新股發(fā)行審核辦法新老對比

1、首次公開發(fā)行股票并上市的新舊規(guī)則差異比較時間：2007年3月15日新規(guī)則原規(guī)則說明一、主體資格首次公開發(fā)行股 票并上市管理辦法【中 國證監(jiān)會令第32號】 （以下簡稱“管理辦 法”）允許以募集設(shè)立 方式公開發(fā)行股票，并 成立股份有限公司。但 發(fā)行人必須是經(jīng)國務(wù)院 批準(zhǔn)的有限責(zé)任公司。原關(guān)于進(jìn)一步 規(guī)范股票首次發(fā)行上 巾啟美工作的通知（證監(jiān)發(fā)行字【2003】 116號）（以下簡 稱“證監(jiān)發(fā)行字【2003】116號”） 規(guī)定國有企業(yè)、有限 責(zé)任公司申請公開發(fā) 行股票必須改制成為 規(guī)范化的股份公司。原相關(guān)規(guī)則事實上 廢止了以公開募集發(fā)行 股票并上市的股票公司 設(shè)立方式。根據(jù)新公司法，允 許以募集方式設(shè)

2、立股份 公司，但證券監(jiān)管部門 對募集設(shè)立股份公司的 方式進(jìn)行了嚴(yán)格的限 制，只允許經(jīng)國務(wù)院批 準(zhǔn)的有限責(zé)任公司方可 采用募集設(shè)立的方式發(fā) 行股票并上市。修改后限責(zé)任公司 整體變更為股份公司時 其原賬面凈資產(chǎn)值的股 份折算方法。新公司法第96條規(guī) 定：有限責(zé)任公司變更 為股份公司時，折合的 實收股本總額/、得高于 公司凈資產(chǎn)。原公司法第99條 規(guī)定：有限責(zé)任公司 依法經(jīng)批準(zhǔn)變更為股 份有限公司時，折合 股份總額應(yīng)當(dāng)相等于 股份公司的股份。原發(fā)行審核標(biāo)準(zhǔn) 備忘錄第2號規(guī)定： 有限責(zé)任公司整體變 更為股份公司時，應(yīng) 當(dāng)以變更基準(zhǔn)日經(jīng)審 計的凈資產(chǎn)額為依據(jù) 折合股份公司的股 份。原規(guī)則要求有限責(zé) 任公

3、司整體變更時，股 本總額必須等于公司凈 資產(chǎn)，即必須進(jìn)一比 一折股。新公司法廢止這一 規(guī)定，允許股本總額低 于公司凈資產(chǎn)值。二、獨立性“管理辦法”第16 條未明確要求發(fā)行人的原規(guī)則要求上市 公司莆事長原則上不新公司法第45條取 消“莆事長為公司的法三、規(guī)范運(yùn)行1、“管理辦法”第 23條要求發(fā)行人董事、 監(jiān)事和高管人員必須符 合相關(guān)法律法規(guī)的任職 資格，并明確列舉上述 人員如果存在著列示三 種情況，不允許其發(fā)行 人提出公開發(fā)行并上市 中請。原規(guī)則沒有專門 針對首次公開發(fā)行并 上市時上述問題作出 詳細(xì)規(guī)定。新規(guī)則匯總強(qiáng)調(diào)了 發(fā)行人的董事、監(jiān)事及 高管人員的任職資格。2、“管理辦法”第 25條明確列

4、舉要求發(fā) 行人在最近二年/、得出 現(xiàn)所列舉的違法違規(guī)事 實。原規(guī)則沒有專門 針對首次公開發(fā)行并 上市時上述問題作出 詳細(xì)規(guī)定。新規(guī)則匯總強(qiáng)調(diào)了 發(fā)行人規(guī)范運(yùn)作的要 求。四、財務(wù)會計要求1、最近三個會計年 度凈利潤均為正數(shù)且累 計超過人民幣三千萬 元，凈利潤以扣除非經(jīng) 常性損益前后較低者為 計算依據(jù)。董事長不得在控股股 東、實際控制人及其控 制的其它企業(yè)擔(dān)任除董 事、監(jiān)事以外的職務(wù)。應(yīng)由股東單位的法定 代表人兼任。原規(guī)則包括：關(guān) 于對擬發(fā)行上市企業(yè) 改制情況進(jìn)行調(diào)查的 通知(證監(jiān)發(fā)字【1998】259號)、 【證監(jiān)發(fā)行字(2003)116號】»等。定代表人”的相關(guān)規(guī)定, 改由公司章程自

