海外收購指引教學(xué)內(nèi)容

1、精品文檔公司海外并購指南一、并購的含義企業(yè)并購的內(nèi)涵非常廣泛，一般是指兼并和收購，并購是指一個 企業(yè)購買其他企業(yè)的全部或部分資產(chǎn)或股權(quán)，從而影響、控制其他企業(yè)的經(jīng)營管理，其他企業(yè)保留或者消滅法人資格。企業(yè)并購包括兼并、 收購和合并，習(xí)慣上統(tǒng)稱為并購。企業(yè)并購是一項巨大的專業(yè)化投資 工程，涉及很多知識面，同時并購又是一項高收益與高風(fēng)險伴生的業(yè) 務(wù)。海外并購的海外主要是指并購資產(chǎn)或者并購公司的發(fā)生場所，一般意義上對海外的理解是指并購的目標(biāo)資產(chǎn)或者目標(biāo)公司不在收購 者原有主要營業(yè)地的國家。二、并購方式按并購雙方的行業(yè)關(guān)系劃分為橫向并購、縱向并購和混合并購。 按并購是否取得目標(biāo)企業(yè)的同意與合作， 可以

2、劃分為善意并購和惡意 并購。按并購雙方是否直接進(jìn)行并購活動， 可以劃分為直接并購和間 接并購。按并購企業(yè)的法律關(guān)系來分，可以劃分為新設(shè)型并購、吸收 型并購和控股型并購。按并購方的出資方式，劃分為現(xiàn)金購買資產(chǎn)式 并購、現(xiàn)金購買股票式并購、股票換取資產(chǎn)式并購和股票互換式并購。 按并購企業(yè)是否負(fù)有并購目標(biāo)企業(yè)股權(quán)的強(qiáng)制性義務(wù)， 可劃分為強(qiáng)制 并購和自由并購。按并購企業(yè)是否利用自己的資金， 可劃分為杠桿收 購和非杠桿收購。中國公司的海外并購主要包括兩種方式： 使用境內(nèi) 主體直接并購、 使用境外平臺進(jìn)行并購。 后者相較前者可省去可以節(jié) 省境外投資涉及的商務(wù)部門、 發(fā)改委以及外匯局的事先審批程序。 下 文

3、已境內(nèi)主體直接并購為例進(jìn)行說明。三、海外并購的流程1. 交易計劃及交易對手選擇環(huán)節(jié)在此階段需要確定位目標(biāo)資產(chǎn)和目標(biāo)公司， 從買方角度， 需要分 析賣方處置資產(chǎn)的主要原因， 以便于能夠跟上賣方思維， 了解其在交 易中最關(guān)系的問題。 還需要考慮時間表的問題， 一般賣方都會有一個 時間表， 對于何時完成交割有一定的要求， 雙方是否能夠就此達(dá)成一 致是需要考慮的。 此階段還需要考慮賣方資產(chǎn)問題， 一般賣方在出賣 好資產(chǎn)的同時會搭售一些不良資產(chǎn)， 是否能夠接受也是買方需要考慮 的。除此以外， 買方需要對各種風(fēng)險進(jìn)行評估，其中系統(tǒng)性風(fēng)險主要 是指國家風(fēng)險，比如投資所在國大的環(huán)境好壞、國家財稅政策、國家 征

4、收風(fēng)險、貪腐度。交易對手是否有良好的信譽(yù)和交易記錄等。此階 段的目標(biāo)是確定目標(biāo)公司。2. 組建團(tuán)隊買賣雙方均需要組建團(tuán)隊，一般公司內(nèi)部團(tuán)隊均有技術(shù)、商務(wù)、 法律、財務(wù)、稅務(wù)人員，根據(jù)交易的需要還可能會有人力、公關(guān)（對政府、媒體、投資者），審計董事會辦公室等人員加入，還需聘請相對專業(yè)的外部機(jī)構(gòu)，包括不限于投行、會計師事務(wù)所、律師事務(wù)所、 技術(shù)服務(wù)公司、人力資源股顧問、公關(guān)公司、情報公司。3. 簽署保密協(xié)議、做盡職調(diào)查雙方簽署保密協(xié)議的目的在于，防止因為并購磋商環(huán)節(jié)及盡職調(diào)查 造成雙方商業(yè)秘密的外泄。簽署過保密協(xié)議后方可進(jìn)入盡職調(diào)查環(huán) 節(jié)。盡職調(diào)查是賣方開放公司資料室，買方進(jìn)行調(diào)查，目的在于通過

