居民儲(chǔ)蓄水平的多因素分析

1、居民的儲(chǔ)蓄水平的多因素分析一、 摘要居民的高儲(chǔ)蓄一直是我們宏觀經(jīng)濟(jì)的一個(gè)特征，這一特征有其積極意義，同時(shí)也造成了一定的資金運(yùn)用效率的損失。本文主要利用1986-2005 年的數(shù)據(jù)，通過(guò)計(jì)量建模的方法，對(duì)我們儲(chǔ)蓄的重要影響因素進(jìn)行分析，并通過(guò)運(yùn)用多重共線性、異方差、自相關(guān)、單位根等計(jì)量檢驗(yàn)方法，對(duì)模型進(jìn)行修正，最終得出了居民儲(chǔ)蓄與國(guó)民收入和名義利率間的函數(shù)關(guān)系表達(dá)式。二、 問(wèn)題的提出居民儲(chǔ)蓄是指居民當(dāng)期稅后可支配收入與當(dāng)期消費(fèi)之間的差額。居民儲(chǔ)蓄的產(chǎn)生是居民推遲當(dāng)期消費(fèi)的結(jié)果。居民在儲(chǔ)蓄的同時(shí)獲得了一定的利息補(bǔ)償，而這部分資金成為了企業(yè)的一個(gè)間接資金來(lái)源，從一定程度上來(lái)說(shuō)居民儲(chǔ)蓄促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)

2、，但過(guò)高的儲(chǔ)蓄則是一種資金運(yùn)用的效率的浪費(fèi)。而我國(guó)的現(xiàn)狀是高儲(chǔ)蓄，低消費(fèi)需求，造成這一結(jié)果主要由以下原因造成：1、居民收入增加，但收入差距進(jìn)一步擴(kuò)大，有更多消費(fèi)需求的人沒(méi)有足夠資金用來(lái)消費(fèi)。一方面， 1978 至 2002 年，城鎮(zhèn)居民人均收入增加 22.4 倍，農(nóng)村居民收入也增加了 18.5 倍?，F(xiàn)在，我國(guó) 13 億人口人均擁有的存款已超過(guò)了 1 萬(wàn)元。但另一方面，影響我國(guó)城鎮(zhèn)居民可支配收入的基尼系數(shù)也在不斷上升，目前已經(jīng)達(dá)到0.447，已明顯高于國(guó)際上收入貧富差距0.4 的警戒線。這表面我國(guó)的收入分配很不平均。2、居民的消費(fèi)習(xí)慣。中國(guó)居民普遍有著一種這樣的預(yù)期，即：未來(lái)的收入會(huì)減少，預(yù)期支

3、出會(huì)增加的雙重壓力，中低收入階層并不是把儲(chǔ)蓄看成一種投資，而是一種對(duì)未來(lái)的保障，這其中有很多大家耳熟能詳?shù)脑颍鹤优慕逃M(fèi)用，讓一個(gè)孩子從小學(xué)到大學(xué)生或更高的學(xué)位是需要一定的資金投入的，對(duì)1 / 6于中低收入的階層來(lái)講這“一定的投入”對(duì)他們來(lái)說(shuō)將是很大的投入。養(yǎng)老問(wèn)題，我國(guó)的現(xiàn)行社會(huì)保障制度還很不完善，對(duì)居民的生活沒(méi)有有效的保障，這其中包括醫(yī)療的高昂費(fèi)用等原因，所以居民只有拿出很大一部分收入來(lái)確保將來(lái)的正常生活。買房問(wèn)題，隨著房?jī)r(jià)的飛漲，買房也是居民的一項(xiàng)巨大支出，現(xiàn)在出現(xiàn)了更多的“房奴”。3、資金流向的限制。這與我國(guó)不完善的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)有關(guān)，居民的投資選擇稀少，再加上一些不合理的因素，使得居民

4、不敢投資或消費(fèi)，使得資金不能分流。4、歷史上的一段時(shí)間，居民儲(chǔ)蓄的實(shí)際利率較高，有一定的收益。最近大家比較關(guān)注的是較高的通貨膨脹率，這將影響居民的投資傾向，使他們?cè)谶x擇更多的投資手段使自己的資金保值，最近火爆的股市、房市就是一個(gè)很好的反映，但在歷史上的很長(zhǎng)一段時(shí)間，通脹率一直保持在一個(gè)較低水平，和一些體制上的原因，使得大家選擇把錢存在銀行。三、 建立模型為了進(jìn)一步定量的研究我國(guó)居民高儲(chǔ)蓄的原因，本文在這里建立計(jì)量模型對(duì)這一問(wèn)題進(jìn)行研究。主要變量：1、國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（ GDP）。是居民收入的一種反映。2、名義存款利率。居民手中貨幣時(shí)間價(jià)值的一種補(bǔ)償。3、通貨膨脹率。決定居民實(shí)際通過(guò)儲(chǔ)蓄獲得回報(bào)水平

