論上市公司的利潤(rùn)操縱問(wèn)題

1、論上市公司的利潤(rùn)操縱問(wèn)題摘要 ：利潤(rùn)操縱一般是指上市公司為了某種目的，運(yùn)用各種手段人為調(diào)節(jié)利潤(rùn)的行為。這種行為的危害極大，它歪曲了企業(yè)當(dāng)期的盈利狀況，掩蓋了企業(yè)經(jīng)營(yíng)中存在的問(wèn)題，誤導(dǎo)了投資者，損害了投資者的利益，動(dòng)搖了資本市場(chǎng)健康發(fā)展的基石。關(guān)鍵詞 ：利潤(rùn)操縱 動(dòng)機(jī) 問(wèn)題 手段 一、我國(guó)上市公司進(jìn)行利潤(rùn)操縱的原因（一）配售和停牌相關(guān)政策的問(wèn)題。配股政策?！芭涔伞笔谴蠖鄶?shù)上市公司要求上市的主要?jiǎng)右颍箨懮鲜泄镜呐涔蓞s受到了較為嚴(yán)重的政策約束。年以前，中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)上市公司配股有嚴(yán)格的要求：上市公司在申請(qǐng)配股前三年，每年的凈資產(chǎn)收益率必須在以上能源、交通、基礎(chǔ)設(shè)施類公司為。為了獲得配股資格，許多

2、上市公司在編制年報(bào)前進(jìn)行反復(fù)測(cè)算，如果達(dá)不到資格線但又相差不多的話就通過(guò)利潤(rùn)操縱來(lái)達(dá)到。年月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)配股政策做出了修訂：“上市后最近三年平均以上，計(jì)算期內(nèi)任何一年都必須高于”。這將對(duì)公司高度密集的現(xiàn)象有所緩解，但由于配股政策對(duì)凈資產(chǎn)收益率絕對(duì)指標(biāo)的片面強(qiáng)調(diào)，仍然沒(méi)有消除上市公司對(duì)利潤(rùn)操縱的強(qiáng)烈動(dòng)機(jī)。從上市公司年報(bào)的凈資產(chǎn)收益率來(lái)看，有家上市公司在和之間，占上市公司總數(shù)的，而到之間的卻只有家（包括部分屬于只需達(dá)到的特殊行業(yè)）。這種不合理的分布本身就說(shuō)明了上市公司為達(dá)到配股資格線進(jìn)行做假的普遍性。停牌政策。根據(jù)公司法及股票發(fā)行與交易管理?xiàng)l例的規(guī)定，上市公司如果連續(xù)三年虧損，其股票將被停牌，限

3、期不能扭虧為盈公司股票將被終止上市。公司取得發(fā)行額度并獲得上市相當(dāng)不易，若被摘牌，對(duì)上市公司而言意味著一種稀缺資源的白白浪費(fèi)，所以上市公司寧愿在賬務(wù)處理上玩弄花招而被注冊(cè)會(huì)計(jì)師出具保留意見，也不愿意連續(xù)三年虧損被摘牌。值得一提的是年年報(bào)披露后，滬深兩市、兩年連續(xù)虧損的家上市公司全部扭虧為盈，致使三年虧損將被摘牌的制度形同虛設(shè)。（二）財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)規(guī)定及會(huì)計(jì)信息披露內(nèi)容規(guī)定不盡完善?，F(xiàn)行企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則、企業(yè)會(huì)計(jì)制度及其他財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)規(guī)定的前瞻性不夠，且未能適應(yīng)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)的發(fā)展作適時(shí)的補(bǔ)充和修訂，存在滯后性，從而使得某些已出現(xiàn)的業(yè)務(wù)沒(méi)有一個(gè)統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)。例如現(xiàn)行會(huì)計(jì)準(zhǔn)則尚沒(méi)有對(duì)上市公司企業(yè)合并、合并會(huì)計(jì)報(bào)表等問(wèn)題

