期貨交易規(guī)則與交易制PPT課件

1、v一、期貨合約與規(guī)則解讀一、期貨合約與規(guī)則解讀第1頁/共73頁v簡單的說，期貨就是交易簡單的說，期貨就是交易一種預(yù)期一種預(yù)期 。 （一）什么是期貨？（一）什么是期貨？第2頁/共73頁 做期貨到底是做什么呢? 做期貨 = 簽合同 1 1、多頭、多頭 簽訂了一個購買合同簽訂了一個購買合同 2 2、空頭、空頭 簽訂了一個銷售合同簽訂了一個銷售合同 3 3、多頭平倉、多頭平倉 簽訂了一個銷售合同簽訂了一個銷售合同 4 4、空頭平倉、空頭平倉 簽訂了一個購買合同簽訂了一個購買合同 注：交易所通過保證金制度提供履約擔保注：交易所通過保證金制度提供履約擔保 基本功能：為企業(yè)提供“避風(fēng)港” 。 （一）什么是期

2、貨？第3頁/共73頁 期貨的起源： 期貨是在遠期交易的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的。遠期交易是指，買賣雙方期貨是在遠期交易的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的。遠期交易是指，買賣雙方先談好價格，未來的某個時間再按照這個價格進行交易。先談好價格，未來的某個時間再按照這個價格進行交易。 農(nóng)民糧食加工商談好，農(nóng)民糧食加工商談好，3 3個月后以個月后以3 3元元/kg/kg的價格把的價格把5050噸大米賣給糧噸大米賣給糧食加工商。這就是一筆遠期交易。食加工商。這就是一筆遠期交易。 后來后來, ,大家發(fā)現(xiàn)這個合約是可以轉(zhuǎn)讓的大家發(fā)現(xiàn)這個合約是可以轉(zhuǎn)讓的, ,糧食加工商可以把合作賣給糧食加工商可以把合作賣給某工廠某工廠, ,由工廠執(zhí)行

3、這筆交易。由工廠執(zhí)行這筆交易。 （一）什么是期貨？（一）什么是期貨？第4頁/共73頁 u 期貨合約期貨合約就是由交易所統(tǒng)一制定的，規(guī)定了在未來某一特定時間和地就是由交易所統(tǒng)一制定的，規(guī)定了在未來某一特定時間和地點交割一定數(shù)量和質(zhì)量的實物商品或者金融產(chǎn)品的標準化合約。點交割一定數(shù)量和質(zhì)量的實物商品或者金融產(chǎn)品的標準化合約。u 期貨合約主要條款期貨合約主要條款包括合約標的、報價單位、最小變動價位、合約月包括合約標的、報價單位、最小變動價位、合約月份、交易時間、最低交易保證金、每日價格最大波動限制、最后交易份、交易時間、最低交易保證金、每日價格最大波動限制、最后交易日、交割方式、交易代碼等。日、交割

4、方式、交易代碼等。u 期貨交易期貨交易就是對期貨合約的買賣。就是對期貨合約的買賣。 （一）什么是期貨？（一）什么是期貨？第5頁/共73頁期貨分類期貨分類金融期貨：金融期貨：標的：金融工具標的：金融工具( (產(chǎn)品產(chǎn)品) )金融期貨類別：金融期貨類別： 外匯期貨外匯期貨 利率期貨利率期貨 股票期貨股票期貨 股指期貨股指期貨 商品期貨：商品期貨：標的：實物商品標的：實物商品商品期貨類別：商品期貨類別： 農(nóng)產(chǎn)品期貨農(nóng)產(chǎn)品期貨 金屬期貨金屬期貨 能源化工期貨能源化工期貨 貴金屬期貨貴金屬期貨 （一）什么是期貨？（一）什么是期貨？第6頁/共73頁交易所交易所品種品種中國金融期貨交易所中國金融期貨交易所滬深

5、滬深300300指數(shù)期貨（指數(shù)期貨（IFIF）上海期貨交易所上海期貨交易所銅銅(CU)(CU)、鋁、鋁(AL)(AL)、鋅、鋅(ZN)(ZN)、 天然橡膠天然橡膠(RU)(RU)、燃料油燃料油(FU)(FU)、黃金（、黃金（AUAU）、螺紋鋼（）、螺紋鋼（RBRB）、）、線材（線材（WRWR）、鉛（）、鉛（PBPB）大連期貨交易所大連期貨交易所黃大豆一號黃大豆一號(A)(A)、黃大豆二號、黃大豆二號(B)(B)、玉米、玉米(C)(C)、豆粕豆粕(M)(M)、豆油、豆油( () )、聚乙烯、聚乙烯( () )、棕櫚油、棕櫚油( () )、聚氯乙烯（）、焦炭（）、聚氯乙烯（）、焦炭（）鄭州商品交易

