4次離線作業(yè)及答案

1、4次離線作業(yè)及答案三、主觀題(共10道小題)21、名詞解釋：普通年金終值-一參考答案：普通年金終值是指一定時期內每期期末等額收付款項的復利 終值之和，也就是說，每期期末收入或支出的相等款項，按復利 計算，在最后一期期末所得的本利和。22、名詞解釋：凈現(xiàn)值一-參考答案：凈現(xiàn)值(Net Present Value , NPV)主要是指某一項目計算 期內預期現(xiàn)金流入量按照某一貼現(xiàn)率貼現(xiàn)后的的現(xiàn)值與預期現(xiàn)金 流出量按照某一貼現(xiàn)率貼現(xiàn)后的現(xiàn)值之間的差額。23、名詞解釋：固定股利支付率政策一-參考答案：固定股利支付率政策是指公司確定一個股利占盈余的比率， 長期按此比率支付股利的政策。在這一政策下，公司的股

2、利支付 與盈利狀況保持穩(wěn)定的比例，而每年的股利支付額隨盈余的變化 而變化。24、名詞解釋：經(jīng)營杠桿-一參考答案：經(jīng)營杠桿是指由于經(jīng)營中固定成本的存在而導致息稅前利潤 變動大于產(chǎn)銷業(yè)務量變動的杠桿效應。25、名詞解釋：企業(yè)價值評估-一參考答案：企業(yè)價值評估簡稱價值評估，是一種經(jīng)濟評估方法，是投資 者和管理者為改善決策，采用科學的評估方法，分析和衡量企業(yè)（或者企業(yè)內部的一個經(jīng)營單位、分支機構）的公平市場價值， 并提供相關信息的過程。26、請簡述現(xiàn)金管理存貨模型的基本假定參考答案：現(xiàn)金持有量的存貨模型又稱鮑曼模型，它根據(jù)存貨經(jīng)濟訂貨 批量模型的基本原理來確定最佳現(xiàn)金持有量。運用存貨模型確定最佳現(xiàn)金持

3、有量，基于下列假定的基礎之 上：（1）企業(yè)所需要的現(xiàn)金可通過證券變現(xiàn)取得，且證券變現(xiàn)的不確定性很小；（2）企業(yè)預算期內現(xiàn)金需要總量可以預測；（3）現(xiàn)金的支出過程比較穩(wěn)定、波動較小，而且每當現(xiàn)金余額降至零時，均能通過變現(xiàn)部分證券得 以補足；（4）證券的利率或報酬率以及每次固定性交易費用可以獲悉。27、簡述理論的內容。參考答案：MM理論認為，在完美資本市場中，企業(yè)的總價值等于企業(yè)資 產(chǎn)產(chǎn)生的全部現(xiàn)金流量的市場價值，它不受企業(yè)資本結構選擇的 影響。在考慮稅收因素后，MM認為由于債務的利息可以在企業(yè)所 得稅扣除，故利息具有抵稅作用，可以減少企業(yè)的所得稅，因 此，債務資本越大，債務利息的抵稅作用會越大，

4、進而企業(yè)價值 越大。所以，在這種情況下，企業(yè)應盡可能多地籌集債務資本， 當債務資本達到100%時，企業(yè)價值最大。28、什么是可持續(xù)增長率，可持續(xù)增長率有哪些基本前 提？參考答案：可持續(xù)增長率是指不增發(fā)新股并保持目前經(jīng)營效率和財務政 策條件下公司銷售所能增長的最大比率。此處經(jīng)營效率指的是銷 售凈利率和資產(chǎn)周轉率，而財務政策指的是股利支付率和資本結 構?？沙掷m(xù)增長率的基本前提具體有：公司目前的資本結構不 變；目前的股利支付率是目標支付率，保持不變；不打算發(fā)售新 股；銷售凈利率維持當前水平，并且可以涵蓋負債的利息；資產(chǎn) 周轉率維持現(xiàn)在的水平不變。29、U企業(yè)全年耗用X材料490000千克，該材料單價

