財(cái)務(wù)管理的概念

1、第一章第一章 財(cái)務(wù)管理概論財(cái)務(wù)管理概論第二章第二章 財(cái)務(wù)管理價(jià)值觀念財(cái)務(wù)管理價(jià)值觀念第三章第三章 權(quán)益籌資權(quán)益籌資第四章第四章 長(zhǎng)期債務(wù)融資長(zhǎng)期債務(wù)融資第五章第五章 資本結(jié)構(gòu)資本結(jié)構(gòu)第六章第六章 項(xiàng)目投資項(xiàng)目投資第七章第七章 證券投資證券投資第八章第八章 營(yíng)運(yùn)資金管理營(yíng)運(yùn)資金管理第九章收益分配管理第九章收益分配管理第一章第一章 財(cái)務(wù)管理概論財(cái)務(wù)管理概論n財(cái)務(wù)管理學(xué)的發(fā)展財(cái)務(wù)管理學(xué)的發(fā)展 n財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)n財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容 n財(cái)務(wù)管理的原則與方法財(cái)務(wù)管理的原則與方法 n財(cái)務(wù)管理的環(huán)境財(cái)務(wù)管理的環(huán)境一、財(cái)務(wù)管理學(xué)的發(fā)展（一）財(cái)務(wù)管理概念（一）財(cái)務(wù)管理概念（二）財(cái)務(wù)管理與相

2、關(guān)學(xué)科的關(guān)系（二）財(cái)務(wù)管理與相關(guān)學(xué)科的關(guān)系（三）財(cái)務(wù)管理的發(fā)展簡(jiǎn)史（三）財(cái)務(wù)管理的發(fā)展簡(jiǎn)史（一）財(cái)務(wù)管理概念1.廣義n 盈利企業(yè)與非盈利單位的財(cái)務(wù)管理2.狹義n 盈利性企業(yè)的財(cái)務(wù)管理 n 對(duì)企業(yè)的資本及其運(yùn)作過(guò)程進(jìn)行規(guī)劃和控制的一項(xiàng)管理活動(dòng)（二）財(cái)務(wù)管理與相關(guān)學(xué)科的關(guān)系1財(cái)務(wù)管理與企業(yè)管理 n財(cái)務(wù)管理是管理學(xué)的一個(gè)分支學(xué)科，具有管理財(cái)務(wù)管理是管理學(xué)的一個(gè)分支學(xué)科，具有管理學(xué)的屬性學(xué)的屬性 n財(cái)務(wù)管理學(xué)是研究社會(huì)再生產(chǎn)中各企業(yè)和其他財(cái)務(wù)管理學(xué)是研究社會(huì)再生產(chǎn)中各企業(yè)和其他單位資本運(yùn)動(dòng)的規(guī)律性及其應(yīng)用方式的科學(xué)單位資本運(yùn)動(dòng)的規(guī)律性及其應(yīng)用方式的科學(xué) n財(cái)務(wù)管理主要運(yùn)用價(jià)值形式對(duì)企業(yè)資本活動(dòng)實(shí)財(cái)務(wù)管

3、理主要運(yùn)用價(jià)值形式對(duì)企業(yè)資本活動(dòng)實(shí)施管理，并通過(guò)價(jià)值紐帶，協(xié)調(diào)企業(yè)各項(xiàng)管理施管理，并通過(guò)價(jià)值紐帶，協(xié)調(diào)企業(yè)各項(xiàng)管理工作，以保證企業(yè)管理目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)工作，以保證企業(yè)管理目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)2財(cái)務(wù)管理與會(huì)計(jì)共同點(diǎn)： n兩者都是對(duì)資金進(jìn)行管理，具有相互依存的關(guān)系兩者都是對(duì)資金進(jìn)行管理，具有相互依存的關(guān)系 區(qū)別： n會(huì)計(jì)是一信息系統(tǒng)，財(cái)務(wù)是資本運(yùn)作活動(dòng)會(huì)計(jì)是一信息系統(tǒng)，財(cái)務(wù)是資本運(yùn)作活動(dòng) n會(huì)計(jì)體現(xiàn)的是一種規(guī)范，財(cái)務(wù)體現(xiàn)的是一種理念、會(huì)計(jì)體現(xiàn)的是一種規(guī)范，財(cái)務(wù)體現(xiàn)的是一種理念、一種思想一種思想 n會(huì)計(jì)注重?cái)?shù)據(jù)管理，財(cái)務(wù)則注重各方利益的協(xié)調(diào)會(huì)計(jì)注重?cái)?shù)據(jù)管理，財(cái)務(wù)則注重各方利益的協(xié)調(diào)小資料小資料金融學(xué)家博迪和莫頓說(shuō)：

4、學(xué)習(xí)理財(cái)至少有5個(gè)理由：n一是管理個(gè)人資源；n二是處理商務(wù)世界的問(wèn)題；n三是尋求令人感興趣和回報(bào)豐富的職業(yè)；n四是以普通的身份作出有根據(jù)的公共選擇；n五是擴(kuò)展你的思路。其中，首要的是管理個(gè)人資源。 （三）財(cái)務(wù)管理的發(fā)展簡(jiǎn)史n以籌資為重心以籌資為重心n以資本營(yíng)運(yùn)為重心以資本營(yíng)運(yùn)為重心n以投資為重心以投資為重心n以資本運(yùn)作管理為重心以資本運(yùn)作管理為重心1以籌資為重心的發(fā)展階段的主要特點(diǎn) n財(cái)務(wù)管理以籌集資本為重心，以資本成本最小為目標(biāo) n注重籌資方案的選擇，但未關(guān)注資本結(jié)構(gòu)問(wèn)題 n出現(xiàn)公司合并、清算等特殊財(cái)務(wù)問(wèn)題2以資本營(yíng)運(yùn)為重心的發(fā)展階段的主要特點(diǎn) n進(jìn)行有效地內(nèi)部控制，管好用好資本 n財(cái)務(wù)活動(dòng)

5、有效調(diào)節(jié)和促進(jìn)產(chǎn)、供、銷(xiāo)活動(dòng) n資本控制借助定量方法，產(chǎn)生多種計(jì)量模型 n根據(jù)法律法規(guī)制定公司的財(cái)務(wù)政策3 3以投資為重心的發(fā)展階段的主要特點(diǎn)以投資為重心的發(fā)展階段的主要特點(diǎn) n投資者更加關(guān)注資產(chǎn)負(fù)債表中的資產(chǎn)項(xiàng)目 n強(qiáng)調(diào)決策程序的科學(xué)化 n設(shè)立了投資分析評(píng)價(jià)指標(biāo)，實(shí)現(xiàn)了從不考慮資金時(shí)間價(jià)值向考慮資金時(shí)間價(jià)值的轉(zhuǎn)化 n建立了系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)投資理論和方法，為風(fēng)險(xiǎn)投資決策提供理論依據(jù)4以資本運(yùn)作管理為重心的發(fā)展階段的主要特點(diǎn) n財(cái)務(wù)管理被視為企業(yè)管理的中心，資本運(yùn)作管理被視為財(cái)務(wù)管理的中心 n以資本運(yùn)作理念來(lái)看待資本籌集、資本運(yùn)用和資本收益分配，追求資本收益最大化 n新財(cái)務(wù)問(wèn)題不斷涌現(xiàn) n計(jì)量模型在財(cái)

6、務(wù)管理中的運(yùn)用越來(lái)越普遍 n電子技術(shù)促進(jìn)了財(cái)務(wù)管理手段的重大變革二、財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)（一）研究財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的意義（一）研究財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的意義（二）幾種具有代表性的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)（二）幾種具有代表性的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)（一）研究財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的意義（一）研究財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的意義n財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是財(cái)務(wù)活動(dòng)的出發(fā)點(diǎn)和歸屬，是評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)管理活動(dòng)是否合理的基本標(biāo)準(zhǔn) n通過(guò)所有者財(cái)務(wù)、債權(quán)人財(cái)務(wù)和經(jīng)營(yíng)者財(cái)務(wù)觀點(diǎn)的介紹，確定財(cái)務(wù)目標(biāo)實(shí)質(zhì)上是確定財(cái)務(wù)人員的工作立場(chǎng)問(wèn)題（二）幾種具有代表性的財(cái)務(wù)目標(biāo)（二）幾種具有代表性的財(cái)務(wù)目標(biāo)n利潤(rùn)最大化利潤(rùn)最大化n所有者財(cái)富最大化所有者財(cái)富最大化 n企業(yè)價(jià)值最大化企業(yè)價(jià)值最大化1 1利潤(rùn)最大

7、化目標(biāo)利潤(rùn)最大化目標(biāo)n企業(yè)是以盈利為目的的經(jīng)濟(jì)組織，財(cái)務(wù)管理應(yīng)以利潤(rùn)最大化為目標(biāo) n在自由競(jìng)爭(zhēng)的資本市場(chǎng)中，資本使用權(quán)最終屬于獲利最多的企業(yè) n利潤(rùn)最大化是社會(huì)財(cái)富最大化的基礎(chǔ)2所有者財(cái)富最大化目標(biāo)所有者財(cái)富最大化目標(biāo)n產(chǎn)權(quán)所有者投入企業(yè)的資本不僅要求保值，還要求以最快速度增值 n將企業(yè)實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)同投入的資本或股本進(jìn)行比較，能反映企業(yè)盈利水平，便于不同資本規(guī)模企業(yè)或同企業(yè)不同時(shí)期的比較3企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)n企業(yè)價(jià)值是企業(yè)全部財(cái)產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值，它反映企業(yè)潛在或預(yù)期的獲利能力 n該目標(biāo)考慮了資本的時(shí)間價(jià)值和投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值，反映了企業(yè)資產(chǎn)的保值增值要求，股東財(cái)富越多企業(yè)價(jià)值越大，能避免企業(yè)的短期行為，有

