對(duì)外開(kāi)放對(duì)金融發(fā)展的抑制效應(yīng)

1、    對(duì)外開(kāi)放對(duì)金融發(fā)展的抑制效應(yīng)    潘向亞【摘 要】社會(huì)在不斷進(jìn)步的同時(shí)，經(jīng)濟(jì)日益蓬勃發(fā)展，各國(guó)紛紛打開(kāi)國(guó)門，讓對(duì)外開(kāi)放步伐得到加速，經(jīng)濟(jì)不再是某個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)，而是全球性經(jīng)濟(jì)，國(guó)與國(guó)之間的經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易、金融不再獨(dú)立。我國(guó)屬于發(fā)展中國(guó)家，隨著世貿(mào)組織的加入，國(guó)家之間的貿(mào)易往來(lái)頻繁，就這點(diǎn)來(lái)說(shuō)，我國(guó)的對(duì)外開(kāi)放程度大大提高了，不過(guò)就我國(guó)目前狀況來(lái)看，對(duì)外開(kāi)放對(duì)金融發(fā)展并不是一味地促進(jìn)，同樣會(huì)有一定程度的抑制作用，在此背景下，本文著手研究中國(guó)對(duì)外開(kāi)放與金融發(fā)展之間的聯(lián)系?！娟P(guān)鍵詞】對(duì)外開(kāi)放；金融發(fā)展；抑制對(duì)外開(kāi)放指的是國(guó)家自行增加與其他國(guó)家之間的經(jīng)濟(jì)往來(lái)，

2、并將相應(yīng)方面的政策解除限制或放松條款，這些方面通常指國(guó)內(nèi)市場(chǎng)或國(guó)內(nèi)投資的保護(hù)政策，隨著全球經(jīng)濟(jì)的騰飛，各國(guó)之間經(jīng)濟(jì)交流日趨頻繁，大部分國(guó)家將對(duì)外開(kāi)放作為重點(diǎn)進(jìn)行實(shí)施；一個(gè)國(guó)家的金融發(fā)展看的是金融結(jié)構(gòu)在不同時(shí)期內(nèi)的變化，而對(duì)金融結(jié)構(gòu)產(chǎn)生影響的是金融工具和金融機(jī)構(gòu)，但是金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)發(fā)展脫不了關(guān)系，金融如何發(fā)展經(jīng)濟(jì)也跟著發(fā)展，那么對(duì)外開(kāi)放與金融發(fā)展之間的沖突研究顯得尤為重要，值得我們探討。一、對(duì)外開(kāi)放與金融發(fā)展動(dòng)態(tài)模型的建立（一）對(duì)外開(kāi)放與金融發(fā)展動(dòng)態(tài)模型的分析衡量金融發(fā)展的指標(biāo)通常有三個(gè)，我們把金融發(fā)展和對(duì)外開(kāi)放有關(guān)的指標(biāo)分別看作被解釋變量和解釋變量，與動(dòng)態(tài)效應(yīng)相聯(lián)系，建立動(dòng)態(tài)模型。在這個(gè)模型中

3、，其中，i表示地區(qū)，t代表時(shí)間，fd指的是金融發(fā)展指標(biāo)， tro表示貿(mào)易開(kāi)放度，fo表示金融開(kāi)放度，gov表示政府支出，state表示國(guó)有企業(yè)產(chǎn)值比重，enroll表示毛入學(xué)率，rgdpgr表示真實(shí)gdp增長(zhǎng)率，u為模型中的隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)，包含省域個(gè)體效應(yīng)和時(shí)間效應(yīng)。因?yàn)槭艿絺€(gè)體效應(yīng)和時(shí)間效用的影響，動(dòng)態(tài)面板數(shù)據(jù)模型常常受到內(nèi)生性問(wèn)題的困擾。由于內(nèi)生性的存在，運(yùn)用普通面板最小二乘法（lsdv）或者可行廣義最小二乘法（fgls）對(duì)模型進(jìn)行估計(jì)，不能夠準(zhǔn)確地反映它們之間的關(guān)系。對(duì)于利用法律制度來(lái)處理內(nèi)生性問(wèn)題，由于我國(guó)不同地區(qū)間幾乎擁有相同的相關(guān)制度，導(dǎo)致法律制度這條路行不通。所以，為了達(dá)到式中參數(shù)使

