合并會計(jì)處理方法對上市公司合并績效影響的實(shí)證研究

1、企業(yè)合并會計(jì)方法選擇對合并績效的影響摘要對合并會計(jì)處理方法的選擇一直以來都是個(gè)世界性、歷史性的難題,越來越多的企業(yè)合并事件加劇了當(dāng)代會計(jì)的前進(jìn)步伐。不斷顯現(xiàn)出來的合并問題,給各國學(xué)者提出了新的研究課題和挑戰(zhàn)。目前,關(guān)于企業(yè)合并會計(jì)處理的方法,主要分為權(quán)益結(jié)合法和購買法,由于這兩種合并會計(jì)處理方法是基于不同的理論,所以在合并事件發(fā)生后,會發(fā)生報(bào)告期信息披露的差異,給企業(yè)的經(jīng)營帶來不同程度的影響。本文首先對本文的研究背景和意義及國內(nèi)外相關(guān)研究進(jìn)行了綜述，然后分析了企業(yè)合并的相關(guān)理論基礎(chǔ)，最后是實(shí)證分析，是本文的重點(diǎn)，對兩種會計(jì)合并方法對企業(yè)績效的影響進(jìn)行了詳細(xì)論述。關(guān)鍵詞：合并；會計(jì)方法選擇；合并

2、績效；THE ACCOUNTING METHOD OF BUSINESS COMBINATION SELECTION EFFECT ON MERGER PERFORMANCEAbstractOn the accounting treatment method and selection has been a worldwide, the historical problems, more and more enterprises merger event increases the pace of contemporary accounting. And problems continue t

3、o appear, put forward new topics and challenges to researchers around the world. At present, method of business combination accounting, mainly consists of binding method and the purchase method as equity, because these two kinds of methods to deal with the accounting is based on different theories,

4、so the merger after the event will occur during the reporting period, the differences of information disclosure, with varying degrees of impact to the enterprise management. Firstly, the background and significance of this study and related research at home and abroad are reviewed, and then analyzes

5、 the related theory of enterprise merger, the last is empirical analysis, is the focus of this paper, the influence of two kinds of merger accounting methods of enterprise performance is discussed in detail.Keywords: merge; choice of accounting method; merger performance目錄1緒論11.1研究背景11.2研究目的和意義11.3國

6、內(nèi)外研究綜述22合并會計(jì)相關(guān)理論基礎(chǔ)42.1企業(yè)合并的定義42.2企業(yè)合并的會計(jì)處理方法42.3企業(yè)合并會計(jì)處理方法的歷史演進(jìn)53合并會計(jì)處理方法對合并績效影響的研究設(shè)計(jì)63.1研究對象63.2數(shù)據(jù)來源 63.3評價(jià)指標(biāo)的選擇73.4主成分分析法103.5實(shí)證分析過程11結(jié)論35參考文獻(xiàn)3611緒論1.1研究背景隨著全球經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，企業(yè)合并行為日益頻繁，合并方式日益多變，面對復(fù)雜多變的合并行為，對于合并準(zhǔn)則的要求也就越來越高。作為規(guī)范合并行為標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)合并會計(jì)準(zhǔn)則歷年來都是研究熱點(diǎn)所在。在IASB和FASB相繼取消權(quán)益結(jié)合法，對企業(yè)合并行為統(tǒng)一采用購買法處理的國際背景下，我國06年企業(yè)合并準(zhǔn)則

7、區(qū)分同一控制和非同一控制，提出權(quán)益結(jié)合法和購買法的二元制處理結(jié)構(gòu)。為何我國與國際在合并會計(jì)處理方法上存在差異？為何我國要爭取權(quán)益結(jié)合法在實(shí)務(wù)應(yīng)用中的保留？隨著我國市場經(jīng)濟(jì)的深入發(fā)展，企業(yè)合并行為表現(xiàn)出市場化、國際化趨勢，若不謹(jǐn)慎采用這種二元制處理結(jié)構(gòu)會導(dǎo)致財(cái)務(wù)報(bào)表喪失公允性、可比性；另外，二元制的處理結(jié)構(gòu)在實(shí)務(wù)中也是存在弊端的，例如：上市公司可以利用不同的處理方法粉飾報(bào)表、進(jìn)行盈余管理等。因此，無論是從實(shí)務(wù)會計(jì)準(zhǔn)則國際趨同的角度、還是從實(shí)務(wù)處理角度出發(fā)，我國企業(yè)合并行為必須謹(jǐn)慎選擇購買法或者權(quán)益結(jié)合法，嚴(yán)格規(guī)范權(quán)益結(jié)合法的應(yīng)用環(huán)境。本文是在合并準(zhǔn)則國際趨同的大背景下進(jìn)行研究的，研究權(quán)益結(jié)合法存

8、在于我國的必然性，從合并會計(jì)處理方法對企業(yè)績效的影響出發(fā)，探討權(quán)益結(jié)合法的優(yōu)勢及企業(yè)青睞所在，為我國合并準(zhǔn)則的完善提供有價(jià)值的參考。1.2研究目的和意義對于同一經(jīng)濟(jì)事物的不同處理方法的選擇都會產(chǎn)生不同的經(jīng)濟(jì)后果，合并會計(jì)處理方法也不例外。06年的企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則作為我國現(xiàn)行最權(quán)威的會計(jì)準(zhǔn)則，為規(guī)范合并會計(jì)處理提供了標(biāo)準(zhǔn)，但這種對于企業(yè)合并的兩種不同的處理方法，就為操縱企業(yè)績效提供了空間，扭曲企業(yè)績效自然就不能真實(shí)反映企業(yè)經(jīng)營狀況，影響投資者的判斷。正因?yàn)槿绱耍疚难芯亢喜?jì)處理方法與企業(yè)績效也是有現(xiàn)實(shí)意義的。既然我國在國際會計(jì)準(zhǔn)則日益趨同的情況下，仍然為權(quán)益結(jié)合法在實(shí)務(wù)中的繼續(xù)留用爭取了一席之地

9、，那么我國企業(yè)發(fā)生合并行為時(shí)，如何界定權(quán)益結(jié)合法的應(yīng)用范圍，如何規(guī)范運(yùn)用權(quán)益結(jié)合法，便成為我國會計(jì)界研究的重點(diǎn)。文章以此為背景，從上市公司企業(yè)合并績效角度闡述合并會計(jì)處理方法的選擇，以不同合并會計(jì)處理方法對企業(yè)績效產(chǎn)生的影響為切入點(diǎn)，通過對不同企業(yè)合并處理方法下納稅情況的研究以及對財(cái)務(wù)指標(biāo)表現(xiàn)出的不同表象的研究，試圖探究企業(yè)在合并時(shí)偏向采用的處理方法與企業(yè)合并后績效的影響關(guān)系。進(jìn)一步探討我國企業(yè)合并準(zhǔn)則的發(fā)展趨勢，為評價(jià)及發(fā)展企業(yè)合并準(zhǔn)則做出貢獻(xiàn)。1.2.1研究的目的本文試圖從不同的合并會計(jì)處理方法本身的差異出發(fā),并結(jié)合我國上市公司合并的會計(jì)處理現(xiàn)狀,分析二者的特點(diǎn)及其可能帶來的經(jīng)濟(jì)后果和會計(jì)

