財務(wù)管理計算題及答案

1、財務(wù)管理計算題1.某企業(yè)計劃購入國債，每手面值 1000 元，該國債期限為 5 年，年利率為 6.5%(單利)， 則到期時每手可獲得本利和多少元？答：F =P (1+i x n)=1000 x (1+6.5% x 5)=1000 x1.3250= 3312500( 元)2 .某債券還有 3 年到期，到期的本利和為 153.76 元，該債券的年利率為 8%(單利)，則目 前的價格為多少元？答： P = F/(1+ i n)=153.76 / (1+8% x3)=153.76 / 1.24=124 (元)3. 企業(yè)投資某基金項目，投入金額為 1280000 元， 該基金項目的投資年收益率為 12%

2、，投資的年限為8 年，如果企業(yè)一次性在最后一年收回投資額及收 益，則企業(yè)的最終可收回多少資金？答：F =P (F/P , i,n)=1280000 X (F/P,12%,8)元）=1280000 X 2.4760=31692804. 某企業(yè)需要在 4 年后有 1500000 元的現(xiàn)金， 現(xiàn)在 有某投資基金的年收益率為 18% ，如果，現(xiàn)在企業(yè) 投資該基金應(yīng)投入多少元？答：p =fx( P/F , i ,n)=1500000 X (P/F,18%,4)=1500000 x 0.5158=773700(元)5. 某人參加保險，每年投保金額為2400 元，投保年限為 25 年，則在投保收益率為 8%

3、的條件下，（ 1） 如果每年年末支付保險金 25 年后可得到多少現(xiàn) 金？（ 2）如果每年年初支付保險金25 年后可得到多少現(xiàn)金？答：（1）F =A x（ F/A , i ,n）=2400 x （ F/A, 8%, 25）=2400 x 73.106=175454.40 （元）（2）F =Ax（F/A， i ,n+1 ）-1=2400x（F/A， 8%， 25+1 ）-1=2400 x（ 79.954-1 ）= 1 89489.60（ 元）6. 某人購買商品房，有三種付款方式。 A ：每年年初支付購房款80 , 000元，連續(xù)支付8年。B:從 第三年開始， 在每年的年末支付房款 132 ，000

4、 元， 連續(xù)支付 5 年。 C ：現(xiàn)在支付房款 100 ， 000 元， 以后在每年年末支付房款 90 ，000 元，連續(xù)支付 6 年。在市場資金收益率為 14% 的條件下， 應(yīng)該選擇 何種付款方式？答：A 付款方式：P =80000 X （ P/A , 14% , 8-1 ） + 1 =80000 X 4.2882 + 1 =423056（元）B 付款方式：P = 132000 X （ P/A , 14% , 7） （ P/A , 14% , 2）=132000 X 4.2882 - 1.6467=348678（元）C 付款方式： P =100000 + 90000 X（ P/A ， 14%

5、， 6）=100000 + 90000 X 3.8887=449983（元） 應(yīng)選擇 B 付款方式。7. 大興公司1992年年初對某設(shè)備投資100000元，該項目1994年初完工投產(chǎn)；各年現(xiàn)金流入量資料如下：方案一，1994、1995、1996、1997 年年末 現(xiàn)金流入量（凈利）各為60000元、40000元、40000 元、30000元；方案二，1994 1997年每年現(xiàn) 金流入量為40000元，借款復(fù)利利率為12%。請按復(fù)利計算：（1）到1994年初原投資額的終值； （2）各年現(xiàn)金流入量1994年年初的現(xiàn)值。解：計算1994年初（即1993年末）某設(shè)備投資額的終值100000 X =10

6、0000 X 1.254=125400（元）（2）計算各年現(xiàn)金流入量1994年年初的現(xiàn)值方案一I1994 年：6C000 x （ l+DVa1 =60000 x 0.S93=53580元）1995 年:40000 X （ 1+12% V =43000x0597=31880 （元）1996 年:40000 X （ 1+12%7 =40000X0512=28480 （元）1997 年：20000 x （ 1+m）4 =30000X0.636=19080 （元） 合計133020（元）方案二： P=40000 （P/A , 12%, 4）=40000*3.0373=121492（元）8.1991年初

