第四章 負債籌資

1、1第四章第四章 負債籌資負債籌資23負債籌資的形式負債籌資的形式長期負債長期負債短期負債短期負債負債籌資負債籌資長長期期借借款款債債券券融資融資租賃租賃租賃租賃經營經營租賃租賃短短期期借借款款商商業(yè)業(yè)信信用用第一節(jié) 長期負債第二節(jié) 短期負債4長期負債籌資長期負債籌資第一節(jié)第一節(jié)一、長期借款籌資一、長期借款籌資 是指企業(yè)根據(jù)借款合同金融機構以及是指企業(yè)根據(jù)借款合同金融機構以及其他單位借入的、期限在其他單位借入的、期限在1年以上的各種借年以上的各種借款?？睢?按有無抵押品作擔保分類按有無抵押品作擔保分類1、擔保貸款：、擔保貸款： 是指以一定的財產作抵押或以一定的保證人做擔保是指以一定的財產作抵押或

2、以一定的保證人做擔保的為條件發(fā)放的貸款。的為條件發(fā)放的貸款。 例如：住房按揭；醫(yī)療抵押；當鋪。例如：住房按揭；醫(yī)療抵押；當鋪。2、信用貸款：、信用貸款： 是指不以抵押品作擔保的貸款，即僅憑借款企業(yè)的是指不以抵押品作擔保的貸款，即僅憑借款企業(yè)的信用或某保證人的信用而發(fā)放的貸款。信用或某保證人的信用而發(fā)放的貸款。（一）長期借款籌資的種類（一）長期借款籌資的種類 商業(yè)銀行法商業(yè)銀行法規(guī)定：商業(yè)銀行從事貸款業(yè)務，規(guī)定：商業(yè)銀行從事貸款業(yè)務，以提供擔保貸款為原則。以提供擔保貸款為原則。目前中國的銀行較少發(fā)放目前中國的銀行較少發(fā)放信用貸款。信用貸款。6（1）保證貸款：）保證貸款： 指按照我國指按照我國擔保

3、法擔保法規(guī)定的保證方式，以第三人承諾在借款規(guī)定的保證方式，以第三人承諾在借款人不能償還貸款時，按約定承擔一般保證責任或者連帶保證責任發(fā)人不能償還貸款時，按約定承擔一般保證責任或者連帶保證責任發(fā)放的貸款。放的貸款。（2）抵押貸款：）抵押貸款： 指按指按擔保法擔保法規(guī)定的抵押方式，以借款人或第三人的財產作規(guī)定的抵押方式，以借款人或第三人的財產作為抵押物發(fā)放的貸款。為抵押物發(fā)放的貸款。 擔保貸款的種類擔保貸款的種類（3）質押貸款：）質押貸款： 指按指按擔保法擔保法規(guī)定的質押方式，以借款人或第三人的動產或規(guī)定的質押方式，以借款人或第三人的動產或權利作為質物發(fā)放的貸款。權利作為質物發(fā)放的貸款。7二、取得

4、長期借款的條件二、取得長期借款的條件 基本條件：基本條件：產品有市場、生產經營有效產品有市場、生產經營有效益、不擠占挪用信貸資金、恪守信用等。益、不擠占挪用信貸資金、恪守信用等。 其他條件：其他條件： 1. 有按期還本付息的能力，原應付貸款利息和到期貸有按期還本付息的能力，原應付貸款利息和到期貸款已清償；沒有清償?shù)?，已經做了貸款人認可的償還計款已清償；沒有清償?shù)?，已經做了貸款人認可的償還計劃。劃。 2. 除自然人和不需要經工商部門核準登記的事業(yè)法人除自然人和不需要經工商部門核準登記的事業(yè)法人外，應當經過工商部門辦理年檢手續(xù)。外，應當經過工商部門辦理年檢手續(xù)。 3. 已開立基本帳戶或一般存款帳戶

