國際收支雙順差論文

1、淺析國際收支雙順差問題摘要：自1994年匯率并軌以來,我國持續(xù)的經常項目和資本項目雙順差問題一直是國內外學者研究的熱點,由雙順差引起的外匯儲備節(jié)節(jié)攀升也倍受矚目。同時人民幣的升值和我國國際收支雙順差密不可分。本文通過對我國雙順差現(xiàn)象的分析,總結了雙順差對我國經濟的積極意義和負面影響,并針對存在的問題提出簡要的分析和建議。【關鍵詞】：國際收支狀況 雙順差的影響 外匯儲備 人民幣升值 調整雙順差的建議一、引言： 國際收支雙順差是指一國國際收支中經常項目與資本和金融項目同時出現(xiàn)外匯收入大于外匯支出的盈余狀態(tài)。從國際收支賬戶定義關系看，如果不考慮“誤差 和遺漏”項，雙順差實現(xiàn)的兩個賬戶盈余之和等于外匯

2、儲備的增加。從1994年到2014年，除了1998年資本和金融賬戶為流出外，其余20年我國一直處 于經常賬戶與資本和金融賬戶的雙順差狀態(tài)，并且這幾年雙順差的規(guī)模還呈現(xiàn)出擴大的趨勢。伴隨國際收支雙順差的發(fā)展，20世紀90年代初以來中國外匯儲備規(guī) 模開始出現(xiàn)較快增長。尤其是2000年以來外匯儲備增長表現(xiàn)出加速趨勢，外匯儲備增量逐年遞增，根據國家外匯管理局的數據、截止到2014年3月，我國的外匯儲備已經達到39,480.97億美元，從2006年開始一直是世界第一大外匯儲備國。二、國際收支雙順差持續(xù)增大的原因分析1、一國居民儲蓄和投資之間的差額形成該國國際收支經常項目的余額。如果一國儲蓄率相對國內投資

3、率較高，國內的剩余儲蓄就要通過經常賬目順差的方式，把商品與勞務輸出去。由于我國居民的傳統(tǒng)思想和社會保障和福利體系的不完善，我國始終保持較高的居民儲蓄率。同時，過度的儲蓄擠占了消費，使得內需不足。消費、投資、出口是拉動經濟增長的三駕馬車，而消費已經成為了一個較大弱項，無力帶動經濟發(fā)展。這使得拉動經濟發(fā)展的主要動力就集中于出口，因此，經常項目中出口的規(guī)模大大增加，從而加大順差。所以說居民的高儲蓄使得國際收支經常項目保持了順差。   2、從外商直接投資來看國際收支順差。由于我國企業(yè)對外直接投資的規(guī)模大大小與外商在我國的直接投資的規(guī)模，所以在此項目下，我國一直是資本的凈流

4、入國，兩者之間的巨大差額就形成了資本項目的順差。這說明我國投資方面在實施“引進來”戰(zhàn)略的同時卻沒有很好地“走出去”。 且一直以來，我國以官方投資為主，對民間投資產生“擠出效應”，而官方投資容易滋生腐敗，效率較低。另外，近年來，人民幣升值壓力逐漸上升，較高的升值預期刺激了國際資本向我國的流動，導致大規(guī)模的投機性資本通過各種途徑流入我國，擴大了國際收支雙順差。三、雙順差與外匯儲備之間的關系 雙順差是我國外匯儲備迅速增加的直接原因。除了1998年資本和金融項目是逆差，其他年份的兩個項目都是順差。正是雙順差造成了人民幣升值的壓力，迫使中央銀行不斷增加外匯儲備。在“雙順差”的推動下,

5、中國外匯儲備資產保持快速增長,目前中國累積外匯儲備已接近4萬億美元,成為世界第一外匯資產持有國。種種事實表明,中國“雙順差”的格局在短期內已難以改變。中國國際收支保持較大順差,對于增強中國綜合國力,提高抵御外部沖擊的能力具有重要意義,但長期的順差反映了中國宏觀經濟運行存在問題。一方面,中國的外匯儲備主要是美元資產,在目前美元貶值的背景下,中國外匯資產將遭受慘重損失;另一方面,巨額的外匯儲備使中國外匯儲備管理面臨嚴峻的挑戰(zhàn),給中國的貨幣、匯率政策帶來了巨大的壓力,對中國宏觀經濟持續(xù)增長與均衡發(fā)展產生了深遠的影響。我國外匯儲備不斷增加在很大程度上是中國國際收支順差的結果，持續(xù)擴大的國際收支順差，造

6、成了外匯市場供求關系的明顯失衡，從而對促進就業(yè)和保持經濟持續(xù)快速發(fā)展帶來很大的負面影響在現(xiàn)行結售匯制度下，外匯統(tǒng)一由央行購買。因此，為維持匯率穩(wěn)定，央行被動的吃進了很多外匯，從而向市場投放了大量基礎貨幣。由于基礎貨幣投放會導致貨幣供應量的多倍擴張，因而央行為了有效控制貨幣供應量，緩解基礎貨幣大量投放形成的通貨膨脹壓力，要采取經常性的“對沖”操作措施，從商業(yè)銀行回籠資金以減少商業(yè)銀行的流動性。即外匯占款增量大于基礎貨幣增量的部分需要中央銀行“對沖”掉?！皩_”規(guī)模激增會導致市場利率上升，在人民幣存在很強的升值預期下，外匯會大量流入，從而又抵消了“對沖”的政策效果。同樣道理，外匯儲備激增導致的人民

