第二章 不確定性、風(fēng)險和信息

1、1第二章第二章 不確定性、風(fēng)險與信息不確定性、風(fēng)險與信息本章內(nèi)容：本章內(nèi)容：l 第一節(jié)第一節(jié) 不確定性不確定性l 第二節(jié)第二節(jié) 風(fēng)險風(fēng)險l 第三節(jié)第三節(jié) 信息信息l 第四節(jié)第四節(jié) 信息搜尋信息搜尋2第一節(jié)第一節(jié) 不確定性不確定性l一、不確定性理論的發(fā)展一、不確定性理論的發(fā)展l 1921年 弗蘭克奈特：將不確定性的概念引入經(jīng)濟學(xué)理論中，打破了經(jīng)濟學(xué)研究中此前以一般均衡分析為核心的對確定環(huán)境的假設(shè)前提。奈特的首要貢獻是區(qū)分了風(fēng)險與不確定性。他認(rèn)為，只要當(dāng)我們不能準(zhǔn)確確定某一事件發(fā)生的可能性時，不確定性才存在。將這種概念與風(fēng)險對照起來看，風(fēng)險只有在我們能對其發(fā)生的可能性確定一個概率時才存在。因而，風(fēng)

2、險是可以測量的不確定性。 3一、不確定性理論的發(fā)展一、不確定性理論的發(fā)展l 1972年 肯尼斯阿羅：信息經(jīng)濟學(xué)是不確定性存在情況下的經(jīng)濟學(xué)。在他看來，不確定性有經(jīng)濟成本，因而不確定性的減少就是一項收益，可以把信息作為一種經(jīng)濟物品來加以分析。阿羅十分簡潔而深刻地揭示了信息的經(jīng)濟性在于降低不確定性。4一、不確定性理論的發(fā)展一、不確定性理論的發(fā)展l 1973年 杰克赫什雷弗：信息經(jīng)濟學(xué)是經(jīng)濟不確定性理論自然發(fā)展的結(jié)果。在這里，經(jīng)濟不確定性意味著在既定環(huán)境狀態(tài)下個人的主觀概率分布處于離散狀態(tài)，而信息是由趨向于改變這些概率分布的事件組成。因此，要明白信息的經(jīng)濟功能，需要對經(jīng)濟事件中的不確定性以及與這些不

3、確定性相聯(lián)系的風(fēng)險和信息概念有所認(rèn)識。5走進大家走進大家 弗蘭克弗蘭克HH奈奈特特l弗蘭克H奈特(18851972)，美國經(jīng)濟學(xué)家，20世紀(jì)的經(jīng)濟學(xué)巨擘之一。曾長期執(zhí)教于芝加哥大學(xué)，任芝加哥大學(xué)經(jīng)濟學(xué)教授(19271955)，后任榮譽教授直至逝世。l主要著作有：經(jīng)濟組織(1933)；自由與改革：經(jīng)濟學(xué)與社會哲學(xué)論文集(1947)；經(jīng)濟自由與社會責(zé)任：經(jīng)濟學(xué)與倫理學(xué)(1952)等。 l1921年，弗蘭克H奈特以風(fēng)險、不確定性和利潤一書，通過對風(fēng)險和不確定性的區(qū)分和描述，較為完整地把信息經(jīng)濟學(xué)的思想呈現(xiàn)于現(xiàn)代經(jīng)濟學(xué)的殿堂中，為后起的信息經(jīng)濟學(xué)家們點亮了第一支思想明燭。6走進大家走進大家 肯尼斯肯尼

4、斯阿羅阿羅l肯尼斯約瑟夫阿羅（KennethJArrow，1921年8月23日），美國經(jīng)濟學(xué)家，于1972年因在一般均衡理論方面的突出貢獻與約翰?？怂构餐瑯s獲諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎。 l肯尼斯約瑟夫阿羅在微觀經(jīng)濟學(xué)、社會選擇等方面卓有成就，被認(rèn)為是戰(zhàn)后新古典經(jīng)濟學(xué)的開創(chuàng)者之一。除了在一般均衡領(lǐng)域的成就之外，阿羅還在風(fēng)險決策、組織經(jīng)濟學(xué)、信息經(jīng)濟學(xué)、福利經(jīng)濟學(xué)和政治民主理論方面進行了創(chuàng)造性的工作。阿羅是保險經(jīng)濟學(xué)發(fā)展的先驅(qū)，更一般意義上講，他是不確定性經(jīng)濟學(xué)、信息經(jīng)濟學(xué)和溝通經(jīng)濟學(xué)的發(fā)展先驅(qū)。7走進大家走進大家 杰克杰克赫什雷弗赫什雷弗l 杰克杰克赫什雷弗赫什雷弗杰克赫什雷弗是美國當(dāng)代著名經(jīng)濟學(xué)家，洛杉

5、磯加利福尼亞大學(xué)經(jīng)濟學(xué)教授。他于1925年出生于紐約市布魯克林區(qū)，1975年當(dāng)選為美國藝術(shù)和科學(xué)院院士，1979年擔(dān)任美國經(jīng)濟學(xué)聯(lián)合會副會長，1985年當(dāng)選為經(jīng)濟計量學(xué)會會員，1992年任西部經(jīng)濟學(xué)聯(lián)合會會長，2000年當(dāng)選為美國經(jīng)濟學(xué)聯(lián)合會杰出資深會員。赫什雷弗的學(xué)術(shù)興趣廣泛，研究成果頗豐，對信息經(jīng)濟學(xué)和沖突分析理論有重大貢獻。1971年赫什雷弗提出“信息市場”理論，并建立了“赫什雷弗模型”。1979年赫什雷弗與賴?yán)↗.G.Rily）首次將信息經(jīng)濟學(xué)劃分為微觀信息經(jīng)濟學(xué)和宏觀信息經(jīng)濟學(xué)兩個分支學(xué)科，認(rèn)為它們分別討論市場不確定性和技術(shù)不確定性。赫什雷弗于2005年7月逝世，其學(xué)生張五常教授以

