跨國公司對外直接投資概述(共49頁).ppt

1、第第4章章跨跨國國公公l希爾頓全球控股有限公司（以下簡稱希爾頓）希爾頓全球控股有限公司（以下簡稱希爾頓）2014年年10月月6日宣布已和中國安邦保險集團股份有限公司（以日宣布已和中國安邦保險集團股份有限公司（以下簡稱安邦）達成協(xié)議，后者同意以下簡稱安邦）達成協(xié)議，后者同意以19.5億美元收購億美元收購希爾頓旗下的紐約華爾道夫酒店。希爾頓旗下的紐約華爾道夫酒店。 希爾頓在聲明中說，希爾頓在聲明中說，作為長期戰(zhàn)略合作的一部分，根據(jù)協(xié)議，安邦將授權作為長期戰(zhàn)略合作的一部分，根據(jù)協(xié)議，安邦將授權希爾頓在未來希爾頓在未來100年繼續(xù)經(jīng)營紐約華爾道夫酒店。此外，年繼續(xù)經(jīng)營紐約華爾道夫酒店。此外，紐約華爾道

2、夫酒店將進行一次大整修以恢復其歷史壯紐約華爾道夫酒店將進行一次大整修以恢復其歷史壯麗。麗。 l紐約華爾道夫酒店為全球著名的五星級豪華酒店，位紐約華爾道夫酒店為全球著名的五星級豪華酒店，位于紐約市曼哈頓區(qū)公園大道于紐約市曼哈頓區(qū)公園大道49街和街和50街之間，是希爾街之間，是希爾頓奢侈酒店品牌華爾道夫酒店和度假村的旗艦店，很頓奢侈酒店品牌華爾道夫酒店和度假村的旗艦店，很多國家領導人曾在此下榻。多國家領導人曾在此下榻。 紐約華爾道夫酒店曾被希紐約華爾道夫酒店曾被希爾頓創(chuàng)始人康拉德爾頓創(chuàng)始人康拉德希爾頓稱為希爾頓稱為“絕佳之精品絕佳之精品”，堪稱，堪稱裝飾藝術的杰作裝飾藝術的杰作l近一個多世紀以來被

3、國際上公認為精致和典雅的象征。近一個多世紀以來被國際上公認為精致和典雅的象征。 希爾頓表示，計劃將此次出售所籌集的資金用于收購希爾頓表示，計劃將此次出售所籌集的資金用于收購美國其他酒店資產，這些收購計劃將在以后確定并公美國其他酒店資產，這些收購計劃將在以后確定并公布。布。 安邦是中國保險行業(yè)綜合性集團公司，總資產規(guī)安邦是中國保險行業(yè)綜合性集團公司，總資產規(guī)模達模達7000億人民幣。希爾頓則為總部在美國的全球性億人民幣。希爾頓則為總部在美國的全球性酒店管理集團，擁有酒店管理集團，擁有11個世界級的品牌，酒店遍布近個世界級的品牌，酒店遍布近百個國家和地區(qū)百個國家和地區(qū)l跨國公司對外直接投資的概述跨

4、國公司對外直接投資的概述 l對外直接投資的動因與條件對外直接投資的動因與條件 l對外直接投資環(huán)境分析對外直接投資環(huán)境分析 l對外直接投資的可行性研究對外直接投資的可行性研究 l對外投資的所有權與控制權對外投資的所有權與控制權 l對國外投資的鼓勵和投資保證對國外投資的鼓勵和投資保證 一、一、跨跨國國公公司司對對l定義定義 （FDI Foreign Direct Investment）l跨國公司對外直接投資是指跨國公司為了跨國公司對外直接投資是指跨國公司為了取得東道國企業(yè)經(jīng)營管理上的取得東道國企業(yè)經(jīng)營管理上的控制權控制權而輸而輸出資金、技術、管理技能等不同形式的資出資金、技術、管理技能等不同形式的

5、資產或要素的經(jīng)濟行為。產或要素的經(jīng)濟行為。l含義：控股（絕對控股、相對控股）含義：控股（絕對控股、相對控股） 資本輸出資本輸出跨跨國國公公司司對對外外l對外直接投資與對外間接投資對外直接投資與對外間接投資(FII)(FII)區(qū)別區(qū)別 1.1.對外直接投資包括貨幣資本、技術、設備、管理對外直接投資包括貨幣資本、技術、設備、管理技能和企業(yè)家聲譽等無形資產；對外間接投資則只技能和企業(yè)家聲譽等無形資產；對外間接投資則只包括貨幣資本包括貨幣資本 2.2.對外直接投資不涉及資產的所有權變更，即這種對外直接投資不涉及資產的所有權變更，即這種投資是在企業(yè)內部進行的跨越國界的投資；而對外投資是在企業(yè)內部進行的跨