5、。已開立基本帳戶或一般存款帳戶。 4. 除國務院規(guī)定外，有限責任公司和股份有限公司對除國務院規(guī)定外，有限責任公司和股份有限公司對外外股本權益性投資股本權益性投資累計額未超過其凈資產總額的累計額未超過其凈資產總額的50%。 5. 借款人的資產負債率符合貸款人的要求。借款人的資產負債率符合貸款人的要求。 6. 新建項目的企業(yè)法人所有者權益與項目所需總投資新建項目的企業(yè)法人所有者權益與項目所需總投資的比例不低于國家規(guī)定的投資項目的的比例不低于國家規(guī)定的投資項目的資本金比例資本金比例。 8 （1）鋼鐵：）鋼鐵：40%及以上及以上 （2）交通運輸、煤炭、水泥、電解鋁、房地產開發(fā)項）交通運輸、煤炭、水泥、

6、電解鋁、房地產開發(fā)項目（不含經濟適用房項目）項目，資本金比例為目（不含經濟適用房項目）項目，資本金比例為35%及及以上；以上； （3）郵電、化肥項目，資本金比例為）郵電、化肥項目，資本金比例為25%及以上；及以上； （4）電力、機電、建材、化工、石油加工、有色、輕）電力、機電、建材、化工、石油加工、有色、輕工、紡織、商貿及其他行業(yè)的項目，資本金比例為工、紡織、商貿及其他行業(yè)的項目，資本金比例為20%及以上。及以上。 投資項目資本金，是指在投資項目總投資中，投資項目資本金，是指在投資項目總投資中， 由投由投資者認繳的出資額，資者認繳的出資額， 對投資項目來說是非債務性資金，對投資項目來說是非債務

7、性資金，項目法人不承擔這部分資金的任何利息和債務；投資者項目法人不承擔這部分資金的任何利息和債務；投資者可按其出資的比例依法享有所有者權益，也可轉讓其出可按其出資的比例依法享有所有者權益，也可轉讓其出資，但不得以任何方式抽回。資，但不得以任何方式抽回。 投資項目資本金比例投資項目資本金比例9（三）借款的程序（三）借款的程序 1、借款申請；、借款申請； 2、借款審查；、借款審查； 3、簽訂、簽訂借款合同借款合同； 4、取得借款；、取得借款； 5、借款歸還。、借款歸還。10（四）長期借款的成本（四）長期借款的成本 1、利息：、利息： 長期借款的利息率通常高于短期借款。但以較好長期借款的利息率通常高

8、于短期借款。但以較好的信譽或抵押品流動性強的借款條件，仍可爭取到較低的信譽或抵押品流動性強的借款條件，仍可爭取到較低的長期借款利率。長期借款利率有固定和浮動兩種。浮的長期借款利率。長期借款利率有固定和浮動兩種。浮動利率通常有最高、最低限額，并在借款合同中明確。動利率通常有最高、最低限額，并在借款合同中明確。對借款企業(yè)來講，若預測市場利率將上升，應與銀行簽對借款企業(yè)來講，若預測市場利率將上升，應與銀行簽訂固定利率合同，反之應簽訂浮動利率合同。訂固定利率合同，反之應簽訂浮動利率合同。 2、其他費用：、其他費用： 除利息之外，銀行還會向借款企業(yè)收取其他費用，除利息之外，銀行還會向借款企業(yè)收取其他費用

9、，如，實行周轉信貸協(xié)定所收取的承諾費，要求借款企業(yè)如，實行周轉信貸協(xié)定所收取的承諾費，要求借款企業(yè)在本銀行中保持補償所形成的間接費用。這些費用會大在本銀行中保持補償所形成的間接費用。這些費用會大大增加長期借款的成本。大增加長期借款的成本。11（五）長期借款籌資的評價（五）長期借款籌資的評價優(yōu)點優(yōu)點缺點缺點1 1籌資速度快。財務風險較高。（定期償付本息）2 2籌資成本低。（利息稅前扣除）限制條件較多。3 3借款彈性較大?；I資數(shù)量有限。4 4可利用財務杠桿作用。5 5保障股東控制權。6 6便于調整資本結構。12 債券：債券：是債務人為籌集債務資本而發(fā)是債務人為籌集債務資本而發(fā)行的，約定在一定期限內