10、后果,對我國企業(yè)合并準(zhǔn)則、會計(jì)處理方法進(jìn)行理性的思考和判斷。通過研究和分析力求達(dá)到以下幾個(gè)方面目的:(1)分析企業(yè)合并的種類及動因,以探討購買法和權(quán)益結(jié)合法之間的差異作為理論基礎(chǔ),為建立合并會計(jì)處理方法、會計(jì)后果和經(jīng)濟(jì)后果之間的關(guān)系提供依據(jù)。(2)構(gòu)建并檢驗(yàn)適用于我國合并會計(jì)處理方法對合并績效影響的關(guān)系模型。(3)驗(yàn)證兩種合并會計(jì)處理方法對合并績效的影響,分析權(quán)益結(jié)合法在我國上市公司合并中受到偏好的原因。1.2.2研究的意義通過實(shí)證研究的方法來評價(jià)不同合并會計(jì)處理方法對合并績效的影響,在本文的研究中,將研究樣本分為非同一控制下的企業(yè)合并和同一控制下的企業(yè)合并兩類,采用主成分分析對兩類樣本的財(cái)務(wù)

11、指標(biāo)進(jìn)行綜合打分,得出二者合并前一年,合并當(dāng)年,合并后一年的綜合績效得分,以此來分析權(quán)益結(jié)合法和購買法在我國企業(yè)合并中產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)后果。此合并績效模型對我國建立合并績效評價(jià)體系有著重要意義:(1)本文的研究有助于豐富和發(fā)展我國的會計(jì)理論和方法,推動合并會計(jì)處理方法與上市公司合并績效評價(jià)問題研究的深入,并提供有益的借鑒和思考;(2)隨著我國市場經(jīng)濟(jì)體制的建立和完善、現(xiàn)代企業(yè)制度的建立以及證券市場的發(fā)展,股份制逐漸成為組建企業(yè)集團(tuán)的主要企業(yè)經(jīng)濟(jì)體制之一。在經(jīng)濟(jì)全球化的大背景下,為了促使我國上市公司的進(jìn)一步發(fā)展,現(xiàn)代市場體系的建立,企業(yè)合并對于我國企業(yè)整合資源、優(yōu)勢互補(bǔ),增強(qiáng)我國企業(yè)在國內(nèi)、國際的競爭

12、能力具有重要意義;(3)從投資者角度,增強(qiáng)對企業(yè)合并會計(jì)處理的理解,借鑒本文內(nèi)容,提高資本使用效率。1.3國內(nèi)外研究綜述1.3.1國外研究綜述隨著會計(jì)學(xué)科的發(fā)展,人們對合并會計(jì)方法問題的研究越來越深入。在國外,合并會計(jì)兩種方法的正式出現(xiàn)是在1950年的會計(jì)研究公告第40號(ARBNo.40)中,其中使用了四條的標(biāo)準(zhǔn)來界定權(quán)益結(jié)合法的合并業(yè)務(wù)的使用范圍,此時(shí),權(quán)益結(jié)合法被正式納入到了會計(jì)合并的處理方法當(dāng)中,在其實(shí)務(wù)中得以運(yùn)用與發(fā)展。但是伴隨著權(quán)益結(jié)合法的使用條件的限制以及在運(yùn)用中存在的問題,引發(fā)了國外會計(jì)理論與實(shí)務(wù)界的熱議。合并會計(jì)處理方法中權(quán)益結(jié)合法的理論基礎(chǔ)的討論問題成為了研究學(xué)者們的重要的

13、課題。(1)權(quán)益結(jié)合法不存在合理的理論基礎(chǔ)在國外大量的文獻(xiàn)中,會計(jì)學(xué)者們對于權(quán)益結(jié)合法是否具有理論基礎(chǔ)問題的進(jìn)行了深入的研究。其中最具有代表性的,指出該方法不存在合理的理論基礎(chǔ)的會計(jì)專家們分別給出了自己的觀點(diǎn)。在1968年,會計(jì)學(xué)科的研究者Catlett與Olson認(rèn)為,若合并交易的最終結(jié)果僅僅是一個(gè)企業(yè)存續(xù)的形式,那么在合并過程中,運(yùn)用的任意支付對價(jià)的方式,如:發(fā)行股票、現(xiàn)金、其他資產(chǎn)等,也將該合并交易看作是購買交易,即使該合并交易被支付形式的多樣所影響,那也不能改變其經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì),因此,對于會計(jì)處理中所使用兩種方法的邏輯基礎(chǔ)存在的可能性是沒有。在1963年,國外學(xué)者Wyatt認(rèn)為,將權(quán)益結(jié)合法

14、運(yùn)用到彼此獨(dú)立或獨(dú)立多方企業(yè)之間的合并交易上,該合并交易的方式是資產(chǎn)以及權(quán)益交換,那么在此方法下發(fā)生的合并交易的持續(xù)經(jīng)營基礎(chǔ)是不存在的。同時(shí),由于在合并交易過程中管理層是直接的參與者,而企業(yè)真正的股東并未直接參與其中,以及該類合并的頻頻發(fā)生,終將導(dǎo)致企業(yè)股東在合并交易前與合并交易后的發(fā)生變動,這不符對合權(quán)益結(jié)合法的概念的定義。(2)權(quán)益結(jié)合法存在合理的理論基礎(chǔ)在國外大量的文獻(xiàn)中,其中最具有代表性的,指出該方法存在合理的理論基礎(chǔ)的會計(jì)專家們分別給出了自己的觀點(diǎn)。在1963年,外國的學(xué)者Holsen對在兩種方法下的合并分別給出了相應(yīng)的定義,認(rèn)為人們對合并的定義的理解只是片面的,而不是真是實(shí)質(zhì)上的合

15、并。指出在權(quán)益結(jié)合法下,對合并后企業(yè)擁有最終控制權(quán)的是股東團(tuán)體,而并非是單獨(dú)的某個(gè)公司,這完全符合了會計(jì)中持續(xù)經(jīng)營的假設(shè)。1.3.2國內(nèi)研究綜述隨著國內(nèi)企業(yè)并購業(yè)務(wù)的盛行,國內(nèi)會計(jì)界的學(xué)者開始了對合并方法問題的深入研究,但是由于我國沒有國際上的其他國家研究的早,所以國際上對合并方法的處理原則成為了我們借鑒的主要依據(jù)。國內(nèi)學(xué)者在參考國際研究內(nèi)容的同時(shí)也結(jié)合國內(nèi)自身的國情,提出了自己的觀點(diǎn)與意見,為國內(nèi)創(chuàng)造良好的資本市場環(huán)境服務(wù)。國內(nèi)學(xué)者從90年代幵始至今討論的主要問題在于:一個(gè)是合并會計(jì)準(zhǔn)則實(shí)施中合并會計(jì)方法是否存在合理的理論基礎(chǔ);一個(gè)是合并會計(jì)準(zhǔn)則實(shí)施中合并會計(jì)方法是否具有經(jīng)濟(jì)后果。姻著國內(nèi)合

