量化方法在投資中的作用ppt課件

1、以正合，以奇勝量化方法在投資中的作用目目 錄錄 量化分析可以做哪些事量化分析可以做哪些事一、量化投資一、量化投資宏觀環(huán)境宏觀環(huán)境市場分析市場分析行業(yè)行業(yè)/ /風(fēng)格風(fēng)格個(gè)股選擇個(gè)股選擇組合構(gòu)建組合構(gòu)建宏觀研討宏觀研討傳統(tǒng)自動(dòng)投資傳統(tǒng)自動(dòng)投資戰(zhàn)略研討戰(zhàn)略研討行業(yè)和風(fēng)格配置行業(yè)和風(fēng)格配置研討員選股研討員選股復(fù)雜非參數(shù)神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)復(fù)雜非參數(shù)神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)宏觀量化研討宏觀量化研討普通量化研討普通量化研討技術(shù)分析技術(shù)分析/ /動(dòng)量分析動(dòng)量分析基于景氣基于景氣/ /動(dòng)量的配置動(dòng)量的配置量化選股量化選股優(yōu)化模型優(yōu)化模型輿情輿情我們的特點(diǎn)我們的特點(diǎn)各種預(yù)警目的各種預(yù)警目的趨勢和上升指數(shù)趨勢和上升指數(shù)因子模型和事件驅(qū)動(dòng)因子

2、模型和事件驅(qū)動(dòng)優(yōu)化模型優(yōu)化模型目目 錄錄一、量化投資一、量化投資二、宏觀環(huán)境的量化二、宏觀環(huán)境的量化三、市局面的量化三、市局面的量化四、行業(yè)和風(fēng)格的量化四、行業(yè)和風(fēng)格的量化五、量化選股五、量化選股u 宏觀目的可以量化么？宏觀目的可以量化么？u 不顯著？不顯著？二、宏觀環(huán)境的量化二、宏觀環(huán)境的量化資料來源：Wind, XX證券研討部圖圖1 1： 上證綜合指數(shù)與上證綜合指數(shù)與 M1 M1 關(guān)系圖關(guān)系圖M1 Beta 0.0768T 0.6370R-Square 0.0025表表1 1： 回歸結(jié)果回歸結(jié)果資料來源：Wind, XX證券研討部u 宏觀目的可以量化么？宏觀目的可以量化么？u 都不顯著么？

3、都不顯著么？二、宏觀環(huán)境的量化二、宏觀環(huán)境的量化表表2： 宏觀經(jīng)濟(jì)變量與上證綜指回歸結(jié)果宏觀經(jīng)濟(jì)變量與上證綜指回歸結(jié)果BetaTR-squareBetaTR-SquareM1 0.0768 0.6370 0.0025 固定資產(chǎn)投資固定資產(chǎn)投資 0.0012 0.0154 0.0000 M1 與與 M2的剪刀的剪刀差差 -0.1426 -0.8845 0.0048 CPI -0.3823 -1.4085 0.0122 居民儲(chǔ)蓄居民儲(chǔ)蓄 / M2 0.0311 0.1901 0.0002 外匯儲(chǔ)備外匯儲(chǔ)備 -0.0303 -0.6405 0.0025 工業(yè)增加值工業(yè)增加值0.0636 0.3378

4、 0.0007 美元兌人民幣匯率美元兌人民幣匯率 2.1055 0.9332 0.0054 原材料庫存原材料庫存0.1130 0.6660 0.0083 新訂單新訂單0.0583 0.7624 0.0108 用電量用電量-0.0068 -0.0519 0.0000 進(jìn)出口額進(jìn)出口額 -0.0601 -1.5537 0.0148 發(fā)電量發(fā)電量-0.1094 -1.2623 0.0098 出口額出口額 -0.0468 -1.2090 0.0090 資料來源：Wind, XX證券研討部u 宏觀目的的形狀？宏觀目的的形狀？u 形狀比數(shù)值更重要？形狀比數(shù)值更重要？二、宏觀環(huán)境的量化二、宏觀環(huán)境的量化圖圖