5、30 元，單位存儲成本為8元，每次訂貨成本400元，請確定其經(jīng)濟 訂貨批量、經(jīng)濟訂貨量占用資金、全年最佳訂貨次數(shù)以及相關總 成本。參考答案：經(jīng)濟訂貨批量：經(jīng)濟訂貨量占用資金：全年最佳訂貨次數(shù)： 與批量有關的存貨總成本：30、某公司目前發(fā)行在外普通股100萬股（每股1元）， 已發(fā)行10%利率的債券400萬元，該公司打算為一個新的投資項目 融資500萬元，新項目投產(chǎn)后公司每年息稅前利潤增加到200萬 元?，F(xiàn)有兩個方案可供選擇：按12%的利率發(fā)行債券（方案1）, 按每股20元發(fā)行新股（方案2）,公司適用所得稅率25%。要求:(1)計算兩個方案的每股收益；(2)計算兩個方案的每 股收益無差別點對應的息

6、稅前利潤；(3)當公司息稅前利潤為 410萬元時，選擇較優(yōu)的籌資方案。參考答案：方案一：凈利潤二(200-400 10%-500 12%) '(1-25%)=75 (萬元)每股收益=75/100=0. 75 (元)方案二：凈利潤二(200-400 10%) '(1-25%) =120 (萬元)增加的新股數(shù)=500/20=25 (萬股)每股收益=120/ (100+25)二0、96 (元)設兩個方案的每股收 益無差別點對應的息稅前利潤為EBIT,則：(EBIT-400 10%- 500 12%) '(1-25%) . 100= (EBIT-400 10%) '(1

7、-25%),(100+25)解得EBIT二340 (萬元)即兩個方案的每股收益無差別 點對應的息稅前利潤為340萬元。(3) 當公司息稅前利潤為 410萬元時，結合每股收益-息稅前利潤圖可知，債務籌資的每股 收益更大，因此吃食應該選擇方案一，即按12%的利率發(fā)行債券 500萬元。本次作業(yè)是本門課程本學期的第2次作業(yè)，注釋如下：(注意：若有主觀題目，請按照題目，離線完成，完成后紙質上 交學習中心，記錄成績。在線只需提交客觀題答案。)三、主觀題(共10道小題)21、名詞解釋：靜態(tài)投資回收期一-參考答案：靜態(tài)投資回收期，簡稱為投資回收期，是指項目實施中通過凈現(xiàn)金流入量收 回全部原始總投資所需要的時間

8、，反映了項目投資回收的能力， 它代表收回投資所需要的年限。22、名詞解釋：吸收直接投資一-參考答案：吸收直接投資 是企業(yè)以協(xié)議等形式吸收國家投資、其他企業(yè)、個人和外商等主 體直接投入的資金。23、名詞解釋：資本成本參考答案：資本成本是指企業(yè)為籌集和使用資本而付出的代價，它是一種投資資本的機會成 本。24、名詞解釋：財務預算-一參考答案：財務預算主要反映企業(yè)預算期現(xiàn)金收支、經(jīng)營成果和財務狀 況的各項預算，包括：現(xiàn)金預算、預計利潤表和預計資產(chǎn)負債 表。財務預算是依據(jù)業(yè)務預算和專門決策預算而編制的，是企業(yè) 全面預算體系的一個重要組成部分，是整個預算體系的主體。25、名詞解釋：因素分析法-一參考答案：

9、因素分析法是根 據(jù)分析指標與其驅動因素的關系，從數(shù)量上確定各因素對分析指 標的影響方向及程度的分析方法。26、什么是風險調整貼現(xiàn)率法？調整貼現(xiàn)率的方法有哪兩 種？參考答案：風險調整折現(xiàn)率法主要是通過利用一個隨項目風險大小的變 化而調整的貼現(xiàn)率來代替本章第四節(jié)中根據(jù)加權資本成本來確定 的貼現(xiàn)率來進行項目的可行性分析。調整貼現(xiàn)率的方法有：(1)利用資本資產(chǎn)定價模型來調整 折現(xiàn)率；（2）利用投資項目的風險等級來調整折現(xiàn)率27、企業(yè)價值評價的用途是什么？參考答案：企業(yè)價值評價的用途是（1）用于投資分析，提供決策依據(jù)（2）用于并購分析，推動戰(zhàn)略重組（3）用于價值管理，實現(xiàn)理 財目標28、股票賬面價值、市