16、并業(yè)務(wù)的風(fēng)起云涌,合并處理方法受到了人們的廣泛關(guān)注,合并業(yè)務(wù)的處理方法也成為了眾多學(xué)者爭先恐后的研究對象,國內(nèi)顯現(xiàn)出了一種百家爭鳴的景象。國際上因權(quán)益結(jié)合法的頻繁濫用,產(chǎn)生無效的會計(jì)信息,美國財(cái)務(wù)會計(jì)準(zhǔn)則委員取消合并中的權(quán)益結(jié)合法的使用,但是我國是趨同于國際會計(jì)準(zhǔn)則,還是結(jié)合現(xiàn)有的經(jīng)濟(jì)環(huán)境與考慮到合并主體的特征采用兩種方法并存的處理結(jié)構(gòu),這是國內(nèi)學(xué)者們討論的熱點(diǎn)與焦點(diǎn)。在國內(nèi)大量的文獻(xiàn)中,會計(jì)學(xué)者們對于權(quán)益結(jié)合法是否具有經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)問題的進(jìn)行了大量的研究。而在這其中具最有代表性的,認(rèn)為該方法存在合理的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)的會計(jì)專家們分別給出了自己的觀點(diǎn)。陳信元、董華(2000)以清華同方與魯穎電子的合并案例為

17、主要的研究對象,該合并的案例是中國第一次以換股合并形式完成的。案例說明了權(quán)益結(jié)合法在我國是具有運(yùn)用空間的,也闡述了權(quán)益結(jié)合法就有其自身存在的合理性與實(shí)用性。楊有紅(2004)以購買法與權(quán)益結(jié)合法向比較的研究方式,分析了兩種方法的使用范圍與操作難易程度。提出了雖然前者的適用范圍較廣,但是后者也有其自己的運(yùn)用范圍,只要在范圍之內(nèi)為防止濫用而附加一些限制條件,就會在實(shí)務(wù)操作中得心應(yīng)手。池巧珠、陳斌(2008)通過理論分析闡述了權(quán)益結(jié)合法的存在是考慮國情情況下的必然選擇,兩種方法的并存具有其合理性。邱玉蓮與吳昊(2011年)從權(quán)益結(jié)合法存在的原因的角度,分析該方法在我國得以繼續(xù)使用的真正原因,提出了在

18、使用該方法下所能夠提供的跨級信息的可靠性強(qiáng),該方法的使用更有利于我國企業(yè)的成長。且國內(nèi)存在大量的同一控制下的企業(yè)合并,該方法具有其使用的大量空間。簡捷(2012)從合并的定義角度出發(fā),指出合并是企業(yè)做大的重要手段,而在合并過程中使用的了兩種基本合并方法:權(quán)益結(jié)合法與購買法,對企業(yè)合并有著深遠(yuǎn)的影響。同時(shí)還論述了國內(nèi)保留權(quán)益結(jié)合法的重要意義。汪俊秀(2012)通過對國際準(zhǔn)則與我國準(zhǔn)則中對合并方法處理的不同規(guī)定進(jìn)行比較分析,指出了國內(nèi)準(zhǔn)則的制定是符合實(shí)際情況的現(xiàn)實(shí)選擇,雖然權(quán)益結(jié)合法在使用中會帶來許多諸多的問題,比如:在企業(yè)合并后,企業(yè)之間的信息沒有相互的可比性及準(zhǔn)則實(shí)施中還會帶來利潤的不真實(shí),但

19、是若加以限制就會杜絕此類問題的出現(xiàn),所以并存的“二元制”格局是實(shí)施中合并準(zhǔn)則的必然選擇,也對準(zhǔn)則的制定起到了完善的作用。2合并會計(jì)相關(guān)理論基礎(chǔ)2.1企業(yè)合并的定義經(jīng)濟(jì)生活中,人們一般將企業(yè)合并分為狹義企業(yè)合并與廣義企業(yè)合并,狹義企業(yè)合并就是法人之間的吸收或者新設(shè)合并。廣義合并是指將彼此獨(dú)立的多個(gè)企業(yè)個(gè)體的聯(lián)合,或者是一個(gè)企業(yè)以現(xiàn)金、股票、債券或其混合方式購得權(quán)益性證券、凈資產(chǎn),或簽署相關(guān)協(xié)議對一個(gè)或幾個(gè)企業(yè)的整體或部分進(jìn)行的直接控制或間接控制的法律行為。對于不同國家關(guān)于會計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定,其企業(yè)合并的定義尚未統(tǒng)一。其中國際會計(jì)準(zhǔn)則理事會(IASB)發(fā)布的國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則第3號一企業(yè)合并(FRS3)

20、將企業(yè)合并定義為:是通過一個(gè)企業(yè)獲得對另一個(gè)企業(yè)凈資產(chǎn)和經(jīng)營活動的控制權(quán),而將各單獨(dú)的企業(yè)合并成一個(gè)經(jīng)濟(jì)實(shí)體33。美國財(cái)務(wù)會計(jì)準(zhǔn)則委員會(FASB)發(fā)布的財(cái)務(wù)會計(jì)準(zhǔn)則公告第141號一企業(yè)合并(SFAS141)將企業(yè)合并定義為:是一個(gè)實(shí)體收購組成企業(yè)的凈資產(chǎn),或收購一個(gè)或者多個(gè)實(shí)體的并對該實(shí)體或多個(gè)實(shí)體進(jìn)行控制我國財(cái)政部于2006年頒布的企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則第20號企業(yè)合并(簡稱CAS20)對企業(yè)合并的確認(rèn)、計(jì)量以及相關(guān)信息披露做出了明確規(guī)定,其將企業(yè)合并定義為:是將兩個(gè)或兩個(gè)以上單獨(dú)的企業(yè)合并形成一個(gè)報(bào)告主體的交易或事項(xiàng)。此概念是論文中所運(yùn)用的概念。2.2企業(yè)合并的會計(jì)處理方法2006年財(cái)政部在借鑒國

21、際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則和充分考慮我國特殊國情的基礎(chǔ)上,結(jié)合我國資本市場的際情況制定了新會計(jì)準(zhǔn)則。我國企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則第20號企業(yè)合并定義的企業(yè)合并:“企業(yè)合并,是指將兩個(gè)或兩個(gè)以上單獨(dú)的企業(yè)合并形成一個(gè)報(bào)告主體的交易或事項(xiàng)?！逼髽I(yè)合并分為同一控制下的企業(yè)合并和非同一控制下的企業(yè)合并。會計(jì)處理方法按照企業(yè)經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)可以分為權(quán)益結(jié)合法和購買法。企業(yè)在合并交易完成后,需根據(jù)合并準(zhǔn)則的規(guī)定進(jìn)行合并報(bào)表的編制,而在編制時(shí)要考慮企業(yè)合并經(jīng)濟(jì)活動的性質(zhì),按照合并種類的劃分進(jìn)行對號入座,若為同一控制下的合并,就要釆用權(quán)益結(jié)合法;若為非同一控制下合并,就要采用購買法。我國對于不同方法下的會計(jì)處理有著不一樣的規(guī)定,進(jìn)而隨之生成

