中國工商銀行投資分析.

1、 中國工商銀行投資分析（股票代碼:601398）目錄 第一部分 工商銀行概述第二部分 基本面分析1、 宏觀分析2、 產(chǎn)業(yè)分析第三部分 財務指標分析1、 財務分析2、 杜邦財務分析引言介紹2010年，中國工商銀行股份有限公司(以下簡稱“工商銀行”)面對復雜多變的外部環(huán)境，主動適應全球金融監(jiān)管變革要求，融入中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型發(fā)展大局，把加快發(fā)展方式轉(zhuǎn)變放在更加突出的位置，堅定不移調(diào)結(jié)構(gòu)，腳踏實地促轉(zhuǎn)變，鞏固了全球市值最大、客戶存款第一和盈利最多的大型上市銀行地位，擁有優(yōu)質(zhì)的客戶基礎、多元的業(yè)務結(jié)構(gòu)、強勁的創(chuàng)新能力和市場競爭力。截至2010年末，工商銀行擁有397,339名員工，通過16,227家境內(nèi)機構(gòu)

2、、203家境外機構(gòu)和遍布全球的逾1,562家代理行以及網(wǎng)上銀行、電話銀行和自助銀行等分銷渠道，向412萬公司客戶和2.59億個人客戶提供廣泛的金融產(chǎn)品和服務，基本形成了以商業(yè)銀行為主體，跨市場、國際化的經(jīng)營格局，在商業(yè)銀行業(yè)務領域保持國內(nèi)市場領先地位2010年末，總資產(chǎn)達134,586.22億元，比上年末增加16,735.69億元，增長14.2%;總負債達126,369.65億元，比上年末增加15,308.46億元，增長13.8%;總市值達2,335億美元，居全球上市銀行之首。2010年實現(xiàn)凈利潤1,660.25億元，較上年增長28.4%，增幅同比加快了12.0個百分點，繼續(xù)穩(wěn)居全球最盈利銀行

3、地位;平均總資產(chǎn)回報率和加權(quán)平均權(quán)益回報率分別為1.32%和22.79%，處于全球銀行業(yè)領先水平;每股收益為0.48元，較上年增加0.10元;不良貸款余額和不良貸款率連續(xù)11年保持雙下降，不良率降至1.08%。受益于經(jīng)營結(jié)構(gòu)的優(yōu)化、再融資的完成以及利潤留成比例的適當擴大，資本充足率和核心資本充足率分別達到12.27%和9.97%，資本實力和可持續(xù)發(fā)展能力進一步增強2010年，財富雜志評出的世界 500強排名榜單中，中國工商銀行排名第四市值為2464（億美元）。第一部分工商銀行概述中國工商銀行股份有限公司（Industrial and Commercial Bank of China Limit

4、ed，ICBC），簡稱工行（港交所：1398；上交所：601398），成立于1984年1月1日，總部設在北京，是全球市值最大的銀行，中國五大銀行之首，全球第一存款銀行12.26萬億，世界五百強企業(yè)之一，該行是在中國人民銀行專門行使中央銀行職能的同時，從中國人民銀行分離出的專業(yè)銀行。它是香港中資金融股的七行五保（前稱六行三保）之一。中國工商銀行擁有中國最大的客戶群，約1億個人客戶和810萬法人賬戶；遍布全國的2萬多個營業(yè)網(wǎng)點和近39萬名員工為客戶提供優(yōu)質(zhì)高效的服務。 截至2009年末，工商銀行總資產(chǎn)117,850.53億元，總市值2，69億美元，居全球上市銀行之首。下面從中國工商銀行的

5、宏觀經(jīng)濟形勢、行業(yè)狀及公司內(nèi)部本身來分析其投資價值。第二部分基本面分析1、宏觀分析前言 一個國家的宏觀經(jīng)濟形勢與經(jīng)濟周期緊密相關。很大程度上，宏觀經(jīng)濟形勢是指處于經(jīng)濟周期的哪個階段，即是處于繁榮階段抑或蕭條階段，波峰抑或谷。因此，判斷宏觀經(jīng)濟形勢就很有必要研究經(jīng)濟周期及其階段。分析當前中國宏觀經(jīng)濟形勢，其實就是判斷中國經(jīng)濟目前所處周期的階段。  下面就從幾個經(jīng)典的變量入手來分析中國目前的宏觀經(jīng)濟形勢。（一）全球經(jīng)濟2010年新興市場經(jīng)濟體繼續(xù)保持快速增長的趨勢。但幾乎所有國家都面臨國際資本快速流入帶來的信用膨脹、資產(chǎn)價格上升、本幣升值和經(jīng)濟過熱等問題，這些問題對穩(wěn)定物價形成了巨大壓力