10、場價值和內在價值有什么不同？參 考答案：這三種價值有明顯的區(qū)別：股票賬面價值是指每一股普通股 所擁有的公司賬面資產(chǎn)凈值，市場價值指的是股票在股票交易市 場上轉讓時的價格，而內在價值是指由公司的未來收益所決定的 股票價值，是將股票所帶來的未來收益按照一定的貼現(xiàn)率貼現(xiàn)之 后計算出的現(xiàn)值之和。29、現(xiàn)在某公司預投資于一向固定資產(chǎn)，項目建設期為2 年，建設期內每年年初分別投入100萬元，第二年年末完工時投 入營運資金50萬，請計算該項目建設期內每年的凈現(xiàn)金流量。參 考答案：項目的初始現(xiàn)金流量計算如下：因為沒有現(xiàn)金流入，所以有：30、東大公司為擴大經(jīng)營規(guī)模融資租入一臺機器，該機器 的市價為300萬元，租

11、期為10年，租賃期滿設備歸東大公司，租 賃公司要求的報酬率為12%。要求（1）如果租金每年年初等額支付，則每期租金為多 少？（2）如果租金每年年末等額支付，則每期租金為多少？參考 答案：（1）如果租金每年年初等額支付，則每期租金為：（2）如果租金每年年末等額支付，則每期租金：本次作業(yè)是本門課程本學期的第3次作業(yè)，注釋如下：（注 意：若有主觀題目，請按照題目，離線完成，完成后紙質上交學 習中心，記錄成績。在線只需提交客觀題答案。）三、主觀題（共10道小題）21、名詞解釋：財務管理一-參考答案：財務管理是基于企業(yè)再生產(chǎn)過程中客觀存在的財務活動和財 務關系而產(chǎn)生的，是企業(yè)組織財務活動、處理財務關系的

12、一項價 值管理工作。22、名詞解釋：因素分析法一-參考答案：因素分析法是根據(jù)分析指標與其驅動因素的關系，從數(shù)量上 確定各因素對分析指標的影響方向及程度的分析方法。23、名詞解釋：財務報表分析-一參考答案：財務報表分析是根據(jù)企業(yè)財務報表和其他相關資料，運用一 定的定性分析和定量分析方法，對企業(yè)過去的財務狀況、經(jīng)營成 果及未來發(fā)展前景進行剖析和評價，以期揭示企業(yè)經(jīng)營活動的未 來發(fā)展趨勢，從而為企業(yè)提高管理水平、優(yōu)化決策和實現(xiàn)增值提 供財務信息。24、名詞解釋：權益資本一-參考答案：股權籌資形成企業(yè)的股權資金，也稱之為權益資本，是企業(yè) 所有者投入企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中的自有資金，是企業(yè)獨立地開展 生產(chǎn)經(jīng)

13、營活動的物質條件。企業(yè)權益資本的籌集方式主要是吸收 直接投資、發(fā)行股票和企業(yè)保留盈余等。25、名詞解釋：固定股利支付率政策一-參考答案：固定股利支付率政策是指公司確定一個股利占盈余的比率， 長期按此比率支付股利的政策。在這一政策下，公司的股利支付 與盈利狀況保持穩(wěn)定的比例，而每年的股利支付額隨盈余的變化 而變化。26、請簡述現(xiàn)金管理存貨模型的基本假定。參考答案：現(xiàn)金持有量的存貨模型又稱鮑曼模型，它根據(jù)存貨經(jīng)濟訂貨 批量模型的基本原理來確定最佳現(xiàn)金持有量。運用存貨模型確定最佳現(xiàn)金持有量，基于下列假定的基礎之 上：（1）企業(yè)所需要的現(xiàn)金可通過證券變現(xiàn)取得，且證券變現(xiàn)的不 確定性很小；（2）企業(yè)預算