7、，華業(yè)公司從銀行取得一筆借款為 5000萬元，貸款年利率為15%，規(guī)定1998年末一次還清本息。該公司計劃從 1993年末每年存入銀行一筆等額償債基金以償還借款，假設(shè)銀行存款年利率為10%，問每年存入多少償債基金？解：(1)1998 年末一次還清本息數(shù)為 F=5000 X (F/P,15%,8)8=5000 X 3.059 =15295(萬)(2)償債基金數(shù)額每年為(根據(jù)年金終值公式)10%15295=A. X 7.7156故 A=1982（萬元）9. 某公司計劃在5年內(nèi)更新設(shè)備,需要資金1500萬元,銀行的利率為10%，公司應(yīng)每年向銀行中 存入多少錢才能保證能按期實現(xiàn)設(shè)備更新 ？P25分析：

8、根據(jù)年金現(xiàn)值公式,:1 - 7.八A=1500/6.1051=245.7( 萬元)10. 某投資者擬購買一處房產(chǎn)，開發(fā)商提出了三個付款方案：方案一是現(xiàn)在起15年內(nèi)每年末支付10萬元；方案二是現(xiàn)在起13年內(nèi)每年初支付11萬元；方案三是前 5 年不支付，第 6 年起到 16 年每年末支付 16 萬元。 假設(shè)按銀行貸款利率 10% 復(fù)利計息，若采用終值方式比較，問哪一 種付款方式對購買者有利？解答：方案一： F=10 X( F/A , 10% , 15)=10 X 31.772=317.72 (萬元)方案二：F=9.5 X( F/A , 10%, 15)X( 1 + 10%) =332.02 (萬元

9、)方案三： F=18X( F/A， 10%， 10) =18X 15.937=286.87 (萬元) 從上述計算可得出,采用第三種付款方案對購買者有利。11. 李博士是國內(nèi)某領(lǐng)域的知名專家, 某日接到一家上市公司的邀請函, 邀 請他作為公司的技術(shù)顧問,指導(dǎo)開發(fā)新產(chǎn)品。邀請函的具體條件如下： (1)每個月來公司指導(dǎo)工作一天； ( 2)每年聘金 10 萬元；(3)提供 公司所在 A 市住房一套,價值 80 萬元；(4)在公司至少工作 5 年。李博士對以上工作待遇很感興趣, 對公司開發(fā)的新產(chǎn)品也很有研究, 決 定應(yīng)聘。但他不想接受住房,因為每月工作一天,只需要住公司招待所就 可以了,這樣住房沒有專人

10、照顧,因此他向公司提出,能否將住房改為住 房補貼。公司研究了李博士的請求,決定可以在今后5 年里每年年初給李博士支付 20 萬元房貼。 收到公司的通知后, 李博士又猶豫起來, 因為如果向公司要住房，可以將其出售，扣除售價5%的契稅和手續(xù)費，他可以獲得76萬元，而若接受房貼，則每年年初可獲得20萬元。假設(shè)每年存款利率2%，則李博士應(yīng)該如何選擇？解答：要解決上述問題，主要是要比較李博士每年收到20萬元的房貼與現(xiàn)在售房76萬元的大小問題。由于房貼每年 年初發(fā)放，因此對李博士來說是一個即付年金。其現(xiàn)值計算如 下：1(1 JP= A X in=20 X-（1 + i）=20 X（P/A, 2%, 4）+

11、 13.8077 + 1 =20 X 4.8077=96.154 （萬元）從這一點來說，李博士應(yīng)該接受房貼。13.時代公司現(xiàn)有三種投資方案可供選擇，三方案的年報酬率以及其概率的資料如下表:市場狀況發(fā)生概率投資報酬率甲萬案乙萬案丙萬案繁榮0.340%50%60%一般0.520%20%20%衰退0.20-15%-30%假設(shè)甲方案的風(fēng)險報酬系數(shù)為8%,乙方案風(fēng)險報酬系數(shù)為9%,丙方案的風(fēng)險報酬系數(shù) 為 10%。時代公司作為穩(wěn)健的投資者欲選擇期望報酬率較高而風(fēng)險報酬率較低的方案，試通過計 算作出選擇。分析：(1) 計算期望報酬率甲方案：K=0.3 X 40%+0.5 X 20%+0.2 X 0%=22