22、的報(bào)表信息也就有所不同,那么基于合并報(bào)表產(chǎn)生的財(cái)務(wù)狀況與經(jīng)營成果等信息將會受到其不同程度的影響。對于企業(yè)財(cái)務(wù)狀況影響分析,人們常用資產(chǎn)、負(fù)債以及所有者權(quán)益三個(gè)會計(jì)要素來反映企業(yè)經(jīng)營成果。主要是從企業(yè)在經(jīng)營活動中,關(guān)于資金的運(yùn)用具體情況、籌集等多方位角度來加以分析。而對于企業(yè)的經(jīng)營成果影響分析,人們常用收入、費(fèi)用以及利潤三個(gè)會計(jì)要素來反映企業(yè)經(jīng)營成果。所以從實(shí)物量與價(jià)值量的綜合角度來加以分析。購買法下進(jìn)行的合并業(yè)務(wù)是人們心目中公平、公正交易的代表,討價(jià)還價(jià)的交易方式是一種企業(yè)間向往的發(fā)展模式,作為產(chǎn)權(quán)的經(jīng)濟(jì)交易行為,它為企業(yè)發(fā)展提供了新的發(fā)展方向。購買法下,對于財(cái)務(wù)狀況影響主要體現(xiàn)在資產(chǎn)負(fù)債表中

23、各項(xiàng)數(shù)據(jù),其以公允價(jià)值入賬是此方法的主要特點(diǎn),存在公允市場的資產(chǎn),其價(jià)值具有公允性;不存在公允市場的資產(chǎn),其價(jià)值評價(jià)缺少相關(guān)的參考數(shù)據(jù),導(dǎo)致評估價(jià)值不準(zhǔn)確55。其次,在正常情況下,會計(jì)師事務(wù)所估計(jì)的市場價(jià)值、評估機(jī)構(gòu)評估的公允價(jià)值通常比其賬面價(jià)值大,這將不可避免地導(dǎo)致購買法確認(rèn)被購買方的總資產(chǎn)價(jià)值失準(zhǔn)。再加上確認(rèn)的商譽(yù),導(dǎo)致總資產(chǎn)和股東權(quán)益都居高不下。購買法下,對于經(jīng)營成果影響主要體現(xiàn)在利潤表中各項(xiàng)數(shù)據(jù),由于通常情況下,合并資產(chǎn)的價(jià)值在合并業(yè)務(wù)完成后,都將會以計(jì)提折舊、分?jǐn)偟刃问浇Y(jié)轉(zhuǎn),隨之產(chǎn)生的成本費(fèi)用會弱化企業(yè)利潤51。同時(shí)也減少了所得稅的支出。權(quán)益結(jié)合法因其同一控制下的合并交易的繁多而得倒

24、了最普遍的運(yùn)用,能夠產(chǎn)生影響也是巨大的,所以合并準(zhǔn)則中也對此方法的使用附屬了很多的限制條件下,對于權(quán)益結(jié)合法財(cái)務(wù)狀況影響主要體現(xiàn)在資產(chǎn)負(fù)債表中各項(xiàng)數(shù)據(jù),其以賬面價(jià)值入賬是此方法的主要特點(diǎn)。由于合并收益的計(jì)算是包括被合并方整整一個(gè)合并當(dāng)期收益。因此,該方法下的當(dāng)期損益高。權(quán)益結(jié)合法下,對于經(jīng)營成果影響主要體現(xiàn)在利潤表中各項(xiàng)數(shù)據(jù),由于賤面價(jià)值往往小于公允價(jià)格,而未來期間又存在著升值的空間,無論企業(yè)對該資產(chǎn)進(jìn)行如何的處置,即售出或自用,都將是增加利潤的主要手段。在合并利潤表中包含了被合并企業(yè)合并前留存收益,其產(chǎn)生的合并后利潤大,進(jìn)而隨之繳納的所得稅也較高。2.3企業(yè)合并會計(jì)處理方法的歷史演進(jìn)一、19

25、50年之前權(quán)益結(jié)合法的出現(xiàn)權(quán)益結(jié)合法的起源可追溯到對“已賺得盈余”的會計(jì)處理，當(dāng)時(shí)會計(jì)職業(yè)界的一個(gè)基本準(zhǔn)則是，新公司在開業(yè)之初不應(yīng)存在留存收益，留存收益只來源于公司成立之后經(jīng)營活動所帶來盈利。然而在20年代，美國出現(xiàn)了只涉及公司形式變化，不產(chǎn)生實(shí)質(zhì)改動（如：B公司與C公司同為A公司的子公司，將合并成為新的D公司，或是采用吸收合并的方式存續(xù)B或C公司）的企業(yè)合并類型。這種情況下將參與合并公司的留存收益帶入新的公司看來是合乎邏輯的。與留存收益的會計(jì)處理相一致，新成立的企業(yè)資產(chǎn)也應(yīng)按合并前公司賬面上的價(jià)值進(jìn)行確認(rèn)。同時(shí)考慮到參與合并的公司不存在公平交易過程，難以證明新企業(yè)資產(chǎn)價(jià)值發(fā)生增值；而且只是公

26、司形式發(fā)生變化，其經(jīng)營活動、股東權(quán)益并未發(fā)生變化。既然是原有經(jīng)營活動的繼續(xù)，根據(jù)持續(xù)經(jīng)營假設(shè)和歷史成本原則，就不必產(chǎn)生新的會計(jì)量基礎(chǔ)，應(yīng)按照被合并公司資產(chǎn)與負(fù)債的賬面價(jià)值進(jìn)行合并。通過權(quán)益結(jié)合法會計(jì)處理將兩個(gè)公司的資產(chǎn)、負(fù)債以及權(quán)益按賬面價(jià)值加總賬面上體現(xiàn)了“各參與合并的公司仿佛在合并前就是一體經(jīng)營的會計(jì)實(shí)體”。到了30年代，當(dāng)企業(yè)合并符合上述兩個(gè)條件時(shí)，新會計(jì)實(shí)體經(jīng)營之初即可帶有留存收益，并以合并前的賬面價(jià)值作為新公司資產(chǎn)的會計(jì)計(jì)價(jià)基礎(chǔ)在實(shí)務(wù)中逐漸確立。權(quán)益結(jié)合法在盛行于各種合并會計(jì)處理的同時(shí)，潛藏著的一些缺陷也日漸顯現(xiàn)。1966年，美國會計(jì)學(xué)會（AAA）發(fā)表了基本會計(jì)理論說明書，建議取消權(quán)

27、益結(jié)合法。它認(rèn)為：“這樣一種會計(jì)處理方法，不僅僅有問題，而且，就其實(shí)質(zhì)上忽視通過兩家公司的合并的這種重大的市場交易產(chǎn)生的新交換價(jià)值而言，還不能說它對投資決策是相關(guān)的?！彪m然在這一時(shí)期，權(quán)益結(jié)合法的應(yīng)用到了空前的發(fā)展，但人們對權(quán)益結(jié)合法的擔(dān)憂與批評，不僅加速了對權(quán)益結(jié)合法的使用限制，也為購買法的崛起奠定了基礎(chǔ)。二、20世紀(jì)60年代中后期2001年權(quán)益結(jié)合法的勢微和購買法的崛起20世紀(jì)60年代后期，權(quán)益結(jié)合法濫用的狀況非常嚴(yán)重。據(jù)紐約股票交易所的一項(xiàng)分析調(diào)查，在1968年11月1日至1969年10月31日的一年中，有1087家公司發(fā)生并購，其中準(zhǔn)備采用和決定采用權(quán)益結(jié)合法的占全部公司數(shù)量的82.2