14、期內現(xiàn)金需要總量可以預測；（3）現(xiàn) 金的支出過程比較穩(wěn)定、波動較小，而且每當現(xiàn)金余額降至零 時，均能通過變現(xiàn)部分證券得以補足；（4）證券的利率或報酬率 以及每次固定性交易費用可以獲悉。27、簡述權衡理論的內容參考答案：權衡理論認為債務籌資既有好處同時也有壞處，債務資本除 帶來利息抵稅的作用外，如果大量使用債務，還會使導致企業(yè)陷 入財務困境，出現(xiàn)財務危機甚至破產(chǎn)。因此，權衡理論強調在考 慮債務利息抵稅好處的同時也要考慮帶債務帶給企業(yè)的財務困境 成本，企業(yè)在決策資本結構時，需要在利息抵稅和財務困境成本 兩者中進行權衡。28、我國公司法規(guī)定的公司利潤分配順序是怎樣的？參考 答案：按照我國公司法的有關

15、規(guī)定，公司應當按照以下順序進 行利潤分配：用稅前利潤彌補以前年度虧損，但不得超過稅法規(guī) 定的彌補期限；繳納所得稅；用稅后利潤彌補未彌補完的以前年 度虧損；提取法定公積金；提取任意公積金；向投資者分配利 潤。29、某公司xx年末資產(chǎn)負債表如下表所示。該公司年末流 動比率為2,負債與股東權益比率為0、6,存貨周轉率為10次（存貨周轉率以銷售成本和平均存貨余額為基礎計算），年初公 司的存貨金額為2萬元，公司當年的銷售收入為100萬元，銷售 毛利率為60%。請根據(jù)有關已知的數(shù)據(jù)和資料完成下表。某公司XX年資產(chǎn)負債表單位：萬元 資產(chǎn)金額負債及 所有者權益金額貨幣資本5短期借款5應收賬款凈額？應付賬 款？

16、存貨？長期負債？固定資產(chǎn)原值60股本50累計折舊10未分 配利潤？資產(chǎn)總計85負債及所有者權益總 計？參考答案：某公司xx年資產(chǎn)負債表單位：萬元資產(chǎn)金額負債及所有者 權益金額貨幣資本5短期借款5應收賬款凈額24應付賬款12、5存貨6長期負債14、375固定資產(chǎn)原值60股本50累計折舊10未分配利潤3、125資產(chǎn)總計85負債及所有者權益總計85【解析】本題是對企業(yè)償債能力、營運能力的綜合考核。30、A公司股票的貝塔系數(shù)為2、0,無風險利率為6%,平均股票的必要報酬率為10%。要求：(1)若該股票為固定成長股票，投資人要求的必要報 酬率一直不變，股利成長率為4%,預計一年后的股利為1、5元，則該股

17、票的價值為多少？ (2)若股票未來三年股利 為零成長，每年股利額為1、5元，預計從第4年起轉為正常增長，增長率為6%,同時貝塔系數(shù)變?yōu)?、5,其他條件不變，則該股票的價值為多少？ (3)若目前 的股價為25元，預計股票未來兩年股利每年增長10%,預計第1 年股利額為1、5元，從第4年起轉為穩(wěn)定增長，增長率為6%,則該股票 的投資收益率為多少？(提示：介于12%和14%之間)參考答案：(1) 15 元(2)21、37元(3)此時該股票的投資收益率為12、 27%【解析】本題主要考核了股票價值的計算和股票期望收益率的計算， 很有綜合性。(1)投資人要求的必要報酬率=6%+2、0X (10%6%)

18、=14%股票價值=1、5/ (14%4%) =15 (元)(2)目前投資人要求的必要報 酬率= 14%但從第4年起投資人要求的必要報酬率=6%+1、5X (10%6%) =12%股票價值=1、5X (P/A, 14%, 3) +1、5X (1 + 6%) / (12%6%) X (P/F, 14%, 3)=1、5X2、3216 +26、5X0、675 =3、4824 +17、8875 =第1頁共1頁21、37 （元）（3）設投資收益率為r,則25 =1、5X(P/F, r,1)1、5X(1 + 10%)(P/F, r, 2) +1、5X(1 + 10%)(1 + 6%) / (r一6%) X

19、(P/F, r, 2)即：25 =1、5X(P/F, r,1)1、65X (P/F, r, 2) +1、749/ (r-6%)X (P/F, r, 2) 25 =1、5X (P/F, r,1)+1、65 +1、749/ (r-6%)X (P/F,r,2)當 r=12%時,1、5X (P/F, r,1)+1、65 +1、749/ (r-6%)X (P/F,r,2)=25、89 （元）當 r=14%時,1、5X (P/F, r, 1) +r,1、65 +1、749/ (r-6%) X (P/F,r,2)=19、41 （元）最后利用內插法可知：（25、89-25） / （25、89 19、41） =