6、所鄭州商品交易所硬麥硬麥(WT)(WT)、強麥、強麥(WS)(WS)、棉花、棉花(CF)(CF)、白糖、白糖(SR)(SR)、菜籽油菜籽油(RO)(RO)、PTAPTA精對苯二甲酸精對苯二甲酸(TA)(TA)、早秈稻（早秈稻（ERER） （一）什么是期貨？（一）什么是期貨？第7頁/共73頁 （二）合約文本與交易規(guī)則解讀（二）合約文本與交易規(guī)則解讀第8頁/共73頁上海期貨交易所螺紋鋼期貨標準合約交易品種交易品種螺紋鋼螺紋鋼交易單位交易單位1010噸噸/ /手手報價單位報價單位元（人民幣）元（人民幣）/ /噸噸最小變動價位最小變動價位1 1元元/ /噸噸每日價格最大波每日價格最大波動限制動限制不超

7、過上一交易日結(jié)算價不超過上一交易日結(jié)算價5%5%合約交割月份合約交割月份1 11212月月交易時間交易時間上午上午9:009:0011:3011:30下午下午1:301:303:003:00最后交易日最后交易日合約交割月份的合約交割月份的1515日（遇法定假日順延）日（遇法定假日順延）交割日期交割日期最后交易日后連續(xù)五個工作日最后交易日后連續(xù)五個工作日交割品級交割品級標準品：符合國標標準品：符合國標GB1499.2-2007GB1499.2-2007鋼筋混凝土用鋼鋼筋混凝土用鋼 第第2 2部分：熱軋帶肋鋼筋部分：熱軋帶肋鋼筋HRB400HRB400或或HRBF400HRBF400牌號的牌號的1

8、6mm16mm、18mm18mm、20mm20mm、22mm22mm、25mm25mm螺紋鋼。螺紋鋼。 替代品：符合國標替代品：符合國標GB1499.2-2007GB1499.2-2007鋼筋混凝土用鋼鋼筋混凝土用鋼 第第2 2部分：熱軋帶肋鋼筋部分：熱軋帶肋鋼筋HRB335HRB335或或HRBF335HRBF335牌號的牌號的16mm16mm、18mm18mm、20mm20mm、22mm22mm、25mm25mm螺紋鋼。螺紋鋼。交割地點交割地點交易所指定交割倉庫交易所指定交割倉庫最低交易保證金最低交易保證金合約價值的合約價值的7%7%交易手續(xù)費交易手續(xù)費不高于成交金額的萬分之二（含風(fēng)險準備

9、金）不高于成交金額的萬分之二（含風(fēng)險準備金）最小交割單位最小交割單位300300噸噸交割方式交割方式實物交割實物交割交易代碼交易代碼RBRB上市交易所上市交易所上海期貨交易所上海期貨交易所 （二）合約文本與交易規(guī)則解讀（二）合約文本與交易規(guī)則解讀第9頁/共73頁上海期貨交易所螺紋鋼期貨標準合約附件上海期貨交易所螺紋鋼期貨標準合約附件一、交割單位一、交割單位 螺紋鋼期貨標準合約的交易單位為每手10噸，交割單位為每一倉單300噸，交割應(yīng)當以每一倉單的整數(shù)倍交割。 二、質(zhì)量規(guī)定二、質(zhì)量規(guī)定（1）用于實物交割的螺紋鋼，質(zhì)量應(yīng)當符合GB1499.2-2007鋼筋混凝土用鋼 第2部分：熱軋帶肋鋼筋牌號為H

10、RB400、HRBF400、HRB335、HRBF335的有關(guān)規(guī)定。（2）交割螺紋鋼的尺寸、外形、重量及允許偏差、包裝、標志和質(zhì)量證明書等應(yīng)當符合國標GB1499.2-2007鋼筋混凝土用鋼 第2部分：熱軋帶肋鋼筋的規(guī)定。（3）用于實物交割的螺紋鋼其長度為9米或12米定尺。（4）每一標準倉單的螺紋鋼，應(yīng)當是同一生產(chǎn)企業(yè)生產(chǎn)、同一牌號、同一注冊商標、同一公稱直徑、同一長度的商品組成，并且組成每一倉單的螺紋鋼的生產(chǎn)日期應(yīng)當不超過連續(xù)兩日，且以最早日期作為該倉單的生產(chǎn)日期。（5）每一標準倉單的螺紋鋼，應(yīng)當是交易所批準的注冊品牌，應(yīng)附有相應(yīng)的質(zhì)量證明書。 （6）螺紋鋼交割以實際稱重方式計量。每一倉單的

