投資建設(shè)項(xiàng)目管理師--決策計(jì)算題

1、一、智慧公司要開(kāi)發(fā)一種新產(chǎn)品，經(jīng)董事會(huì)分析，影響產(chǎn)品利潤(rùn)的主要因素是未來(lái)銷(xiāo)售量的不穩(wěn)定。而影響銷(xiāo)售量存在兩個(gè)風(fēng)險(xiǎn)變量：國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度和產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率。預(yù)計(jì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度有三種可能，即未來(lái)幾年GDP增長(zhǎng)速度可能是9%、10%或11%，其可能性是30%、40%和30%；產(chǎn)品市場(chǎng)占有率也有三種可能，分別是15%、20%和25%，對(duì)應(yīng)的可能性是40%、40%和20%。各種可能出現(xiàn)的組合有幾種，每一種組合的概率是多大？第一種組合的概率：（GDP增長(zhǎng)9%的可能）30%×（市場(chǎng)占有率為15%）40%=12%第二種組合的概率：（GDP增長(zhǎng)9%的可能）30%×（市場(chǎng)占有率為20%）40

2、%=12%第三種組合的概率：（GDP增長(zhǎng)9%的可能）30%×（市場(chǎng)占有率為25%）20%=6%第四種組合的概率：（GDP增長(zhǎng)10%的可能）40%×（市場(chǎng)占有率為15%）40%=16%第五種組合的概率：（GDP增長(zhǎng)10%的可能）40%×（市場(chǎng)占有率為20%）40%=16%第六種組合的概率：（GDP增長(zhǎng)10%的可能）40%×（市場(chǎng)占有率為25%）20%=8%第七種組合的概率：（GDP增長(zhǎng)11%的可能）30%×（市場(chǎng)占有率為15%）40%=12%第八種組合的概率：（GDP增長(zhǎng)11%的可能）30%×（市場(chǎng)占有率為20%）40%=12%第九種組

3、合的概率：（GDP增長(zhǎng)11%的可能）30%×（市場(chǎng)占有率為25%）20%=6% 二、在某酒店的可行性研究中，預(yù)計(jì)該酒店項(xiàng)目落成后每年的營(yíng)業(yè)收入為6000萬(wàn)元，應(yīng)用最樂(lè)觀值、最悲觀值和最可能值進(jìn)行營(yíng)業(yè)收入風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)。專(zhuān)家對(duì)該酒店的營(yíng)業(yè)收入估計(jì)見(jiàn)下表。試對(duì)該項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)定。答案： 專(zhuān)家1期望值=（6000+5800*4+4900）/6 =5683.33 萬(wàn)元專(zhuān)家2期望值=（6100+5600*4+5200）/6 =5616.67 萬(wàn)元專(zhuān)家3期望值=（5800+5500*4+5400）/6 =5533.33  萬(wàn)元專(zhuān)家期望平均值=（5683.33+5616.

4、67+5533.33）/ 3 = 5611.11 萬(wàn)元偏差值=5611.11-6000=-388.89萬(wàn)元偏差程度=-388.89/6000 =-6.48%三、某企業(yè)被授權(quán)經(jīng)營(yíng)管理一灌溉系統(tǒng)，經(jīng)營(yíng)期為20年。為確保該灌渠的有效運(yùn)轉(zhuǎn)，該企業(yè)提出了三個(gè)方案：方案1：投資50萬(wàn)元購(gòu)買(mǎi)壽命期為10年的灌渠疏浚設(shè)備，該設(shè)備的年運(yùn)營(yíng)費(fèi)用為4.5萬(wàn)元，壽命結(jié)束時(shí)預(yù)計(jì)凈殘值1.5萬(wàn)元；預(yù)計(jì)每年治理淤塞灌渠的水生植物費(fèi)用10萬(wàn)元。方案2：投資180萬(wàn)元對(duì)灌渠加修鋼筋水泥襯，每年運(yùn)營(yíng)費(fèi)用為3萬(wàn)元，每隔5年對(duì)灌渠加襯進(jìn)行一次修理，費(fèi)用30萬(wàn)元。方案3，投資260萬(wàn)元修建一條新灌渠，每年運(yùn)營(yíng)費(fèi)用為25萬(wàn)元。問(wèn)題：（1

