(第九章)財務(wù)分析第9章企業(yè)償債能力分析

1、第九章第九章企業(yè)償債能力企業(yè)償債能力分析分析11/30/20211 第一節(jié) 企業(yè)償債能力分析的目的與內(nèi)容 第二節(jié) 企業(yè)短期償債能力分析 第三節(jié) 企業(yè)長期償債能力分析11/30/20212第一節(jié) 企業(yè)償債能力分析的目的與內(nèi)容一、償債能力分析的目的 1.了解企業(yè)的財務(wù)狀況 2.揭示企業(yè)所承擔(dān)的財務(wù)風(fēng)險程度 3.預(yù)測企業(yè)籌資前景 4.為企業(yè)進(jìn)行各種理財活動提供重要參考 二、償債能力分析的內(nèi)容 1.短期償債能力分析 2.長期償債能力分析 11/30/20213第二節(jié) 企業(yè)短期償債能力分析一、影響短期償債能力的因素二、短期償債能力指標(biāo)計算與分析11/30/20214一、影響短期償債能力的因素（一）企業(yè)內(nèi)

2、部因素（一）企業(yè)內(nèi)部因素 1.企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，特別是流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu) 2.流動負(fù)債的結(jié)構(gòu) 3.企業(yè)的融資能力 4.企業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)金流量水平（二）企業(yè)外部因素（二）企業(yè)外部因素 1.宏觀經(jīng)濟(jì)形勢 2.證券市場的發(fā)育與完善程度 3.銀行的信貸政策11/30/20215二、短期償債能力指標(biāo)計算與分析二、短期償債能力指標(biāo)計算與分析u（一）短期償債能力的靜態(tài)分析（一）短期償債能力的靜態(tài)分析u 1.1.營運(yùn)資本的計算與分析營運(yùn)資本的計算與分析 2.2.流動比率的計算與分析流動比率的計算與分析 3.3.速動比率的計算與分析速動比率的計算與分析 4.4.現(xiàn)金比率的計算與分析現(xiàn)金比率的計算與分析 11/30/2021

3、6二、短期償債能力指標(biāo)計算與分析二、短期償債能力指標(biāo)計算與分析u（二）短期償債能力的動態(tài)分析（二）短期償債能力的動態(tài)分析 1.現(xiàn)金流量比率的計算與分析 2.近期支付能力系數(shù)的計算與分析 3.速動資產(chǎn)夠用天數(shù)的計算與分析 4.現(xiàn)金到期債務(wù)比率的計算與分析11/30/202171 1、營運(yùn)資本的計算與分析、營運(yùn)資本的計算與分析 營運(yùn)資本是指流動資產(chǎn)總額減流動負(fù)債總額營運(yùn)資本是指流動資產(chǎn)總額減流動負(fù)債總額后的剩余部分，也稱凈營運(yùn)資本，表示企業(yè)的流后的剩余部分，也稱凈營運(yùn)資本，表示企業(yè)的流動資產(chǎn)在償還全部流動負(fù)債后還有多少剩余，它動資產(chǎn)在償還全部流動負(fù)債后還有多少剩余，它是一個絕對數(shù)指標(biāo)。其計算公式是

4、：是一個絕對數(shù)指標(biāo)。其計算公式是：營運(yùn)資本流動資產(chǎn)流動負(fù)債（一）短期償債能力的靜態(tài)分析（一）短期償債能力的靜態(tài)分析11/30/202182.2.流動比率的計算與分析流動比率的計算與分析流動比率是指流動資產(chǎn)與流動負(fù)之間的比率，流動比率是指流動資產(chǎn)與流動負(fù)之間的比率，其計算公式為：其計算公式為：100%流動資產(chǎn)流動比率=流動負(fù)債11/30/202193.3.速動比率的計算與分析速動比率的計算與分析速動比率是指速動資產(chǎn)與流動負(fù)債之間的比率，其計算公式為：1 0 0 %速 動 資 產(chǎn)速 動 比 率 =流 動 負(fù) 債速 動 資 產(chǎn) （ 余 額 法 ）流 動 資 產(chǎn)存 貨貨幣資金交易性金融資產(chǎn)應(yīng)收票據(jù)應(yīng)收