6、，同時國際金融風險容易傳導到這些國家。預計2011年這些國家仍然保持旺盛的增長態(tài)勢，但增速有所回落，金融風險需要高度關注。（二）、國內(nèi)宏觀經(jīng)濟GDP增長從高位回落至10.1%，CPI從8.4回落7.1，宏觀經(jīng)濟預警監(jiān)測指數(shù)回落114.9（100為理想水平），先行指數(shù)為102.3（1996年為100，下同）；一致指數(shù)為103.1；滯后指數(shù)為102.5。經(jīng)濟過熱危險解除，經(jīng)濟處于穩(wěn)定運行狀態(tài)的“綠燈區(qū)”。說明經(jīng)濟運行整體向宏觀調(diào)控目標轉(zhuǎn)化，經(jīng)濟軟著落預期加大，經(jīng)濟發(fā)展可持續(xù)性增強。具體如下：（1）由以下圖表可見：全年國內(nèi)生產(chǎn)總值397983億元，比上年增長10.3%。其中，第一產(chǎn)業(yè)增加值40497

7、億元，增長4.3%；第二產(chǎn)業(yè)增加值186481億元，增長12.2%；第三產(chǎn)業(yè)增加值171005億元，增長9.5%。第一產(chǎn)業(yè)增加值占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重為10.2%，第二產(chǎn)業(yè)增加值比重為46.8%，第三產(chǎn)業(yè)增加值比重為43.0%。詳見以下圖表分析；（2）由下表可以看出：居民消費價格一季度同比上漲2.2%，二季度上漲2.9%，三季度上漲3.5%，四季度上漲4.7%，全年平均比上年上漲3.3%，其中食品價格上漲7.2%。固定資產(chǎn)投資價格上漲3.6%。工業(yè)品出廠價格上漲5.5%。原材料、燃料、動力購進價格上漲9.6%。農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)價格上漲10.9%表一：2010年居民消費價格比上年漲跌幅度 &#

8、160;                                                 &#

9、160;             單位：%指標全國城市農(nóng)村居民消費價格3.33.23.6食品7.27.17.5其中：糧食11.811.512.3肉禽及其制品2.92.63.5油脂3.83.44.4蛋8.38.48.2鮮菜18.717.821.3鮮果15.615.017.5非食品1.41.31.8其中：家庭設備用品及維修服務0.0-0.10.1醫(yī)療保健和個人用品3.23.23.2交通和通信-0.4-0.60.3居住4.54.54.5表二：由以上兩表可以看出：2010年GDP較2

10、009年將持續(xù)上升，但季度同比增速卻與2009年相反。呈現(xiàn)出輕微的下滑趨勢。2010年消費將持續(xù)上升，未來宏觀經(jīng)濟政策的核心是“以進為退得策略”，來突破目前面臨的困境和多目標約束下的政策有效組合困境。通貨膨脹率（1）通脹和失業(yè)的權(quán)衡（2）得到實際的GDP增長率年 份20062007200820092010城鎮(zhèn)登記失業(yè)率 (%)4.14.04.24.34.1失業(yè)率：2006至2010年以來失業(yè)率沒有明顯變化。預計經(jīng)濟保持現(xiàn)有狀態(tài)，沒有較大起伏。年份20062007200820092010社會消費品零售總額(億元)7641089210114830.1132678.4156998.4零售額：2006

