我在等待一個(gè)確定性的機(jī)會(huì)

1、我在等待一個(gè)確定性的機(jī)會(huì)專訪廣東澤泉投資管理有限公司董事長(zhǎng)辛宇紅周刊作者王博暄辛宇，憑借去年股災(zāi)前的成功逃頂在陽(yáng)光私募界一舉成名，被譽(yù)為“八零后新生代實(shí)戰(zhàn)派代表”、“私募黑馬”，然而成功逃頂?shù)乃饺缃褚恢笨諅}(cāng)。沉寂半年后，此次辛宇再度回到媒體的聚光燈下，與紅周刊記者分享了他這半年來的“隱居”生活及對(duì)市場(chǎng)的觀點(diǎn)?！芭c其反復(fù)抄底、反復(fù)被套，不如等到底部走出來后慢慢買進(jìn)去，做個(gè)后知后覺者。一旦市場(chǎng)機(jī)會(huì)來臨，我將會(huì)大手筆買進(jìn)殼資源類公司。”辛宇說。做后知后覺的投資人記者第一次采訪辛宇是在2015年的7月14日，當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)正在演繹股災(zāi)1.0。而接受采訪的辛宇卻顯得很輕松，因?yàn)樗?月15日暴跌前的兩個(gè)交

2、易日，把滿倉(cāng)的基金全部清倉(cāng)。 時(shí)隔半年，紅周刊記者再次與辛宇見面。遠(yuǎn)處走來的辛宇，穿了一身運(yùn)動(dòng)裝，腳踩旅游鞋，人明顯瘦了一圈。單看這身休閑的打扮，很難讓人把這位年輕人與掌管60億資金規(guī)模的私募基金董事長(zhǎng)聯(lián)系到一起?！斑@身衣服這是為了方便晚上健身。自去年以來，我就堅(jiān)持每天下午工作結(jié)束后去健身鍛煉?！毙劣顚?duì)記者說。而且辛宇還調(diào)整了作息，每天早上5點(diǎn)起床，開始看盤、工作，緊張狀態(tài)一直持續(xù)到下午收盤，晚上10點(diǎn)準(zhǔn)時(shí)入睡?！鞍褧r(shí)間有效的利用才能事半功倍?！?那么，獲利了結(jié)躲過股災(zāi)后，辛宇去做什么了呢？這是記者也是很多投資者關(guān)心的。“股災(zāi)后我便拋開工作出國(guó)旅游了，可以說斷絕了與外界一切聯(lián)系。市場(chǎng)漲跌與我無

3、關(guān)。而且我掌管的基金一直空倉(cāng)至今。澤泉投資奉行的理念就是趨勢(shì)投資戰(zhàn)略，即牛市拼命賺錢，熊市空倉(cāng)休息?！毙劣畋硎?。 當(dāng)然，成功意味著要經(jīng)受萬(wàn)眾矚目?？諅}(cāng)意味著他錯(cuò)過了接下來的小幅反彈行情，這也引來了投資人的質(zhì)疑與不滿。 “很多人質(zhì)疑您的空倉(cāng)，尤其是買了澤泉基金的投資人。您沒有壓力嗎？” 面對(duì)紅周刊記者的提問，辛宇也毫不回避，他說：“確實(shí)受到了來自投資人與外界的多方壓力。但我仍然堅(jiān)持自己的原則：機(jī)會(huì)沒來，我將繼續(xù)等待！” 那么辛宇為什么一直沒入場(chǎng)呢？他表示，目前滬指在3000點(diǎn)上下波動(dòng)，市場(chǎng)環(huán)境肯定比5000點(diǎn)好，因?yàn)榕菽蟛糠秩サ袅?，大部分風(fēng)險(xiǎn)也釋放了。“但很多人5000點(diǎn)敢買，3000點(diǎn)不敢買

4、，這是非常不可取的”，他強(qiáng)調(diào)，“雖然在戰(zhàn)略上，我是逐步翻多，但戰(zhàn)術(shù)上我要考慮一個(gè)更加安全的買點(diǎn)，或是一個(gè)切入時(shí)機(jī)。每個(gè)人的投資哲學(xué)是不一樣的，或是很難把握得很精確，但我要讓精確概率盡可能增大?！?在辛宇看來，現(xiàn)在不能確定市場(chǎng)就是底部?！霸谛苁谐资且粋€(gè)非常危險(xiǎn)的事情，因?yàn)榈撞恐皇且粋€(gè)區(qū)間，精準(zhǔn)抄底是非常小的概率?！?辛宇強(qiáng)調(diào)，投資者最好只做趨勢(shì)向上的個(gè)股，只對(duì)現(xiàn)在處于上升渠道的股票進(jìn)行操作，不冒險(xiǎn)做下降趨勢(shì)的個(gè)股。 其次，大盤是個(gè)股的風(fēng)向標(biāo)，買賣個(gè)股的時(shí)候要時(shí)刻留意大盤的動(dòng)向，當(dāng)大盤出現(xiàn)向下的趨勢(shì)后最好就是停止操作，雖然不排除有中長(zhǎng)線趨勢(shì)比較好的個(gè)股。 辛宇向記者提到了彼得·林奇的話

