國(guó)際金融學(xué)(第五章)

1、國(guó)際金融學(xué)國(guó)際金融學(xué)第第 五五 章章國(guó)際金融學(xué)國(guó)際金融學(xué) 國(guó)際金融市場(chǎng)形成條件國(guó)際金融市場(chǎng)形成條件國(guó)際金融市場(chǎng)構(gòu)成及業(yè)務(wù)國(guó)際金融市場(chǎng)構(gòu)成及業(yè)務(wù)歐洲貨幣市場(chǎng)業(yè)務(wù)與特點(diǎn)歐洲貨幣市場(chǎng)業(yè)務(wù)與特點(diǎn)國(guó)際金融學(xué)國(guó)際金融學(xué) 國(guó)際金融學(xué)國(guó)際金融學(xué)一、國(guó)際金融市場(chǎng)的基本概念一、國(guó)際金融市場(chǎng)的基本概念廣義國(guó)際廣義國(guó)際金融市場(chǎng)金融市場(chǎng)由資金借貸、外匯買賣、由資金借貸、外匯買賣、黃金交易和其他衍生金融黃金交易和其他衍生金融工具交易構(gòu)成的市場(chǎng)總稱工具交易構(gòu)成的市場(chǎng)總稱國(guó)際金融學(xué)國(guó)際金融學(xué)狹義國(guó)際狹義國(guó)際金融市場(chǎng)金融市場(chǎng)由貨幣和資本業(yè)務(wù)由貨幣和資本業(yè)務(wù)構(gòu)成的資金借貸市場(chǎng)構(gòu)成的資金借貸市場(chǎng)國(guó)際金融學(xué)國(guó)際金融學(xué)二、國(guó)際金融市場(chǎng)

2、類型 傳傳統(tǒng)統(tǒng)市市場(chǎng)場(chǎng)以居民與非居民為交易主體，以居民與非居民為交易主體，以市場(chǎng)所在國(guó)貨幣為交易對(duì)象以市場(chǎng)所在國(guó)貨幣為交易對(duì)象并受市場(chǎng)所在國(guó)政府法令管轄并受市場(chǎng)所在國(guó)政府法令管轄的金融的金融 交易市場(chǎng)。交易市場(chǎng)。國(guó)際金融學(xué)國(guó)際金融學(xué)Onshore Financial MarketOnshore Financial Market以市場(chǎng)所在國(guó)發(fā)行的貨幣為交易對(duì)象以市場(chǎng)所在國(guó)發(fā)行的貨幣為交易對(duì)象交易活動(dòng)一般是在市場(chǎng)所在國(guó)居民與非居民交易活動(dòng)一般是在市場(chǎng)所在國(guó)居民與非居民之間進(jìn)行之間進(jìn)行該市場(chǎng)要受到市場(chǎng)所在國(guó)法律和金融條例的該市場(chǎng)要受到市場(chǎng)所在國(guó)法律和金融條例的管理和制約，各種限制較多，借貸成本較管理

3、和制約，各種限制較多，借貸成本較高高倫敦、紐約、東京、巴黎、法蘭克福倫敦、紐約、東京、巴黎、法蘭克福國(guó)際金融學(xué)國(guó)際金融學(xué)創(chuàng)創(chuàng)新新市市場(chǎng)場(chǎng)以非居民與非居民為交易主體，以非居民與非居民為交易主體，以市場(chǎng)所在國(guó)貨幣以外的其他以市場(chǎng)所在國(guó)貨幣以外的其他貨幣為交易對(duì)象所形成的金融貨幣為交易對(duì)象所形成的金融交易市場(chǎng)。交易市場(chǎng)。國(guó)際金融學(xué)國(guó)際金融學(xué)Offshore Financial MarketOffshore Financial Market以市場(chǎng)所在國(guó)以外國(guó)家貨幣為交易對(duì)象以市場(chǎng)所在國(guó)以外國(guó)家貨幣為交易對(duì)象交易活動(dòng)一般在市場(chǎng)所在國(guó)非居民與非居民交易活動(dòng)一般在市場(chǎng)所在國(guó)非居民與非居民之間進(jìn)行之間進(jìn)行業(yè)務(wù)

4、基本不受市場(chǎng)所在國(guó)及其他國(guó)家法律、業(yè)務(wù)基本不受市場(chǎng)所在國(guó)及其他國(guó)家法律、法規(guī)和稅收的管轄法規(guī)和稅收的管轄資金交易自由，利率自由，無(wú)須繳納存款準(zhǔn)資金交易自由，利率自由，無(wú)須繳納存款準(zhǔn)備金，最早出現(xiàn)于倫敦，擴(kuò)展至巴林、新備金，最早出現(xiàn)于倫敦，擴(kuò)展至巴林、新加坡、香港、巴哈馬群島、開曼群島加坡、香港、巴哈馬群島、開曼群島國(guó)際金融學(xué)國(guó)際金融學(xué)三、國(guó)際金融市場(chǎng)的形成與發(fā)展市場(chǎng)市場(chǎng)形成形成三大三大階段階段傳統(tǒng)國(guó)際金融市場(chǎng)傳統(tǒng)國(guó)際金融市場(chǎng)歐洲貨幣市場(chǎng)歐洲貨幣市場(chǎng)新興國(guó)際金融市場(chǎng)新興國(guó)際金融市場(chǎng)國(guó)際金融學(xué)國(guó)際金融學(xué)國(guó)際金融市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)市市 場(chǎng)場(chǎng) 一一 體體 化化融融 資資 證證 券券 化化工工 具具 創(chuàng)創(chuàng) 新

5、新 化化業(yè)業(yè) 務(wù)務(wù) 自自 由由 化化國(guó)際金融學(xué)國(guó)際金融學(xué)資產(chǎn)證券化概念資產(chǎn)證券化概念資產(chǎn)證券化是以特定資產(chǎn)證券化是以特定資產(chǎn)組合資產(chǎn)組合或特定或特定現(xiàn)金流現(xiàn)金流為支持，發(fā)行為支持，發(fā)行可交易證券可交易證券的一種的一種融資融資形式。形式。傳統(tǒng)的證券發(fā)行是以企業(yè)為基礎(chǔ)，而資產(chǎn)傳統(tǒng)的證券發(fā)行是以企業(yè)為基礎(chǔ)，而資產(chǎn)證券化則是以特定的資產(chǎn)池為基礎(chǔ)發(fā)行證證券化則是以特定的資產(chǎn)池為基礎(chǔ)發(fā)行證券。券。國(guó)際金融學(xué)國(guó)際金融學(xué)資產(chǎn)證券化簡(jiǎn)要流程資產(chǎn)證券化簡(jiǎn)要流程一次完整的證券化融資的基本流程是：發(fā)起一次完整的證券化融資的基本流程是：發(fā)起人將證券化資產(chǎn)出售給一家特殊目的機(jī)構(gòu)人將證券化資產(chǎn)出售給一家特殊目的機(jī)構(gòu)(Spe

6、cial Purpose Vehicle, SPV) (Special Purpose Vehicle, SPV) ，或者，或者由由SPV SPV 主動(dòng)購(gòu)買可證券化的資產(chǎn)，然后主動(dòng)購(gòu)買可證券化的資產(chǎn)，然后SPV SPV 將這些資產(chǎn)匯集成資產(chǎn)池（將這些資產(chǎn)匯集成資產(chǎn)池（Assets Assets Pool Pool ），再以該資產(chǎn)池所產(chǎn)生的現(xiàn)金流為），再以該資產(chǎn)池所產(chǎn)生的現(xiàn)金流為支撐在金融市場(chǎng)上發(fā)行有價(jià)證券融資，最支撐在金融市場(chǎng)上發(fā)行有價(jià)證券融資，最后用資產(chǎn)池產(chǎn)生的現(xiàn)金流來(lái)清償所發(fā)行的后用資產(chǎn)池產(chǎn)生的現(xiàn)金流來(lái)清償所發(fā)行的有價(jià)證券。有價(jià)證券。國(guó)際金融學(xué)國(guó)際金融學(xué)資產(chǎn)證券化類型資產(chǎn)證券化類型1 1、

7、實(shí)體實(shí)體資產(chǎn)證券化：以實(shí)物資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)資產(chǎn)證券化：以實(shí)物資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)為基礎(chǔ)發(fā)行證券并上市的過(guò)程。為基礎(chǔ)發(fā)行證券并上市的過(guò)程。2 2、信貸信貸資產(chǎn)證券化：將一組流動(dòng)性較差信貸資產(chǎn)證券化：將一組流動(dòng)性較差信貸資產(chǎn)，如銀行的貸款、企業(yè)的應(yīng)收賬款，資產(chǎn)，如銀行的貸款、企業(yè)的應(yīng)收賬款，經(jīng)過(guò)重組形成資產(chǎn)池，使這組資產(chǎn)所產(chǎn)生經(jīng)過(guò)重組形成資產(chǎn)池，使這組資產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流收益比較穩(wěn)定并且預(yù)計(jì)今后仍將的現(xiàn)金流收益比較穩(wěn)定并且預(yù)計(jì)今后仍將穩(wěn)定，在配以相應(yīng)的信用擔(dān)保，在此基礎(chǔ)穩(wěn)定，在配以相應(yīng)的信用擔(dān)保，在此基礎(chǔ)上把這組資產(chǎn)所產(chǎn)生的未來(lái)現(xiàn)金流的收益上把這組資產(chǎn)所產(chǎn)生的未來(lái)現(xiàn)金流的收益權(quán)轉(zhuǎn)變?yōu)榭梢栽诮鹑谑袌?chǎng)上流動(dòng)、信