5、書面、面談、參觀等等方式發(fā)現(xiàn)識別目標(biāo)公司在技術(shù)、商務(wù)、財務(wù)、 稅務(wù)、法律、人力資源各方面的風(fēng)險，以為公司決策層做出目標(biāo)公司 是否值得收購，是否能夠滿足賣方經(jīng)營需要的決策提供依據(jù)。4. 談判、簽署交易文件在此階段基于盡職調(diào)查的結(jié)果，買方報價，賣方根據(jù)各個潛在買 方的報價， 選擇幾家進(jìn)入下一輪盡職調(diào)查， 第二輪盡職調(diào)查后賣方選 擇最終幾個候選人進(jìn)入談判環(huán)節(jié)。 如果雙方能夠就價格、 文本達(dá)成一 致則進(jìn)行一對一的簽約， 雙方的權(quán)利義務(wù)責(zé)任和風(fēng)險的分配均需要在 交易合同中明確。5. 交易過渡性環(huán)節(jié)是簽署交易買賣協(xié)議和交割之間的過渡環(huán)節(jié)，主要需要考慮 :1 目標(biāo)公司否有重大不利事件發(fā)生。 2 過渡期先決條

6、件是否滿足，在合 同談判過程中所設(shè)定的交易達(dá)成的條件， 是否能夠?qū)崿F(xiàn)， 比如目標(biāo)公 司也即買方是否處置了不良資產(chǎn)， 是否完全取得了知識產(chǎn)權(quán)的控制權(quán) 等等。3 積極跟進(jìn)和獲取政府審批， 這個具體會在下文中第六部分闡 述。6. 交割、后期整合及運(yùn)營交割即賣方將目標(biāo)資產(chǎn)或目標(biāo)公司的所有權(quán)轉(zhuǎn)移給買方。 買方獲 得目標(biāo)公司或目標(biāo)資產(chǎn)的所有權(quán)后將對其進(jìn)行整合， 使其能夠正常運(yùn) 營，達(dá)到并購所預(yù)想的目的。四、目前中國企業(yè)在海外并購面臨的風(fēng)險1. 投資目標(biāo)國的政治環(huán)境風(fēng)險政治環(huán)境日益成為中國企業(yè)海外并購?fù)顿Y的無形“壁壘”。在經(jīng) 濟(jì)全球化的背景下，基于維護(hù)國家經(jīng)濟(jì)安全和本國經(jīng)濟(jì)利益的驅(qū)動， 歐美等發(fā)達(dá)國家已經(jīng)建

7、立了一整套涉及外資并購的制度及規(guī)則， 包括 東道國產(chǎn)業(yè)政策、對外資并購設(shè)置的申報、審查程序；東道國競爭政 策；對外資并購的管制政策； 國家安全政策等均成為海外并購的風(fēng)險。 對于一個將通過并購成為跨國經(jīng)營業(yè)務(wù)的大型企業(yè)來說， 準(zhǔn)確判斷國 際環(huán)境的難度相當(dāng)大， 如何規(guī)避經(jīng)濟(jì)風(fēng)險、 政治風(fēng)險是并購企業(yè)的最 大的風(fēng)險之一（如利比亞戰(zhàn)爭、中東國家動蕩等）給已經(jīng)并購的企業(yè) 帶來了巨大經(jīng)濟(jì)損失， 所以并購企業(yè)首先要考慮東道國的政治風(fēng)險對 并購企業(yè)未來的影響力。2. 人力資源的整合風(fēng)險在企業(yè)并購中，人力資源的整合相對于其它整合是較為困難的。 人力資源整合已成為我國企業(yè)在海外并購能否成功的首要因素。 隨著 海外