28、9%。為了適用權(quán)益結(jié)合法，許多公司采取了很多的辦法。譬如，先用現(xiàn)金購回自己的股票作為庫存股份，然后再用來交換對方的股份；對按較低的凈資產(chǎn)賬面價(jià)值交換股份的被并企業(yè)股東，再以增發(fā)股份或其他方式給予補(bǔ)償。權(quán)益結(jié)合法的濫用在一定程度上刺激了企業(yè)合并的發(fā)展，而其對經(jīng)營業(yè)績的粉飾則招致了廣泛的批評。購買法和權(quán)益結(jié)合法之爭在20世紀(jì)60年代中后期擴(kuò)大了。1970年8月美國執(zhí)業(yè)會計(jì)師協(xié)會會計(jì)原則委員會（APB）發(fā)出了條件更為嚴(yán)格的公告APBNO.16，提出只有全部滿足12項(xiàng)條件，才可以運(yùn)用權(quán)益結(jié)合法，并指出購買法和權(quán)益結(jié)合法不可相互替代。然而，雖然在文字上規(guī)定的十分嚴(yán)格，但也并非毫無彈性。實(shí)踐中，企業(yè)管理層

29、在了解權(quán)益結(jié)合法對其有利影響的情況下必定積極籌劃使企業(yè)合并符合上述標(biāo)準(zhǔn)。因此，實(shí)際施行的效果表明，在美國的會計(jì)實(shí)務(wù)中權(quán)益結(jié)合法的靈活性空間仍然很大。進(jìn)入20世紀(jì)90年代，企業(yè)合并發(fā)展迅猛，涉及的金額越來越大。據(jù)Economists報(bào)道，僅從19901996年，美國企業(yè)合并的總價(jià)值就增長了5倍，高達(dá)6500億美元。然而購買法和權(quán)益結(jié)合法的同時(shí)存在成了管理部門最為棘手的問題。SEC的工作人員估計(jì)一半工作時(shí)間和精力是用來處理與企業(yè)合并有關(guān)的問題，僅僅是為了判斷特定企業(yè)合并時(shí)符合使用權(quán)益結(jié)合法的標(biāo)準(zhǔn)，這就耗費(fèi)了大量的審查資源；會計(jì)師和律師們也抱怨說，他們必須花費(fèi)50%的時(shí)間以圓滿解決那些希望避免商譽(yù)和

30、想知道如何滿足權(quán)益結(jié)合法條件的委托人，因?yàn)槲腥朔浅ｊP(guān)心甚至不惜任何代價(jià)來避免商譽(yù)。這種經(jīng)濟(jì)發(fā)展和環(huán)境變化的現(xiàn)實(shí)促使美國準(zhǔn)則制定機(jī)構(gòu)財(cái)務(wù)會計(jì)準(zhǔn)則委員會（FASB）不得不重新考慮企業(yè)合并的會計(jì)問題。FASB已經(jīng)意識到企業(yè)利用權(quán)益結(jié)合法操縱利潤的問題，同時(shí)迫于會計(jì)國際化趨勢的壓力，于1999年4月21日一致投票表決取消權(quán)益結(jié)合法，并在第141號財(cái)務(wù)會計(jì)準(zhǔn)則企業(yè)合并中明確規(guī)定，從2001年6月30日開始，美國所有的企業(yè)合并一律采用購買法，這意味著頗受非議的權(quán)益結(jié)合法結(jié)束了其長達(dá)半個(gè)世紀(jì)的生命。3合并會計(jì)處理方法對合并績效影響的研究設(shè)計(jì)3.1研究對象本文研究的是 06 年會計(jì)準(zhǔn)則中關(guān)于企業(yè)合并的兩種處

31、理方法對企業(yè)績效的影響，故本文選擇新準(zhǔn)則實(shí)施后發(fā)生合并的企業(yè)的數(shù)據(jù)。出于我國國情及會計(jì)準(zhǔn)則頒布后效力考慮，本文選擇準(zhǔn)則頒布后兩年的時(shí)間，即 08 年發(fā)生合并的案例，收集其合并前、后各一年的數(shù)據(jù)，分別權(quán)益結(jié)合法和購買法各自研究。根據(jù)實(shí)證研究分析結(jié)果，采取歸納的方法得出不同行業(yè)上市公司中不同的合并處理方法對企業(yè)績效的影響。3.2數(shù)據(jù)來源 （1）測試期間為 2007-2010 年度，若期間內(nèi)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)不完整，不予采用；（2）企業(yè)合并行為已經(jīng)完成，若僅為對外宣告或僅僅股東大會、董事會通過而未予以實(shí)施的，排除在外；（3）合并交易是研究對象親自參與的行為，排除子公司間合并或者重要關(guān)聯(lián)公司間合并的案例；（4）

32、若 08 年度中發(fā)生多次合并行為，選擇合并金額較大的為有效合并。（5）中途以及至今沒有退市。數(shù)據(jù)來源（1）巨潮資訊網(wǎng)；（2）銳思數(shù)據(jù)庫；（3）國泰安數(shù)據(jù)庫。由此本文選擇 46 家企業(yè)為研究對象，其中同一控制 22 家、非同一控制 24 家。樣本數(shù)據(jù)期間為 2007-2010。公司名稱、股票代碼、合并類型及合并會計(jì)處理方法等詳見附錄。3.3評價(jià)指標(biāo)的選擇傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)指標(biāo)評價(jià)體系通常從企業(yè)償債能力、營運(yùn)能力、盈利能力以及成長能力四方面著手，但這四個(gè)方面只綜合反映了企業(yè)資產(chǎn)經(jīng)營狀況，并未直接反映資本增值性以及優(yōu)化、收益性。企業(yè)存在于社會中，它是多方聯(lián)系的，而不是孤立的，所以評價(jià)企業(yè)績效要從所有者、經(jīng)營

33、者以及監(jiān)管者三方面考慮。首先，股東作為企業(yè)資本的投入者，其關(guān)注的是資本增值情況。換言之，也就是股東心目中期待的回報(bào)率是否達(dá)到，股東投資于該企業(yè)是否使其資本有所增長，是否得到令其滿意的收益；其次，經(jīng)營者作為企業(yè)資產(chǎn)的綜合管理者，他們應(yīng)全方面、多角度關(guān)注企業(yè)績效情況，另外經(jīng)營者受雇于股東，在其使企業(yè)績效最優(yōu)、保證股東利益的同時(shí)，他們也應(yīng)兼顧自身利益、維護(hù)員工權(quán)益，所以在資本經(jīng)營業(yè)績評價(jià)中應(yīng)加入“員工滿意度”指標(biāo)；最后，企業(yè)的外部監(jiān)管者同樣也應(yīng)納入績效評價(jià)體系，此時(shí)應(yīng)引入稅務(wù)指標(biāo)，考核企業(yè)回報(bào)社會的情況。綜上所述，為了全方位多角度評價(jià)企業(yè)合并后績效問題，考慮我國現(xiàn)今經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況以及企業(yè)績效評價(jià)要素，

34、建立評價(jià)體系如圖：資本管理結(jié)構(gòu) 職責(zé) 績效評價(jià)體系框架圖 31 企業(yè)績效評價(jià)體系根據(jù)上述績效評價(jià)指標(biāo)體系框架，選取的財(cái)務(wù)指標(biāo)所反映的內(nèi)容應(yīng)當(dāng)包括資本增值狀況、資本經(jīng)營狀況以及資本優(yōu)化、收益狀況。下面作分析具體細(xì)化評價(jià)指標(biāo)：首先，資本增值目標(biāo)。圖 3-2 股份公司治理結(jié)構(gòu)圖從圖 3-2 中容易看到，股東大會處于治理結(jié)構(gòu)的頂端，其關(guān)心的是企業(yè)資本是否增值的問題。企業(yè)運(yùn)用自己擁有的資本經(jīng)營運(yùn)作，若收到較高的回報(bào)，說明企業(yè)運(yùn)營狀態(tài)良好，對所有者和債權(quán)人而言是一種高保證的象征。在指標(biāo)選取方面，本文選擇資本增值率、權(quán)益乘數(shù)和資本收益率作為評價(jià)指標(biāo)。資本增值率可以看作是企業(yè)所有者資本的投入與產(chǎn)出比，反映企業(yè)