8、用等權(quán)轉(zhuǎn)變?yōu)榭梢栽诮鹑谑袌?chǎng)上流動(dòng)、信用等級(jí)較高的債券型證券進(jìn)行發(fā)行的過(guò)程。級(jí)較高的債券型證券進(jìn)行發(fā)行的過(guò)程。國(guó)際金融學(xué)國(guó)際金融學(xué)資產(chǎn)證券化類型資產(chǎn)證券化類型3 3、證券證券資產(chǎn)證券化：將證券或證券組合作為資產(chǎn)證券化：將證券或證券組合作為基礎(chǔ)資產(chǎn)，再以其產(chǎn)生的現(xiàn)金流或與現(xiàn)金基礎(chǔ)資產(chǎn)，再以其產(chǎn)生的現(xiàn)金流或與現(xiàn)金流相關(guān)的變量為基礎(chǔ)發(fā)行證券。流相關(guān)的變量為基礎(chǔ)發(fā)行證券。4 4、現(xiàn)金現(xiàn)金資產(chǎn)證券化：指現(xiàn)金的持有者通過(guò)投資產(chǎn)證券化：指現(xiàn)金的持有者通過(guò)投資將現(xiàn)金轉(zhuǎn)化成證券的過(guò)程。資將現(xiàn)金轉(zhuǎn)化成證券的過(guò)程。國(guó)際金融學(xué)國(guó)際金融學(xué)資產(chǎn)證券化基本作用資產(chǎn)證券化基本作用發(fā)起人發(fā)起人1 1 增強(qiáng)資產(chǎn)的流動(dòng)性。增強(qiáng)資產(chǎn)的

9、流動(dòng)性。資產(chǎn)證券化提供了將相對(duì)缺乏流動(dòng)性、個(gè)別的資產(chǎn)轉(zhuǎn)變成流資產(chǎn)證券化提供了將相對(duì)缺乏流動(dòng)性、個(gè)別的資產(chǎn)轉(zhuǎn)變成流動(dòng)性高、可在資本市場(chǎng)上交易的金融商品的手段。通過(guò)動(dòng)性高、可在資本市場(chǎng)上交易的金融商品的手段。通過(guò)資產(chǎn)證券化，發(fā)起者能夠補(bǔ)充資金，用來(lái)進(jìn)行另外的投資產(chǎn)證券化，發(fā)起者能夠補(bǔ)充資金，用來(lái)進(jìn)行另外的投資。在資。在不增負(fù)債的前提下不增負(fù)債的前提下，商業(yè)銀行可以多獲得一些資，商業(yè)銀行可以多獲得一些資金來(lái)源，加快銀行資金周轉(zhuǎn)，提高資產(chǎn)流動(dòng)性。另一方金來(lái)源，加快銀行資金周轉(zhuǎn)，提高資產(chǎn)流動(dòng)性。另一方面，資產(chǎn)證券化可以使銀行在流動(dòng)性短缺時(shí)獲得除中央面，資產(chǎn)證券化可以使銀行在流動(dòng)性短缺時(shí)獲得除中央銀行再貸

10、款、再貼現(xiàn)之外的救助手段，為整個(gè)金融體系銀行再貸款、再貼現(xiàn)之外的救助手段，為整個(gè)金融體系增加一種新的流動(dòng)性機(jī)制，增加一種新的流動(dòng)性機(jī)制，提高了流動(dòng)性水平提高了流動(dòng)性水平。國(guó)際金融學(xué)國(guó)際金融學(xué)資產(chǎn)證券化基本作用資產(chǎn)證券化基本作用2 2獲得獲得低成本融資低成本融資。投資者購(gòu)買由資產(chǎn)擔(dān)保類證券構(gòu)成的資產(chǎn)組投資者購(gòu)買由資產(chǎn)擔(dān)保類證券構(gòu)成的資產(chǎn)組合的合的整體信用質(zhì)量整體信用質(zhì)量，而不是資產(chǎn)擔(dān)保類證，而不是資產(chǎn)擔(dān)保類證券發(fā)起者的信用質(zhì)量。同時(shí)，資產(chǎn)證券化券發(fā)起者的信用質(zhì)量。同時(shí)，資產(chǎn)證券化為發(fā)起者增加了籌資渠道，使他們不再僅為發(fā)起者增加了籌資渠道，使他們不再僅僅局限于股權(quán)和債券兩種籌資方式。僅局限于股權(quán)和

11、債券兩種籌資方式。國(guó)際金融學(xué)國(guó)際金融學(xué)資產(chǎn)證券化基本作用資產(chǎn)證券化基本作用3 3減少風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。減少風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。資產(chǎn)證券化有利于發(fā)起者將風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)從資產(chǎn)負(fù)債表中剔除出資產(chǎn)證券化有利于發(fā)起者將風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)從資產(chǎn)負(fù)債表中剔除出去，有助于發(fā)起者改善各種財(cái)務(wù)比率，提高資本的運(yùn)用去，有助于發(fā)起者改善各種財(cái)務(wù)比率，提高資本的運(yùn)用效率，滿足效率，滿足風(fēng)險(xiǎn)資本指標(biāo)的要求風(fēng)險(xiǎn)資本指標(biāo)的要求。例如：根據(jù)。例如：根據(jù)巴塞爾巴塞爾協(xié)議協(xié)議和我國(guó)和我國(guó)商業(yè)銀行法商業(yè)銀行法中關(guān)于商業(yè)銀行穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)中關(guān)于商業(yè)銀行穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的相關(guān)要求，許多銀行必須增加資本或出售資產(chǎn)，而增的相關(guān)要求，許多銀行必須增加資本或出售資產(chǎn)，而增加資本是昂貴的，通過(guò)

12、資產(chǎn)證券化交易出售資產(chǎn)就成為加資本是昂貴的，通過(guò)資產(chǎn)證券化交易出售資產(chǎn)就成為滿足要求的有效途徑。資產(chǎn)證券化可以將一部分資產(chǎn)從滿足要求的有效途徑。資產(chǎn)證券化可以將一部分資產(chǎn)從資產(chǎn)負(fù)債表上分離出去，減少分母資產(chǎn)數(shù)額，提高資本資產(chǎn)負(fù)債表上分離出去，減少分母資產(chǎn)數(shù)額，提高資本充足率以更好的滿足監(jiān)管要求。充足率以更好的滿足監(jiān)管要求。國(guó)際金融學(xué)國(guó)際金融學(xué)資產(chǎn)證券化基本作用資產(chǎn)證券化基本作用4 4便于進(jìn)行資產(chǎn)負(fù)債管理。便于進(jìn)行資產(chǎn)負(fù)債管理。借短貸長(zhǎng)借短貸長(zhǎng)的特點(diǎn)使商業(yè)銀行不可避免的承擔(dān)的特點(diǎn)使商業(yè)銀行不可避免的承擔(dān)資產(chǎn)負(fù)債期限不匹配風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)負(fù)債期限不匹配風(fēng)險(xiǎn)，通過(guò)資產(chǎn)證券，通過(guò)資產(chǎn)證券化市場(chǎng)，商業(yè)銀行即可以

13、出售部分期限較化市場(chǎng)，商業(yè)銀行即可以出售部分期限較長(zhǎng)、流動(dòng)性較差的資產(chǎn)，將所得投資于高長(zhǎng)、流動(dòng)性較差的資產(chǎn)，將所得投資于高流動(dòng)性的金融資產(chǎn)，也可以將長(zhǎng)期貸款的流動(dòng)性的金融資產(chǎn)，也可以將長(zhǎng)期貸款的短期資金來(lái)源置換為通過(guò)發(fā)行債券獲得的短期資金來(lái)源置換為通過(guò)發(fā)行債券獲得的長(zhǎng)期資金來(lái)源，從而實(shí)現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)合理配置，長(zhǎng)期資金來(lái)源，從而實(shí)現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)合理配置，改善了銀行的資產(chǎn)負(fù)債管理。改善了銀行的資產(chǎn)負(fù)債管理。國(guó)際金融學(xué)國(guó)際金融學(xué)資產(chǎn)證券化基本作用資產(chǎn)證券化基本作用投資者投資者從投資者的角度來(lái)看，資產(chǎn)擔(dān)保類證券從投資者的角度來(lái)看，資產(chǎn)擔(dān)保類證券提供了比政府擔(dān)保債券更高的提供了比政府擔(dān)保債券更高的收益收益。這部分高