5、賬款應(yīng)收利息應(yīng)收股利其他應(yīng)收款一年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)其他流動資產(chǎn)速動資產(chǎn)（直接法）=11/30/202110計算題計算題 某企業(yè)流動負(fù)債某企業(yè)流動負(fù)債250萬元，流動資產(chǎn)萬元，流動資產(chǎn)420萬元，其中：存貨萬元，其中：存貨100萬元，預(yù)付賬款萬元，預(yù)付賬款10萬元，應(yīng)收賬款萬元，應(yīng)收賬款220萬元。萬元。 求：該企業(yè)的流動比率和速動比率。求：該企業(yè)的流動比率和速動比率。 11/30/2021114.4.現(xiàn)金比率的計算與分析現(xiàn)金比率的計算與分析現(xiàn)金比率是指貨幣資金（或現(xiàn)金）與流動負(fù)債之間的比率，其計算公式為：100%貨幣資金（或現(xiàn)金）現(xiàn)金比率流動負(fù)債11/30/202112（二）短期償債能力的動

6、態(tài)分析（二）短期償債能力的動態(tài)分析1.1.現(xiàn)金流量比率的計算與分析現(xiàn)金流量比率的計算與分析 現(xiàn)金流量比率是指經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額與流動負(fù)債的比率，用來衡量企業(yè)的流動負(fù)債用經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金來支付的程度。其計算公式是： =100%經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額現(xiàn)金流量比率流動負(fù)債 如果該指標(biāo)大于或等于1，表示企業(yè)有足夠的能力以生產(chǎn)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金來償還期短期債務(wù)；反之，表明企業(yè)的短期償債能力越差。11/30/2021132.2.近期支付能力系數(shù)計算與分析近期支付能力系數(shù)計算與分析近期支付能力系數(shù)是反映企業(yè)有無足夠的支付能近期支付能力系數(shù)是反映企業(yè)有無足夠的支付能力來償還到期債務(wù)的指標(biāo)力來償還到期債務(wù)的

7、指標(biāo)，其計算公式為：，其計算公式為：100% 近期內(nèi)能夠用來支付的資金近期支付能力系數(shù)近期內(nèi)需要支付的各種款項(xiàng) 該公式的分子包括企業(yè)現(xiàn)有的貨幣資金、近期內(nèi)該公式的分子包括企業(yè)現(xiàn)有的貨幣資金、近期內(nèi)能取得的營業(yè)收入、近期內(nèi)確有把握收回的各種能取得的營業(yè)收入、近期內(nèi)確有把握收回的各種應(yīng)收賬款；分母包括各種到期的應(yīng)交款項(xiàng)，如職應(yīng)收賬款；分母包括各種到期的應(yīng)交款項(xiàng)，如職工工資、應(yīng)付賬款、銀行借款等。工工資、應(yīng)付賬款、銀行借款等。11/30/2021142.2.近期支付能力系數(shù)計算與分析近期支付能力系數(shù)計算與分析 該指標(biāo)大于或等于該指標(biāo)大于或等于100%，說明企業(yè)近期支付，說明企業(yè)近期支付能力越強(qiáng)。如果

8、小于能力越強(qiáng)。如果小于100%，則說明企業(yè)支付能，則說明企業(yè)支付能力不足。力不足。11/30/2021153.3.速動資產(chǎn)夠用天數(shù)的計算與分析速動資產(chǎn)夠用天數(shù)的計算與分析 速動資產(chǎn)夠用天數(shù)是用來表示企業(yè)速動資產(chǎn)維護(hù)企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營開支水平的指標(biāo)。該指標(biāo)可以作為速動比率的補(bǔ)充指標(biāo)，其計算公式為：100%速動資產(chǎn)速動資產(chǎn)夠用天數(shù)預(yù)計每天營業(yè)所需的現(xiàn)金開支如果速動資產(chǎn)較多，而每天營業(yè)所需現(xiàn)金開支較少，速動資產(chǎn)夠用天數(shù)越多；反之，速動資產(chǎn)夠用天數(shù)就少。企業(yè)速動資產(chǎn)夠用天數(shù)越少，說明企業(yè)償債能力低。11/30/2021164. .現(xiàn)金到期債務(wù)比率的計算與分析現(xiàn)金到期債務(wù)比率的計算與分析 現(xiàn)金到期債務(wù)比率

9、是指經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額與本期到期的債務(wù)的比率，用來衡量企業(yè)本期到期的債務(wù)用經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金來支付的程度。其計算公式是：100%經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額現(xiàn)金到期債務(wù)比率本期到期的債務(wù)如果該指標(biāo)大于或等于1，表示企業(yè)有足夠的能力以生產(chǎn)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金來償還期短期債務(wù)；反之，表明企業(yè)的短期償債能力越差。11/30/202117第三節(jié)第三節(jié) 長期償債能力分析長期償債能力分析u一、影響長期償債能力的因素一、影響長期償債能力的因素u二、長期償債能力指標(biāo)的計算與分析二、長期償債能力指標(biāo)的計算與分析11/30/202118一、影響長期償債能力的因素一、影響長期償債能力的因素（一）企業(yè)的盈利能力（一）企業(yè)的

