某市盈率與股票的價值

1、市盈率與股票的價值衡量股市是不是合適的入市時機，決定股票和債券的相對配置，市場上比較公認(rèn)的就 是市盈率這個指標(biāo)。市盈率的意義就像我們不能光看商城打折打了多少，它的標(biāo)價從原來的價格打了對折之后也未必便 宜，我們要看的是價值，要看他值多少錢，通俗的說就是我們買東西要看性價比，那在股 市中這個性價比就是我們常用的市盈率指標(biāo)，舉個例子，比如買一只股票25塊錢，在您 成為了股東之后，每股可以分紅1塊錢，25塊錢的市價比上每年1塊錢的盈利這個比率就 是市盈率25:1,就是25倍，倒過來就是1:25,就是45所以說市盈率就是我們所說的投 入產(chǎn)出比，把它倒過來，25倍的市盈率，即4舶勺收益率，從過去的歷史來看

2、，市盈率可以 作為您投資股票和債券相對倉位的一個比較合理的指標(biāo)。回顧一下，2001年3月當(dāng)我們的股市上證指數(shù)最高到了 2200點以上時，這時候它的 市盈率達(dá)到了歷史新高達(dá)到了 60,從收益率來看，這時買股票，它的年收益率只有 1. 6%1/60,按當(dāng)時長期國債收益率約4%來看，這個時候我們做股票的投資收益率只有國債 長期收益率的三分之一左右，就是說您這時投資股票風(fēng)險高收益率卻很低，所以這時應(yīng)該 減倉股票加倉債券，后來股市一路下跌，2021年6月上證指數(shù)最低跌到998點，這時候它 的市盈率跌到了 14倍，14倍是什么概念呢?它的倒數(shù)就是每年7%要比長期國債4%這個收 益率高出75%,這個足以彌補

3、股票的風(fēng)險，這個溢價就比較高了，回頭再看上一波大牛市 2021年10月上證指數(shù)最高漲到6124點，股市創(chuàng)了新高，平均市盈率也創(chuàng)了歷史新高達(dá)到 了 69倍接近70倍，這時候您投資股票的收益率也就是七十分之一，意味著每年只有1.雞 的收益率，這時候您買股票的收益率是長期國債收益率的三分之一左右而風(fēng)險要大的多， 所以這時候應(yīng)該是減倉股票加倉債券，后來股市一路暴跌跌到2021年10月上證指數(shù)最低 跌到1664點，股市創(chuàng)了新低，市盈率也大幅創(chuàng)了新低最低跌到了 13倍，意味著這時買股 票的收益率達(dá)到了 8樂長期國債按照4%的收益率來算，這個時候它比國債的收益率要高 100%,就是說股票的高收益率足以彌補他

4、的風(fēng)險。從過去的兩輪大牛市來看，根據(jù)總體的 市盈率來決定您如何配置股票、債券，而在這里利用總體市盈率只是判斷入場出場的一個 大趨勢，雖然不可能準(zhǔn)確的預(yù)測頂部和底部，但是只要抓住大趨勢進(jìn)的早逃的快就能賺錢, 但是最近這波大牛市給我們出了個難題，2021年5月上證指數(shù)收盤在2039點市盈率創(chuàng)下 歷史新低僅為8倍，到2021年5月底上證指數(shù)漲到4612點，市盈率僅為19倍離開上證 指數(shù)過去20年的平均水平28倍市盈率還有9倍的差距，然而就在大家都滿懷期待的時候 市場開始扭頭向下究竟是行情尚未走完還是指標(biāo)失靈了投資者乂該如何抉擇呢，這乂意 味著什么呢?一個比較樂觀的解釋是我們的股市只是一個暫時的下跌從

5、市盈率來看，即使 漲到5000多點的市盈率也只有19倍20倍左右還沒有達(dá)到歷史的平均水，我們的市盈率 漲到60多倍，達(dá)到歷史的最高水平意味著我們現(xiàn)在的股市要漲到10000點，但是這是一 個簡單的只看市盈率結(jié)論，到底股市如何走勢，我們只看市盈率，也無法做出這樣的預(yù)測,從現(xiàn)在看我們的長期國債是3%左右，它的市盈率就是30倍左右，而股票的市盈率在 13.14倍左右它比債券的市盈率要低，現(xiàn)在來看股票的估值低r長期國債只從整體市盈率 的角度來說，我們現(xiàn)在應(yīng)該適當(dāng)?shù)募优湟恍┕善?。這是市盈率在衡量整體大趨勢中的用法。購買個股時，市盈率這個指標(biāo)也有參考意義，運用市盈率這個指標(biāo)與同行業(yè)其他公司 的股票市盈率相對

6、比，可以衡量該上市公司在該行業(yè)的盈利能力，一定要注意，市盈率在 比較個股時不能用于不同行業(yè)的公司的對比，因為成長性好的新興行業(yè)的市盈率普遍較高, 而傳統(tǒng)行業(yè)的市盈率普遍較低，但這并不能說明后者的股票沒有投資價值，市盈率的高低 受市價的影響，而影響市價變動的因素很多，包括投機炒作等，因此觀察市盈率的長期趨 勢更重要。對市盈率的疑惑可能很多股民會提出疑問，如果1000倍市盈率代表著1000年才能回本，那這股票肯 定沒有人買，但是為什么這樣的股票還老漲呢?這就引出了另外一個概念：動態(tài)市盈率。 之前分析的是靜態(tài)市盈率，靜態(tài)市盈率是以不會變化的每股收益作為分母，還是之前的例 子，股民A花150元買了每股

7、收益為10元的股票，靜態(tài)市盈率計算的是這家公司每股收 益一直為10元，花150元買回本所需要的時間。但是上市公司的利潤是會變化的，比方 說這家公司第二年每股收益變成了 20元，那股民A買這只股票的市盈率就變成了 150/20=7. 5倍，這種用公司未來可能的每股收益來計算的市盈率叫做動態(tài)市盈率。有了動態(tài)市盈率的概念，很多股民就懂了為什么1000倍市盈率的股票也有人買，因 為可能有人預(yù)期這家公司過段時間每股收益能增加一百倍，這樣動態(tài)市盈率就只有10倍。因為有了增長的因素在里邊，用市盈率來判斷一只股票該不該買就變得非常復(fù)雜了。 看起來一只股票市盈率10倍，一只股票市盈率20倍，但是如何第一只股票業(yè)績下滑50%, 第二只股票業(yè)績增長100%,那么到時候兩只股票的動態(tài)市盈率分別為20倍和10倍，第二 只股票反而更便宜了。很多股民會說，如果要加入增長因素在里面的話，誰能看得準(zhǔn)?市盈率不就沒有意義 了？其實，市盈率還是很有指導(dǎo)意義的。比方說，兩家做