5、：與其反復(fù)抄底、反復(fù)被套，不如等待，等待市場(chǎng)真正走出底部的那一天再入場(chǎng)。在布局上，首先不能追求完美，后知后覺也可以。因?yàn)橥顿Y永遠(yuǎn)是生存第一，賺錢第二。后知后覺可以生存，把底部的利潤(rùn)留給別人，同時(shí)也是把抄底的風(fēng)險(xiǎn)留給了別人。 高市盈率仍是主要風(fēng)險(xiǎn)那么現(xiàn)在抄底有哪些風(fēng)險(xiǎn)呢？在辛宇看來，指數(shù)雖然跌幅較大，但A股的平均市盈率在22倍左右，依然排在全球第一。但是中國(guó)經(jīng)濟(jì)或各方面的環(huán)境卻不是全球最好的?！癆股的高估值是因?yàn)殄X多，同時(shí)實(shí)業(yè)又很難投資，社會(huì)的錢在資本市場(chǎng)或金融體系里空轉(zhuǎn)，所以與金融相關(guān)的資產(chǎn)價(jià)格會(huì)特別高?！钡劣钜矘酚^地表示，“估值變低是個(gè)長(zhǎng)期趨勢(shì)，變低的過程中不排除會(huì)有大牛市?！背薃股的高

6、估值外，經(jīng)濟(jì)方面的擔(dān)心也是辛宇仍然駐足的原因。他表示，“現(xiàn)在中國(guó)經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)30年了，中間沒有經(jīng)過中長(zhǎng)期的調(diào)整，中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)進(jìn)入到了新常態(tài)。所以我認(rèn)為經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型是長(zhǎng)期、艱難的，對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)，很多人看得很悲觀，我認(rèn)為也沒有理由樂觀。例如，現(xiàn)在實(shí)業(yè)狀態(tài)很差，沒有見底企穩(wěn)的跡象。最近通脹又見抬頭，多數(shù)行業(yè)、企業(yè)都會(huì)在轉(zhuǎn)型中被消滅掉。此外，國(guó)家匯率的壓力并沒有消除。人民幣升值這么多年，出現(xiàn)貶值趨勢(shì)也正常。經(jīng)過短暫的補(bǔ)庫(kù)存、政治刺激以后，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的壓力是過去從來沒有過的，經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期不發(fā)展或出現(xiàn)困難，對(duì)股市一定會(huì)有消極影響。另外，現(xiàn)在中美的外交環(huán)境也大不一樣，美聯(lián)儲(chǔ)加息也是一大利空”。 不僅如此，辛宇提醒投資

7、者還要注意個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)。從盤面上看，30%40%的股票在這輪熊市里沒有下跌，其中是各種原因造成的，并不完全是因?yàn)楣緝r(jià)值優(yōu)秀，而且不是市場(chǎng)自身的力量。要警惕這些股票出貨補(bǔ)跌的風(fēng)險(xiǎn)，機(jī)構(gòu)很可能把這些股票賣掉，然后買跌透的股票，會(huì)造成踩踏?！安慌懦袌?chǎng)還會(huì)有一跌，也就是強(qiáng)勢(shì)股的補(bǔ)跌，但估計(jì)深度不會(huì)太深。如果主板再繼續(xù)下跌，從3000點(diǎn)補(bǔ)跌到2400點(diǎn)、2500點(diǎn)就是時(shí)候該考慮買進(jìn)了，如果跌的過多，我還會(huì)加杠桿大筆入市?！毙劣畋硎?。等待機(jī)會(huì) 擇機(jī)而發(fā)談到入市操作，與之前的淡然形成鮮明對(duì)比，辛宇顯得有些興奮，這或許就是職業(yè)投資人對(duì)于機(jī)會(huì)來臨時(shí)的渴望。辛宇表示，機(jī)會(huì)是等出來的，“就像叢林中的獵人一樣，等待獵