10、向債權人還本付息行的，約定在一定期限內向債權人還本付息的有價證券。的有價證券。二、債券籌資二、債券籌資13（一）債券的基本要素（一）債券的基本要素 1、債券的票面價值；、債券的票面價值； 2、債券的利率；、債券的利率； 3、債券的到期日；、債券的到期日； 4、債券的發(fā)行價格。、債券的發(fā)行價格。14nnttKMKMiP111債券估價的基本模型債券估價的基本模型P債券價格債券價格i債券票面利率債券票面利率M債券面值債券面值K市場利率或投資人要求的必要報酬率市場利率或投資人要求的必要報酬率n付息總期數(shù)付息總期數(shù)特別注意：票面利率與特別注意：票面利率與市場利率的區(qū)別市場利率的區(qū)別15（二）債券的種類（

11、二）債券的種類 1、記名債券和無記名債券、記名債券和無記名債券 2、可轉換債券和不可轉換債券可轉換債券和不可轉換債券 3、政府債券、金融債券和企業(yè)債券、政府債券、金融債券和企業(yè)債券 4、抵押債權、擔保債券、信用債券、抵押債權、擔保債券、信用債券 5、等等、等等（三）債券的發(fā)行和上市（三）債券的發(fā)行和上市1、發(fā)行債券的資格、發(fā)行債券的資格股份有限公司股份有限公司國有獨資公司國有獨資公司（一種特殊的有限責任公司）（一種特殊的有限責任公司） 兩個以上的國有企業(yè)或者兩個以上的國有企業(yè)或者其他兩個以上的國有投資主體其他兩個以上的國有投資主體設立的有限責任公司設立的有限責任公司（1）股份有限公司的凈資產額

12、不低于人民幣）股份有限公司的凈資產額不低于人民幣3000萬元，萬元，有限責任公司的凈資產額不低于人民幣有限責任公司的凈資產額不低于人民幣6000萬元。萬元。（2）累計債券總額不超過公司凈資產的）累計債券總額不超過公司凈資產的40%。（3）最近）最近3年的平均可分配利潤足以支付公司債券年的平均可分配利潤足以支付公司債券1年的利息。年的利息。2、發(fā)行債券的條件、發(fā)行債券的條件 我國公司法規(guī)定發(fā)行公司債券必須符合下我國公司法規(guī)定發(fā)行公司債券必須符合下列條件：列條件：（5）債券的利率不得超過國務院限定的利率水平。）債券的利率不得超過國務院限定的利率水平。（4）籌集的資金投向符合國家產業(yè)政策。）籌集的資

13、金投向符合國家產業(yè)政策。（6）國務院規(guī)定的其他條件。）國務院規(guī)定的其他條件。18（1）公司債券的期限為一年以上；公司債券的期限為一年以上；（2）公司債券實際發(fā)行額不少于人民幣五千萬元；）公司債券實際發(fā)行額不少于人民幣五千萬元； （3）公司申請債券上市時仍符合法定的公司債券發(fā)）公司申請債券上市時仍符合法定的公司債券發(fā)行條件。行條件。3、債券上市的條件、債券上市的條件 我國證券法規(guī)定發(fā)行公司債券上市必須符我國證券法規(guī)定發(fā)行公司債券上市必須符合下列條件：合下列條件：19（四）債券的信用評級（四）債券的信用評級l 債券評級是由債券信用評級機構根據(jù)債券發(fā)行者債券評級是由債券信用評級機構根據(jù)債券發(fā)行者的要