5、）可采用何種方法對(duì)上述三個(gè)方案進(jìn)行經(jīng)濟(jì)比選?說(shuō)明理由。（2）若財(cái)務(wù)折現(xiàn)率為5，哪個(gè)方案最優(yōu)?說(shuō)明理由。(計(jì)算結(jié)果保留兩位小數(shù)) 【2011年考題】附：復(fù)利系數(shù)表(i=5)答案： 解：（1）可采用費(fèi)用年值比較法對(duì)上述三個(gè)方案進(jìn)行經(jīng)濟(jì)比選。因?yàn)槿齻€(gè)方案是互斥方案，且各方案實(shí)現(xiàn)的效益相同，在效益相同的基礎(chǔ)上比費(fèi)用，以費(fèi)用較低者為較優(yōu)?？紤]到三個(gè)方案的計(jì)算期不同，所以選用費(fèi)用年值法較優(yōu)。（2）第一步，計(jì)算各方案的費(fèi)用現(xiàn)值。費(fèi)用現(xiàn)值（）= 50 + (4.5+10)（P/A, 5%,  10）- 1.5  (P/F, 5%, 10) = 50+14.5×

6、7.7217 -1.5×06139=161.04萬(wàn)元費(fèi)用現(xiàn)值（）=180+3（P/A, 5%,  20）+30 (P/F, 5%, 5) +30(P/F, 5%, 10)+30(P/F, 5%, 15)=180+3×12.4622+30×0.7835+30×0.6139+30×0.4810=273.75 萬(wàn)元費(fèi)用現(xiàn)值（）=260+2.5（P/A, 5%,  20）=260+2.5×12.4622=291.16 萬(wàn)元第二步，計(jì)算各方案的等額年費(fèi)用。等額年費(fèi)用（）=161.04×（A/P,

7、 5% ,10）=161.04×01295=20.85 萬(wàn)元等額年費(fèi)用（）=273.75×（A/P, 5% ,20）=273.75×008024=21.97 萬(wàn)元等額年費(fèi)用（）=291.16×（A/P, 5% ,20）=291.16×008024=23.36 萬(wàn)元綜合比較，方案較優(yōu)。因?yàn)榉桨傅馁M(fèi)用年值較小。互斥方案比較，效益相同情況下，取費(fèi)用較低者。 四、你的答案：五、某企業(yè)有兩個(gè)投資方案，有關(guān)數(shù)據(jù)見(jiàn)下表，設(shè)定折現(xiàn)率為15%，請(qǐng)用等額年費(fèi)用法比較，哪個(gè)方案較優(yōu)方案？（資金發(fā)生時(shí)間都在每年的年末）解：先計(jì)算各方案的費(fèi)用現(xiàn)值費(fèi)用現(xiàn)值（）=

8、500（P/F，15%，1）+240（P/A，15%，3）（P/F，15%，1）+190（P/F，15%，5）=500×0.8696+240×2.2832×0.8696+190×0.4972=1005.78（萬(wàn)元）費(fèi)用現(xiàn)值（）=1200（P/F，15%，1）+300（P/A，15%，6）（P/F，15%，1）+180（P/F，15%，8）=1200×0.8696+300×3.7845×0.8696+180×0.3269=2089.67（萬(wàn)元）計(jì)算各方案的等額年費(fèi)用：等額年費(fèi)用（）=1005.78×（A/P

9、，15%，5）=1005.78×0.29832=300.04等額年費(fèi)用（）=2089.67×（A/P，15%，8）=2089.67×0.22285=465.68方案的年費(fèi)用為300.04萬(wàn)元,方案的年費(fèi)用為465.68萬(wàn)元,可見(jiàn)方案為較優(yōu)方案。 六、有二個(gè)投資方案，各方案的年凈現(xiàn)金流量見(jiàn)下表，假設(shè)資金的發(fā)生時(shí)間都是在各年年末，折現(xiàn)率為15%，用凈現(xiàn)值法比較，哪個(gè)方案相對(duì)較優(yōu)？解：凈現(xiàn)值（）=-8000×（P/F,15%,1）+ 3000×（P/F,15%,2）+ 4000×（P/A,15%,2）(P/F,15%,2)+ 50

