我國保險行業(yè)市場發(fā)展?fàn)顩r及發(fā)展前景圖文深度分析報告

1、我國保險行業(yè)市場發(fā)展?fàn)顩r及發(fā)展前景圖文深度分析報告2016年一季度保險行業(yè)實現(xiàn)原保費收入1.2萬億元，同比增長 42. 18%,延續(xù)了近年來的高速增長趨勢。然而，受經(jīng)濟(jì)下行壓力較大、 資本市場波動因素影響，保險公司一季度預(yù)計凈利潤389. 36億元， 較上年同期下降55. 29%o其中，產(chǎn)險公司預(yù)計利潤總額133. 77億 元，同比減少76. 97億元，下降36.52%；壽險公司預(yù)計利潤總額 154.84億元，同比減少409. 36億元，下降72.56%。行業(yè)凈利潤遭 遇腰斬顯示當(dāng)前行業(yè)發(fā)展過程中仍面臨著諸多困難和挑戰(zhàn)。當(dāng)前我國保險公司的利潤來源仍主要依靠杠桿融資進(jìn)行投資 并獲取投資利差為主，

2、因而受宏觀經(jīng)濟(jì)周期波動影響較大。經(jīng)濟(jì)下行 造成市場投資收益出現(xiàn)下滑，而行業(yè)融資端負(fù)債成本相對穩(wěn)定，這會 導(dǎo)致行業(yè)整體利差收窄，對行業(yè)整體利潤水平造成負(fù)面影響。此外， 市場參與主體增多加劇行業(yè)競爭，監(jiān)管政策趨嚴(yán)倒逼險企調(diào)整產(chǎn)品結(jié) 構(gòu)以及準(zhǔn)備金折現(xiàn)率下調(diào)侵蝕賬面利潤等因素使當(dāng)前保險行業(yè)發(fā)展 面臨諸多不確定性因素。1614121086420保險行業(yè)發(fā)展與宏觀經(jīng)濟(jì)增速高度相關(guān)一 a、9 一s 一 mne 一、sn=« >二>=冃 一密=呂 一、8、z_0z 一二aoe 一、9、二02一、二 ahs二 w <6、60s一 n'sr-awor保險指數(shù) 1,1（ ； 1）

3、1弓r選/ >/2 4 6 8宏觀經(jīng)濟(jì)面臨較大下行壓力iii llllljlllllo18 6 4 2 0i： ihhllllllllll iii iii；!-o68z 二 olaoz -o.aoz 二 o4oz e4oz oaoe «woe -8002 -o三 0z < loo3z h864208645555 5-444pp1指數(shù)pm i指數(shù) cp 1指數(shù)城鄉(xiāng)居民儲蓄存款余額與保費收入增速對比財產(chǎn)險增速與固定資產(chǎn)投資有所下滑,一、6二三" 一、9:三z 一 gr 一 moz s、3oz*smmr,>7mw v23/m 一、6、口« skf 一

4、gozss_oz wzszwan vw 二r ' ->>=«'ss三z 一 a7 二啟505050503 3 2 2 1 1t財險保彷增速tb固定資產(chǎn)投資完成額增速在金融同業(yè)當(dāng)中，雖然近年保險行業(yè)發(fā)展較快，但相比較其他金 融機(jī)構(gòu)仍存在不小差距。首先是資產(chǎn)規(guī)模較小。雖然保險資產(chǎn)早已站 上10萬億大關(guān)，但是相比同為金融行業(yè)支柱的銀行業(yè)百萬億級的資 產(chǎn)規(guī)模仍存在不小差距，行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模在金融行業(yè)整體中的占比僅 5%左右，影響力有限。其次是盈利能力有待提高。多年以來保險資金 受限于行業(yè)監(jiān)管約束導(dǎo)致投資渠道有限，資金運用收益率長期在低位 徘徊，行業(yè)競爭優(yōu)勢不明顯。隨著

