某國(guó)有食品企業(yè)混合所有制改革研究

1、    某國(guó)有食品企業(yè)混合所有制改革研究    李雷摘   要國(guó)有企業(yè)改革經(jīng)過(guò)幾十年的探索已進(jìn)入縱深階段，十八屆三中全會(huì)有關(guān)決議提出混合所有制經(jīng)濟(jì)是基本經(jīng)濟(jì)制度的重要實(shí)現(xiàn)形式，不僅明確了混合所有制的地位，也為國(guó)企改革提出了新的思路。某國(guó)有食品企業(yè)（以下稱(chēng)信誠(chéng)食品）的混合所有制改革正好處于中央企業(yè)改革試點(diǎn)期，對(duì)其進(jìn)行深入研究具有較強(qiáng)的時(shí)代性，對(duì)其他國(guó)企改革者而言具有較強(qiáng)的借鑒意義。關(guān)鍵詞國(guó)企;混合所有制;改革;混改一、信誠(chéng)食品簡(jiǎn)介信誠(chéng)食品成立于2009年，是其母公司信誠(chéng)集團(tuán)旗下肉類(lèi)食品的投資和經(jīng)營(yíng)平臺(tái)，主要業(yè)務(wù)包括規(guī)?；B(yǎng)殖、屠宰、加工

2、、銷(xiāo)售及肉類(lèi)進(jìn)口貿(mào)易。其核心業(yè)務(wù)都是計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)代就存在的幾家國(guó)企組合而成。隨著時(shí)間的推移，業(yè)務(wù)相關(guān)性不強(qiáng)、盈利能力差、資產(chǎn)負(fù)債率高、人員結(jié)構(gòu)復(fù)雜等一系列國(guó)有企業(yè)較為突出的制約企業(yè)發(fā)展的問(wèn)題日益暴露，嚴(yán)重影響信誠(chéng)食品的發(fā)展，信誠(chéng)集團(tuán)決定在信誠(chéng)食品試點(diǎn)混合所有制改革，發(fā)揮不同所有制資本的優(yōu)勢(shì)，快速補(bǔ)齊在資本、技術(shù)、管理等方面的短板。二、混合所有制改革歷程2011年信誠(chéng)集團(tuán)與三菱商事會(huì)社開(kāi)始接洽并于同年8月31日成功引入三菱系作為戰(zhàn)略合作伙伴，信誠(chéng)香港持有67%股權(quán)，三菱系持有33%股權(quán)，此次引入戰(zhàn)略投資者，三菱看中的是中國(guó)廣闊的市場(chǎng)，信誠(chéng)看中的是三菱在日本成熟的商業(yè)模式和技術(shù)。三菱的加入對(duì)此后信誠(chéng)

3、食品低溫豬肉制品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售以及禽肉業(yè)務(wù)的發(fā)展及對(duì)日出口業(yè)務(wù)帶來(lái)了重大幫助。信誠(chéng)食品通過(guò)戰(zhàn)略投資者引進(jìn)了關(guān)鍵技術(shù)，降低了生產(chǎn)成本，提升了企業(yè)發(fā)展速度和質(zhì)量。2014年7月，信誠(chéng)集團(tuán)成為國(guó)有資本投資公司改革試點(diǎn)企業(yè)，信誠(chéng)食品混合所有制改革進(jìn)程進(jìn)一步加速，于2014年同時(shí)引入kkr、霸菱、厚樸、博裕四家財(cái)務(wù)投資者。這四家基金除在全球擁有雄厚資本實(shí)力和資源網(wǎng)絡(luò)外，均擁有對(duì)全球領(lǐng)先食品企業(yè)的投資、投后管理和企業(yè)價(jià)值提升經(jīng)驗(yàn)。這次引資信誠(chéng)集團(tuán)通過(guò)兩層架構(gòu)設(shè)計(jì)以所持有的36.85%的股權(quán)絕對(duì)控股信誠(chéng)食品，混合所有制改革的程度已經(jīng)相當(dāng)深入。引資完成后，公司資產(chǎn)負(fù)債率由77%下降至58%，有效地改善了公

4、司的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，進(jìn)一步提高公司外部融資能力。以上兩次引資都沒(méi)有涉及對(duì)賭條款，老股東信誠(chéng)集團(tuán)沒(méi)有在交易中同意任何或有的風(fēng)險(xiǎn)和隱患條款。小股東也沒(méi)有要求其對(duì)應(yīng)合理股權(quán)權(quán)利之外的要求或彌償，這些都為信誠(chéng)食品健康快速發(fā)展奠定了基礎(chǔ)，也體現(xiàn)出各方投資的決心和對(duì)業(yè)務(wù)未來(lái)發(fā)展的信心。三、改革新氣象通過(guò)兩次引資，信誠(chéng)食品發(fā)生了巨大的變化：首先，引入投資者后，進(jìn)一步擴(kuò)充公司資本實(shí)力，公司的資產(chǎn)負(fù)債率大為改善;其次，引入戰(zhàn)略投資者在信誠(chéng)集團(tuán)控股的前提下實(shí)現(xiàn)股權(quán)多元化，完善公司治理機(jī)制，解決了國(guó)有企業(yè)很難自我完善的頑疾和弊病，公司治理上了一個(gè)大臺(tái)階，也為公司上市創(chuàng)造良好條件;第三，投資者全球領(lǐng)先的資源網(wǎng)絡(luò)能夠協(xié)助