4、的會(huì)計(jì)處理做出明確細(xì)致的規(guī)范，這樣容易導(dǎo)致上市公司出于利益考慮選擇有較高利潤(rùn)的會(huì)計(jì)處理方法。有些會(huì)計(jì)規(guī)定理論基礎(chǔ)不夠充分，科學(xué)性不足。某些會(huì)計(jì)規(guī)定不夠詳細(xì)、具體，可操作性不強(qiáng)。例如：企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則關(guān)聯(lián)方關(guān)系及其交易的披露及其指南中僅僅說(shuō)明關(guān)聯(lián)交易中要披露定價(jià)政策，但作為關(guān)聯(lián)方及其交易中的核心問(wèn)題，即何種定價(jià)政策為法律所允許，在何種情況下適用，準(zhǔn)則中并未提及。會(huì)計(jì)信息披露內(nèi)容的規(guī)定主要存在兩種：一種是證監(jiān)會(huì)頒布的股票發(fā)行和交易管理?xiàng)l例、信息披露實(shí)施細(xì)則、內(nèi)容與格式準(zhǔn)則修訂稿；另一種是財(cái)政部頒布的企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則含具體會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和企業(yè)會(huì)計(jì)制度。證監(jiān)會(huì)的系列規(guī)定中對(duì)于會(huì)計(jì)信息披露具體操作中的問(wèn)題仍留有空白，

5、如公開發(fā)行股票公司信息披露細(xì)則中第條列舉了項(xiàng)重大事件，但同時(shí)又規(guī)定“前款未作規(guī)定但確屬可能對(duì)公司股票價(jià)格產(chǎn)生重大影響的事件也應(yīng)當(dāng)視為重大事件”。其中對(duì)“可能”一詞未予明確，如有可能，則可能程度應(yīng)該多大；如果認(rèn)定要披露，又應(yīng)該以何種方式進(jìn)行披露等等。另外，我們的會(huì)計(jì)法規(guī)制度靈活性增強(qiáng)，彈性空間增加，這也給企業(yè)操縱利潤(rùn)增加了空間。如對(duì)計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的比例、固定資產(chǎn)折舊年限、預(yù)計(jì)凈殘值比例等沒(méi)有明確的確定標(biāo)準(zhǔn)，由企業(yè)根據(jù)自身實(shí)際情況自主決定，并且也很難去評(píng)判企業(yè)所選擇的比例是否是公允的。（三）上市公司管理者自身的利益及規(guī)避所得稅而隱瞞利潤(rùn)。由于股份公司經(jīng)理人員的經(jīng)營(yíng)管理責(zé)任，將利潤(rùn)與經(jīng)理人員酬金相

6、掛鉤的“分紅機(jī)制”，經(jīng)理人員為維護(hù)自己的經(jīng)濟(jì)利益，往往借助于會(huì)計(jì)上的技術(shù)處理達(dá)到自己的目的。某些承銷商等中介機(jī)構(gòu)受利益驅(qū)動(dòng)，常常拋棄公正、誠(chéng)信原則，與上市公司合伙造假，為其出謀劃策。一方面，中介機(jī)構(gòu)的中介費(fèi)用一般是按發(fā)行總額的一定比例提取，促使中介機(jī)構(gòu)將發(fā)行價(jià)盡可能提高；另一方面，股票發(fā)行成功，又可成為中介機(jī)構(gòu)爭(zhēng)取新客戶時(shí)值得炫耀的資本。所以對(duì)于中介機(jī)構(gòu)本身來(lái)說(shuō)，是非常希望上市成功的，為此總是盡可能地將上市公司“包裝”得“漂亮”一些。所得稅是在會(huì)計(jì)利潤(rùn)的基礎(chǔ)上，通過(guò)納稅調(diào)整，將會(huì)計(jì)利潤(rùn)調(diào)整為應(yīng)納稅所得額，再乘適當(dāng)?shù)亩惵识贸龅摹Ｒ恍┢髽I(yè)為了偷稅、漏稅、推遲納稅時(shí)間，便會(huì)隱瞞利潤(rùn)。但也存在著一些

