國(guó)際收支雙順差論文

1、淺析國(guó)際收支雙順差問題摘要：自1994年匯率并軌以來,我國(guó)持續(xù)的經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目雙順差問題一直是國(guó)內(nèi)外學(xué)者研究的熱點(diǎn),由雙順差引起的外匯儲(chǔ)備節(jié)節(jié)攀升也倍受矚目。同時(shí)人民幣的升值和我國(guó)國(guó)際收支雙順差密不可分。本文通過對(duì)我國(guó)雙順差現(xiàn)象的分析,總結(jié)了雙順差對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的積極意義和負(fù)面影響,并針對(duì)存在的問題提出簡(jiǎn)要的分析和建議。【關(guān)鍵詞】：國(guó)際收支狀況 雙順差的影響 外匯儲(chǔ)備 人民幣升值 調(diào)整雙順差的建議一、引言： 國(guó)際收支雙順差是指一國(guó)國(guó)際收支中經(jīng)常項(xiàng)目與資本和金融項(xiàng)目同時(shí)出現(xiàn)外匯收入大于外匯支出的盈余狀態(tài)。從國(guó)際收支賬戶定義關(guān)系看，如果不考慮“誤差 和遺漏”項(xiàng)，雙順差實(shí)現(xiàn)的兩個(gè)賬戶盈余之和等于外匯

2、儲(chǔ)備的增加。從1994年到2014年，除了1998年資本和金融賬戶為流出外，其余20年我國(guó)一直處 于經(jīng)常賬戶與資本和金融賬戶的雙順差狀態(tài)，并且這幾年雙順差的規(guī)模還呈現(xiàn)出擴(kuò)大的趨勢(shì)。伴隨國(guó)際收支雙順差的發(fā)展，20世紀(jì)90年代初以來中國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī) 模開始出現(xiàn)較快增長(zhǎng)。尤其是2000年以來外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)表現(xiàn)出加速趨勢(shì)，外匯儲(chǔ)備增量逐年遞增，根據(jù)國(guó)家外匯管理局的數(shù)據(jù)、截止到2014年3月，我國(guó)的外匯儲(chǔ)備已經(jīng)達(dá)到39,480.97億美元，從2006年開始一直是世界第一大外匯儲(chǔ)備國(guó)。二、國(guó)際收支雙順差持續(xù)增大的原因分析1、一國(guó)居民儲(chǔ)蓄和投資之間的差額形成該國(guó)國(guó)際收支經(jīng)常項(xiàng)目的余額。如果一國(guó)儲(chǔ)蓄率相對(duì)國(guó)內(nèi)投資

3、率較高，國(guó)內(nèi)的剩余儲(chǔ)蓄就要通過經(jīng)常賬目順差的方式，把商品與勞務(wù)輸出去。由于我國(guó)居民的傳統(tǒng)思想和社會(huì)保障和福利體系的不完善，我國(guó)始終保持較高的居民儲(chǔ)蓄率。同時(shí)，過度的儲(chǔ)蓄擠占了消費(fèi)，使得內(nèi)需不足。消費(fèi)、投資、出口是拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的三駕馬車，而消費(fèi)已經(jīng)成為了一個(gè)較大弱項(xiàng)，無(wú)力帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。這使得拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要?jiǎng)恿图杏诔隹?，因此，?jīng)常項(xiàng)目中出口的規(guī)模大大增加，從而加大順差。所以說居民的高儲(chǔ)蓄使得國(guó)際收支經(jīng)常項(xiàng)目保持了順差。   2、從外商直接投資來看國(guó)際收支順差。由于我國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資的規(guī)模大大小與外商在我國(guó)的直接投資的規(guī)模，所以在此項(xiàng)目下，我國(guó)一直是資本的凈流

4、入國(guó)，兩者之間的巨大差額就形成了資本項(xiàng)目的順差。這說明我國(guó)投資方面在實(shí)施“引進(jìn)來”戰(zhàn)略的同時(shí)卻沒有很好地“走出去”。 且一直以來，我國(guó)以官方投資為主，對(duì)民間投資產(chǎn)生“擠出效應(yīng)”，而官方投資容易滋生腐敗，效率較低。另外，近年來，人民幣升值壓力逐漸上升，較高的升值預(yù)期刺激了國(guó)際資本向我國(guó)的流動(dòng)，導(dǎo)致大規(guī)模的投機(jī)性資本通過各種途徑流入我國(guó)，擴(kuò)大了國(guó)際收支雙順差。三、雙順差與外匯儲(chǔ)備之間的關(guān)系 雙順差是我國(guó)外匯儲(chǔ)備迅速增加的直接原因。除了1998年資本和金融項(xiàng)目是逆差，其他年份的兩個(gè)項(xiàng)目都是順差。正是雙順差造成了人民幣升值的壓力，迫使中央銀行不斷增加外匯儲(chǔ)備。在“雙順差”的推動(dòng)下,