8、經(jīng)營業(yè)務(wù)的發(fā)展， 為了確保企業(yè)把風(fēng)險降到最低限度， 企業(yè)擁有 一批優(yōu)秀的海外經(jīng)營及管理人是非常關(guān)鍵的。 海外企業(yè)原來的優(yōu)秀管 理人才熟悉企業(yè)經(jīng)營、 管理， 有的還掌控著企業(yè)的營銷市場并善于海 外市場的打拼與經(jīng)營， 人才戰(zhàn)略實施將促進(jìn)人盡其才， 愿意為企業(yè)繼 續(xù)服務(wù)，目前企業(yè)并購因人才戰(zhàn)略不當(dāng)導(dǎo)致人才流失這已經(jīng)是中國企 業(yè)海外并購的風(fēng)險制約因素之一。3. 財務(wù)風(fēng)險、匯率風(fēng)險、海外欺詐風(fēng)險在一定條件下，并購企業(yè)追求價值最大化而忽視了財務(wù)風(fēng)險管 理。作為風(fēng)險承擔(dān)者的收購方要更好的控制并購企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險， 同 時，外匯匯率的波動， 以及并購前缺少詳盡的調(diào)查形成的欺詐也構(gòu)成 了海外并購的風(fēng)險因素。 據(jù)全

9、球風(fēng)險咨詢企業(yè) Kroll 公布的全球反 欺詐年度報告顯示， 2010-2011 年中國企業(yè)遭遇的欺詐行為 44%是 由供應(yīng)商和客戶實施的， 而對合作伙伴、 客戶進(jìn)行詳細(xì)審慎調(diào)查的中 國企業(yè)數(shù)量僅為 38，遠(yuǎn)低于全球平均 50的水平。4. 語言、文化、經(jīng)營理念差異的風(fēng)險并購后兩個企業(yè)通過文化整合， 形成共同的文化規(guī)則。 如何把不 同文化融合形成一個新的文化，使并購企業(yè)達(dá)到各種文化的協(xié)調(diào)統(tǒng)一，形成一個融合溝通的文化理念，為并購企業(yè)服務(wù)，將人才流失的 風(fēng)險降到最低程度。5. 企業(yè)管理和運(yùn)營成本風(fēng)險國內(nèi)企業(yè)由于長期在本土打拼， 對于海外并購及海外市場經(jīng)驗不 足，且在并購后對企業(yè)掌控及經(jīng)營能力也存在嚴(yán)

10、重不足， 導(dǎo)致管理和 運(yùn)營成本增加， 又加之對被并購企業(yè)所在國經(jīng)濟(jì)制度不適應(yīng)， 企業(yè)表 現(xiàn)出與企業(yè)所在國的周邊經(jīng)營環(huán)境、理念完全異樣，管理出現(xiàn)困難， 營運(yùn)成本增加。6. 潛在的法律、政策風(fēng)險近年來，國外的稅收、環(huán)保措施方面的政策更加嚴(yán)厲。由于并購 時收購企業(yè)在并購前缺乏了解東道國的勞工法律政策， 導(dǎo)致并購后企 業(yè)勞動成本大幅度增加；由于對東 道國稅收法律及政策不了解，導(dǎo) 致并購后稅負(fù)異常沉重， 而且存在在知識產(chǎn)權(quán)及技術(shù)領(lǐng)域由于未調(diào)查 清楚且合同約定不完備，導(dǎo)致具有關(guān)鍵競爭力知識產(chǎn)權(quán)不能被并 購 后企業(yè)控制和使用， 這就為企業(yè)并購后的運(yùn)營潛藏了巨大的風(fēng)險， 企 業(yè)并購不能達(dá)到預(yù)期目的， 出現(xiàn)并購

11、后具有競爭力的產(chǎn)業(yè)空心化， 并 購失敗。五、中國企業(yè)海外并購風(fēng)險防范措施據(jù)財經(jīng)時報 披露，海外并購的法律風(fēng)險分別處于收購階段和 經(jīng)營階段，前者占法律風(fēng)險的 20%，后者占 80%。目前中國企業(yè)風(fēng)險 防范的費(fèi)用支出僅是發(fā)達(dá)國家企業(yè)的 1/50 。國內(nèi)企業(yè)在涉外并購中 面臨的問題和風(fēng)險貫穿于項目調(diào)查、 招標(biāo)、談判及收購后經(jīng)營管理等 各個階段。不同文化、政治、經(jīng)濟(jì)體制、法律環(huán)境等都向海外投資者 提出了重大的挑戰(zhàn)。 不進(jìn)行審慎的盡職調(diào)查和決策而盲目做出的投資 并購決定往往會付出極大的代價。 在并購過程中， 國內(nèi)企業(yè)應(yīng)當(dāng)選擇 具有很強(qiáng)實力和具有豐富的實際并購經(jīng)驗的中介機(jī)構(gòu)參與， 這就能有 效降低并購成本