10、00(P/F,15%,5)=-8000×0.8696+3000×0.7561+4000×1.6257×0.7561+5000×0.4972=2714.2679(萬(wàn)元)凈現(xiàn)值（）=-10000×（P/F,15%,1）+ 4000×（P/F,15%,2）+ 6000×（P/A,15%,2）(P/F,15%,2)+ 8000(P/F,15%,5)=-10000×0.8696+4000×0.7561+6000×1.6257×0.7561+8000×0.4972=5681.1

11、5(萬(wàn)元)可見(jiàn)方案為較優(yōu)方案。 七、2.某項(xiàng)目現(xiàn)金流量表（單位：萬(wàn)元）如下：求該項(xiàng)目的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值和投資回收期。解：1）財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值八、某企業(yè)擬建設(shè)一項(xiàng)目，該項(xiàng)目需投資100萬(wàn)元，按直線法計(jì)提折舊，使用壽命為10年，期末無(wú)殘值。該項(xiàng)目工程于當(dāng)年投產(chǎn)，預(yù)計(jì)投產(chǎn)后每年可獲息稅前利潤(rùn)10萬(wàn)元。假定該項(xiàng)目的行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10%。要求：計(jì)算該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值（所得稅前）。解:根據(jù)題意，項(xiàng)目初始投資為100萬(wàn)元，在運(yùn)營(yíng)期的1-10年每年現(xiàn)金流入量為：10+100/10=20萬(wàn)元。財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值FNPV=-100+20*（P/A，10%，10）=22.8914。 九、某設(shè)備賬面價(jià)值為200萬(wàn)元，折

12、舊年限5年，預(yù)計(jì)凈殘值率5%，分別采用雙倍余額遞減法和年數(shù)總和法計(jì)提折舊，計(jì)算各年的折舊額。十、王某打算購(gòu)買(mǎi)一商鋪?zhàn)鐾顿Y，該商鋪價(jià)值80萬(wàn)元，已經(jīng)首付了40%，剩余款項(xiàng)靠銀行貸款支付，已知銀行允許的最長(zhǎng)貸款年限為30年，貸款利率為7%。請(qǐng)分別計(jì)算還款期限為10年、20年時(shí)每年等額還本付息額。三、分析計(jì)算題（共4小題，每小題20分，共80分）1. 某投資單位在2009年對(duì)一個(gè)生產(chǎn)能力為100萬(wàn)t A產(chǎn)品的化工廠進(jìn)行投資估算時(shí)，已知如下信息：有一個(gè)2008年投產(chǎn)的150萬(wàn)t的同類(lèi)化工廠的主體設(shè)備投資為150000萬(wàn)元，該設(shè)備2009年的綜合調(diào)整系數(shù)為107.3%，該類(lèi)工廠主體設(shè)備占項(xiàng)目靜態(tài)投資的比

13、例為35%，生產(chǎn)能力指數(shù)為0.7。該項(xiàng)目建設(shè)期2年，第1年完成投資40%，第2年完成投資60%，預(yù)計(jì)建設(shè)期漲價(jià)預(yù)備費(fèi)費(fèi)率為4%。該項(xiàng)目長(zhǎng)期貸款為200000萬(wàn)元，分兩年均衡貸入，貸款利率為5%。該項(xiàng)目產(chǎn)品達(dá)產(chǎn)期為3年，達(dá)產(chǎn)期各年生產(chǎn)負(fù)荷為60%、90%、100%，每t產(chǎn)品占用流動(dòng)資金0.1萬(wàn)元，流動(dòng)資金中30%為自有資金，其余70%為貸款。問(wèn)題：（1）計(jì)算該項(xiàng)目的靜態(tài)投資。（2）計(jì)算該項(xiàng)目的漲價(jià)預(yù)備費(fèi)、建設(shè)期利息和固定資產(chǎn)投資。（3）計(jì)算該項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)期各年需要新增的流動(dòng)資金。（4）填寫(xiě)投資與資金籌措計(jì)劃表見(jiàn)下表。投資及資金籌措計(jì)劃表序號(hào)項(xiàng)目投資金額/萬(wàn)元序號(hào)資金籌措金額/萬(wàn)元1.1固定資產(chǎn)投資2