12、%乙方案：K=0.3 X 50%+0.5 X 20%+0.2 X (-15%)=22%丙方案：K=0.3 X 60%+0.5 X 20%+0.2 X (-30%)=22%(2) 計算標(biāo)準(zhǔn)離差甲方案：；_._.一.-H-< 乙方案： 一，廠 -丫一-.- - ； - . <：； 丙方案：8 7(50-25%)* xC.3-K2-2)5 x=22.(5(3)計算標(biāo)準(zhǔn)離差率trzT 甲方案：V= MK=14%/22% =63.64%乙方案：V= MK=22.6%/22%=102.73%丙方案：V= MK=56.9%/22% =142.%(4)導(dǎo)入風(fēng)險報酬系數(shù)，計算風(fēng)險報酬率trzT甲方案

13、：RR =B.V=8% X 63.64%=5.1%乙方案：RR =9%X 102.73%=9.23%丙方案：RR =10%X 258.62%=14.18%綜合以上計算結(jié)果可知，三種方案估期望報酬率均為22%，所以時代公司應(yīng)該選擇風(fēng)險報酬率最低的甲方案。15.某公司產(chǎn)銷量與資金需求量有關(guān)資料如下表所示，若預(yù)測2016年產(chǎn)銷量為7.8萬噸。要求：分別用回歸直線法和高低點法預(yù)測某公司 2016年資金需求量。產(chǎn)銷量與資金變化情況表年度產(chǎn)銷量x/萬噸資金需求量y/萬兀20116.050020125.547520135.045020146.552020157.0550解： b= (550-450 ) /

14、(7-5) =50a=550-50*7=200y=200+50x某公司2006年資金需求量：200+50*7.8=59016. 某企業(yè)發(fā)行長期債券 500 萬元， 債券的票面利率為 12% ，期限為 6年,第 6 年末一次還本付息。要求計算在市場利率分別為10% 和 15%情況下債券的發(fā)行價格（債券價格為多少時可購入）。17. 某企業(yè)采購一批零件，價值 6000 元，供應(yīng)商規(guī)定的付款條件： 3/10,2/20,1/40,n/60 每年按 360 天計算。要求回答下列互不相關(guān)的問題。（ 1）假設(shè)銀行短期貸款利率為 15%，計算放棄現(xiàn)金折扣的成本，并確定對該公司最有利的 付款日期和價格。（2）假設(shè)

15、目前有一短期投資報酬率為 40%，確定對該公司最有利的付款日期和價格。答案：(1 )第10天放棄現(xiàn)金折扣成本=3%/ (1-3%) X 360/ (60-10) =22.27%(2 分)第 20 天放棄現(xiàn)金折扣成本=2%/ (1-2%) X 360/ (60-20) =18.37%(2分)第 40 天放棄現(xiàn)金折扣成本=1%/ (1-1%) X 360/ (60-40) =18.18%(2分)當(dāng)銀行短期貸款利率為15%時，有以下關(guān)系：15%<18.18%<18.37%<22.27%,此時應(yīng)選擇享受現(xiàn)金折扣對公司最有利的付款日期為第10天，價格為6000 X( 1-3%) =58

16、20 (元)(2分)(2 )因為短期投資報酬率為40%時，有以下關(guān)系：40%>22.27%>18.37%>18.18%,此時應(yīng)放棄現(xiàn)金折扣對公司最有利的付款日期為第60天，價格全額付款6000元。(2分)18. 某企業(yè)按面值發(fā)行面值為1000元，票面利率為12%的長期債券，籌資費率為4%,企業(yè)所得稅率為30%，試計算長期債券的資金成本解：長期債券的資金成本為:X100%=8.7J%19. 某公司根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營的需要籌集資金 1000萬元，具體為：向銀行借款300萬元，發(fā)生手續(xù)費3萬元，借款利率6%;發(fā)行債券400萬元，支付廣告費、發(fā)行費10萬元，面值發(fā)行 債券利率10%;動用自