7、企業(yè)特別是上市公司，為了能夠維護(hù)其在社會(huì)上的形象，為了能夠籌措到足夠的資金，不惜虛報(bào)利潤(rùn)，多交所得稅，而這部分所得稅往往又通過(guò)地方政府的稅收返還形式返給上市公司。（四）為了企業(yè)管理人員的業(yè)績(jī)考核。企業(yè)管理人員的考核，直接影響著他們的提升和獎(jiǎng)金、福利等。企業(yè)業(yè)績(jī)的考核，利潤(rùn)是其中最重要的一個(gè)指標(biāo)。因此，為了業(yè)績(jī)，企業(yè)難免要對(duì)利潤(rùn)進(jìn)行操縱。（五）為了使公司職工股和內(nèi)部職工股持有者獲得更多的利益公司職工股是本公司職工在公司公開向社會(huì)發(fā)行股票時(shí)按發(fā)行價(jià)格所認(rèn)購(gòu)的股份。按照股票發(fā)行和交易管理暫行條例規(guī)定，在本公司股票上市6個(gè)月后，可安排上市流通。原定向募集公司內(nèi)部職工股作為投資者所持有的公司發(fā)行的股份，

8、按規(guī)定在公司股票上市3年后可上市流通。企業(yè)為了使職工獲得更大的利益，往往要在職工股和內(nèi)部職工上市前進(jìn)行利潤(rùn)操縱，從而達(dá)到提高股價(jià)使職工獲利的目的。股（六）地方政府為了維護(hù)地方利益，為企業(yè)造假開綠燈，縱容了上市公司的利潤(rùn)操縱行為。在我國(guó)，股票發(fā)行實(shí)行嚴(yán)格的額度控制，國(guó)家計(jì)委將發(fā)行額度分配到各省市，每個(gè)省市再把所分到的額度分到具體的企業(yè)。由于出現(xiàn)僧多粥少，省市級(jí)有關(guān)部門不得不將有限的上市額度像切蛋糕般地分成小塊，以使本地更多的公司上市。另一方面，地方政府或是出于發(fā)展地方經(jīng)濟(jì)，樹立政績(jī)的需要；或是出于拋掉財(cái)政包袱的目的，敦促企業(yè)夠條件的要上、不夠條件的“創(chuàng)造”條件也要上，為企業(yè)造假開綠燈，縱容了上市

9、公司的利潤(rùn)操縱行為。（七）為了配合莊家操作共同獲利。一些上市公司與證券公司或其它投資咨詢機(jī)構(gòu)合謀，操縱利潤(rùn)從而達(dá)到操縱股價(jià)共同獲利的目的。如某證券公司借某種名義，將一塊利潤(rùn)“包裝”給上市公司，并以市場(chǎng)價(jià)格購(gòu)入該公司的股票。由于增量利潤(rùn)產(chǎn)生的乘數(shù)效應(yīng)，該公司股票價(jià)格大幅上揚(yáng)，證券公司從中獲得了利益，股份公司也從中獲得了利益。二 、我國(guó)上市公司進(jìn)行利潤(rùn)操縱的方式最近幾年我們目睹了太多上市公司的業(yè)績(jī)騙局，如瓊民源、PT紅光、東方鋼爐、大慶聯(lián)誼、鄭百文的欺詐，ST猴王、藍(lán)田股份以及黎明股份造假上市，還有銀廣夏的虛幻神話，例如銀廣夏管理舞弊案（會(huì)計(jì)師中天勤會(huì)計(jì)師事務(wù)所）：銀廣夏通過(guò)偽造購(gòu)銷合同、偽造出口

