財務管理試題庫5

1、一、單項選擇題1、相對于負債融資方式而言，采用發(fā)行普通股方式籌措資金的優(yōu)點是（）。A 有利于降低資金成本B. 有利于集中企業(yè)控制權C.有利于降低財務風險D. 有利于發(fā)揮財務杠桿作用2、某企業(yè)按年利率4.5% 向銀行借款200 萬元，銀行要求保留10% 的補償性余額，則該項借款的實際利率為（）。A 4.95%B. 5%C 5.5%D. 9.5%3、下列各種證券中，屬于變動收益證券的是（）。A國庫券B 無息債券C 普通股股票D 不參加分紅的優(yōu)先股股票4、已知某企業(yè)目標資金結構中長期債務的比重為20% ，債務資金的增加額在0-10000 元范圍內，其利率維持 5% 不變 .該企業(yè)與此相關的籌資總額分

2、界點為（）元 .A.5000B.20000C.50000D.2000005、一般而言，下列已上市流通的證券中，流動性風險相對較小的是（）。A.可轉換債券B. 普通股股票C.公司債券D.國庫券6、在下列各項中，不屬于商業(yè)信用融資內容的是（）。A.賒購商品B. 預收貨款C.辦理應收票據(jù)貼現(xiàn)D.用商業(yè)匯票購貨7、間接籌資的基本方式是（）。A.發(fā)行股票籌資B. 發(fā)行債券籌資C.銀行借款籌資D. 投入資本籌資8、籌集投入資本時，要對（）出資形式規(guī)定最高比例。A.現(xiàn)金B(yǎng). 流動資產C.固定資產C. 無形資產9、籌集投入資本時，可不進行估價的資產是（）。A.應收賬款B. 無形資產C.存貨D. 以上都不是10

3、 、按股東權利義務的差別，股票分為（）。A記名股票和無記名股票B國家股、法人、個人股和外資股C普通股和優(yōu)先股D舊股和新股11、根據(jù)我國有關規(guī)定，股票不得（）。A平價發(fā)行B 溢價發(fā)行C時價發(fā)行D折價發(fā)行12 、抵押債券按（）的不同，可分為不動產抵押債券、動產抵押債券、信托抵押債券。A有無擔保B 抵押品的擔保順序C擔保品的不同D 抵押金額大小13 、根據(jù)公司法的規(guī)定，累計債券總額不超過公司凈資產額的（）。A 60%B 40%C 50%D 30%14 、可以作為資本結構決策基本依據(jù)的成本是（）。A個別資本成本B 綜合資本成本C邊際資本成本D資本總成本15 、下列籌資方式中，資本成本最低的是（）。A發(fā)

4、行股票B 發(fā)行債券C長期借款D留用利潤16 、企業(yè)的籌資組合是指（）A.全部資金中短期資金與長期資金的比例B.營運資金中短期資金與長期資金的比例；C.全部資金中負債與權益的比例；D.全部資產中流動資產與非流動資產的比例17、關于信用額度借款，錯誤的說法是（）A是信用借款； B 、有最高限額； C 、不需支付承諾費；D 、應有一定保證。18、 關于循環(huán)協(xié)議借款，錯誤的說法是（）A是信用借款； B 、有最高限額； C 、需支付承諾費；D、應有一定保證。19、企業(yè)用自己購買的國庫券作為擔保向銀行借款，這往往屬于（）A.信用借款； B 、保證借款； C 、抵押借款； D、質押借款20、 企業(yè)用自己正在

5、使用的設備作為擔保向銀行借款，這往往屬于（）A.信用借款； B 、保證借款； C 、抵押借款； D、質押借款21、按發(fā)行方式，短期融資券可分為（）A直銷和代銷的融資券B金融企業(yè)和非金融企業(yè)的融資券；C國內融資券和國際融資券D可轉換和不可轉換的融資券22 、發(fā)行可轉換債券與發(fā)行一般債券相比（）A籌資成本較低B不便于籌集資金C不利于穩(wěn)定股票價格D 會導致籌資中的利益沖突23 、經營杠桿系數(shù)為2 ，財務杠桿系數(shù)為1.5 ，則總杠桿系數(shù)等于（）。A、 3B、0.5C 、 2.25D、3.524 、一般而言，企業(yè)資金成本最低的籌資方式是（）。A、發(fā)行債券B、發(fā)行普通股C、長期借款D、發(fā)行優(yōu)先股25 企業(yè)