5、由此，將我國(guó)的居民儲(chǔ)蓄函數(shù)設(shè)為多元一次方程：y=c+ax1+bx2+dx3。其中， y為居民儲(chǔ)蓄水平， x1為 GDP水平， x2為名義利率， x3為通貨膨脹率 ( 在這里用居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)反映 ) 。其中 a、b、c、d為常數(shù)，一般而言， a> 0 ， b>0， d <0。本文回歸分析中使用的原始數(shù)據(jù)如附表所示。其中，城鄉(xiāng)居民人民幣儲(chǔ)蓄年增加額、國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值和通貨膨脹率（居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)）直接引自中經(jīng)網(wǎng)統(tǒng)計(jì)2 / 6數(shù)據(jù)庫(kù)，人民幣存款名義利率的數(shù)據(jù)引自國(guó)際貨幣基金組織(IMF) 的國(guó)際金融統(tǒng)計(jì)。四、 估計(jì)結(jié)果本文通過(guò) Eviews軟件，使用最小二乘法(0LS) 對(duì)我國(guó)的居民

6、儲(chǔ)蓄函數(shù)進(jìn)行回歸。初始結(jié)果如下：y=一4891 645 +0 130288x1 +1412.058x2+19.59860x3(1)( 一1587238) (8.098128) (1.006676) (0.169774)R2=0927371，Adjust R2=0.913754 ，F(xiàn)=68.09970。系數(shù) a、b的符號(hào)與假定相符，但 d的符合與預(yù)期相反，說(shuō)明回歸結(jié)果違背經(jīng)濟(jì)理論。而造成這種結(jié)果很有可能是多重共線造成的，以下對(duì)模型進(jìn)行各項(xiàng)檢驗(yàn)。1擬合優(yōu)度檢驗(yàn)：從回歸結(jié)果中的R2 可知該回歸方程的擬合優(yōu)度較高，通過(guò)檢驗(yàn)。2F 檢驗(yàn)：將顯著性水平設(shè)定為0.05 ，查表得臨界值為3.49 ，因 F 檢

7、驗(yàn)值明顯大于臨界值，方程通過(guò)了F 檢驗(yàn)，即方程整體上是顯著的。3t 檢驗(yàn)：由回歸結(jié)果得x1 較顯著，其余變量x2、x3 皆不顯著，且x3 與預(yù)期符合相反。4多重共線性檢驗(yàn)：因?yàn)?x1 與 x2、 x2 與 x3 的相對(duì)系數(shù)絕對(duì)值都大于0.8，故這些變量之間可能存在多重共線性，由此決定踢出變量x3 做進(jìn)一步回歸分析，得以下結(jié)果：3 / 6由此回歸結(jié)果我們可以看到解釋變量的t 檢驗(yàn)值變的顯著，且F 值也變大，可決系數(shù)和修正可決系數(shù)沒(méi)什么大的變化，由此得出踢出變量x3 會(huì)在一定程度上減輕多重共線性（本文也對(duì) x1 與 x3，x2 與 x3 進(jìn)行回歸，但得到的回歸結(jié)果都不理想）。5、自相關(guān)檢驗(yàn)：由回歸

8、結(jié)果得DW 值為 1.296046，查表得在0.01 顯著性水平上 DW 表上的上下界值分別為 0.863 和 1.271，1.271<1.296046<4-1.271,由此可得該方程不存在顯著的自相關(guān)。6、異方差檢驗(yàn)：回歸方程的殘差平方E2 與因變量 Y 的散點(diǎn)圖如下所示：4 / 6由圖中我們可以初步判斷回歸方程可能存在異方差。這里我選擇加權(quán)最小二乘法（ WLS ）對(duì)此進(jìn)行校正。經(jīng)過(guò)多次篩選，選擇方程中的殘差的絕對(duì)值的倒數(shù)所構(gòu)成的矩陣 Q 作為權(quán)數(shù)，再此回歸得如下結(jié)果：y=-6269.509 +0.136771x1 +1897.842x2( 一13.27543)(48.82396

9、) (13.15773)R2=0996170，Adjust R 2=0 995719，F(xiàn)=1448.754。與上面的方程相比，不僅削弱了異方差，而且擬合優(yōu)度、F值和各系數(shù)的 t 值都有顯著提高，因此，此方程優(yōu)于上面的兩個(gè)方程。綜上得，最終選擇方程 y=-6269.509 +0.136771x1 +1897.842x2五、 預(yù)期寫作本文的目的在于通過(guò)計(jì)量方法，分析影響儲(chǔ)蓄的重要因素，同時(shí)也應(yīng)注意潛在的重要影響因素。本文剛開(kāi)始引進(jìn)的x3（通脹率），在經(jīng)過(guò)檢驗(yàn)后予以踢出，但從最近的連續(xù)加息，但儲(chǔ)蓄并未增加，反而減少，大量資金流入股市、樓市里這一現(xiàn)象看，大家對(duì)通脹率變得敏感，本文予以踢出只是基于以前數(shù)據(jù)上的關(guān)系，其原因主要是我們的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)還很不完善、投資種類稀少、居民金融素質(zhì)低等，在此不做過(guò)多討論，但隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)