14、求及提供的有關資料，（主要是公司的財務報表）的要求及提供的有關資料，（主要是公司的財務報表）通過調查、預測、比較、分析等手段，對擬發(fā)行的債通過調查、預測、比較、分析等手段，對擬發(fā)行的債券質量、信用、風險進行公正、客觀的評價，并賦予券質量、信用、風險進行公正、客觀的評價，并賦予其相應的等級標志。債券的等級反映了投資于該債券其相應的等級標志。債券的等級反映了投資于該債券的安全程度，或該債券的風險大小。的安全程度，或該債券的風險大小。 l 目前世界上最著名的兩家證券評級公司穆迪公司目前世界上最著名的兩家證券評級公司穆迪公司（Moodys）和標準和標準普爾公司（普爾公司（standard&po

15、ors）,均均為美國公司。為美國公司。l 中國：上海遠東資信評估有限公司。中國：上海遠東資信評估有限公司。20債券的等級標準債券的等級標準l 債券等級取決于兩個方面：債券等級取決于兩個方面：l 一是公司違約的可能性；一是公司違約的可能性；l 二是公司違約時，貸款合同所能提供給債二是公司違約時，貸款合同所能提供給債權人的保護。權人的保護。l 債券等級的評定主要依據(jù)的是公司提供的債券等級的評定主要依據(jù)的是公司提供的信息，如公司的財務報表等。信息，如公司的財務報表等。21 穆 迪 公 司 標 準 普 爾 公 司 級 別 說 明 級 別 說 明 A a a 質 量 最 優(yōu) 極 強 的 財 務 安 全

16、性 ，情 況 的 變 化 不 會 影 響 其 償債 能 力 。 A A A 最 高 級 別 還 本 付 息 能 力 極 強 A a 質 量 高 很 強 的 償 債 能 力 ， 僅長 期 風 險 略 高 于A a a 級 A A 高 等 級 還 本 付 息 能 力 很 強 ，與 最高 級 別 僅 有 微 小 差 距 。 A 中 上 等 級 較 強 的 償 債 能 力 ， 有跡 象 表 明 未 來 情 況 若 有 變化 ， 可 能 影 響 其 償 債 能 力 。 A 中 上 等 級 還 本 付 息 能 力 強 ，但 較 易出 現(xiàn) 某 些 不 利 于 還 本 付息 的 變 化 。 B a a 中 等

17、 級 別 有 一 定 的 償 債 能 力 ，但 某 些 償 債 保 障 從 長 遠 看有 些 不 足 或 缺 乏 可 靠 性 。 B B B 中 等 級 別 有 一 定 的 還 本 付 息 能 力 。但 在 環(huán) 境 變 化 時 ，更 容 易出 現(xiàn) 還 本 付 息 能 力 弱 化的 情 況 。 B a 具 有 投 機因 素 財 務 安 全 性 有 疑 問 。這 類 債 券 的 償 還 能 力 一般 ， 且 未 來 的 安 全 不 足 。 B B 具 有 投 機性 有 投 機 因 素 ，但 與 其 他 投機 類 債 券 相 比 ，其 違 約 風險 較 低 。 B 非 理 想 投資 財 務 安 全

18、性 較 差 ， 長期 支 付 能 力 弱 。 B 投 機 性 很強 有 較 高 的 違 約 風 險 ，但 目前 有 能 力 還 本 付 息 ，一 旦情 況 變 化 ，可 能 影 響 按 時還 本 付 息 的 能 力 和 意 愿 。 C C C 純 粹 投 機 目 前 已 表 現(xiàn) 出 明 顯 的 違約 風 險 跡 象 。 C a a 地 位 差 可 能 違 約 財 務 安 全 性 很 差 。 已有 違 約 跡 象 。 C C 純 粹 投 機 具 有 更 高 優(yōu) 先 級 別 的 債券 已 被 評 為C C C一 級別 ， 該 債 券 償 還 順 序 在后 。 C a 高 度 投 機 經 常 會 違