6、在制定資本結構決策時對債權籌資的利用稱為（）。A、財務杠桿B、總杠桿C、聯(lián)合杠桿D、經營杠桿26 、資金每增加一個單位而增加的成本叫（）。A、邊際資金成本B、綜合資金成本C、自有資金成本D 、債務資金成本27 、某周轉信貸協(xié)議額度為400萬元，承諾費率為0.5 ，借款企業(yè)年度內使用了360 萬元，尚未使用的余額為 40 萬元，則企業(yè)向銀行支付的承諾費用為（）。A、 1600 元B、 2000元C 、 1200元D、 1400元28 、在穩(wěn)健性融資政策下，下列結論成立的是（）A、長期負債、自發(fā)負債和權益資本三者之和大于永久性資產B、長期負債、自發(fā)負債和權益資本三者之和小于永久性資產C、臨時負債大

7、于臨時性流動資產D、臨時負債等于臨時性流動資產29 、下列籌資方式不會導致實際利率高于名義利率的有（）A、收款法B、貼現(xiàn)法C 、周轉信貸協(xié)定D 、補償性余額30 、某公司沒有優(yōu)先股，當年息前稅前利潤為450 萬元，若公司不改變資本結構，預計明年準備通過增加銷售降低成本等措施使息前稅前利潤增加20，預計每股收益可以增加30，則公司的利息費用為（）A、 100 萬元B 、 675 萬元C 、300 萬元D 、 150 萬元31 、通過調整企業(yè)目前的資本結構，不會受到其影響的是（）A、加權平均資本成本B、財務杠桿系數(shù)C、經營杠桿系數(shù)D 、企業(yè)融資彈性32 、籌集投入資本是企業(yè)籌集（）的一種重要方式A

8、、債權資本B 、長期資本C、短期資本D、以上都不對33 、國內聯(lián)營企業(yè)吸收參與聯(lián)營的企事業(yè)單位各方的投資，形成聯(lián)營企業(yè)資本金。這種資本金屬于（ ）。A、國家資本金B(yǎng)、法人資本金C 、個人資本金D、外商資本金34 、籌集投入資本時，要對（）出資形式規(guī)定最高比例A、現(xiàn)金B(yǎng) 、流動資產C 、固定資產D 、無形資產35 、籌集投入資本時，各國法規(guī)大都對（）的出資形式規(guī)定最低比例。A、流動資產B、固定資產C、現(xiàn)金D 、無形資產36 、籌集投入資本時，可不進行估價的資產是（）A、應收賬款B 、無形資產C、存貨D 、以上都不是37 、按股東權利義務的差別，股票分為（）A、記名股票和無記名股票B 、國家股、法

9、人股、個人股和外資股C、普通股和優(yōu)先股D、舊股和新股38 、股票分為國家股、法人股、個人股和外資股是根據(jù)（）的不同A、股東的權利和義務B、股票的發(fā)行對象C 、股票上市地區(qū)D、投資主體39 、根據(jù)我國有關規(guī)定，股票不得（）A、平價發(fā)行B、溢價發(fā)行C、時價發(fā)行D、折價發(fā)行40 、抵押債券按（）的不同，可分為不動產抵押債券、動產抵押債券、信托抵押債券。A、有無擔保B 、抵押品的擔保順序C、擔保品的不同D 、抵押金額大小41 、根據(jù)我國公司法的規(guī)定，不具備債券發(fā)行資格和條件的公司是（）A、股份有限公司B、國有獨資公司C、兩個以上的國有投資主體投資設立的有限責任公司D、國有企業(yè)與外商共同投資設立的有限責

10、任公司42 、根據(jù)公司法的規(guī)定，累積債券總額不超過公司凈資產額的（）A、60 B、40 C、50 D30 43 、在幾種籌資形式中，兼具籌資速度快、籌資費用和資本成本低、對企業(yè)有較大靈活性的籌資形式（）A、發(fā)行股票B、融資租賃C、發(fā)行債券D 、長期借款44 、根據(jù)可轉換公司債券管理暫行辦法的規(guī)定，上市公司發(fā)行可轉換債券后，資產負債率不高于（）A、40 B、70 C、50 D、6045、可以作為比較各種籌資方式優(yōu)劣尺度的成本是（）A、個別資本成本B 、邊際資本成本C 、綜合資本成本D、資本總成本46、可以作為資本結構決策基本依據(jù)的成本是（）A、個別資本成本B 、邊際資本成本C 、綜合資本成本D、

11、資本總成本47、可以作為比較選擇追加籌資方案重要依據(jù)的成本是（）A、個別資本成本B 、邊際資本成本C 、綜合資本成本D、資本總成本48 、下列籌資方式中，資本成本最低的是（）A、發(fā)行股票B、發(fā)行債券C、長期借款D 、留用利潤49 、下列籌資方式中，資本成本最高的是（）A、發(fā)行普通股B、發(fā)行債券C、發(fā)行優(yōu)先股D、長期借款50 、普通股價格10.5 元，籌資費用每股0.5 元，第一年支付股利1.5 元，股利增長率。則該普通股的成本最接近于（）A、 10 5 B、 15 C、 19 D 、20 51 、息稅前利潤變動率相當于銷售額變動率的倍數(shù)，表示的是（）A、邊際資本成本B、財務杠桿系數(shù)C、營業(yè)杠桿