6、越國界的投資；而對外間接投資是在市場上進行的跨越國界的投資，資產間接投資是在市場上進行的跨越國界的投資，資產的所有權在市場交易的同時在買方和賣方之間易手的所有權在市場交易的同時在買方和賣方之間易手 跨跨國國公公司司對對外外 3.3.對外直接投資的目的是獲得對外投資企業(yè)經(jīng)營對外直接投資的目的是獲得對外投資企業(yè)經(jīng)營管理的控制權；對外間接投資的目的則是獲取金管理的控制權；對外間接投資的目的則是獲取金融資產權益融資產權益 4.4.在企業(yè)的資產負債表中，對外直接投資屬于在在企業(yè)的資產負債表中，對外直接投資屬于在廠房、設備或其他有形資產和無形資產上的投資；廠房、設備或其他有形資產和無形資產上的投資；對外間

7、接投資則列入企業(yè)持有的有價證券項目中對外間接投資則列入企業(yè)持有的有價證券項目中 l巴菲特掌管的伯克希爾公司花費巴菲特掌管的伯克希爾公司花費4.884.88億美元于億美元于20032003年大舉年大舉買進中石油買進中石油(0857.HK)(0857.HK)，當時中石油在港交所交易的股價，當時中石油在港交所交易的股價為每股為每股2 2元，總股本為元，總股本為17581758億股。億股。為什么巴菲特當時會購為什么巴菲特當時會購買中石油？買中石油？巴菲特在巴菲特在0707年伯克希爾年報里透露了當時購買年伯克希爾年報里透露了當時購買中石油的動機。中石油的動機。l“當時我們斥資當時我們斥資4.884.88

8、億美元購買中石油億美元購買中石油1.3%1.3%股權，中石油股權，中石油市值大約是市值大約是370370億美元，查理和我當時估計中石油內在價億美元，查理和我當時估計中石油內在價值應該是值應該是10001000億美元。億美元。” ” 新財技網(wǎng)新財技網(wǎng)查閱中石油查閱中石油0303年年年報，發(fā)現(xiàn)當時中石油每股收益為年報，發(fā)現(xiàn)當時中石油每股收益為0.40.4元，每股凈資產為元，每股凈資產為2 2元，流動資產凈值為元，流動資產凈值為0.320.32元。元。l4 4年過去了，巴菲特的耐受力可謂驚人。即使巴菲特當時年過去了，巴菲特的耐受力可謂驚人。即使巴菲特當時購買中石油的股價為每股購買中石油的股價為每股2

9、 2元，但是在元，但是在0303年年1-61-6月長達半月長達半年的時間，中石油港股的股價依然維持在年的時間，中石油港股的股價依然維持在1.651.65元至元至1.981.98元之間徘徊，可以說巴菲特斥資元之間徘徊，可以說巴菲特斥資4.884.88億美元大舉買進中億美元大舉買進中石油當時被套牢半年之久。石油當時被套牢半年之久。l心里有譜，于是巴菲特并不慌張。耐心終于有了回報。心里有譜，于是巴菲特并不慌張。耐心終于有了回報。從從0303年底開始，中石油開始發(fā)力，每股股價開始站在年底開始，中石油開始發(fā)力，每股股價開始站在2 2元元以上，從此再也沒有下來。以上，從此再也沒有下來。0404年，中石油股

10、價達到年，中石油股價達到4.354.35元，元，0505年，股價最高達到年，股價最高達到7 7元，元，0606年年底股價最高沖至年年底股價最高沖至9.99.9元，這三年時間巴菲特一直沒有減持中石油，即使股元，這三年時間巴菲特一直沒有減持中石油，即使股價早已超越到他心目的價位。碰到價早已超越到他心目的價位。碰到0707年的大牛市，年的大牛市，0707年年9 9月月2828日，中石油股價達到日，中石油股價達到14.7414.74元。巴菲特開始大舉減持元。巴菲特開始大舉減持中石油。中石油。l為什么巴菲特會在為什么巴菲特會在1414元附近大舉減持中石油呢？元附近大舉減持中石油呢？巴菲特巴菲特沒有詳細透