5、金融改革步伐加快，金融同業(yè)間的 行業(yè)壁壘逐漸被打破，陸續(xù)有銀行、證券公司等金融機(jī)構(gòu)憑借資本或 渠道優(yōu)勢，通過成立保險子公司等方式摘得保險牌照，介入保險市場 競爭，比如當(dāng)前的建信人壽、農(nóng)銀人壽、工銀安盛、中郵人壽等。50%40%30%20%10%2005-2015年金融行業(yè)機(jī)構(gòu)r0e對比ooooo-hrlrlrlriooooooooooo 銀行 保險證券銀行保險證券信托在保險行業(yè)內(nèi)部，各家險企對于市場份額的爭奪也是日趨激 烈?；ヂ?lián)網(wǎng)技術(shù)的廣泛運用，使保險產(chǎn)品的營銷渠道延伸到線上平臺, 縮小了中小險企在渠道方面同大型險企之間的競爭差距。在產(chǎn)品方 面，中小險企推出的大部分產(chǎn)品為理財型保險為主，而大型

6、險金的產(chǎn) 品結(jié)構(gòu)以長期儲蓄性和風(fēng)險保障型保險產(chǎn)品為主，由于理財型保險產(chǎn) 品的投資收益率高于保障型保險，因而具備較強(qiáng)的市場競爭力，使中 小險企的保費規(guī)模得到較快提升。在投資方面，由于中小險企的融資成本普遍高于大里險企，因 而在投資端經(jīng)營風(fēng)格更趨激進(jìn)主動，在資本市場的上升行情中斬獲頗 豐，反過來進(jìn)一步促進(jìn)承保端保費規(guī)模的跨越式增長。而大型險企由于市場地位相對穩(wěn)定，從企業(yè)長期發(fā)展角度出發(fā)更加注重業(yè)務(wù)價值的 提升，因而在業(yè)務(wù)調(diào)整的轉(zhuǎn)型階段對于保費規(guī)模增速要求較低，市場 份額有所下滑。目前，這一分化趨勢在壽險公司當(dāng)中較為明顯，以 2015年度數(shù)據(jù)為例，排名前五位的壽險公司合計市場份額為 55.75%,較

7、2014年末下滑6.7個百分點。中小險企保費增速高于行業(yè)平均水平700600500400300200100 行業(yè)平均 百年人專"華夏人壽 u 生命人壽2014年壽險排名前五公司的市場份額26.10%37.55%中國人壽平安人壽新華人壽6.20%1371%.66%778%太保壽險人保壽險其他44.25%2015年壽險排名前五公司的市場份額中國人壽 平安人壽 新華人壽 太保壽險 人保壽險 其他23.00%13.17%7.07%5,65% 6.86%2014年財險排名前五公司的市場份額2015年財險排名前五公司的市場份額人保財險平安財險太保財險國壽財險中華聯(lián)合i其他人保財險平安財險太保財險

8、 國壽財險中華聯(lián)合其他2015年我國保險行業(yè)總資產(chǎn)123597. 76億元，較年初增長21.66%。產(chǎn)險公司總資產(chǎn)18481. 13億元，較年初增長31.43%；壽險 公司總資產(chǎn)99324. 83億元，較年初增長20.41%；再保險公司總資產(chǎn) 5187. 38億元，較年初增長47.64%；資產(chǎn)管理公司總資產(chǎn)352. 39億 元，較年初增長46. 44%o2009-2015年我國保險行業(yè)總資產(chǎn)走勢圖保險業(yè)總資產(chǎn)：億元2015年我國保險行業(yè)原保險保費收入24282. 52億元，同比增 長20. 00%,保險行業(yè)產(chǎn)險公司原保險保費收入8423. 26億元，同比 增長11.65%；壽險公司原保險保費收

9、入15859. 13億元，同比增長 24. 97%o產(chǎn)險業(yè)務(wù)原保險保費收入7994. 97億元，同比增長10. 99%； 壽險業(yè)務(wù)原保險保費收入13241.52億元，同比增長21.46%；健康險 業(yè)務(wù)原保險保費收入2410.47億元，同比增長51.87%；意外險業(yè)務(wù) 原保險保費收入635. 56億元，同比增長17.14%。產(chǎn)險業(yè)務(wù)中，交強(qiáng) 險原保險保費收入1570. 98億元，同比增長10. 74%；農(nóng)業(yè)保險原保 險保費收入為374. 90億元，同比增長15. 08%0另外，壽險公司未計 入保險合同核算的保戶投資款和獨立賬戶本年新增交費8324. 45億 元，同比增長97. 91%o2015年