11、實物溢短不超過3%，磅差不超過0.3% 。（7）倉單應(yīng)由本所指定交割倉庫按規(guī)定驗收合格后出具。 （二）合約文本與交易規(guī)則解讀（二）合約文本與交易規(guī)則解讀第10頁/共73頁上海期貨交易所螺紋鋼期貨標準合約附件上海期貨交易所螺紋鋼期貨標準合約附件三、交易所認可的生產(chǎn)企業(yè)和注冊品牌三、交易所認可的生產(chǎn)企業(yè)和注冊品牌用于實物交割的螺紋鋼，應(yīng)當是交易所注冊的品牌。具體的注冊品牌和升貼水標準，由交易所另行規(guī)定并公告。四、指定交割倉庫四、指定交割倉庫由交易所指定并另行公告，異地交割倉庫升貼水標準由交易所規(guī)定并公告。 （二）合約文本與交易規(guī)則解讀（二）合約文本與交易規(guī)則解讀第11頁/共73頁 滬深滬深3003

12、00股票指數(shù)期貨合約股票指數(shù)期貨合約滬深300指數(shù)期貨合約表合約標的滬深300指數(shù)合約乘數(shù)每點300元報價單位指數(shù)點最小變動價位0.2點合約月份當月、下月及隨后兩個季月交易時間上午：9:15-11:30，下午：13:00-15:15最后交易日交易時間上午：9:15-11:30，下午：13:00-15:00每日價格最大波動限制上一個交易日結(jié)算價的10%最低交易保證金 合約價值的12%最后交易日合約到期月份的第三個周五，遇國家法定假日順延交割日期同最后交易日交割方式現(xiàn)金交割交易代碼IF上市交易所中國金融期貨交易所 （二）合約文本與交易規(guī)則解讀（二）合約文本與交易規(guī)則解讀第12頁/共73頁螺紋鋼期貨

13、合約交易單位10噸/手投資者交易習(xí)慣滿足交易需求控制風(fēng)險保持一定流動性大小適度現(xiàn)貨交易情況 （二）合約文本與交易規(guī)則解讀（二）合約文本與交易規(guī)則解讀（以螺紋鋼期貨為例）第13頁/共73頁期貨交易的流動性與標的商品價格的數(shù)量關(guān)系國內(nèi)鋼材現(xiàn)貨市場貿(mào)易特點螺紋鋼價格1元/噸 （二）合約文本與交易規(guī)則解讀（二）合約文本與交易規(guī)則解讀（以螺紋鋼期貨為例）第14頁/共73頁比較符合國內(nèi)鋼材流通現(xiàn)狀，適合我國鐵路運輸（我國鐵路運輸中每節(jié)車皮的額定重量為60噸）現(xiàn)貨交易和倉庫堆放一般最小單位為300噸有利于指定交割倉庫的鋼材的定址式堆放，合理利用場地，實現(xiàn)定量式管理有利于倉單意義對應(yīng)，減少交割糾紛300噸 （

14、二）合約文本與交易規(guī)則解讀（二）合約文本與交易規(guī)則解讀（以螺紋鋼期貨為例）第15頁/共73頁最低交易保證金最低交易保證金交易保證金是指已被合約占用的保證金，當買賣雙方成交后，按持倉價值的一定比率收取交易保證金。例：為了控制市場風(fēng)險，合約將螺紋鋼期貨合約的最低交易保證金比例定為7%。目前，螺紋鋼和線材期貨合約上市交易最低保證金暫定為合約價值的12%（如有調(diào)整交易所將另行公告）。 （二）合約文本與交易規(guī)則解讀（以螺紋鋼期貨為例）（二）合約文本與交易規(guī)則解讀（以螺紋鋼期貨為例）第16頁/共73頁每日價格最大波動限制每日價格最大波動限制交易每日價格最大波動限制（又稱漲跌停板）是指期貨合約在一個交易日中