8、利于社會(huì)資源的合理配置，社會(huì)資本通常流向企業(yè)價(jià)值最大或股東財(cái)富最大的企業(yè)或行業(yè)小資料小資料 研究人員對(duì)法國(guó)、日本、荷蘭、挪威和美國(guó)的研究人員對(duì)法國(guó)、日本、荷蘭、挪威和美國(guó)的4 4個(gè)產(chǎn)業(yè)部門(mén)中的個(gè)產(chǎn)業(yè)部門(mén)中的8787個(gè)企業(yè)的財(cái)務(wù)管理人員對(duì)個(gè)企業(yè)的財(cái)務(wù)管理人員對(duì)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的態(tài)度進(jìn)行調(diào)查發(fā)現(xiàn)：財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的態(tài)度進(jìn)行調(diào)查發(fā)現(xiàn)： n法國(guó)法國(guó)財(cái)務(wù)主管首先選擇稅后利潤(rùn)為目標(biāo)，但也財(cái)務(wù)主管首先選擇稅后利潤(rùn)為目標(biāo)，但也十分重視資金流動(dòng)性目標(biāo)十分重視資金流動(dòng)性目標(biāo) n日本日本財(cái)務(wù)主管主要選擇以稅后利潤(rùn)為目標(biāo)，但財(cái)務(wù)主管主要選擇以稅后利潤(rùn)為目標(biāo)，但對(duì)企業(yè)發(fā)展目標(biāo)與安全目標(biāo)也很重視對(duì)企業(yè)發(fā)展目標(biāo)與安全目標(biāo)也很重視

9、n挪威挪威財(cái)務(wù)主管將盈利能力與償債能力置于同等財(cái)務(wù)主管將盈利能力與償債能力置于同等重要的位置重要的位置 n荷蘭與美國(guó)荷蘭與美國(guó)的財(cái)務(wù)主管則把盈利能力放在首位，的財(cái)務(wù)主管則把盈利能力放在首位，美國(guó)的財(cái)務(wù)主管甚至把資產(chǎn)的增長(zhǎng)與銷(xiāo)售的增美國(guó)的財(cái)務(wù)主管甚至把資產(chǎn)的增長(zhǎng)與銷(xiāo)售的增長(zhǎng)也列入傾向性財(cái)務(wù)目標(biāo)長(zhǎng)也列入傾向性財(cái)務(wù)目標(biāo)三、財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容三、財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容（一）財(cái)務(wù)管理對(duì)象（一）財(cái)務(wù)管理對(duì)象（二）財(cái)務(wù)管理活動(dòng)內(nèi)容（二）財(cái)務(wù)管理活動(dòng)內(nèi)容（一）財(cái)務(wù)管理對(duì)象（一）財(cái)務(wù)管理對(duì)象n財(cái)務(wù)的本質(zhì)是一項(xiàng)管理活動(dòng)，財(cái)務(wù)管理是企業(yè)管理的中心 n財(cái)務(wù)管理對(duì)象是資本及其運(yùn)作過(guò)程 n資本是企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的基本要素，是財(cái)務(wù)管理的核

10、心內(nèi)容 n財(cái)務(wù)研究的對(duì)象是再生產(chǎn)過(guò)程中的資本運(yùn)動(dòng)，資本運(yùn)動(dòng)是通過(guò)一系列財(cái)務(wù)活動(dòng)來(lái)實(shí)現(xiàn)的(二二)財(cái)務(wù)管理活動(dòng)內(nèi)容財(cái)務(wù)管理活動(dòng)內(nèi)容n資本籌集資本籌集n資本投資資本投資n資本營(yíng)運(yùn)資本營(yíng)運(yùn)n資本盈余分配資本盈余分配1 1資本籌集的管理資本籌集的管理n資本籌集有個(gè)合理的數(shù)量界限，在確定資本需要量的基礎(chǔ)上，還應(yīng)注意不同時(shí)期資本的投入量和投入時(shí)間 n資本籌集主要包括權(quán)益資本籌集和債務(wù)資本籌集，這里主要應(yīng)關(guān)注各種資本籌集的成本大小以及對(duì)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的影響2 2資本投資的管理資本投資的管理資本投資按投資對(duì)象分項(xiàng)目投資和金融投資 n項(xiàng)目投資包括企業(yè)購(gòu)買(mǎi)固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)等，直接投資于本企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，也叫對(duì)內(nèi)直接

11、投資 n金融投資包括企業(yè)購(gòu)買(mǎi)股票、債券、基金等金融資產(chǎn)，屬企業(yè)對(duì)外的一種間接投資行為3資本營(yíng)運(yùn)的管理n資本營(yíng)運(yùn)是指企業(yè)在生產(chǎn)過(guò)程中所發(fā)生的一系列經(jīng)常性的資本收付 n關(guān)注資本在各個(gè)生產(chǎn)環(huán)節(jié)上的投放是否合理科學(xué)，講求資本配置效率和資本利用效率4資本盈余分配的管理n資本收益分配是對(duì)資本運(yùn)用成果的分配，資本收益分配是多層次的 n企業(yè)收益分配辦法主要取決于企業(yè)的收益分配策略和收益分配政策 n主要關(guān)注企業(yè)本身的發(fā)展和各方利益集團(tuán)的利益均衡小資料：財(cái)務(wù)管理組織機(jī)構(gòu)小資料：財(cái)務(wù)管理組織機(jī)構(gòu)n財(cái)務(wù)管理組織機(jī)構(gòu)的設(shè)置應(yīng)考慮企業(yè)規(guī)模、行業(yè)特點(diǎn)、經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)類(lèi)型等因素 n小型企業(yè)的財(cái)務(wù)管理組織通常附屬于會(huì)計(jì)部門(mén)，大型企業(yè)

12、一般獨(dú)立設(shè)置財(cái)務(wù)管理機(jī)構(gòu) n財(cái)務(wù)工作的主要負(fù)責(zé)人是企業(yè)的財(cái)務(wù)副總經(jīng)理，其主要職責(zé)是組織財(cái)務(wù)活動(dòng)，協(xié)調(diào)財(cái)務(wù)關(guān)系小資料：財(cái)務(wù)經(jīng)理職責(zé)小資料：財(cái)務(wù)經(jīng)理職責(zé)n組織財(cái)務(wù)活動(dòng)組織財(cái)務(wù)活動(dòng) 包括：包括： 資本籌集、資本運(yùn)用、股利分配、日常收支、信用政策和財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)等 n協(xié)調(diào)財(cái)務(wù)關(guān)系協(xié)調(diào)財(cái)務(wù)關(guān)系 包括：包括： 財(cái)務(wù)人員與產(chǎn)權(quán)所有者之間的委托代理關(guān)系； 與債權(quán)債務(wù)人及客戶間的往來(lái)結(jié)算關(guān)系； 與稅務(wù)部門(mén)間的納稅關(guān)系； 與內(nèi)部單位及職工之間的經(jīng)濟(jì)關(guān)系四、財(cái)務(wù)管理的原則與方法四、財(cái)務(wù)管理的原則與方法（一）財(cái)務(wù)管理原則（一）財(cái)務(wù)管理原則（二）財(cái)務(wù)管理方法（二）財(cái)務(wù)管理方法（一）財(cái)務(wù)管理原則（一）財(cái)務(wù)管理原則1財(cái)務(wù)管理原則

13、的基本概念 2財(cái)務(wù)管理原則的基本內(nèi)容n優(yōu)化資源配置原則優(yōu)化資源配置原則n收支平衡原則收支平衡原則n成本效益原則成本效益原則n風(fēng)險(xiǎn)收益原則風(fēng)險(xiǎn)收益原則n利益關(guān)系協(xié)調(diào)原則利益關(guān)系協(xié)調(diào)原則（二）財(cái)務(wù)管理方法（二）財(cái)務(wù)管理方法財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)方法財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)方法 n定性預(yù)測(cè)法定性預(yù)測(cè)法n定量預(yù)測(cè)法定量預(yù)測(cè)法財(cái)務(wù)決策方法財(cái)務(wù)決策方法n優(yōu)選對(duì)比法優(yōu)選對(duì)比法n數(shù)學(xué)微分法數(shù)學(xué)微分法n損益決策法損益決策法n線性規(guī)劃法線性規(guī)劃法n概率決策概率決策法法財(cái)務(wù)控制方法財(cái)務(wù)控制方法n適時(shí)控制適時(shí)控制n反饋控制財(cái)務(wù)反饋控制財(cái)務(wù)分析方法分析方法n對(duì)比分析對(duì)比分析絕對(duì)量絕對(duì)量n比率分析比率分析相對(duì)量相對(duì)量n綜合分析綜合分析五、財(cái)務(wù)管理的環(huán)

