我國(guó)證券投資基金熱銷問(wèn)題及對(duì)策分析

1、    我國(guó)證券投資基金熱銷問(wèn)題及對(duì)策分析    葉麗麗【摘 要】 近些年來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，帶動(dòng)了證券市場(chǎng)發(fā)展，證券投資基金行業(yè)也日益繁榮，相關(guān)產(chǎn)品種類逐漸增多，投資范圍相比傳統(tǒng)而言，有所擴(kuò)大。近一兩年基金產(chǎn)品熱銷，尤其是證券投資基金，但由此暴露出來(lái)的問(wèn)題也不少，包括非理性、盲目投資、基金公司過(guò)分追求利益等。以上種種問(wèn)題，嚴(yán)重影響基金行業(yè)乃至整個(gè)證券市場(chǎng)、經(jīng)濟(jì)環(huán)境的持續(xù)、穩(wěn)定、健康發(fā)展。本文主要討論證券投資基金熱銷現(xiàn)象所顯現(xiàn)的特點(diǎn)，并指出問(wèn)題，分析其原因，結(jié)合市場(chǎng)特點(diǎn)提出相應(yīng)的解決對(duì)策?！娟P(guān)鍵詞】 證券投資基金 基金銷售 熱銷現(xiàn)象一、當(dāng)下我國(guó)證券投資基金

2、熱銷現(xiàn)狀特點(diǎn)及問(wèn)題分析近些年來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，帶動(dòng)了證券市場(chǎng)發(fā)展，證券投資基金行業(yè)也日益繁榮，相關(guān)產(chǎn)品種類逐漸增多，投資范圍相比傳統(tǒng)而言，有所擴(kuò)大。近一兩年基金產(chǎn)品熱銷，尤其是證券投資基金，但由此暴露出來(lái)的問(wèn)題也不少，包括非理性、盲目投資、基金公司過(guò)分追求利益等。現(xiàn)階段，我國(guó)證券投資基金正處于高速發(fā)展階段，也帶來(lái)了一定成果投資范圍更加廣闊，基金產(chǎn)品種類增多，規(guī)模不斷擴(kuò)大等。隨著基金的不斷熱銷，也暴露出了一些問(wèn)題持有人結(jié)構(gòu)散戶化所暴露出來(lái)的個(gè)人投資者投資行為的非理性化，個(gè)人投資者風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)薄弱，基金規(guī)模不斷擴(kuò)大與市場(chǎng)容量之間的矛盾，這些問(wèn)題無(wú)疑阻礙著該行業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展。（一）持有人結(jié)構(gòu)散戶化所暴露出

3、來(lái)的個(gè)人投資者投資行為的非理性化?，F(xiàn)如今，隨著業(yè)績(jī)的不斷攀升和規(guī)模的不斷擴(kuò)大，基金也日趨成為向大眾傾斜的理財(cái)產(chǎn)品，基金持有者的組成逐漸發(fā)生變化。我們不難看到，機(jī)構(gòu)逐漸縮小份額，個(gè)人投資者在基金持有人所占的比例逐漸擴(kuò)大。也就是說(shuō)，機(jī)構(gòu)投資者傾向于退出，而個(gè)人投資者傾向于進(jìn)入的現(xiàn)象成為了未來(lái)的發(fā)展方向，開(kāi)放式基金組成結(jié)構(gòu)正在悄然改變。嚴(yán)格來(lái)說(shuō)，結(jié)構(gòu)趨向散戶化不能算是一個(gè)問(wèn)題，它只是一個(gè)表象，而真正的問(wèn)題在于在散戶化的過(guò)程中暴露出的非理性。主要表現(xiàn)為：第一，個(gè)人投資者過(guò)度信賴投資收益，對(duì)收益預(yù)期過(guò)高，且缺乏理性。2006年基金銷售尤其火爆，所產(chǎn)生的巨大的財(cái)富效應(yīng)吸引了大量個(gè)人投資者。有的個(gè)人投資者甚