14、收益來(lái)源于許多因素，但最這部分高收益來(lái)源于許多因素，但最主要的是資產(chǎn)擔(dān)保類證券的主要的是資產(chǎn)擔(dān)保類證券的信用質(zhì)量信用質(zhì)量，同時(shí)也使得資產(chǎn)證券化可以幫助投資同時(shí)也使得資產(chǎn)證券化可以幫助投資者擴(kuò)大投資者擴(kuò)大投資規(guī)模規(guī)模。一般而言，證券化。一般而言，證券化產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重比基礎(chǔ)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重比基礎(chǔ)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重低的多。重低的多。國(guó)際金融學(xué)國(guó)際金融學(xué)資產(chǎn)證券化基本作用資產(chǎn)證券化基本作用投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好各不相同，資產(chǎn)證券化為投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好各不相同，資產(chǎn)證券化為投資者提供了投資者提供了多樣化的投資品種多樣化的投資品種，例如，例如，有的投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)比較厭惡，就會(huì)選擇國(guó)有的投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)比較厭惡，就

15、會(huì)選擇國(guó)債等風(fēng)險(xiǎn)較低的投資品種，相應(yīng)會(huì)得到較債等風(fēng)險(xiǎn)較低的投資品種，相應(yīng)會(huì)得到較低的收益，而有的投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好較高，低的收益，而有的投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好較高，就會(huì)投資股票或衍生金融工具，當(dāng)然要求就會(huì)投資股票或衍生金融工具，當(dāng)然要求的收益也較高。的收益也較高。國(guó)際金融學(xué)國(guó)際金融學(xué)市場(chǎng)市場(chǎng)形成形成條件條件政局穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)發(fā)展健康穩(wěn)定政局穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)發(fā)展健康穩(wěn)定無(wú)外匯管制或?qū)嵭休^寬松外匯管制無(wú)外匯管制或?qū)嵭休^寬松外匯管制較完善的金融制度與金融機(jī)構(gòu)較完善的金融制度與金融機(jī)構(gòu)優(yōu)越的地理位置、便利交通、現(xiàn)代化通信優(yōu)越的地理位置、便利交通、現(xiàn)代化通信專業(yè)知識(shí)水平較高、實(shí)際經(jīng)驗(yàn)較豐富的隊(duì)伍專業(yè)知識(shí)水平較高、實(shí)際經(jīng)驗(yàn)較豐

16、富的隊(duì)伍國(guó)際金融學(xué)國(guó)際金融學(xué)主主要要作作用用調(diào)節(jié)國(guó)際收支調(diào)節(jié)國(guó)際收支促進(jìn)世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展促進(jìn)世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展促進(jìn)生產(chǎn)和資本國(guó)際化發(fā)展促進(jìn)生產(chǎn)和資本國(guó)際化發(fā)展實(shí)現(xiàn)全球資源合理配置實(shí)現(xiàn)全球資源合理配置為投資者提供保值和投機(jī)場(chǎng)所為投資者提供保值和投機(jī)場(chǎng)所為決策者提供信息為決策者提供信息國(guó)際金融學(xué)國(guó)際金融學(xué)國(guó)際金融學(xué)國(guó)際金融學(xué)一、傳統(tǒng)市場(chǎng)構(gòu)成及主要業(yè)務(wù) 貨貨幣幣市市場(chǎng)場(chǎng)短期信貸市場(chǎng)短期信貸市場(chǎng)短期證券市場(chǎng)短期證券市場(chǎng)票據(jù)貼現(xiàn)市場(chǎng)票據(jù)貼現(xiàn)市場(chǎng)國(guó)際金融學(xué)國(guó)際金融學(xué)短期信貸市場(chǎng)短期信貸市場(chǎng)以國(guó)際間同業(yè)拆借市場(chǎng)為主以國(guó)際間同業(yè)拆借市場(chǎng)為主交易期限短交易期限短交易金額大交易金額大交易方式比較簡(jiǎn)便交易方式比較簡(jiǎn)便交易利率

17、的非固定性和雙向性交易利率的非固定性和雙向性( (銀行間與銀行銀行間與銀行對(duì)其他、拆入與拆出對(duì)其他、拆入與拆出) )國(guó)際金融學(xué)國(guó)際金融學(xué)銀行承兌匯票銀行承兌匯票票據(jù)的概念票據(jù)的概念廣義上的票據(jù)包括各種有價(jià)證券和憑證，如廣義上的票據(jù)包括各種有價(jià)證券和憑證，如股票、國(guó)庫(kù)券、企業(yè)債券、發(fā)票、提單等；股票、國(guó)庫(kù)券、企業(yè)債券、發(fā)票、提單等；狹義上的票據(jù)則僅指票據(jù)法上規(guī)定的狹義上的票據(jù)則僅指票據(jù)法上規(guī)定的票據(jù)。票據(jù)。國(guó)際金融學(xué)國(guó)際金融學(xué)匯票匯票匯票（匯票（Bill of Exchange/Postal Bill of Exchange/Postal Order/Draft/Money OrderOrder

18、/Draft/Money Order）是由）是由出票人出票人簽簽發(fā)的，要求發(fā)的，要求付款人付款人在見(jiàn)票時(shí)或在一定期限在見(jiàn)票時(shí)或在一定期限內(nèi)，向內(nèi)，向收款人收款人或持票人無(wú)條件支付一定款或持票人無(wú)條件支付一定款項(xiàng)的票據(jù)。匯票是國(guó)際結(jié)算中使用最廣泛項(xiàng)的票據(jù)。匯票是國(guó)際結(jié)算中使用最廣泛的一種信用工具。的一種信用工具。國(guó)際金融學(xué)國(guó)際金融學(xué)匯票匯票出票人出票人（DrawerDrawer）：是開立票據(jù)并將其交付）：是開立票據(jù)并將其交付給他人的法人、其它組織或者個(gè)人。給他人的法人、其它組織或者個(gè)人。受票人受票人（Drawee/PayerDrawee/Payer）：就是）：就是“付款人付款人”，即接受支付命令

19、的人。即接受支付命令的人。收款人收款人（PayeePayee）；又叫）；又叫“匯票的抬頭人匯票的抬頭人 ，是指受領(lǐng)匯票所規(guī)定的金額的人。收款人是指受領(lǐng)匯票所規(guī)定的金額的人。收款人是匯票的債權(quán)人，一般是賣方，是收錢的是匯票的債權(quán)人，一般是賣方，是收錢的人。人。國(guó)際金融學(xué)國(guó)際金融學(xué)背書背書（EndorsementEndorsement）根據(jù)我國(guó)票據(jù)法規(guī)定，除）根據(jù)我國(guó)票據(jù)法規(guī)定，除非出票人在匯票上記載非出票人在匯票上記載 不得轉(zhuǎn)讓不得轉(zhuǎn)讓 外，匯票的外，匯票的收款人可以收款人可以以記名背書的方式轉(zhuǎn)讓匯票權(quán)利以記名背書的方式轉(zhuǎn)讓匯票權(quán)利。即在匯票背面簽上自己的名字，并記載被背書即在匯票背面簽上自己的

20、名字，并記載被背書人的名稱，然后把匯票交給被背書人即受讓人，人的名稱，然后把匯票交給被背書人即受讓人，受讓人成為持票人，是票據(jù)的債權(quán)人。受讓人受讓人成為持票人，是票據(jù)的債權(quán)人。受讓人有權(quán)以背書方式再行轉(zhuǎn)讓匯票的權(quán)利。在匯票有權(quán)以背書方式再行轉(zhuǎn)讓匯票的權(quán)利。在匯票經(jīng)過(guò)不止一次轉(zhuǎn)讓時(shí)，經(jīng)過(guò)不止一次轉(zhuǎn)讓時(shí)，背書必須連續(xù)背書必須連續(xù)，即被背，即被背書人和背書人名字前后一致。對(duì)受讓人來(lái)說(shuō)，書人和背書人名字前后一致。對(duì)受讓人來(lái)說(shuō)，所有以前的背書人和出票人都是他的所有以前的背書人和出票人都是他的 前手前手 ，對(duì)背書人來(lái)說(shuō)，所有他轉(zhuǎn)讓以后的受讓人都是對(duì)背書人來(lái)說(shuō)，所有他轉(zhuǎn)讓以后的受讓人都是他的他的 后手后手

21、，前手對(duì)后手承擔(dān)匯票得到承兌和，前手對(duì)后手承擔(dān)匯票得到承兌和付款的責(zé)任。付款的責(zé)任。國(guó)際金融學(xué)國(guó)際金融學(xué)背書背書在金融市場(chǎng)上，最常見(jiàn)的背書轉(zhuǎn)讓為匯票的在金融市場(chǎng)上，最常見(jiàn)的背書轉(zhuǎn)讓為匯票的貼現(xiàn)貼現(xiàn)，即遠(yuǎn)期匯票經(jīng)承兌后，尚未到期，即遠(yuǎn)期匯票經(jīng)承兌后，尚未到期，持票人背書后，由銀行或貼現(xiàn)公司作為受持票人背書后，由銀行或貼現(xiàn)公司作為受讓人。從票面金額中扣減按貼現(xiàn)率結(jié)算的讓人。從票面金額中扣減按貼現(xiàn)率結(jié)算的貼息后，將余款付給持票人。貼息后，將余款付給持票人。貼現(xiàn)后余額貼現(xiàn)后余額的計(jì)算公式是：貼現(xiàn)后余額的計(jì)算公式是：貼現(xiàn)后余額= =票面金額票面金額- -（票面金額（票面金額X X貼現(xiàn)率貼現(xiàn)率X X日數(shù)日