14、.1自有資金1.2建設(shè)期利息2.2長(zhǎng)期借款1.3流動(dòng)資金2.3流動(dòng)資金借款合計(jì)合計(jì)解：（1）計(jì)算靜態(tài)投資。1) 設(shè)計(jì)能力為150萬(wàn)t A產(chǎn)品的化工廠的靜態(tài)投資為：2)估計(jì)2009年設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力為100萬(wàn)t A產(chǎn)品的靜態(tài)投資為：（2）漲價(jià)預(yù)備費(fèi)：分兩年投資，分別計(jì)算各年的漲價(jià)預(yù)備費(fèi)后合計(jì)為：建設(shè)期第1年貸款利息：建設(shè)期第2年貸款利息：建設(shè)期利息合計(jì)： 2500+7625=10125（萬(wàn)元）固定資產(chǎn)投資=346225.5+22490.81+10125=378841.31（萬(wàn)元）（3）計(jì)算出達(dá)產(chǎn)期各年需要新增的流動(dòng)資金。項(xiàng)目投產(chǎn)第1年需要新增的流動(dòng)資金：100×60%×1000=

15、60000（萬(wàn)元）項(xiàng)目投產(chǎn)第2年需要新增的流動(dòng)資金：100×90%×1000100×60%×1000=30000(萬(wàn)元)項(xiàng)目投產(chǎn)第3年需要新增的流動(dòng)資金：100×100%×1000100×90%×1000=10000(萬(wàn)元)（4）計(jì)算投資及資金籌措計(jì)劃表中各項(xiàng)數(shù)據(jù)。流動(dòng)資金=100×100%×1000=100000（萬(wàn)元）流動(dòng)資金借款=100000×70%=70000（萬(wàn)元）長(zhǎng)期借款=200000+10125=210125(萬(wàn)元)自有資金=378841.31200000+100000&

16、#215;30%=208841.31(萬(wàn)元)填制投資及資金籌措計(jì)劃表，見(jiàn)下表：投資及資金籌措計(jì)劃表序號(hào)項(xiàng)目投資金額/萬(wàn)元序號(hào)資金籌措金額/萬(wàn)元1.1固定資產(chǎn)投資378841.312.1自有資金208841.311.2建設(shè)期利息101252.2長(zhǎng)期借款2101251.3流動(dòng)資金1000002.3流動(dòng)資金借款70000合計(jì)488966.31合計(jì)488966.312. 某新建項(xiàng)目，建設(shè)期為3年，第一年借款1000萬(wàn)元，第二年借款2000萬(wàn)元，第三年借款1000萬(wàn)元，各年借款均在年內(nèi)均衡發(fā)生，年利率為8，每年計(jì)息一次，建設(shè)期內(nèi)不支付利息。試計(jì)算該項(xiàng)目的建設(shè)期利息。解析：第一年借款利息：第二年借款利息：

17、第三年借款利息：該項(xiàng)目的建設(shè)期利息為：3.某車(chē)間可從A、B兩種新設(shè)備中選擇一種來(lái)更換現(xiàn)有舊設(shè)備。設(shè)備A使用壽命期為6年，設(shè)備投資10000萬(wàn)元，年經(jīng)營(yíng)成本前3年平均為5500萬(wàn)元，后3年平均為6500萬(wàn)元，期末凈殘值為3500萬(wàn)元。設(shè)備B使用壽命期為6年，設(shè)備投資12000萬(wàn)元，年經(jīng)營(yíng)成本前三年均為5000萬(wàn)元，后3年均為6000萬(wàn)元，期末凈殘值為4500萬(wàn)元。該項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率為15%。問(wèn)：(1) 用費(fèi)用年值比較選擇設(shè)備更新最優(yōu)方案。（2）如果設(shè)備B使用壽命期為9年，最后3年經(jīng)營(yíng)成本均為7000萬(wàn)元，期末凈殘值為2000萬(wàn)元，其他數(shù)據(jù)不變，用費(fèi)用現(xiàn)值法比較選擇最優(yōu)方案（以最小壽命期作為