10、盈利能力（二）投資效果（二）投資效果（三）權(quán)益資金的增長和穩(wěn)定程度（三）權(quán)益資金的增長和穩(wěn)定程度（四）權(quán)益資金的實(shí)際價值（四）權(quán)益資金的實(shí)際價值（五）企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)金流量（五）企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)金流量11/30/202119 二、長期償債能力指標(biāo)的計算與分析二、長期償債能力指標(biāo)的計算與分析（一）資產(chǎn)規(guī)模對長期償債能力影響的分析（一）資產(chǎn)規(guī)模對長期償債能力影響的分析（二）盈利能力對長期償債能力影響的分析（二）盈利能力對長期償債能力影響的分析（三）現(xiàn)金流量對長期償債能力影響的分析（三）現(xiàn)金流量對長期償債能力影響的分析11/30/202120（一）資產(chǎn)規(guī)模對長期償債能力影響的分析（一）資產(chǎn)規(guī)模對長期償債能力影響

11、的分析1.1.資產(chǎn)負(fù)債率的計算與分析資產(chǎn)負(fù)債率的計算與分析2.2.股東權(quán)益比率的計算與分析股東權(quán)益比率的計算與分析3.3.產(chǎn)權(quán)比率（凈資產(chǎn)負(fù)債率）的計算與分析產(chǎn)權(quán)比率（凈資產(chǎn)負(fù)債率）的計算與分析4.4.固定長期適合率的計算與分析固定長期適合率的計算與分析5.5.資產(chǎn)非流動負(fù)債率的計算與分析資產(chǎn)非流動負(fù)債率的計算與分析6.6.非流動負(fù)債營運(yùn)資金比率的計算與分析非流動負(fù)債營運(yùn)資金比率的計算與分析11/30/2021211.1.資產(chǎn)負(fù)債率的計算與分析資產(chǎn)負(fù)債率的計算與分析 資產(chǎn)負(fù)債率是綜合反映企業(yè)償債能力資產(chǎn)負(fù)債率是綜合反映企業(yè)償債能力的重要指標(biāo)，它通過負(fù)債與資產(chǎn)的對比，的重要指標(biāo)，它通過負(fù)債與資產(chǎn)

12、的對比，反映出在企業(yè)總資產(chǎn)中，有多少是通過舉反映出在企業(yè)總資產(chǎn)中，有多少是通過舉債取得的。其計算公式是：債取得的。其計算公式是： 100%負(fù) 債 總 額資 產(chǎn) 負(fù) 債 率 資 產(chǎn) 總 額 該指標(biāo)越大，說明企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)越重；該指標(biāo)越大，說明企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)越重；反之，說明企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)越輕。對債權(quán)人反之，說明企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)越輕。對債權(quán)人來說，該比率越低越好。來說，該比率越低越好。 11/30/2021222.2.股東權(quán)益比率的計算與分析股東權(quán)益比率的計算與分析股東權(quán)益比率是所有者權(quán)益同資產(chǎn)總額的比率，股東權(quán)益比率是所有者權(quán)益同資產(chǎn)總額的比率，反映企業(yè)全部資產(chǎn)中有多少是投資人投資所形反映企業(yè)全部資

13、產(chǎn)中有多少是投資人投資所形成的。其計算公式是：成的。其計算公式是：100%股東權(quán)益股東權(quán)益比率總資產(chǎn)1資產(chǎn)負(fù)債率 該指標(biāo)越高，說明企業(yè)資產(chǎn)中由投資人投資所該指標(biāo)越高，說明企業(yè)資產(chǎn)中由投資人投資所形成的資產(chǎn)越多，償還債務(wù)的保證越大。形成的資產(chǎn)越多，償還債務(wù)的保證越大。11/30/2021233.3.產(chǎn)權(quán)比率（凈資產(chǎn)負(fù)債率）計算與評價產(chǎn)權(quán)比率（凈資產(chǎn)負(fù)債率）計算與評價產(chǎn)權(quán)比率是將負(fù)債與股東權(quán)益直接對比的比率。其計算公式是： 100%凈資產(chǎn)負(fù)債率負(fù)債總額股東權(quán)益 該指標(biāo)是反映債務(wù)負(fù)擔(dān)與償債保證程度相對關(guān)系的指標(biāo)。能夠更直觀地表示出負(fù)債受股東權(quán)益的保護(hù)程度。11/30/2021244.固定長期適合率的