12、。并購過程中除審計、評估人員外，律師事務(wù)所對并 購企業(yè)法律指導(dǎo)及對目標(biāo)公司的盡職調(diào)查 （即法律審慎調(diào)查） 也極為 關(guān)鍵。為了避免企業(yè)海外擴(kuò)張的法律風(fēng)險， 這就需要中國企業(yè)在內(nèi)部 設(shè)法務(wù)管理機(jī)構(gòu)進(jìn)行系統(tǒng)的風(fēng)險控制， 同時在外部聘用經(jīng)驗豐富的律 師為企業(yè)提供更加專業(yè)的服務(wù)， 在法律資源管理等各方面進(jìn)行優(yōu)化與 科學(xué)配置，使內(nèi)部法律顧問與外部律師很好的結(jié)合 達(dá)到真正的風(fēng)險 防范的目的。（一）并購前的風(fēng)險防范措施1對被并購企業(yè)全面審慎調(diào)查要對目標(biāo)公司進(jìn)行全面了解。 在并購中除企業(yè)組織成立專門部門 調(diào)查分析外，也可從當(dāng)?shù)貦?quán)威中介咨詢公司，駐外使館、銀行、國際 商會，民間機(jī)構(gòu)等分支機(jī)構(gòu)及目標(biāo)公司內(nèi)部有并購意

13、向的管理層及其 他專業(yè)中介公司，獲取目標(biāo)公司財務(wù)、管理、經(jīng)營、法律、勞資、企業(yè)聲譽(yù)等方面的基礎(chǔ)資料。通過實地考察、專家咨詢等各種方式，對 被并購企業(yè)或項目所在國的稅收政策、 勞工政策、 外匯管理等法律方 面規(guī)定的諸因素進(jìn)行詳盡調(diào)查，綜合性的全面評估。2評估政治風(fēng)險熟悉東道國的政治制度、 民族理念， 掌握東道國有關(guān)并購的內(nèi)外 政策，尤其是吸收外資政策，對外來投資優(yōu)惠條件，及所在國的政治 環(huán)境、稅收、匯率政策，勞工政策做出詳細(xì)了解，并聘請投資銀行的 專業(yè)分析師對目標(biāo)企業(yè)所在國家和地區(qū)的政治風(fēng)險進(jìn)行客觀系統(tǒng)的 分析。3技術(shù)及創(chuàng)新能力的評估分析調(diào)查并購后企業(yè)， 能否順利實現(xiàn)整合、 能否實現(xiàn)生產(chǎn)管理與

14、技術(shù)良好協(xié)同發(fā)展。建立技術(shù)評價體系，做好技術(shù)人員、設(shè)備、技術(shù) 知識、技術(shù)管理、知識產(chǎn)權(quán)等方面調(diào)查和評估工作。4法律風(fēng)險防范由于海外并購法律關(guān)系復(fù)雜、 不確定因素諸多的風(fēng)險， 其間涉及 到的法律有公司法、證券法、反壟斷法、勞動法、社會保障法、知識 產(chǎn)權(quán)法、環(huán)境保護(hù)法、銀行法、外匯管理法、會計法、土地管理法、 稅法等等。不同國家都會存在著法律沖突和法律不健全及歧視性執(zhí)法 等相關(guān)法律風(fēng)險的實際問題。 在實際經(jīng)營中， 跨國并購中存在的法律 風(fēng)險多達(dá) 200 多項。這些法律風(fēng)險要法律專業(yè)人士從不同角度認(rèn)識或識別并及早加以防范和預(yù)防，將并購風(fēng)險控制到最低限度。（二）并購后的風(fēng)險控制措施1對企業(yè)管理制度整合