11、露個中細節(jié)，但是從沒有詳細透露個中細節(jié)，但是從0606和和0707年財報，年財報，新財新財技網(wǎng)技網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，發(fā)現(xiàn)，0707年中石油每股收益為年中石油每股收益為0.750.75元，每股凈資元，每股凈資產產3.73.7元，流動資產凈值元，流動資產凈值0.180.18元。按照當時巴菲特賣掉元。按照當時巴菲特賣掉中石油的股價計算，當時中石油的市盈率為中石油的股價計算，當時中石油的市盈率為1818倍，是其倍，是其流動資產凈值的流動資產凈值的8080倍。倍。l巴菲特不愧為格雷厄姆的優(yōu)秀學生，嚴格貫徹了格氏的巴菲特不愧為格雷厄姆的優(yōu)秀學生，嚴格貫徹了格氏的理論，市盈率超越理論，市盈率超越1616應該算投機。應該

12、算投機。l巴菲特從巴菲特從0303年以年以2 2元購買中石油，到元購買中石油，到0707年股價達到年股價達到1414元堅決賣掉，收益元堅決賣掉，收益4 4年達到年達到7 7倍。用他自己的話說，倍。用他自己的話說，在中石油交易上的收益向美國國稅局繳納了在中石油交易上的收益向美國國稅局繳納了1212億美億美元的稅，大約夠美國政府運行元的稅，大約夠美國政府運行4 4小時的費用。小時的費用。巴菲巴菲特在中石油身上大賺了近特在中石油身上大賺了近4040億美金。億美金。l巴菲特其后是這樣總結的，巴菲特其后是這樣總結的，“有兩個因素使中石油有兩個因素使中石油內在價值大為提高，一是油價的顯著攀升，二是中內在價

13、值大為提高，一是油價的顯著攀升，二是中石油管理層在石油和天然氣儲備上下了大工夫。石油管理層在石油和天然氣儲備上下了大工夫?！眑然而悲哀的是，就在巴菲特大舉減持中石油的時候，然而悲哀的是，就在巴菲特大舉減持中石油的時候，大眾投資者正沉浸在牛市的狂歡中，開始大舉買進大眾投資者正沉浸在牛市的狂歡中，開始大舉買進中石油，結果演繹了一幕幕資本市場的悲劇。中石油，結果演繹了一幕幕資本市場的悲劇。跨跨國國公公司司對對外外l對外直接投資的資金來源對外直接投資的資金來源 1.1.跨國公司的內部資金跨國公司的內部資金 2.2.在母國籌集的資金在母國籌集的資金 3.3.在東道國當?shù)鼗I集的資金在東道國當?shù)鼗I集的資金

14、4.4.國際資金來源國際資金來源 l吉利收購沃爾沃項目新聞發(fā)言人袁小林不久前曾表示，吉利收購沃爾沃項目新聞發(fā)言人袁小林不久前曾表示，“現(xiàn)現(xiàn)在只能確定在第一季度前簽約，目前主要的工作是簽約前的在只能確定在第一季度前簽約，目前主要的工作是簽約前的法律文本確認。法律文本確認?！眑不過吉利在開展沃爾沃并購項目談判的同時，還先后收購了不過吉利在開展沃爾沃并購項目談判的同時，還先后收購了澳大利亞澳大利亞DSI自動變速器公司和浙江中譽汽車，并在前不久自動變速器公司和浙江中譽汽車，并在前不久與蘭州市人民政府簽訂項目合作協(xié)議，將吉利蘭州汽車項目與蘭州市人民政府簽訂項目合作協(xié)議，將吉利蘭州汽車項目擴建到擴建到12

15、萬輛規(guī)模。萬輛規(guī)模。l此外，據(jù)上述消息人士透露，吉利收購沃爾沃的金額在此外，據(jù)上述消息人士透露，吉利收購沃爾沃的金額在15億億至至20億美元之間，億美元之間，16億美元左右的可能性最大。作為一家民億美元左右的可能性最大。作為一家民營車企，吉利在短時間內頻頻收購、新增基地、產品推陳出營車企，吉利在短時間內頻頻收購、新增基地、產品推陳出新，李書福究竟是通過何種渠道獲得如此龐大的資金來源？新，李書福究竟是通過何種渠道獲得如此龐大的資金來源？l據(jù)知情人士透露，吉利此前收購據(jù)知情人士透露，吉利此前收購DSI公司所耗費的公司所耗費的5600萬美萬美金是由其金是由其香港上市公司融資所得香港上市公司融資所得，