4、至傾盡畢生積蓄亦或貸款來(lái)買(mǎi)基金。目前我國(guó)的散戶基金投資者思想仍然停留在歷史的火爆致富場(chǎng)景，對(duì)基金有著不切實(shí)際的投資預(yù)期，卻沒(méi)有意識(shí)到過(guò)去的歷史是不可復(fù)制的，過(guò)去代表不了也推斷不了將來(lái)。第二，個(gè)人投資者由于缺乏專業(yè)知識(shí)，對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)不足，缺乏應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的準(zhǔn)備。對(duì)于很多個(gè)人投資者而言，風(fēng)險(xiǎn)好像和他們沒(méi)有什么關(guān)系一樣，他們的眼里看不到風(fēng)險(xiǎn)，只看到未來(lái)可能帶來(lái)的高收益。更有甚者認(rèn)為，投資基金和銀行儲(chǔ)蓄是一樣的，都是將錢(qián)儲(chǔ)存一段時(shí)間就可以獲取利息收益。與此同時(shí)，對(duì)于其所購(gòu)買(mǎi)的基金的經(jīng)驗(yàn)狀況、過(guò)去、現(xiàn)在、將來(lái)等方面都不了解;一般情況下，個(gè)人投資者僅僅看到了基金的輝煌一面。第三，個(gè)人投資者“熱衷”于“跟風(fēng)搶

5、購(gòu)”。很多基金在發(fā)行的時(shí)候，總是會(huì)出現(xiàn)搶購(gòu)現(xiàn)象。這些參與搶購(gòu)的個(gè)人投資者，有大部分都不知道基金是什么東西，有什么風(fēng)險(xiǎn)，只是看到別人都一窩蜂去買(mǎi)，就跟著去了。目前的基金產(chǎn)業(yè)，持有人結(jié)構(gòu)散戶化是一個(gè)表象，其過(guò)程所暴露出的個(gè)人投資者非李興華的行為是現(xiàn)階段基金行業(yè)亟需解決的一大難題。（二）個(gè)人投資者風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)薄弱。在基金火爆發(fā)行的時(shí)候，風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題本應(yīng)得到重視，然而現(xiàn)實(shí)卻成為最被個(gè)人投資者忽視的問(wèn)題。部分金融機(jī)構(gòu)為了吸引更多的投資者購(gòu)買(mǎi)，往往避重就輕，只突出其收益高于同期銀行存款、只強(qiáng)調(diào)基金過(guò)往良好業(yè)績(jī)、只重點(diǎn)介紹不用繳納所得稅等等，卻絲毫不提風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。這些現(xiàn)象頻繁出現(xiàn)，甚至有些宣傳海報(bào)上還承諾高回報(bào)率等違

6、規(guī)行為。與所有理財(cái)產(chǎn)品一樣，投資基金也是存在風(fēng)險(xiǎn)的，其風(fēng)險(xiǎn)與收益并存。某一年基金碩果累累，可能是由于證券市場(chǎng)回暖、股市利好，不能以偏概全。同樣的，當(dāng)市場(chǎng)環(huán)境較為惡劣，基金也有可能面臨各種各樣的風(fēng)險(xiǎn)，再加上開(kāi)放式基金規(guī)模較大，業(yè)績(jī)下滑也在所難免。實(shí)際上，對(duì)比國(guó)際市場(chǎng)、歷史上的經(jīng)驗(yàn)我們也可以知道，在當(dāng)下這個(gè)機(jī)構(gòu)博弈時(shí)代，基金行業(yè)將會(huì)進(jìn)入全新的“優(yōu)勝劣汰”時(shí)代。（三）基金規(guī)模不斷擴(kuò)大與市場(chǎng)容量之間的矛盾。2006年以來(lái)，我國(guó)證券投資基金不斷創(chuàng)造出新的神話離不開(kāi)投資者的熱情及其對(duì)產(chǎn)品的認(rèn)同。具體表現(xiàn)為，在基金發(fā)行節(jié)奏不斷加快、產(chǎn)品不斷增加的情況下，基金規(guī)模沒(méi)分散縮小，而是不斷地刷新了記錄，也出現(xiàn)了像中