15、、文化的整合國內(nèi)企業(yè)與海外企業(yè)之間在管理制度上存在較大差別。 企業(yè)并購 后制度調(diào)整、企業(yè)經(jīng)營理念的培育以及如何化解整合中出現(xiàn)的沖突、 融合不同國家員工間的價值觀念， 減少利益分歧與沖突和企業(yè)整合中 的阻力，成了并購后首要問題。最大限度留住被并購企業(yè)的客戶群， 降低重新開拓市場的成本， 要充 分考慮到產(chǎn)品、服務(wù)、人事調(diào)整是否會對現(xiàn)有客戶造成沖擊。同時， 建立新的企業(yè)文化體系， 在公司總體戰(zhàn)略指導(dǎo)下， 對企業(yè)文化加以揚(yáng) 棄、創(chuàng)新，達(dá)到文化協(xié)同，創(chuàng)造多元的公司文化。2實施人才強(qiáng)企戰(zhàn)略整合企業(yè)要盡早實施有效的人才聘用制度，留住原企業(yè)的戰(zhàn)略性人 才。中國企業(yè)走向海外，需聘用這些熟悉海外經(jīng)營的人才。在新企

16、業(yè) 的各階層建立有效的溝通渠道， 讓員工能夠迅速了解新企業(yè)的發(fā)展方 向、遠(yuǎn)景和戰(zhàn)略規(guī)劃，快速形成凝聚力。企業(yè)采取多種方式和多種渠 道，營造人才創(chuàng)新工作機(jī)制，尊重知識、加強(qiáng)培訓(xùn)，以培養(yǎng)適應(yīng)國際化經(jīng)營要求的高層次經(jīng)營管理人才和專業(yè)技術(shù)人才， 融合不同國家員 工之間的價值觀念，實現(xiàn)人才隊伍的接替和人才結(jié)構(gòu)的逐步優(yōu)化。3財務(wù)風(fēng)險防范。并購后，財務(wù)風(fēng)險集中地體現(xiàn)在并購支付方式與融資方式的選擇 兩個環(huán)節(jié)。在企業(yè)并購支付方式中，現(xiàn)金支付資金籌措壓力最大。并 購企業(yè)可根據(jù)自身獲得流動性的能 力，股價的不確定性以及股權(quán)結(jié) 構(gòu)的變動等情況， 對支付方式進(jìn)行結(jié)構(gòu)設(shè)計， 將支付方式安排成現(xiàn)金、 股權(quán)與債務(wù)方式的有效組

17、合，實行混合支付，以滿足收購雙方需要。4實施知識產(chǎn)權(quán)戰(zhàn)略并購后， 企業(yè)會獲得目標(biāo)企業(yè)的相關(guān)技術(shù)， 這就需對這些技術(shù)進(jìn) 行詳細(xì)的評價、甄別。評價目標(biāo)企業(yè)是否技術(shù)先進(jìn)，就要建立技術(shù)評 價模型，對目標(biāo)企業(yè)的技術(shù)水平量化分析。通過技術(shù)評價，對各種技 術(shù)做出選擇，進(jìn)一步加強(qiáng)知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)。5實施品牌戰(zhàn)略并購企業(yè)在交易結(jié)束后面臨的品牌資源管理問題主要是： 品牌保 護(hù)、品牌拓展和品牌重新定位。 品牌保護(hù)指并購企業(yè)保留被并購企業(yè) 的原有品牌，并通過促銷手段，提 供資源保證使原品牌進(jìn)一步發(fā)揮 作用。品牌拓展，即在企業(yè)的產(chǎn)銷經(jīng)營中將并購企業(yè)的品牌轉(zhuǎn)移使用到被并購企業(yè)的產(chǎn)品上，代替原有品牌。對那些可利用但產(chǎn)品已 不

18、適應(yīng)市場需要的品牌，并購企業(yè)可通過重新定位使其重現(xiàn)生機(jī)。6法律風(fēng)險應(yīng)對措施提高企業(yè)管理層依法治企的能力 , 制定與時俱進(jìn)的法律風(fēng)險預(yù)警 機(jī)制，在企業(yè)做重大投資決策、 融資并購等重大經(jīng)營活動的前期實行 法律顧問的參與制度。 充分考慮項目所涉及的市場準(zhǔn)入、 競爭與反壟 斷、產(chǎn)權(quán)確認(rèn)和轉(zhuǎn)讓、 股東權(quán)益保護(hù)、公司治理結(jié)構(gòu)、 債權(quán)債務(wù)清理、 富余人員安置、稅收等法律問題，保障項目的落實，維護(hù)企業(yè)的正當(dāng) 利益。在企業(yè)內(nèi)部開展法律培訓(xùn)，加強(qiáng)對公司法、證券法、反壟斷法 等海外法律的學(xué)習(xí)， 樹立強(qiáng)烈的法律風(fēng)險意識， 以防止損失的擴(kuò)大和 蔓延。做好法律風(fēng)險排查，隨時關(guān)注 被并購公司所在地區(qū)政治、法 律的變化， 及