14、計算與分析 固定長期適合率是指固定資產(chǎn)凈值與股東權(quán)益和非流動負(fù)債的比率。其計算公式是：100%固定長期適合率=固定資產(chǎn)凈值股東權(quán)益非流動負(fù)債 該指標(biāo)必須小于1，表明企業(yè)有一部分長期資金用于流動資產(chǎn)，可以減輕企業(yè)短期償債的壓力。11/30/2021255.5.資產(chǎn)長期負(fù)債率計算與評價資產(chǎn)長期負(fù)債率計算與評價資產(chǎn)長期負(fù)債率是非流動負(fù)債總額與總資產(chǎn)的比率，反映企業(yè)全部資產(chǎn)中有多少是由非流動負(fù)債形成的。其計算公式是：100%資產(chǎn)長期負(fù)債率非流動負(fù)債總額總資產(chǎn) 該指標(biāo)越大，說明每1元資產(chǎn)中非流動負(fù)債所占比重越高，企業(yè)主要依賴長期債務(wù)進(jìn)行融資，長期償債能力風(fēng)險越大。11/30/202126（二）盈利能力對

15、長期償債能力影響的分析（二）盈利能力對長期償債能力影響的分析1.1.銷售利息比率的計算與分析銷售利息比率的計算與分析2.2.利息賺取倍數(shù)的計算與分析利息賺取倍數(shù)的計算與分析3.3.債務(wù)本息償付保障倍數(shù)的計算與分析債務(wù)本息償付保障倍數(shù)的計算與分析 11/30/2021271.1.銷售利息比率的計算與分析銷售利息比率的計算與分析 銷售利息比率是指一定時期的利息費(fèi)用與營業(yè)收入的比率。其計算公式是： =100%利息費(fèi)用銷售利息比率營業(yè)收入 這一指標(biāo)可以反映企業(yè)銷售狀況對償付債務(wù)的保證程度。該指標(biāo)越小，說明通過銷售所得現(xiàn)金用于支付利息的比例越小，企業(yè)的償債壓力越小。11/30/2021282.2.利息保

16、證倍數(shù)的計算與分析利息保證倍數(shù)的計算與分析利息保證倍數(shù)是指企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所獲得的息稅前利潤與利息費(fèi)用的比率。其計算公式是：息稅前正常營業(yè)利潤是指扣除利息和所得稅前的正常營業(yè)利潤，是指營業(yè)利潤加利息費(fèi)用。利息支出總額包括財務(wù)費(fèi)用中的利息支出和資本化利息 息 稅 前 正 常 營 業(yè) 利 潤利 息 保 證 倍 數(shù) =利 息 費(fèi) 用11/30/2021292.2.利息保證倍數(shù)的計算與分析利息保證倍數(shù)的計算與分析 該指標(biāo)反映企業(yè)償付債務(wù)利息的保證程度，其數(shù)值越高，說明企業(yè)支付利息的能力越強(qiáng)，債權(quán)人按期取得利息越有保障。11/30/2021303.3.債務(wù)本息償付保障倍數(shù)的計算與分析債務(wù)本息償付保障倍數(shù)的計

17、算與分析 債務(wù)本息保證倍數(shù)是指企業(yè)一定時期息稅債務(wù)本息保證倍數(shù)是指企業(yè)一定時期息稅前利潤與還本付息金額的比率，它是現(xiàn)金流入前利潤與還本付息金額的比率，它是現(xiàn)金流入量對財務(wù)需要（現(xiàn)金流出）的保證程度的比率，量對財務(wù)需要（現(xiàn)金流出）的保證程度的比率，通常用倍數(shù)來表示。其計算公式是：通常用倍數(shù)來表示。其計算公式是： 1息稅前正常營業(yè)利潤折舊債務(wù)本息償付保障倍數(shù)利息額償還本金額/所得稅率 該指標(biāo)最低標(biāo)準(zhǔn)為該指標(biāo)最低標(biāo)準(zhǔn)為1。該指標(biāo)越大，表明該指標(biāo)越大，表明企業(yè)償債能力越強(qiáng)。企業(yè)償債能力越強(qiáng)。11/30/202131（三）現(xiàn)金流量對長期償債能力影響的分析（三）現(xiàn)金流量對長期償債能力影響的分析1.1.到期