4、用動(dòng)態(tài)面板數(shù)據(jù)廣義的方法估計(jì)，工具變量選擇模型中所有變量滯后一到二期。估計(jì)過(guò)程中，系數(shù)和權(quán)重矩陣的收斂使用迭代循環(huán)方式計(jì)算，廣義矩權(quán)重使用橫截面權(quán)重法，以允許在相關(guān)維度上存在異方差，從而使估計(jì)結(jié)果相對(duì)準(zhǔn)確。（二）對(duì)外開(kāi)放與金融發(fā)展的動(dòng)態(tài)模型相關(guān)指標(biāo)的確定金融發(fā)展的好壞在一定程度上影響著資源分配效率和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)，因此本文對(duì)三項(xiàng)重要指標(biāo)有更深層次的細(xì)化。金融發(fā)展規(guī)模指標(biāo)更詳細(xì)的分為金融相關(guān)比率、金融發(fā)展深度以及國(guó)民儲(chǔ)蓄比率。金融發(fā)展效率指標(biāo)又可以由儲(chǔ)蓄投資轉(zhuǎn)化率、存比以非國(guó)有企業(yè)存貸比等三個(gè)指標(biāo)來(lái)表示。其中，非國(guó)有企業(yè)在某種程度上顯示金融在社會(huì)資源配置方面的實(shí)際效率，從實(shí)際情況出發(fā)，非國(guó)有企業(yè)在

5、公用資金中要占有較大份額。就目前來(lái)說(shuō)，相關(guān)數(shù)據(jù)表明，對(duì)金融發(fā)展有一定作用的是政府支出、教育體系的改善，區(qū)域國(guó)有部門比重越大，金融資源配置效率就越低，反之亦然，在金融機(jī)構(gòu)貸款中國(guó)有部門的貸款有顯著優(yōu)勢(shì)，因此，從理論層面來(lái)說(shuō)，在我國(guó)應(yīng)該存在在貸款中國(guó)有部門占有較高比重的現(xiàn)象，而這種現(xiàn)象不利于金融發(fā)展效率的提高，也不利于金融競(jìng)爭(zhēng)力的提升，可現(xiàn)實(shí)表明，國(guó)有企業(yè)貸款的優(yōu)越性沒(méi)有對(duì)金融發(fā)展規(guī)模產(chǎn)生明顯的影響。二、對(duì)外開(kāi)放與金融發(fā)展的影響驗(yàn)證與分析（一）數(shù)據(jù)分析我國(guó)從兩千年對(duì)國(guó)有銀行股份制進(jìn)行改革，2001年加入wto，基于此，本文從相關(guān)資料中獲得有關(guān)數(shù)據(jù)，對(duì)對(duì)外開(kāi)放與金融發(fā)展之間的關(guān)系進(jìn)行分析和研究。對(duì)有

6、關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)表明，從2000年到2015年金融相關(guān)比率均值為2.41、金融發(fā)展深度均值為1.02、居民儲(chǔ)蓄比率均值為0.9，0.8、0.3，1.1是它們的標(biāo)準(zhǔn)差；同時(shí)，從這些年間，儲(chǔ)蓄投資轉(zhuǎn)化率的均值為0.75、存貸比均值為0.76、非國(guó)有企業(yè)存貸比均值為0.79， 0.239、0.125、3.62分別為它們的標(biāo)準(zhǔn)差，20002015年間金融市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度均值為5.9，2.7為標(biāo)準(zhǔn)差；金融開(kāi)放和貿(mào)易開(kāi)放這兩項(xiàng)指標(biāo)在20002015年間的均值為0.03和0.33，標(biāo)準(zhǔn)差分別為0.025和0.42；同時(shí)期，政府支出均值為0.16、毛入學(xué)率均值為0.50、國(guó)有比重均值為0.99、實(shí)際經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率均值為

7、0.15，而其標(biāo)準(zhǔn)差為：0.066、0.20、0.02、0.07.（二）對(duì)外開(kāi)放對(duì)金融發(fā)展的影響分析對(duì)以上數(shù)據(jù)進(jìn)行分析可知：第一、金融發(fā)展的規(guī)模、效益兩項(xiàng)指標(biāo)以及貿(mào)易開(kāi)放度的回歸系數(shù)比零小，其中只有非國(guó)有企業(yè)存貸比和居民儲(chǔ)蓄比率這兩項(xiàng)指標(biāo)表現(xiàn)突出，這從某種意義上表明在20002015年期間我國(guó)貿(mào)易開(kāi)放程度越來(lái)越高，可是這并沒(méi)有促進(jìn)金融發(fā)展的規(guī)模和儲(chǔ)蓄投資轉(zhuǎn)化率，那么，總結(jié)這段時(shí)期，貿(mào)易開(kāi)放程度不僅沒(méi)有促進(jìn)金融發(fā)展的規(guī)模，反而抑制了它的發(fā)展。第二、數(shù)據(jù)表明貿(mào)易開(kāi)放回歸系數(shù)盡管都大于零，但是并沒(méi)有明顯的關(guān)聯(lián)，從某種意義上來(lái)說(shuō)，貿(mào)易開(kāi)放確實(shí)對(duì)金融競(jìng)爭(zhēng)程度有提高作用，但顯然這種作用是不明顯的。第三、數(shù)