19、約 財 務 安 全 性 非 常 差 ，已 處 于 違 約 狀 態(tài) 。 C 多 用 于 不付 息 的 收益 性 債 券 具 有 更 高 優(yōu) 先 級 別 的 債券 已 被 評 為C C C級 別 ，該 債 券 償 還 順 序 在 后 。 C 最 低 等 級 最 低 級 別 ， 通 常 已 違約 ， 且 好 轉 的 可 能 性 很 低 。 D 違 約 處 于 違 約 狀 態(tài) 的 債 券 。如預 期 到 期 無 法 還 本 付 息 ，或 已 出 現(xiàn) 拖 欠 本 息 現(xiàn) 象的 債 券 。 （五）債券籌資的優(yōu)缺點（五）債券籌資的優(yōu)缺點優(yōu)點優(yōu)點缺點缺點1 1債券成本較低；債券成本較低；（利息稅前扣除）（利息

20、稅前扣除）財務風險較高；財務風險較高；（定期償付本息）（定期償付本息）2 2可利用財務杠桿；可利用財務杠桿；限制條件較多；限制條件較多；3 3保障股東控制權；保障股東控制權；籌資數(shù)量有限?；I資數(shù)量有限。4 4籌資對象廣、市場大；籌資對象廣、市場大；4 4便于調整資本結構。便于調整資本結構。租賃籌資租賃籌資三、三、（一）租賃的概念：（一）租賃的概念： 是出租人以收取租金為條件，在契約或合同的期限是出租人以收取租金為條件，在契約或合同的期限內，將資產租借給承租人使用的一種經濟行為。內，將資產租借給承租人使用的一種經濟行為。 租賃行為的實質：借貸屬性，直接涉及的租賃行為的實質：借貸屬性，直接涉及的是

21、物而不是錢。是物而不是錢。（二）租賃的種類（二）租賃的種類1、經營租賃、經營租賃經經 營營 租租 賃賃融融 資資 租租 賃賃租租 賃賃 經營租賃：又稱營運租賃。經營租賃通常為經營租賃：又稱營運租賃。經營租賃通常為短期租賃。短期租賃。 目的：主要不在于融通資本而是為了獲得設備目的：主要不在于融通資本而是為了獲得設備的短期使用以及出租人提供的專門技術服務。的短期使用以及出租人提供的專門技術服務。2、融資租賃、融資租賃 融資租賃：又稱資本租賃、財務租賃。是由租賃公融資租賃：又稱資本租賃、財務租賃。是由租賃公司按照承租企業(yè)的要求融資購買設備，并在契約或合同司按照承租企業(yè)的要求融資購買設備，并在契約或合

22、同規(guī)定的較長期限內提供給承租企業(yè)使用的信用性業(yè)務。規(guī)定的較長期限內提供給承租企業(yè)使用的信用性業(yè)務。 主要目的：融通資金。融資與融物結合，借貸性質。主要目的：融通資金。融資與融物結合，借貸性質。是籌集長期借入資金的一種特殊方式。是籌集長期借入資金的一種特殊方式。融資租賃的特點融資租賃的特點（1）由租賃公司融資購進設備租給承租企業(yè)使用。）由租賃公司融資購進設備租給承租企業(yè)使用。（2）租賃期限較長，大多為設備耐用年限一半以上。）租賃期限較長，大多為設備耐用年限一半以上。（3）租賃合同比較穩(wěn)定，在規(guī)定的租期內非經雙方同）租賃合同比較穩(wěn)定，在規(guī)定的租期內非經雙方同意，任何一方不得中途解約。意，任何一方不