6、“敏捷的思想，客觀的衡量，廣博的知識”評價其崇高的人格魅力。8l1. 基本概念二、不確定性基礎(chǔ)理論二、不確定性基礎(chǔ)理論9l不確定性（不確定性（uncertaintyuncertainty）是指經(jīng)濟主體對狀態(tài)這一不可控制的變量的產(chǎn)生與否不具備完全知識。（其中狀態(tài)是描述經(jīng)濟行為可能結(jié)果的控制因素。）l不確定的世界里函數(shù)關(guān)系：g (a, s)=yl其中a是行為，y是結(jié)果，s是狀態(tài)。1. 1. 基本概念基本概念10u（1）根據(jù)已經(jīng)認(rèn)識的可能經(jīng)濟環(huán)境狀態(tài)的不同，可分為內(nèi)生不確定性（enogenous uncertainty）和外生不確定性（exogenous uncertainty） 。u內(nèi)生不確定性，

7、是指由于行為者（或系統(tǒng)內(nèi)部）自身的原因產(chǎn)生的不確定性，與信息不對稱分布有關(guān)。u外生不確定性，是指與行為者本身無關(guān)的環(huán)境不確定性，對于行為者常常是無法抗拒的。2. 2. 不確定性的類型不確定性的類型112. 2. 不確定性的類型不確定性的類型不確不確定性定性內(nèi)生不確定性內(nèi)生不確定性外生不確定性外生不確定性企業(yè)的營銷策略是否適當(dāng)，組織結(jié)構(gòu)和運作企業(yè)的營銷策略是否適當(dāng)，組織結(jié)構(gòu)和運作機制是否有效機制是否有效 消費者對商品的選擇是否明智，購買欲望和消費者對商品的選擇是否明智，購買欲望和購買行為是否具有購買行為是否具有“理性理性” ” 買賣雙方所達成的協(xié)議是否有利買賣雙方所達成的協(xié)議是否有利 未來的收入

8、狀況、物價水平、價格分布，產(chǎn)未來的收入狀況、物價水平、價格分布，產(chǎn)品的質(zhì)量、性能，賣方的服務(wù)質(zhì)量和信譽與品的質(zhì)量、性能，賣方的服務(wù)質(zhì)量和信譽與環(huán)境變量（對消費者而言）環(huán)境變量（對消費者而言）市場容量、競爭者狀況、消費者偏好、原材市場容量、競爭者狀況、消費者偏好、原材料供應(yīng)、經(jīng)濟政策、投資環(huán)境、宏觀經(jīng)濟增料供應(yīng)、經(jīng)濟政策、投資環(huán)境、宏觀經(jīng)濟增長速度、通貨膨脹率、利率、匯價、消費者長速度、通貨膨脹率、利率、匯價、消費者收入水平和購買能力（對廠商而言）收入水平和購買能力（對廠商而言） 12l（2）根據(jù)經(jīng)濟活動中不確定性的性質(zhì)不同，可分為隨機不確定性、模糊不確定性和灰黑不確定性。l（3）根據(jù)經(jīng)濟活動中

9、不確定性的程度不同，可以分為完全不確定性和部分不確定性。2. 2. 不確定性的類型不確定性的類型133.3.不確定性與經(jīng)濟學(xué)不確定性與經(jīng)濟學(xué)l不確定性對經(jīng)濟學(xué)認(rèn)知與分支體系的影響主要表現(xiàn)在：凱恩斯以前的經(jīng)濟學(xué)家的成果主要是在確定環(huán)境假設(shè)下以一般均衡分析為核心而展開。不確定性概念導(dǎo)致本世紀(jì)經(jīng)濟學(xué)五個主要流派或知識的誕生，它們分別是不確定性經(jīng)濟學(xué)、合理預(yù)期學(xué)派、制度經(jīng)濟學(xué)、經(jīng)濟對策論和信息經(jīng)濟學(xué)。14不確定性經(jīng)濟學(xué)不確定性經(jīng)濟學(xué)l從假設(shè)條件角度分析，不確定性經(jīng)濟學(xué)主要研究不確定性形成的基礎(chǔ)、方式、經(jīng)濟特征及其影響，同時也考慮如何減少不確定性的損失，但是，這種考慮不是建立在廣泛研究信息對不確定性限制

10、的基礎(chǔ)上。近似地說，不確定性經(jīng)濟學(xué)是一門“被動的”信息經(jīng)濟學(xué)。15合理預(yù)期學(xué)派合理預(yù)期學(xué)派l合理預(yù)期學(xué)派充分考慮不確定性和信息的影響，并將它們納入自身分析框架中，但是，這種分析是建立在人們對不確定性和獲得信息的理性判斷基礎(chǔ)上。合理預(yù)期假定意味著每種狀態(tài)下的均衡價格可能是這樣的價格：如果將價格理解為該狀態(tài)的真實信號，那么，由此產(chǎn)生的行動將使價格保持均衡。16制度經(jīng)濟學(xué)和經(jīng)濟對策論制度經(jīng)濟學(xué)和經(jīng)濟對策論l制度經(jīng)濟學(xué)對待不確定性與信息的態(tài)度是根據(jù)一定的先驗信息將不確定性限制在“制度”框架內(nèi)，使其發(fā)生損失的可能性減少。l經(jīng)濟對策論是以不確定性為基礎(chǔ)的一般對策論在經(jīng)濟領(lǐng)域應(yīng)用與發(fā)展的結(jié)果。17信息經(jīng)濟學(xué)

11、信息經(jīng)濟學(xué)l信息經(jīng)濟學(xué)則以研究信息如何制約不確定性，如何改變經(jīng)濟參與者的決策環(huán)境而影響經(jīng)濟行為，或者研究如何利用信息使自身處于更為有利的對策地位等問題的一門學(xué)科。18信息經(jīng)濟學(xué)信息經(jīng)濟學(xué)l1944年馮諾依曼和奧斯卡摩根斯坦創(chuàng)立的預(yù)期效用理論，1959年杰拉德德布魯提出的不確定性條件下的選擇理論構(gòu)成信息經(jīng)濟學(xué)，特別是微觀信息經(jīng)濟學(xué)理論的兩個重要的分析基礎(chǔ)。沒有對這兩個基礎(chǔ)的認(rèn)識，難以透徹了解微觀信息經(jīng)濟學(xué)的觀念，而沒有微觀信息經(jīng)濟學(xué)基礎(chǔ)的宏觀信息經(jīng)濟學(xué)分析，其結(jié)果或者缺乏分析的現(xiàn)實性和理論性，或者缺乏深入和系統(tǒng)而易浮于表面就事論事?？梢哉f，不確定性、風(fēng)險和信息，構(gòu)成信息經(jīng)濟學(xué)三個最基本的概念。1