10、報(bào)關(guān)單、虛開增值稅專用發(fā)票、偽造免稅文件和偽造金融票據(jù)等手段，虛構(gòu)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入，虛構(gòu)巨額利潤(rùn)7.45億元，其中，1999年為1.78億元，2000年為5.67億元。這些都讓人觸目驚心！一些操縱行為嚴(yán)重扭曲了股票的價(jià)值，擾亂了資本市場(chǎng)秩序，損害了投資者的利益，極大地挫傷了股民的投資積極性。如果不加以嚴(yán)厲的打擊和治理，我國(guó)的資本市場(chǎng)就難以健康地發(fā)展。所以在這里對(duì)上市公司的利潤(rùn)操縱行為加以分析。（一）、關(guān)聯(lián)交易 上市公司的關(guān)聯(lián)交易是指上市公司與關(guān)聯(lián)人之間所進(jìn)行的交易。由于我國(guó)許多上市公司是在原有國(guó)有大中型企業(yè)的基礎(chǔ)上剝離出來(lái)的，與原來(lái)母公司存在著千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系，有的人事上甚至是“兩套班子，一套人馬”

11、結(jié)果導(dǎo)致我國(guó)上市公司與母公司的關(guān)聯(lián)交易尤其多，手段也各式各樣如：1.關(guān)聯(lián)交易 上市公司或者高價(jià)向關(guān)聯(lián)方銷售產(chǎn)品或者低價(jià)取得關(guān)聯(lián)方的原料、勞務(wù)，從而輕易達(dá)到增加收入、降低成本的目的。2.計(jì)收資金占用費(fèi)按照有關(guān)法規(guī)規(guī)定，企業(yè)間不允許互相拆借資金，但實(shí)際情況是關(guān)聯(lián)公司之間的資金往來(lái)和拆借比比皆是。3.托管經(jīng)營(yíng)上市公司將不良資產(chǎn)委托給母公司經(jīng)營(yíng)，定期收取回報(bào)，這既可回避不良資產(chǎn)的虧損，又可獲得利潤(rùn)；或者是母公司將穩(wěn)定、高獲利能力的資產(chǎn)以低收益的形式由上市公司托管直接計(jì)入上市公司的利潤(rùn)。有些會(huì)計(jì)政策有統(tǒng)一的會(huì)計(jì)制度規(guī)定，企業(yè)必須遵守，而有些則有一定的靈活性，由企業(yè)根據(jù)自身的情況加以選擇采用。另外，還有合

12、作投資、轉(zhuǎn)嫁費(fèi)用、資產(chǎn)重組等等形式。（二）、操縱市場(chǎng)所謂操縱市場(chǎng)是指操縱證券市場(chǎng)，即指行為人（單位和個(gè)人）以獲得利益或者減少損失為目的，利用其資金、信息等優(yōu)勢(shì)或者濫用職權(quán)操縱市場(chǎng)，影響證券市場(chǎng)價(jià)格，制造證券市場(chǎng)假象，誘導(dǎo)或者致使投資者在不了解事實(shí)真相的情況下作出證券投資決定，擾亂證券市場(chǎng)次序的行為。1.直接參與意圖操縱的證券交易投入大量資金直接參與意圖操縱的那種證券的交易，通過(guò)改變?cè)撟C券的交易和交易額造成供求關(guān)系改變的假象，以達(dá)到操縱股價(jià)的直接目的。2.利用投資者追逐利潤(rùn)的心理 歪曲事實(shí)，散布謠言，造成供求關(guān)系改變的假象，以達(dá)到操縱股價(jià)的直接目的。這種違背價(jià)值規(guī)律和自由競(jìng)爭(zhēng)原則的操縱市場(chǎng)也是法