14、境五、財(cái)務(wù)管理的環(huán)境n經(jīng)濟(jì)環(huán)境經(jīng)濟(jì)環(huán)境n金融市場(chǎng)環(huán)境金融市場(chǎng)環(huán)境 n法律環(huán)境法律環(huán)境 n文化環(huán)境文化環(huán)境 n財(cái)務(wù)管理環(huán)境財(cái)務(wù)管理環(huán)境又稱理財(cái)環(huán)境，是指對(duì)企又稱理財(cái)環(huán)境，是指對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)和財(cái)務(wù)關(guān)系產(chǎn)生影響的企業(yè)業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)和財(cái)務(wù)關(guān)系產(chǎn)生影響的企業(yè)財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)以外的各項(xiàng)因素財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)以外的各項(xiàng)因素其主要內(nèi)容包括：其主要內(nèi)容包括：n金融環(huán)境金融環(huán)境n法律環(huán)境法律環(huán)境n經(jīng)濟(jì)環(huán)境經(jīng)濟(jì)環(huán)境（一）經(jīng)濟(jì)環(huán)境（一）經(jīng)濟(jì)環(huán)境n經(jīng)濟(jì)體制經(jīng)濟(jì)體制n經(jīng)濟(jì)周期經(jīng)濟(jì)周期n經(jīng)濟(jì)政策經(jīng)濟(jì)政策n通貨膨脹通貨膨脹n市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)n國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境 1. 1.經(jīng)濟(jì)體制經(jīng)濟(jì)體制計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下 n企業(yè)在籌資、投

15、資和收益分配等方面只有執(zhí)行企業(yè)在籌資、投資和收益分配等方面只有執(zhí)行權(quán)，而無(wú)決策權(quán)權(quán)，而無(wú)決策權(quán) n財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容比較單一財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容比較單一n財(cái)務(wù)管理的方法比較簡(jiǎn)單財(cái)務(wù)管理的方法比較簡(jiǎn)單市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下 n企業(yè)籌資、投資的權(quán)力歸企業(yè)所有企業(yè)籌資、投資的權(quán)力歸企業(yè)所有 n企業(yè)必須根據(jù)自身?xiàng)l件和外部環(huán)境做出各種各企業(yè)必須根據(jù)自身?xiàng)l件和外部環(huán)境做出各種各樣的財(cái)務(wù)決策并組織實(shí)施樣的財(cái)務(wù)決策并組織實(shí)施 n內(nèi)容較豐富內(nèi)容較豐富 n方法較復(fù)雜方法較復(fù)雜 n財(cái)務(wù)管理發(fā)展水平較高財(cái)務(wù)管理發(fā)展水平較高2.2.經(jīng)濟(jì)周期經(jīng)濟(jì)周期n在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，經(jīng)濟(jì)通常不會(huì)出現(xiàn)較長(zhǎng)時(shí)在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，經(jīng)濟(jì)通常不會(huì)出現(xiàn)

16、較長(zhǎng)時(shí)間的持續(xù)增長(zhǎng)或較長(zhǎng)時(shí)間的持續(xù)衰退，而是交間的持續(xù)增長(zhǎng)或較長(zhǎng)時(shí)間的持續(xù)衰退，而是交替出現(xiàn)復(fù)蘇、繁榮、衰退、蕭條等發(fā)展階段，替出現(xiàn)復(fù)蘇、繁榮、衰退、蕭條等發(fā)展階段，形成經(jīng)濟(jì)周期形成經(jīng)濟(jì)周期n經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)有極大影響，經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)有極大影響，但它并非以同樣的方式和程度影響每一個(gè)行業(yè)但它并非以同樣的方式和程度影響每一個(gè)行業(yè)及該行業(yè)的每一個(gè)企業(yè)及該行業(yè)的每一個(gè)企業(yè) n財(cái)務(wù)人員對(duì)這種波動(dòng)應(yīng)有所準(zhǔn)備，合理調(diào)度資財(cái)務(wù)人員對(duì)這種波動(dòng)應(yīng)有所準(zhǔn)備，合理調(diào)度資金，用以調(diào)整生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)金，用以調(diào)整生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)3.3.經(jīng)濟(jì)政策經(jīng)濟(jì)政策n企業(yè)在財(cái)務(wù)決策時(shí)，要認(rèn)真研究經(jīng)濟(jì)政企業(yè)在財(cái)務(wù)決策時(shí)，要認(rèn)真

17、研究經(jīng)濟(jì)政策，努力預(yù)見(jiàn)其變化趨勢(shì)，在國(guó)家宏觀策，努力預(yù)見(jiàn)其變化趨勢(shì)，在國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策調(diào)控和指導(dǎo)下，獨(dú)立從事生產(chǎn)經(jīng)濟(jì)政策調(diào)控和指導(dǎo)下，獨(dú)立從事生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和財(cái)務(wù)管理活動(dòng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和財(cái)務(wù)管理活動(dòng)4.4.通貨膨脹通貨膨脹n通貨膨脹的程度直接影響投資收益、資本成本通貨膨脹的程度直接影響投資收益、資本成本 n加劇企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的不確定性加劇企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的不確定性 n增大企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)增大企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)n企業(yè)對(duì)通貨膨脹本身無(wú)能為力，只有政府才能企業(yè)對(duì)通貨膨脹本身無(wú)能為力，只有政府才能調(diào)控通貨膨脹程度調(diào)控通貨膨脹程度 n企業(yè)為實(shí)現(xiàn)期望的報(bào)酬率，必須在財(cái)務(wù)決策時(shí)企業(yè)為實(shí)現(xiàn)期望的報(bào)酬率，必須在

18、財(cái)務(wù)決策時(shí)考慮通貨膨脹因素，并使用套期保值等措施以考慮通貨膨脹因素，并使用套期保值等措施以減少損失減少損失5.5.市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)n競(jìng)爭(zhēng)廣泛存在于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)之中，任何企競(jìng)爭(zhēng)廣泛存在于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)之中，任何企業(yè)都不能回避業(yè)都不能回避 n企業(yè)欲取得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，必須制定和實(shí)施企業(yè)欲取得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，必須制定和實(shí)施科學(xué)的財(cái)務(wù)管理戰(zhàn)略，關(guān)注競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的科學(xué)的財(cái)務(wù)管理戰(zhàn)略，關(guān)注競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的財(cái)務(wù)策略財(cái)務(wù)策略6.6.國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境n在經(jīng)濟(jì)全球化的市場(chǎng)環(huán)境條件下，財(cái)務(wù)在經(jīng)濟(jì)全球化的市場(chǎng)環(huán)境條件下，財(cái)務(wù)管理工作必須考慮全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的動(dòng)態(tài)管理工作必須考慮全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的動(dòng)態(tài)與趨勢(shì)，從世界角度綜合考慮有關(guān)資金與趨勢(shì)，從世界角

19、度綜合考慮有關(guān)資金成本、投資戰(zhàn)略、成本布局、稅收政策成本、投資戰(zhàn)略、成本布局、稅收政策以及市場(chǎng)策略等財(cái)務(wù)決策問(wèn)題以及市場(chǎng)策略等財(cái)務(wù)決策問(wèn)題( (二二) )金融市場(chǎng)環(huán)境金融市場(chǎng)環(huán)境n金融市場(chǎng)概念及分類(lèi)金融市場(chǎng)概念及分類(lèi)n金融市場(chǎng)對(duì)財(cái)務(wù)管理的影響金融市場(chǎng)對(duì)財(cái)務(wù)管理的影響n金融市場(chǎng)的參加人金融市場(chǎng)的參加人n金融市場(chǎng)調(diào)節(jié)機(jī)制金融市場(chǎng)調(diào)節(jié)機(jī)制1.1.金融市場(chǎng)概念及分類(lèi)金融市場(chǎng)概念及分類(lèi)金融市場(chǎng)概念金融市場(chǎng)概念 n金融市場(chǎng)是指資金融通的場(chǎng)所，是辦理金融市場(chǎng)是指資金融通的場(chǎng)所，是辦理各種票據(jù)、有價(jià)證券、外匯和金融衍生各種票據(jù)、有價(jià)證券、外匯和金融衍生品買(mǎi)賣(mài)，以及進(jìn)行貨幣借貸的場(chǎng)所品買(mǎi)賣(mài)，以及進(jìn)行貨幣借貸的場(chǎng)

20、所n期限：期限：短期金融市場(chǎng)（貨幣市場(chǎng)短期金融市場(chǎng)（貨幣市場(chǎng) ） 長(zhǎng)期金融市場(chǎng)（資本市場(chǎng)）長(zhǎng)期金融市場(chǎng)（資本市場(chǎng)）n證券交易方式：證券交易方式：初級(jí)市場(chǎng)（發(fā)行市場(chǎng)）初級(jí)市場(chǎng)（發(fā)行市場(chǎng)） 次級(jí)市場(chǎng)（流通市場(chǎng)）次級(jí)市場(chǎng)（流通市場(chǎng)）n金融工具屬性：金融工具屬性：基礎(chǔ)性金融市場(chǎng)基礎(chǔ)性金融市場(chǎng) 金融衍生品市場(chǎng)金融衍生品市場(chǎng)金融市場(chǎng)分金融市場(chǎng)分類(lèi)類(lèi)2.2.金融市場(chǎng)對(duì)財(cái)務(wù)管理的影響金融市場(chǎng)對(duì)財(cái)務(wù)管理的影響n金融市場(chǎng)是企業(yè)投資和籌資的場(chǎng)所金融市場(chǎng)是企業(yè)投資和籌資的場(chǎng)所 n企業(yè)通過(guò)金融市場(chǎng)使長(zhǎng)短期資金互相轉(zhuǎn)化企業(yè)通過(guò)金融市場(chǎng)使長(zhǎng)短期資金互相轉(zhuǎn)化 n金融市場(chǎng)為企業(yè)管理提供有意義的信息金融市場(chǎng)為企業(yè)管理提供有意義的