12、94.4.市場中的不確定性市場中的不確定性l“心憂炭賤愿天寒”l雨傘商期盼梅雨季節(jié)的陰雨連綿，祈禱每年365天都下雨；l空調(diào)企業(yè)希望越熱或越冷，最好一年四季是夏季或寒冬；l玻璃經(jīng)銷商希望多來幾次冰雹，下石頭更好！204.4.市場中的不確定性市場中的不確定性l面對市場中出現(xiàn)的各種不確定性，需要市場參加者進行各種決策。信息經(jīng)濟學(xué)假定無論是何種決策，決策者都面臨著外生不確定性和內(nèi)生不確定性這兩種經(jīng)濟不確定性。企業(yè)家對各種不確定性處理的能力和結(jié)果，成為其獲取利潤的來源?；蛘哒f企業(yè)家創(chuàng)造的利潤，來源于其對市場不確定性的處理，而企業(yè)家處理市場不確定性的失敗，則可能導(dǎo)致財富的損失。下面一則實例能較好地說明該

13、問題。214.4.市場中的不確定性市場中的不確定性l某年1月，西安個體服裝商劉某從當(dāng)?shù)仉娨暸_天氣預(yù)報節(jié)目中獲悉，2月初有強大的冷空氣襲擊西安地區(qū)，氣溫將大幅度下降。精明的劉某認(rèn)為這條消息有很大的經(jīng)濟價值，當(dāng)即攜款20多萬元南下，購回大量防寒服裝待銷。然而，天有不測風(fēng)云，貨物抵達后，西安氣溫不僅沒有下降，而且回升到攝氏零度以上，整日陽光普照，最高氣溫達攝氏八九度，致使大批防寒服裝滯銷。224.4.市場中的不確定性市場中的不確定性l劉某經(jīng)咨詢后，氣呼呼地打熱線電話向西安經(jīng)濟廣播電臺投訴，并著手聘請律師狀告氣象臺。公眾對此看法不一。部分公眾認(rèn)為，氣象臺有責(zé)任報準(zhǔn)氣象變化情況，但沒有義務(wù)承擔(dān)連帶責(zé)任；

14、另一部分人認(rèn)為，氣象部門屬于事業(yè)性服務(wù)業(yè)，有責(zé)任通過科學(xué)手段提高預(yù)報的準(zhǔn)確性，以免氣象誤報給國家和個人帶來不必要的損失。234.4.市場中的不確定性市場中的不確定性245.5.不確定性與企業(yè)家利潤不確定性與企業(yè)家利潤 19世紀(jì)以來，經(jīng)濟學(xué)家對于資本持有者作為生產(chǎn)管理者或企業(yè)家所獲利潤的解釋分歧頗大，對于企業(yè)家所獲利潤的生成機制難以有統(tǒng)一認(rèn)識。這似乎是他們不曾將利潤與利息分開的緣故，因為19世紀(jì)的企業(yè)家往往也是他的企業(yè)的資本家，經(jīng)濟學(xué)家們從而沒有認(rèn)識到企業(yè)家承擔(dān)企業(yè)風(fēng)險的利潤報酬與他作為資本家投資的利息報酬之間的差別。255.5.不確定性與企業(yè)家利潤不確定性與企業(yè)家利潤l20世紀(jì)初，約瑟夫A熊被

15、特提出“創(chuàng)新”理論，認(rèn)為企業(yè)家從事“創(chuàng)新”活動是具有風(fēng)險的而利潤是企業(yè)家“創(chuàng)新”活動過程中承擔(dān)風(fēng)險的報酬。l然而，弗蘭克奈特卻認(rèn)為事實并非如此，他認(rèn)為不能將利潤的存在完全歸結(jié)于企業(yè)家在生產(chǎn)經(jīng)營中所承擔(dān)的風(fēng)險(這里指可保風(fēng)險)利潤的出現(xiàn)主要是企業(yè)家處理經(jīng)濟環(huán)境狀態(tài)中的各種不確定性(這里指不可保風(fēng)險)的經(jīng)濟結(jié)果。265.5.不確定性與企業(yè)家利潤不確定性與企業(yè)家利潤l在現(xiàn)實生產(chǎn)過程中，擺在企業(yè)家面前的是大量的不可保風(fēng)險或不確定性，企業(yè)家的真正職責(zé)就是承擔(dān)這類不可保風(fēng)險或不確定性帶來的任何經(jīng)濟后果。具體地說，企業(yè)家在生產(chǎn)規(guī)模、產(chǎn)品價格、新產(chǎn)品、投資方向、企業(yè)研究與開發(fā)、成本控制等領(lǐng)域作出的經(jīng)濟決策，都

16、必須訴諸于他們自身對于成功與失敗的個人判斷，特別是對于諸如“企業(yè)產(chǎn)品能夠找到市場嗎?“企業(yè)的廣告活動有效嗎?”這類問題的決策，更是必須依靠企業(yè)家憑借他所能夠掌握的事件信息和個人經(jīng)驗、心智，以及經(jīng)濟機遇來處理。275.5.不確定性與企業(yè)家利潤不確定性與企業(yè)家利潤l正是這類典型的需要企業(yè)家獨自承擔(dān)的決策使企業(yè)家較一般公司職員、工人或資本持有者承擔(dān)了更多的風(fēng)險。按照奈特的說法，企業(yè)家就是在對這些不可保風(fēng)險或不確定性的處理中獲得了利潤。285.5.不確定性與企業(yè)家利潤不確定性與企業(yè)家利潤l企業(yè)家所獲利潤既來源于他的企業(yè)熱情，也來源于他承擔(dān)關(guān)于產(chǎn)品、價格、生產(chǎn)發(fā)展相科學(xué)管理等方面的決策風(fēng)險。根據(jù)這一理論