22、數(shù)/360/360）- -有關(guān)費(fèi)用有關(guān)費(fèi)用國(guó)際金融學(xué)國(guó)際金融學(xué)拒付和追索拒付和追索（Dishonour&RecourseDishonour&Recourse）。持票人向付款人提示，）。持票人向付款人提示，付款人付款人拒絕付款拒絕付款或或拒絕承兌拒絕承兌，均稱拒付。另外，均稱拒付。另外，付款人付款人逃匿逃匿、死亡死亡或或宣告破產(chǎn)宣告破產(chǎn)，以致持票人無(wú)法，以致持票人無(wú)法實(shí)現(xiàn)提示，也稱拒付。實(shí)現(xiàn)提示，也稱拒付。出現(xiàn)拒付，持票人有追索權(quán)。即有權(quán)向其前手（背出現(xiàn)拒付，持票人有追索權(quán)。即有權(quán)向其前手（背書人、出票人）要求償付匯票金額、利息和其他書人、出票人）要求償付匯票金額、利息和其他費(fèi)用

23、的權(quán)利。在追索前必須按規(guī)定作成費(fèi)用的權(quán)利。在追索前必須按規(guī)定作成拒絕證書拒絕證書和和發(fā)出拒付通知發(fā)出拒付通知。拒絕證書：用以證明持票已進(jìn)行提示而未獲結(jié)果，拒絕證書：用以證明持票已進(jìn)行提示而未獲結(jié)果，由付款地公證機(jī)構(gòu)出具，也可由付款人自行出具由付款地公證機(jī)構(gòu)出具，也可由付款人自行出具退票理由書，或有關(guān)的司法文書。退票理由書，或有關(guān)的司法文書。拒付通知：用以通知前手關(guān)于拒付的事實(shí)，使其準(zhǔn)拒付通知：用以通知前手關(guān)于拒付的事實(shí)，使其準(zhǔn)備償付并進(jìn)行再追索。備償付并進(jìn)行再追索。國(guó)際金融學(xué)國(guó)際金融學(xué)本票本票本票（本票（PROMISSORY NOTES)PROMISSORY NOTES)是一個(gè)人向另一個(gè)是一個(gè)

24、人向另一個(gè)人簽發(fā)的，保證即期或定期或在可以確定人簽發(fā)的，保證即期或定期或在可以確定的將來(lái)的時(shí)間，對(duì)某人或其指定人或持票的將來(lái)的時(shí)間，對(duì)某人或其指定人或持票人支付一定金額的無(wú)條件書面承諾。人支付一定金額的無(wú)條件書面承諾。 中國(guó)票據(jù)法第中國(guó)票據(jù)法第7373條規(guī)定本票的定義是：條規(guī)定本票的定義是： 本票本票是由出票人簽發(fā)的，承諾自己在見(jiàn)票時(shí)無(wú)是由出票人簽發(fā)的，承諾自己在見(jiàn)票時(shí)無(wú)條件支付確定的金額給收款人或持票人的條件支付確定的金額給收款人或持票人的票據(jù)。第票據(jù)。第2 2款接著規(guī)定，本法所指的本票是款接著規(guī)定，本法所指的本票是指指銀行本票銀行本票，不包括商業(yè)本票，更不包括，不包括商業(yè)本票，更不包括個(gè)人

25、本票個(gè)人本票國(guó)際金融學(xué)國(guó)際金融學(xué)支票支票支票（支票（ChequeCheque，CheckCheck）是）是出票人出票人簽發(fā)，委托簽發(fā)，委托辦理支票存款業(yè)務(wù)的辦理支票存款業(yè)務(wù)的銀行或者其他金融機(jī)銀行或者其他金融機(jī)構(gòu)構(gòu)在見(jiàn)票時(shí)無(wú)條件支付確定的金額給在見(jiàn)票時(shí)無(wú)條件支付確定的金額給收款收款人或持票人人或持票人的票據(jù)。的票據(jù)。國(guó)際金融學(xué)國(guó)際金融學(xué)提單提單中華人民共和國(guó)海商法中華人民共和國(guó)海商法第第7171條規(guī)定：條規(guī)定：“提單，是指用以證明海上貨物運(yùn)輸合同提單，是指用以證明海上貨物運(yùn)輸合同和貨物已經(jīng)由承運(yùn)人和貨物已經(jīng)由承運(yùn)人接收或者裝船接收或者裝船，以及，以及承運(yùn)人承運(yùn)人保證據(jù)以交付保證據(jù)以交付貨物的單

26、證。提單中貨物的單證。提單中載明的向記名人交付貨物，或者按照指示載明的向記名人交付貨物，或者按照指示人的指示交付貨物，或者向提單持有人交人的指示交付貨物，或者向提單持有人交付貨物的條款，構(gòu)成承運(yùn)人據(jù)以交付貨物付貨物的條款，構(gòu)成承運(yùn)人據(jù)以交付貨物的保證。的保證。國(guó)際金融學(xué)國(guó)際金融學(xué)存單存單存單是銀行憑以辦理儲(chǔ)蓄業(yè)務(wù)的一種信用憑證。從存單是銀行憑以辦理儲(chǔ)蓄業(yè)務(wù)的一種信用憑證。從法律上來(lái)說(shuō)，存單是證明存款人與金融機(jī)構(gòu)之間法律上來(lái)說(shuō)，存單是證明存款人與金融機(jī)構(gòu)之間債權(quán)債務(wù)關(guān)系的合同憑證。它反映了以下的合同債權(quán)債務(wù)關(guān)系的合同憑證。它反映了以下的合同內(nèi)容內(nèi)容: :(1)(1)雙方具有建立存款關(guān)系的真實(shí)意思

27、表示。雙方具有建立存款關(guān)系的真實(shí)意思表示。(2)(2)存款已實(shí)際交付金融機(jī)構(gòu)。在法律上，存款合存款已實(shí)際交付金融機(jī)構(gòu)。在法律上，存款合同是一種同是一種“實(shí)踐性合同實(shí)踐性合同”，即必須有存款人將存，即必須有存款人將存款實(shí)際交存于金融機(jī)構(gòu)的行為，存款合同才告成款實(shí)際交存于金融機(jī)構(gòu)的行為，存款合同才告成立。立。(3)(3)存款金額、存款期限、利率等條款均為合同的存款金額、存款期限、利率等條款均為合同的內(nèi)容，雙方應(yīng)共同遵守。內(nèi)容，雙方應(yīng)共同遵守。國(guó)際金融學(xué)國(guó)際金融學(xué)匯票、本票、支票之同匯票、本票、支票之同相同的性質(zhì)相同的性質(zhì)（1 1）都是都是文字證券文字證券。票據(jù)權(quán)利的內(nèi)容以及票據(jù)有關(guān)。票據(jù)權(quán)利的內(nèi)容

28、以及票據(jù)有關(guān)的一切事項(xiàng)都以票據(jù)上記載的文字的一切事項(xiàng)都以票據(jù)上記載的文字為準(zhǔn)，不受票為準(zhǔn)，不受票據(jù)上文字以外事項(xiàng)的影響。據(jù)上文字以外事項(xiàng)的影響。（2 2）都是）都是格式證券格式證券。票據(jù)的格式。票據(jù)的格式( (其形式和記載事其形式和記載事項(xiàng)項(xiàng)) )都是由法律都是由法律( (即票據(jù)法即票據(jù)法) )嚴(yán)格規(guī)定，不遵守格嚴(yán)格規(guī)定，不遵守格式對(duì)票據(jù)的效力有一定的影響。式對(duì)票據(jù)的效力有一定的影響。（3 3）都是）都是設(shè)權(quán)有價(jià)證券設(shè)權(quán)有價(jià)證券。即票據(jù)持票人憑票據(jù)上。即票據(jù)持票人憑票據(jù)上所記載的權(quán)利內(nèi)容，來(lái)證明其票據(jù)權(quán)利以取得財(cái)所記載的權(quán)利內(nèi)容，來(lái)證明其票據(jù)權(quán)利以取得財(cái)產(chǎn)。產(chǎn)。國(guó)際金融學(xué)國(guó)際金融學(xué)匯票格式性匯

29、票格式性中華人民共和國(guó)票據(jù)法中第二章、第一節(jié)、第二十二條：中華人民共和國(guó)票據(jù)法中第二章、第一節(jié)、第二十二條：匯票必須記載下列事項(xiàng)：匯票必須記載下列事項(xiàng)：（一）表明（一）表明“匯票匯票”的字樣；（二）無(wú)條件支付的委托；的字樣；（二）無(wú)條件支付的委托；（三）確定的金額；（四）付款人名稱；（三）確定的金額；（四）付款人名稱；（五）收款人名稱；（六）出票日期；（五）收款人名稱；（六）出票日期；（七）出票人簽章。（七）出票人簽章。匯票上未記載前款規(guī)定事項(xiàng)之匯票上未記載前款規(guī)定事項(xiàng)之任一任一的，的，匯票無(wú)效匯票無(wú)效。國(guó)際金融學(xué)國(guó)際金融學(xué)匯票、本票、支票之同匯票、本票、支票之同相同的性質(zhì)相同的性質(zhì)（1 1）