12、系數(shù)D、聯(lián)合杠桿系數(shù)52 、普通股每股稅后利潤變動率相當于息稅前利潤變動率的倍數(shù)，表示的是（）A、邊際資本成本B、財務杠桿系數(shù)C、營業(yè)杠桿系數(shù)D、聯(lián)合杠桿系數(shù)53、要使資本結構達到最佳，要使（）達到最低A、綜合資本成本率B 、邊際資本成本率C、債務資本成本率D、自有資本成本率54、根據(jù)財務管理理論，按照資金來源渠道不同，可將籌資分為（）A、直接籌資和間接籌資B 、內部籌資和外部籌資C、權益籌資和負債籌資D、短期籌資和長期籌資55、企業(yè)在選擇籌資渠道時，下列各項中需要優(yōu)先考慮的是（）A、資金成本B、企業(yè)類型C、融資期限D、償還方式56 、在下列各項中，能夠引起企業(yè)自有資金增加的籌資方式是（）A、

13、吸收直接投資B 、發(fā)行公司債券C 、利用商業(yè)信用D、留存收益轉增資本57 、下列屬于權益資金的籌資方式是（）A、利用商業(yè)信用B、發(fā)行公司債券C、融資租賃D、發(fā)行股票58 、籌資按照資金的取得方式不同，可分為（）A、直接籌資和間接籌資B 、內部籌資和外部籌資C、權益籌資和負債籌資D、短期籌資和長期籌資59 、企業(yè)利用留存收益方式籌集到的資金是（）A、非銀行金融機構投資B、國家財政資金C 、其他企業(yè)資金D、企業(yè)自留資金60 、希望公司需借入500 萬元資金，銀行要求將貸款數(shù)額的20% 作為補償性余額，則該公司應向銀行申請（）萬元的貸款A、 600B、700C、 625 D、 55561、企業(yè)發(fā)行信

14、用債券的最重要限制條件是（）A、違約性條款 B、反抵押條款 C、期限性條款D 、風險性條款62、相對于股票籌資而言，銀行借款籌資的缺點是（）A、籌資速度慢 B、籌資成本高 C、限制條款多D 、財務風險小63、一般而言，企業(yè)資金成本最低的籌資方式是（）A、發(fā)行債券 B、長期借款 C、發(fā)行普通股 D、發(fā)行優(yōu)先股64、普通股股東具有的公司管理權不包括（）A、分享盈余權B、投票權C、查賬權D、阻止越權的權利65 、下面不屬于商業(yè)信用的是（）A、融資租賃B、應付票據(jù)C、應付帳款D 、預收帳款66 、下列選項中， （）常用來籌措短期資金。A、吸收投資B、融資租賃C、內部積累D 、商業(yè)信用67 、某企業(yè)按年

15、利率5。 8 向銀行借款1000 萬元，銀行要求保留15 的補償性余額，則這項借款的實際利率約為（）A、 5.8%B 、 6.4 C 、6.8 D、 7.3 68 、相對于發(fā)行股票而言，發(fā)行公司債券籌資的優(yōu)點為（）A、籌資風險小B、限制條款少C、籌資額度大D 、資金成本低69、A公司與銀行商定的周轉信貸額為3000萬元，承諾費率為0。 4 ，借款企業(yè)年度內使用2000萬元，則A 公司應向銀行支付（）萬元承諾費。A、 4B、8C、 12D 、670 、A 公司為股份有限公司， 該公司 2004年凈資產額為5000 萬元， 2003 年該公司已發(fā)行400 萬元債券，則該公司 2004 年最多可再發(fā)

16、行（）萬元債券A、 2000B、 1600C、 3000D、 8001、【答案】 C 【解析】降低資金成本、發(fā)揮財務杠桿作用和集中企業(yè)控制權屬于負債融資方式的優(yōu)點。 2、【答案】 B 【解析】則該項借款的實際利率 =4.5%/(1-10%)=5% 。3、【答案】 C【解析】普通股股票屬于變動收益證券；債券和優(yōu)先股屬于固定收益證券。4、【答案】 C5 、【答案】 D6 、【答案】 C7 、【答案】 C8 、【答案】 D9 、【答案】 D10 、【答案】 C11、【答案】 12、【答案】 C13 、【答案】 B14 、【答案】 B15 、【答案】 C16 、【答案】 A17 、【答案】 D18 、