19、時掌握目標(biāo)公司的關(guān)聯(lián)公司、 大股東、重點(diǎn)客戶、債權(quán)、 債務(wù)及競爭對手對被并購公司的影響，全面知悉被并購主體內(nèi)部 的 法律關(guān)系問題，對法律關(guān)系所涉及的民事、行政、刑事方面的問題進(jìn) 行合法性、真實性、有效性排查。積極應(yīng)對海外訴訟或仲裁， 一方面做好證據(jù)的收集和保全、 糾紛 的調(diào)查和分析以及財產(chǎn)的保全和處置等前期工作， 另一方面積極與爭 議方、地政府機(jī)構(gòu)溝通協(xié)調(diào)，必要時請求駐地使領(lǐng)館的支持和幫助。 六、海外并購的審查及審批程序（一）常規(guī)的監(jiān)管和審批程序1. 發(fā)改委瑣目議型申澹企業(yè)1吃、損資n >3<E.億中央企亞報13棄毘改番齡瘵下行岷筋，振國気友占盃檯準(zhǔn)*耳中士地方企業(yè)由省級擊產(chǎn)友改姿

20、核準(zhǔn)U圾資1R2CHZ擡住以上 岀匡案役誕去提出申 核倉廈梅匡臺院棱権，-地方迪業(yè)垢右織決芒卻門.提岀甫帙韋躺撮圍':.宀亠止4乜毎按匡苛幽茂査；發(fā)改委監(jiān)管包括“備案”和“核準(zhǔn)”兩種方式根據(jù)發(fā)改委頒布的境外投資項目核準(zhǔn)和備案管理辦法規(guī)定:中國境內(nèi)企業(yè)以新建、并購、參股、增資和注資等方式進(jìn)行的境 外投資項目，以及中國企業(yè)以提供融資或擔(dān)保等方式通過其境外企業(yè) 或機(jī)構(gòu)實施的境外投資項目，中國企業(yè)應(yīng)向國家發(fā)改會或省級發(fā)改委 申辦境外投資的“備案”；在“敏感國家和地區(qū)”以及“敏感行業(yè)”的境外投資之外，需要 上報國務(wù)院核準(zhǔn)。（2）對中方企業(yè)投資額3億美元以上的發(fā)改委審批程序中方企業(yè)投資額達(dá)到或超過

21、3億美元，在“對外開展實質(zhì)性工作” 前，中國企業(yè)應(yīng)當(dāng)先向國家發(fā)改委報送項目信息報告并取得后者出具的確認(rèn)函（俗稱“小路條”）。簽署正式的收購或合并協(xié)議之后再申 請獲得發(fā)改委的項目備案通知書（俗稱“大路條”）（境外收購項目中的“實質(zhì)性工作”系指“是指對外簽署約束性 協(xié)議、提出約束性報價及向?qū)Ψ絿一虻貐^(qū)政府審查部門提出申 請”。）（ 3）中方企業(yè)向發(fā)改委報送材料根據(jù) 2016年12月 5日，發(fā)改委下發(fā)了關(guān)于調(diào)整境外收購或競 標(biāo)項目信息報告報送格式的通知 ，對企業(yè)境外收購的信息報告必要 附件：投資主體與外方簽署的意向性協(xié)議文件、 投資主體相關(guān)決策文 件、投資主體營業(yè)執(zhí)照、 最新經(jīng)審計的財務(wù)報表以及項