13、律所不允許的。（三）、利用會(huì)計(jì)政策、會(huì)計(jì)方法的變更進(jìn)行利潤(rùn)操縱 會(huì)計(jì)政策是企業(yè)進(jìn)行會(huì)計(jì)核算，并最終產(chǎn)生會(huì)計(jì)報(bào)表所應(yīng)遵循的原則和方法。正是由于會(huì)計(jì)政策的選擇具有靈活性，所以企業(yè)可以根據(jù)自身需要調(diào)整會(huì)計(jì)政策。但會(huì)計(jì)政策的頻繁調(diào)整一方面削弱了公司財(cái)務(wù)報(bào)表的真實(shí)性，增加了投資者了解公司內(nèi)部運(yùn)作的難度；另一方面也給公司管理層打開了“利潤(rùn)操縱”的空間。1.變更會(huì)計(jì)核算方法 根據(jù)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的要求，企業(yè)采用的會(huì)計(jì)程序和會(huì)計(jì)處理方法前后各期必須一致。然而，一些上市公司根據(jù)企業(yè)的需要來(lái)決定是否改變或采用什么樣的會(huì)計(jì)核算方法。其手法主要有：（1）改變折舊政策 延長(zhǎng)固定資產(chǎn)折舊年限（即降低折舊率），本期折舊費(fèi)用減少

14、，相應(yīng)減少了本期的成本費(fèi)用從而增加了本期的帳面利潤(rùn)，同時(shí)還可以高估資產(chǎn)價(jià)值。對(duì)固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重大的企業(yè)折舊政策的調(diào)整對(duì)當(dāng)期利潤(rùn)影響重大，可成為某些上市公司操縱利潤(rùn)的重要手段。（2）變更存貨發(fā)出的計(jì)價(jià)方法 銷售成本是根據(jù)存貨（產(chǎn)成品）的發(fā)出來(lái)計(jì)算的，公司可根據(jù)具體情況采用先進(jìn)先出法、加權(quán)平均法、移動(dòng)平均法、后進(jìn)先出法和個(gè)別計(jì)價(jià)法。方法一經(jīng)確定不得隨意變更，如需變更應(yīng)在會(huì)計(jì)報(bào)表附注中予以披露。由于使用不同的計(jì)價(jià)方法，直接影響本期銷售成本的大小，進(jìn)而影響著主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)的大小。由于公司產(chǎn)品銷售量很大，變更銷售商品成本的計(jì)價(jià)方法對(duì)主營(yíng)業(yè)務(wù)成本及利潤(rùn)的影響是非常明顯的，因此，變更銷售成本計(jì)價(jià)方法也是上

15、市公司調(diào)整本年利潤(rùn)常用的一種方法。2.利息資本化 以某項(xiàng)資產(chǎn)還處于試生產(chǎn)階段為借口，甚至拿出當(dāng)?shù)卣毮懿块T對(duì)“在建工程”的定性，利息支出年年資本化，虛增資產(chǎn)價(jià)值和利潤(rùn)。3.潛虧掛帳 上市公司為提升當(dāng)期的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，都不愿處理不良資產(chǎn)帳戶的金額，使其長(zhǎng)時(shí)間掛在賬上。有時(shí)上市公司甚至通過(guò)潛虧掛帳將原本屬于當(dāng)期費(fèi)用記入上述各類帳戶中留待以后處理，造成大量不良資產(chǎn)掛在帳上使得上市公司資產(chǎn)出現(xiàn)嚴(yán)重“虛胖”，利潤(rùn)水份極大。4.巨額沖銷 會(huì)計(jì)期間假設(shè)到應(yīng)計(jì)制，使公司在對(duì)外報(bào)告過(guò)程中，可以通過(guò)操縱可自由控制的應(yīng)計(jì)項(xiàng)目，使利潤(rùn)在不同的會(huì)計(jì)期間轉(zhuǎn)移。“巨額沖銷”就是把有可能在以后期間發(fā)生的損失提前確認(rèn)，以提高以后