8、據(jù)表明，居民儲(chǔ)蓄比率的固定效應(yīng)回歸系數(shù)大于零為0.36，然而其他與之相關(guān)的指標(biāo)都小于零，不過(guò)沒(méi)有束縛，這在某種意義上說(shuō)明了金融開(kāi)放對(duì)兼容發(fā)展規(guī)模的擴(kuò)大會(huì)有一定的抑制作用。正如上述分析所得，當(dāng)我國(guó)不斷提高對(duì)外貿(mào)易開(kāi)放程度的同時(shí)，金融發(fā)展并沒(méi)有突出表現(xiàn)，不僅如此，在金融對(duì)外不斷開(kāi)放期間，并沒(méi)有很大程度的促進(jìn)金融發(fā)展，在這個(gè)過(guò)程中，知識(shí)在一定程度上促進(jìn)了存儲(chǔ)向投資的轉(zhuǎn)化以及金融競(jìng)爭(zhēng)程度，不過(guò)也突出的表現(xiàn)了對(duì)資金分配效率的抑制作用，當(dāng)國(guó)有部門占有較大份額時(shí)期，金融發(fā)展規(guī)模出現(xiàn)消減的現(xiàn)象，這個(gè)現(xiàn)象在2008年時(shí)出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，不過(guò)這種逆轉(zhuǎn)是與當(dāng)年的金融危機(jī)息息相關(guān)的，由此可知，對(duì)外開(kāi)放對(duì)金融發(fā)展的抑制效應(yīng)的分

9、析具有一定的穩(wěn)健性和可靠性。（三）對(duì)外開(kāi)放對(duì)金融發(fā)展的抑制效應(yīng)分析由以上相關(guān)數(shù)據(jù)和分析得出，我國(guó)對(duì)外貿(mào)易開(kāi)放政策的實(shí)施，僅僅只提高了城鎮(zhèn)居民儲(chǔ)蓄比率，對(duì)金融發(fā)展規(guī)模和效率不但不促進(jìn)反而還抑制，這也就意味著隨著我國(guó)對(duì)外貿(mào)易開(kāi)放程度的提高，金融發(fā)展的規(guī)模和效率得到不提升。而這個(gè)結(jié)果是與當(dāng)前的研究不相符，當(dāng)前研究表明對(duì)外開(kāi)放能在很大程度上促進(jìn)金融發(fā)展，在我國(guó)在對(duì)外開(kāi)放實(shí)施過(guò)程中，收到諸多不利因素的影響導(dǎo)致金融發(fā)展受到抑制，不僅如此，我國(guó)金融發(fā)展相對(duì)滯后于貿(mào)易發(fā)展，他們之間的不協(xié)調(diào)性導(dǎo)致不利因素的增多，最終導(dǎo)致對(duì)外開(kāi)放對(duì)金融發(fā)展進(jìn)行抑制。三、結(jié)語(yǔ)由以上論述我們可以知道，對(duì)外開(kāi)放已成為當(dāng)今社會(huì)的主流，不過(guò)由于我國(guó)的貿(mào)易與金融的開(kāi)放程度沒(méi)有協(xié)調(diào)好腳步、結(jié)構(gòu)沒(méi)有完美結(jié)合，導(dǎo)致對(duì)外開(kāi)放對(duì)金融發(fā)展產(chǎn)生了一些負(fù)面影響。首先，對(duì)外開(kāi)放在我國(guó)大力發(fā)展，可金融的規(guī)模沒(méi)有顯著的擴(kuò)張，效率也沒(méi)有明顯提高；其次，金融開(kāi)放在某種程度上有助于金融發(fā)展，但效果并不明顯，這表明我國(guó)金融開(kāi)放與金融發(fā)展之間存在聯(lián)系，但這種聯(lián)系是不明顯的，需要進(jìn)一步提升金融開(kāi)放程度，并且在提高之前要完善相關(guān)法律和穩(wěn)固宏觀經(jīng)濟(jì)，這為我國(guó)的金融結(jié)構(gòu)調(diào)整指明了前進(jìn)的方向。參考文獻(xiàn)：1張成思，朱越騰，蘆哲.對(duì)外開(kāi)放對(duì)金融發(fā)展的抑制效應(yīng)之謎j.