17、【答案】 D19 、【答案】 D20 、【答案】 C21 、【答案】 A22 、【答案】 A17 、【答案】 D18 、【答案】 D19 、【答案】 D20 、【答案】 C21 、【答案】 A22 、【答案】 A23 、【答案】 A24 、【答案】 C25 、【答案】 A26 、【答案】 A27 、【答案】 B28 、【答案】 A29 、【答案】 A30 、【答案】 D31 、【答案】 C32 、【答案】 B33 、【答案】 B34 、【答案】 D35 、【答案】 C36 、【答案】 D37 、【答案】 C38 、【答案】 D39 、【答案】 D40 、【答案】 C41 、【答案】 D42 、

18、【答案】 B43 、【答案】 D44 、【答案】 B45 、【答案】 A46 、【答案】 B47 、【答案】 C48 、【答案】 C49 、【答案】 A50 、【答案】 C51 、【答案】 C52 、【答案】 B53 、【答案】 A54 、【答案】 C55 、【答案】 A56 、【答案】 A57 、【答案】 D58 、【答案】 B59 、【答案】 D60 、【答案】 C61 、【答案】 D62 、【答案】 C63 、【答案】 B64 、【答案】 A65 、【答案】 A66 、【答案】 D67 、【答案】 C68 、【答案】 D69 、【答案】 A70 、【答案】 B二、多項選擇題1、在計算個別

19、資金成本時，需要考慮所得稅抵減作用的籌資方式有（）。A銀行借款B 長期債券C 優(yōu)先股D 普通股2、下列各項中，屬于企業(yè)籌資引起的財務活動有（）。A償還借款B 購買國庫券C支付股票股利D 利用商業(yè)信用3、相對權益資金的籌資方式而言，長期借款籌資的缺點主要有（）。A財務風險較大B 資金成本較高C籌資數(shù)額有限D 籌資速度較慢4、與股票投資相比，債券投資的優(yōu)點有（）。A本金安全性好B 投資收益率高C購買力風險低D 收入穩(wěn)定性強5、下列各項中，屬于籌資決策必須考慮的因素有（）。A.取得資金的渠道B.取得資金的方式C.取得資金的總規(guī)模D. 取得資金的成本與風險6下列各項中，屬于“吸收直接投資”與 “發(fā)行普

20、通股 ”籌資方式所共有缺點的有（）。A.限制條件多B. 財務風險大C.控制權分散D. 資金成本高7在事先確定企業(yè)資金規(guī)模的前提下，吸收一定比例的負債資金，可能產生的結果有（）。A.降低企業(yè)資金成本B. 降低企業(yè)財務風險C.加大企業(yè)財務風險D. 提高企業(yè)經營能力8下列各項中，可用于確定企業(yè)最優(yōu)資金結構的方法有（）。A.高低點法B. 因素分析法C.比較資金成本法D. 息稅前利潤每股利潤分析法9發(fā)行可轉換債券相對于發(fā)行股票和一般債券而言的缺點是（）A、股票上揚的風險B、財務風險C、喪失低息優(yōu)勢D 、增加籌資中的利益沖突10 某企業(yè)的經營杠桿系數(shù)等于5，總杠桿系數(shù)等于5，下列表述正確的有（）A、該公司

21、的息前稅前利潤增長1 倍，每股收益也增長1 倍B、該公司的銷售量增長1 倍時，息前稅前利潤增長5 倍C、該公司的債務為零D、該公司的銷售量增長1 倍時，每股收益增長 5倍11、與股票籌資方式相比，銀行借款籌資的優(yōu)點包括（）A、籌資速度快B、借款彈性大C、使用限制少D、籌資費用低12 、在事先確定企業(yè)資本規(guī)模的前提下，吸收一定比例的負債資本，可能產生的結果有（）A、降低企業(yè)資本成本B 、降低企業(yè)財務風險C、加大企業(yè)財務風險D 、提高企業(yè)經營能力13 、利潤的變動率除以銷量的變動率，這個指標稱為（）A、銷量對利潤的敏感系數(shù)B、營業(yè)杠桿系數(shù)C、財務杠桿系數(shù)D、單位變動成本對利潤的敏感系數(shù)14 、企業(yè)

22、的籌資組合策略有（）。A、長期的籌資組合B、正常的籌資組合C、冒險的籌資組合D、保守的籌資組合15 、下列屬于商業(yè)信用融資形式的是（）。A、分期收款售貨B、賒購商品C 、委托代銷商品D 、預收貨款16 、對財務杠桿系數(shù)意義表述正確的是（）A、財務杠桿系數(shù)越大，財務風險越小B、企業(yè)無負債、無優(yōu)先股時，財務杠桿系數(shù)為1C、財務杠桿系數(shù)表明的是銷售變化率相當于每股收益變化率的倍數(shù)D、財務杠桿系數(shù)表明的是每股收益變化率相當于息前稅前利潤變化率的倍數(shù)17 、下列關于資本成本的表述正確的有（）A、資本成本是投資某一項目的機會成本B、資本成本是投資者對投入企業(yè)的資金所要求的收益率C、資本成本包括資金的籌集費