23、得中途解約。（4）承租企業(yè)負責設備的維修保養(yǎng)和保險，但無權自）承租企業(yè)負責設備的維修保養(yǎng)和保險，但無權自行拆卸改裝。行拆卸改裝。（5）租賃期滿時，處置設備一般有退租、續(xù)租、留購）租賃期滿時，處置設備一般有退租、續(xù)租、留購3種選擇，通常由承租企業(yè)留購。種選擇，通常由承租企業(yè)留購。融資租賃的優(yōu)缺點融資租賃的優(yōu)缺點優(yōu)點優(yōu)點缺點缺點1 1 迅速獲得所需資產；迅速獲得所需資產；成本較高，租金總額通成本較高，租金總額通常要高于設備價值的常要高于設備價值的30%30%；承租企業(yè)財務困難時期，承租企業(yè)財務困難時期，支付租金也將構成沉重支付租金也將構成沉重的負擔。的負擔。2 2 限制較少；限制較少；3 3 免遭

24、設備陳舊過時的風險；免遭設備陳舊過時的風險；4 4 全部租金分期支付，降低付全部租金分期支付，降低付款風險；款風險；5 5 租金稅前扣除。租金稅前扣除。28（三）租賃租金的確定（三）租賃租金的確定n 在租賃籌資方式下，承租企業(yè)要按合同規(guī)在租賃籌資方式下，承租企業(yè)要按合同規(guī)定向租賃公司支付租金。定向租賃公司支付租金。租金的數(shù)額和支付方租金的數(shù)額和支付方式式對承租企業(yè)的未來財務狀況具有直接的影響。對承租企業(yè)的未來財務狀況具有直接的影響。291、租賃租金的構成、租賃租金的構成n（1）經營租賃經營租賃的租金構成：的租金構成： 租賃資產購買成本租賃資產購買成本 租賃期間利息租賃期間利息 租賃物件維護費租

25、賃物件維護費 業(yè)務及管理費業(yè)務及管理費 稅金稅金 保險費保險費 租賃物的陳舊風險補償金等租賃物的陳舊風險補償金等 301、租賃租金的構成、租賃租金的構成n（2）融資租賃融資租賃的租金構成：的租金構成： 設備價款設備價款設備的買價設備的買價運雜費運雜費途中保險費等途中保險費等 租息租息 租賃公司的融資成本租賃公司的融資成本租賃手續(xù)費等租賃手續(xù)費等312 2、租金的支付方式、租金的支付方式l 租金的支付方式也影響每期租金的多少。租金的支付方式也影響每期租金的多少。租金的支付方式一般有以下幾種：租金的支付方式一般有以下幾種：l（1）按支付時期長短，可以分為年付、半年）按支付時期長短，可以分為年付、半

26、年付、季付和月付等方式。付、季付和月付等方式。l（2）按在期初和期未支付，可以分為先付租）按在期初和期未支付，可以分為先付租金和后付租金兩種。金和后付租金兩種。l（3）按每次是否等額支付，分為等額支付和）按每次是否等額支付，分為等額支付和不等額支付。不等額支付。323 3、租金的計算方法、租金的計算方法l 一般采用等額年金法，具體是：一般采用等額年金法，具體是：l（1）后付等額租金法）后付等額租金法l A= P / PVIFAi,nl（2）先付等額租金法。）先付等額租金法。l A= P /（ PVIFAi,n-1 +1）33短期負債籌資短期負債籌資第二節(jié)第二節(jié)一、短期借款籌資一、短期借款籌資

27、短期借款，是指企業(yè)根據(jù)借款合同從短期借款，是指企業(yè)根據(jù)借款合同從有關銀行或其他非銀行金融機構借人的有關銀行或其他非銀行金融機構借人的期期限不超過一年限不超過一年的需要還本付息的款項。的需要還本付息的款項。它是一種僅次于商業(yè)信用的短期籌資來源。它是一種僅次于商業(yè)信用的短期籌資來源。34（一）短期借款的信用條件（一）短期借款的信用條件 1、信貸限額：、信貸限額： 是借款企業(yè)與銀行間正式或非正式協(xié)議規(guī)定的企業(yè)是借款企業(yè)與銀行間正式或非正式協(xié)議規(guī)定的企業(yè)借款的最高限額。借款的最高限額。 通常在信貸額度內，企業(yè)可隨時按需要向銀行申請通常在信貸額度內，企業(yè)可隨時按需要向銀行申請借款。借款。 2、周轉信貸協(xié)