5、公司引進(jìn)所需的國(guó)外先進(jìn)技術(shù)、資源和管理經(jīng)驗(yàn)吸收先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，為公司專(zhuān)業(yè)能力的迅速提升起到了至關(guān)重要的作用;第四，投資者幫助公司設(shè)計(jì)長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制，招募和保留一流的管理和技術(shù)人才，提升公司競(jìng)爭(zhēng)力。2013-2015年公司規(guī)模持續(xù)提升，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)大幅提升，營(yíng)業(yè)收入年均增長(zhǎng)率超過(guò)10%;ebitda年均增長(zhǎng)率將近30%，2016年信誠(chéng)食品超額完成預(yù)算實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)近10億元，達(dá)到了公司成立以來(lái)的最好水平，并于同年順利完成上市，實(shí)現(xiàn)了跨越式的發(fā)展。四、混合所有制改革成功的經(jīng)驗(yàn)國(guó)有企業(yè)混合所有制改革的目的是通過(guò)引入其他所有制資本來(lái)改造和提升國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)水平，提高企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，完善企業(yè)治理結(jié)構(gòu)，最終還是要實(shí)現(xiàn)國(guó)有資

6、產(chǎn)的保值增值。如果按上市發(fā)行價(jià)計(jì)算信誠(chéng)食品國(guó)有資本投資部分增值超過(guò)3倍，年均內(nèi)部收益率14.3%，較好地實(shí)現(xiàn)了國(guó)有資產(chǎn)的保值增值。總結(jié)信誠(chéng)食品混合所有制改革成功經(jīng)驗(yàn)，其核心是很好的構(gòu)建了多方利益共同體，實(shí)現(xiàn)了企業(yè)發(fā)展、大股東戰(zhàn)略、投資者利益、管理層與員工訴求的多方共贏，以下幾點(diǎn)值得借鑒。1.業(yè)務(wù)戰(zhàn)略符合行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)：大股東對(duì)行業(yè)發(fā)展的準(zhǔn)確判斷，使得信誠(chéng)食品戰(zhàn)略定位清晰高遠(yuǎn)有前瞻性。2.公司混改時(shí)考慮到合作共贏：初期引入三菱系，包括引入pe投資以及最終的上市，信誠(chéng)食品在各階段都秉持合作共贏的心態(tài)。3.審慎選擇戰(zhàn)略投資者：信誠(chéng)食品在首輪引資中選擇了與信誠(chéng)食品業(yè)務(wù)相近的三菱商事作為戰(zhàn)略合作伙伴，彌補(bǔ)

7、業(yè)務(wù)短板。第二輪四家基金擁有對(duì)全球領(lǐng)先食品企業(yè)的投資、投后管理和企業(yè)價(jià)值提升經(jīng)驗(yàn)。4.精心設(shè)計(jì)股權(quán)結(jié)構(gòu)：在股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)上，大股東通過(guò)雙層控制的股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)實(shí)現(xiàn)了對(duì)信誠(chéng)食品的控制，有效放大了國(guó)有資本控制力，提升國(guó)有資本的影響力。5.科學(xué)公允確定股權(quán)價(jià)值：在大股東實(shí)現(xiàn)了國(guó)有資產(chǎn)保值增值的同時(shí)，從小股東的角度看，小股東免去了與其他非國(guó)有企業(yè)合作可能會(huì)產(chǎn)生的資產(chǎn)質(zhì)量造假或大股東對(duì)小股東的剝奪問(wèn)題等風(fēng)險(xiǎn)，得到了質(zhì)地優(yōu)良的資產(chǎn)，物有所值。6.建立健全公司治理結(jié)構(gòu)：信誠(chéng)食品共有13位董事，在戰(zhàn)略、投資和運(yùn)營(yíng)管理等方面具有豐富經(jīng)驗(yàn)，對(duì)公司戰(zhàn)略推動(dòng)起到了積極作用。7名董事席位使得信誠(chéng)集團(tuán)在董事會(huì)中擁有絕對(duì)話(huà)語(yǔ)權(quán)，避免了信誠(chéng)食品改革發(fā)展受短期利益干擾。信誠(chéng)食品作為改革的試點(diǎn)單位走在了前列，起到了重要示范作用，隨著信誠(chéng)集團(tuán)的國(guó)有資本投資公司改革的大幕徐徐拉開(kāi)，相信信誠(chéng)食品混合所有制改革會(huì)持續(xù)深化和完善，為更多的國(guó)有企業(yè)提供可借鑒、能復(fù)制的國(guó)企改革經(jīng)驗(yàn)，形成具有中國(guó)特色的國(guó)企改革新模式。參考文獻(xiàn)：1寧向東.公司治理理論（第二版）m.北京：中國(guó)發(fā)展出版社，2006.2寧向東. 國(guó)有企業(yè)改革與董事會(huì)建設(shè)m.北京：中國(guó)發(fā)展出版社，