5、治決 定，從而不再突出董事 長的職權(quán)。“管理辦法”第33 條新增了首次公開發(fā)行 并上市的利潤指標(biāo)、現(xiàn) 金流量或銷售收入指 標(biāo)，包括：原規(guī)則無“管理辦法”第1條、第2條要求“管理辦法”按照 證券法第十三條第二款 “具有持續(xù)盈利能力， 財務(wù)狀況良好”的要求, 對發(fā)行人的財務(wù)指標(biāo)設(shè) 定了具體的條件。2、最近三個會計年 度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金 流量凈額累計超過人民 幣五千萬元：或最近三個會計年度營業(yè)收入累 計超過人民幣三億元。“管理辦法”第33 條延續(xù)了無形資產(chǎn)比例 限制的要求，規(guī)定最近 一期末無形資產(chǎn)占凈資 產(chǎn)的比例不高于20%勺 規(guī)定，但允許扣除土地 使用權(quán)、水面養(yǎng)殖權(quán)和 采礦權(quán)等用益物權(quán)。原公司法

6、第24條 規(guī)定以“工業(yè)產(chǎn)權(quán)、 非專利技術(shù)作價出資 的金額不得超過注冊 資本的百分之二十。據(jù)此股票發(fā)行 審核委員會關(guān)于首次 公開發(fā)行股票審核工 作的指導(dǎo)意見（證監(jiān) 發(fā)【2001】72號）» 規(guī)定發(fā)行前一年末， 無形資產(chǎn)在凈資產(chǎn)中 所占比例不高于百分 之二十。原公司法第24條規(guī) 定以工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專利 技術(shù)作價出資的金額不 得超過注冊資本的百分 之二十。新公司法取消 了這條規(guī)定，但新管理 辦法延續(xù)了以前規(guī)定。新規(guī)則規(guī)定無形資 產(chǎn)占凈資產(chǎn)比例的計算 時點為最近一期末，而 原規(guī)則規(guī)定為發(fā)行前一 年末。1、“管理辦法”第原規(guī)則沒有規(guī)定 首次公開發(fā)行前的股 本規(guī)模，僅依據(jù)原公 司法第152條規(guī)定,

7、 公司上市股本總額不 得少于五千萬?！肮芾磙k法”和“上 市規(guī)則”分別規(guī)定了首 次公開發(fā)行、申請上市 的股本規(guī)模，其中：33條規(guī)定：發(fā)行前股本 總額不少于人民幣三千 萬元。2、證券交易所在上市規(guī)則中規(guī)定公 司上市的最低股本規(guī)模 為五千萬元。原公司法第152條 規(guī)定，公司上市股本總 額不得少于五千萬。修 改后的證券法第50條 規(guī)定，股份有限公司中 請上市時公司股本總額 不得少于三千萬。據(jù)此 新規(guī)則規(guī)定發(fā)行人發(fā)行 前的股本總額不少于三 千萬元。“管理辦法”第32 條取消關(guān)聯(lián)交易比例不 得超過30%勺規(guī)定，但 要求發(fā)行人完整披露關(guān) 聯(lián)方關(guān)系和關(guān)聯(lián)交易， 并要求關(guān)聯(lián)交易價格公 允，不存在通過關(guān)聯(lián)交 易操

8、縱利潤。原“證監(jiān)發(fā)行字【2003】116號”規(guī) 定發(fā)行人和控制股東（或?qū)嶋H控制人）及 其全資或控制企業(yè)在 產(chǎn)品（或服務(wù)）銷售 或原材料（或服務(wù)） 采購方面的交易額， 占發(fā)行人主營業(yè)務(wù)收 入或外購原材料（或 服務(wù)）金額的比例、新規(guī)則未對發(fā)行人 的關(guān)聯(lián)交易比例作出具 體的數(shù)字規(guī)定，而是對 發(fā)行人提出了更加嚴(yán)格 的披露要求，由投資者 根據(jù)披露的信息作出投 資決策。均不得超過30%新規(guī)則將募集資金 專戶存儲制度適用到所 有境內(nèi)A股上市公司。“管理辦法”取消 了籌資額的限制性規(guī) 定。“管理辦法”第42 條增加了發(fā)行人應(yīng)當(dāng)建 立募集資金專項存儲制 度的要求。五、募集資金使用原關(guān)于進(jìn)一步 規(guī)范股票首次發(fā)行上

9、 市有關(guān)工作的通知（證監(jiān)發(fā)行字【2003】 116號）所規(guī)定籌 資額不得超過發(fā)行人 上年度末經(jīng)審計的凈 資產(chǎn)值兩倍的規(guī)定。原規(guī)則僅要求中 小企業(yè)板塊的上市公 司建立專戶存儲制 度。六、發(fā)行程序“管理辦法”取消 了發(fā)行人發(fā)行申請前必 須接受一年輔導(dǎo)期的規(guī) 定，而通過要求發(fā)行人 在提交發(fā)行申請前，應(yīng) 當(dāng)按規(guī)定聘請保薦人進(jìn) 行輔導(dǎo)，并發(fā)行相關(guān)輔 導(dǎo)程序，但不再對輔導(dǎo) 期限提出要求關(guān)于做好新老 劃斷后證券發(fā)行工作相 關(guān)問題的函（發(fā)行監(jiān)管 函【2006】37號）»原首次公開發(fā) 行股票輔導(dǎo)工作辦 法（證監(jiān)發(fā)【2001】 125號）規(guī)定：股份 有限公司提出首次公 開發(fā)行股票申請前， 必須聘請輔導(dǎo)機(jī)