21、信息3.3.金融市場(chǎng)的參加金融市場(chǎng)的參加人人n資金的供給者和需求者，如企業(yè)、事業(yè)資金的供給者和需求者，如企業(yè)、事業(yè)單位、政府部門(mén)、城鄉(xiāng)居民等單位、政府部門(mén)、城鄉(xiāng)居民等 n金融中介機(jī)構(gòu)既是金融市場(chǎng)的主體，也金融中介機(jī)構(gòu)既是金融市場(chǎng)的主體，也是金融市場(chǎng)的參加人是金融市場(chǎng)的參加人 4.4.金融市場(chǎng)調(diào)節(jié)機(jī)制金融市場(chǎng)調(diào)節(jié)機(jī)制n通過(guò)資金價(jià)格調(diào)節(jié)金融市場(chǎng)中資金供求關(guān)系以實(shí)通過(guò)資金價(jià)格調(diào)節(jié)金融市場(chǎng)中資金供求關(guān)系以實(shí)現(xiàn)社會(huì)資源合理配置的機(jī)制現(xiàn)社會(huì)資源合理配置的機(jī)制 n資金這種特殊商品的價(jià)格通常表現(xiàn)為利率資金這種特殊商品的價(jià)格通常表現(xiàn)為利率n利率上升，可以擴(kuò)大資金供應(yīng)利率上升，可以擴(kuò)大資金供應(yīng) n利率下降，則會(huì)刺

22、激資金需求利率下降，則會(huì)刺激資金需求 n利率的高低將直接影響企業(yè)的籌資、投資等財(cái)務(wù)利率的高低將直接影響企業(yè)的籌資、投資等財(cái)務(wù)活動(dòng)活動(dòng) n資金供求關(guān)系的變化反過(guò)來(lái)也會(huì)影響利率的變動(dòng)資金供求關(guān)系的變化反過(guò)來(lái)也會(huì)影響利率的變動(dòng)( (四四) )法律環(huán)境法律環(huán)境n企業(yè)組織法規(guī)企業(yè)組織法規(guī)n稅收法規(guī)稅收法規(guī)n證券法規(guī)證券法規(guī)n財(cái)務(wù)法規(guī)財(cái)務(wù)法規(guī)1.1.企業(yè)組織法規(guī)企業(yè)組織法規(guī)n企業(yè)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的主體，企業(yè)必須依法企業(yè)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的主體，企業(yè)必須依法成立成立 n由于組織形式不同，企業(yè)有獨(dú)資、合伙由于組織形式不同，企業(yè)有獨(dú)資、合伙和公司之分，不同類(lèi)型的企業(yè)要按照相和公司之分，不同類(lèi)型的企業(yè)要按照相應(yīng)的企業(yè)法實(shí)施財(cái)務(wù)

23、管理應(yīng)的企業(yè)法實(shí)施財(cái)務(wù)管理2.2.稅收法規(guī)稅收法規(guī)n任何企業(yè)都有納稅的法定義務(wù)任何企業(yè)都有納稅的法定義務(wù) n國(guó)家稅收制度是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的重要外國(guó)家稅收制度是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的重要外部環(huán)境部環(huán)境 n財(cái)務(wù)管理人員不僅要懂得各種稅種的計(jì)財(cái)務(wù)管理人員不僅要懂得各種稅種的計(jì)征范圍、計(jì)征依據(jù)和稅率，而且要了解征范圍、計(jì)征依據(jù)和稅率，而且要了解差別稅率的制定精神和減免稅的原則性差別稅率的制定精神和減免稅的原則性規(guī)定，自覺(jué)地按照稅法的導(dǎo)向進(jìn)行經(jīng)營(yíng)規(guī)定，自覺(jué)地按照稅法的導(dǎo)向進(jìn)行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和財(cái)務(wù)活動(dòng)活動(dòng)和財(cái)務(wù)活動(dòng)3.3.證券法規(guī)證券法規(guī) 證券法規(guī)是規(guī)范證券市場(chǎng)的一系列法律、法規(guī)證券法規(guī)是規(guī)范證券市場(chǎng)的一系列法律、法規(guī)

24、n證券法證券法、 公司法公司法n股票發(fā)行與交易管理暫行條例股票發(fā)行與交易管理暫行條例 企業(yè)債券管理?xiàng)l例企業(yè)債券管理?xiàng)l例4.4.財(cái)務(wù)法規(guī)財(cái)務(wù)法規(guī)n企業(yè)財(cái)務(wù)通則企業(yè)財(cái)務(wù)通則n分行業(yè)的財(cái)務(wù)制度分行業(yè)的財(cái)務(wù)制度 企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)制度企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)制度( (五五) )文化環(huán)境文化環(huán)境n社會(huì)文化社會(huì)文化n企業(yè)文化企業(yè)文化1.1.社會(huì)文化社會(huì)文化n社會(huì)文化環(huán)境包括：社會(huì)文化環(huán)境包括： 教育、科學(xué)、文學(xué)、教育、科學(xué)、文學(xué)、藝術(shù)、新聞出版、廣播電視、衛(wèi)生體育、藝術(shù)、新聞出版、廣播電視、衛(wèi)生體育、世界觀、理想、信念、道德、習(xí)俗等世界觀、理想、信念、道德、習(xí)俗等n同社會(huì)制度相適應(yīng)的權(quán)利義務(wù)觀念、道同社會(huì)制度相適應(yīng)的權(quán)利義

25、務(wù)觀念、道德觀念、組織紀(jì)律觀念、價(jià)值觀念和勞德觀念、組織紀(jì)律觀念、價(jià)值觀念和勞動(dòng)態(tài)度等動(dòng)態(tài)度等 n財(cái)務(wù)管理作為一種人類(lèi)社會(huì)實(shí)踐活動(dòng)，財(cái)務(wù)管理作為一種人類(lèi)社會(huì)實(shí)踐活動(dòng)，必然受社會(huì)文化的影響必然受社會(huì)文化的影響2.2.企業(yè)文化企業(yè)文化n企業(yè)文化影響財(cái)務(wù)管理的理念；影響財(cái)企業(yè)文化影響財(cái)務(wù)管理的理念；影響財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的制定與實(shí)施和企業(yè)財(cái)務(wù)管理制務(wù)戰(zhàn)略的制定與實(shí)施和企業(yè)財(cái)務(wù)管理制度的建設(shè)與完善度的建設(shè)與完善思考題思考題n簡(jiǎn)述財(cái)務(wù)管理的概念及其特點(diǎn)。簡(jiǎn)述財(cái)務(wù)管理的概念及其特點(diǎn)。 n財(cái)務(wù)管理與企業(yè)管理學(xué)科之間的關(guān)系如何？財(cái)務(wù)管理與企業(yè)管理學(xué)科之間的關(guān)系如何？ n財(cái)務(wù)管理的發(fā)展經(jīng)歷了哪些階段？有何啟示？財(cái)務(wù)管理的

26、發(fā)展經(jīng)歷了哪些階段？有何啟示？ n什么是財(cái)務(wù)活動(dòng)？財(cái)務(wù)活動(dòng)包括哪些具體內(nèi)容？什么是財(cái)務(wù)活動(dòng)？財(cái)務(wù)活動(dòng)包括哪些具體內(nèi)容？ n簡(jiǎn)述財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的幾種代表觀點(diǎn)，并表述你簡(jiǎn)述財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的幾種代表觀點(diǎn)，并表述你自己的觀點(diǎn)。自己的觀點(diǎn)。 n會(huì)計(jì)與財(cái)務(wù)管理兩者之間有哪些聯(lián)系與區(qū)別？會(huì)計(jì)與財(cái)務(wù)管理兩者之間有哪些聯(lián)系與區(qū)別？n財(cái)務(wù)人員應(yīng)如何正確處理企業(yè)利益各方的關(guān)系。財(cái)務(wù)人員應(yīng)如何正確處理企業(yè)利益各方的關(guān)系。 n什么是財(cái)務(wù)原則？財(cái)務(wù)原則包括哪些具體內(nèi)容？什么是財(cái)務(wù)原則？財(cái)務(wù)原則包括哪些具體內(nèi)容？ n簡(jiǎn)述財(cái)務(wù)方法的概念及其內(nèi)涵。簡(jiǎn)述財(cái)務(wù)方法的概念及其內(nèi)涵。 n何謂財(cái)務(wù)管理責(zé)任制？財(cái)務(wù)管理責(zé)任制包含哪些何謂財(cái)務(wù)管