17、典型的企業(yè)家是以個人的全部智慧和魄力承擔(dān)企業(yè)決策風(fēng)險，并且在承擔(dān)企業(yè)風(fēng)險的過程中獲得了利潤?；谶@種分析，可以認(rèn)為，真正的企業(yè)家就是那些能夠追求無限的冒險精神和利潤目標(biāo)，同時能夠承受一切可能失敗的人們。當(dāng)然，能夠承受企業(yè)經(jīng)營失敗的結(jié)果并不意味著愿意失敗，沒有希望失敗的企業(yè)家。在對經(jīng)濟不確定性的處理中，企業(yè)家發(fā)現(xiàn)信息能夠使其避免失敗或減少失敗的可能性。29lAnything that can go wrong will go wrong. l“凡事只要有可能出錯，那就一定會出錯。” 案例：生活中的不確定性案例：生活中的不確定性”墨菲墨菲法則法則”（Murphys Law）30l一、風(fēng)險與不確定性

18、一、風(fēng)險與不確定性l奈特認(rèn)為，風(fēng)險是指經(jīng)濟行為主體所面臨的能夠用具體的、客觀的數(shù)值概率表述的隨意性。l不確定性（Uncertainty） 指無法用概率衡量、無法保險的風(fēng)險。如企業(yè)經(jīng)營的風(fēng)險。l風(fēng)險（Risk） 指可用概率進行衡量、可以進行保險的風(fēng)險。如火災(zāi)、交通意外等。第二節(jié)第二節(jié) 風(fēng)險風(fēng)險31不確定性與風(fēng)險的關(guān)系不確定性與風(fēng)險的關(guān)系足球守門員的兩難選擇足球守門員的兩難選擇 在罰球時，對方球員有一次射點球的機會，在罰球時，對方球員有一次射點球的機會，這時只允許守門員有一個防守的大門。在點球被這時只允許守門員有一個防守的大門。在點球被踢出之前，守門員是不允許移動的。然而，如果踢出之前，守門員是不

19、允許移動的。然而，如果點球踢出之后，他左右移動慢了，他一定撲不出點球踢出之后，他左右移動慢了，他一定撲不出點球。所以，他必須在點球被踢出的同時進行左點球。所以，他必須在點球被踢出的同時進行左右移動，并且要預(yù)測出踢球者踢出的方向。很顯右移動，并且要預(yù)測出踢球者踢出的方向。很顯然，踢球者一定研究過守門員過去的守門經(jīng)歷。然，踢球者一定研究過守門員過去的守門經(jīng)歷。如果守門員有向右移動的習(xí)慣，他就會將球踢向如果守門員有向右移動的習(xí)慣，他就會將球踢向左邊。守門員不能養(yǎng)成撲向一個方向或者另一個左邊。守門員不能養(yǎng)成撲向一個方向或者另一個方向的習(xí)慣，他的最佳策略是隨機地撲向左邊或方向的習(xí)慣，他的最佳策略是隨機地

20、撲向左邊或者右邊，并且兩個方向各占者右邊，并且兩個方向各占50%50%。最糟糕的情況，。最糟糕的情況，他將撲出一半點球，最理想的情況是撲出所有的他將撲出一半點球，最理想的情況是撲出所有的點球。當(dāng)然，這要靠運氣，尤其是足球比賽。守點球。當(dāng)然，這要靠運氣，尤其是足球比賽。守門員通過降低自己的可預(yù)測性，增加了不確定性，門員通過降低自己的可預(yù)測性，增加了不確定性，從而降低了風(fēng)險。另一方面，任何一方的行為可從而降低了風(fēng)險。另一方面，任何一方的行為可預(yù)測性雖然能夠降低其不確定性，但卻會增加他預(yù)測性雖然能夠降低其不確定性，但卻會增加他的風(fēng)險。的風(fēng)險。32二、風(fēng)險的類型二、風(fēng)險的類型風(fēng)險類型按能否測算風(fēng)險發(fā)生

21、的概率分類按風(fēng)險因素影響范圍的大小分類 按風(fēng)險有無獲利機會分類 可保風(fēng)險不可保風(fēng)險系統(tǒng)風(fēng)險非系統(tǒng)風(fēng)險純粹風(fēng)險投機風(fēng)險33l（一）風(fēng)險偏好的含義與類型（一）風(fēng)險偏好的含義與類型l1. 含義l風(fēng)險偏好風(fēng)險偏好是指人們對風(fēng)險的態(tài)度。三、風(fēng)險偏好三、風(fēng)險偏好34（二）風(fēng)險偏好類型（二）風(fēng)險偏好類型35l在無風(fēng)險條件下所獲得的確定性收入與在有風(fēng)險條件下所能夠獲得的期望收入相等的情況下，如果某人對于確定性收入的偏好高于對于有風(fēng)險條件下所能夠獲得的期望收入，則此人是風(fēng)險厭惡者；如果某人對于有風(fēng)險條件下所能夠獲得的期望收入偏好大于確定性收入，則此人屬于風(fēng)險愛好者；如果某人對于有風(fēng)險條件下所能夠獲得的期望收入偏

22、好等于確定性收入，則此人屬于風(fēng)險中立者。 （二）風(fēng)險偏好類型（二）風(fēng)險偏好類型363.3.預(yù)期效用函數(shù)預(yù)期效用函數(shù)l一般認(rèn)為，馮諾依曼摩根斯坦效用函數(shù)首先向人們提供了有關(guān)分配過程中個人偏好的基本表達形式。37 預(yù)期效用是指取決于各種情況出現(xiàn)的概率和相應(yīng)的概率下可享受的收入或消費的效用。例如，如果未來有可能只出現(xiàn)兩種狀態(tài)，狀態(tài)1和狀態(tài)2，預(yù)期效用函數(shù)為： （式2-2） 根據(jù)丹尼爾貝努里的理論，以對數(shù)形式構(gòu)造消費者的一般效用函數(shù)如下： （式2-3） 則預(yù)期效用函數(shù)為： （式2-4） 如果出現(xiàn)n種可能狀態(tài)，每種狀態(tài)出現(xiàn)的概率為 ，則預(yù)期效用函數(shù)的一般形式是： （式2-5）)()(2211CVCVEU