16、年度的業(yè)績(jī)。5.通過(guò)各種形式的歷史返還來(lái)達(dá)到現(xiàn)在利潤(rùn)的增加。（四）、利用信息操縱以控制利潤(rùn)信息1.捏造虛假信息 上市公司通過(guò)轉(zhuǎn)移或虛增利潤(rùn)、夸大或隱瞞上市公司的經(jīng)營(yíng)情況，借以改善公司的報(bào)表。有的上市公司為配合莊家炒作，將中報(bào)業(yè)績(jī)作差而年報(bào)業(yè)績(jī)卻驚人增長(zhǎng)。2.控制信息公開時(shí)機(jī) 配合莊家運(yùn)作，將有關(guān)公司經(jīng)營(yíng)狀況的信息壓而不發(fā)，僅讓與其聯(lián)系的莊家知曉，時(shí)機(jī)成熟時(shí)才公布。3.隱瞞重大不利信息，報(bào)喜不報(bào)憂4.謠言惑眾以高送配、重組、業(yè)績(jī)優(yōu)良等等誘人耳目。（五）、利用發(fā)行市場(chǎng)虛列資產(chǎn)盈利狀況 信息操縱的背后是內(nèi)幕交易和市場(chǎng)操縱。內(nèi)幕人員和莊家通過(guò)操縱信息聯(lián)手造勢(shì)故意打壓吸籌抬高出貨，引起股價(jià)大幅波動(dòng)，使少

17、數(shù)操縱者和知情者獲得價(jià)差暴利。1.壓低或抬高盈利預(yù)測(cè) 壓低盈利預(yù)測(cè)，抬高發(fā)行市盈率造成投資者放棄認(rèn)購(gòu)，然后通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)出售留存股票獲取利潤(rùn)，抬高盈利預(yù)測(cè)壓低發(fā)行市盈率造成投資者追逐該股票，使發(fā)行公司募集更多資金，獲得更多資金利息收入和承銷費(fèi)。2.虛擬剝離后保留資產(chǎn)的盈利能力 上市公司上市之前普遍要進(jìn)行資產(chǎn)剝離，既剝離出非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)和盈利性差的經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)，將盈利性好的經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)留在上市公司。上市公司通過(guò)多歸屬收入，少攤銷費(fèi)用來(lái)拔高保留資產(chǎn)的盈利，從而達(dá)到利潤(rùn)操縱的目的。3.資產(chǎn)評(píng)估失實(shí) 財(cái)務(wù)狀況的好壞無(wú)疑是影響企業(yè)整體形象的關(guān)鍵，而上市前資產(chǎn)失實(shí)評(píng)估正是虛假改善公司財(cái)務(wù)狀況的一種手段。資產(chǎn)評(píng)估增

18、值可以增加公司的資產(chǎn)總額和凈資產(chǎn)，降低企業(yè)的負(fù)債權(quán)益比率，改善企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。對(duì)于規(guī)模大的公司，尤其是大型國(guó)有企業(yè)囿于其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)大都不是很好，在利潤(rùn)總額既定的條件下，為了上市時(shí)向投資者展示良好的投資報(bào)酬率，管理人員往往會(huì)低估資產(chǎn)。三 、結(jié)束語(yǔ)近幾年來(lái)，我國(guó)上市公司的造假行為屢禁不止。上市公司往往采用利潤(rùn)操縱的方式編制虛假財(cái)務(wù)報(bào)告，或包裝上市，圈占投資者的資金；或配合莊家操縱股價(jià)；或?yàn)榱巳〉门涔蓹?quán)虛構(gòu)利潤(rùn)等等，使投資者蒙受了巨大的損失。對(duì)于這種現(xiàn)象還是希望國(guó)家能完善這方面的體制，使中國(guó)的經(jīng)濟(jì)能夠健康發(fā)展。 參考文獻(xiàn) 1劉燁.我國(guó)上市公司關(guān)聯(lián)交易盈余管理解析J.財(cái)經(jīng)理論與實(shí)踐（雙月刊）,2001,（9）. 2許彩國(guó).上市公司關(guān)聯(lián)交易若干問(wèn)題思考J.商業(yè) 經(jīng)濟(jì) 與管理,2001,（12）. 3高躍生.規(guī)范上市公司