27、理責(zé)任制？財(cái)務(wù)管理責(zé)任制包含哪些具體內(nèi)容？具體內(nèi)容？ n不同規(guī)模企業(yè)的財(cái)務(wù)管理組織機(jī)構(gòu)設(shè)置有何特點(diǎn)？不同規(guī)模企業(yè)的財(cái)務(wù)管理組織機(jī)構(gòu)設(shè)置有何特點(diǎn)？ n財(cái)務(wù)經(jīng)理的主要工作職責(zé)是什么？財(cái)務(wù)經(jīng)理的主要工作職責(zé)是什么？n如何認(rèn)識(shí)財(cái)務(wù)管理環(huán)境？如何認(rèn)識(shí)財(cái)務(wù)管理環(huán)境？ n財(cái)務(wù)管理環(huán)境是怎樣構(gòu)成的？財(cái)務(wù)管理環(huán)境是怎樣構(gòu)成的？ n研究財(cái)務(wù)管理環(huán)境有何重要意義？研究財(cái)務(wù)管理環(huán)境有何重要意義？ n什么是財(cái)務(wù)管理的法律環(huán)境？什么是財(cái)務(wù)管理的法律環(huán)境？ n如何理解財(cái)務(wù)管理的經(jīng)濟(jì)環(huán)境？如何理解財(cái)務(wù)管理的經(jīng)濟(jì)環(huán)境？n什么是金融市場(chǎng)？由哪些要素構(gòu)成？什么是金融市場(chǎng)？由哪些要素構(gòu)成？ n金融市場(chǎng)與企業(yè)財(cái)務(wù)管理有何關(guān)系？金融市場(chǎng)

28、與企業(yè)財(cái)務(wù)管理有何關(guān)系？ n企業(yè)組織形式對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理產(chǎn)生哪些影響？企業(yè)組織形式對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理產(chǎn)生哪些影響？ n研究企業(yè)稅制對(duì)做好財(cái)務(wù)管理工作有何意義？研究企業(yè)稅制對(duì)做好財(cái)務(wù)管理工作有何意義？ n社會(huì)文化環(huán)境可能對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理工作產(chǎn)生什社會(huì)文化環(huán)境可能對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理工作產(chǎn)生什么影響么影響？第二章第二章 財(cái)務(wù)管理價(jià)值觀念財(cái)務(wù)管理價(jià)值觀念n資金時(shí)間價(jià)值資金時(shí)間價(jià)值n利率利率n風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值n證券估價(jià)證券估價(jià)一、資金時(shí)間價(jià)值一、資金時(shí)間價(jià)值n（一）資金時(shí)間價(jià)值的概念（一）資金時(shí)間價(jià)值的概念n（二）資金時(shí)間價(jià)值的表現(xiàn)形式（二）資金時(shí)間價(jià)值的表現(xiàn)形式n（三）復(fù)利終值與現(xiàn)值（三）復(fù)利終值與現(xiàn)值n（四）年

29、金終值與現(xiàn)值（四）年金終值與現(xiàn)值n（五）時(shí)間價(jià)值計(jì)算中的幾個(gè)特殊問(wèn)題（五）時(shí)間價(jià)值計(jì)算中的幾個(gè)特殊問(wèn)題（一）資金時(shí)間價(jià)值的概念（一）資金時(shí)間價(jià)值的概念1.1.含義含義 指一定量資金在不同時(shí)點(diǎn)上價(jià)值量的差額指一定量資金在不同時(shí)點(diǎn)上價(jià)值量的差額2.2.資金時(shí)間價(jià)值的實(shí)質(zhì)資金時(shí)間價(jià)值的實(shí)質(zhì) n是資金周轉(zhuǎn)使用所形成的增值額是資金周轉(zhuǎn)使用所形成的增值額 n是資金所有者讓渡資金使用權(quán)而參與社會(huì)財(cái)富是資金所有者讓渡資金使用權(quán)而參與社會(huì)財(cái)富分配的一種形式分配的一種形式 n是在沒(méi)有通貨膨脹、沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)條件下的社會(huì)平是在沒(méi)有通貨膨脹、沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)條件下的社會(huì)平均資金利潤(rùn)率均資金利潤(rùn)率n是評(píng)估投資的最基本原則是評(píng)估投資的

30、最基本原則3.3.應(yīng)注意的問(wèn)題應(yīng)注意的問(wèn)題n由于不同時(shí)間點(diǎn)上單位資金的價(jià)值不同，由于不同時(shí)間點(diǎn)上單位資金的價(jià)值不同，所以不同時(shí)間的現(xiàn)金收支不宜直接進(jìn)行所以不同時(shí)間的現(xiàn)金收支不宜直接進(jìn)行比較，需要把它們換算到相同的時(shí)間基比較，需要把它們換算到相同的時(shí)間基礎(chǔ)上，然后才能進(jìn)行大小的比較和比率礎(chǔ)上，然后才能進(jìn)行大小的比較和比率的計(jì)算的計(jì)算n不是所有的貨幣都具有時(shí)間價(jià)值，只有不是所有的貨幣都具有時(shí)間價(jià)值，只有在循環(huán)和周轉(zhuǎn)中的資金，其總量才隨著在循環(huán)和周轉(zhuǎn)中的資金，其總量才隨著時(shí)間的延續(xù)按幾何級(jí)數(shù)增長(zhǎng)，使得資金時(shí)間的延續(xù)按幾何級(jí)數(shù)增長(zhǎng)，使得資金具有時(shí)間價(jià)值具有時(shí)間價(jià)值4.4.復(fù)利的基本原理復(fù)利的基本原理n

31、本期不僅按照規(guī)定的利率對(duì)本金計(jì)息，還根本期不僅按照規(guī)定的利率對(duì)本金計(jì)息，還根據(jù)以前期間所產(chǎn)生的利息來(lái)計(jì)算新的利息據(jù)以前期間所產(chǎn)生的利息來(lái)計(jì)算新的利息 n本期利息按期初累計(jì)的本利和計(jì)算本期利息按期初累計(jì)的本利和計(jì)算 即：本期利息期初本利和即：本期利息期初本利和本期適用的利率本期適用的利率 （期初本金累計(jì)至本期初的利息和）（期初本金累計(jì)至本期初的利息和）本期適用的利率本期適用的利率 n例例1 1：現(xiàn)存：現(xiàn)存1000010000元，年利率按元，年利率按6%6%計(jì)算，三年期。計(jì)算，三年期。 要求：計(jì)算到期時(shí)獲得的利息總額和貨幣總額要求：計(jì)算到期時(shí)獲得的利息總額和貨幣總額答案：答案： 第一年利息：第一年

32、利息：10000100006%6%600 600 第二年利息：第二年利息：10000100006%6%6006006%6%636 636 第三年利息：第三年利息：10000100006%6%6006006%6%6366366%=674.16 6%=674.16 利息合計(jì)：利息合計(jì)：600600636636674.16674.161910.161910.16（元）（元） 貨幣總額：貨幣總額：10000100001910.161910.1611910.1611910.16（元）（元）（二）資金時(shí)間價(jià)值的表現(xiàn)形式（二）資金時(shí)間價(jià)值的表現(xiàn)形式1. 1. 相對(duì)數(shù)：相對(duì)數(shù)：（年均）增加值占投入資金的百分比

33、（年均）增加值占投入資金的百分比 貼現(xiàn)率貼現(xiàn)率社會(huì)平均資金利潤(rùn)率社會(huì)平均資金利潤(rùn)率（“純純”）利）利率率 注意：時(shí)間價(jià)值不能等同于利率注意：時(shí)間價(jià)值不能等同于利率2.2.絕對(duì)數(shù)增值額：絕對(duì)數(shù)增值額： 終值現(xiàn)值終值現(xiàn)值利息利息（三）復(fù)利終值與現(xiàn)（三）復(fù)利終值與現(xiàn)值值1.1.終值：又稱將來(lái)值（終值：又稱將來(lái)值（FVFV），俗稱本利和（），俗稱本利和（S S） n指現(xiàn)在（決策時(shí)）一定量現(xiàn)金在未來(lái)某一指現(xiàn)在（決策時(shí)）一定量現(xiàn)金在未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)上（若干期終了時(shí)）的價(jià)值時(shí)點(diǎn)上（若干期終了時(shí)）的價(jià)值2.2.現(xiàn)值：又稱本金（現(xiàn)值：又稱本金（PVPV）n 指未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)上的一定量現(xiàn)金折合為現(xiàn)指未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)上的一定

34、量現(xiàn)金折合為現(xiàn)在（決策時(shí)）的價(jià)值在（決策時(shí)）的價(jià)值n終值、現(xiàn)值與時(shí)間的關(guān)系終值、現(xiàn)值與時(shí)間的關(guān)系 P S0 1 2 3 4 n3.3.復(fù)利終值與現(xiàn)值的計(jì)算復(fù)利終值與現(xiàn)值的計(jì)算n通常可以采用單利法或復(fù)利法計(jì)算終值和通?？梢圆捎脝卫ɑ驈?fù)利法計(jì)算終值和現(xiàn)值現(xiàn)值n本大綱只要求掌握復(fù)利法下終值與現(xiàn)值的本大綱只要求掌握復(fù)利法下終值與現(xiàn)值的計(jì)算計(jì)算 n在折現(xiàn)率和期數(shù)已知的條件下，復(fù)利終值在折現(xiàn)率和期數(shù)已知的條件下，復(fù)利終值系數(shù)和復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)均可通過(guò)公式計(jì)算或系數(shù)和復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)均可通過(guò)公式計(jì)算或查閱相應(yīng)的系數(shù)表取得查閱相應(yīng)的系數(shù)表取得n復(fù)利終值系數(shù)復(fù)利終值系數(shù):(1+i):(1+i)n n 或或 FVIFF