5、2： 宏觀經(jīng)濟(jì)變量與上證綜指回歸結(jié)果宏觀經(jīng)濟(jì)變量與上證綜指回歸結(jié)果資料來源：Wind, XX證券研討部資料來源：Wind, XX證券研討部圖圖1 1： 上證綜合指數(shù)與上證綜合指數(shù)與 M1 M1 關(guān)系圖關(guān)系圖u 宏觀目的的形狀？宏觀目的的形狀？u 從形狀的角度再看從形狀的角度再看 M1 和上證指數(shù)和上證指數(shù)二、宏觀環(huán)境的量化二、宏觀環(huán)境的量化表表2： M1 形狀變量與上證綜指收益率回歸結(jié)果形狀變量與上證綜指收益率回歸結(jié)果資料來源：Wind, XX證券研討部樣本區(qū)間樣本區(qū)間2019年年12月月-2019年年09月月周期周期短期短期（3個(gè)個(gè)月）月）中期中期（5個(gè)個(gè)月）月）長期長期（9個(gè)個(gè)月）月）回歸

6、系數(shù)回歸系數(shù)3.6529（2.7935）4.0671（3.1271）4.6261（3.5914）R-square0.0432 0.0535 0.0694 u 宏觀目的的形狀？宏觀目的的形狀？u 與其看數(shù)值，不如看形狀與其看數(shù)值，不如看形狀u 多數(shù)情況下，同一個(gè)宏觀變量，短期、中期、長期對(duì)股市的影響不是一致的多數(shù)情況下，同一個(gè)宏觀變量，短期、中期、長期對(duì)股市的影響不是一致的u 重要變量重要變量u 消費(fèi)：用電量消費(fèi)：用電量u 投資：固定資產(chǎn)投資投資：固定資產(chǎn)投資u 消費(fèi)：消費(fèi)：CPIu 對(duì)外貿(mào)易：外匯貯藏對(duì)外貿(mào)易：外匯貯藏二、宏觀環(huán)境的量化二、宏觀環(huán)境的量化u 除了宏觀經(jīng)濟(jì)目的，還有什么？除了宏觀

7、經(jīng)濟(jì)目的，還有什么？ 輿情目的輿情目的u 讀取各大財(cái)經(jīng)網(wǎng)站文章讀取各大財(cái)經(jīng)網(wǎng)站文章u 經(jīng)過文本識(shí)別，判別文章多空傾向經(jīng)過文本識(shí)別，判別文章多空傾向u 匯總得到市場整體多空心情匯總得到市場整體多空心情二、宏觀環(huán)境的量化二、宏觀環(huán)境的量化Web 數(shù)據(jù)源數(shù)據(jù)源Web 數(shù)據(jù)抓取程序數(shù)據(jù)抓取程序編碼轉(zhuǎn)換程序編碼轉(zhuǎn)換程序初級(jí)數(shù)據(jù)庫初級(jí)數(shù)據(jù)庫證券詞庫證券詞庫語義詞庫語義詞庫語法庫語法庫識(shí)別程序識(shí)別程序信息分類信息分類統(tǒng)計(jì)總結(jié)統(tǒng)計(jì)總結(jié)輿情目的輿情目的圖圖3： 輿情程序表示圖輿情程序表示圖資料來源： XX證券研討部u 除了宏觀經(jīng)濟(jì)目的，還有什么？除了宏觀經(jīng)濟(jì)目的，還有什么？ 輿情目的輿情目的u 長期來看，輿情是

8、很好的闡明市場形狀的目的長期來看，輿情是很好的闡明市場形狀的目的二、宏觀環(huán)境的量化二、宏觀環(huán)境的量化圖圖4： 輿情目的和上證指數(shù)輿情目的和上證指數(shù)資料來源：Wind, XX證券研討部目目 錄錄一、量化投資一、量化投資二、宏觀環(huán)境的量化二、宏觀環(huán)境的量化三、市局面的量化三、市局面的量化四、行業(yè)和風(fēng)格的量化四、行業(yè)和風(fēng)格的量化五、量化選股五、量化選股u 最常用的市局面量化最常用的市局面量化 技術(shù)目的技術(shù)目的u 默許參數(shù)普通非最優(yōu)默許參數(shù)普通非最優(yōu)u 橫向參數(shù)敏感橫向參數(shù)敏感u 縱向參數(shù)敏感縱向參數(shù)敏感三、市局面的量化三、市局面的量化圖圖5： 單根日均線橫向敏感性分析單根日均線橫向敏感性分析資料來源