22、目盡職調(diào)查報 告（4）發(fā)改部門的審核時間1）就備案項目而言，原則上通過“全國境外投資項目備案管理 網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)”進(jìn)行申報。發(fā)改委 5 個工作日決定提交的申報文件是否符 合要求， 7個工作日進(jìn)行備案。 3億美元以下同時是地方企業(yè)或十億 美元以下同時是中央企業(yè)， 12 個工作日，可以拿到發(fā)改委的備案。2）要核準(zhǔn)的項目，發(fā)改委 5 個工作日決定提交的申報文件是 否符合要求， 3 個工作日決定是否征求其他部門的意見，如果需要， 則其他部門 7個工作日來進(jìn)行回復(fù)， 回復(fù)之后，有 5個工作日決定是 否請專業(yè)機(jī)構(gòu)進(jìn)行評估，如果啟動評估，需要 40個工作日結(jié)束。結(jié) 束后，進(jìn)入20個工作日的核準(zhǔn)程序。如果20個工作

23、日不夠，發(fā)改委 的負(fù)責(zé)人還有權(quán)力再延長10個工作日。也就是說至少需要90個工作 日才能走完發(fā)改委的程序。2. 商務(wù)部涉及商務(wù)部的審查審批程序主要包括兩部分：一是境外投資管 理辦法項下的核準(zhǔn)或備案；二是反壟斷法及國務(wù)院關(guān)于經(jīng)營 者集中申報標(biāo)準(zhǔn)的規(guī)定項下的經(jīng)營者集中反壟斷審查。(1)中國企業(yè)境外投資項目的核準(zhǔn)或備案申涪企業(yè)審1比機(jī)關(guān)肯縄商帶部門中央企業(yè)涉;S敏感國家和她區(qū)、敏思行業(yè)的頃目抱方從業(yè)涉及敏感國霍和地 臥敏感行北的頃呂核準(zhǔn)備案商務(wù)部或者省級商務(wù)部門按照境外投資的不同情形辦理備案并 獲得企業(yè)境外投資證書，但在敏感國家、地區(qū)或者敏感行業(yè)投資 的行為需要事先獲得核準(zhǔn)。(敏感國家、地區(qū)主要指未與

24、我國建交的 國家以及受聯(lián)合國制裁的國家和地區(qū)2。)向商務(wù)部提交材料： 2016年 12月 2日，商務(wù)部在其“境外投資 管理系統(tǒng)”發(fā)布通知，對外投資企業(yè)提交備案或核準(zhǔn)申請材料：提交 境外投資備案表、企業(yè)營業(yè)執(zhí)照復(fù)印件企業(yè)相關(guān)章程、董事會決 議或出資協(xié)議、 對外投資企業(yè)經(jīng)審計的財務(wù)報表、 投資前期工作落實 情況說明(包括盡職調(diào)查、可研報告、投資資金來源情況的說明、投 資環(huán)境分析評價等)、企業(yè)決策人簽署的真實性承諾書、 境外并購 事項前期報告表。(2) 經(jīng)營者集中反壟斷審查根據(jù) 2008年 8月1日起施行的反壟斷法及國務(wù)院關(guān) 于經(jīng)營者集中申報標(biāo)準(zhǔn)的規(guī)定 ，達(dá)到下列標(biāo)準(zhǔn)之一的并購交易 (“申 報標(biāo)準(zhǔn)”

25、)，交易方應(yīng)當(dāng)事先向商務(wù)部反壟斷局提交經(jīng)營者集中申報， 并在取得審查通過意見后方可實施集中：(a) 參與本次并購交易的所有交易方上一會計年度在全球范圍內(nèi) 的營業(yè)額合計超過 100 億元人民幣，并且其中至少兩個交易方上一會 計年度在中國境內(nèi)的營業(yè)額均超過 4 億元人民幣；或(b) 參與本次并購交易的所有交易方上一會計年度在中國境內(nèi)的 營業(yè)額合計超過 20 億元人民幣，并且其中至少兩個交易方上一會計 年度在中國境內(nèi)的營業(yè)額均超過 4 億元人民幣。如買方和交易標(biāo)的公司于并購交易的上一年度的營業(yè)額達(dá)到以 上申報標(biāo)準(zhǔn)，交易各方需要在簽訂收購協(xié)議之后盡快向商務(wù)部反壟斷 局提交經(jīng)營者集中審查。商務(wù)部通常會在