30、都是都是文字證券文字證券。票據(jù)權(quán)利的內(nèi)容以及票據(jù)有關(guān)。票據(jù)權(quán)利的內(nèi)容以及票據(jù)有關(guān)的一切事項(xiàng)都以票據(jù)上記載的文字的一切事項(xiàng)都以票據(jù)上記載的文字為準(zhǔn)，不受票為準(zhǔn)，不受票據(jù)上文字以外事項(xiàng)的影響。據(jù)上文字以外事項(xiàng)的影響。（2 2）都是）都是格式證券格式證券。票據(jù)的格式。票據(jù)的格式( (其形式和記載事其形式和記載事項(xiàng)項(xiàng)) )都是由法律都是由法律( (即票據(jù)法即票據(jù)法) )嚴(yán)格規(guī)定，不遵守格嚴(yán)格規(guī)定，不遵守格式對(duì)票據(jù)的效力有一定的影響。式對(duì)票據(jù)的效力有一定的影響。（3 3）都是）都是設(shè)權(quán)有價(jià)證券設(shè)權(quán)有價(jià)證券。即票據(jù)持票人憑票據(jù)上。即票據(jù)持票人憑票據(jù)上所記載的權(quán)利內(nèi)容，來(lái)證明其票據(jù)權(quán)利以取得財(cái)所記載的權(quán)利內(nèi)

31、容，來(lái)證明其票據(jù)權(quán)利以取得財(cái)產(chǎn)。產(chǎn)。國(guó)際金融學(xué)國(guó)際金融學(xué)設(shè)權(quán)證券與證權(quán)證券設(shè)權(quán)證券與證權(quán)證券設(shè)權(quán)證券設(shè)權(quán)證券是指證券所代表的權(quán)利本來(lái)不存在，是指證券所代表的權(quán)利本來(lái)不存在，而是隨著證券的制作而產(chǎn)生，即權(quán)利的發(fā)而是隨著證券的制作而產(chǎn)生，即權(quán)利的發(fā)生是以證券的制作和存在為條件的。生是以證券的制作和存在為條件的。證權(quán)證券證權(quán)證券是指證券是權(quán)利的一種物化的外在是指證券是權(quán)利的一種物化的外在形式，它是作為權(quán)利的載體，權(quán)利是已經(jīng)形式，它是作為權(quán)利的載體，權(quán)利是已經(jīng)存在的。例如，存在的。例如，股票股票是證權(quán)證券，它代表是證權(quán)證券，它代表的是的是股東權(quán)利股東權(quán)利，它的發(fā)行是以，它的發(fā)行是以股份的存在股份的存在

32、為條件的，股票市場(chǎng)把已存在的股東權(quán)利為條件的，股票市場(chǎng)把已存在的股東權(quán)利表現(xiàn)為證券的形式，它的作用不是創(chuàng)造股表現(xiàn)為證券的形式，它的作用不是創(chuàng)造股東的權(quán)利，而是東的權(quán)利，而是證明股東的權(quán)利證明股東的權(quán)利。股東權(quán)。股東權(quán)利可以不隨股票的損毀遺失而消失，股東利可以不隨股票的損毀遺失而消失，股東可以依照法定程序要求公司補(bǔ)發(fā)新的股票?？梢砸勒辗ǘǔ绦蛞蠊狙a(bǔ)發(fā)新的股票。國(guó)際金融學(xué)國(guó)際金融學(xué)匯票、本票、支票之同匯票、本票、支票之同（4 4）都是可以）都是可以流通轉(zhuǎn)讓流通轉(zhuǎn)讓的證券。一般債務(wù)契約的的證券。一般債務(wù)契約的債權(quán)，如果要進(jìn)行轉(zhuǎn)讓時(shí)，必須征得債務(wù)人的同債權(quán)，如果要進(jìn)行轉(zhuǎn)讓時(shí)，必須征得債務(wù)人的同意。

33、而作為流通證券的票據(jù)?？梢越?jīng)過(guò)背書或不意。而作為流通證券的票據(jù)?？梢越?jīng)過(guò)背書或不作背書僅交付票據(jù)的簡(jiǎn)易程序而自由轉(zhuǎn)讓與流通。作背書僅交付票據(jù)的簡(jiǎn)易程序而自由轉(zhuǎn)讓與流通。（5 5）都是）都是無(wú)因證券無(wú)因證券。即票據(jù)上權(quán)利的存在只依票。即票據(jù)上權(quán)利的存在只依票據(jù)本身上的文字確定，權(quán)利人享有票據(jù)權(quán)利只以據(jù)本身上的文字確定，權(quán)利人享有票據(jù)權(quán)利只以持有票據(jù)為必要，至于權(quán)利人取得票據(jù)的原因，持有票據(jù)為必要，至于權(quán)利人取得票據(jù)的原因，票據(jù)權(quán)利發(fā)生的原因均可不問(wèn)。這些原因存在與票據(jù)權(quán)利發(fā)生的原因均可不問(wèn)。這些原因存在與否，有效與否，與票據(jù)權(quán)利原則上互不影響。否，有效與否，與票據(jù)權(quán)利原則上互不影響。國(guó)際金融學(xué)國(guó)

34、際金融學(xué)匯票、本票、支票之同匯票、本票、支票之同相同的功能相同的功能（1 1）匯兌功能匯兌功能。憑借票據(jù)的這一功能，解決兩地之間現(xiàn)金。憑借票據(jù)的這一功能，解決兩地之間現(xiàn)金支付在空間上的障礙。支付在空間上的障礙。（2 2）信用功能信用功能。票據(jù)的使用可以解決現(xiàn)金支付在時(shí)間上的。票據(jù)的使用可以解決現(xiàn)金支付在時(shí)間上的障礙。票據(jù)本身不是商品，它是建立在信用基礎(chǔ)上的書面障礙。票據(jù)本身不是商品，它是建立在信用基礎(chǔ)上的書面支付憑證。支付憑證。（3 3）支付功能支付功能。票據(jù)的使用可以解決現(xiàn)金支付在手續(xù)上的。票據(jù)的使用可以解決現(xiàn)金支付在手續(xù)上的麻煩。票據(jù)通過(guò)背書可作為多次轉(zhuǎn)讓，在市場(chǎng)上成為一種麻煩。票據(jù)通過(guò)背

35、書可作為多次轉(zhuǎn)讓，在市場(chǎng)上成為一種流通、支付工具，減少現(xiàn)金的使用。而且由于票據(jù)交換制流通、支付工具，減少現(xiàn)金的使用。而且由于票據(jù)交換制度的發(fā)展，票據(jù)可以通過(guò)票據(jù)交換中心集中清算，簡(jiǎn)化結(jié)度的發(fā)展，票據(jù)可以通過(guò)票據(jù)交換中心集中清算，簡(jiǎn)化結(jié)算手續(xù)，加速資金周轉(zhuǎn)，提高社會(huì)資金使用效益。算手續(xù)，加速資金周轉(zhuǎn)，提高社會(huì)資金使用效益。國(guó)際金融學(xué)國(guó)際金融學(xué)匯票、本票、支票之異匯票、本票、支票之異（1 1）本票是）本票是約定約定( (約定本人付款約定本人付款) )證券；匯票證券；匯票是是委托委托( (委托他人付款委托他人付款) )證券；支票是證券；支票是委托委托支付證券，但受托人只限于銀行或其他法支付證券，但受

36、托人只限于銀行或其他法定金融機(jī)構(gòu)。定金融機(jī)構(gòu)。（2 2）付款期限付款期限不同。支票自出票日起不同。支票自出票日起1010日內(nèi)日內(nèi)向付款人提示付款向付款人提示付款; ;銀行本票自出票日起銀行本票自出票日起2 2個(gè)月內(nèi)向付款人提示付款個(gè)月內(nèi)向付款人提示付款; ;銀行匯票自出票銀行匯票自出票日起日起1 1個(gè)月內(nèi)向付款人提示付款個(gè)月內(nèi)向付款人提示付款; ;商業(yè)匯票商業(yè)匯票的提示付款期限自到期之日起的提示付款期限自到期之日起1010日日; ;商業(yè)匯商業(yè)匯票的付款期限最長(zhǎng)不得超過(guò)票的付款期限最長(zhǎng)不得超過(guò)6 6個(gè)月。個(gè)月。國(guó)際金融學(xué)國(guó)際金融學(xué)匯票、本票、支票之異匯票、本票、支票之異（3 3）匯票和支票有三個(gè)