7、信經(jīng)典配置這樣子規(guī)模破100億的基金。從基金公司的角度看，發(fā)行規(guī)模過(guò)百億，無(wú)論在業(yè)內(nèi)還是于投資者而言，都是一個(gè)很好的宣傳，提高了其知名度和沖擊力。然而，不斷擴(kuò)大的規(guī)模并不意味著其具備的財(cái)富效應(yīng)也相應(yīng)過(guò)大。實(shí)際上，在破百億規(guī)?；鸬絹?lái)之前，基金管理公司通常操作的基金規(guī)模在40億左右。管理、運(yùn)作過(guò)百億的基金，對(duì)于該基金公司，甚至對(duì)于整個(gè)基金行業(yè)都是極大的挑戰(zhàn)。再加上目前大盤(pán)已在相對(duì)較高的位置，規(guī)模如此大的基金本身操作難度就很大，同時(shí)還要盡量滿足投資者較高的心理預(yù)期。二、應(yīng)對(duì)我國(guó)證券投資基金熱銷問(wèn)題對(duì)策（一）重視并加強(qiáng)投資者教育。基金的蓬勃發(fā)展為市場(chǎng)開(kāi)拓了良好的契機(jī)，培養(yǎng)理性的投資者可以為證券市場(chǎng)的

8、穩(wěn)定發(fā)展奠定良好的基礎(chǔ)。為促進(jìn)基金產(chǎn)業(yè)發(fā)展，現(xiàn)階段可以也必須去做到的是：（1）幫助投資者樹(shù)立正確的投資理念;（2）大范圍傳播證券基金的相關(guān)知識(shí);（3）全面普及風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。同時(shí)，監(jiān)管部分也非常重視這幾方面。關(guān)于基金投資者的教育問(wèn)題，監(jiān)管部門(mén)自2007年起就開(kāi)始通過(guò)各種媒體設(shè)置投資者教育專欄進(jìn)行交易、頒布相關(guān)的文件等等，加強(qiáng)投資者教育，也要求各機(jī)構(gòu)重視。當(dāng)下，證券投資基金投資者的教育問(wèn)題，不是一個(gè)簡(jiǎn)單的問(wèn)題，它涉及太多內(nèi)容了，而且執(zhí)行起來(lái)難度也非常大。對(duì)于一些擴(kuò)張欲望極強(qiáng)的基金管理公司，并沒(méi)有足夠的動(dòng)力在進(jìn)行此項(xiàng)工作。從實(shí)際上來(lái)說(shuō)，加強(qiáng)投資者教育并不是一朝一夕的事情，而是一個(gè)長(zhǎng)期的過(guò)程，短期內(nèi)也難以

9、取得明顯成效。為確保投資者教育問(wèn)題能夠得以解決，務(wù)必先做好各項(xiàng)基礎(chǔ)工作，再在此基礎(chǔ)上形成更加系統(tǒng)化、專業(yè)化、正規(guī)化的投資者教育培訓(xùn)流程和體系。只有這樣，才能保證基金行業(yè)不斷擴(kuò)大規(guī)模。同時(shí)，為建立證券投資基金投資者教育的長(zhǎng)效機(jī)制，有關(guān)監(jiān)管部門(mén)必須重視起來(lái)，發(fā)揮其本身的職能作用。監(jiān)管部門(mén)可以通過(guò)以下兩種方式：（1）將投資者教育活動(dòng)與基金發(fā)行的申請(qǐng)與審批有效結(jié)合起來(lái)，作為一項(xiàng)評(píng)價(jià)指標(biāo);（2）加強(qiáng)對(duì)基金機(jī)構(gòu)銷售、管理、運(yùn)行等的教育活動(dòng)執(zhí)行情況的檢查、監(jiān)督和考核。（二）多樣化產(chǎn)品，差異化銷售。基金產(chǎn)品如果過(guò)于單一，既不利于基金行業(yè)發(fā)展，更不能滿足多元化投資者的多樣化需求。當(dāng)前，基金行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)是競(jìng)爭(zhēng)不