11、至2010年以來零售額保持持續(xù)增長狀態(tài)。表明近幾年經(jīng)濟保持良好發(fā)展態(tài)勢。結(jié)論：高利率會減少未來現(xiàn)金流的現(xiàn)值，因而會減少投資機會的吸引力，例如：房地產(chǎn)投資通貨膨脹對投資的影響：不同階段的通貨膨脹對證券市場的影響1、早期通貨膨脹導致證券市場價格上漲2、中期通貨膨脹導致證券市場價格下跌3、晚期通貨膨脹導致證券市場價格低迷（三）宏觀經(jīng)濟政策目標宏觀經(jīng)濟政策目標可能兼顧通貨膨脹和經(jīng)濟增長雙重目標，CPI與GDP增幅組合有三種，即7、10組合；8、9組合、9、8組合。中國經(jīng)濟潛在增長率9%，中國社會可承受通脹8%。宏觀政策應在抗通脹的同時避免硬著陸，處理好通脹與增長的關系，即“抑制通脹絕不意味著以犧牲經(jīng)濟

12、發(fā)展為代價”。在不利的外部環(huán)境下，調(diào)控目標應趨向中游8、9組合。目前，經(jīng)濟運行接近好的7、10組合。（1） 政府財政政策  隨著深化財稅改革腳步的加快,今年將適時出臺資源稅改革方案,不僅如此,深化預算管理制度改革、健全中央和地方財力與事權(quán)相匹配的體制、統(tǒng)一內(nèi)外資企業(yè)和內(nèi)外籍個人城建稅和教育費附加制度等也將成為一大亮點。重點支持保障性安居工程、農(nóng)村基礎設施、教育醫(yī)療衛(wèi)生等社會事業(yè)、節(jié)能環(huán)保以及企業(yè)技術改造等領域和欠發(fā)達地區(qū)。資金安排主要用于項目續(xù)建和收尾,避免“半拉子工程”,嚴格控制新上項目;繼續(xù)實施更加積極的就業(yè)政策,支持落實最低工資制度,促進提高低收入者勞動報酬

13、。除此之外,還包括落實結(jié)構(gòu)性減稅政策,促進企業(yè)投資和擴大居民消費等。圍繞推進基本公共服務均等化和主體功能區(qū)建設,加快構(gòu)建有利于科學發(fā)展的財稅體制機制。（2）政府貨幣政策中央經(jīng)濟工作會議已經(jīng)對2010年貨幣政策的取向定調(diào)。一是繼續(xù)實施“適度寬松的貨幣政策”；二是提高貨幣政策的針對性和靈活性；三是金融調(diào)控需要重點解決“保增長”、“調(diào)結(jié)構(gòu)”和“管理通脹預期”問題。貨幣政策堅持“適度寬松”基調(diào)，強調(diào)“寬松”的同時，更強調(diào)“適度”， 推動信貸平穩(wěn)投放，積極引導信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整，保持銀行體系流動性平穩(wěn)，適當引導貨幣市場利率回升，加息選擇要慎重，不能操之過急，積極應對人民幣升值壓力，保持人民幣匯率水平

14、穩(wěn)定（3）利率：1.存在利率上升的預期，但為穩(wěn)定匯率支持國內(nèi)經(jīng)濟增長，利率將不會有多少變化。利率是計算股票內(nèi)在投資價值的重要依據(jù)之一。利率上升，同一股票的內(nèi)在投資價值下降，股票價格下跌。利率水平的變動直接影響到公司的融資成本，從而影響股票價格。利率低，可以降低公司的利息負擔，增加公司盈利，股票價格也將隨之上升。利率降低，部分投資者將把儲蓄投資轉(zhuǎn)成股票投資，需求增加，促成股價上升。2、利率調(diào)整為應對物價過快增長，目前采用了貨幣從緊控制總需求，行政干預價格、財政支持增加農(nóng)副產(chǎn)品供給等，對抑制物價過快增長起到重要作用。經(jīng)濟中冷熱兼具情況下，貨幣政策維穩(wěn)、財政政策對過冷行業(yè)必要支持成為管理層的主流意識

15、，也是今后一段時間的政策走向，在物價持續(xù)下跌的時加息可能性不大。（4）匯率：人民幣存在升值的壓力，但為了保持經(jīng)濟的增長，人民幣將保持與美元的匯率不變，也由此保持利率的不變。（5）經(jīng)濟不確定因素CPI仍處高位，且PPI連續(xù)數(shù)月大于8，未來受PPI向CPI傳導影響，及油、電等資源品價格進一步調(diào)整壓力，消化各種大宗商品上漲，使CPI在未來幾年將始終高位運行，協(xié)調(diào)各方利益，實現(xiàn)經(jīng)濟可持續(xù)較快增長成為考驗政府管理能力的重要標志。（6）數(shù)據(jù)圖表分析由上表得出的結(jié)論：我國價格指標GPI和PPI都呈現(xiàn)上漲趨勢。從外貿(mào)指標中可以看出，出口在不斷增加，進口不斷減少，外貿(mào)市場發(fā)展前景較好。從增長指標中除用電量不斷減