17、有資金300萬元，自有資金資金成本率7%,公司使用的所得稅率25% 要求：1、計算銀行借款和發(fā)行債券的個別資金成本。2、計算籌集900萬元資金的綜合成本。解：借款利率成本率=6% (1-25%) / (1-1%) =4.55%發(fā)行債券成本率=400*10% (1-25%) / (400-10 ) =7.69%自有資金資金成本率7%綜合成本率=4.55%*0.3+7.69%*0.4+7%*0.3=6.54%20. 某股份有限公司為擴大經(jīng)營業(yè)務(wù)，擬籌資 1000萬元，現(xiàn)在A、B兩個方案供選擇。有關(guān)資料如下表：籌資方式A萬案B萬案籌資額資金成本%籌資額資金成本%長期債券50052003普通股3001

18、05009優(yōu)先股20083006合計10001000要求：通過計算分析該公司應(yīng)選用的籌資方案。解：A方案：(1) 各種籌資占總額的比重長期債券：500/1000=0.5普通股：300/1000=0.3 優(yōu)先股：200/1000=0.2綜合資金成本=0.5 X 5%+0.3 X 10%+0.2 X 8%=7.1%B萬案：(1) 各種籌資所占總額的比重長期債券：200/1000=0.2普通股：500/1000=0.5 優(yōu)先股：300/1000=0.3(2) 綜合資金成本=0.2 X 3%+0.5 X 9%+0.2 X 6%=6.9% 通過計算得知A方案的綜合資金成本大于B方案的綜合資金成本，所以應(yīng)

19、選 B方案進(jìn)行籌資。21. 某投資項目資金來源情況如下：銀行借款 300 萬元，年利率為 4%，手續(xù)費為 4 萬元。發(fā) 行債券 500 萬元，面值 100 元，發(fā)行價為 102 元，年利率為 6%，發(fā)行手續(xù)費率為 2%。優(yōu)先 股 200 萬元，年股利率為 10% ，發(fā)行手續(xù)費率為 4%。普通股 600 萬元，每股面值 10 元，每 股市價 15元，每股股利為 2.40 元，以后每年增長 5%，手續(xù)費率為 4%。留用利潤 400 萬元。 該投資項目的計劃年投資收益為 248 萬元，企業(yè)所得稅率為 33%。企業(yè)是否應(yīng)該籌措資金投 資該項目？ 個別資金比重：銀行借款比重 = 300 / 2000 =

20、 15% 債券資金比重 =500 /2000=25% 優(yōu)先股資金比重 =200 / 2000=10% 普通股資金比重 =600 / 2000 =30% 留存收益資金比重 =400 / 2000=20%個別資金成本：銀行借款成本=300 X 4%X( 1-33%) / (300-4) =2.72%債券資金成本=100 X 6%X( 1-33%) /102 X( 1-2%) =4.02%優(yōu)先股資金成本 =10% / 1 X(1-4%) =10.42% 普通股資金成本 =2.40 / 15 X(1-4%) +5%=21.67% 留存收益資金成本 =2.4/ 15 + 5%=21%加權(quán)平均資金成本 =

21、2.72%X 15%+4.02%X25%+10.42%X10%+21.67%X30%+21%X20% =0.41%+1.01%+1.04%+6.50%+4.2%=13.16%年投資收益率 =248/2000=12.4%資金成本 13.15%投資收益率 12.4%,因此不該籌資投資該項目。22. 某企業(yè)目前擁有長期資金100萬元，其中長期借款20萬元，長期債券20萬元。經(jīng)分析,企業(yè)目前的資本結(jié)構(gòu)是最佳的，并認(rèn)為資新資金后仍應(yīng)保持這一結(jié)構(gòu)。企業(yè)擬考慮籌資新資金，擴大經(jīng)營，個別資金成本隨籌資額增加而變動的情況如下表所示資金來源新籌資的數(shù)量范圍資金成本/%長期借款5萬元內(nèi)55萬元以上6長期債券10萬元

22、內(nèi)810萬元以上10普通股18萬元內(nèi)1218萬元以上14要求：計算該企業(yè)新籌資總額的分界點，編制邊際資金成本規(guī)劃表 解：計算籌資突破點長期借款=5/20%=25（萬元）長期債券=10/20%=50（萬元）普通股=18/60%=30（萬元）新籌資范圍:0-25-30-50-計算編制邊際資金成本規(guī)劃表序號籌資總額（萬元）籌資方式目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)%個別資本成本%資金邊際成本%合計10-25長期借款20519.8長期債券2081.6普通股60127.2225-30長期借款2061.210長期債券2081.6普通股60127.2330-50長期借款2061.211.2長期債券2081.6普通股60148.4