23、用和資金占用費用D、資本成本與資金時間價值是一致的18 、發(fā)行債券籌集資金的原因主要有（）A、債券成本較低B、可以利用財務杠桿C、保障股東控制權D、調整資本結構19 、補償性余額的約束使借款企業(yè)所受的影響有（）A、增加了應付利息B、提高了籌資成本（利率）C、減少了應付利息D、減少了可用資金20 、下列說法正確的是（）A、邊際資本成本是追加籌資時所使用的加權平均資本成本B、當企業(yè)籌集各種資本同比例增加時，資本成本應保持不變C、當企業(yè)縮小其資本規(guī)模時，無需考慮邊際資本成本D、企業(yè)無法以某一固定的資本成本來籌措無限的資本21 、以公開、間接方式發(fā)行股票的特點是（）A、發(fā)行范圍廣，易募足資本B、股票變

24、現(xiàn)性強，流通性好C、有利于提高公司的知名度D、發(fā)行成本低22 、根據(jù)我國有關法規(guī)規(guī)定，下列屬于可轉換債券發(fā)行條件的有（）A、只有上市公司和重點國有企業(yè)才具有發(fā)行可轉換債券的資格B、公司最近3 年連續(xù)盈利，且最近2 年的凈資產收益率在10以上C、發(fā)行可轉換債券后，公司的資產負債率不能高于70D、發(fā)行可轉換債券后，公司累積債券余額不能超過公司凈資產的40 23 、銀行發(fā)放貸款時，按照慣例，常涉及到的信用條款有（）A、信貸額度B、償還條件C、借款抵押D 、貼現(xiàn)法24 、能夠在所得稅前列支的費用包括（）A、長期借款利息B 、債券利息C、債券籌資費用D 、優(yōu)先股股利E 、普通股股利25 、決定綜合資本成

25、本高低的因素有（）A、個別資本的數(shù)量B、總成本的數(shù)量C、個別資本成本D 、加權平均權數(shù)E、個別資本的種類26 、綜合資本成本的權數(shù)有三種選擇，即（）A、票面價值B、賬面價值C、市場價值D 、目標價值E、清算價值27 、公司資本最佳時，應該是（）A、資本成本最低B 、財務風險最低C 、營業(yè)杠桿系數(shù)最大D 、債務資本最多E、公司價值最大28 、對于借款企業(yè)來講，補償性余額會給企業(yè)帶來（）的影響A、降低借款風險B 、減少實際可用資金C、增加了企業(yè)的應付利息D、提高了借款的實際利率29 、下列選項中， （）可以被當作自然性融資的形式A、應付票據(jù)B、預收賬款C、賒購商品D 、預付賬款30 、決定債券發(fā)行

26、價格的因素主要有（）A、債券面額B、票面利率C、公司經濟利益D、債券期限E、市場利率1、【答案】 AB【解析】由于負債籌資的利息具有抵稅作用，所以，在計算負債籌資的個別資金成本時須考慮所得稅因素。2、【答案】 ACD【解析】購買國庫券屬于企業(yè)投資引起的財務活動；償還借款、支付股票股利和利用商業(yè)信用等均屬于籌資引起的財務活動。3、【答案】 AC【解析】相對權益資金的籌資方式而言，長期借款籌資的缺點主要有：（ 1 ）財務風險較大； （2 ）限制條款較多；（ 3）籌資數(shù)額有限。資金成本較低和籌資速度快屬于長期借款籌資的優(yōu)點。4、【答案】 AD【解析】 BC 是股票投資的優(yōu)點。5、【答案】 ABCD6

27、 、【答案】 CD7 、【答案】 AC8 、【答案】 BCD9 、【答案】 ABC10 、【答案】 ABCD11、【答案】 ABD12 、【答案】 AC13 、【答案】 AB14 、【答案】 BCD15 、【答案】 BD16 、【答案】 BD17 、【答案】 ABC18 、【答案】 ABCD19 、【答案】 BD20 、【答案】 AD21 、【答案】 ABC22 、【答案】 ACD23 、【答案】 ABC24 、【答案】 ABC25 、【答案】 CD26 、【答案】 BCD27 、【答案】 AE28 、【答案】 BCD29 、【答案】 BCB30 、【答案】 ABDE三、判斷題1、資金成本是投