15、的交易價格不得高于或低于規(guī)定的漲跌幅度。交易所制定各上市期貨合約的每日價格最大波動限制。例如螺紋鋼期貨合約每日價格最大波動限制為：不超過上一交易日結(jié)算價5%。 在某一期貨合約的交易過程中，交易所可用根據(jù)市場情況調(diào)整其漲跌停板幅度。 （二）合約文本與交易規(guī)則解讀（二）合約文本與交易規(guī)則解讀（以螺紋鋼期貨為例）第17頁/共73頁交割月份和最后交易日交割月份和最后交易日交易期貨合約的交割月份是指該合約規(guī)定進行實物交割的月份。例：螺紋鋼期貨合約的交割月份為1-12月。 最后交易日是指某一期貨合約進行交易的最后一個交易日。例：螺紋鋼期貨合約的最后交易日為合約交割月份的15日（遇法定假日順延）。 （二）合

16、約文本與交易規(guī)則解讀（二）合約文本與交易規(guī)則解讀（以螺紋鋼期貨為例）第18頁/共73頁 交易保證金交易保證金 漲跌停板漲跌停板 交易指令交易指令 撮合機制撮合機制 交易時間交易時間 交易方向交易方向 當日結(jié)算價當日結(jié)算價 交割結(jié)算價交割結(jié)算價 持倉限制持倉限制 強行平倉強行平倉 強制減倉強制減倉 （二）合約交易規(guī)則解讀（二）合約交易規(guī)則解讀（以股指期貨為例）第19頁/共73頁 交易保證金交易保證金滬深300股指期貨首批上市合約為2010年5月、6月、9月和12月合約。交易保證金：5月、6月合約暫定為合約價值的15%，9月、12月合約暫定為合約價值的18%。交易保證金是已被合約占用的保證金。投資

17、者期貨保證金賬戶中的客戶權(quán)益超過交易保證金的那部分為可用資金,可用資金不可為負,否則將面臨強行平倉的風(fēng)險。 （二）合約交易規(guī)則解讀（二）合約交易規(guī)則解讀（以股指期貨為例）第20頁/共73頁 漲跌停板漲跌停板漲跌停板幅度通常為上一交易日結(jié)算價的10，最后交易日漲跌停板幅度為上一交易日結(jié)算價的20。上市當日漲跌停板幅度： 5月、6月合約為掛盤基準價的10： 9月、12月合約為掛盤基準價的20。 （二）合約交易規(guī)則解讀（二）合約交易規(guī)則解讀（以股指期貨為例）第21頁/共73頁 交易指令交易指令限價指令是指按照限定價格或更優(yōu)價格成交的指令限價指令是指按照限定價格或更優(yōu)價格成交的指令 限價指令當日有效，

18、未成交的部分可以撤銷 限價指令每次最大下單數(shù)量為100張市價指令是指不限定價格的、按照當時市場上可執(zhí)行的最優(yōu)報市價指令是指不限定價格的、按照當時市場上可執(zhí)行的最優(yōu)報價成交的指令價成交的指令 市價指令的未成交部分自動撤銷 市價指令只能和限價指令撮合成交 市價指令每次最大下單數(shù)量為50張 集合競價指令申報時間不接受市價指令申報，集合競價指令撮合時間不接受指令申報。 （二）合約交易規(guī)則解讀（二）合約交易規(guī)則解讀（以股指期貨為例）第22頁/共73頁 撮合機制撮合機制 集合競價：集合競價采用最大成交量原則。集合競價：集合競價采用最大成交量原則。連續(xù)競價：連續(xù)競價交易按照價格優(yōu)先、時間優(yōu)先的原則撮合成連續(xù)

19、競價：連續(xù)競價交易按照價格優(yōu)先、時間優(yōu)先的原則撮合成交。交。以漲跌停板價申報的指令，按照平倉優(yōu)先、時間優(yōu)先的原則撮合成交；限價指令連續(xù)競價交易時，以價格優(yōu)先、時間優(yōu)先的原則排序，當買入價大于、等于賣出價則自動撮合成交。撮合成交價等于買入價(bp)、賣出價(sp)和前一成交價(cp)三者中居中的一個價格。當bpspcp時,最新成交價=sp當bpcpsp時,最新成交價=cp當cpbpsp時,最新成交價=bp。 集合競價未產(chǎn)生成交價的，以上一交易日收盤價為前一成交價，按照上述辦法確定第一筆成交價。 （二）合約交易規(guī)則解讀（二）合約交易規(guī)則解讀（以股指期貨為例）第23頁/共73頁n交易時間 開盤最后交