23、450以上長期借款2061.211.6長期債券20102普通股60148.423.某企業(yè)目前擁有資本1000萬元，其結(jié)構(gòu)為：債務(wù)資本20%（年利息 為20萬元），普通股權(quán)益資本80%（發(fā)行普通股10萬股，每股面值80 元）?，F(xiàn)準(zhǔn)備加籌資400萬元，有兩種籌資方案可供選擇：（1）全部發(fā)行普通股：增發(fā) 5萬股，每股面值80元。（2）全部籌措長期債務(wù)：利率為 10%，利息為40萬元。企業(yè)追加籌資后，息稅前利潤預(yù)計為160萬元，所得稅率為 33%。要求：（1 ）計算每股盈余無差別點。（2 ）通過計算分析該公司應(yīng) 選用的籌資方案。解:(1)增長普通股與增加債務(wù)兩種增資方式下的無差別點為:(EBTT-I3

24、)X(1.T)Nx亠Na(EBIT-20)X( 1.33%) (EBIT- (20+40) X 1 -33%)ID 朽10則h EBIT-140萬兀)(140-20)X (1-33%T324某公司年銷售額為1000萬元，變動成本率為75%，全部固定成本及利息費用共計 150 萬元，總資產(chǎn)為500萬元，資產(chǎn)負(fù)債率為40%，負(fù)債平均成本為10%，假設(shè)所得稅率為40%。 要求計算：(1) 此公司的經(jīng)營杠桿系數(shù)(2) 財務(wù)杠桿系數(shù)。(3) 總杠桿系數(shù)。（1） 經(jīng)營杠桿系數(shù) =1+ （150-20 ） /1000*（1-75%）-130=1+130/120=2.08;（2）財務(wù)杠桿系數(shù) =1000*（1

25、-75%）-130/1000*（1-75%）-130-（500*40%*10%）=120/（120-20） = 1.2;（3） 總杠桿系數(shù) =2.08*1.2=2.49625. 北方公司年銷售額 1000 萬元，變動成本 540 萬元，固定成本 230 萬元，負(fù)債 600 萬元，負(fù)債的利息 率為 5%，該公司所得稅稅率為 30% 。要求：計算經(jīng)營杠桿系數(shù)、財務(wù)杠桿系數(shù)和綜合杠桿系數(shù)。EBIT=1000-540-230-=230經(jīng)營杠桿系數(shù) =（230+230）/230=2財務(wù)杠桿系數(shù) =230/ （ 230-600*5% ）=1.15綜合杠桿系數(shù) =2*1.15=2.326.某企業(yè)發(fā)行在外普通

26、股 100 萬股，每股 1 元，已發(fā)行 10%利率的債券 400 萬元，該公司 打算為一個新項目融資 500 萬元，新項目投產(chǎn)后每年息稅前利潤增加到 200 萬元，現(xiàn)有二個 方案可供選擇：（ 1）按 12%的利率等價發(fā)行債券，（ 2）按每股 20 元發(fā)行新股，公司使用 的所得稅率 40%，（ 1）計算兩個方案的每股利潤方案一：每股利潤 =（200-100 ）（ 1-40% ）/100=0.6 （元）方案二：每股利潤 =（200-40 ）（1-40%）/125=0.77 （元）（2）計算兩個方案的每股盈余無差別點息稅前利潤（每股盈余無差別點息稅前利潤 -100 ）（1-40%）/100=（每股盈

27、余無差別點息稅前利潤 -40） （1-40%）/125每股盈余無差別點息稅前利潤 =340 （萬元）（3）計算兩個方案的財務(wù)杠桿系數(shù)。方案一財務(wù)杠桿系數(shù) =200/200-100=2方案二財務(wù)杠桿系數(shù) 200/200-40=1.25(4 )判斷哪個方案好方案二的每股收益高于方案一，方案二的財務(wù)杠桿系數(shù)小于方案一，說明方案二的風(fēng)險小 于方案一，收益高于方案一因此，應(yīng)選擇方案二。第五章27.某企業(yè)3月份預(yù)計貨幣資金支付總額為500000元，該月份支付情況穩(wěn)定。每次買賣證券 的經(jīng)紀(jì)費用為80元，證券月利率為1%,要求確定最佳貨幣資金變現(xiàn)量。P201答案：最佳每次變現(xiàn)數(shù)量=/ - ' ：! t