28、資人對投入資金所要求的最低收益率，也可作為判斷投資項目是否可行的取舍標準。（）2、國庫券是一種幾乎沒有風險的有價證券，其利率可以代表資金時間價值。（）3、發(fā)行優(yōu)先股的上市公司如不能按規(guī)定支付優(yōu)先股股利，優(yōu)先股股東有權要求公司破產。（）4、舉債經營帶來了財務杠桿利益，也產生了財務風險，并由此使整個社會的財富和風險增加。（）5、在經營杠桿系數(shù)一定的條件下，權益乘數(shù)與總杠桿系數(shù)成反比。（）6、某公司發(fā)行總面值為100 萬元的10 年期債券，票面利率為10 ，發(fā)行費為3，發(fā)行價為115萬元，公司所得稅為33 ，如考慮時間價值，該債券的成本為8.27 。（）7、如果資本成本與籌資規(guī)模無關，則不存在籌資突

29、破點，追加一個單位資本所需增加的資本成本為零。（）8、負債利息可以在稅前扣除，因而具有抵稅效應。所以，資產負債率越高，加權平均資本成本越大，企業(yè)價值越大。 （）9、對于借款企業(yè)來講，若預測市場利率將上升，應與銀行簽訂固定利率合同；反之，則應簽訂浮動利率合同。（）10 、凡具有一定規(guī)模、經濟效益良好的企業(yè)均可發(fā)行債券。（）11、由于財務杠桿的作用，當息稅前利潤下降時，普通股每股收益會下降得更快。（）12 、保守性的籌資組合策略是將部分長期資產由短期資金來融通。（）13 、資金成本是企業(yè)為籌集和使用資金而付出的代價。（）14 、發(fā)行可轉換債券與發(fā)行一般債券相比籌資成本較高。（）15 、當預計的息前

30、稅前利潤大于每股利潤無差別點時采用負債籌資會提高普通股每股利潤但會增加企業(yè)的財務風險。 （）16 、從股東的立場看，在全部資本利潤率高于借款利息率的前提下，負債比例越小越好，否則反之。（）17 、長期借款籌資與長期債券籌資相比，其特點是籌資彈性大。（）18 、發(fā)行股票是所有公司制企業(yè)籌措自有資本的基本方式。（）19、在公司的全部資本中普通股以及留用利潤的風險最大，要求的報酬相應最高，因此其資本成本也最高。（）20、由于營業(yè)杠桿的作用，當銷售額下降時，息稅前利潤下降的更快。（）21 、如企業(yè)不存在固定成本，則企業(yè)的經營杠桿系數(shù)為零。（）22 、債轉股是一種籌資手段。（）23 、企業(yè)籌資額超過籌資

31、突破點時，即使企業(yè)能夠維持現(xiàn)有的資本結構，其資本成本也會改變。 （）24 、留存收益是企業(yè)利潤所形成的，所以使用留存收益不需付任何代價。（）25 、如企業(yè)無負債，則杠桿利益會減少。（）1、【答案】對【解析】在實務中，一般有以下幾種方法確定項目的折現(xiàn)率：1 ）以投資項目的資金成本作為折現(xiàn)率；2）以投資的機會成本作為折現(xiàn)率；3）根據(jù)不同階段采用不同的折現(xiàn)率。在計算項目建設期凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值時，以貸款的實際利率作為折現(xiàn)率；在計算項目經營期凈現(xiàn)金流量時，以全社會資金平均收益率作為折現(xiàn)率；4 ）以行業(yè)平均資金收益率作為項目折現(xiàn)率。2、【答案】錯【解析】從量的規(guī)定性來看， 資金時間價值是沒有風險和沒有通貨膨

32、脹條件下的社會平均資金利潤率。國庫券是一種幾乎沒有風險的有價證券， 在沒有通貨膨脹的前提下， 其利率可以代表資金時間價值。3、【答案】對【解析】利用優(yōu)先股籌集的資金屬于企業(yè)的權益資金，代表一種所有權關系，發(fā)行優(yōu)先股的上市公司如不能按規(guī)定支付優(yōu)先股股利，優(yōu)先股股東無權要求公司破產。4、【答案】錯5、【答案】錯6、【答案】錯7、【答案】對8 、【答案】錯9 、【答案】對10 、【答案】錯11、【答案】對12、【答案】錯13、【答案】對14、【答案】錯15 、【答案】對16、【答案】錯17、【答案】對18、【答案】 19 、【答案】對 20 、【答案】對21 、【答案】錯22、【答案】錯23、【答案

33、】對24、【答案】錯25、【答案】錯四、計算題1 、某企業(yè)目前擁有資本1000萬元，其結構為：債務資本20% （年利息為20 萬元），普通股權益資本800萬（發(fā)行普通股10 萬股，每股面值80 元）。現(xiàn)準備追加籌資400 萬元，有兩種籌資方案可供選擇：（1）全部發(fā)行普通股：增發(fā) 5萬股，每股面值80 元。（2）全部籌措長期債務：利率為10% ，利息40 萬元。企業(yè)追加籌資后，息稅前利潤預計為160萬元，所得稅率為 33% 。要求：（ 1）計算每股利潤無差別點以及無差別點時的每股利潤額。（ 2）簡要說明應選擇的籌資方案。2、某公司只經營一種產品，2004年息稅前利潤總額為90 萬元，變動成本率為