23、CVln2211lnlnCCEUniiiCVEU1), 2 , 1( ,nii38預(yù)期效用函數(shù)預(yù)期效用函數(shù) 下面，我們利用預(yù)期效用函數(shù)來分析人們對待風(fēng)險的不同態(tài)度。 例如，某消費者現(xiàn)在擁有100元確定的財富，他考慮是否用這100元財富參加這樣一種賭博：50%的可能性贏50元，50%的可能性輸50元，這場賭博的期望收益是100元，即 150*50%+50*50%=100（元）39三類馮三類馮諾依曼摩根斯坦效用函數(shù)諾依曼摩根斯坦效用函數(shù) 經(jīng)濟代理人對于風(fēng)險的個人偏好狀態(tài)，其效用隨貨幣收益的增加而增加，但增加增加率遞減率遞減。在信息經(jīng)濟學(xué)中，風(fēng)險厭惡者的效用函數(shù)一般被假設(shè)為凹性凹性。 效用 貨幣收益

24、效用 貨幣收益 經(jīng)濟代理人的效用函數(shù)特征一般呈現(xiàn)為凸性凸性，即效用函數(shù)的效用隨貨幣價值的增加而增加，但與風(fēng)險厭惡者的效用函數(shù)不同的是，其增加率增加率呈現(xiàn)遞增趨勢呈現(xiàn)遞增趨勢。效用貨幣收益 經(jīng)濟代理人的效用函數(shù)隨貨幣價值的增加而增加，但增加增加率固定不變率固定不變，即風(fēng)險中性者的效用是貨幣收益的線性線性函數(shù)。40表表2-1：風(fēng)險態(tài)度的數(shù)學(xué)描述：風(fēng)險態(tài)度的數(shù)學(xué)描述圖形風(fēng)險中立不變等于0線性風(fēng)險愛好遞增大于0凸性風(fēng)險厭惡遞減小于0凹性個人對風(fēng)險的態(tài)度邊際效用二階導(dǎo)數(shù)函數(shù)性質(zhì)效用 貨幣收益效用 貨幣收益效用貨幣收益41l試驗一：拋一枚硬幣，出現(xiàn)正面，參加者可得1萬元；出現(xiàn)反面，參加者付出1萬元。面對這

25、樣一種賭博，你是否參加？（二）風(fēng)險偏好試驗（二）風(fēng)險偏好試驗42l試驗二：有兩種選擇：l第一種：100%得到1萬元；l第二種：50%的可能性得到3萬元，50%的可能性損失1萬元。l你如何選擇？（二）風(fēng)險偏好試驗（二）風(fēng)險偏好試驗43（三）風(fēng)險偏好對決策的影響（三）風(fēng)險偏好對決策的影響l例：為了適應(yīng)市場的需要，某企業(yè)提出了擴大再生產(chǎn)的三種方案：擴建原廠、對原廠進行技術(shù)改造或建設(shè)新廠，每年的利潤和市場銷路情況見下表：44（三）風(fēng)險偏好對決策的影響（三）風(fēng)險偏好對決策的影響某企業(yè)擴大生產(chǎn)方案在不同市場銷路情況下的利潤擴大生產(chǎn)方案市場銷路情況銷路好銷路一般銷路差方案一：擴建原廠15134方案二：對原廠

26、進行技術(shù)改造874方案三：建設(shè)新廠1712645l風(fēng)險愛好者的決策：最大風(fēng)險決策法（方案三）l風(fēng)險厭惡者的決策：最小風(fēng)險決策法（方案二）l風(fēng)險中性者的決策：等概率決策法（方案一）l信息經(jīng)濟學(xué)理論隱含這樣的假定：多數(shù)市場參與者愿意或喜好風(fēng)險轉(zhuǎn)移，至少不會反對風(fēng)險轉(zhuǎn)移，因此，在信息經(jīng)濟學(xué)中，如果沒有特別說明，市場參與者一般都被假定為風(fēng)險厭惡者，或至少是風(fēng)險中性者。（三）風(fēng)險偏好對決策的影響（三）風(fēng)險偏好對決策的影響46l1. 風(fēng)險分擔(dān)l2. 分散投資l3. 獲取信息四、控制風(fēng)險的途徑四、控制風(fēng)險的途徑47案例案例保險市場保險市場l保險是風(fēng)險轉(zhuǎn)移的一種最重要的制度。在任何現(xiàn)代經(jīng)濟體制的社會中，都存在

27、著一個社會風(fēng)險的代理機構(gòu)，社會發(fā)展中出現(xiàn)的任何可以轉(zhuǎn)移的風(fēng)險首先由這個機構(gòu)來承擔(dān)，這就是專業(yè)性的保險公司。l保險的基本原理： 分擔(dān)風(fēng)險 l 分擔(dān)風(fēng)險的人必須相互獨立48案例案例保險市場保險市場l假設(shè)有1000個家庭，平均每個家庭擁有10萬元財產(chǎn)，如果遇到意外，平均可能會遭受1萬元的損失，碰到意外的可能性是1%。這樣，平均每年損失總額為10萬元。l這時，每個家庭如果每年購買100元的財產(chǎn)保險，就可以相互分擔(dān)風(fēng)險，將每個家庭面臨的損失降低到最低限度。為了降低風(fēng)險，企業(yè)和個人愿為了降低風(fēng)險，企業(yè)和個人愿意通過保險公司減少由于外生意通過保險公司減少由于外生不確定性帶來的損失。不確定性帶來的損失。 49

28、案例案例保險市場保險市場l保險公司為社會提供兩類保險市場，一是完全保險市場，即當(dāng)投保人為風(fēng)險厭惡者而保險公司為風(fēng)險中性者時，對于保險公司來說，在投保人未來財產(chǎn)期望值具有確定性，且保險公司利潤期望值不發(fā)生改變的情況下，保險公司使投保人無論是否發(fā)生損失其所獲收益都等于投保人未來期望值。完全保險在上述條件下是最佳的社會保險方式。50案例案例保險市場保險市場l例如，假定市場參加者初始資產(chǎn)價值為3500美元，且損失1000美元的概率P0.01，則他所面臨的概率分布為：擁有2500美元資產(chǎn)的概率為0.01，擁有3500美元資產(chǎn)的概率為0.99。假如保險合同規(guī)定每l美元可承保10美元，且該市場參加者決定花1