28、議：、周轉信貸協(xié)議： 是一種經常為大公司使用的正式授信額度。是一種經常為大公司使用的正式授信額度。 銀行對周轉信用額度負有法律義務，并因此向企業(yè)銀行對周轉信用額度負有法律義務，并因此向企業(yè)收取一定的收取一定的承諾費用承諾費用。 承諾費承諾費= （周轉信貸限額（周轉信貸限額 已使用貸款額）已使用貸款額） * 承諾費率承諾費率 = 周轉信貸限額未使用額周轉信貸限額未使用額 * 承諾費率承諾費率353、補償性余額：、補償性余額： 是銀行要求借款企業(yè)將借款的是銀行要求借款企業(yè)將借款的10%-20%的存款余的存款余額留存銀行。額留存銀行。 目的：降低銀行貸款風險，提高貸款的有效利率，目的：降低銀行貸款風

29、險，提高貸款的有效利率，以便補償銀行的損失。以便補償銀行的損失。補償性余額率）（名義利率補償性余額率）名義借款額利息實際利率11 (36（二）短期借款利息的支付方式（二）短期借款利息的支付方式 1、收款法：、收款法： 即利息隨本清法，是指在借款到期時向銀行支付即利息隨本清法，是指在借款到期時向銀行支付利息的方法。通常采用單利法計息。利息的方法。通常采用單利法計息。 收款法的短期借款成本（即實際年利率）計算：收款法的短期借款成本（即實際年利率）計算：（1）短期借款期為一年時：）短期借款期為一年時： 實際年利率實際年利率 = 名義年利率名義年利率（2）短期借款期短于一年時：）短期借款期短于一年時：

30、 一年的借款次數(shù)。其中：名義利率實際利率m1%100m1m37例例 題題 某企業(yè)向銀行借入年利率為某企業(yè)向銀行借入年利率為 10的一年期借款的一年期借款100萬元，借款合同生效時，借款企業(yè)實際得到貸款金萬元，借款合同生效時，借款企業(yè)實際得到貸款金額額100萬元。在收款法下其實際年利率為多少？萬元。在收款法下其實際年利率為多少？ 假定前例的其他條件不變，借款期限改為假定前例的其他條件不變，借款期限改為90天，天，則則m為為4（36090），其實際年利率為：），其實際年利率為： %38.101%10044%101實際年利率%10%1001000000100000實際年利率解答：到期應償還的本息數(shù)額

31、計算如下：解答：到期應償還的本息數(shù)額計算如下： 應還利息應還利息=1000 000 10=100 000（元）（元） 應還本息應還本息=1000 000100000=1100 000(元）元） 此時，借款的名義利率為此時，借款的名義利率為10，其實際利率為：，其實際利率為： 38（二）短期借款利息的支付方式（二）短期借款利息的支付方式 2、貼現(xiàn)法：、貼現(xiàn)法： 是銀行向企業(yè)發(fā)放貸款時，先從本金中扣除利息部是銀行向企業(yè)發(fā)放貸款時，先從本金中扣除利息部分，而到期時借款企業(yè)在償還全部本金的方法。分，而到期時借款企業(yè)在償還全部本金的方法。 %100實際利用的借款額利息實際利率%100預扣利息借款金額利息

32、%1001名義利率名義利率貼現(xiàn)法的短期借款成本（即實際年利率）計算：貼現(xiàn)法的短期借款成本（即實際年利率）計算：（1）借款期為一年時：）借款期為一年時： 39（二）短期借款利息的支付方式（二）短期借款利息的支付方式 收款法的短期借款成本（即實際年利率）計算：收款法的短期借款成本（即實際年利率）計算：（2）借款期短于一年時：）借款期短于一年時： 1%1001m預扣利息借款金額利息實際利率1%10011m名義利率名義利率式中m為每年借款的次數(shù)。40例例 題題 某企業(yè)向銀行借入年利率為某企業(yè)向銀行借入年利率為 10的一年期借款的一年期借款100萬元，借款合同生效時，借款企業(yè)實際得到貸款金萬元，借款合同