35、資本收益能力。該指標(biāo)越高，表明企業(yè)所有者投入資本獲得的收益越高，投資者的投入得到了回報(bào)，其投資是值得的，而企業(yè)因此留住了投資者、留住了經(jīng)營資金，生產(chǎn)才得以擴(kuò)大，可以說資本增值率是反映企業(yè)所有者是否實(shí)現(xiàn)心中目標(biāo)的核心評價(jià)指標(biāo)；權(quán)益乘數(shù)表明企業(yè)資產(chǎn)總額相當(dāng)于股東權(quán)益的倍數(shù)，從公式權(quán)益乘數(shù)=1/(1-資產(chǎn)負(fù)債率)中可以看到，權(quán)益乘數(shù)越大表明企業(yè)負(fù)債越多，由資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益得權(quán)益越小，表明企業(yè)自有資本小，多以負(fù)債支持運(yùn)營，而企業(yè)盈利后歸還給債權(quán)人的金額固定，所以在盈利較多時(shí)，收益多數(shù)歸于股東，股東資本得到增值；在計(jì)算資產(chǎn)收益率時(shí)，平均資本是依據(jù)實(shí)收資本和資本公積數(shù)據(jù)計(jì)算得出的，而這兩者恰恰又是企

36、業(yè)擁有的自有資本，當(dāng)凈利潤較大時(shí)資產(chǎn)收益率也較高，說明企業(yè)自有資本投資效益越好，投資風(fēng)險(xiǎn)小，對股份公司而言反饋到股市的是利好消息，有助于股價(jià)上升，而股價(jià)上升意味著投資者得到了回報(bào)。綜上所述，鑒于投資者是公司的真正所有人，將滿足所有者目標(biāo)作為企業(yè)績效評價(jià)的首要指標(biāo)。其次，經(jīng)營業(yè)績評價(jià)。從治理結(jié)構(gòu)中可以看出，企業(yè)所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)相分離，管理層作為企業(yè)日?；顒拥慕?jīng)營者，業(yè)績評價(jià)理所當(dāng)然是其關(guān)注的核心。管理者作為企業(yè)的掌舵人理應(yīng)從各方面考查企業(yè)績效，所以本文延用傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)指標(biāo)評價(jià)體系，從償債能力、營運(yùn)能力、盈利能力及成長能力四方面對企業(yè)經(jīng)營績效進(jìn)行評價(jià)。償債能力衡量企業(yè)承擔(dān)財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)的能力，企業(yè)償債能力越

37、強(qiáng)，資產(chǎn)流動性越高，表明企業(yè)債務(wù)違約的可能性越小，企業(yè)因償債不及時(shí)而陷入財(cái)務(wù)困境就可避免。而企業(yè)能夠及時(shí)償還債務(wù)是其生存的最基本要素，所以企業(yè)合并能否改善合并雙方的償債能力是評價(jià)績效的一個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)。本文選取資產(chǎn)負(fù)債率、流動比率、速動比率作為評價(jià)指標(biāo)。營運(yùn)能力反映企業(yè)對資產(chǎn)的管理效果，資產(chǎn)運(yùn)營狀況越好，表明企業(yè)越能夠有效地運(yùn)用資產(chǎn)創(chuàng)造收入，充分利用資產(chǎn)的效能獲得收益。發(fā)生合并行為的目的之一就是資源優(yōu)化配置，所以企業(yè)發(fā)生合并后如何使資產(chǎn)達(dá)到最有效地整合是對合并雙方的一項(xiàng)考驗(yàn)，若合并后管理層對資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)了優(yōu)秀的整合，合并企業(yè)營運(yùn)能力得到重大改善，那有利于合并目的的達(dá)成。選取存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、總

38、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率作為評價(jià)營運(yùn)能力的指標(biāo)。企業(yè)若想生存就必須要盈利，只有收入大于投入其才得以長期存在，盈利是企業(yè)經(jīng)營的目的也是基礎(chǔ)。對股東而言，只有當(dāng)投資企業(yè)的盈利率大于投資者自己能夠從資本市場上賺取的盈利率時(shí)，投資于該企業(yè)才是有效的，投資者的資金才不會撤回。合并行為的最終目的也是為了提高盈利能力：橫向合并，實(shí)現(xiàn)市場份額及市場占有率的擴(kuò)大，增加利潤；縱向合并，分別降低上、下游企業(yè)的采購成本及交易費(fèi)用，通過減少支出實(shí)現(xiàn)利潤增加；混合合并，擴(kuò)大經(jīng)營項(xiàng)目的范圍、多角度獲利的同時(shí)又降低了產(chǎn)品單一的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，同樣實(shí)現(xiàn)提高利潤的目的。所以，評價(jià)企業(yè)合并績效問題時(shí)必須將盈利能力的提升放在首要位置上，選取凈資產(chǎn)收益率

39、、每股收益、營業(yè)利潤率評價(jià)企業(yè)盈利能力。企業(yè)的成長性是財(cái)務(wù)分析中另一個(gè)非常重要的關(guān)注點(diǎn)。企業(yè)若想持續(xù)發(fā)展必須要有較強(qiáng)的成長能力，上市公司在并購一些瀕臨破產(chǎn)的企業(yè)前，都會對被并購公司的成長性作出細(xì)致的評價(jià)，只有目標(biāo)企業(yè)具有較強(qiáng)的發(fā)展?jié)摿统砷L機(jī)會時(shí)，合并對象的選擇才是正確的、合并后企業(yè)績效才會提高。將營業(yè)收入增長率、凈利潤增長率、總資產(chǎn)增長率作為企業(yè)成長性評價(jià)的指標(biāo)。最后，資本優(yōu)化、收益評價(jià)。政府作為社會經(jīng)濟(jì)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，對企業(yè)經(jīng)濟(jì)行為有著不容忽視的影響力，企業(yè)發(fā)展在受到多方監(jiān)管的同時(shí)，也要回報(bào)社會。許多非財(cái)務(wù)指標(biāo)：如顧客滿意度、職工待遇情況，市場份額等都能反映出資本是否最大限度地得到優(yōu)化，但鑒于

40、某些非財(cái)務(wù)指標(biāo)不容易獲取，本文只選擇所得稅和職工平均工資作為資本優(yōu)化、收益評價(jià)體系中的指標(biāo)。表 3-1 實(shí)證研究財(cái)務(wù)指標(biāo)體系表績效評價(jià)內(nèi)容指標(biāo)名稱及編號績效評價(jià)內(nèi)容指標(biāo)名稱及編號資本增值目標(biāo)評價(jià)資本增值率X1權(quán)益乘數(shù)X2資產(chǎn)收益率X3經(jīng)營業(yè)績評價(jià)償債能力資產(chǎn)負(fù)債率X4經(jīng)營業(yè)績評價(jià)營運(yùn)能力 存貨周轉(zhuǎn)率X7流動比率X5應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率X8速動比率X6 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率X9盈利能力凈資產(chǎn)收益率X10經(jīng)營業(yè)績評價(jià)成長能力營業(yè)收入增長率X13每股收益X11凈利潤增長率X14營業(yè)利潤率X12總資產(chǎn)增長率X15資本優(yōu)化、收益評價(jià)所得稅X16職工平均工資X173.4主成分分析法主成分是指將大量反映同一問題的不同變量