20、易日收盤收盤申報時間撮合時間 （二）合約交易規(guī)則解讀（二）合約交易規(guī)則解讀（以股指期貨為例）第24頁/共73頁 交易方向交易方向 開倉方向 開倉買進 開倉賣出平倉方向平倉賣出 平倉買進 （二）合約交易規(guī)則解讀（二）合約交易規(guī)則解讀（以股指期貨為例）第25頁/共73頁 當日結(jié)算價當日結(jié)算價當日結(jié)算價是指某一期貨合約最后一小時成交價格按成交量的加權(quán)平均價。當日無負債結(jié)算：每日收市后，交易所按照當日結(jié)算價對結(jié)算會員所有合約的盈虧、交易保證金及手續(xù)費、稅金等費用進行清算，對應(yīng)收應(yīng)付的款項實行凈額一次劃轉(zhuǎn)。 （二）合約交易規(guī)則解讀（二）合約交易規(guī)則解讀（以股指期貨為例）第26頁/共73頁當日盈虧當日盈虧

21、 當日盈虧 =（賣出成交價-當日結(jié)算價）合約乘數(shù)賣出量+（當日結(jié)算價-買入成交價）合約乘數(shù)買入量+（上一交易日結(jié)算價-當日結(jié)算價） 合約乘數(shù) （上一交易日賣出持倉量-上一交易日買入持倉量） 當日盈虧在每日結(jié)算時進行劃轉(zhuǎn)，盈利劃入結(jié)算會員結(jié)算準備金，虧損從結(jié)算會員結(jié)算準備金中扣劃。 （二）合約交易規(guī)則解讀（二）合約交易規(guī)則解讀（以股指期貨為例）第27頁/共73頁例：計算期貨交易賬戶的資金例：計算期貨交易賬戶的資金 某客戶在期貨公司開戶后存入保證金50萬元，在2011年4月19日賣出滬深300股指期貨1105合約5手，成交價3340點，每點300元。同一天平倉2手，成交價為3330點，當日結(jié)算價為

22、3318點，假定保證金比例為15%，手續(xù)費為0.005%。 則客戶賬戶情況為： 當日平倉盈余=(3340-3330)*300*2=6000 當日持倉盈余=(3340-3318)*300*3=19800 當日盈虧=6000+19800=25800 手續(xù)費=3340*300*5*0.00005+3330*300*2*0.0001=450.3 當日權(quán)益=500000+25800-450.3=525349.7 保證金占用=3318*300*3*15%=447930 可用資金=525349.7- 447930 =77419.7 （二）合約交易規(guī)則解讀（二）合約交易規(guī)則解讀（以股指期貨為例）第28頁/共7

23、3頁 交割結(jié)算價交割結(jié)算價股指期貨交割結(jié)算價為最后交易日標的指數(shù)最后二小時的算術(shù)平均價。現(xiàn)金交割：股指期貨合約最后交易日收市后，交易所以交割結(jié)算價為基準，劃付持倉雙方的盈虧，了結(jié)所有未平倉合約。 （二）合約文本與交易規(guī)則解讀（二）合約文本與交易規(guī)則解讀（以股指期貨為例）第29頁/共73頁 持倉限制持倉限制持倉限額是指交易所規(guī)定的會員或者客戶在某一合約單邊持倉的最大數(shù)量。進行投機交易的客戶號某一合約單邊持倉限額為100手。 進行套期保值交易和套利交易的客戶號的持倉按照交易所有關(guān)規(guī)定執(zhí)行，不受此項限制。某一合約結(jié)算后單邊總持倉量超過10萬手的，結(jié)算會員下一交易日該合約單邊持倉量不得超過該合約單邊總

24、持倉量的25。會員和客戶超過持倉限額的，不得同方向開倉交易。 （二）合約文本與交易規(guī)則解讀（二）合約文本與交易規(guī)則解讀（以股指期貨為例）第30頁/共73頁 強行平倉強行平倉強行平倉是指交易所按有關(guān)規(guī)定對會員、客戶持倉實行平倉的一種強制措施。 強行平倉條件 客戶持倉超出持倉限額標準，且未能在第一節(jié)結(jié)束前平倉。 因違規(guī)、違約受到交易所強行平倉處罰。 根據(jù)交易所的緊急措施應(yīng)予以強行平倉。 交易所規(guī)定應(yīng)當予以強行平倉的其他情形。 （二）合約文本與交易規(guī)則解讀（二）合約文本與交易規(guī)則解讀（以股指期貨為例）第31頁/共73頁強行平倉追保，強平 （二）合約文本與交易規(guī)則解讀（二）合約文本與交易規(guī)則解讀（以股