37、基本）匯票和支票有三個(gè)基本當(dāng)事人當(dāng)事人，即出票人、，即出票人、付款人、收款人；而本票只有出票人（付款人和付款人、收款人；而本票只有出票人（付款人和出票人為同一個(gè)人）和收款人兩個(gè)基本當(dāng)事人。出票人為同一個(gè)人）和收款人兩個(gè)基本當(dāng)事人。（4 4）支票的出票人與付款人之間必須先有）支票的出票人與付款人之間必須先有資金關(guān)資金關(guān)系系，才能簽發(fā)支票；匯票的出票人與付款人之間，才能簽發(fā)支票；匯票的出票人與付款人之間不必先有資金關(guān)系；本票的出票人與付款人為同不必先有資金關(guān)系；本票的出票人與付款人為同一個(gè)人，不存在所謂的資金關(guān)系。一個(gè)人，不存在所謂的資金關(guān)系。（5 5）支票和本票的）支票和本票的主債務(wù)人主債務(wù)人是

38、出票人，而匯票的是出票人，而匯票的主債務(wù)人，在承兌前是出票人，在承兌后是承兌主債務(wù)人，在承兌前是出票人，在承兌后是承兌人。人。國(guó)際金融學(xué)國(guó)際金融學(xué)匯票、本票、支票之異匯票、本票、支票之異（6 6）遠(yuǎn)期匯票需要）遠(yuǎn)期匯票需要承兌承兌，支票一般為即期無(wú)，支票一般為即期無(wú)需承兌，本票也無(wú)需承兌。需承兌，本票也無(wú)需承兌。（7 7）支票、本票持有人只對(duì)出票人有）支票、本票持有人只對(duì)出票人有追索權(quán)追索權(quán)，而匯票持有人在票據(jù)的效期內(nèi)，對(duì)出票人、而匯票持有人在票據(jù)的效期內(nèi)，對(duì)出票人、背書人、承兌人都有追索權(quán)。背書人、承兌人都有追索權(quán)。（8 8）匯票有）匯票有復(fù)本復(fù)本，而本票、支票則沒(méi)有。，而本票、支票則沒(méi)有。

39、國(guó)際金融學(xué)國(guó)際金融學(xué)匯票復(fù)本匯票復(fù)本又稱成套匯票。簽發(fā)兩聯(lián)或兩聯(lián)以上的匯票，又稱成套匯票。簽發(fā)兩聯(lián)或兩聯(lián)以上的匯票，共同共同構(gòu)成匯票的整體。各國(guó)票據(jù)法規(guī)定只構(gòu)成匯票的整體。各國(guó)票據(jù)法規(guī)定只有匯票才能成套簽發(fā)，本票和支票均不能有匯票才能成套簽發(fā)，本票和支票均不能成套簽發(fā)。復(fù)本之簽發(fā)，主要由于成套簽發(fā)。復(fù)本之簽發(fā)，主要由于出票地出票地和付款地不在同一地和付款地不在同一地，匯票簽發(fā)后，往往，匯票簽發(fā)后，往往通過(guò)分別寄遞由持票人向付款人提示承兌通過(guò)分別寄遞由持票人向付款人提示承兌或付款，或付款，為預(yù)防在寄遞過(guò)程中其中一聯(lián)遺為預(yù)防在寄遞過(guò)程中其中一聯(lián)遺失失，耽誤提示或付款時(shí)間，所以簽發(fā)多聯(lián)。，耽誤提示或

40、付款時(shí)間，所以簽發(fā)多聯(lián)。復(fù)本簽發(fā)時(shí)，必須在每聯(lián)上注明編號(hào)，并復(fù)本簽發(fā)時(shí)，必須在每聯(lián)上注明編號(hào)，并需載明如其他各聯(lián)未付，乃憑本聯(lián)付款。需載明如其他各聯(lián)未付，乃憑本聯(lián)付款。國(guó)際金融學(xué)國(guó)際金融學(xué)銀行承兌匯票銀行承兌匯票銀行承兌匯票市場(chǎng)是以商業(yè)匯票為金融工具，銀行承兌匯票市場(chǎng)是以商業(yè)匯票為金融工具，通過(guò)匯票的發(fā)行、承兌、轉(zhuǎn)讓及貼現(xiàn)而實(shí)現(xiàn)通過(guò)匯票的發(fā)行、承兌、轉(zhuǎn)讓及貼現(xiàn)而實(shí)現(xiàn)資資金融通的市場(chǎng)。金融通的市場(chǎng)。國(guó)際金融學(xué)國(guó)際金融學(xué)承兌承兌（AcceptanceAcceptance）。指付款人在持票人向其提）。指付款人在持票人向其提示遠(yuǎn)期匯票時(shí)，在匯票上簽名，示遠(yuǎn)期匯票時(shí)，在匯票上簽名，承諾承諾于匯于匯票到期

41、時(shí)票到期時(shí)付款付款的行為。具體做法是付款人的行為。具體做法是付款人在匯票正面寫明在匯票正面寫明 承兌（承兌（AcceptedAccepted） 字樣，字樣，注明承兌日期，于簽章后交還持票人。付注明承兌日期，于簽章后交還持票人。付款人一旦對(duì)匯票作承兌，即成為承兌人以款人一旦對(duì)匯票作承兌，即成為承兌人以主債務(wù)人主債務(wù)人的地位承擔(dān)匯票到期時(shí)付款的法的地位承擔(dān)匯票到期時(shí)付款的法律責(zé)任。律責(zé)任。國(guó)際金融學(xué)國(guó)際金融學(xué)國(guó)際金融學(xué)國(guó)際金融學(xué)銀行承兌匯票舉例銀行承兌匯票舉例1. A1. A公司向公司向A A銀行申請(qǐng)一張銀行申請(qǐng)一張( (不可撤銷不可撤銷) )信用證信用證，隨即發(fā)往，隨即發(fā)往B B公公司。司。2.

42、 B2. B公司收到信用證后，按照公司收到信用證后，按照A A公司的訂單要求進(jìn)行生產(chǎn)，公司的訂單要求進(jìn)行生產(chǎn)，并委托某海運(yùn)公司送貨，以并委托某海運(yùn)公司送貨，以A A公司所提供的信用證和海運(yùn)公司所提供的信用證和海運(yùn)公司的裝船單向公司的裝船單向B B銀行申請(qǐng)銀行申請(qǐng)先行付款先行付款。3. B3. B銀行依據(jù)銀行依據(jù)B B公司遞交的信用證和裝船單，開具一張遠(yuǎn)期公司遞交的信用證和裝船單，開具一張遠(yuǎn)期匯票，并發(fā)往匯票，并發(fā)往A A銀行。銀行。4. A4. A銀行收到來(lái)自銀行收到來(lái)自B B銀行的匯票后，對(duì)其進(jìn)行戳印銀行的匯票后，對(duì)其進(jìn)行戳印“acceptedaccepted” 字樣，而后將其返還字樣，而后

43、將其返還B B銀行。銀行。5. B5. B銀行對(duì)此份已承兌匯票可持有到期收回款項(xiàng)，或者在先銀行對(duì)此份已承兌匯票可持有到期收回款項(xiàng)，或者在先行在二級(jí)市場(chǎng)上出售套現(xiàn)資金。行在二級(jí)市場(chǎng)上出售套現(xiàn)資金。6. 6. 承兌匯票到期時(shí)，承兌匯票到期時(shí)，A A公司須確保在公司須確保在A A銀行的戶頭存有足額銀行的戶頭存有足額資金以抵消票面金額。資金以抵消票面金額。信用證（Letter of Credit ,L/C)是指由銀行（開證行）依照（申請(qǐng)人的）要求和指示或自己主動(dòng)，在符合信用證條款的條件下，憑規(guī)定單據(jù)向第三者（受益人）或其指定方進(jìn)行付款的書面文件。即信用證是一種銀行開立的有條件的承諾付款的書面文件。國(guó)際

44、金融學(xué)國(guó)際金融學(xué)短期證券市場(chǎng)短期證券市場(chǎng)國(guó)庫(kù)券國(guó)庫(kù)券(3-12(3-12個(gè)月不等、個(gè)月不等、3/63/6最為常見(jiàn)；期限最為常見(jiàn)；期限短、風(fēng)險(xiǎn)低、流動(dòng)性強(qiáng)短、風(fēng)險(xiǎn)低、流動(dòng)性強(qiáng)) )CDsCDs為不記名的、標(biāo)明金額、期限和利率的存為不記名的、標(biāo)明金額、期限和利率的存款憑證、款憑證、1-121-12個(gè)月不等、個(gè)月不等、3/63/6最為常見(jiàn)；金最為常見(jiàn)；金額大、定、不可提前支取、期限短、利率額大、定、不可提前支取、期限短、利率不受管制不受管制商業(yè)票據(jù)商業(yè)票據(jù)( (短期無(wú)擔(dān)保融資憑證短期無(wú)擔(dān)保融資憑證) )和銀行承兌和銀行承兌匯票匯票國(guó)際金融學(xué)國(guó)際金融學(xué)國(guó)庫(kù)券國(guó)庫(kù)券短期國(guó)債是一國(guó)政府為滿足先支后收所產(chǎn)生