8、物出現(xiàn)時(shí)，再扣動(dòng)扳機(jī)，一槍致命”。 雖然辛宇認(rèn)為市場(chǎng)上還有很多風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，但長(zhǎng)期來看，他對(duì)A股市場(chǎng)還是較為樂觀的?！癆股一定是長(zhǎng)多短空，因?yàn)閲?guó)家在發(fā)展、社會(huì)在進(jìn)步，股市每個(gè)低點(diǎn)都在提升，股市從來沒有長(zhǎng)期的熊市，A股的特點(diǎn)就是大起大落，牛短熊也短。要從辯證的角度看問題，當(dāng)股市經(jīng)歷過大熊后，要及時(shí)轉(zhuǎn)變自己的思維，等待牛市的來臨”。 辛宇分析，市場(chǎng)在經(jīng)歷大跌后，趨勢(shì)也在慢慢好轉(zhuǎn)。雖然目前是存量資金博弈，但很多股票已重回上升趨勢(shì)，指數(shù)慢慢從空頭變成多頭趨勢(shì)。 “就像我剛才所說，一旦上升趨勢(shì)確立，我將會(huì)加大杠桿入市。在去年的牛市中，我管理的產(chǎn)品大部分用到了杠桿。杠桿只是工具，要學(xué)會(huì)收放自如。懂得取的同時(shí)要懂

9、得如何棄杠桿。”辛宇說，“進(jìn)、出、多、空都是對(duì)立統(tǒng)一的，投資也是一樣，將來再有機(jī)會(huì)我還會(huì)把杠桿加到很高，甚至加到最高。但現(xiàn)在55倍市盈率的市場(chǎng)我不愿意加杠桿”。 另外，辛宇注意到今年國(guó)際上有很多重大投資機(jī)會(huì)，例如此前油價(jià)暴跌，可以做多原油。美股漲了7、8年了，一大批科技股都有掉頭向下的風(fēng)險(xiǎn)，美股也有階段見頂?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)，這也可以做空。外匯領(lǐng)域，盧布去年跌了很多，如果國(guó)際關(guān)系趨緩，盧布或有階段性的大幅反彈。作為職業(yè)投資人，他認(rèn)為投資永遠(yuǎn)不缺機(jī)會(huì)，但視野一定要開闊，放眼全球?？春脷べY源類公司 那么，辛宇看好哪些投資機(jī)會(huì)呢？注冊(cè)制改革延后降低新股供給，戰(zhàn)略新興板的擱置也使得借殼成為一些私有化的中概股相對(duì)快

10、速實(shí)現(xiàn)登陸A股的選擇。在這樣背景下，辛宇認(rèn)為A股的殼資源是今年值得關(guān)注的投資機(jī)會(huì)。 辛宇透露，入場(chǎng)后他會(huì)買入一大批殼資源公司，首先做到分散投資，每個(gè)殼公司不超過1%倉(cāng)位。第二，選擇重組可能性比較大的公司，市值小、股權(quán)相對(duì)分散、上市公司主營(yíng)業(yè)務(wù)不精的公司都是備選標(biāo)的。另外，還要看殼資源的價(jià)位，如果別人炒得很高了，市值再小他也不會(huì)參與。但辛宇強(qiáng)調(diào)，這些標(biāo)準(zhǔn)不是恒定的，而是動(dòng)態(tài)的，投資者要辯證地看。 此外，辛宇強(qiáng)調(diào)，今年國(guó)企的殼更值得重點(diǎn)關(guān)注，前兩年主要的借殼上市都在民企，一方面現(xiàn)在民企的殼很貴了，國(guó)企的殼價(jià)位低，整合成本較低。另外，只要政策鼓勵(lì)，地方政府愿意做事，借殼不是難事。近期國(guó)資改革步伐明顯

11、加快。由于具有防范道德風(fēng)險(xiǎn)、避免國(guó)有資產(chǎn)流失等優(yōu)勢(shì)，公開轉(zhuǎn)讓股權(quán)正在成為國(guó)資處理績(jī)差上市公司的重要方式，上海、重慶等地區(qū)公司已相繼完成借殼上市案例。 “公募及其他機(jī)構(gòu)在創(chuàng)業(yè)板及中小板的配置比例非常高了，作為投資人，我肯定不會(huì)再看創(chuàng)業(yè)板，反過來我會(huì)看主板?？创蠹易畈魂P(guān)心的，殼資源我也會(huì)重點(diǎn)看主板的?！彼a(bǔ)充道。 除此以外，按照以往的投資經(jīng)驗(yàn)，熱點(diǎn)往往會(huì)切換，龍頭股也會(huì)切換。過去兩年被市場(chǎng)大炒過的概念，往往在新的行情中被冷落。因此辛宇會(huì)從過去兩年里沒有炒過、漲幅不大或新上市的板塊中選擇，也就是“去舊留新”。例如這兩年走得最熊的周期股，傳統(tǒng)的周期性行業(yè)的資源類的殼、地產(chǎn)類的殼，紡織業(yè)的殼都是他研究關(guān)注重點(diǎn)。另外，漲價(jià)概念的行業(yè)如有色，他也會(huì)重點(diǎn)關(guān)注，他表示有色板塊在未來行情中值得關(guān)注。 除了殼資源機(jī)會(huì)的把握外，“大勢(shì)”在辛宇看來尤為關(guān)鍵。采訪結(jié)束后，辛宇把他的經(jīng)驗(yàn)與投資者一起