33、生效時，借款企業(yè)實際得到貸款金額額100萬元。在貼現(xiàn)法下其實際年利率為多少？萬元。在貼現(xiàn)法下其實際年利率為多少？ 假定前例的其他條件不變，借款期限改為假定前例的其他條件不變，借款期限改為90天，天，則則m為為4（36090），其實際年利率為：），其實際年利率為： %11.11%1001000010000010000實際利率%11.11%100%101%10實際利率%66.101%1004250010000025001實際利率413、加息法：、加息法： 是在分期等額償還借款的情況下，銀行要求借款是在分期等額償還借款的情況下，銀行要求借款企業(yè)在借款期限內分期償還本息之和。企業(yè)在借款期限內分期償還本

34、息之和。%1002/借款總額利息實際年利率l 實際上，在加息法下，實際年利率可實際上，在加息法下，實際年利率可以直接按名義利率的兩倍予以估算，而無以直接按名義利率的兩倍予以估算，而無需通過上面的精確計算。需通過上面的精確計算。42短期負債籌資短期負債籌資第二節(jié)第二節(jié)二、商業(yè)信用籌資二、商業(yè)信用籌資 商業(yè)信用，是指在商品交易中由于延商業(yè)信用，是指在商品交易中由于延期付款或預收貨款所形成的企業(yè)間的借貸期付款或預收貨款所形成的企業(yè)間的借貸關系，使企業(yè)一種間直接融資關系。關系，使企業(yè)一種間直接融資關系。l 在市場經濟條件下，商業(yè)信用是企在市場經濟條件下，商業(yè)信用是企業(yè)最重要的一項短期資金來源，其數(shù)額業(yè)

35、最重要的一項短期資金來源，其數(shù)額遠高于銀行短期借款。遠高于銀行短期借款。43（一）商業(yè)信用的形式（一）商業(yè)信用的形式應付賬款商業(yè)商業(yè)信用信用的形式的形式預收貨款商業(yè)匯票44（二）商業(yè)信用的條件（二）商業(yè)信用的條件信用期商業(yè)商業(yè)信用信用條件條件現(xiàn)金折扣折扣期45（三）商業(yè)信用的成本（三）商業(yè)信用的成本1、應收賬款、應收賬款按照信用和折扣取得與否，應收賬款信用主要有：按照信用和折扣取得與否，應收賬款信用主要有：（1）免費信用：延期付款，但不提供現(xiàn)金折扣。）免費信用：延期付款，但不提供現(xiàn)金折扣。（2）有代價信用：延期付款，但早付款有現(xiàn)金）有代價信用：延期付款，但早付款有現(xiàn)金 折扣。折扣。%100-3

36、60-1折扣期）（信用期折扣率）（折扣率放棄現(xiàn)金折扣的成本（單利公式）（單利公式）46（三）商業(yè)信用的成本（三）商業(yè)信用的成本1-11 -360折扣期）（信用期折扣率）（折扣率放棄現(xiàn)金折扣的成本（復利公式）（復利公式）例題：某旅游企業(yè)購進一批貨物，賣方提供的信用條件例題：某旅游企業(yè)購進一批貨物，賣方提供的信用條件是是“1/10，n/30”。該企業(yè)放棄現(xiàn)金折扣的成本是多少？。該企業(yè)放棄現(xiàn)金折扣的成本是多少？單利公式單利公式%18.18%10001-30360%1-1%1）（）（放棄現(xiàn)金折扣的成本復利公式復利公式%83.191%1-1%11 01 -30360）（）（放棄現(xiàn)金折扣的成本4748（三）商業(yè)信用的成本（三）商業(yè)信用的成本2、預收貨款、預收貨款預收貨款是買方從買方得到的商業(yè)信用，如果買方對預收貨款是買方從買方