16、少外其他基本持平。對于金融指標來說，金融市場發(fā)展較為平穩(wěn)，總體市場較好。（四）經(jīng)濟周期盡管政府付出了努力，經(jīng)濟還是持續(xù)不斷地出現(xiàn)高漲或蕭條，呈現(xiàn)周期性的波動。政策只是維持低失業(yè)率和低通脹的微調(diào)工具。預測宏觀經(jīng)濟中最重要的部分就是經(jīng)濟周期確定經(jīng)濟是否處于周期的底部（Trough）或頂部（Peak）并不是明顯的， 從事后來看經(jīng)濟擴張與蕭條之間的轉(zhuǎn)折一般比較明顯，但在當時，任何人都很難說出經(jīng)濟到底是在加速發(fā)展還是會逐步衰退。§ 經(jīng)濟周期具有循環(huán)特性先行指標（Leading economic indicator）、同步指標和滯后指標領先指標領先月數(shù)頂部底部股票指數(shù)71136貨幣供給量（M2）

17、812610判研規(guī)則：領先指標必須持續(xù)3個月，例如，若股票指數(shù)持續(xù)3個月上升，則意味著未來711個月時間內(nèi)，經(jīng)濟將增長。同步指標：失業(yè)率（Unemployment rate）：經(jīng)濟運行中生產(chǎn)能力的運用程度，因公司增加雇傭工人使該比率立刻降低失業(yè)率，意味著現(xiàn)階段的經(jīng)濟活動正在擴充中。滯后指標：當經(jīng)濟活動已經(jīng)轉(zhuǎn)強（弱），滯后指標才開始變化滯后指標滯后月數(shù)頂部底部失業(yè)平均期限6846存貨與銷售比率81246每單位產(chǎn)量勞動力成本7967貸款利率81112滯后指標與同步指標的應用若經(jīng)濟前景趨好，則同步指標上升，但滯后指標尚未上升，即使上升，其速度也比同步指標慢且幅度小同步指標與滯后指標的比率呈現(xiàn)上升意味

18、著經(jīng)濟前景更好若經(jīng)濟進入衰退期，則同步指標下降，而滯后指標尚未下降或仍處在上升中，所以，若二者的比值下降則表明經(jīng)濟進入衰退期小結(jié)：總體而言，GDP較2009年將持續(xù)上升，但季度同比增速卻與2009年相反。呈現(xiàn)出輕微的下滑趨勢。2010年消費將持續(xù)上升，未來宏觀經(jīng)濟政策的核心是“以進為退得策略”，來突破目前面臨的困境和多目標約束下的政策有效組合困境。行業(yè)分析引言1. 為何要選擇銀行業(yè)？2. 為何要選擇工商銀行？3. 為何要選擇2010年的工商銀行？2010年的中國工商銀行究竟做了些什么？背景分析：隨著我國改革開放和金融體制改革的不斷深入，我國銀行業(yè)得到前所未有的快速發(fā)展。但和實力強大的外資銀行相

19、比，中國商業(yè)銀行的競爭力水平非常低下。目前，我國商業(yè)銀行、特別是國有商業(yè)銀行，存在著經(jīng)營效益低下、金融創(chuàng)新乏力、資產(chǎn)質(zhì)量很差等許多方面的問題。我國已加入了WTO，在剩下不到一年的保護期后，幾乎整個金融市場將向全世界打開，我國商業(yè)銀行將在沒有政府行政保護的環(huán)境中，面臨與實力雄厚、極具競爭優(yōu)勢的國外大型商業(yè)銀行的競爭和挑戰(zhàn)。因此，提高我國銀行業(yè)的產(chǎn)業(yè)競爭力無疑具有相當大的理論意義與現(xiàn)實意義。提升我國商業(yè)銀行產(chǎn)業(yè)競爭力的前提對目前我國商業(yè)銀行競爭力水平有正確的評價。近年來隨著銀行業(yè)改革的深入，商業(yè)銀行業(yè)呈現(xiàn)了許多新的特點，如股份制銀行的發(fā)展、電子商務的應用、與證券業(yè)的結(jié)合、農(nóng)村金融的發(fā)展等。中國工商