16、而收購浙江中譽汽車則是，而收購浙江中譽汽車則是采取了雙方采取了雙方產權置換產權置換的方式，幾乎無現(xiàn)金支出。此外，吉利的方式，幾乎無現(xiàn)金支出。此外，吉利在蘭州擴產的資金由于有在蘭州擴產的資金由于有當?shù)厝谫Y的支持當?shù)厝谫Y的支持，所需資金亦有限。，所需資金亦有限。 l“吉利的產品計劃很早就已經(jīng)完成了布局，資金都在前期投入吉利的產品計劃很早就已經(jīng)完成了布局，資金都在前期投入了，因此無礙吉利收購沃爾沃項目。目前，吉利收購沃爾沃的了，因此無礙吉利收購沃爾沃項目。目前，吉利收購沃爾沃的資金準備已基本就緒，中國工廠選址是完成收購資金的最后一資金準備已基本就緒，中國工廠選址是完成收購資金的最后一環(huán)。環(huán)?！鄙鲜鱿?/p>

17、息人士透露，一旦選址確定，當?shù)厣鲜鱿⑷耸客嘎?，一旦選址確定，當?shù)氐胤秸畬f(xié)地方政府將協(xié)助吉利完成助吉利完成30億元左右的人民幣融資億元左右的人民幣融資。l地方政府提供的這地方政府提供的這30億元融資屬于低息貸款，三年內吉利只需億元融資屬于低息貸款，三年內吉利只需要支付三分之一左右的利息，三年后可根據(jù)情況，或吉利償還要支付三分之一左右的利息，三年后可根據(jù)情況，或吉利償還貸款，或地方政府以此資金入股吉利，整個協(xié)議內容相對寬松。貸款，或地方政府以此資金入股吉利，整個協(xié)議內容相對寬松。l作為備選方案，一旦選址短期內難以確定，吉利還聯(lián)系了其他投作為備選方案，一旦選址短期內難以確定，吉利還聯(lián)系了其他投

18、資者，以保證順利完成上述金額的融資。資者，以保證順利完成上述金額的融資。l該人士還透露，除去上述該人士還透露，除去上述30億元左右的融資，吉利收購沃爾沃的億元左右的融資，吉利收購沃爾沃的其他資金來源十分廣泛，多數(shù)已經(jīng)匯至收購主體的特殊項目公司其他資金來源十分廣泛，多數(shù)已經(jīng)匯至收購主體的特殊項目公司賬上。賬上。l去年年底，吉利在北京組建了特殊項目公司，即北京吉利萬源國去年年底，吉利在北京組建了特殊項目公司，即北京吉利萬源國際投資有限公司，欲通過該公司在瑞典際投資有限公司，欲通過該公司在瑞典注冊投資公司注冊投資公司完成對沃爾完成對沃爾沃的收購。該公司初期注冊資本沃的收購。該公司初期注冊資本2000

19、萬元，最后總注冊資本將萬元，最后總注冊資本將逐漸增至逐漸增至80億至億至90億元人民幣，其中外資占股億元人民幣，其中外資占股51%，中資占股，中資占股49%，外資股東主要為吉利香港公司和海外戰(zhàn)略投資者。，外資股東主要為吉利香港公司和海外戰(zhàn)略投資者。l據(jù)消息人士透露，在吉利與福特簽署收購合同時，吉利萬源瑞典據(jù)消息人士透露，在吉利與福特簽署收購合同時，吉利萬源瑞典公司將向福特指定的資金托管賬戶匯入收購總額公司將向福特指定的資金托管賬戶匯入收購總額10%以內的保證以內的保證金，最終余款將在第二季度完成全部交割后付清。金，最終余款將在第二季度完成全部交割后付清。l目前，雖然吉利萬源國際投資有限公司詳細

20、的股東結構尚不清晰，目前，雖然吉利萬源國際投資有限公司詳細的股東結構尚不清晰，但上述消息人士透露，透過但上述消息人士透露，透過香港上市公司和母公司融資香港上市公司和母公司融資，吉利最，吉利最終的股比將在終的股比將在51%左右，是控股股東。左右，是控股股東。l此外，在吉利的整個資本結構中還閃現(xiàn)著多重身影，除去吉利香此外，在吉利的整個資本結構中還閃現(xiàn)著多重身影，除去吉利香港上市公司的造血能力外，港上市公司的造血能力外，中國銀行浙江分行與倫敦分行牽頭組中國銀行浙江分行與倫敦分行牽頭組成的財團成的財團已經(jīng)承諾為李書福并購提供五年期的貸款，金額近已經(jīng)承諾為李書福并購提供五年期的貸款，金額近10億億美元。