35、VIFi i,n,nn復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)：或復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)：或PVIFPVIFi i,n,nni)1(14.一次性收付條件下終值和現(xiàn)值的計(jì)算一次性收付條件下終值和現(xiàn)值的計(jì)算 n（一定時(shí)期內(nèi)）一次性收付條件下終值和（一定時(shí)期內(nèi)）一次性收付條件下終值和現(xiàn)值的計(jì)算現(xiàn)值的計(jì)算, ,即即已知已知PVPV，i i，n n，求終值，求終值FVFVn nnFVFVn n=PV(1+i)=PV(1+i)n=PVFVIF i i，n nn 已知PV 求FV0 1 2 3 4 n例例1 1中：中： PVPV10000,i10000,i6%6%，n n3 3nFV=10000(1+6%)nFV=PV (1+i)n = PV

36、FVIF(i,n)注意：注意： FVIFFVIF（i i，n n）的含義是，在折現(xiàn)率為）的含義是，在折現(xiàn)率為i i的的條件下，現(xiàn)在的條件下，現(xiàn)在的1 1元錢(qián)與元錢(qián)與n n期末的？元錢(qián)等效期末的？元錢(qián)等效 以后凡類(lèi)似于例以后凡類(lèi)似于例1 1的計(jì)算，均按如下方法處理：的計(jì)算，均按如下方法處理： 方法方法1 1：直接列公式計(jì)算：直接列公式計(jì)算 方法方法2 2：查相關(guān)的系數(shù)表（如果有表：查相關(guān)的系數(shù)表（如果有表）例例2 2：將：將10001000元存入銀行，年利息率元存入銀行，年利息率8 8。 要求計(jì)算：五年后到期時(shí)的終值為多少？要求計(jì)算：五年后到期時(shí)的終值為多少？nFVFV 1 0001 000(1

37、+ 8(1+ 8) )5 5 1 0001 000FVIFFVIF（8 8，5 5） 1 0001 0001.470 1.470 1 4701 470例例3 3：已知投資收益率為已知投資收益率為10%10%，企業(yè)希望，企業(yè)希望1010年后能一次性收回年后能一次性收回1000010000元。元。 要求：現(xiàn)在應(yīng)一次性投資多少？要求：現(xiàn)在應(yīng)一次性投資多少？n已知已知FVFV，i i，n n，求現(xiàn)值，求現(xiàn)值PVPVFVFV10000,i10000,i10%10%，n n1010PV=FV PV=FV = = FV FV PVIF(PVIF(i,n) ) = = 10000 100000.38550.3

38、85538553855（元）（元）ni)1(1小結(jié)：小結(jié)：n （在一次性收付款條件下在一次性收付款條件下，）（復(fù)利），）（復(fù)利）現(xiàn)值是（復(fù)利）終值的逆運(yùn)算現(xiàn)值是（復(fù)利）終值的逆運(yùn)算 n（在一次性收付款條件下，在一次性收付款條件下，）（復(fù)利）（復(fù)利）現(xiàn)值系數(shù)與（復(fù)利）終值系數(shù)互逆現(xiàn)值系數(shù)與（復(fù)利）終值系數(shù)互逆課堂練習(xí)課堂練習(xí)n 1. 1.現(xiàn)存現(xiàn)存1000010000元，第元，第2 2年末存年末存2000020000元，元，第第7 7年末存年末存5000050000元，如果年利率元，如果年利率3%3%，則，則第第1010年末到期時(shí)可取多少？年末到期時(shí)可取多少？n 2.2.如果現(xiàn)一次性投資一項(xiàng)目需如

39、果現(xiàn)一次性投資一項(xiàng)目需P P元，可元，可于未來(lái)于未來(lái)4040年內(nèi)每年末收回年內(nèi)每年末收回1000010000元（共元（共4040次），投資者要求的年投資收益率不低次），投資者要求的年投資收益率不低于于5%5%，則，則P P不得超過(guò)多少？不得超過(guò)多少？課堂練習(xí)特點(diǎn)課堂練習(xí)特點(diǎn)：n（一定時(shí)期內(nèi)）多次收付條件下終值和（一定時(shí)期內(nèi)）多次收付條件下終值和現(xiàn)值的計(jì)算現(xiàn)值的計(jì)算 n第第1 1題：每次金額不相等、每次時(shí)距不相題：每次金額不相等、每次時(shí)距不相同同無(wú)規(guī)律無(wú)規(guī)律 n第第2 2題：每次金額相等、每次時(shí)距相同題：每次金額相等、每次時(shí)距相同有規(guī)律有規(guī)律年金年金（四）年金終值與現(xiàn)（四）年金終值與現(xiàn)值值1.1

40、.年金的含義與類(lèi)別年金的含義與類(lèi)別 含義：含義：指連續(xù)期限內(nèi)發(fā)生的一系列等額收付的款指連續(xù)期限內(nèi)發(fā)生的一系列等額收付的款項(xiàng)，通常記作項(xiàng)，通常記作PMTPMT年金類(lèi)別：年金類(lèi)別：n永續(xù)年金永續(xù)年金 （PerpetuityPerpetuity）n遞延年金遞延年金 （Delayed AnnuityDelayed Annuity）n普通年金普通年金 （Ordinary AnnuityOrdinary Annuity）n即付年金即付年金 （Annuity dueAnnuity due）2.2.年金終值與現(xiàn)值的計(jì)算年金終值與現(xiàn)值的計(jì)算n普通年金終值普通年金終值FVAFVAn n是一定時(shí)期內(nèi)發(fā)生在是一定時(shí)期

41、內(nèi)發(fā)生在每期每期期末期末等額收付款項(xiàng)的復(fù)利終值之和等額收付款項(xiàng)的復(fù)利終值之和 n普通年金現(xiàn)值普通年金現(xiàn)值PVAnPVAn則是一定時(shí)期內(nèi)每期則是一定時(shí)期內(nèi)每期期末期末等額收付款項(xiàng)的復(fù)利現(xiàn)值之和等額收付款項(xiàng)的復(fù)利現(xiàn)值之和n普通年金、即付年金、遞延年金和永續(xù)普通年金、即付年金、遞延年金和永續(xù)年金的終值（或現(xiàn)值）可通過(guò)多個(gè)相應(yīng)年金的終值（或現(xiàn)值）可通過(guò)多個(gè)相應(yīng)的復(fù)利終值（或現(xiàn)值）相加求得，也可的復(fù)利終值（或現(xiàn)值）相加求得，也可根據(jù)如下簡(jiǎn)化公式計(jì)算根據(jù)如下簡(jiǎn)化公式計(jì)算 n年金終值系數(shù)：年金終值系數(shù)：FVIFAFVIFAi i,n =,n =n年金現(xiàn)值系數(shù)：年金現(xiàn)值系數(shù)：PVIFAPVIFAi i,n =

42、,n =nFVAFVA（普通（普通）=PMT=PMTFVIFAFVIFAi i，n nnPVAPVA（普通）（普通）=PMT=PMTPVIFAPVIFAi i，n nnFVAFVA（即付）（即付）FVAFVA（普通）（普通）（1 1i i） PMTPMTFVIFAFVIFA（i i，n n十十1 1）11nPVAPVA（即付）（即付）PVAPVA（普通）（普通）（1 1i i） PMTPMTPVIFAPVIFA（i i，n n1 1）1 1 iin1)1(nniii)1(1)1(nFVAFVA（遞延）（遞延）FVAFVA（普通）（普通）PMTPMTFVIFAFVIFA（i i，n n） nPV

43、APVA（遞延）（遞延）PMTPMTPVIFAPVIFA（i i，n n） PVIFPVIF（i i，m m） PMTPMTPVIFAPVIFA（i i，m mn n）PVIFAPVIFA（i i，m m）nFVAFVA（永續(xù)）（永續(xù)）（因?yàn)闆](méi)有終止時(shí)間）（因?yàn)闆](méi)有終止時(shí)間）nPVAPVA（永續(xù)（永續(xù)）=PMT =PMT 1/i1/i符號(hào)含義：符號(hào)含義：nFVAFVA（普通）（普通）/PVA/PVA（普通）：普通年金終值（普通）：普通年金終值/ /現(xiàn)值現(xiàn)值 nFVAFVA（即付）（即付）/PVA/PVA（即付）：即付年金終值（即付）：即付年金終值/ /現(xiàn)值現(xiàn)值 nFVAFVA（遞延）（遞延）/

44、PVA/PVA（遞延）：遞延年金終值（遞延）：遞延年金終值/ /現(xiàn)值現(xiàn)值 nFVAFVA（永續(xù)）（永續(xù)）/PVA/PVA（永續(xù)）：永續(xù)年金終值（永續(xù)）：永續(xù)年金終值/ /現(xiàn)值現(xiàn)值 nPMT(PMT(或或A)A)：每相同間隔期末收付的等額款項(xiàng)：每相同間隔期末收付的等額款項(xiàng) nn n：期數(shù)：期數(shù) nm m：遞延期：遞延期(m1)(m1)，即第，即第m m1 1期末才開(kāi)始有期末才開(kāi)始有n n期的期的PMT PMT ni i：毎期的利率：毎期的利率nFVIFAFVIFA（i i，n n）是（普通）年金終值系數(shù)是（普通）年金終值系數(shù) nPVIFAPVIFA（i i，n n）是（普通）年金現(xiàn)值系數(shù)是（普通