5、中國(guó)外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)保持快速增長(zhǎng),目前中國(guó)累積外匯儲(chǔ)備已接近4萬(wàn)億美元,成為世界第一外匯資產(chǎn)持有國(guó)。種種事實(shí)表明,中國(guó)“雙順差”的格局在短期內(nèi)已難以改變。中國(guó)國(guó)際收支保持較大順差,對(duì)于增強(qiáng)中國(guó)綜合國(guó)力,提高抵御外部沖擊的能力具有重要意義,但長(zhǎng)期的順差反映了中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行存在問題。一方面,中國(guó)的外匯儲(chǔ)備主要是美元資產(chǎn),在目前美元貶值的背景下,中國(guó)外匯資產(chǎn)將遭受慘重?fù)p失;另一方面,巨額的外匯儲(chǔ)備使中國(guó)外匯儲(chǔ)備管理面臨嚴(yán)峻的挑戰(zhàn),給中國(guó)的貨幣、匯率政策帶來了巨大的壓力,對(duì)中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)與均衡發(fā)展產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響。我國(guó)外匯儲(chǔ)備不斷增加在很大程度上是中國(guó)國(guó)際收支順差的結(jié)果，持續(xù)擴(kuò)大的國(guó)際收支順差，造

6、成了外匯市場(chǎng)供求關(guān)系的明顯失衡，從而對(duì)促進(jìn)就業(yè)和保持經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速發(fā)展帶來很大的負(fù)面影響在現(xiàn)行結(jié)售匯制度下，外匯統(tǒng)一由央行購(gòu)買。因此，為維持匯率穩(wěn)定，央行被動(dòng)的吃進(jìn)了很多外匯，從而向市場(chǎng)投放了大量基礎(chǔ)貨幣。由于基礎(chǔ)貨幣投放會(huì)導(dǎo)致貨幣供應(yīng)量的多倍擴(kuò)張，因而央行為了有效控制貨幣供應(yīng)量，緩解基礎(chǔ)貨幣大量投放形成的通貨膨脹壓力，要采取經(jīng)常性的“對(duì)沖”操作措施，從商業(yè)銀行回籠資金以減少商業(yè)銀行的流動(dòng)性。即外匯占款增量大于基礎(chǔ)貨幣增量的部分需要中央銀行“對(duì)沖”掉?！皩?duì)沖”規(guī)模激增會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)利率上升，在人民幣存在很強(qiáng)的升值預(yù)期下，外匯會(huì)大量流入，從而又抵消了“對(duì)沖”的政策效果。同樣道理，外匯儲(chǔ)備激增導(dǎo)致的人民

7、幣很強(qiáng)的升值預(yù)期，也限制了利率調(diào)控手段的作用空間。四、國(guó)際收支雙順差是人民幣升值的重要原因 “雙順差”意味著人民幣供小于求，因此會(huì)導(dǎo)致人民幣升值。國(guó)際收支理論認(rèn)為，匯率取決于外匯的供給與需求，而外匯的供求又是由國(guó)際收支決定的。 經(jīng)常項(xiàng)目順差和資本與金融項(xiàng)目的順差都意味著在外匯市場(chǎng)上對(duì)人民幣的需求大于供給。由于人民幣的供給小于需求，人民幣的價(jià)格就會(huì)上升，即匯率就會(huì)下降，人民幣就會(huì)升值。我國(guó)在制度安排上，明顯鼓勵(lì)出口，鼓勵(lì)外資流入。改革開放以來，為了解決資金、外匯短缺與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的矛盾，我國(guó)采取了一系列鼓勵(lì)出口的優(yōu)惠政策，發(fā)展沿海外向型經(jīng)濟(jì)。一般而言，一國(guó)的國(guó)際收支順差，一國(guó)的貨幣就要升值，其原理在

8、于順差國(guó)的外匯市場(chǎng)上的外匯流入大于流出，表現(xiàn)在貨幣價(jià)值變化上就是逆差國(guó)的貨幣追逐順差國(guó)的貨幣，從而導(dǎo)致順差國(guó)貨幣因過多的外幣需要而升值我國(guó)國(guó)際收支雙順差理應(yīng)成為人民幣升值的最堅(jiān)實(shí)的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)?，F(xiàn)實(shí)是由于我國(guó)國(guó)際收支雙順差形成的巨額外匯儲(chǔ)備成為以美國(guó)為代表的西方國(guó)家打壓人民幣升值的一個(gè)重要借口，人民幣在國(guó)際壓力下走上了升值的不歸路，而人民幣升值對(duì)我國(guó)出口企業(yè)帶來很大的打擊，加上國(guó)際金融危機(jī)的爆發(fā)，使得我國(guó)東南沿海的眾多出口企業(yè)出現(xiàn)了轉(zhuǎn)產(chǎn)、倒閉的問題，出口作為拉動(dòng) GDP的一個(gè)非常重要的力量在面臨金融危機(jī)和人民幣升值的雙重壓力下，不得不出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，因此減少國(guó)際收支雙順差成為緩解人民幣升值，促進(jìn)出口的重