20、 （12%-r） / （12%-14%）解得：r =12、27%本次作業(yè)是本門課程本學期的第4次作業(yè)，注釋如 下：（注意：若有主觀題目，請按照題目，離線完成，完成后紙 質上交學習中心，記錄成績。在線只需提交客觀題答案。）三、主觀題（共10道小題）21、名詞解釋：營運資金-一參考答案：營運資金的墊付是指在一個完整的項目投資過程中，為維持 正常生產(chǎn)經(jīng)營運轉而發(fā)生的營運資金，又稱為營運資金投資。22、名詞解釋：銷售百分比法一-參考答案：銷售百分比法是從銷售的角度來預測企業(yè)未來融資需求，以 確定融資計劃，改善投資環(huán)境，加強應變能力的一種常用的方 法。財務預測銷售百分比法，首先假設資產(chǎn)、負債和費用與銷售

21、 收入存在穩(wěn)定的百分比關系，根據(jù)預計銷售額和相應的百分比預 計資產(chǎn)、負債和所有者權益，然后利用會計等式確定融資需求。23、名詞解釋：周轉信貸協(xié)定一-參考答案：周轉信貸協(xié)定 是銀行具有法律義務地承諾提供不超過某一最高限額的貸款協(xié) 定。24、名詞解釋：經(jīng)營杠桿一-參考答案：經(jīng)營杠桿是指由于經(jīng)營中固定成本的存在而導致息稅前利潤 變動大于產(chǎn)銷業(yè)務量變動的杠桿效應。25、名詞解釋：財務報表分析參考答案：財務報表分析是根據(jù)企業(yè)財務報表和其他相關資料，運用一 定的定性分析和定量分析方法，對企業(yè)過去的財務狀況、經(jīng)營成 果及未來發(fā)展前景進行剖析和評價，以期揭示企業(yè)經(jīng)營活動的未 來發(fā)展趨勢，從而為企業(yè)提高管理水平

22、、優(yōu)化決策和實現(xiàn)增值提 供財務信息。26、股票分割會產(chǎn)生什么作用？參考答案：股票分割主要產(chǎn)生兩種作用，一種作用是，降低股票價格。 股票分割會使每股市價降低，買賣該股票所需資金量減少，從而 吸引更多的投資者。；另一種作用是，股票分割往往是成長中公 司的行為，所以宣布股票分割后容易給人一種“公司正在發(fā)展之 中”的印象，這種有利信息會對公司有所幫助。27、發(fā)行普通股籌資的優(yōu)缺點是什么？參考答案：普通股籌資的優(yōu)點（1）普通股籌資沒有固定的股利負擔，風 險小。（2）普通股籌資具有永久性，沒有固定的到期日，不需償 還股本（3）增強公司的實力，同時增強公司的信譽。普通股籌資 的缺點（1）普通股籌資容易引起股

23、權稀釋。（2）普通股籌資的 資本成本較高。（3）普通股籌集資金可能導致股價下跌。28、債券的到期收益率和票面利率有什么不同？參考答 案：兩者的區(qū)別在于：到期收益率是債券按當前市場價格購買并 持有至到期日所能獲得的期望收益率，這個收益率是指按復利計 算的收益率，它是使未來現(xiàn)金流入現(xiàn)值等于債券買入價格的折現(xiàn) 率；而債券票面利率是指債券發(fā)行者預計一年內向投資者支付的 利息占票面金額的比率，又稱為名義利率。29、某公司上年實現(xiàn)凈利潤180萬元，分配的股利為108 萬元。本年實現(xiàn)的凈利潤為200萬元，年初未分配利潤為600萬 元，年末公司討論決定股利分配的數(shù)額。要求：計算并回答下列互不關聯(lián)的問題：（1）預計明年需要 增加投資資本300萬元。公司的目標資本結構為權益資本占55%, 債務資本占45%。公司采用剩余股利政策，公司本年應發(fā)放多少股 利？ （2）公司采用固定股利