21、美元。l2009年年11月月30日，吉利萬源又與日，吉利萬源又與中國進出口銀行中國進出口銀行、中國銀行簽、中國銀行簽訂了貸款協(xié)議，并在四周后完成了增資。另外，由瑞典當?shù)赜喠速J款協(xié)議，并在四周后完成了增資。另外，由瑞典當?shù)卣畵＃嗉覛W盟國際銀行也已經(jīng)同意為其提供低息貸款。，多家歐盟國際銀行也已經(jīng)同意為其提供低息貸款。l 投行投行也是吉利融資的重要渠道之一。去年也是吉利融資的重要渠道之一。去年9月份，吉利月份，吉利旗下香港上市公司旗下香港上市公司(HK.00175)與高盛資本合伙人與高盛資本合伙人(GSCP)簽署協(xié)議，簽署協(xié)議，GSCP通過認購可轉債及認股權證通過認購可轉債及認股權證投

22、資吉利汽車。吉利汽車在可轉債發(fā)行及認股權證獲全投資吉利汽車。吉利汽車在可轉債發(fā)行及認股權證獲全面行使后，將獲取面行使后，將獲取25.86億港元億港元(約合約合3.3億美元億美元)的資金。的資金。這不僅給吉利提供了實際的資金支持，更拉動了其股票這不僅給吉利提供了實際的資金支持，更拉動了其股票價格的不斷上漲，有利于融資。價格的不斷上漲，有利于融資。二、二、對對外外直直接接投投l對外直接投資的動因對外直接投資的動因 1.1.獲取生產資源獲取生產資源 自然資源、勞動力資源、技術管理資源自然資源、勞動力資源、技術管理資源 2.2.開拓新市場開拓新市場 客戶或供貨商、接近市場需求、運輸成本和客戶或供貨商、

23、接近市場需求、運輸成本和政府政策、競爭市場政府政策、競爭市場 3.3.提高效率提高效率對對外外直直接接投投資資l對外直接投資的前提條件對外直接投資的前提條件 1.1.跨國公司要具備能夠與東道國當?shù)氐母偁帉κ挚鐕疽邆淠軌蚺c東道國當?shù)氐母偁帉κ挚购獾目购獾母偁巸?yōu)勢競爭優(yōu)勢 2.2.跨國公司必須具備能夠有效協(xié)調國外子公司生跨國公司必須具備能夠有效協(xié)調國外子公司生產經(jīng)營活動的產經(jīng)營活動的組織能力組織能力 3.3.東道國東道國能夠提供一些有利條件，吸引跨國公司能夠提供一些有利條件，吸引跨國公司的直接投資的直接投資 三、三、對對外外直直接接l投資環(huán)境，是指投資者進行生產投資時所面臨的各投資環(huán)境，是指

24、投資者進行生產投資時所面臨的各種外部條件和因素，其英文是種外部條件和因素，其英文是“Investment Investment Climates”Climates”，直譯為，直譯為“投資氣候投資氣候”。l對外直接投資環(huán)境是指一國投資者進行對外直接投對外直接投資環(huán)境是指一國投資者進行對外直接投資活動時所面臨的各種外部條件和因素。資活動時所面臨的各種外部條件和因素。l包括：政治環(huán)境、自然環(huán)境、包括：政治環(huán)境、自然環(huán)境、經(jīng)濟環(huán)境經(jīng)濟環(huán)境、社會環(huán)境、社會環(huán)境 l對外直接投資環(huán)境的分類對外直接投資環(huán)境的分類 1.1.按投資環(huán)境包含因素的多寡分類（廣義和狹義按投資環(huán)境包含因素的多寡分類（廣義和狹義 ） 2