7、幣很強的升值預期，也限制了利率調控手段的作用空間。四、國際收支雙順差是人民幣升值的重要原因 “雙順差”意味著人民幣供小于求，因此會導致人民幣升值。國際收支理論認為，匯率取決于外匯的供給與需求，而外匯的供求又是由國際收支決定的。 經常項目順差和資本與金融項目的順差都意味著在外匯市場上對人民幣的需求大于供給。由于人民幣的供給小于需求，人民幣的價格就會上升，即匯率就會下降，人民幣就會升值。我國在制度安排上，明顯鼓勵出口，鼓勵外資流入。改革開放以來，為了解決資金、外匯短缺與經濟發(fā)展的矛盾，我國采取了一系列鼓勵出口的優(yōu)惠政策，發(fā)展沿海外向型經濟。一般而言，一國的國際收支順差，一國的貨幣就要升值，其原理在

8、于順差國的外匯市場上的外匯流入大于流出，表現(xiàn)在貨幣價值變化上就是逆差國的貨幣追逐順差國的貨幣，從而導致順差國貨幣因過多的外幣需要而升值我國國際收支雙順差理應成為人民幣升值的最堅實的經濟基礎。現(xiàn)實是由于我國國際收支雙順差形成的巨額外匯儲備成為以美國為代表的西方國家打壓人民幣升值的一個重要借口，人民幣在國際壓力下走上了升值的不歸路，而人民幣升值對我國出口企業(yè)帶來很大的打擊，加上國際金融危機的爆發(fā)，使得我國東南沿海的眾多出口企業(yè)出現(xiàn)了轉產、倒閉的問題，出口作為拉動 GDP的一個非常重要的力量在面臨金融危機和人民幣升值的雙重壓力下，不得不出現(xiàn)逆轉，因此減少國際收支雙順差成為緩解人民幣升值，促進出口的重

9、要保障國際收支雙順差造成的巨額外匯儲備使我國在相當程度上喪失了貨幣政策操作的主導權，并陷入人民幣升值壓力與貨幣供給增長的雙重困境。要減輕外匯占款造成的過多基礎貨幣發(fā)行對國內貨幣市場的影響，人民銀行必須加大回籠現(xiàn)金力度或提高利率，這些都會加大人民幣升值壓力。目前，人民幣已經實現(xiàn)適度升值，但是，從現(xiàn)實情況來看，這并沒有能夠阻止國際收支雙順差和外匯儲備的增長。如果為了緩解人民幣升值壓力而增加貨幣供給或降低利率，那么原本很寬松的貨幣市場將變得過度寬松。這可能會刺激國內資產市場形成泡沫。五、有關調整雙順差的建議（一）有選擇地放寬用匯限制，釋放外匯需求時至今日,我國實際上形成了一種特殊的盯住單一貨幣的固定

10、匯率制。這種匯率制度既無法避免匯率扭曲造成的資源配置失當,也不能為匯率內外均衡提供靈敏的政策手段和宏觀調控提供便利,這種固定匯率制度要求資本管制才能保持貨幣政策的獨立性。在當前,這一架構是保持金融穩(wěn)定的重要措施。然而,在人民幣匯率形成機制非市場化的條件下,從對外匯市場的影響來看,這一架構鼓勵資本流入的政策增加了外匯供給,而限制資本流出的政策會抑制外匯需求,勢必造成本幣面臨升值的壓力。而為了維持固定匯率,則通過擴大外匯儲備來吸收外幣的超額供給,從而使現(xiàn)實壓力變成潛在壓力,即期壓力變成遠期壓力,使得市場上人民幣升值預期不斷強化。盡管從今年開始人民幣升值的單向預期有所改變，我國對匯率制度也有所調整。

11、但人民幣升值的壓力不可忽視，無論是從國際環(huán)境還是國內環(huán)境來看,人民幣升值壓力的根本原因是持續(xù)的大量的國際收支順差和由此引起的巨額外匯儲備,所以進一步調整縮我國的匯率制度。縮小國際收支順差甚至出現(xiàn)小幅逆差是減緩人民幣升值壓力的根本途徑。(二)提高國內企業(yè)的資源使用效率,增加外匯需求為提高國內企業(yè)對外匯的需求,必須加快國內的體制改革,充分調動各方面的積極性和創(chuàng)新性,提高國內企業(yè)的資源使用效率。中國投資資金的利用似乎陷入了一個令人難以置信的怪圈之中。企業(yè)放著逐年攀升有數萬億元人民幣的國內儲蓄資金不用,卻每年以不低的成本向外舉債。我國資金的這種循環(huán)方式代價很高,反映出我國國內企業(yè)資金的使用效率低下,以致于大量的外匯資金由外國企業(yè)控制運作。因此,有必要加速經濟體制改革,采取更堅決的措施解放生產力,釋放出經濟中潛在的創(chuàng)新精神,鼓勵創(chuàng)新企業(yè)和企業(yè)家隊伍的出現(xiàn)。這將有助于大幅增加國內對外匯資金的需求和資金的使用效率,從而起到減緩人民幣升值的壓力。(三)加快技術進步和經濟結構調整,提高主導產業(yè)的國際競爭力為擴大出口和長期保持國際收支平衡打好基礎科學技術的發(fā)展和產業(yè)升級,一方面可以使非價格因素在提高產品競爭力方面的作用日益增強另一方面可以大大降低成本,提高產品的價格競爭能力。因此,我們不能長期依賴于通過匯率貶值達到鼓勵出口來改善經常收支平衡的目的