45、）年金現(xiàn)值系數(shù) n在在i i，n n已知的條件下，（普通）年金終已知的條件下，（普通）年金終值（或現(xiàn)值）系數(shù)可以通過(guò)公式計(jì)算或值（或現(xiàn)值）系數(shù)可以通過(guò)公式計(jì)算或查閱相應(yīng)的系數(shù)表取得查閱相應(yīng)的系數(shù)表取得（五）時(shí)間價(jià)值計(jì)算中的幾個(gè)特殊問(wèn)題（五）時(shí)間價(jià)值計(jì)算中的幾個(gè)特殊問(wèn)題不等額現(xiàn)金流量現(xiàn)值的計(jì)算不等額現(xiàn)金流量現(xiàn)值的計(jì)算年金和不等額現(xiàn)金流量混合情況下的現(xiàn)值的計(jì)算年金和不等額現(xiàn)金流量混合情況下的現(xiàn)值的計(jì)算貼現(xiàn)率的計(jì)算貼現(xiàn)率的計(jì)算例例4：在：在5年內(nèi)于每年年末存入銀行年內(nèi)于每年年末存入銀行1 000元，年利息率元，年利息率10 要求：計(jì)算要求：計(jì)算5年后的年后的終值之和（即零存整取的本利和）終值之和（即

46、零存整取的本利和）FVAFVA（普通）（普通）1 0001 000FVIFAFVIFA(10(10，5)5) 1 0001 0006.1051 6.1051 6 1056 105（元）（元）n例例5 5：企業(yè)需一臺(tái)生產(chǎn)設(shè)備，既可一次性：企業(yè)需一臺(tái)生產(chǎn)設(shè)備，既可一次性付款付款3232萬(wàn)元購(gòu)入，也可融資租入，需在萬(wàn)元購(gòu)入，也可融資租入，需在5 5年內(nèi)每年年末支付租金年內(nèi)每年年末支付租金8 8萬(wàn)元，已知市場(chǎng)萬(wàn)元，已知市場(chǎng)利率為利率為1010。 問(wèn)：?jiǎn)枺?是購(gòu)入還是融資租入？是購(gòu)入還是融資租入？PVAPVA（普通）（普通）8 8PVIFAPVIFA(10(10，5)5) 8 83.7913.791 3

47、0.3330.33（萬(wàn)元）（萬(wàn)元） 融資租入融資租入n例例6 6：現(xiàn)存：現(xiàn)存1000010000元，第元，第2 2年末存年末存2000020000元，元，第第7 7年末存年末存5000050000元，如果年利率元，如果年利率3%3%，則，則第第1010年末到期時(shí)可取多少？年末到期時(shí)可取多少？10830 1 2 3 7 10SFVFVn n1000010000FVIFFVIF（3%,103%,10）2000020000FVIFFVIF（3%,83%,8）5000050000FVIFFVIF（3%,33%,3）10000100001.34391.343920000200001.26681.2668

48、50000500001.09271.09279341093410n例例7 7：企業(yè)需一臺(tái)生產(chǎn)設(shè)備，既可一次性：企業(yè)需一臺(tái)生產(chǎn)設(shè)備，既可一次性付款付款3232萬(wàn)元購(gòu)入，也可融資租入，需在萬(wàn)元購(gòu)入，也可融資租入，需在5 5年內(nèi)每年初支付租金年內(nèi)每年初支付租金8 8萬(wàn)元，已知市場(chǎng)利萬(wàn)元，已知市場(chǎng)利率為率為1010。 問(wèn)：?jiǎn)枺?是購(gòu)入還是融資租入？是購(gòu)入還是融資租入？ PVPV0 08 8PVIFAPVIFA(10(10，5 51 1）1 1 8 8（3.173.171 1） 33.3633.36（萬(wàn)元）（萬(wàn)元） 購(gòu)入購(gòu)入例例8 8：某研究所擬每年：某研究所擬每年5 0005 000元用于科研成元用于

49、科研成果獎(jiǎng)勵(lì)，設(shè)年利率果獎(jiǎng)勵(lì)，設(shè)年利率1010，現(xiàn)在應(yīng)存入銀行，現(xiàn)在應(yīng)存入銀行的金額（現(xiàn)值）是多少？的金額（現(xiàn)值）是多少？答：答： PVAPVA（永續(xù)）（永續(xù)）= = =50 000 =50 000（元）（元）%105000小小 結(jié)：結(jié)：n資金時(shí)間價(jià)值是現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理的重要價(jià)資金時(shí)間價(jià)值是現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理的重要價(jià)值基礎(chǔ)值基礎(chǔ) n它要求必須合理節(jié)約使用資金，不斷加它要求必須合理節(jié)約使用資金，不斷加速資金周轉(zhuǎn)，實(shí)現(xiàn)更多的資金增值速資金周轉(zhuǎn)，實(shí)現(xiàn)更多的資金增值 n在進(jìn)行財(cái)務(wù)決策時(shí)，只有將資金時(shí)間價(jià)在進(jìn)行財(cái)務(wù)決策時(shí)，只有將資金時(shí)間價(jià)值作為決策的一項(xiàng)重要因素加以考慮，值作為決策的一項(xiàng)重要因素加以考慮，才有可能

50、選擇出最優(yōu)方案才有可能選擇出最優(yōu)方案二、利率二、利率n（一）利率的概念（一）利率的概念n（二）有關(guān)利率的幾種換算方法（二）有關(guān)利率的幾種換算方法（一）利率的概念（一）利率的概念1.1.含義：含義： n利率是資金類(lèi)資源的交易價(jià)格利率是資金類(lèi)資源的交易價(jià)格 n是資金資源再分配的手段是資金資源再分配的手段n資金使用權(quán)的價(jià)格資金使用權(quán)的價(jià)格 n利率依存于利潤(rùn)率利率依存于利潤(rùn)率2.2.類(lèi)別類(lèi)別n按利率之間的變動(dòng)關(guān)系，分為按利率之間的變動(dòng)關(guān)系，分為 基準(zhǔn)利率基準(zhǔn)利率和和套算利率套算利率 n按利率與資金市場(chǎng)供求情況的關(guān)系，分為按利率與資金市場(chǎng)供求情況的關(guān)系，分為固定利率固定利率和和浮動(dòng)利率浮動(dòng)利率n按利率形

51、成機(jī)制不同，分為按利率形成機(jī)制不同，分為 市場(chǎng)利率市場(chǎng)利率和和法定利率（官定利率）法定利率（官定利率）n按資金供應(yīng)者的報(bào)酬情況，分為按資金供應(yīng)者的報(bào)酬情況，分為 實(shí)際利率實(shí)際利率和和名義利率名義利率（二）有關(guān)利率的幾種換算方法（二）有關(guān)利率的幾種換算方法1.1.在資金市場(chǎng)上，必須同時(shí)報(bào)出資金的利率和計(jì)息期，在資金市場(chǎng)上，必須同時(shí)報(bào)出資金的利率和計(jì)息期，否則只單純給出一個(gè)利率，將沒(méi)有任何意義。否則只單純給出一個(gè)利率，將沒(méi)有任何意義。n如每年按如每年按10%10%計(jì)算一次利息，或每半年按計(jì)算一次利息，或每半年按5%5%計(jì)算一計(jì)算一次利息次利息2.2.實(shí)際周期利率實(shí)際周期利率 在計(jì)息期不為一年（如一

52、年計(jì)算多次利息或多年才在計(jì)息期不為一年（如一年計(jì)算多次利息或多年才計(jì)算一次利息）的條件下，每個(gè)計(jì)息期的利率稱為計(jì)算一次利息）的條件下，每個(gè)計(jì)息期的利率稱為實(shí)際的周期利率實(shí)際的周期利率3. 3. 名義年利率名義年利率 為了便于比較，通常將不同計(jì)息期條件下實(shí)際為了便于比較，通常將不同計(jì)息期條件下實(shí)際的周期利率統(tǒng)一折算為每年計(jì)息一次條件下的的周期利率統(tǒng)一折算為每年計(jì)息一次條件下的年利率，這種折算后的年利率，稱為名義年利年利率，這種折算后的年利率，稱為名義年利率，也就是供融資產(chǎn)報(bào)價(jià)用的利率，又稱報(bào)價(jià)率，也就是供融資產(chǎn)報(bào)價(jià)用的利率，又稱報(bào)價(jià)利率利率4.4.實(shí)際周期利率與名義年利率的換算實(shí)際周期利率與名義

53、年利率的換算 實(shí)際的周期利率實(shí)際的周期利率名義年利率名義年利率實(shí)際的周期利率實(shí)際的周期利率一年的復(fù)利次數(shù)一年的復(fù)利次數(shù)一年的復(fù)利次數(shù)名義年利率5.5.名義年利率與實(shí)際年利率的換算名義年利率與實(shí)際年利率的換算n當(dāng)每年計(jì)息一次時(shí)，名義年利率等于實(shí)當(dāng)每年計(jì)息一次時(shí)，名義年利率等于實(shí)際年利率，否則，名義年利率不等于實(shí)際年利率，否則，名義年利率不等于實(shí)際年利率際年利率n名義年利率與實(shí)際年利率可以通過(guò)下式名義年利率與實(shí)際年利率可以通過(guò)下式進(jìn)行換算進(jìn)行換算ni=n式中，式中， r-r-名義年利率名義年利率 M-M-每年復(fù)利次數(shù)每年復(fù)利次數(shù) i-i-實(shí)際年利率實(shí)際年利率1)1 (MMr例：本金例：本金1000