41、，通過正交旋轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)化成少數(shù)幾個(gè)變量，得到的這些變量是未丟失原有數(shù)據(jù)所含信息量情況下，最具代表性的綜合數(shù)據(jù)變量;而主成分分析法則是對挑選后變量進(jìn)行研究的統(tǒng)計(jì)分析方法。上文選擇的若干財(cái)務(wù)指標(biāo)，分別從資本增值能力、資產(chǎn)經(jīng)營狀況，以及資本納稅情況(即資本回報(bào)社會指標(biāo))等不同角度反映企業(yè)績效情況，它們之間不是相互獨(dú)立而是相互關(guān)聯(lián)的。此時(shí)，我們運(yùn)用主成分分析方法，在以上眾多指標(biāo)中找出少數(shù)幾個(gè)綜合性指標(biāo)，反映原有指標(biāo)含有的表示企業(yè)績效的特定信息。設(shè)有 k 個(gè)指標(biāo)（隨機(jī)變量），將其視為一個(gè)總體 X=（X1,X2,X3,Xk）T是 k維隨機(jī)變，其協(xié)方差矩陣為：式中，協(xié)方差 (1)若指標(biāo)間具有相關(guān)性，則其協(xié)方差矩陣

42、 Ck*k就不是對角矩陣。指標(biāo)間具有相關(guān)性是做主成分分析的前提。在實(shí)際處理問題時(shí)：對象： 1，2，n其中，XIj代表所選擇的第 i 家上市公司的第 j 個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)值。上市的公司有千萬家，我們不能對其進(jìn)行全部分析，為了縮小研究范圍僅選擇具有代表性的本代表總體，用樣本表達(dá)上述矩陣的協(xié)方差矩陣 Cov(X)的元素 CIj，具體計(jì)算公式是： (2) (3)得到極大似然估計(jì)值。若想得到矩估計(jì)值，只需將等號右端的錯(cuò)誤！未找到引用源。改為錯(cuò)誤！未找到引用源。通過數(shù)據(jù)運(yùn)算處理，我們的目的時(shí)要求出 Y=(Y1,Y2,Yk)T, 使 1:簡記為：Y = AX （4）即，從相關(guān)的 X1,X2,Xk，求出樣本中相互

43、正交的 Y1,Y2,Yk，同時(shí)Y=(Y1,Y2,k)T的方差不受損失，等于 X=（X1,X2,X3,Xk）T的方差。使 2：Y 的協(xié)方差矩陣 Cov（Y），為對角線矩陣（即，指標(biāo) Y之間是不相關(guān)的）使 3：Y 的方差盡可能大（即對 n 個(gè)對象的信息損失盡可能?。Ｍㄟ^以上數(shù)據(jù)處理，我們選出 q個(gè)主成分（qk），且這 q 個(gè)主成分蘊(yùn)涵的所有信息基本上保留了原有數(shù)據(jù)所反映的全部信息，以這 q 個(gè)主成分構(gòu)造綜合評價(jià)函數(shù) Z=a1F1+a2F2+aqFq，衡量樣本企業(yè)績效，其中通過計(jì)算所得函數(shù)值越大，表示企業(yè)績效水平越高。本文通過縱向比較綜合評價(jià)函數(shù)值的大小，判斷合并行為對企業(yè)績效的影響；通過橫向比較

44、函數(shù)值的大小，判斷不同合并會計(jì)處理方法對企業(yè)績效的影響。3.5實(shí)證分析過程本文在以后的研究中采用財(cái)務(wù)指標(biāo)分析法對企業(yè)合并績效進(jìn)行實(shí)證研究。選擇一系列樣本公司的若干財(cái)務(wù)指標(biāo)，采用主成分分析法對所選取的指標(biāo)進(jìn)行挑選、賦權(quán)，從而研究不同的企業(yè)合并會計(jì)處理方法對合并績效的影響。由于 06 年企業(yè)合并準(zhǔn)則剛剛頒布實(shí)行，數(shù)據(jù)可靠性、可比性有待商榷。故本文數(shù)據(jù)的選擇從 07 年開始，以 08 年發(fā)生合并行為的上市公司為研究對象。主要研究合并行為發(fā)生當(dāng)年（即 08 年）、合并前一年（07 年）及合并發(fā)生后 2 年（09 年、2010 年）的公司財(cái)務(wù)績效情況。所有數(shù)據(jù)分析都選擇由 SPSS17.0 處理完成，在

45、統(tǒng)計(jì)分析的基礎(chǔ)下對數(shù)據(jù)處理結(jié)果進(jìn)行解釋、分析。3.5.1描述性統(tǒng)計(jì)分析通過 SPSS17.0 對樣本數(shù)據(jù)的處理，獲得樣本公司合并前一年、合并當(dāng)年以及合并后二年財(cái)務(wù)指標(biāo)的均值和標(biāo)準(zhǔn)差，各指標(biāo)變量的數(shù)理統(tǒng)計(jì)信息如表 3-2 和 3-3所示。表 32 購買法下樣本公司合并前后財(cái)務(wù)指標(biāo)描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果表 變量統(tǒng)計(jì)結(jié)果708092010資本增值率 X1均值1.1031.0361.0549.357標(biāo)準(zhǔn)差0.1210.1140.07340.627 權(quán)益乘數(shù) X2均值2.3743.1232.4182.719標(biāo)準(zhǔn)差1.6634.4531.8031.806資產(chǎn)收益率 X3均值0.2860.0950.1950.201

46、標(biāo)準(zhǔn)差0.2580.1950.1660.235資產(chǎn)負(fù)債率 X4均值0.4810.480.740.519標(biāo)準(zhǔn)差0.1910.2331.2690.218 流動比率 X5均值1.9782.2382.4262.324標(biāo)準(zhǔn)差2.3512.6233.4153.737 速動比率 X6均值1.4721.6121.8621.812標(biāo)準(zhǔn)差2.3442.4353.3053.736存貨周轉(zhuǎn)率 X7均值11.19716.09524.8431.09標(biāo)準(zhǔn)差20.75346.66490.152109.27應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率X8均值1465.2232.16E+012.26E+0131.184標(biāo)準(zhǔn)差7.05E+0328.92230.