25、. 2.按投資環(huán)境表現(xiàn)的形態(tài)分類（硬環(huán)境、軟環(huán)境）按投資環(huán)境表現(xiàn)的形態(tài)分類（硬環(huán)境、軟環(huán)境） 3.3.按投資環(huán)境的屬性分類（自然環(huán)境、人造環(huán)境）按投資環(huán)境的屬性分類（自然環(huán)境、人造環(huán)境） 4.4.按投資環(huán)境的地域范圍分類（國家層面、地區(qū)層面）按投資環(huán)境的地域范圍分類（國家層面、地區(qū)層面） 對對外外直直接接投投l 對外直接投資環(huán)境的特點對外直接投資環(huán)境的特點 1.1.綜合性綜合性 2.2.整體性整體性 3.3.區(qū)域性區(qū)域性 4.4.動態(tài)性動態(tài)性 對對外外直直接接投投對外直接投資環(huán)境評價對外直接投資環(huán)境評價 l投資障礙分析法投資障礙分析法 l國別冷熱比較法（國別冷熱比較法（7大基本因素大基本因素5

26、9個子因素）個子因素） l投資環(huán)境評分分析法投資環(huán)境評分分析法 l動態(tài)分析法動態(tài)分析法 l加權等級評分法加權等級評分法 l抽樣評價法抽樣評價法 l體制評估法體制評估法 直直接接投投資資環(huán)環(huán)l投資障礙分析法投資障礙分析法1. .政治障礙政治障礙2. .經(jīng)濟障礙經(jīng)濟障礙3. .東道國資金融通困難東道國資金融通困難4. .技術人員和熟練工人短缺技術人員和熟練工人短缺5. .實施國有化政策與沒收政策實施國有化政策與沒收政策l投資障礙分析法投資障礙分析法6. .對外國投資實行歧視政策對外國投資實行歧視政策7. .對企業(yè)干預過多對企業(yè)干預過多8. .實行較多的進口限制實行較多的進口限制9. .實行外匯管制

27、和限制利潤匯回實行外匯管制和限制利潤匯回10. .法律行政體制不完善法律行政體制不完善國國別別冷冷l美國學者伊西美國學者伊西.利特瓦克和彼得利特瓦克和彼得.拜在上個拜在上個世紀世紀60年代提出，是在分析年代提出，是在分析250家美國家美國企業(yè)對外投資的資料基礎上提出的企業(yè)對外投資的資料基礎上提出的l羅伯特斯托鮑夫（羅伯特斯托鮑夫（1969年）年）l缺陷（主觀性、如實反映現(xiàn)實性、不全缺陷（主觀性、如實反映現(xiàn)實性、不全面性）面性）四、四、對對外外直直接接投投可行性研究的概念可行性研究的概念 l所謂可行性研究是指在投資決策前，為所謂可行性研究是指在投資決策前，為揭示能否獲得最佳效益而運用多學科知揭示

28、能否獲得最佳效益而運用多學科知識，對投資項目進行調查分析、技術經(jīng)識，對投資項目進行調查分析、技術經(jīng)濟論證的一種綜合性研究過程。濟論證的一種綜合性研究過程。 對對外外直直接接投投資資l可行性研究的階段劃分可行性研究的階段劃分 l投資機會研究投資機會研究 l初步可行性研究初步可行性研究 l詳細可行性研究詳細可行性研究 l評價報告評價報告 對對外外直直接接投投資資l 可行性研究的基本內容可行性研究的基本內容 l市場分析市場分析 影響市場的因素（產品、需求量、貨源分析、影響市場的因素（產品、需求量、貨源分析、市場滲透程度）市場滲透程度） 注意的問題（預測要有資料、細分產品類別、時注意的問題（預測要有資

29、料、細分產品類別、時間點、價格）間點、價格）l生產技術條件分析生產技術條件分析 （資源、原材料、能源、價格（資源、原材料、能源、價格如何、交運情況、環(huán)保、供電供水、職工福利、如何、交運情況、環(huán)保、供電供水、職工福利、技術工藝等）技術工藝等）l投資效益分析投資效益分析 建設投資計算（起始、概算、初步估算、建設投資計算（起始、概算、初步估算、最終估算、詳細評估五個階段最終估算、詳細評估五個階段 ） 經(jīng)濟效益分析（財務分析和經(jīng)濟分析）經(jīng)濟效益分析（財務分析和經(jīng)濟分析）l總體配置能力分析總體配置能力分析 （配套能力、消化能（配套能力、消化能力、償還能力）力、償還能力）五、五、對對外外投投資資的的l 對外直接投資和證券投資對外直接投資和證券投資 l直接投資與證券投資的一個重要區(qū)別，就是前者直接投資與證券投資的一個重要區(qū)別，就是前者對于所投資本擁有控制權，達到一定數(shù)量的投資，對于所投資本擁有控制權，達到一定數(shù)量的投資，就能取得對企業(yè)的管理權，使投資與管理結合起就能