9、：Wind, XX證券研討部指標(biāo)指標(biāo)常規(guī)參數(shù)常規(guī)參數(shù) 全局最優(yōu)全局最優(yōu)2000-20192019-2019均值均值0.0594% 0.0848% 0.1363% 0.0059%標(biāo)準(zhǔn)差標(biāo)準(zhǔn)差1.1726% 1.1808% 1.4699% 0.8411%超額超額收益收益均值均值0.0202% 0.0457% 0.0403% 0.0099%超額超額收益收益標(biāo)準(zhǔn)差標(biāo)準(zhǔn)差1.2822% 1.2602% 1.5320% 1.0824%最佳均最佳均線線20963687表表3： 單根日均線縱向敏感性分析單根日均線縱向敏感性分析資料來源：Wind, XX證券研討部u 趨勢跟蹤趨勢跟蹤個(gè)股趨勢識(shí)別個(gè)股趨勢識(shí)別u

10、趨勢跟蹤的理念趨勢跟蹤的理念u 趨勢識(shí)別的中心趨勢識(shí)別的中心u 主趨勢的識(shí)別主趨勢的識(shí)別u 擾動(dòng)的過濾擾動(dòng)的過濾三、市局面的量化三、市局面的量化圖圖6： 個(gè)體趨勢識(shí)別個(gè)體趨勢識(shí)別資料來源：XX證券研討部開場開場讀取股票價(jià)錢數(shù)據(jù)讀取股票價(jià)錢數(shù)據(jù)產(chǎn)生短期均線序列產(chǎn)生短期均線序列識(shí)別極點(diǎn)識(shí)別極點(diǎn)過濾微小動(dòng)搖過濾微小動(dòng)搖產(chǎn)生濾波后的均線產(chǎn)生濾波后的均線識(shí)別高低點(diǎn)識(shí)別高低點(diǎn)進(jìn)展戰(zhàn)略判別進(jìn)展戰(zhàn)略判別高低點(diǎn)比較戰(zhàn)略高低點(diǎn)比較戰(zhàn)略高低點(diǎn)突破戰(zhàn)略高低點(diǎn)突破戰(zhàn)略大波段維護(hù)戰(zhàn)略大波段維護(hù)戰(zhàn)略長均線維護(hù)戰(zhàn)略長均線維護(hù)戰(zhàn)略判別能否上升趨勢判別能否上升趨勢終了終了u 從個(gè)體趨勢到上升指數(shù)從個(gè)體趨勢到上升指數(shù)u 處于上升趨

11、勢的股票比例處于上升趨勢的股票比例u 平滑且很少滯后的目的平滑且很少滯后的目的三、市局面的量化三、市局面的量化圖圖8： 2019 年上升指數(shù)與上證綜指年上升指數(shù)與上證綜指資料來源：Wind資訊XX證券研討部圖圖7： 2021 年上升指數(shù)與上證綜指年上升指數(shù)與上證綜指資料來源：Wind資訊，XX證券研討部u 上升指數(shù)的優(yōu)點(diǎn)上升指數(shù)的優(yōu)點(diǎn)對(duì)比對(duì)比 N日均線向上的股票比例日均線向上的股票比例三、市局面的量化三、市局面的量化圖圖10： 20 日均線向上的比例與上升指數(shù)日均線向上的比例與上升指數(shù)資料來源：Wind資訊，XX證券研討部圖圖9： 上漲家數(shù)與上升指數(shù)上漲家數(shù)與上升指數(shù)圖圖11： 60 日均線向