29、00美元購買1000美元的保險。于是，可能性為1的損失發(fā)生，市場參加者將得到3500美元初始資產(chǎn)1000美元損失1000美元保險償付100美元保險費3400美元；如果損失不發(fā)生，他也將得到3500美元初始資產(chǎn)100美元保險費3400美元。顯然，無論是否發(fā)生損失，市場參加者的最后財富都是一樣的，也即他為自己的損失投了充分保險。51案例案例保險市場保險市場l保險公司為社會提供的另外一種保險市場是不完全保險市場，即投保人在發(fā)生損失時從保險公司獲得的補償略小于投保人稍微努力就能不發(fā)生損失所獲的收益。在一般情況下，保險公司更愿意為社會提供不完全保險市場。然而，無論保險公司更熱衷于為社會提供不完全保險市場

30、還是完全保險市場，它們都因此行承擔(dān)了社會的各種可保風(fēng)險，這意味著企業(yè)家承擔(dān)的經(jīng)濟風(fēng)險可以部分地轉(zhuǎn)移到保險公司的責(zé)任中。保險市場實現(xiàn)的風(fēng)險轉(zhuǎn)移，為企業(yè)家的冒險進取提供了必要的社會保障條件。52案例案例股票市場股票市場l股票市場也是企業(yè)轉(zhuǎn)移風(fēng)險的重要制度。通過股票市場，企業(yè)家可以在一定限度上從大量的不可保風(fēng)險的可能陷阱中解脫出來。盡管這種解脫不可能是完全徹底的，但至少使企業(yè)的風(fēng)險損失部分地由企業(yè)的股民來承擔(dān)。顯然，企業(yè)家做到這一點的要訣就是允許他人共同分享企業(yè)的盈利。按照弗蘭克奈特的說法，企業(yè)盈利是企業(yè)承擔(dān)的風(fēng)險所致。所以，不同的股票證券含有不同的風(fēng)險水平，同時也含有不同的盈利水平。53案例案例股

31、票市場股票市場l在這里，股票的風(fēng)險水平與盈利水平之間是相當(dāng)?shù)?。股票風(fēng)險水平與盈利水平之間的對等關(guān)系一旦與企業(yè)經(jīng)營管理的概念相聯(lián)系，就形成了現(xiàn)代社會中普通流行的股份制：按照股民承擔(dān)企業(yè)風(fēng)險的份額來決定是否對企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展具有決策權(quán)或具有多大的決策權(quán)。同時，按照股民承擔(dān)風(fēng)險的份額分享企業(yè)利潤。54總總 結(jié)結(jié)l在現(xiàn)代社會中，沒有其他制度能夠像保險和股票市場那樣通過市場并且以十分明確的形式來轉(zhuǎn)移風(fēng)險。通過保險市場和社會股票市場，企業(yè)一方面能夠轉(zhuǎn)移其可保風(fēng)險，另一方面也可以轉(zhuǎn)移其不可保風(fēng)險。但是，無論企業(yè)或社會如何努力，它們都不可能通過保險市場轉(zhuǎn)移其全部的可保風(fēng)險，也不可能通過社會股票市場完全轉(zhuǎn)移其不可

32、保風(fēng)險，因為無論是保險市場還是股票市場都存在著自身的局限。55保險市場不可能承擔(dān)企業(yè)全部的可保保險市場不可能承擔(dān)企業(yè)全部的可保風(fēng)險由于以下三方面的限制：風(fēng)險由于以下三方面的限制：l首先，可保風(fēng)險的范圍隨保險公司經(jīng)營能力的大小而有所不同，這樣就產(chǎn)生了對可保風(fēng)險的專業(yè)和種類上的限制；l其次，可保風(fēng)險的數(shù)量也是有限制的，保險公司常常對保險責(zé)任的總數(shù)加以限制，最為明顯的事例是私人醫(yī)療保險；l最后，保險公司對投保企業(yè)或投保人施加直接的控制。例如企業(yè)為火災(zāi)投保時必須接受保險公司的檢查，并愿意采取某些防火措施。5657股票市場不可能承擔(dān)企業(yè)的全部不可保股票市場不可能承擔(dān)企業(yè)的全部不可保風(fēng)險主要由于兩方面原因

33、：風(fēng)險主要由于兩方面原因：l第一，股票發(fā)行數(shù)量和流通領(lǐng)域的限制使股票市場承擔(dān)企業(yè)風(fēng)險的水平是有限的；【首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法】l第二，在企業(yè)所承擔(dān)的全部不可保風(fēng)險中，只有部分的不可保風(fēng)險可以通過股票市場轉(zhuǎn)移到股民的責(zé)任中，企業(yè)經(jīng)營中出現(xiàn)的許多不可保風(fēng)險仍然難以甚至不可能通過股票市場加以任何形式的轉(zhuǎn)移。在某些情況下，企業(yè)家有可能不希望以股票的形式轉(zhuǎn)移風(fēng)險。例如，當(dāng)某個企業(yè)家確知他已經(jīng)掌握某種新技術(shù)(信息)，并且認(rèn)為這種新技術(shù)將給他帶來巨額利潤時，如果該企業(yè)家發(fā)行股票來降低企業(yè)生產(chǎn)和銷售過程中的風(fēng)險則意味著他將不得不與其股民分享由他掌握的新技術(shù)帶來的豐厚利潤。在這種環(huán)境狀態(tài)下，企業(yè)家一般會

34、獨自承擔(dān)起生產(chǎn)和銷售的全部風(fēng)險、而不愿意將風(fēng)險向社會轉(zhuǎn)移。58l除了保險和股票市場這兩種風(fēng)險轉(zhuǎn)移制度外，現(xiàn)代經(jīng)濟中還普遍存在有成本保利合同，期貨合同，破產(chǎn)法和有限責(zé)任法等風(fēng)險轉(zhuǎn)移制度。風(fēng)險分擔(dān)風(fēng)險分擔(dān)59成本保利合同成本保利合同l成本保利合同就是購買者預(yù)先補償生產(chǎn)者的全部生產(chǎn)成本，并且同意付給生產(chǎn)者一個雙方都接受的利潤額。這種風(fēng)險轉(zhuǎn)移形式主要出現(xiàn)在生產(chǎn)成本極不穩(wěn)定的生產(chǎn)行業(yè)中，如成本昂貴但數(shù)量不多的作戰(zhàn)飛機的研究與生產(chǎn)。60期貨合同期貨合同l期貨合同也是生產(chǎn)者(或銷售者)將生產(chǎn)風(fēng)險部分地轉(zhuǎn)移到購買者的責(zé)任中，或者購買者將購買風(fēng)險部分地轉(zhuǎn)移到生產(chǎn)者責(zé)任中的一種風(fēng)險轉(zhuǎn)移方式。買賣雙方對于未來某個時