45、短期國(guó)債是一國(guó)政府為滿足先支后收所產(chǎn)生的臨時(shí)性資金需要而發(fā)行的短期債券。短的臨時(shí)性資金需要而發(fā)行的短期債券。短期國(guó)債在英美稱為國(guó)庫(kù)券，英國(guó)最早于期國(guó)債在英美稱為國(guó)庫(kù)券，英國(guó)最早于18871887年發(fā)行了國(guó)庫(kù)券。短期國(guó)債自英國(guó)創(chuàng)年發(fā)行了國(guó)庫(kù)券。短期國(guó)債自英國(guó)創(chuàng)立以后，在美國(guó)得到極大的發(fā)展，成為最立以后，在美國(guó)得到極大的發(fā)展，成為最重要的貨幣市場(chǎng)工具。重要的貨幣市場(chǎng)工具。國(guó)際金融學(xué)國(guó)際金融學(xué)國(guó)庫(kù)券基本特征國(guó)庫(kù)券基本特征風(fēng)險(xiǎn)低。短期國(guó)債是政府的直接負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)低。短期國(guó)債是政府的直接負(fù)債, ,政府在一政府在一國(guó)有最高的信用地位，一般不存在到期無(wú)法償還國(guó)有最高的信用地位，一般不存在到期無(wú)法償還的風(fēng)險(xiǎn)，因此

46、，投資者通常認(rèn)為投資于短期國(guó)債的風(fēng)險(xiǎn)，因此，投資者通常認(rèn)為投資于短期國(guó)債基本上沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)?；旧蠜](méi)有風(fēng)險(xiǎn)。高度流動(dòng)性。由于短期國(guó)債的風(fēng)險(xiǎn)低、信譽(yù)高，高度流動(dòng)性。由于短期國(guó)債的風(fēng)險(xiǎn)低、信譽(yù)高，工商企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)、個(gè)人都樂(lè)于將短期資金投工商企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)、個(gè)人都樂(lè)于將短期資金投資到短期國(guó)債上資到短期國(guó)債上, ,并以此來(lái)調(diào)節(jié)自己的流動(dòng)資產(chǎn)并以此來(lái)調(diào)節(jié)自己的流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)結(jié)構(gòu), ,為短期國(guó)債創(chuàng)造了十分便利和發(fā)達(dá)的二級(jí)為短期國(guó)債創(chuàng)造了十分便利和發(fā)達(dá)的二級(jí)市場(chǎng)。市場(chǎng)。期限短。基本上是期限短?；旧鲜? 1年以內(nèi)，大部分為半年以內(nèi)。年以內(nèi)，大部分為半年以內(nèi)。國(guó)際金融學(xué)國(guó)際金融學(xué)國(guó)庫(kù)券基本特征國(guó)庫(kù)券基本特征貼現(xiàn)國(guó)

47、債又稱貼現(xiàn)國(guó)債又稱貼息發(fā)行國(guó)債貼息發(fā)行國(guó)債，指國(guó)債券，指國(guó)債券面上面上不附有息票不附有息票，發(fā)行時(shí)按規(guī)定的折扣率，以，發(fā)行時(shí)按規(guī)定的折扣率，以低于債券面值的價(jià)格發(fā)行低于債券面值的價(jià)格發(fā)行，到期按面值支，到期按面值支付本息的國(guó)債。從利息支付方式來(lái)看，貼付本息的國(guó)債。從利息支付方式來(lái)看，貼現(xiàn)國(guó)債以低于面額的價(jià)格發(fā)行，可以看作現(xiàn)國(guó)債以低于面額的價(jià)格發(fā)行，可以看作是是利息預(yù)付利息預(yù)付，因而又可稱為利息預(yù)付債券。，因而又可稱為利息預(yù)付債券。貼現(xiàn)國(guó)債的發(fā)行價(jià)格與其面值的差額即為貼現(xiàn)國(guó)債的發(fā)行價(jià)格與其面值的差額即為債券的利息。債券的利息。附息國(guó)債指?jìng)嫔细较?guó)債指?jìng)嫔细接邢⑵备接邢⑵?，定期（一，?/p>

48、期（一年或半年）按息票利率支付利息。年或半年）按息票利率支付利息。國(guó)際金融學(xué)國(guó)際金融學(xué)國(guó)庫(kù)券的發(fā)行國(guó)庫(kù)券的發(fā)行短期國(guó)債一般采用短期國(guó)債一般采用拍賣方式拍賣方式發(fā)行，即短期國(guó)發(fā)行，即短期國(guó)債的認(rèn)購(gòu)者將所要認(rèn)購(gòu)的數(shù)量、價(jià)格等提債的認(rèn)購(gòu)者將所要認(rèn)購(gòu)的數(shù)量、價(jià)格等提交中央銀行，由財(cái)政部根據(jù)價(jià)格優(yōu)先的原交中央銀行，由財(cái)政部根據(jù)價(jià)格優(yōu)先的原則予以分配。則予以分配。Competitive BiddingCompetitive Bidding & & noncompetitive noncompetitive BiddingBidding國(guó)際金融學(xué)國(guó)際金融學(xué)短期證券市場(chǎng)短期證券市場(chǎng)國(guó)庫(kù)券國(guó)庫(kù)券

49、(3-12(3-12個(gè)月不等、個(gè)月不等、3/63/6最為常見(jiàn)；期限最為常見(jiàn)；期限短、風(fēng)險(xiǎn)低、流動(dòng)性強(qiáng)短、風(fēng)險(xiǎn)低、流動(dòng)性強(qiáng)) )CDsCDs為不記名的、標(biāo)明金額、期限和利率的存為不記名的、標(biāo)明金額、期限和利率的存款憑證、款憑證、1-121-12個(gè)月不等、個(gè)月不等、3/63/6最為常見(jiàn)；金最為常見(jiàn)；金額大、定、不可提前支取、期限短、利率額大、定、不可提前支取、期限短、利率不受管制不受管制商業(yè)票據(jù)商業(yè)票據(jù)( (短期無(wú)擔(dān)保融資憑證短期無(wú)擔(dān)保融資憑證) )和銀行承兌和銀行承兌匯票匯票國(guó)際金融學(xué)國(guó)際金融學(xué)大額可轉(zhuǎn)讓定期存單大額可轉(zhuǎn)讓定期存單大額可轉(zhuǎn)讓定期存單亦稱大額可轉(zhuǎn)讓存款證，大額可轉(zhuǎn)讓定期存單亦稱大額

50、可轉(zhuǎn)讓存款證，是銀行印發(fā)的一種定期存款憑證，憑證上是銀行印發(fā)的一種定期存款憑證，憑證上印有一定的票面金額、存入和到期日以及印有一定的票面金額、存入和到期日以及利率，到期后可按票面金額和規(guī)定利率提利率，到期后可按票面金額和規(guī)定利率提取全部本利，逾期存款不計(jì)息。大額可轉(zhuǎn)取全部本利，逾期存款不計(jì)息。大額可轉(zhuǎn)讓定期存單可流通轉(zhuǎn)讓，自由買賣。讓定期存單可流通轉(zhuǎn)讓，自由買賣。國(guó)際金融學(xué)國(guó)際金融學(xué)大額可轉(zhuǎn)讓定期存單大額可轉(zhuǎn)讓定期存單通常不記名，不能提前支取，可以在二級(jí)通常不記名，不能提前支取，可以在二級(jí)市場(chǎng)上轉(zhuǎn)讓；市場(chǎng)上轉(zhuǎn)讓；大額存單按標(biāo)準(zhǔn)單位發(fā)行，面額較大；大額存單按標(biāo)準(zhǔn)單位發(fā)行，面額較大；發(fā)行者多是大銀

51、行；發(fā)行者多是大銀行；期限多在期限多在1 1年以內(nèi)。年以內(nèi)。大額存單是銀行存款的證券化。大額存單是銀行存款的證券化。國(guó)際金融學(xué)國(guó)際金融學(xué)大額可轉(zhuǎn)讓定期存單大額可轉(zhuǎn)讓定期存單對(duì)銀行而言對(duì)銀行而言資產(chǎn)資產(chǎn)/ /負(fù)債管理功能負(fù)債管理功能對(duì)投資者而言對(duì)投資者而言兼顧流動(dòng)性與收益性兼顧流動(dòng)性與收益性國(guó)際金融學(xué)國(guó)際金融學(xué)大額可轉(zhuǎn)讓定期存單大額可轉(zhuǎn)讓定期存單歐洲美元，歐洲英鎊，歐洲日元，歐元?dú)W洲美元，歐洲英鎊，歐洲日元，歐元面額通常等值十到上百萬(wàn)美元之間面額通常等值十到上百萬(wàn)美元之間計(jì)息既可以是固定的，也可以是浮動(dòng)的計(jì)息既可以是固定的，也可以是浮動(dòng)的Tap CDTap CD開發(fā)存單開發(fā)存單Tranche C

52、DTranche CD分零存單分零存單Rollover CDRollover CD展期展期/ /滾動(dòng)存單滾動(dòng)存單Floating-rate CDFloating-rate CD浮息存單浮息存單國(guó)際金融學(xué)國(guó)際金融學(xué)短期證券市場(chǎng)短期證券市場(chǎng)國(guó)庫(kù)券國(guó)庫(kù)券(3-12(3-12個(gè)月不等、個(gè)月不等、3/63/6最為常見(jiàn)；期限最為常見(jiàn)；期限短、風(fēng)險(xiǎn)低、流動(dòng)性強(qiáng)短、風(fēng)險(xiǎn)低、流動(dòng)性強(qiáng)) )CDsCDs為不記名的、標(biāo)明金額、期限和利率的存為不記名的、標(biāo)明金額、期限和利率的存款憑證、款憑證、1-121-12個(gè)月不等、個(gè)月不等、3/63/6最為常見(jiàn)；金最為常見(jiàn)；金額大、定、不可提前支取、期限短、利率額大、定、不可提前