9、要保障國(guó)際收支雙順差造成的巨額外匯儲(chǔ)備使我國(guó)在相當(dāng)程度上喪失了貨幣政策操作的主導(dǎo)權(quán)，并陷入人民幣升值壓力與貨幣供給增長(zhǎng)的雙重困境。要減輕外匯占款造成的過多基礎(chǔ)貨幣發(fā)行對(duì)國(guó)內(nèi)貨幣市場(chǎng)的影響，人民銀行必須加大回籠現(xiàn)金力度或提高利率，這些都會(huì)加大人民幣升值壓力。目前，人民幣已經(jīng)實(shí)現(xiàn)適度升值，但是，從現(xiàn)實(shí)情況來看，這并沒有能夠阻止國(guó)際收支雙順差和外匯儲(chǔ)備的增長(zhǎng)。如果為了緩解人民幣升值壓力而增加貨幣供給或降低利率，那么原本很寬松的貨幣市場(chǎng)將變得過度寬松。這可能會(huì)刺激國(guó)內(nèi)資產(chǎn)市場(chǎng)形成泡沫。五、有關(guān)調(diào)整雙順差的建議（一）有選擇地放寬用匯限制，釋放外匯需求時(shí)至今日,我國(guó)實(shí)際上形成了一種特殊的盯住單一貨幣的固定

10、匯率制。這種匯率制度既無(wú)法避免匯率扭曲造成的資源配置失當(dāng),也不能為匯率內(nèi)外均衡提供靈敏的政策手段和宏觀調(diào)控提供便利,這種固定匯率制度要求資本管制才能保持貨幣政策的獨(dú)立性。在當(dāng)前,這一架構(gòu)是保持金融穩(wěn)定的重要措施。然而,在人民幣匯率形成機(jī)制非市場(chǎng)化的條件下,從對(duì)外匯市場(chǎng)的影響來看,這一架構(gòu)鼓勵(lì)資本流入的政策增加了外匯供給,而限制資本流出的政策會(huì)抑制外匯需求,勢(shì)必造成本幣面臨升值的壓力。而為了維持固定匯率,則通過擴(kuò)大外匯儲(chǔ)備來吸收外幣的超額供給,從而使現(xiàn)實(shí)壓力變成潛在壓力,即期壓力變成遠(yuǎn)期壓力,使得市場(chǎng)上人民幣升值預(yù)期不斷強(qiáng)化。盡管從今年開始人民幣升值的單向預(yù)期有所改變，我國(guó)對(duì)匯率制度也有所調(diào)整。

11、但人民幣升值的壓力不可忽視，無(wú)論是從國(guó)際環(huán)境還是國(guó)內(nèi)環(huán)境來看,人民幣升值壓力的根本原因是持續(xù)的大量的國(guó)際收支順差和由此引起的巨額外匯儲(chǔ)備,所以進(jìn)一步調(diào)整縮我國(guó)的匯率制度?？s小國(guó)際收支順差甚至出現(xiàn)小幅逆差是減緩人民幣升值壓力的根本途徑。(二)提高國(guó)內(nèi)企業(yè)的資源使用效率,增加外匯需求為提高國(guó)內(nèi)企業(yè)對(duì)外匯的需求,必須加快國(guó)內(nèi)的體制改革,充分調(diào)動(dòng)各方面的積極性和創(chuàng)新性,提高國(guó)內(nèi)企業(yè)的資源使用效率。中國(guó)投資資金的利用似乎陷入了一個(gè)令人難以置信的怪圈之中。企業(yè)放著逐年攀升有數(shù)萬(wàn)億元人民幣的國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄資金不用,卻每年以不低的成本向外舉債。我國(guó)資金的這種循環(huán)方式代價(jià)很高,反映出我國(guó)國(guó)內(nèi)企業(yè)資金的使用效率低下,以致于大量的外匯資金由外國(guó)企業(yè)控制運(yùn)作。因此,有必要加速經(jīng)濟(jì)體制改革,采取更堅(jiān)決的措施解放生產(chǎn)力,釋放出經(jīng)濟(jì)中潛在的創(chuàng)新精神,鼓勵(lì)創(chuàng)新企業(yè)和企業(yè)家隊(duì)伍的出現(xiàn)。這將有助于大幅增加國(guó)內(nèi)對(duì)外匯資金的需求和資金的使用效率,從而起到減緩人民幣升值的壓力。(三)加快技術(shù)進(jìn)步和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整,提高主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力為擴(kuò)大出口和長(zhǎng)期保持國(guó)際收支平衡打好基礎(chǔ)科學(xué)技術(shù)的發(fā)展和產(chǎn)業(yè)升級(jí),一方面可以使非價(jià)格因素在提高產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力方面的作用日益增強(qiáng)另一方面可以大大降低成本,提高產(chǎn)品的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)能力。因此,我們不能長(zhǎng)期依賴于通過匯率貶值達(dá)到鼓勵(lì)出口來改善經(jīng)常收支平衡的目的