28、t： - - '131. 某公司商品賒銷凈額為960萬元，變動成本率為65%，資金利率為20%，在現(xiàn)有的收帳 政策下，全年的收帳費用為10萬元，壞帳損失率為8%，平均收款天數(shù)為72天。如果改變 收帳政策，全年的收帳費用為16萬元，壞帳損失率為5%，平均收款天數(shù)為45天。企業(yè)是 否要改變收帳政策？原來收帳政策的信用成本：機會成本=(960 X 72/360 )X 65% X 20%=24.96 萬元管理成本=10萬元壞帳成本=960 X 8%=76.8萬元信用成本=24.96+10+76.8=111.76 萬元改變收帳政策的信用成本：機會成本=(960 X 45/360) X 65% X

29、 20%=15.6 萬元管理成本=16萬元壞帳成本=960 X 5%=48萬元信用成本=15.6+16+48=79.6 萬元所以,在原來收帳政策下的信用成本為111.76萬元，改變收帳政策后的信用成本為 79.6萬元. 可以改變收帳政策。32. 某企業(yè)生產(chǎn)A產(chǎn)品，其固定成本為10萬元，變動成本率為70%。目前該企業(yè)有兩種信用標(biāo)準(zhǔn)供選擇:項目甲標(biāo)準(zhǔn)乙標(biāo)準(zhǔn)壞賬損失率3%5%銷售收入30萬元40萬元平均收賬期30天50天可能收賬費用2萬元5萬元企業(yè)的綜合資金成本率為12%。要求：試對信用標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行選擇。甲標(biāo)準(zhǔn)=30-10-30*70%-30*3%-30*70%*30*12%/360-2=20-21-0

30、.9-0.21-2=-4.11乙標(biāo)準(zhǔn)=40-10-40*70%-40*5%-40*70%*50*12%/360-5=30-28-2-0.47-5=-5.47選擇甲標(biāo)準(zhǔn)33. 某公司經(jīng)營手機，預(yù)計全年采購量為5000部，手機每部的進(jìn)價1000元，每次進(jìn)貨費用為5000元，年單位儲存成本50元，利息率5%。據(jù)以計算（P187）：（1） 經(jīng)濟(jì)采購批量；（2）經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量存貨總成本；（3）經(jīng)濟(jì)采購批量平均占用資金；（4）年度存貨最佳進(jìn)貨次數(shù)；（5 ）進(jìn)貨間隔天數(shù)。答：（1）經(jīng)濟(jì)采購批量二J2* 5000* 50001000V 50（2） 經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量存貨總成本=i 2 * 5000 * 5000 *

31、50 = 50000（3）經(jīng)濟(jì)采購批量平均占用資金=1000/2*1000=500000（4）年度存貨最佳進(jìn)貨次數(shù)=5000/1000 = 5次（5）進(jìn)貨間隔天數(shù)=360/5 = 72天34. 某公司每年需要甲材料6 000件，每次進(jìn)貨費用為250元，單位甲材料年儲存成本12元, 銷售企業(yè)提出如下表所示促銷方案。采購量/件單價/元1 000以下40 （標(biāo)準(zhǔn)價）1 000 1 500381 500以上35要求：計算確定最佳采購批量及最低相關(guān)總成本35. 某企業(yè)準(zhǔn)備購買一設(shè)備 設(shè)備買價32萬元，預(yù)計可用5年，其各年年未產(chǎn)生的現(xiàn)金流量預(yù)測如下：現(xiàn)金流量單位萬元年份12345現(xiàn)金流量812121212