25、指期貨為例）第32頁/共73頁 強制減倉強制減倉 強制減倉是指交易所將當日以漲跌停板價格申報的未成交平倉報單,以當日漲跌停板價格與該合約凈持倉盈利客戶按持倉比例自動撮合成交。同一客戶同一合約上雙向持倉的，其凈持倉部分的平倉報單參與強制減倉計算，其余平倉報單與其反向持倉自動對沖平倉。 （二）合約文本與交易規(guī)則解讀（二）合約文本與交易規(guī)則解讀（以股指期貨為例）第33頁/共73頁v二、期貨與股票交易的五大區(qū)別；二、期貨與股票交易的五大區(qū)別；第34頁/共73頁v二、期貨與股票交易的五大區(qū)別；買空賣空到期交割3 34 4保證金T+0交易1 12 2當日無負債結(jié)算5 5第35頁/共73頁杠桿效應(yīng)杠桿效應(yīng)1

26、 1保證金制度保證金制度 例如：2011年4月19日IF1105最新價為3329點，交易所保證金為合約價值的15%（交易所），我期貨公司加收2%， 于是實際合約保證金率：17% 如果買入1手該期貨合約總價值為 1手*3329點*300元/點=99.87萬元所需保證金99.87萬元 *17%=169779第36頁/共73頁2 2、T+0T+0制度制度買入開倉買入開倉賣出平倉賣出平倉賣出開倉賣出開倉買入平倉買入平倉流動性便利性隨時應(yīng)對市場變化規(guī)避隔夜風(fēng)險第37頁/共73頁3 3、買空賣空、買空賣空 預(yù)期價格下跌，賣出期貨合約，下跌后買入平倉獲利 預(yù)期價格上漲，買入期貨合約，上漲后賣出平倉獲利。 做

27、多做空上漲、下跌均有獲利機會第38頁/共73頁操作實例操作實例上漲、下跌均有獲利機會賣出平倉賣出平倉買入開倉買入開倉買入平倉買入平倉賣出開倉賣出開倉第39頁/共73頁 實物交割制度，主要是指期貨合約到期時，交易雙方在交易所指定交割倉庫以貨品易主的方式了結(jié)到期未平倉合約。 期貨合約有到期日，不能無限期持有。 舉個股票長期投資的例子,看好市場,買入后放一年幾年長期持有,在期貨市場不能這么做.因為,期貨市場每個合約都有一個到期交割的問題.合約到期后都必須交割,不能無限期持有.4 4、到期交割、到期交割第40頁/共73頁、每日結(jié)算制度（當日無負債）、每日結(jié)算制度（當日無負債） n每日計算盈虧、交易保證

28、金及各種費用，并劃轉(zhuǎn)資金。n保證金不足，要求追加保證金或者被強制平倉。 結(jié)算價是進行當日未平倉合約盈虧結(jié)算和計算下一交易日交易價格限制的依據(jù)。 結(jié)算價是指某一期貨合約當日一定時間內(nèi)成交價格按照成交量的加權(quán)平均價。 當日結(jié)算準備金余額=上一交易日結(jié)算準備金余額+上一交易日交易保證金當日交易保證金+當日盈虧+入金出金手續(xù)費等第41頁/共73頁v三、期貨交易風(fēng)險控制制度三、期貨交易風(fēng)險控制制度第42頁/共73頁 保證金制度保證金制度 漲跌停板制度漲跌停板制度 持倉限額制度持倉限額制度 大戶持倉報告制度大戶持倉報告制度 強制平倉制度強制平倉制度 強制減倉制度強制減倉制度 結(jié)算擔保金制度結(jié)算擔保金制度

29、風(fēng)險準備金制度風(fēng)險準備金制度 風(fēng)險警示制度風(fēng)險警示制度三、三、期貨交易風(fēng)險控制制度期貨交易風(fēng)險控制制度第43頁/共73頁- 44 - 保證金制度保證金制度第44頁/共73頁- 45 -保證金制度保證金制度n 交易系統(tǒng)對會員進行保證金前端控制，即必須先存入保證金才能進行交易。n 此項措施確保了會員在交易初始階段便具有充足的資金保障，有效防范會員的信用風(fēng)險。保證金交易系統(tǒng)第45頁/共73頁- 46 -保證金制度保證金制度 交易所實行保證金制度,保證金分為結(jié)算準備金和交易保證金。 結(jié)算準備金是指結(jié)算會員在交易所專用結(jié)算賬戶中預(yù)先準備的資金，是未被合約占用的保證金。 結(jié)算會員的結(jié)算準備金最低余額標準為