35、點或時期內(nèi)商品價格的確認(rèn)，事實上是買賣雙方以相互轉(zhuǎn)移風(fēng)險的形式共同承擔(dān)未來經(jīng)濟環(huán)境狀態(tài)中出現(xiàn)的風(fēng)險，從而降低風(fēng)險水平。61破產(chǎn)法和有限責(zé)任法破產(chǎn)法和有限責(zé)任法l破產(chǎn)法和有限責(zé)任法則是通過法律的形式要求債權(quán)人分擔(dān)債務(wù)人的部分風(fēng)險，并且客觀上不允許社會成員自由協(xié)定沒有風(fēng)險的投資。另一方面，破產(chǎn)法和有限責(zé)任法也限制了債務(wù)人轉(zhuǎn)移風(fēng)險的范圍和內(nèi)容，因為這些經(jīng)濟法規(guī)提出了評價企業(yè)家處理風(fēng)險失敗的社會標(biāo)準(zhǔn)。622. 2. 分散投資分散投資l分散投資是指在所從事的活動將要面臨風(fēng)險的情況下，人們可以把資金分散于不同的行業(yè)或不同項目，從而分散風(fēng)險的行為。 l不要將所有的雞蛋放在一個籃子里l不要吊死在一棵樹上l多元

36、化經(jīng)營633. 3. 補充信息補充信息l信息的價值L等于經(jīng)濟行為主體在完全信息條件下決策期望值Ll和不完全信息條件下決策所得到的期望值L2之差，也就是說L=L1-L2。 64案例：信息的價值案例：信息的價值l假設(shè)某蔬菜批發(fā)商欲購進一定數(shù)量的小白菜。若進貨200斤，進貨價為0.5元/斤；若進貨300斤，進貨價為0.4元/斤。小白菜的市場銷售批發(fā)價為0.6元/斤，如果小白菜市場行情不好時，剩余白菜的市場銷售批發(fā)價就只能以較低價格0.1元/斤出售。如果信息不完全，該批發(fā)商只知道每天能批發(fā)出300斤和200斤的概率各為50%，但他并不知道哪一天能賣200斤還是300斤。此種情況下，批發(fā)商進了300斤小

37、白菜。若他能把小白菜全部賣出，則該批發(fā)商的預(yù)期利潤為60元（=300*（0.6-0.4）。若只能賣出200斤，則該批發(fā)商的預(yù)期利潤為10元（=200*0.6-300*0.4+100*0.1）。所以，在信息不完全情況下，進貨300斤的預(yù)期利潤為35元（=60*0.5+10*0.5）。但是在信息完全的情況下，情況就完全不一樣了。若批發(fā)商知道哪天能批發(fā)出300斤，他就進300斤，則他的預(yù)期利潤為60元。若他知道哪天能批發(fā)出200斤，他就進200斤，則他的預(yù)期利潤為20元。這樣，在完全信息的情況下，批發(fā)商的預(yù)期利潤為40元。分析兩種情況，我們可以得出信息的價值就等于40-35=5元。65第三節(jié)第三節(jié)

38、信息信息l一、信息的理論定義與模型l（一）信息的理論定義l就信息的具體形式而言，消息、情報、指令、密碼、符號、信號、聲音、圖形等，都可以成為信息的存在與表現(xiàn)形式。l在信息經(jīng)濟學(xué)中，信息的概念不僅包含數(shù)據(jù)、文獻資料等狹義的信息意義，而且包含有廣義的信息涵義，即只要是事件或事物，都包含有信息經(jīng)濟學(xué)所理解的信息內(nèi)涵。任何事件本身都包含或傳遞著一定量的信息。66一、信息的理論定義與模型一、信息的理論定義與模型l 阿羅（K. Arrow，1977）：l 所謂信息，就是根據(jù)條件概率原則有效地改變概率的任何觀察結(jié)果。具體地說，先驗概率決定了所有的事件。這是對信息的一般性認(rèn)識。67一、信息的理論定義與模型一、

39、信息的理論定義與模型l（一）信息的理論定義l信息傳遞過程中的知識差：l（1）反映了信息發(fā)生的基礎(chǔ)和過程；l（2）揭示了信息價值存在的基礎(chǔ)；l（3）解釋了信息與知識增長之間的關(guān)系；l（4）表明了信息具有層次性、不可分性與共享性；l（5）說明了噪音、信息失真或誤差的根本所在。68（二）信息的數(shù)學(xué)模型（二）信息的數(shù)學(xué)模型69（二）信息的數(shù)學(xué)模型（二）信息的數(shù)學(xué)模型l【注1】Sx是隨S0而確定的隨機知識度，反映信息發(fā)生的概率統(tǒng)計特征。l【注2】唯有S0與Sx之間存在傳遞關(guān)系，S0與Sx之間才可能發(fā)生信息。如果SxS0 S 0，但Sx與S0之間并沒有發(fā)生傳遞，那么，只能說Sx（或S0）能夠成為S0（或S

40、x）的信息源。l【注3】單項信息關(guān)系S0，Sx的規(guī)定，也同樣適合于多項信息關(guān)系S0，S1，S2，Sn的規(guī)定。70三、信息的分類三、信息的分類連續(xù)信息 計算信息 累積信息 按信息的連續(xù)性按信息的連續(xù)性公共信息 私人信息 按信息的經(jīng)濟主體按信息的經(jīng)濟主體同質(zhì)信息 異質(zhì)信息 按信息的性質(zhì)按信息的性質(zhì)完全信息 不完全信息不完全信息 按信息反映現(xiàn)實的內(nèi)容按信息反映現(xiàn)實的內(nèi)容對稱信息 非對稱信息非對稱信息 按信息的分布情況按信息的分布情況信息的五種信息的五種分類形式分類形式微微觀觀信信息息經(jīng)經(jīng)濟濟學(xué)學(xué)的的核核心心71信息與不確定性的關(guān)系信息與不確定性的關(guān)系l信息與不確定性呈反向關(guān)系。l 老人、家庭婦女比工