32、若貼現(xiàn)率為10%，（ 1 ）試計算該項投資的凈現(xiàn)值和現(xiàn)值指數(shù)評判甲、乙二個方案的優(yōu)劣；并說明是否投資該備。凈現(xiàn)值=12 X 3.791 12 X 0.909 + 8 X 0.909-32=9.856 > 0方案可行現(xiàn)值指數(shù)=（12 X 3.791 12 X 0.909 + 8X 0.909） /32=1.308 > 1 方案可行36. 某企業(yè)擬投資一個新項目，現(xiàn)有甲、乙兩個投資方案可供選擇：甲方案投資總額1000萬元，需建設(shè)期一年，投資分兩次進(jìn)行，第一年初投入 500萬元， 第二年初投入500萬元，第二年建成并投產(chǎn)，投產(chǎn)后每年稅后利潤 100萬元，項目建成后可 用9年，9年后殘值1

33、00萬元。乙方案投資總額1500萬元，建設(shè)期二年，投資分三次進(jìn)行，第一年初投入 700萬元，第 二年初投入500萬元，第三年初投入300萬元，第三年建成并投產(chǎn)，投產(chǎn)后每年稅后利潤200 萬元，項目建成后可用8年，8年后殘值200萬元，若資金成本為10%，項目按直線法進(jìn)行 折舊，要求（1 ）通過計算凈現(xiàn)值進(jìn)行方案選優(yōu)。（2）計算投資回收期甲方案：營業(yè)凈現(xiàn)金流量 =100+ （1000-100 ） /9=200凈現(xiàn)值=200 X 5.759 X 0.909 + 100 X 0.386 - 500 - 500 X 0.909 = 131.08 （萬元）投資回收期=1000/200+1=6（年）乙方案

34、：營業(yè)凈現(xiàn)金流量 =200+（ 1500-200）/8=362.5 （萬元）凈現(xiàn)值=362.5 X 5.335 X 0.826 + 200 X 0.386 - （700+500 X 0.909+300*0.826 ） =272.33 （萬元）投資回收期=1500/362.5+2=6.14（年）可見，乙方案的凈現(xiàn)值大于甲方案，乙方案更優(yōu)。37. 某公司有甲、乙兩種投資方案，有效使用期均為5年。設(shè)貼現(xiàn)率為15%，兩方案有關(guān)現(xiàn)金流量資料如下：年份甲萬案乙萬案現(xiàn)金凈流量現(xiàn)金凈流量0-250000-20000011000006000021000007000031000008000041000007000

35、0510000060000要求：（1）采用凈現(xiàn)值法評定哪個方案更優(yōu)。（3）采用投資回收期法評定哪個方案更優(yōu)。NPV （甲）=100000*3.3522-250000 = 85220 （元）NP（乙）=60000*0.8696+70000*0.7561+80000*0.6575+70000*0.5718+60000*0.4972-200000=27561 （元）選擇甲方案甲方案回收期=250000/80000=2.5 年乙方案回收期=2+70000/80000=2.88 年 選擇甲方案39. 某企業(yè)2007年年未有關(guān)財務(wù)資料如下：貨幣資金 5000萬元，固定資產(chǎn)12500萬元，凈 利潤4288萬

36、元，利息支出1475萬元，速動比率為1.8，流動比率為2,應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) 為45天。假定該企業(yè)速動資產(chǎn)只包括貨幣資金和應(yīng)收帳款，總資產(chǎn)由流動資產(chǎn)和固定資產(chǎn)構(gòu)成，所得稅率為33%。要求（1 ）計算應(yīng)收帳款平均余額。假定年初、年未應(yīng)收帳款的余額 相等，計算2007年年未流動負(fù)債、流動資產(chǎn)和總資產(chǎn)的金額；（2）假定年初和年未總資產(chǎn) 金額相等，計算資產(chǎn)凈利率、基本獲利率及已獲利息倍數(shù)。（全年按360天計算計算結(jié)果保留二位小數(shù)）P549解：（1）應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率=360/45=8（次）平均應(yīng)收帳款=銷售收入/應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率=32000/8=4000 （萬元）速動資產(chǎn)=貨幣資金+應(yīng)收帳款=5000+4000=9000 （萬元）流動負(fù)債=速動資產(chǎn)/速動比率=9000/1.8=5000 （萬元）流動資產(chǎn)=流動負(fù)債*流動比率=5000*2=10000 （萬元）總資產(chǎn)=流動資產(chǎn)+固定資產(chǎn)=10000+12500=22500 （萬元）（2）資產(chǎn)凈利率=凈利潤/平均總資產(chǎn)=428