18、共同研究期）。附：復(fù)利系數(shù)表(i=15%)nFP，i，nPF，i，nAP，i,nPA,i,nA/F，i，nFA,i,n31.52090.65750.437982.28320.287983.472562.31310.43230.264243.78450.114248.753793.51790.28430.209574.77160.0595716.786解：(1)(2)4.某建設(shè)項(xiàng)目有A、B兩個(gè)方案，分別為在第1年初投資200萬(wàn)元和150萬(wàn)元。兩個(gè)方案在15年生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期間的市場(chǎng)前景和年凈效益見(jiàn)下表：市場(chǎng)前景可能性A方案年凈效益(元)B方案年凈效益(元)好不好70309000005000060000

19、050000兩個(gè)方案壽命期均為5年且期末無(wú)殘值，財(cái)務(wù)折現(xiàn)率為10。問(wèn)題：（1）分別列式計(jì)算A、B方案的期望凈現(xiàn)值。（2）從A、B方案中選擇較優(yōu)方案并說(shuō)明選擇的理由。（3）若該項(xiàng)目需要進(jìn)行概率分析，概率分析的主要步驟有哪些?附：復(fù)利系數(shù)表(i=10%)nFP，i，nPF，i，nAP，i,nPA,i,nA/F，i，nFA,i,n51.61050.62090.263803.79080.163806.1051解：（1）A方案期望凈現(xiàn)值=70%×-200+90（P/A,10%,5）+30%×-200-5（P/A,10%,5）=33.13萬(wàn)元B方案期望現(xiàn)值=70%×-150+

20、60（P/A,10%,5）+30%×-150+5（P/A,10%,5）=14.9萬(wàn)元（2）A、B方案的期望凈現(xiàn)值都大于零，在理論上都可行，比較兩個(gè)方案較優(yōu)時(shí)，由于A方案的期望凈現(xiàn)值大于B方案的期望凈現(xiàn)值，以凈現(xiàn)值作為互斥方案的評(píng)價(jià)指標(biāo)，較大者較優(yōu)。（3）概率分析一般按下列步驟進(jìn)行：1)選定一個(gè)或幾個(gè)評(píng)價(jià)指標(biāo)，通常是將內(nèi)部收益率、凈現(xiàn)值等作為評(píng)價(jià)指標(biāo)。2)選定需要進(jìn)行概率分析的風(fēng)險(xiǎn)因素，通常有產(chǎn)品價(jià)格、銷(xiāo)售量、主要原材料價(jià)格、投資額以及外匯匯率等。針對(duì)項(xiàng)目的不同情況，通過(guò)敏感性分析，選擇最為敏感的因素作為概率分析的風(fēng)險(xiǎn)因素。3)預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)因素變化的取值范圍及概率分布。4)根據(jù)測(cè)定的風(fēng)險(xiǎn)因

21、素取值和概率分布，計(jì)算評(píng)價(jià)指標(biāo)的相應(yīng)取值和概率分布。5)計(jì)算評(píng)價(jià)指標(biāo)的期望值和項(xiàng)目可接受的概率。6)分析計(jì)算結(jié)果，判斷其可接受性，研究減輕和控制不利影響的措施。三、分析計(jì)算題（共4小題，每小題20分，共80分）1. 某公司擬從國(guó)外進(jìn)口一套機(jī)電設(shè)備，重量1500噸，轉(zhuǎn)運(yùn)港船上交貨價(jià)，即離岸價(jià)為400萬(wàn)美元。其他有關(guān)費(fèi)用參數(shù)為：國(guó)際運(yùn)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)為360美元/噸；海上運(yùn)輸保險(xiǎn)費(fèi)率為0.266%；中國(guó)銀行費(fèi)率為0.5%；外貿(mào)手續(xù)費(fèi)率為1.5%；關(guān)稅稅率為22%；增值稅稅率為17%；美元的銀行牌價(jià)為6.27元人民幣，設(shè)備的國(guó)內(nèi)運(yùn)雜費(fèi)率為2.5%。問(wèn)題：先對(duì)該設(shè)套備進(jìn)行估價(jià)解：進(jìn)口設(shè)備貨價(jià)=400×