41、作繁忙的人更容易買到價廉物美的商品l 股票大戶比小戶獲利的機會更大l 經(jīng)濟學(xué)家比普通人對經(jīng)濟發(fā)展的預(yù)測更準(zhǔn)確l 廠商比消費者更了解其生產(chǎn)的產(chǎn)品性能72喬治施蒂格勒與信息搜尋理論l曾任美國經(jīng)濟學(xué)會主席，芝加哥大學(xué)經(jīng)濟學(xué)教授，1982年諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎得主，其主要成就在于對工業(yè)組織、市場功能、價格理論、政府管制等方面做出了開創(chuàng)性的貢獻。第四節(jié)第四節(jié) 信息搜尋信息搜尋喬治喬治施蒂格勒施蒂格勒73l他于1961年在政治經(jīng)濟學(xué)雜志上發(fā)表著名論文“信息經(jīng)濟學(xué)”，是信息搜尋理論的奠基性作品。l主要思想：主要思想：l 搜尋的目的是通過獲取信息，降低信息的不對稱性，以獲得收益。l 搜尋具有成本。因此，最佳搜尋次數(shù)

42、（或規(guī)模）取決于搜尋的邊際成本和邊際收益。在MRMC處，達到最佳收益。第四節(jié)第四節(jié) 信息搜尋信息搜尋74l 人們可以通過各種方法設(shè)立停止搜尋的標(biāo)準(zhǔn)或原則。l信息搜尋信息搜尋是指經(jīng)濟主體在進行市場交易前搜集和尋求市場信息的活動。第四節(jié)第四節(jié) 信息搜尋信息搜尋75一、價格離散原理一、價格離散原理l2001年，對北京市部分商品價格的調(diào)查結(jié)果： 商場商品1234高露潔牙膏8.28.210.29.310.810.8潘婷洗發(fā)露343435383835.5舒膚佳香皂32.92.93.33.63.676l價格離散：同質(zhì)不同價的現(xiàn)象，稱為價格離散。l1. 價格離散的原因l（1）市場是變化和分散，而非集中統(tǒng)一和穩(wěn)

43、定靜止的。在各個分散的市場中，價格以不斷變化的形式在一定幅度內(nèi)發(fā)生波動，沒有人能夠從這種波動的市場中獲得所有買賣者在特定時間內(nèi)所定出的市場交易價格。一、價格離散原理一、價格離散原理77l（2）市場經(jīng)營過程中銷售條件和服務(wù)的差別。l（3）商品異質(zhì)性：商品質(zhì)量的不確定性導(dǎo)致市場價格的持續(xù)離散。一、價格離散原理一、價格離散原理78l2. 價格離散的經(jīng)濟意義l（1）價格離散產(chǎn)生了市場信息的不完備性，也導(dǎo)致了市場代理人之間的信息差別。l（2）價格離散產(chǎn)生了有利可圖的信息搜集行為。信息市場的出現(xiàn)可以看作是價格離散的最具典型意義的經(jīng)濟后果之一。l（3）價格離散誘發(fā)了信息搜尋的動機并提供了信息搜尋的可能，或者

44、說，價格離散刺激了搜尋行動的出現(xiàn)。一、價格離散原理一、價格離散原理79l1. 信息搜尋類型l搜尋理論一般將搜尋分為固定樣本搜尋（限定次數(shù)）和連續(xù)搜尋（保留價格）兩種類型。l假設(shè)前提：消費者知道市場上價格的整體分布情況，但不知道每個銷售商的價格。l（1）固定樣本搜尋：預(yù)先選定幾個銷售商，尋找其中的最低價格。l（2）連續(xù)搜尋：在市場上連續(xù)不斷地搜尋，直至搜尋到愿意接受的價格。二、信息搜尋原理二、信息搜尋原理80l2. 信息搜尋的方式l交易區(qū)域化；專業(yè)化貿(mào)易商；廣告；共享信息；直接走訪；求助于專業(yè)或非專業(yè)化信息機構(gòu)或個體；通訊搜尋等。二、信息搜尋原理二、信息搜尋原理81l3. 信息搜尋的收益l信息搜

45、尋活動中所獲取的信息對于經(jīng)濟行為主體會帶來一定的收益，這就是信息搜尋的收益。l信息搜尋邊際收益遞減規(guī)律：隨著信息搜尋次數(shù)增多，信息搜尋的邊際收益將會越來越小，當(dāng)搜尋次數(shù)趨向于無窮時，搜尋的邊際收益趨向于零。二、信息搜尋原理二、信息搜尋原理82l4. 信息搜尋的成本l是指在為某一特定目標(biāo)而進行的信息搜尋過程中所花費的代價。l按照施蒂格勒的觀點，信息搜尋成本應(yīng)包括時間成本和鞋底成本兩部分。前者是信息搜尋所耗費的時間，后者是指交通成本和其他搜尋成本。我們將信息搜尋的成本分為路途成本和時間成本兩部分。二、信息搜尋原理二、信息搜尋原理83l路途成本是指為搜集信息而花費的交通費用或差旅費。l路途成本有兩個

46、特點：第一，因距離遠近和所用交通工具而異，一般來說，路途越遠，路途成本越高，交通工具的運行速度越快，路途成本越高；第二，邊際路途成本遞增，因為人們一般是由近及遠地進行搜尋，所以隨著搜尋次數(shù)的增加，每次搜尋的路途成本會逐步增加。 二、信息搜尋原理二、信息搜尋原理84l時間成本是指為搜集信息而花費的時間代價，本質(zhì)上是一種機會成本，因為在進行信息搜尋活動時就不能進行其他的活動。特點：在信息搜尋過程中單位時間成本一般不會增加，而是不變或減少。時間成本因信息搜尋者的收入而異。二、信息搜尋原理二、信息搜尋原理85l信息搜尋總成本等于信息搜尋過程中所花費的時間成本與路途成本之和。信息搜尋路途成本隨著搜尋次數(shù)的增加，其成本在逐漸增大，而每增加一次搜尋，其單位時間成本盡管不會增加，但是總時間成本還是遞增的，故信息搜尋總成本會隨著信息搜尋次數(shù)的增加而增加