10、我國保險行業(yè)原保險保費收入走勢圖保險業(yè)原保黃收入：億元自2015年3月份以來，隨著經(jīng)濟(jì)下行壓力持續(xù)增加，央行持 續(xù)推行寬松貨幣政策刺激經(jīng)濟(jì)增長，一年之內(nèi)歷經(jīng)5次降息，使銀 行1年期存款基準(zhǔn)利率降至15%,拖動市場利率整體走低o2016年 一季度，以銀行理財為代表的收益率已跌破5%,下探至4%左右。而 與此同時，保險產(chǎn)品中，大多數(shù)萬能險的年化結(jié)算利率仍保持在5% 左右，甚至有個別險企仍保持在7%以上的高收益率水平。這樣產(chǎn)生 的影響一方面使保險理財相對銀行理財?shù)氖袌鑫τ兴岣撸?險企保費規(guī)模擴(kuò)長；但另一方面較高水平的融資成本也為險企資產(chǎn)端 的投資能力提出了更高要求，使險資整體配置難度進(jìn)一步

11、加大。央行2015年五次降息情況表調(diào)整時間存款基準(zhǔn)利率貸款基準(zhǔn)利率活期存款利率3年存款基準(zhǔn)利率2015-03-012. 505. 350. 353. 752015-05-112. 255. 100. 353. 502015-06-282. 004. 850. 353.252015-08-261. 754. 600. 353.002015-10-241.504. 350. 352. 75受2015年理財型保險產(chǎn)品銷售火爆影響，險企的新增保戶投 資款規(guī)模擴(kuò)張明顯。從2014年底的3917億元激增至2015年底的 7647億元，規(guī)模增長接近一倍。而根據(jù)保監(jiān)會公布的2016年前兩 個月保戶新增投資款數(shù)

12、據(jù)來看，其規(guī)模已經(jīng)達(dá)到4068億元，超過 2014年全年水平，增速達(dá)創(chuàng)紀(jì)錄的205. 19%o在各類保險機(jī)構(gòu)中， 尤以中小型險企吸收保戶投資款最為積極，其中華夏人壽、安邦人壽、 富德生命人壽以及前海人壽等均位居市場份額前五，而這幾家也是去 年底在二級市場頻頻舉牌的主要險企。2015年新增保戶投資款-2015年投資款增速2w6年新增保戶投資獲2016年投資款增速為防范保險企業(yè)經(jīng)營過程中存在的潛在流動性風(fēng)險和償付能 力風(fēng)險，引導(dǎo)險企穩(wěn)健經(jīng)營，保監(jiān)會在2016年初發(fā)出規(guī)范中短存續(xù) 期保險產(chǎn)品的通知，對銷售中短存續(xù)期保險產(chǎn)品的險企償付能力及銷 售額度提出具體監(jiān)管要求，包括：不得開發(fā)新的3年以內(nèi)存續(xù)期產(chǎn)

13、 品，且2016年10月1日之后也不得繼續(xù)銷售此類產(chǎn)品；自通知 下發(fā)起不得銷售1年期以內(nèi)的保險產(chǎn)品；自2016年1月1日起, 中短存續(xù)期產(chǎn)品的年度保費收入控制在公司最近季度末投入資本和 凈資產(chǎn)較大者的2倍以內(nèi)等。此新規(guī)于3月21日起開始實施，對 于此前銷售中短存續(xù)期保險產(chǎn)品較多的部分中小險企來說勢必形成-定業(yè)績沖擊，預(yù)計一季度之后行業(yè)新增保戶投資款增速將有較大幅 度下滑，部分中小險企現(xiàn)有產(chǎn)品到期后面臨現(xiàn)金凈流岀壓力，面臨股 東增資或出售金融資產(chǎn)的選擇。雖然保險行業(yè)面臨的發(fā)展環(huán)境不甚樂觀，但從2016年一季度 行業(yè)保費來看仍延續(xù)了去年強(qiáng)勁的增長態(tài)勢。其中，壽險業(yè)務(wù)在“開 門紅”階段整體保費增速6