10、構(gòu)輔 導(dǎo)至少一年。輔導(dǎo)制度在規(guī)范公 司改制方面發(fā)揮了重要 作用，但一年輔導(dǎo)期的 硬性時間要求并不能保 證輔導(dǎo)內(nèi)容的質(zhì)量，同 時人為延長了發(fā)行人首 次公開發(fā)行并申請上市 的時間。原公司法第 137條的規(guī)定：兩次 股票發(fā)行需間隔一年 以上，公司在首次公 開發(fā)行上市前一年內(nèi) 增資擴(kuò)股存在法律障 礙?！肮芾磙k法”取消 了對發(fā)行人發(fā)行上市前 12個月內(nèi)通過擴(kuò)股引 進(jìn)新股東設(shè)置禁止性條 款，而通過上市規(guī)則來 設(shè)置新股東所持股份的 禁售期。新公司法、證 券法取消了兩次股票 發(fā)行需間隔一年以上的 規(guī)定，因此新管理辦法 未對發(fā)行人發(fā)行上市前 12個月內(nèi)通過擴(kuò)股引 進(jìn)新股東設(shè)置禁止性條“管理辦法”第49原公司法第

11、新的公司法、條規(guī)定：中國證監(jiān)會在 初審時，將征求發(fā)行人 注冊地省級人民政府是 否同意發(fā)行人發(fā)行股票 的意見。“管理辦法”第51 條規(guī)定：發(fā)行申請核準(zhǔn) 后，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)在6個 月內(nèi)發(fā)行股票；超過6 個月未發(fā)行的，核準(zhǔn)文 件失效，須經(jīng)重新核準(zhǔn) 后方可發(fā)行?！白C券法”第21條 規(guī)定增加了預(yù)披露制 度?！肮芾磙k法”第六 十條規(guī)定了預(yù)披露制度 的具體操作流程，即中 請文件受理后、發(fā)行審 核委員會審核前，發(fā)行 人應(yīng)當(dāng)將招說明書預(yù)先 披露。新“證券法”取消 了原公司法第137條關(guān) 于“公司發(fā)行新股要求 公司預(yù)期利潤率達(dá)到同 期銀行存款利率”。“管理辦法”第68 條明確了發(fā)行人披露盈 利預(yù)測時未達(dá)到預(yù)期利 潤時

12、的80%寸，發(fā)行人 的法定代表人等應(yīng)當(dāng)公 開解釋和道歉.未達(dá)到77條的規(guī)定：股份公 司的設(shè)立必須經(jīng)國務(wù) 院授權(quán)部門或省級人 民政府批準(zhǔn)。原公開發(fā)行證 券的公司信息披露內(nèi) 容與格式準(zhǔn)則第1號 招股說明書等原 規(guī)則規(guī)定：招股說明 書的有效期為6個 月，自中國證監(jiān)會下 發(fā)核準(zhǔn)通知前招股說 明書最后一次簽署之 日起計算。七、信息披露 無此規(guī)定八、盈利預(yù)測 原公司法第137 條規(guī)定：”公司發(fā)行 新股要求公司預(yù)期利 潤率達(dá)到同期銀行存 款利率?！痹吧鲜泄拘?股發(fā)行管理辦法”僅 規(guī)定：”上市公司前 次發(fā)行完成后，效益 顯著下降或利潤實現(xiàn) 數(shù)未達(dá)到盈利預(yù)測的證券法取消了股份 公司設(shè)立時必須經(jīng)上述 部門的批準(zhǔn)要求。但新規(guī)則要求發(fā)行 人申請首次公開發(fā)行并 上市時將征求注冊地省 級人民政府的意見。 新規(guī)則規(guī)定了發(fā)行 核準(zhǔn)文件有效期。新規(guī)則對預(yù)先披露 的時間、地點和內(nèi)容做 出了具體規(guī)定。一是規(guī) 定在申請文件受理后、 發(fā)行審核委員會審核前 進(jìn)行預(yù)先披露；二是規(guī) 定在中國證監(jiān)會網(wǎng)站進(jìn) 行預(yù)先披露；三是預(yù)先 披露的內(nèi)容為招股說明 書中