18、債務(wù)本息償付比率的計算與分析到期債務(wù)本息償付比率的計算與分析2.2.強(qiáng)制性現(xiàn)金支付比率的計算與分析強(qiáng)制性現(xiàn)金支付比率的計算與分析3.3.現(xiàn)金債務(wù)總額比率的計算與分析現(xiàn)金債務(wù)總額比率的計算與分析4.4.利息現(xiàn)金流量保證倍數(shù)的計算與分析利息現(xiàn)金流量保證倍數(shù)的計算與分析5.5.現(xiàn)金凈流量全部債務(wù)比率的計算與分析現(xiàn)金凈流量全部債務(wù)比率的計算與分析11/30/2021321 1到期債務(wù)本息償付比率的計算與分析到期債務(wù)本息償付比率的計算與分析到期債務(wù)本息償付比率用來衡量企業(yè)到期債務(wù)本到期債務(wù)本息償付比率用來衡量企業(yè)到期債務(wù)本金及利息可由經(jīng)營活動創(chuàng)造的現(xiàn)金來支付的程度。金及利息可由經(jīng)營活動創(chuàng)造的現(xiàn)金來支付的

19、程度。其計算公式是：其計算公式是：100%經(jīng)營現(xiàn)金流量凈值到期債務(wù)本息償付比率本期到期債務(wù)本息該指標(biāo)應(yīng)該大于該指標(biāo)應(yīng)該大于1。如果該指標(biāo)小于。如果該指標(biāo)小于1，說明企業(yè)，說明企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金不足以償付到期債務(wù)和利息經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金不足以償付到期債務(wù)和利息支出，企業(yè)必須通過其他渠道籌資或出售資產(chǎn)清支出，企業(yè)必須通過其他渠道籌資或出售資產(chǎn)清償債務(wù)。償債務(wù)。11/30/2021332.2.強(qiáng)制性現(xiàn)金支付比率的計算與分析強(qiáng)制性現(xiàn)金支付比率的計算與分析強(qiáng)制性現(xiàn)金支付比率就是反映企業(yè)是否有足夠的現(xiàn)強(qiáng)制性現(xiàn)金支付比率就是反映企業(yè)是否有足夠的現(xiàn)金履行其償還債務(wù)、支付經(jīng)營費(fèi)用等責(zé)任的指標(biāo)。金履行其償還債

20、務(wù)、支付經(jīng)營費(fèi)用等責(zé)任的指標(biāo)。其計算公式是：其計算公式是： 現(xiàn)金流入總量強(qiáng)制性現(xiàn)金支付比率經(jīng)營現(xiàn)金流出量+償還到期本息付現(xiàn) 該指標(biāo)至少應(yīng)該等于該指標(biāo)至少應(yīng)該等于1，即現(xiàn)金流入量能夠滿，即現(xiàn)金流入量能夠滿足強(qiáng)制性項(xiàng)目的支付需要。這一指標(biāo)越大，表明企足強(qiáng)制性項(xiàng)目的支付需要。這一指標(biāo)越大，表明企業(yè)償債能力越強(qiáng)。業(yè)償債能力越強(qiáng)。11/30/2021343.3.現(xiàn)金債務(wù)總額比率的計算與分析現(xiàn)金債務(wù)總額比率的計算與分析現(xiàn)金債務(wù)總額比率是指經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額與現(xiàn)金債務(wù)總額比率是指經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額與期初、期末負(fù)債平均余額的比率，用來衡量企業(yè)期初、期末負(fù)債平均余額的比率，用來衡量企業(yè)的負(fù)債總額用經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金來支付的程的負(fù)債總額用經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金來支付的程度。其計算公式是：度。其計算公式是：經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈現(xiàn)金債務(wù)額負(fù)債總額比率平均余額11/30/2021354.4.利息現(xiàn)金流量保證倍數(shù)的計算與分析利息現(xiàn)金流量保證倍數(shù)的計算與分析利息現(xiàn)金流量保障倍數(shù)是指企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營凈現(xiàn)金流量與利息費(fèi)用的比率。該指標(biāo)反映生產(chǎn)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額是利息費(fèi)用的多少倍。其計算公式是：經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額利息現(xiàn)金流量保證倍數(shù)利息費(fèi)用11/30/2021365.5.現(xiàn)金凈流量全部債務(wù)比率的計算與分析現(xiàn)金凈流量全部債務(wù)比率的計算與