54、元，投資元，投資5年，年利率年，年利率8%，每季度復(fù)利一次，求利息總額及實(shí)際利率。每季度復(fù)利一次，求利息總額及實(shí)際利率。每季度利率（每季度利率（實(shí)際的周期利率）實(shí)際的周期利率）= =2%復(fù)利次數(shù)復(fù)利次數(shù)=54=20ns=1000 (1+2%) 20=1486nI=1486-1000=486n當(dāng)當(dāng)1年內(nèi)復(fù)利幾次時(shí)，實(shí)際得到的利息要比按名年內(nèi)復(fù)利幾次時(shí)，實(shí)際得到的利息要比按名義利率計(jì)算的利息高義利率計(jì)算的利息高17元（元（486-469）n實(shí)際年利率為：實(shí)際年利率為： i=8.24%4%81)1 (MMr三、風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值三、風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值（一）基本概念（一）基本概念 （二）風(fēng)險(xiǎn)程度的衡量（二）風(fēng)險(xiǎn)程度的衡量

55、（三）風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的估算（三）風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的估算 （四）風(fēng)險(xiǎn)管理的策略（四）風(fēng)險(xiǎn)管理的策略（一）基本概念（一）基本概念1.1.風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn) 財(cái)務(wù)管理中的風(fēng)險(xiǎn)是指預(yù)期財(cái)務(wù)結(jié)果的不確定性財(cái)務(wù)管理中的風(fēng)險(xiǎn)是指預(yù)期財(cái)務(wù)結(jié)果的不確定性2.2.風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值 冒風(fēng)險(xiǎn)組織財(cái)務(wù)活動(dòng)、處理財(cái)務(wù)關(guān)系而要求獲得冒風(fēng)險(xiǎn)組織財(cái)務(wù)活動(dòng)、處理財(cái)務(wù)關(guān)系而要求獲得的超過(guò)資金時(shí)間價(jià)值的額外收益的超過(guò)資金時(shí)間價(jià)值的額外收益 風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值可以用風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額表示，也可以用風(fēng)險(xiǎn)報(bào)風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值可以用風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額表示，也可以用風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率表示，在財(cái)務(wù)管理中，通常用風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率酬率表示，在財(cái)務(wù)管理中，通常用風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率來(lái)衡量風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值來(lái)衡量風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值投資報(bào)酬率無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資報(bào)酬

56、率投資報(bào)酬率無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資報(bào)酬率+ +風(fēng)險(xiǎn)投資報(bào)酬率風(fēng)險(xiǎn)投資報(bào)酬率（不考慮通貨膨脹因素）（不考慮通貨膨脹因素）（二）風(fēng)險(xiǎn)程度的衡量：（二）風(fēng)險(xiǎn)程度的衡量： 期望值期望值 標(biāo)準(zhǔn)差法標(biāo)準(zhǔn)差法1.1.期望值期望值 n期望值是根據(jù)方案在各種狀況下的可能的報(bào)酬（報(bào)酬額期望值是根據(jù)方案在各種狀況下的可能的報(bào)酬（報(bào)酬額或報(bào)酬率）及相應(yīng)的概率計(jì)算的加權(quán)平均值或報(bào)酬率）及相應(yīng)的概率計(jì)算的加權(quán)平均值n如果每個(gè)變量值出現(xiàn)的概率已知，計(jì)算公式如下：如果每個(gè)變量值出現(xiàn)的概率已知，計(jì)算公式如下： 式中：未來(lái)收益的期望值式中：未來(lái)收益的期望值 KiKi：第：第i i種可能結(jié)果的報(bào)酬額（率）種可能結(jié)果的報(bào)酬額（率） nPiPi：

57、第：第i i種可能結(jié)果的概率種可能結(jié)果的概率 nn n：可能結(jié)果的個(gè)數(shù)：可能結(jié)果的個(gè)數(shù) n作用：作用： 反映預(yù)期的收益，不反映風(fēng)險(xiǎn)的大小反映預(yù)期的收益，不反映風(fēng)險(xiǎn)的大小iniiPKK12. 2. 標(biāo)準(zhǔn)離差標(biāo)準(zhǔn)離差標(biāo)準(zhǔn)離差是反映不同風(fēng)險(xiǎn)條件下的報(bào)酬率與期望值（期望報(bào)酬標(biāo)準(zhǔn)離差是反映不同風(fēng)險(xiǎn)條件下的報(bào)酬率與期望值（期望報(bào)酬率）之間的離散程度的一種量度，通常用率）之間的離散程度的一種量度，通常用 表示表示, ,計(jì)算公式如計(jì)算公式如下：下： 如果每個(gè)變量值出現(xiàn)的概率已知如果每個(gè)變量值出現(xiàn)的概率已知n對(duì)于一個(gè)決策方案，標(biāo)準(zhǔn)差越大，風(fēng)險(xiǎn)越大對(duì)于一個(gè)決策方案，標(biāo)準(zhǔn)差越大，風(fēng)險(xiǎn)越大n對(duì)于兩個(gè)或以上的決策方案，

58、標(biāo)準(zhǔn)差的大小并不能直接說(shuō)明對(duì)于兩個(gè)或以上的決策方案，標(biāo)準(zhǔn)差的大小并不能直接說(shuō)明風(fēng)險(xiǎn)的大小風(fēng)險(xiǎn)的大小 n若兩個(gè)方案的期望值相等，標(biāo)準(zhǔn)差越大，風(fēng)險(xiǎn)越大；反之，若兩個(gè)方案的期望值相等，標(biāo)準(zhǔn)差越大，風(fēng)險(xiǎn)越大；反之，標(biāo)準(zhǔn)離差越小，風(fēng)險(xiǎn)越小標(biāo)準(zhǔn)離差越小，風(fēng)險(xiǎn)越小 n若兩個(gè)方案的期望值不等，應(yīng)根據(jù)若兩個(gè)方案的期望值不等，應(yīng)根據(jù)變化系數(shù)變化系數(shù)來(lái)確定風(fēng)險(xiǎn)程度來(lái)確定風(fēng)險(xiǎn)程度niiiPKK12)(3. 變化系數(shù)也稱標(biāo)準(zhǔn)離差率，是標(biāo)準(zhǔn)差與期望值的比值，用以也稱標(biāo)準(zhǔn)離差率，是標(biāo)準(zhǔn)差與期望值的比值，用以表示投資項(xiàng)目未來(lái)報(bào)酬與期望報(bào)酬率的離散程度表示投資項(xiàng)目未來(lái)報(bào)酬與期望報(bào)酬率的離散程度（即風(fēng)險(xiǎn)大?。ǔＳ茫达L(fēng)險(xiǎn)大小

59、），通常用V表示表示 計(jì)算公式：計(jì)算公式：作用：作用： 變化系數(shù)越大，風(fēng)險(xiǎn)越大變化系數(shù)越大，風(fēng)險(xiǎn)越大; ; 變化系數(shù)越小，風(fēng)險(xiǎn)越小變化系數(shù)越小，風(fēng)險(xiǎn)越小KVn例：假設(shè)你是一家公司的財(cái)務(wù)經(jīng)理，準(zhǔn)備進(jìn)例：假設(shè)你是一家公司的財(cái)務(wù)經(jīng)理，準(zhǔn)備進(jìn)行對(duì)外投資，現(xiàn)有行對(duì)外投資，現(xiàn)有A、B公司可供選擇，兩公司可供選擇，兩家公司資料如下：家公司資料如下：市場(chǎng)狀況市場(chǎng)狀況發(fā)生概率發(fā)生概率A公司投資報(bào)酬率公司投資報(bào)酬率B公司投資報(bào)酬率公司投資報(bào)酬率繁榮繁榮0.240%70%一般一般0.6 20% 20%衰退衰退0.20-30%要求：作為一名穩(wěn)健的投資者，應(yīng)投資于期望報(bào)酬要求：作為一名穩(wěn)健的投資者，應(yīng)投資于期望報(bào)酬率較

60、高而風(fēng)險(xiǎn)較低的公司。試通過(guò)計(jì)算做出選擇。率較高而風(fēng)險(xiǎn)較低的公司。試通過(guò)計(jì)算做出選擇。（三）風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的估算（三）風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的估算1.1.風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 由于冒風(fēng)險(xiǎn)而可能獲得的超過(guò)資金時(shí)間價(jià)值的由于冒風(fēng)險(xiǎn)而可能獲得的超過(guò)資金時(shí)間價(jià)值的額外收益額外收益 風(fēng)險(xiǎn)程度越大，投資者要求的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬越高風(fēng)險(xiǎn)程度越大，投資者要求的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬越高 n計(jì)算通式：計(jì)算通式：n風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)（單價(jià)）風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)（單價(jià)）風(fēng)險(xiǎn)程度（數(shù)量）風(fēng)險(xiǎn)程度（數(shù)量） bVbV風(fēng)險(xiǎn)程度（數(shù)量）：變化系數(shù)風(fēng)險(xiǎn)程度（數(shù)量）：變化系數(shù)V V、系數(shù)系數(shù) 風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù) : :承擔(dān)單位風(fēng)險(xiǎn)所要求獲得的額外報(bào)酬承擔(dān)單位風(fēng)險(xiǎn)所