20、銀行是我國國有商業(yè)銀行的重要組成部分，在經(jīng)濟生活中發(fā)揮著巨大的作用內(nèi)容概要：1. 為何要選擇銀行業(yè)？政府政策：1978年12月，黨的十一屆三中全會召開，作出了把全黨工作的重點轉(zhuǎn)移到社會主義現(xiàn)代化建設上來的戰(zhàn)略決策。從1979年起，在機構(gòu)體制上，打破了人民銀行“大一統(tǒng)”的格局。中國農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、中國人民建設銀行（后為中國建設銀行）先后從中國人民銀行和財政部分設出來。1983年9月，國務院決定中國人民銀行專門行使中央銀行職能，（TodayOnH）明確規(guī)定中國人民銀行是中國的中央銀行，它對金融業(yè)實施監(jiān)督和管理。同時，國務院決定成立中國工商銀行。原中國人民銀行辦理的工商信貸和儲蓄業(yè)務，由中國工商

21、銀行承擔。2.為何要選擇工商銀行？工商銀行優(yōu)劣勢分析：結(jié)合以上表格用一下兩表對選擇工商銀行的理由進行量化分析：表一：表二：從上兩表中可以看出，2009年在國有商業(yè)銀行中中國工商銀行的銷售凈利率為41.56%高于中國建設銀行的39.96%，在國有商業(yè)銀行中占有優(yōu)勢。相比于其他中小股份制銀行，也明顯出于優(yōu)勢，但是凈資產(chǎn)收益率卻明顯低于其他銀行?？偟膩碚f由于工商銀行本身的效益是2010年較其他年度是逐年增加的，2010年中國工商銀行有待進一步發(fā)展，未來的發(fā)展效益是相當可觀的。工商銀行業(yè)務范圍分析：從上表中可以看出：中國工商銀行的業(yè)務范圍主要是在公司金融業(yè)務方面，這部分占了主要比率。說明該銀行從事的主

22、要是黃金現(xiàn)貨買賣、外匯理財，人民幣理財?shù)确矫?。其次是在個人金融業(yè)務方面，這部分也占了重要的比重。即在基金、保險、理財產(chǎn)品、貴金屬、外匯、代發(fā)工資、第三方存管方面的業(yè)務。4. 為何要選擇2010年的工商銀行？2010年的中國工商銀行究竟做了些什么？選擇理由：2010年，銀行業(yè)金融機構(gòu)繼續(xù)按照“以我為主、循序漸進、安全可控、合作競爭、互利共贏”的原則，以“引資”為紐帶，以“引制”、“引智”、“引技”為目的，通過多種形式積極利用境外資本。中資銀行業(yè)金融機構(gòu)引進境外戰(zhàn)略投資者，開展中外銀行間的深度合作，不僅推動中資銀行業(yè)金融機構(gòu)在公司治理能力、經(jīng)營管理理念、資本約束和風險控制手段、業(yè)務水平和金融創(chuàng)新能

23、力等方面迅速提高，綜合競爭力明顯提升，也促進了我國銀行業(yè)的改革深化和科學可持續(xù)發(fā)展。未來中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)將更加優(yōu)化，政府宏觀調(diào)控能力繼續(xù)提升，中國宏觀經(jīng)濟仍將保持高速增長，中國銀行業(yè)將繼續(xù)得益于宏觀經(jīng)濟的高速增長。2010年的中國工商銀行業(yè)績評價：1.靜息差和貸款定價能力呈現(xiàn)上升趨勢1.1歷史上名義率差的變化對工行影響偏正面1.2最近3次加息使今年前2 月靜息差升至2.55%2.信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整：（3個明顯增加、2個明顯下降、1個不下）2.1今年新增信貸目標8200-8800億元2.2信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整的目標3.中間業(yè)務持續(xù)增長，綜合經(jīng)營是未來方向3.1 2011年手續(xù)費收入增長目標仍然接近30%3.2工行