30、200萬元，應(yīng)當以自有資金繳納。交易所有權(quán)根據(jù)市場情況調(diào)整結(jié)算會員結(jié)算準備金最低余額標準。 第46頁/共73頁- 47 -保證金制度保證金制度 交易保證金是指結(jié)算會員存入交易所專用結(jié)算賬戶中確保履約的資金，是已被合約占用的保證金。買賣成交后，交易所根據(jù)交易保證金標準和持倉合約價值向雙方收取交易保證金。 滬深300指數(shù)期貨最低保證金標準為12。 可調(diào)整的情形 單邊市 遇國家法定長假 交易所認為市場風(fēng)險明顯變化 交易所認為必要的其他情形結(jié)算會員向客戶、交易會員收取交易保證金的標準不得低于交易所向結(jié)算會員收取交易保證金的標準。交易會員向客戶收取交易保證金的標準不得低于結(jié)算會員向交易會員收取交易保證金

31、的標準。第47頁/共73頁- 48 -保證金制度保證金制度 上市初期保證金標準設(shè)置從股指期貨具有的高風(fēng)險特性，以及股指期貨順利推出、平穩(wěn)運行的監(jiān)管要求出發(fā)，交易所初期設(shè)置相對較高的保證金標準。結(jié)算會員可在交易所標準上加收一定百分比，作為向客戶和交易會員收取的保證金標準。第48頁/共73頁- 49 - 漲跌停板制度漲跌停板制度第49頁/共73頁- 50 -漲跌停板制度漲跌停板制度 漲跌停板幅度由交易所設(shè)定，交易所可以根據(jù)市場風(fēng)險狀況調(diào)整漲跌停板幅度。期貨漲跌停板幅度在交易規(guī)則中確立，為前一日結(jié)算價的X%。 漲跌停板幅度為上一交易日結(jié)算價的正負10。 季月合約上市首日漲跌停板幅度為掛盤基準價的正負

32、20。 最后交易日漲跌停板幅度為上一交易日結(jié)算價的正負20。第50頁/共73頁- 51 -漲跌停板制度漲跌停板制度-單邊市單邊市 單邊市單邊市是指漲（跌）停板單邊無連續(xù)報價，即收市前5分鐘內(nèi)出現(xiàn)只有停板價位的買入（賣出）申報、沒有停板價位的賣出（買入）申報，或者一有賣出（買入）申報就成交、但未打開停板價位的情況。 三個要素： 時間：收市前5分鐘內(nèi) 價格：停板價位 交易：以委托為判斷條件第51頁/共73頁- 52 -漲跌停板制度漲跌停板制度-連續(xù)兩個同方向單邊市的處理連續(xù)兩個同方向單邊市的處理 期貨合約連續(xù)兩個交易日出現(xiàn)同方向單邊市（第一個單邊市的交易日稱為D1交易日，第二個單邊市的交易日稱為D

33、2交易日，D1交易日前一交易日稱為D0交易日）：D2D2交易日為最后交易日的，交易日為最后交易日的，該合約直接進行交割結(jié)算；D2D2交易日不是最后交易日的，交易日不是最后交易日的，交易所有權(quán)根據(jù)市場情況采取下列風(fēng)險控制措施中的一種或者多種：提高交易保證金標準、限制開倉、限制出金、限期平倉、強行平倉、暫停交易、調(diào)整漲跌停板幅度、強制減倉或者其他風(fēng)險控制措施。 第52頁/共73頁- 53 - 持倉限額制度持倉限額制度第53頁/共73頁- 54 - 持倉限額制度持倉限額制度 持倉限額是指交易所規(guī)定的會員或者客戶在某一合約單邊持倉的最大數(shù)量。超出的持倉或未在規(guī)定時限內(nèi)完成減倉的持倉，交易所可強行平倉。

34、 同一客戶在不同會員處開倉交易，其在某一合約單邊持倉合計不得超出該客戶的持倉限額。 目的：防止操縱 第54頁/共73頁- 55 - 持倉限額制度持倉限額制度 進行投機交易的客戶號某一合約單邊持倉限額為100手。 某一合約結(jié)算后單邊總持倉量超過10萬張的，結(jié)算會員下一交易日該合約單邊持倉量不得超過該合約單邊總持倉量的25。 進行套期保值交易的客戶號的持倉限額由交易所審批確定。 會員和客戶超過持倉限額的，不得同方向開倉交易。會員和客戶超過持倉限額的，不得同方向開倉交易。 第55頁/共73頁- 56 - 大戶報告制度大戶報告制度第56頁/共73頁- 57 - 57 -大戶報告制度大戶報告制度 交易所