12、上的比例與上升指數(shù)日均線向上的比例與上升指數(shù)u 能不能不要老說右側(cè)？能不能不要老說右側(cè)？u u 輿情目的、趨勢跟蹤是典型的右側(cè)目的輿情目的、趨勢跟蹤是典型的右側(cè)目的u 左側(cè)會(huì)不會(huì)有目的呢？左側(cè)會(huì)不會(huì)有目的呢？u 動(dòng)搖率動(dòng)搖率u 基金分歧基金分歧u 行業(yè)分歧度行業(yè)分歧度u 股指期貨多空倉單股指期貨多空倉單u A50 中國基金的賣空盤中國基金的賣空盤三、市局面的量化三、市局面的量化u 動(dòng)搖率與收益率動(dòng)搖率與收益率u 國內(nèi)市場沒有國內(nèi)市場沒有 VIXu 歷史動(dòng)搖率和未來收益率也有反向關(guān)系歷史動(dòng)搖率和未來收益率也有反向關(guān)系三、市局面的量化三、市局面的量化圖圖12： 動(dòng)搖率與收益率對(duì)照圖動(dòng)搖率與收益率對(duì)

13、照圖資料來源：Wind資訊，XX證券研討部三、市局面的量化三、市局面的量化圖圖13： 基金分歧與市場走勢基金分歧與市場走勢資料來源：Wind資訊，XX證券研討部u 基金分歧基金分歧u 基金的分歧比倉位更重要基金的分歧比倉位更重要u 對(duì)于基金主導(dǎo)的變盤很有效對(duì)于基金主導(dǎo)的變盤很有效三、市局面的量化三、市局面的量化圖圖14： 行業(yè)分歧與市場走勢行業(yè)分歧與市場走勢資料來源：Wind資訊，XX證券研討部u 行業(yè)分歧行業(yè)分歧u 行業(yè)分歧度到達(dá)一定程度，市場往往會(huì)下跌行業(yè)分歧度到達(dá)一定程度，市場往往會(huì)下跌u 行業(yè)走勢非常散亂闡明市場是沒有方式、沒有熱點(diǎn)行業(yè)走勢非常散亂闡明市場是沒有方式、沒有熱點(diǎn)三、市局面

14、的量化三、市局面的量化圖圖15： 多空倉單與市場走勢多空倉單與市場走勢資料來源：Wind資訊，XX證券研討部u 股指期貨多空倉單股指期貨多空倉單u 中金所披露的前中金所披露的前 20 大期貨公司的多單量、空單量軋差合計(jì)的凈持倉數(shù)大期貨公司的多單量、空單量軋差合計(jì)的凈持倉數(shù)u 凈持倉的增減和大盤的漲跌有一定的相關(guān)性，而且能夠會(huì)有領(lǐng)先作用凈持倉的增減和大盤的漲跌有一定的相關(guān)性，而且能夠會(huì)有領(lǐng)先作用三、市局面的量化三、市局面的量化圖圖16： A50 ETF賣空比例賣空比例資料來源：Wind資訊，XX證券研討部u 香港安碩香港安碩A50ETFu “賣空金額賣空金額/總成交額總成交額可以作為香港投資者看

15、空可以作為香港投資者看空A股的一個(gè)目的股的一個(gè)目的u 這一比例高過這一比例高過20%的時(shí)候，大部分都對(duì)應(yīng)著未來幾天之內(nèi)的大幅下跌！的時(shí)候，大部分都對(duì)應(yīng)著未來幾天之內(nèi)的大幅下跌！目目 錄錄一、量化投資一、量化投資二、宏觀環(huán)境的量化二、宏觀環(huán)境的量化三、市局面的量化三、市局面的量化四、行業(yè)和風(fēng)格的量化四、行業(yè)和風(fēng)格的量化五、量化選股五、量化選股u 從根本面出發(fā)從根本面出發(fā) 行業(yè)景氣指數(shù)行業(yè)景氣指數(shù)u 對(duì)中上游行業(yè)更有效對(duì)中上游行業(yè)更有效u 流程流程u 初選因子以鋼鐵行業(yè)為例初選因子以鋼鐵行業(yè)為例u 上游：鐵礦石產(chǎn)量、鐵礦石港口庫存、煤炭產(chǎn)量上游：鐵礦石產(chǎn)量、鐵礦石港口庫存、煤炭產(chǎn)量u 下游：新開工