53、支取、期限短、利率不受管制不受管制商業(yè)票據(jù)商業(yè)票據(jù)( (短期無(wú)擔(dān)保融資憑證短期無(wú)擔(dān)保融資憑證) )和銀行承兌和銀行承兌匯票匯票國(guó)際金融學(xué)國(guó)際金融學(xué)商業(yè)票據(jù)商業(yè)票據(jù)商業(yè)票據(jù)是指由金融公司或某些信用較高的商業(yè)票據(jù)是指由金融公司或某些信用較高的企業(yè)開出的企業(yè)開出的無(wú)擔(dān)保短期票據(jù)無(wú)擔(dān)保短期票據(jù)。商業(yè)票據(jù)的。商業(yè)票據(jù)的可靠程度依賴于發(fā)行企業(yè)的可靠程度依賴于發(fā)行企業(yè)的信用程度信用程度，可，可以背書轉(zhuǎn)讓，可以貼現(xiàn)。商業(yè)票據(jù)的期限以背書轉(zhuǎn)讓，可以貼現(xiàn)。商業(yè)票據(jù)的期限在一年以下，由于其風(fēng)險(xiǎn)較大，在一年以下，由于其風(fēng)險(xiǎn)較大，利率利率高于高于同期銀行存款利率，商業(yè)票據(jù)可以由企業(yè)同期銀行存款利率，商業(yè)票據(jù)可以由企業(yè)直

54、接發(fā)售，也可以由經(jīng)銷商代為發(fā)售。直接發(fā)售，也可以由經(jīng)銷商代為發(fā)售。Firm Commitment/Best EffortsFirm Commitment/Best Efforts國(guó)際金融學(xué)國(guó)際金融學(xué)回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng)回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng)International Repo MarketInternational Repo Market指通過(guò)回購(gòu)協(xié)議進(jìn)行短期資金融通交易的市指通過(guò)回購(gòu)協(xié)議進(jìn)行短期資金融通交易的市場(chǎng)。回購(gòu)是指在出售證券時(shí)，與證券的購(gòu)場(chǎng)?；刭?gòu)是指在出售證券時(shí)，與證券的購(gòu)買商簽訂協(xié)議，約定在一定期限后按約定買商簽訂協(xié)議，約定在一定期限后按約定的價(jià)格購(gòu)回所買證券，從而獲得即時(shí)可用的價(jià)格購(gòu)回所買證券，從

55、而獲得即時(shí)可用資金的一種交易行為。資金的一種交易行為。國(guó)際金融學(xué)國(guó)際金融學(xué)回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng)回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng)在銀行間債券市場(chǎng)上回購(gòu)業(yè)務(wù)的類型可以分在銀行間債券市場(chǎng)上回購(gòu)業(yè)務(wù)的類型可以分三種類型：一是三種類型：一是質(zhì)押式質(zhì)押式回購(gòu)業(yè)務(wù)；二是回購(gòu)業(yè)務(wù)；二是買買斷式斷式回購(gòu)業(yè)務(wù)；三是回購(gòu)業(yè)務(wù)；三是開放式開放式回購(gòu)業(yè)務(wù)。回購(gòu)業(yè)務(wù)。開放式回購(gòu)業(yè)務(wù)與質(zhì)押式回購(gòu)業(yè)務(wù)的性質(zhì)是開放式回購(gòu)業(yè)務(wù)與質(zhì)押式回購(gòu)業(yè)務(wù)的性質(zhì)是相同的，只是質(zhì)押式業(yè)務(wù)是通過(guò)網(wǎng)上交易相同的，只是質(zhì)押式業(yè)務(wù)是通過(guò)網(wǎng)上交易辦理，而開放式回購(gòu)業(yè)務(wù)是針對(duì)不能在網(wǎng)辦理，而開放式回購(gòu)業(yè)務(wù)是針對(duì)不能在網(wǎng)上交易但又托管在國(guó)債登記公司的一些企上交易但又托管在國(guó)債登記公司的

56、一些企業(yè)債券開辦的一項(xiàng)業(yè)務(wù)，回購(gòu)雙方通過(guò)紙業(yè)債券開辦的一項(xiàng)業(yè)務(wù)，回購(gòu)雙方通過(guò)紙質(zhì)的合同在網(wǎng)下進(jìn)行交易。質(zhì)的合同在網(wǎng)下進(jìn)行交易。國(guó)際金融學(xué)國(guó)際金融學(xué)回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng)回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng)回購(gòu)協(xié)議實(shí)質(zhì)上是一種短期抵押融資方式，回購(gòu)協(xié)議實(shí)質(zhì)上是一種短期抵押融資方式，那筆被借款方先售出后又購(gòu)回的那筆被借款方先售出后又購(gòu)回的 金融資產(chǎn)金融資產(chǎn)即是融資抵押品或擔(dān)保品。即是融資抵押品或擔(dān)保品。由于商業(yè)銀行通過(guò)回購(gòu)協(xié)議而融通到的資金由于商業(yè)銀行通過(guò)回購(gòu)協(xié)議而融通到的資金可以可以不提繳存款準(zhǔn)備金不提繳存款準(zhǔn)備金，從而有利于借款，從而有利于借款實(shí)際成本的減少實(shí)際成本的減少; ;同時(shí)，與其他借款相比，同時(shí)，與其他借款相比，回購(gòu)協(xié)

57、議又是一種最回購(gòu)協(xié)議又是一種最容易確定和控制期限容易確定和控制期限的短期借款的短期借款; ;回購(gòu)協(xié)議作為一種金融工具，回購(gòu)協(xié)議作為一種金融工具，又有利于商業(yè)銀行更好地滲透到貨幣市場(chǎng)又有利于商業(yè)銀行更好地滲透到貨幣市場(chǎng)的各個(gè)領(lǐng)域。的各個(gè)領(lǐng)域。國(guó)際金融學(xué)國(guó)際金融學(xué)資資本本市市場(chǎng)場(chǎng)股股 票票 籌籌 資資中長(zhǎng)期債券融資中長(zhǎng)期債券融資中長(zhǎng)期銀行信貸中長(zhǎng)期銀行信貸國(guó)際金融學(xué)國(guó)際金融學(xué)中長(zhǎng)期信貸市場(chǎng)中長(zhǎng)期信貸市場(chǎng)資金來(lái)源廣泛，信貸資金供應(yīng)較為充足，借資金來(lái)源廣泛，信貸資金供應(yīng)較為充足，借款人籌資比較方便，金額較大款人籌資比較方便，金額較大貸款在使用上比較自由，貸款銀行一般不加貸款在使用上比較自由，貸款銀行一

58、般不加干預(yù)，且不附近任何條件干預(yù)，且不附近任何條件貸款條件嚴(yán)格，借款成本相對(duì)較高貸款條件嚴(yán)格，借款成本相對(duì)較高Sole Bank LoanSole Bank LoanSyndicated LoanSyndicated LoanBorrower/Lender/SponserBorrower/Lender/SponserLeading bank/Agent Bank/Parcipant BankLeading bank/Agent Bank/Parcipant BankDrawdown Period/Grace Period/RepaymentDrawdown Period/Grace Perio

59、d/Repayment國(guó)際金融學(xué)國(guó)際金融學(xué)中長(zhǎng)期債券市場(chǎng)中長(zhǎng)期債券市場(chǎng)一國(guó)政府、企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)等為籌措外幣資一國(guó)政府、企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)等為籌措外幣資金在國(guó)外發(fā)行的以外幣計(jì)值的債券金在國(guó)外發(fā)行的以外幣計(jì)值的債券Foreign Bond/Euro BondForeign Bond/Euro Bond（Global BondGlobal Bond）Public Offering Bond/Private Placement Public Offering Bond/Private Placement BondBondFixed Rate Bond/Floating Rate Fixed Rate Bo

60、nd/Floating Rate Bond/Coupon BondBond/Coupon BondStraight Bond/Convertible Bond/Bond Straight Bond/Convertible Bond/Bond with Warrantswith Warrants國(guó)際金融學(xué)國(guó)際金融學(xué)國(guó)際股票市場(chǎng)國(guó)際股票市場(chǎng)歐洲債券的發(fā)行通常采用歐洲債券的發(fā)行通常采用“出盤出盤”的方式。的方式。不經(jīng)過(guò)申請(qǐng)批準(zhǔn)的非正式發(fā)行不經(jīng)過(guò)申請(qǐng)批準(zhǔn)的非正式發(fā)行首先由幾家大的國(guó)際性銀行牽頭組織一個(gè)國(guó)首先由幾家大的國(guó)際性銀行牽頭組織一個(gè)國(guó)際辛迪加承保所有債權(quán)的主要部分，承保際辛迪加承保所有債權(quán)的主要部分，承保辛迪加往往還組織一個(gè)