47、26742.871總資產(chǎn)周轉(zhuǎn) 率X9均值0.693 .637 .583 .675標(biāo)準(zhǔn)差0.479.423 .428.512.凈資產(chǎn)收益率X10均值0.161.045 .110.089標(biāo)準(zhǔn)差0.1236.125 .078.153基本每股收益X11均值0.596.130 .412.352標(biāo)準(zhǔn)差0.594.445 .460.506營業(yè)利潤率 X12均值0.22.139 .213.174標(biāo)準(zhǔn)差0.249.339 .348.316營業(yè)收入增 長率X13均值0.419.115 .037 .545標(biāo)準(zhǔn)差0.944.366 .286 1.107凈利潤增長 率X14均值0.318一1.156 -.158 .16

48、8標(biāo)準(zhǔn)差2.7312.821 3.619 2.553總資產(chǎn)增長 率X15均值0.216 .146 .142 .127標(biāo)準(zhǔn)差0.23 .359 .147 .173所得稅X16均值9.65E+075.184E76.699E75.580E8標(biāo)準(zhǔn)差1.02E+088.818E79.938E71.841E9職工平均工 資X17均值2.04E+042.089E42.593E43.101E4標(biāo)準(zhǔn)差3.66E+044.489E45.683E48.772E4表3-3權(quán)益結(jié)合法下樣本公司合并前后財(cái)務(wù)指標(biāo)描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果表 變量統(tǒng)計(jì)結(jié)果07080910資本增值率 X1均值1.0931.0651.0981.459標(biāo)準(zhǔn)差

49、 .079.108 .102 1.750 權(quán)益乘數(shù) X2均值 2.2302.5 87 2.635 2.612標(biāo)準(zhǔn)差 1.2741.45 8 1.303 1.468資產(chǎn)收益率 X3均值 .227.191 .291 .344標(biāo)準(zhǔn)差 .224.250 .422 .400資產(chǎn)負(fù)債率 X4均值 .444.514 .529 .516標(biāo)準(zhǔn)差 .229 .206 .218 .218 流動比率 X5均值 1.9391.303 1.379 1.433標(biāo)準(zhǔn)差 1.824.803 .816 .822 速動比率 X6均值 1.620.934 .990 1.039標(biāo)準(zhǔn)差 1.908.722 .736 .755存貨周轉(zhuǎn)率

50、X7均值25.62929.198 32.177 55.718標(biāo)準(zhǔn)差62.52283.652106.632154.743應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率X8均值27.76856.456 47.275 33.174標(biāo)準(zhǔn)差48.773133.351 95.206 64.801總資產(chǎn)周轉(zhuǎn) 率X9均值 .931 .792 .710 .141標(biāo)準(zhǔn)差 .895.703 .5 85 .321凈資產(chǎn)收益率X10均值 .153.091 .113 .469標(biāo)準(zhǔn)差 .174.114 .103 1.570基本每股收益X11均值.369.293.411 .436標(biāo)準(zhǔn)差.329.475.477 .475營業(yè)利潤率 X12均值.144.120

51、.171 -.806標(biāo)準(zhǔn)差 .173.229.253 4.793營業(yè)收入增 長率X13均值 1.355.167.021 .113標(biāo)準(zhǔn)差 4.895.348.209 .393凈利潤增長 率X14均值 1.097-.588-.242 -.521標(biāo)準(zhǔn)差 7.818 3.592 2.323 3.628總資產(chǎn)增長 率X15均值 .492 .142 .209 .141標(biāo)準(zhǔn)差 1.598 .309 .262 .321所得稅X16均值 4.404E75.493E78.772E71.547E8標(biāo)準(zhǔn)差 6.590E79.809E71.373E82.625E8職工平均工 資X17均值7637.5042.098E41

52、.614E42.094E4標(biāo)準(zhǔn)差 7.427E33.755E41.960E42.412E4從上述統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)可以看出，參與合并企業(yè)的績效在合并前后發(fā)生了變化。但是，僅僅通過簡單的數(shù)理統(tǒng)計(jì)結(jié)果不足以說明問題，接下來，我們要利用主成分分析法將上述17個(gè)指標(biāo)分類整理，剔除某些不具有代表性的財(cái)務(wù)指標(biāo)，構(gòu)造統(tǒng)計(jì)上優(yōu)良的財(cái)務(wù)指標(biāo)體系，檢驗(yàn)公司合并對企業(yè)績效的影響。3.5.2主成分分析使用SPSS 17. 0統(tǒng)計(jì)分析軟件，得出17個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)4年的主成分分析結(jié)果如下所示。表3-4購買法下2007-2010年KMO和KMO和Bartlett的檢驗(yàn)Bartlett檢驗(yàn)結(jié)果通過上述統(tǒng)計(jì)分析，我們發(fā)現(xiàn)運(yùn)用此17項(xiàng)指標(biāo)得出

53、的各年的KMO和Bartlett 的檢驗(yàn)結(jié)果不盡如人意，不能夠明確的說明問題，選取的變量指標(biāo)存在問題。通過仔細(xì)研究、重復(fù)試驗(yàn)，我們剔除資產(chǎn)負(fù)債率、權(quán)益乘數(shù)、營業(yè)收入增長率以及職工平均工資四項(xiàng)指標(biāo)，再次觀察檢驗(yàn)結(jié)果：表 35 修正后的購買法下 2007-2009 年 KMO 和 Bartlett 檢驗(yàn)結(jié)果通過剔除以上四個(gè)指標(biāo)，得出購買法下KMO 和 Bartlett 的檢驗(yàn)結(jié)果均大于0.5，選取的變量是適合作主成分分析的。鑒于07年是新會計(jì)準(zhǔn)則實(shí)行的第一年，某些準(zhǔn)則條文不夠健全、制度不夠完善，所以檢驗(yàn)結(jié)果稍差，但結(jié)果仍滿足條件。主成分分析購買法對企業(yè)績效的影響結(jié)果如下：表 36 修正后的購買法下

54、2007-2010 年主成分分析結(jié)果圖表綜合上述主成分分析結(jié)果，對于購買法我們選定13種財(cái)務(wù)評價(jià)指標(biāo)反映合并績效，繼后可以計(jì)算合并前后的綜合績效得分。另外，權(quán)益結(jié)合法下的統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)結(jié)果為：表 37權(quán)益結(jié)合法下 2007-2009 年 KMO 和 Bartlett 檢驗(yàn)結(jié)果通過上述統(tǒng)計(jì)分析，我們發(fā)現(xiàn)運(yùn)用此17項(xiàng)指標(biāo)得出的各年的KMO和Bartlett 的檢驗(yàn)結(jié)果不盡如人意，不能夠明確的說明問題，選取的變量指標(biāo)存在問題。通過仔細(xì)研究、重復(fù)試驗(yàn)，我們剔除資產(chǎn)負(fù)債率、權(quán)益乘數(shù)、營業(yè)收入增長率以及職工平均工資四項(xiàng)指標(biāo)，再次觀察檢驗(yàn)結(jié)果：表 38 修正后的權(quán)益結(jié)合法下 2007-2009 年 KMO 和 Bartlett 檢驗(yàn)結(jié)果通過剔除以上四個(gè)指標(biāo)，得出購買法下KMO 和 Bartlett 的檢驗(yàn)結(jié)果均大于0.5，選取的變量是適合作主成分分析的。主成分分析購買法對企業(yè)績效的影響結(jié)果如下：表 39 修正后的權(quán)益結(jié)合法下 2007-2009 年主成分分析結(jié)果圖表綜合上述主成分分析結(jié)果，對于購買法我們選定13種財(cái)務(wù)評價(jià)指標(biāo)反映合并績效，繼后可以計(jì)算合并前后的綜合績效得分。3.5.3實(shí)證研究結(jié)果與討論從以上的主成分分析結(jié)果中我們計(jì)算六個(gè)綜合得分函數(shù)：Z1=（0.25525F1+0.18435F2+0.1329