22、6.27=2508（萬(wàn)元）國(guó)際運(yùn)費(fèi)=360×1500×6.27=338.58（萬(wàn)元）國(guó)外運(yùn)輸保險(xiǎn)費(fèi)=（2508+338.58）×0.266%=7.58（萬(wàn)元）進(jìn)口關(guān)稅=（2508+338.58+7.58）×22%=627.92（萬(wàn)元）增值稅=（2508+338.58+7.58+627.92）×17%=591.95（萬(wàn)元）銀行財(cái)務(wù)費(fèi)=2508×0.5%=12.54（萬(wàn)元）外貿(mào)手續(xù)費(fèi)=（2508+338.58+7.58）×1.5%=42.81（萬(wàn)元）進(jìn)口設(shè)備原價(jià)=2508+338.58+7.58+627.92+591.95+12

23、.54+42.81=4129.38（萬(wàn)元）設(shè)備估價(jià)=4129.38×（1+2.5%）=4232.61（萬(wàn)元）2. 某工程建設(shè)項(xiàng)目，需要購(gòu)買(mǎi)一臺(tái)設(shè)備，原值為5600萬(wàn)元，預(yù)計(jì)使用年限為5年，凈殘值率10%，請(qǐng)按照雙倍余額遞減法計(jì)算每年應(yīng)計(jì)提的折舊。解析：按雙倍余額遞減法應(yīng)計(jì)提的折舊：= 第13年應(yīng)計(jì)提折舊的計(jì)算列表如下：某項(xiàng)目按雙倍余額遞減法應(yīng)計(jì)提折舊計(jì)算表年份第一年第二年第三年年折舊率40%40%40%年初固定資產(chǎn)凈值560033602016本年應(yīng)計(jì)提折舊22401344806.4年末固定資產(chǎn)凈值336020161209.6第45年應(yīng)計(jì)提的折舊額，應(yīng)將第4年初固定資產(chǎn)凈值扣除凈殘值后

24、的凈額，在最后兩年內(nèi)平均分?jǐn)?。凈殘?5600×10%=560（萬(wàn)元）第45年應(yīng)計(jì)提的折舊額：（1209.6 560）÷ 2=324.8(萬(wàn)元)3. 有兩個(gè)可供選擇的設(shè)備方案,有關(guān)數(shù)據(jù)見(jiàn)下表,設(shè)定折現(xiàn)率為8%,投資發(fā)生在年初，其余都發(fā)生在年末，請(qǐng)用凈年值法比較,哪個(gè)方案為較優(yōu)方案?兩個(gè)設(shè)備方案的有關(guān)數(shù)據(jù) 貨幣單位:萬(wàn)元方案項(xiàng)目計(jì)算期123456789投資300年收入200200200200200年支出5050505050凈殘值20投資500年收入300300300300300300300300年支出160160160160160160160160凈殘值50解:第一步,計(jì)算各

25、方案的凈現(xiàn)值:凈現(xiàn)值()=(200-50)×(P/A,8%,)×（P/F,8%,1）+(200-50+20)×（P/F,8%,）300=267.134(萬(wàn)元)凈現(xiàn)值()=(300-160)×(P/A,8%,7)×（P/F,8%,1）+(300-160+50)×（P/F,8%,9）500=269.92(萬(wàn)元)第二步,計(jì)算各方案的凈年值:凈年值()=267.134×(A/P,8%,6)=267.134×0.2163257.79(萬(wàn)元)凈年值()=269.92×(A/P,8%,9)=269.92×0.

26、1600843.21(萬(wàn)元)可見(jiàn)兩個(gè)方案在凈現(xiàn)值上差別不大,但凈年值上有明顯的差別,方案小于方案,所以方案較優(yōu)。4.某車(chē)間可從A、B兩種新設(shè)備中選擇一種來(lái)更換現(xiàn)有舊設(shè)備。設(shè)備A使用壽命期為6年，設(shè)備投資10000萬(wàn)元，年經(jīng)營(yíng)成本前三年平均為5500萬(wàn)元，后三年平均為6500萬(wàn)元，期末凈殘值為3500萬(wàn)元。設(shè)備B使用壽命期為6年，設(shè)備投資12000萬(wàn)元，年經(jīng)營(yíng)成本前三年均為5000萬(wàn)元，后三年均為6000萬(wàn)元，期末凈殘值為4500萬(wàn)元。該項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率為15%。問(wèn)題：1.用年費(fèi)用法比較選擇設(shè)備更新最優(yōu)方案。2.如果設(shè)備B使用壽命期為9年，最后三年經(jīng)營(yíng)成本均為7000萬(wàn)元，期末凈殘值為20