34、40% ，債務籌資的成本額40 萬元，單位變動成本100 元，銷售數(shù)量為10000臺。要求：（ 1）計算該公司的經營杠桿系數(shù)。（ 2 ）計算該公司的財務杠桿系數(shù)。（ 3 ）計算該公司的總杠桿系數(shù)。（4 ）假設 2005 年的總杠桿系數(shù)保持不變,如果 2005 年銷售量增加5%, 則 2005 年的每股收益變化多少?3、信達公司按年利率5.99 向銀行借款100 萬元 ,銀行要求維持貸款限額15% 的補償性余額.要求 :(1) 計算信達公司實際可用的借款額(2) 計算信達公司的實際年利率4、某公司發(fā)行期限為5 年，利率為12的債券一批，發(fā)行總價格為250 萬元，發(fā)行費率3.25 ；該公司所得稅為

35、33。求該公司債券的資本成本率5、海宏股份有限公司普通股現(xiàn)行市價每股20 元，現(xiàn)增發(fā)新股8 萬股，預計籌資費用率6 ，第一年發(fā)放股利 2 元，股利增長率。求該公司增發(fā)普通股的資本成本率1、【答案與解析】（1） ( EBIT 20)(133%) EBIT (20 40) (1 33%) ，則： EBIT=140萬元10510（）（）每股利36元（ 2 ）因為： 160 萬元 140 萬元所以：選擇負債籌資。2、【答案與解析】變動成本率 =單位變動成本 /單價 =100/ 單價所以，單價 =100/40%=250元 /臺邊際貢獻 =1×（ 250-100 ） =

36、150 萬元因為： EBIT=90所以：固定成本=150-90=60 （萬元）(1) 經營杠桿系數(shù) =150/90=1.67(2) 財務杠桿系數(shù) =90/ （ 90-40 ） =1.8(3) 綜合杠桿系數(shù) =1.67 ×1.8=3(4) 每股收益將增加 15% （ 5%× 3 ），因為綜合杠桿系數(shù)反映了每股收益變化對銷售額變動率的倍數(shù)3、【答案與解析】(1) 借款額實際可用的借款額為100*(1-15%)=85萬元(2) 信達公司的實際年利率為100*5.99%/100*(1-15%)=7.05%4、【答案與解析】該債券資本成本率為250 × 12 ×（

37、 1 33）÷【 250 ×（ 13.25 ）】 8.31 或：12 ×（ 1 33）÷【（1 3.25 ）】 8.31 5、【答案與解析】2÷【 20 ×（ 1 6）】 5 15.64 五、綜合題1、某公司 2005 年的財務杠桿系數(shù)為 1.5 ，凈利潤為600 萬，所得稅為40 ；該公司全年固定成本總額 1500 萬元，公司當年年初發(fā)行了一種債券，數(shù)量1 萬張，每張面值1000 元，發(fā)行價格為 1050元，債券年利息為當年利息總額的20 ，發(fā)行費用占發(fā)行價格的2。根據(jù)以上資料計算如下指標：（1 ）利潤總額（2）息前稅前利潤和利息總

38、額（3）經營杠桿系數(shù)（4）債券成本（5）利息保障倍數(shù)2、 MC 公司 2002 年初的負債及所有者權益總額為9000 萬元，其中，公司債券為1000 萬元（按面值發(fā)行，票面年利率為8，每年年末付息， 三年后到期）；普通股股本為4000 萬元（面值 1 元，4000萬股）；資本公積為2000 萬元；其余為留存收益。2002 年該公司為擴大生產規(guī)模，需要再籌集1000 萬元資金，有以下兩個籌資方案可供選擇.方案一：增加發(fā)行普通股，預計每股發(fā)行價格為票面年利率為8 。預計 2002 年可實現(xiàn)息稅前利潤2000要求：5 元；方案二：增加發(fā)行同類公司債券，按面值發(fā)行，萬元，適用的企業(yè)所得稅稅率為33 。

39、（ 1 ）計算增發(fā)股票方案的下列指標； 2002 年增發(fā)普通股股份數(shù)； 2002 年全年債券利息；（2 ） 計算增發(fā)公司債券方案下的2002 年全年債券利息。（3 ） 計算每股利潤的無差異點，并據(jù)此進行籌資決策。3、已知某公司當前資金結構如下：籌資方式金額（萬元）長期債券（年利率8%）1000普通股（ 4500 萬股）4500留存收益2000合計7500因生產發(fā)展需要，公司年初準備增加資金2500 萬元，現(xiàn)有兩個籌資方案可供選擇：甲方案為增加發(fā)行 1000 萬股普通股，每股市價2.5 元；乙方案為按面值發(fā)行每年年末付息、票面利率為10% 的公司債券 2500 萬元。假定股票與債券的發(fā)行費用均可