16、面積、主要下游投資情況：通用設(shè)備制造業(yè)、交通運(yùn)輸設(shè)備制造下游：新開工面積、主要下游投資情況：通用設(shè)備制造業(yè)、交通運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)、金屬品制造業(yè)、電氣機(jī)械及設(shè)備制造業(yè)業(yè)、金屬品制造業(yè)、電氣機(jī)械及設(shè)備制造業(yè)u 進(jìn)出口：進(jìn)口鋼材價(jià)錢、進(jìn)口鋼材量進(jìn)出口：進(jìn)口鋼材價(jià)錢、進(jìn)口鋼材量u 制造流程：粗鋼產(chǎn)量、生鐵產(chǎn)量、鋼材產(chǎn)量、鋼坯庫存、鋼材庫存制造流程：粗鋼產(chǎn)量、生鐵產(chǎn)量、鋼材產(chǎn)量、鋼坯庫存、鋼材庫存u 季節(jié)調(diào)整季節(jié)調(diào)整u 挑選因子挑選因子u 合成指數(shù)合成指數(shù)四、行業(yè)和風(fēng)格的量化四、行業(yè)和風(fēng)格的量化四、行業(yè)和風(fēng)格的量化四、行業(yè)和風(fēng)格的量化圖圖17： 鋼鐵行業(yè)景氣指數(shù)與行業(yè)股價(jià)表現(xiàn)鋼鐵行業(yè)景氣指數(shù)與行業(yè)股價(jià)表現(xiàn)

17、資料來源：Wind資訊，XX證券研討部均值均值標(biāo)準(zhǔn)差標(biāo)準(zhǔn)差t 值值預(yù)測超額收益預(yù)測超額收益0（50次次）0.01970.05142.7078預(yù)測超額收益預(yù)測超額收益0（37次次）0.04650.0643 4.3949 預(yù)測超額收益預(yù)測超額收益0（30次）次）-0.04350.0559-4.2666表表5： 不同行業(yè)景氣指數(shù)下行業(yè)超額收益表現(xiàn)不同行業(yè)景氣指數(shù)下行業(yè)超額收益表現(xiàn)u 煤炭行業(yè)景氣指數(shù)煤炭行業(yè)景氣指數(shù)u 類似的角度也可以構(gòu)建煤炭行業(yè)景氣指數(shù)類似的角度也可以構(gòu)建煤炭行業(yè)景氣指數(shù)四、行業(yè)和風(fēng)格的量化四、行業(yè)和風(fēng)格的量化圖圖19： 中證中證500/中證中證100相對(duì)趨勢相對(duì)趨勢資料來源：Wi

18、nd資訊，XX證券研討部圖圖20： 醫(yī)藥醫(yī)藥/采掘相對(duì)趨勢采掘相對(duì)趨勢u 選擇強(qiáng)勢行業(yè)和風(fēng)格選擇強(qiáng)勢行業(yè)和風(fēng)格u 識(shí)別相對(duì)趨勢，趨勢跟蹤識(shí)別相對(duì)趨勢，趨勢跟蹤目目 錄錄一、量化投資一、量化投資二、宏觀環(huán)境的量化二、宏觀環(huán)境的量化三、市局面的量化三、市局面的量化四、行業(yè)和風(fēng)格的量化四、行業(yè)和風(fēng)格的量化五、量化選股五、量化選股五、量化選股五、量化選股u 量化選股量化選股 VS 研討員選股研討員選股u 根本面選股根本面選股u 量化：財(cái)務(wù)目的、估值目的量化：財(cái)務(wù)目的、估值目的u 研討員：財(cái)務(wù)分析，調(diào)研信息研討員：財(cái)務(wù)分析，調(diào)研信息u 技術(shù)面選股技術(shù)面選股u 參數(shù)的問題無法逃避參數(shù)的問題無法逃避u 大量數(shù)據(jù)處置：量化選股的優(yōu)勢大量數(shù)據(jù)處置：量化選股的優(yōu)勢u 三因子模型三因子模型u 方法方法u 市場因子滬深市場因子滬深300，大小盤因子，高低市凈率因子，大小盤因子，高低市凈率因子u 估計(jì)每個(gè)因子的估計(jì)每個(gè)因子的 Betau