27、00萬(wàn)元，其他數(shù)據(jù)不變，用費(fèi)用現(xiàn)值法比較選擇最優(yōu)方案（以最小壽命期作為共同研究期）。經(jīng)比較得知，B方案較優(yōu)。2.經(jīng)比較得知，B方案較優(yōu)。【例題12.計(jì)算題】某企業(yè)有兩個(gè)投資方案，各方案的年凈現(xiàn)金流量見(jiàn)下表，假設(shè)第一年投資時(shí)，資金在年初一次發(fā)生，其余的資金的發(fā)生時(shí)間都是在各年年末，折現(xiàn)率為10%，用凈現(xiàn)值法比較，哪個(gè)方案相對(duì)較優(yōu)？各方案的年凈現(xiàn)金流量 貨幣單位：萬(wàn)元方 案計(jì)算器12345-120004000500050006000-100003000400040006000解：凈現(xiàn)值（）=-12000+ 4000×（P/F,10%,2）+ 5000×（P/A,10%,2）(P

28、/F,10%,2)+6000(P/F,10%,5)=-12000+4000×0.8264+5000×1.7355×0.8264+6000×0.6209=2202.086(萬(wàn)元)凈現(xiàn)值（）=-10000+ 3000×（P/F,10%,2）+ 4000×（P/A,10%,2）(P/F,10%,2)+ 6000(P/F,10%,5)=-10000+3000×0.8264+4000×1.7355×0.8264+6000×0.6209=1941.47(萬(wàn)元)可見(jiàn)方案的凈現(xiàn)值較大，方案為較優(yōu)方案?！纠}13

29、.計(jì)算題】某企業(yè)打算建設(shè)一個(gè)污水處理廠，減少環(huán)保費(fèi)用，共有三個(gè)相獨(dú)立的方案。項(xiàng)目的壽命均為15年，費(fèi)用資料如下表所示，資金成本為6%，利用效益/費(fèi)用分析法選擇相對(duì)最優(yōu)方案。各環(huán)保設(shè)備方案投資、費(fèi)用、預(yù)期損失 貨幣單位： 萬(wàn)元方 案投資年維護(hù)費(fèi)預(yù)期環(huán)保費(fèi)用不建0060A1501540B2002035C2501020解：A方案：B方案：C方案：可見(jiàn)A、B方案的效益費(fèi)用比小于1，顯然在經(jīng)濟(jì)上是不可取的，而C方案效益費(fèi)用比大于1，說(shuō)明在經(jīng)濟(jì)上可行?！纠}14.計(jì)算題】某企業(yè)被授權(quán)經(jīng)營(yíng)管理一灌溉系統(tǒng)，經(jīng)營(yíng)期為20年。為確保該灌渠的有效運(yùn)轉(zhuǎn)，該企業(yè)提出了三個(gè)方案：方案1：投資50萬(wàn)元購(gòu)買(mǎi)壽命期為10年的灌

30、渠疏浚設(shè)備，該設(shè)備的年運(yùn)營(yíng)費(fèi)用為4.5萬(wàn)元，壽命結(jié)束時(shí)預(yù)計(jì)凈殘值1.5萬(wàn)元；預(yù)計(jì)每年治理淤塞灌渠的水生植物費(fèi)用10萬(wàn)元。方案2：投資180萬(wàn)元對(duì)灌渠加修鋼筋水泥襯，每年運(yùn)營(yíng)費(fèi)用為3萬(wàn)元，每隔5年對(duì)灌渠加襯進(jìn)行一次修理，費(fèi)用30萬(wàn)元。方案3，投資260萬(wàn)元修建一條新灌渠，每年運(yùn)營(yíng)費(fèi)用為25萬(wàn)元。問(wèn)題：（1）可采用何種方法對(duì)上述三個(gè)方案進(jìn)行經(jīng)濟(jì)比選?說(shuō)明理由。（2）若財(cái)務(wù)折現(xiàn)率為5，哪個(gè)方案最優(yōu)?說(shuō)明理由。(計(jì)算結(jié)果保留兩位小數(shù))附：復(fù)利系數(shù)表(i=5)nFP，i，nPF，i，nAP，i,nPA,i,nA/F，i，nFA,i,n45610152012155127631340116289207892