40、忽略不計；適用的企業(yè)所得稅稅率為33% 。要求：(1) 計算兩種籌資方案下每股利潤無差別點的息稅前利潤。(2) 計算處于每股利潤無差別點時乙方案的財務杠桿系數(shù)。(3) 如果公司預計息稅前利潤為1200 萬元，指出該公司應采用的籌資方案。(4) 如果公司預計息稅前利潤為1600 萬元，指出該公司應采用的籌資方案。(5) 若公司預計息稅前利潤在每股利潤無差別點增長10% ，計算采用乙方案時該公司每股利潤的增長幅度。4、某公司目前的資本結構為：總資本為1000萬元，其中，債務400 萬元，年平均利率10 ；普通股600萬元（每股面值10 元）。目前市場無風險報酬率8，市場風險股票的必要收益率13 ，

41、該股票的貝他系數(shù)1.6 。該公司年息前稅前利潤240 萬元，所得稅率33。要求根據(jù)以上資料：（ 1 ）計算現(xiàn)條件下該公司的綜合資本成本（權重按照帳面價值計算）；（ 2 ）該公司計劃追加籌資400 萬元，有兩種方案可供選擇：發(fā)行債券400 萬元，年利率12；發(fā)行普通股400 萬元，每股面值10 元。計算兩種籌資方案的每股收益無差別點；（ 3 ）該公司應該選擇哪種籌資方案5、某公司有固定經營成本680 萬元，該公司的變動成本率是20。公司在外發(fā)行了利息率為10 的 200 萬元的債券。目前流通在外的優(yōu)先股是3 萬股，每年每股付息2 元。另有20 萬股流通在外的普通股，公司今年收入有1000 萬元，

42、所得稅率40% 。要求：（ 1 ）計算該公司的經營杠桿系數(shù)（ 2 ）計算該公司的財務杠桿系數(shù)（ 3 ）計算總的杠桿系數(shù)，并作分析1、【答案與解析】（ 1 ） 2005 年利潤總額 600 ÷（ 1 40） 1000 萬元（ 2 ）財務杠桿系數(shù)息前稅前利潤÷稅前利潤所以 1.5 息前稅前利潤÷1000息前稅前利潤 1000 ×1.5 1500萬元利息息前稅前利潤稅前利潤1500 1000 500 萬元（3 ）經營杠桿系數(shù)（息前稅前利潤固定成本）÷息前稅前利潤（ 1500 1500 ）÷ 1500 2（ 4 ）債券成本 500 ×

43、; 20×（ 1 40 ）÷ 1050 ×10000 ×（ 1 2 ） 5.83 （5 ）利息保障倍數(shù)息前稅前利潤÷利息1500 ÷500 32、【答案及解析】（ 1）計算增發(fā)股票方案的下列指標：2002年增發(fā)普通股股份數(shù)=10000000/5=2000000（股）=200 （萬股） 2002 年全年債券利息 =1000× 8%=80 （萬元）（ 2） 增發(fā)公司債券方案下的 2002 年全年債券利息 =（ 1000+1000 ） ×8%=160 （萬元）（ 3） 算每股利潤的無差異點，并據(jù)此進行籌資決策。 根據(jù)題意

44、，列方程（ EBIT-80 ）* （1-33% ） /（ 4000+200 ） =（ EBIT-160 ） *（ 1-33% ） /4000EBIT=1760 籌資決策預計息稅前利潤 =2000 萬元 > 每股利潤無差異點的息稅前利潤=1760 萬元應當通過增加發(fā)行公司債的方式籌集所需資金3、【答案及解析】（1 ）計算兩種籌資方案下每股利潤無差別點的息稅前利潤:(EBIT-1000 ×8%)×（ 1-33% ）(EBIT-10008%+2500×× 10% ） ×（1-33% ）=4500+10004500解之得 :EBIT=1455(

45、萬元 )或: 甲方案年利息 =1000× 8%=80( 萬元 )乙方案年利息 =1000× 8%+2500× 10%=330( 萬元 )(EBIT-80)×（ 1-33% ）(EBIT-330 ） ×（ 1-33% ）=4500+10004500解之得 :EBIT=1455( 萬元 )14551455（2 ）乙方案財務杠桿系數(shù)= - 1.291455- （1000×8%+2500× 10% ） 1455-330（3 ）因為 :預計息稅前利潤=200 萬元所以 :應采用甲方案(或增發(fā)普通股)。(4) 因為 : 預計息稅前利潤 =1600 萬元 >EBIT=1455 萬元所以 :應采用乙方案 (或發(fā)行公司債券 )。（ 5 ）