14、1.84%；健康險業(yè)務(wù)保費增速89. 76%；財 產(chǎn)險業(yè)務(wù)保費增速較為平穩(wěn)，保持在10%左右。保險行業(yè)開年階段整 體保費增速好于預(yù)期，顯示出當(dāng)前保險業(yè)作為朝陽產(chǎn)業(yè)仍處于行業(yè)發(fā) 展周期的上行階段，社會需求增長潛力巨大。而從不同險種發(fā)展來 看，健康險保費40%以上的超高增速無疑會在將來成為拉動行業(yè)保費 規(guī)模增長的重要驅(qū)動力；壽險業(yè)受社會需求增長以及改革政策催動預(yù) 計在2016年仍將保持20%左右的增速；財產(chǎn)險業(yè)務(wù)受市場競爭激烈 以及費率市場化改革影響下，預(yù)計2016年仍將維持當(dāng)前10%左右的 穩(wěn)定增速。保險行業(yè)各險種增長情況健康險増速 壽險增速 財產(chǎn)險增速四家上市險企中，一季度中國人壽、平安人壽和

15、太保壽險保費 收入同比增速分別為31.38%、31.67%和38.06%,增速強(qiáng)勁。而新華 保險由于向價值戰(zhàn)略調(diào)整，保費收入下滑10. 43%,但降幅已收窄。 財險公司中，平安財險和太保財險由于近年來車險費率市場化改革深 化，車險渠道的市場競爭加劇，保費收入增速放緩至個位數(shù)，-季度 同比增速僅為3. 9%和6. 05%,但由于各家險企均加大了對業(yè)務(wù)成本 及質(zhì)量的控制和優(yōu)化，產(chǎn)險行業(yè)整體仍舊實現(xiàn)了承保盈利。平安人壽月度保費收入及增速中國人壽月度保費收入及增速太保壽險月度保費收入及增速1,2001,000800600400200!|7060504030201002 2 & & q

16、o 2 & 勺 &2&& 勺 §«新華壽險月度保費收入及增速護(hù)& 4 4 4 a a 4 4太保財險月度保費收入及增速平安財險月度保費收入及增速在保費高增長的背景下，保險公司的資產(chǎn)規(guī)模也在持續(xù)擴(kuò)張。以上市的四家險企為例，2015年凈資產(chǎn)規(guī)模合計達(dá)到8478億元， 相較于2011年增長近一倍。保險公司凈資產(chǎn)規(guī)模的提升，對于提升 行業(yè)抗風(fēng)險能力，擴(kuò)大行業(yè)市場規(guī)模具有重要作用。近五年上市險企凈資產(chǎn)增長情況中國太保 中國人壽 中國平安 新華保險2 保險行業(yè)上市公司退保率增速放緩108620112012201320142015新華保險»

17、; 中rj平安中國 人壽屮ro太保從2015年的數(shù)據(jù)可以看岀，困擾行業(yè)多年的退保率高企問題 在一定程度上得到遏制。根據(jù)四家上市險企公布的年報顯示，新華保 險和中國人壽的退保率增速較上一年度放緩明顯，而中國太保的退保 率更是近五年首次出現(xiàn)下滑。雖然中國平安的退保率有所上升，但相 較其他險企來說仍處于低位。隨著今年資本市場企穩(wěn)加上各家險企保 費結(jié)構(gòu)逐漸優(yōu)化，長期險種占比提高，退保率增速有望繼續(xù)回落。根據(jù)行業(yè)一季度數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前保險業(yè)資金運用余額1199萬 億元，較年初增長7. 29%0其中，股票和證券投資基金合計占比 14.03%,環(huán)比下降1. 15個百分點，但較上年同期增長0.83個百分 點；銀