24、手續(xù)費靜收入占比已達國際水平3.3向綜合經(jīng)營方向發(fā)展的戰(zhàn)略不變4.國際化布局，提升海外業(yè)務盈利貢獻5.存款業(yè)務的特點5.1總量第一，優(yōu)勢明顯5.2和其他業(yè)務協(xié)調(diào)發(fā)展5.3結(jié)構(gòu)合理?；钇诖婵钫急忍岣?.4對未來持續(xù)增長有信心6.對解決平臺貸問題充滿信心中國工商銀行的生命周期舉例1.幼稚期：1984年1月1日成立。主要業(yè)務有： (1)辦理城鎮(zhèn)儲蓄存款，吸收工商企業(yè)存款，發(fā)行金融債券；(2)辦理國營工商企業(yè)、城鎮(zhèn)集體企業(yè)和個體工商企業(yè)的流動資金貸款；(3)管理工商企業(yè)和有關企業(yè)主管部門的各種專用基金，辦理技術改造貸款和一部分基本建設貸款；(4)開展委托、代理、租賃、咨詢等業(yè)務；(5)辦理現(xiàn)金和轉(zhuǎn)帳結(jié)

25、算；(6)在經(jīng)濟特區(qū)和部分開放城市辦理外匯業(yè)務。2.成長期：截至1985年底，各項存款余額達到1939億元，其中企業(yè)存款880億元，占全部存款的45.4%，儲蓄存款896億元，占全部存款的46.2%。各項貸款余額達到3008億元，信貸資金的自給能力為65%?？偟陌l(fā)展由1984年的36%上升到56%。3.成熟期：2005年4月18日，國家批準了工商銀行的股份制改革方案，截至6月末，中國工商銀行的股改財務重組工作基本完成，資本總額2806億元，充足率為9.12%，其中核心資本達到2525億元，充足率為8.07%；境內(nèi)外機構(gòu)不良資產(chǎn)率為2.72%，不良貸款率降至4.58%，撥備覆蓋率達到100%，中

26、國工商銀行成功邁出了股份制改革的第一步。截至2006年取得了巨大的成就。10月27日，中國工商銀行股份有限公司首開先河，A+H 同步發(fā)行上市成功，創(chuàng)下了全球資本市場有史以來發(fā)行規(guī)模最大等多項紀錄，被國際媒體和金融業(yè)譽為“世紀招股”。杜邦財務分析一：引言介紹杜邦分析法利用幾種主要的財務比率之間的關系來綜合地分析企業(yè)的財務狀況，是一種用來評價公司贏利能力和股東權(quán)益回報水平，從財務角度評價企業(yè)績效的一種經(jīng)典方法。其基本思想是將企業(yè)凈資產(chǎn)收益率逐級分解為多項財務比率乘積，這樣有助于深入分析比較企業(yè)經(jīng)營業(yè)績。 具體如下：二：分析：1. 盈利能力分析2. 流動性和償債能力分析3. 風險指標分析4. 杜邦財

27、務分析1.盈利能力分析根據(jù)上市銀行在中國證券交易所公布的公告2010年年度報告，可以得到以下表格數(shù)據(jù)表：由表一不難看出，從總體上來看，中國工商銀行在過去的三年里盈利能力有了很大提高。其中：總資產(chǎn)凈回報率=凈利潤/資產(chǎn)平均余額（期初資產(chǎn)總計+期末資產(chǎn)總計）/2） ROA它反映了銀行單位資產(chǎn)的獲利能力，它是全面衡量銀行盈利能力最重要的指標。中國工商銀行在過去3年內(nèi)ROA穩(wěn)步上升，這說明中國工商銀行面對金融危機時保持了較高的管理效率，有著相對高的總體盈利水平和良好的銀行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。 凈資產(chǎn)收益率=歸屬于母公司所有者的凈利潤/歸屬于母公司所有者權(quán)益加權(quán)平均余額，即稅后利潤/總資本。 ROE反映了銀行權(quán)益