10、斷加劇的多樣化趨勢(shì)。因此，差異化產(chǎn)品、差異化銷售，也是未來(lái)基金的發(fā)展方向。不同的基金適合不同的投資者，不同的投資者也適合不同的基金?；痤愋偷牟煌话阒富痫L(fēng)險(xiǎn)等級(jí)、基金投資對(duì)象及基金投資目標(biāo)等方面的不同?！鞍押线m的產(chǎn)品賣(mài)給合適的人”，是證監(jiān)會(huì)基金監(jiān)管部提出的要求。在實(shí)現(xiàn)減少盲目投資行為的過(guò)程中，規(guī)范基金銷售行為是重要的緩解手段，能夠確保產(chǎn)品與基金相適應(yīng)，銷售給合適的客戶，降低非理性投資行為的發(fā)生率。首先，作為投資者，應(yīng)該充分了解自身的實(shí)際財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行投資選擇;其次，對(duì)于合規(guī)管理、歷史業(yè)績(jī)、風(fēng)險(xiǎn)告知等情況，要充分了解;另外，在投資基金過(guò)程中，還要充分了解基金相關(guān)投資布局、對(duì)象、預(yù)期收益和可能承

11、受的風(fēng)險(xiǎn)等。扎實(shí)做好證券投資基金投資者的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估工作，確保其推銷的產(chǎn)品與投資者財(cái)務(wù)狀況、投資風(fēng)格類似;同時(shí)，要對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行深入挖掘，細(xì)分產(chǎn)品類型，完善風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估工作。只有這樣，基金銷售機(jī)構(gòu)和基金管理人才能吸引黏性較大的投資群體。（三）基金管理公司要保持風(fēng)格特色。一個(gè)基金管理公司，其核心競(jìng)爭(zhēng)力在于產(chǎn)品的創(chuàng)新能力和專業(yè)人員的服務(wù)素質(zhì)，而累積培養(yǎng)黏性較高的忠實(shí)投資者最基本的要求是，保證基金和基金管理公司自身的特色。就目前市場(chǎng)情況來(lái)看，基金市場(chǎng)所呈現(xiàn)的同質(zhì)化現(xiàn)象較為嚴(yán)重，基金產(chǎn)品缺乏自身特色，基金之間差異不明顯。這種狀況的出現(xiàn)，一方面是因?yàn)榛饎?chuàng)新空間較小、市場(chǎng)環(huán)境也有一定約束;另一方面，也是根本的一點(diǎn)，

12、就是基金管理人在設(shè)計(jì)產(chǎn)品時(shí)習(xí)慣于相互抄襲。這也導(dǎo)致了基金公司很難樹(shù)立自己的口碑和品牌。同時(shí)，基金排名壓力驅(qū)動(dòng)了基金管理人追求短期利益，容易導(dǎo)致心態(tài)浮躁，往往會(huì)改變自身的投資方向和策略，自身的風(fēng)格特色在在這種環(huán)境下不斷喪失?？傊鸸芾砣嗽谄渫顿Y過(guò)程中要時(shí)刻牢記其對(duì)投資者的許諾，在產(chǎn)品創(chuàng)新上多下功夫，保有自己獨(dú)特的風(fēng)格，經(jīng)受住短期利益誘惑考研。三、結(jié)語(yǔ)現(xiàn)階段，我國(guó)證券投資基金正處于高速發(fā)展階段，也帶來(lái)了一定成果投資范圍更加廣闊，基金產(chǎn)品種類增多，規(guī)模不斷擴(kuò)大等。隨著基金的不斷熱銷，也暴露出了一些問(wèn)題持有人結(jié)構(gòu)散戶化所暴露出來(lái)的個(gè)人投資者投資行為的非理性化，個(gè)人投資者風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)薄弱，基金規(guī)模不斷擴(kuò)大與市場(chǎng)容量之間的矛盾，這些問(wèn)題無(wú)疑阻礙著該行業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展。因此，對(duì)癥下藥，重視并加強(qiáng)投資者教育，多樣化產(chǎn)品，差異化銷售，基金管理公司保持風(fēng)格特色勢(shì)在必行。【參考文獻(xiàn)】1 趙娟.基金熱銷與“自購(gòu)”尷尬j.商