18、行存款和債券余額占比55. 78%,環(huán)比下降0.39個百分點；其他投資30. 19%,較去年同期大幅提高5.91個百分點。近五年保險資金配置比例100%80%60%40%20%0%20112012201320142015銀行存款債券股票和基金其他其他投資2015年度，保險行業(yè)代理人規(guī)模擴(kuò)張明顯，這一方面是由于 保監(jiān)會取消了保險代理人資格考試，將保險代理人的準(zhǔn)入權(quán)交由保險 公司自主決定，使險企的增員門檻大為降低。另-方面是隨著近年來 監(jiān)管層對銀保渠道的監(jiān)管趨嚴(yán)，銀行中介成本上升，各家保險公司紛 紛發(fā)展個險渠道進(jìn)行營銷活動，對個險代理人的需求量增大。代理人 規(guī)模的迅速擴(kuò)充，對于承保端保費收入高速增

19、長起到直接促進(jìn)作用， 為2016年保險行業(yè)保費持續(xù)增長奠定人力基礎(chǔ)，同時也再次證明， 保險行業(yè)仍處于行業(yè)發(fā)展周期的上行階段。近年保險行業(yè)代理人規(guī)模擴(kuò)張明顯（單位：萬人）從近三年具有可比數(shù)據(jù)的三家上市險企險種結(jié)構(gòu)變化不難看 出，上市險企分紅險的保費收入占比呈整體下降趨勢，而萬能險的保 費收入基本持平。與此同時，傳統(tǒng)壽險和健康意外險等保障型保險的 保費貢獻(xiàn)比提升明顯。平安壽險、新華人壽、太保壽險三家險種結(jié)構(gòu)變化100.00%941%949%80.00%17.08%15,18%60.00%10.03%17.65%40.00%52.50%56.77%20.00%0-00%120.00%20132014

20、h分紅險傳統(tǒng)險萬能險健康愈外險其他2016年一季度統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，行業(yè)健康險保費收入已經(jīng)突破 千億大關(guān)達(dá)到1168.74億元，同比增長79. 23%；而養(yǎng)老保險企業(yè)年 金繳費在2016年一季度達(dá)到585. 54億元，同比激增129. 06%,同 樣大幅領(lǐng)先其他傳統(tǒng)險種。2015年5月份監(jiān)管層推出關(guān)于開展商 業(yè)健康保險個人所得稅政策試點工作的通知，首先在四個直轄市試 點開展健康險稅收優(yōu)惠政策，對試點地區(qū)個人及企事業(yè)單位購買符合 規(guī)定的商業(yè)健康保險產(chǎn)品的支出，允許在當(dāng)年（月）計算應(yīng)納稅所得 額時予以稅前扣除，扣除限額為200元/月。目前已有包括中國人壽、 平安人壽、新華人壽、太平洋人壽等共計兩批12

21、家保險公司獲準(zhǔn)經(jīng) 營稅收優(yōu)惠性健康保險業(yè)務(wù)，未來健康險保費增速有望持續(xù)高速增 長。3,000健康險保費增速持續(xù)高位運行2,500802,0001,5001,00050006040200保費收入 -保費增速1,000養(yǎng)老險保費收入增速強(qiáng)勁8001401201008060410040200(20)隨著互聯(lián)網(wǎng)浪潮在整個金融行業(yè)如火如荼地蔓延發(fā)展，無論是 銀行業(yè)、證券業(yè)還是保險業(yè)都不同程度感受到了來自互聯(lián)網(wǎng)金融對傳 統(tǒng)金融業(yè)務(wù)的沖擊，也都紛紛根據(jù)行業(yè)特點制定了各自的互聯(lián)網(wǎng)金融 發(fā)展戰(zhàn)略。銀行方面，互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)逐漸由前端的移動支付、渠道 拓展向后端的大數(shù)據(jù)信息平臺建設(shè)和產(chǎn)品定制方向過渡，甚至通過與 互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)合資設(shè)立了公司的模式發(fā)揮各自優(yōu)勢實現(xiàn)互利共贏。券商 方面，一方面通過與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)開展資源技術(shù)合作，