28、資本運用效率的大小以及單位權(quán)益資本所實現(xiàn)的利潤多少，該指標直接關系到銀行股東的切身利益，它的大小對銀行股票價格有著重要影響。工商銀行的ROE一直在提高，說明這3年來它一直致力于提高綜合盈利能力，即使受金融危機影響也沒有改變ROE上升的趨勢，有著較高的盈利水平，截止到2010年底ROE為22.79%。 銀行利差率=生息資產(chǎn)平均收益率-計息負債平均成本率，也就是利息收入-利息支出的差額與盈利資產(chǎn)的百分比 它反映銀行資產(chǎn)的使用狀況，中國工商銀行的凈利差在過去三年里先下降又小幅上升，但還沒有恢復到08年的水平，反映了金融危機對于該銀行信用中介業(yè)務的獲利能力的影響，但是工商銀行通過合理組合資產(chǎn)、提高資產(chǎn)

29、負債率等措施保持了較高的毛利率。 結(jié)論：從上述最重要的三個指標，我們可以得出工商銀行一直有著較強的綜合能力，盈利性指標一直穩(wěn)步上升。但是我國經(jīng)營效率不高，權(quán)益收益率都沒有超過30%。這說明我國銀行盈利模式主要是存貸利差，并且企業(yè)貸款是收入的主要來源，個人零售業(yè)務占比較低，這就決定了我國銀行屬于強周期、高風險行業(yè)，企業(yè)的經(jīng)營風險直接影響銀行資產(chǎn)的增加，這也決定了目前我國風險管理的重點是信用風險。2. 流動性和償債能力分析其中： 流動性比率=流動資產(chǎn)/流動負債 它是商業(yè)銀行流動性的關鍵指標，反映銀行隨時支付客戶存款和滿足基本客戶貸款，用合理成本獲取資金的能力。中國工商銀行在3年都達到了監(jiān)管部門本外

30、幣流動性比率均大于25%的要求，其人民幣流動性比率先下降后上升，對比之前的盈利能力可之中國工商銀行流動性偏差但保持著較高的盈利能力。 存貸比=貸款余額/存款余額 總體上看中國工商銀行在過去三年里的存貸比都達到了監(jiān)管部門小于等于75%的要求，但是中國工商銀行在近兩年內(nèi)具有下降趨勢。2. 風險指標分析以上的風險指標中： 不良貸款率=不良貸款余額/貸款平均余額 比率越高說明收回本息的風險就越大，銀行的安全度就越差。從表中看出，在金融危機發(fā)生的08年，中國工商銀行有著超過2%的不良貸款率，危機發(fā)生后，銀行加強了對于貸款的審慎發(fā)放和監(jiān)管，將不良貸款率降到10年的1.08%，從這方面看有著較高的安全性。資

31、本充足率=資本對風險加權(quán)資產(chǎn)的比率，并將目標比率定為8%。 中國工商銀行有足夠高的資本充足率，這意味著資產(chǎn)一旦損失，有足夠的給予補償?shù)哪芰?，有著較高的銀行經(jīng)營的安全性。但其資本充足率一直在降低。貸存比=貸款總額/存款總額該比率越大，安全程度就越低，但是該比率過小，銀行可能虧損?？傮w上看中國工商銀行在保持相對較低的存貸比的情況下依舊獲得了較高的盈利能力。4. 杜邦財務分析用杜邦分析法分析下中國工商銀行2010-12-31  杜邦分析 凈資產(chǎn)收益率20.13%   總資產(chǎn)收益率1.2336%X權(quán)益乘數(shù)1/(1-0.94)=資產(chǎn)總額/股東權(quán)益=1/（

32、1-資產(chǎn)負債率）=1/（1-負債總額/資產(chǎn)總額）x100  主營業(yè)務利潤率0%X總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0%=主營業(yè)務收入/平均資產(chǎn)總額=主營業(yè)務收入/(期末資產(chǎn)總額+期初資產(chǎn)總額)/2期末:13,458,600,000,000期初:0   凈利潤165,156,000,000/主營業(yè)務收入380,821,000,000 主營業(yè)務收入380,821,000,000/資產(chǎn)總額13,458,600,000,000 主營業(yè)務收入380,821,000,000-全部成本304,396,000,000+其他利潤138,132,000,000-所得稅49,401,000,000 流動資產(chǎn)+長期資產(chǎn)122,551,000,