35、實行大戶持倉報告制度。交易所可以根據(jù)市場風(fēng)險狀況，制定、調(diào)整并公布持倉報告標準。 從事自營業(yè)務(wù)的交易會員或者客戶不同客戶號的持倉及客戶在不同會員處的持倉合并計算。 會員或者客戶持倉達到交易所規(guī)定的報告標準或者交易所要求報告的，應(yīng)當于下一交易日收市前向交易所報告。客戶未報告的，會員應(yīng)當向交易所報告。 大戶報告制度是與限倉制度緊密相關(guān)的又一個防范大戶操縱市場價格、控制市場風(fēng)險的制度。通過實施大戶報告制度，可以使交易所對持倉量較大的投資者進行重點監(jiān)控，了解其持倉動向、意圖，對于有效防范市場風(fēng)險有積極作用。第57頁/共73頁- 58 - 強行平倉制度強行平倉制度第58頁/共73頁- 59 - 59 -

36、 59 - 強行平倉制度強行平倉制度 強行平倉是指交易所按有關(guān)規(guī)定對會員、客戶持倉實行平倉的一種強制措施,能及時制止風(fēng)險的擴大和蔓延。 強行平倉條件： 會員結(jié)算準備金余額小于零，并未能在規(guī)定時限內(nèi)補足的 多客戶持倉超出持倉限額標準，并未能在規(guī)定時限內(nèi)平倉的 因違規(guī)受到交易所強行平倉處罰的 根據(jù)交易所的緊急措施應(yīng)予強行平倉的 其他應(yīng)予強行平倉的 因價格漲跌停板限制或者其他市場原因，有關(guān)持倉的強行平倉只能延時完成的，因此產(chǎn)生的虧損，由直接責任人承擔；未能完成平倉的，該持倉持有者應(yīng)當繼續(xù)對此承擔持倉責任或者交割義務(wù)。 由會員執(zhí)行的強行平倉產(chǎn)生的盈利歸直接責任人；由交易所執(zhí)行的強行平倉產(chǎn)生的盈虧相抵后

37、的盈利按照國家有關(guān)規(guī)定執(zhí)行；因強行平倉產(chǎn)生的虧損由直接責任人承擔。第59頁/共73頁- 60 - 強制減倉制度強制減倉制度第60頁/共73頁- 61 - 61 - 61 - 強制減倉制度強制減倉制度 強制減倉是指交易所將當日以漲跌停板價格申報的未成交平倉報單,以當日漲跌停板價格與該合約凈持倉盈利客戶按持倉比例自動撮合成交。 三個要素：委托申報、漲跌停板價格、平倉單 同一客戶雙向持倉的,其凈持倉部分的平倉報單參與強制減倉計算，其余平倉報單與其反向持倉自動對沖平倉。 強制減倉制度是有效應(yīng)急措施。它能夠及時防止風(fēng)險進一步漫延，對于穩(wěn)定市場，保護最廣大投資者利益有重要意義。第61頁/共73頁- 62

38、- 結(jié)算擔保金制度結(jié)算擔保金制度第62頁/共73頁- 63 -結(jié)算擔保金制度結(jié)算擔保金制度交易所實行結(jié)算擔保金制度。結(jié)算擔保金是指由結(jié)算會員依交易所的規(guī)定繳存的，用于應(yīng)對結(jié)算會員違約風(fēng)險的共同擔保資金結(jié)算擔保金和保證金的主要差別保證金是覆蓋日常波動風(fēng)險，擔保金是覆蓋極端情況風(fēng)險保證金為客戶資金，擔保金為會員自有資金在市場風(fēng)險增大的情況下，保證金和擔保金可能同時提高結(jié)算擔保金分為基礎(chǔ)結(jié)算擔保金和變動結(jié)算擔保金基礎(chǔ)結(jié)算擔保金是指結(jié)算會員參與交易所結(jié)算交割業(yè)務(wù)必須繳納的最低結(jié)算擔保金數(shù)額變動結(jié)算擔保金是指結(jié)算會員結(jié)算擔保金中超出基礎(chǔ)結(jié)算擔保金的部分，隨結(jié)算會員業(yè)務(wù)量的變化而調(diào)整第63頁/共73頁- 64 -結(jié)算擔保金制度結(jié)算擔保金制度 各類結(jié)算會員的基礎(chǔ)結(jié)算擔保金為：交易結(jié)