26、經(jīng)營者集中審查通過之后， 辦理對于境外并購交易的核準(zhǔn)或備案手續(xù)。 由于經(jīng)營者集中申報的程 序從申報到完結(jié)通常需要兩至六個月不等的時間3. 外管局外管局對 5000 萬美元及以上的對外投資項目以及單筆購匯、付 匯、本外幣支出等值 500 萬美元的交易實施事前約談機(jī)制。 此類項目 需要在外管局及有關(guān)部門完成真實性、合規(guī)性、合理性審核之后，再 予以辦理購付匯手續(xù)并放行。塩外亙搖控奏幫期務(wù)用登記愷外自整繪奏孫兀豈記 1ft內(nèi)機(jī)構(gòu)（舍it雋企址、餵行踐葬愎詩 金辭機(jī)恂，下同）兀岀憐外的斬期責(zé)用* 察計:C出兩原則上平超過300萬員云且 不越詛中方投資總領(lǐng)的歯“* 曲期接用繁計近出蛾超誼3OD石義元?dú){ 越

27、討中方投資總麗1確餉境內(nèi)扮箝番森 提交說明函至注冊地夕卜匸同申濟(jì) 層播嚇畫社務(wù)簟悻審誼制屢處遲】加湮。'館行通過外匯局資不啖目（1息系琉曲墳內(nèi)忸恂辦遐前期凄用強(qiáng)記手琪后膻內(nèi) 規(guī)枸憑址益登記憑證蠱檢郢根n和曲啟 燥次全購忖芒孚續(xù)* ift內(nèi)機(jī)構(gòu)在以墳內(nèi)外舍法漠產(chǎn)歿權(quán)占（包桔但不PR于吳幣、青鯨還靜、知溟 蘆枳我技術(shù)、股投*僅牧爭,向境外岀 腐前（S到注冊+fi很訐用讖加i里境外倉 接投貿(mào)外在登記*- 嵋同機(jī)恂味檢卄黃金變寓他境外國產(chǎn)戒 抿甜出貞的塢外肖標(biāo)按渕，應(yīng)甸注陽地 銀行申謁好邇壌外直捕投詢外直燮記 務(wù)十i*內(nèi)機(jī)枸共冃實施一喚廉外X接投 啜的*曲旳定的一個境內(nèi)機(jī)構(gòu)向其逹冊 地浪行申謂

28、斬理烷外自接段資外亡登 記。- 銀行通過外遼同資本項目苗詛來拔対境 內(nèi)忸恂辦1里悄外應(yīng)4®段宙外匚強(qiáng)記至縫憒內(nèi)機(jī)構(gòu)丸業(yè)誓董記就證肓接到跟 行加理華縝涼金亀匚二峯綾#4. 人民銀行2016年11月29日，中國人民銀行印發(fā)了關(guān)于進(jìn)一步明確境 內(nèi)企業(yè)人民幣境外放款業(yè)務(wù)有關(guān)事項的通知，提高了對中國境內(nèi)企 業(yè)人民幣境外放款業(yè)務(wù)的要求。主要有：放款人在辦理人民幣境外放 款業(yè)務(wù)前在所在地外匯管理部門進(jìn)行登記， 在企業(yè)境外放款余額上限 內(nèi)辦理業(yè)務(wù)；放款人應(yīng)注冊成立1年以上，與借款人之間應(yīng)具有股權(quán) 關(guān)聯(lián)關(guān)系；銀行需嚴(yán)格審核境外借款人的經(jīng)營規(guī)模是否與借款規(guī)模相 適應(yīng)，以及境外借款資金的實際用途，確保境外放款用途的真實性和 合理性；放款人不得使用個人資金向借款人進(jìn)行境外放款，不得利用 自身債務(wù)融資為境外放款提供資金來源； 放款人向境外放款的利率應(yīng) 符合商業(yè)原則等。（二）國有企業(yè)特殊程序除上述常規(guī)行政程序及監(jiān)管措施外，如果境內(nèi)企業(yè)系國有企業(yè)， 其進(jìn)行海外投資還用履行國有資產(chǎn)相關(guān)的評估核準(zhǔn)或備案程序。特別地，如果是央企，并購交易還應(yīng)符合國資委于 2017年 1 月 7 日頒布修訂的中央企業(yè)境外投資監(jiān)督管理辦法：（ 1）國資委對中央企業(yè)的投資項目實行分類監(jiān)管。國資委負(fù)責(zé) 發(fā)布中央企業(yè)投資項目負(fù)面清單，設(shè)定禁止類和特別監(jiān)管類投資項 目。列入“禁止類”的投資項目一律不得投資，列