31、653308227078350746206139048100376902820102309701970201295000963400802435460432955075777217103797124622023201018097014702007950004634003024431015525668019125782157933066解析：（1）可采用費(fèi)用年值比較法對(duì)上述三個(gè)方案進(jìn)行經(jīng)濟(jì)比選。因?yàn)槿齻€(gè)方案是互斥方案，且各方案實(shí)現(xiàn)的效益相同，在效益相同的基礎(chǔ)上比費(fèi)用，以費(fèi)用較低者為較優(yōu)?？紤]到三個(gè)方案的計(jì)算期不同，所以選用費(fèi)用年值法較優(yōu)。（2） 第一步，計(jì)算各方案的費(fèi)用現(xiàn)值。費(fèi)用現(xiàn)值（）= 50

32、 + (4.5+10)（P/A, 5%, 10）- 1.5 (P/F, 5%, 10) = 50+14.5× 7.7217 -1.5×06139=161.04萬(wàn)元費(fèi)用現(xiàn)值（）=180+3（ P/A, 5%, 20）+30 (P/F, 5%, 5) +30(P/F, 5%, 10)+30(P/F, 5%, 15)=180+3×12.4622+30×0.7835+30×0.6139+30×0.4810=273.75 萬(wàn)元費(fèi)用現(xiàn)值（）=260+2.5（ P/A, 5%, 20）=260+2.5×12.4622=291.16 萬(wàn)元第

33、二步，計(jì)算各方案的等額年費(fèi)用。等額年費(fèi)用（）=161.04×（A/P, 5% ,10）=161.04×01295=20.85 萬(wàn)元等額年費(fèi)用（）=273.75×（A/P, 5% ,20）=273.75×008024=21.97 萬(wàn)元等額年費(fèi)用（）=291.16×（A/P, 5% ,20）=291.16×008024=23.36 萬(wàn)元綜合比較，方案較優(yōu)。因?yàn)榉桨傅馁M(fèi)用年值較小?；コ夥桨副容^，效益相同情況下，取費(fèi)用較低者?！纠}16.計(jì)算題】某企業(yè)擬建設(shè)一項(xiàng)目，該項(xiàng)目需投資100萬(wàn)元，按直線法計(jì)提折舊，使用壽命為10年，期末無(wú)殘值。該項(xiàng)目

34、工程于當(dāng)年投產(chǎn)，預(yù)計(jì)投產(chǎn)后每年可獲息稅前利潤(rùn)10萬(wàn)元。假定該項(xiàng)目的行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10%。要求：計(jì)算該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值（所得稅前）。解:根據(jù)題意，項(xiàng)目初始投資為100萬(wàn)元，在運(yùn)營(yíng)期的1-10年每年現(xiàn)金流入量為：10+100/10=20萬(wàn)元。財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值FNPV=-100+20*（P/A，10%，10）=22.8914?！纠}17.計(jì)算題】某項(xiàng)目現(xiàn)金流量表（單位：萬(wàn)元）如下：求該項(xiàng)目的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值和投資回收期。解：1）財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值FNPV =-909.0-991.2+600.8+614.7+589.95+564.0+564.3+560.4=1593.95萬(wàn)元2）根據(jù)項(xiàng)目投資回收期公式=4+500/950=4.53年。所以項(xiàng)目投資回收期為4.53年。【例題14.計(jì)算分析題】正大科技的普通股股本為3000萬(wàn)元，發(fā)行股數(shù)30萬(wàn)股，債務(wù)總額為1000萬(wàn)元，債務(wù)利率為8%，息稅前利潤(rùn)為360萬(wàn)元，所的稅稅率為25%。計(jì)算該企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)并說(shuō)明其含義。