耀皮玻璃盈利能力分析

1、裝訂線畢業(yè)設計（論文）目錄摘要IAbstractII1.引言11.1研究背景11.2研究意義12.文獻綜述22.1國外研究現(xiàn)狀22.2國內(nèi)研究現(xiàn)狀23.盈利能力分析二理論基礎33.1盈利能力分析的重要性33.2盈利能力分析二方法34. 耀皮玻璃的概況、競爭策略與盈利能力理論44.1 耀皮玻璃公司概況介紹44.2 耀皮玻璃競爭策略44.3 盈利能力分析理論45.傳統(tǒng)耀皮玻璃盈利能力分析55.1 盈利能力指標分析55.1.1盈利能力相關數(shù)據(jù)分析65.1.2 經(jīng)濟運行行情85.2運用杜邦分析法分析耀皮盈利能力95.2.1杜邦財務分析體系95.2.2對凈資產(chǎn)收益的分析115.2.3對營業(yè)利潤率和凈資產(chǎn)

2、收益率的分析115.2.4對流動比率和資產(chǎn)負債率的分析135.2.5對存貨周轉率和總資產(chǎn)周轉率的分析146.耀皮玻璃盈利能力評價及對策建議166.1耀皮玻璃盈利能力評價166.2耀皮玻璃對策建議177.結論18參考文獻20致謝21摘要 在當下的市場形勢下，玻璃企業(yè)的盈利能力和可持續(xù)反戰(zhàn)能力面臨著嚴峻的挑戰(zhàn)。在市場萎縮到擴展的形勢下，如何根據(jù)企業(yè)的財務狀況作出相應的抉擇時一個巨大的問題；從盈利到虧損，再到盈利，市場的變化和企業(yè)的決策有著密不可分的關系。伴隨著房地產(chǎn)業(yè)的復蘇，玻璃行業(yè)的前景也十分樂觀，如何能夠更好地占有市場，有效的控制成本提高利潤，合理地企業(yè)運作成了玻璃企業(yè)的最主要問題。 關鍵詞：

3、財務狀況 盈利能力 市場變化 Abstract In the present market situation, the glass enterprise's capability of sustainable profitability and anti-war is facing severe challenges. Under the situation of shrinking to expand, how to according to the enterprise's financial situation to make the corresponding dec

4、isions when a huge problem; From profit to loss to profit, the change of market and enterprise's decision-making of the intimate relationship. With the recovery of the real estate industry, the prospect of the glass industry is also very good, how to better occupy the market, effectively control

5、 costs to increase profits, reasonably enterprises into glass the main problem.Keywords: financial condition，profitability，market changeI正文1.引言1.1研究背景對企業(yè)來講，隨著市場經(jīng)濟的不斷變化，企業(yè)內(nèi)部結構日趨復雜化，企業(yè)間跨國貿(mào)易的每日遞增，我們可以通過對財務的分析，對財務數(shù)據(jù)信息充分的利用可以幫助企業(yè)經(jīng)營者做出正確經(jīng)營決策，顯得尤其重要。財務分析是指企業(yè)財務人員通過對財務數(shù)據(jù)的分析與利用和指標的多少來判定企業(yè)經(jīng)營和財務狀況的過程，它遵循一定的理論方法

6、。通常企業(yè)的經(jīng)營和財務狀況可以通過資產(chǎn)負債表、利潤表、現(xiàn)金流量表反映出來。通過分析企業(yè)的償債能力，分析企業(yè)權益的結構，估量對債務資金的利用程度。評價企業(yè)資產(chǎn)的營運能力，分析企業(yè)資產(chǎn)的分布情況和周轉使用情況。評價企業(yè)的盈利能力，分析企業(yè)利潤目標的完成情況和不同年度盈利水平的變動情況。以上三個方面的分析內(nèi)容互相聯(lián)系，互相補充，可以綜合的描述出企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的財務狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量情況，以滿足不同使用者對會計信息的基本需要。其中償債能力是企業(yè)財務目標實現(xiàn)的穩(wěn)健保證，而營運能力是企業(yè)財務目標實現(xiàn)的物質基礎，盈利能力則是前兩者共同作用的結果，同時也對前兩者的增強其推動作用。1.2研究意義投資人的投資

7、動機是獲取較高的投資回報。一個不能盈利、甚至賠本的經(jīng)營項目對投資人的投資會構成嚴重威脅。特別是在企業(yè)所有權與經(jīng)營權相分離的股份有限公司，企業(yè)經(jīng)營者更要對廣大的股東投資承擔起管好用好資金、保障他們權益的責任。若企業(yè)經(jīng)營得好，盈利能力就強，就能給企業(yè)帶來較豐厚的利潤，從而使權益性股份每股賬面價值加大，每股所得利潤增多，還能使每股分得較多的股利。而且，這樣的業(yè)績往往會引起公司股票市價的升值，給公司股東帶來雙重好處?？傊哂休^強的盈利能力既能為企業(yè)進一步增資擴股創(chuàng)造有利條件，又能給更多的投資人帶來新的投資機會。2.文獻綜述2.1國外研究現(xiàn)狀對企業(yè)盈利能力的分析最早由研究的國家是美國。美國早在19世界

8、70年代的一些財經(jīng)報時代周刊上已有對企業(yè)盈利能力的分析和評價盈利能力通常是指企業(yè)在一定時期內(nèi)賺取利潤的能力。盈利能力還能反映企業(yè)一年內(nèi)經(jīng)營業(yè)績的好壞并反饋優(yōu)劣勢。無論是企業(yè)的經(jīng)理人員、債權人，還是股東，都應當對企業(yè)的盈利能里十分關心，并加強對財務報告的重視度，然后對變化趨勢做出及時的分析與預測。本文運用財務分析方法中的盈利能力分析，對耀皮玻璃進行盈利能力分析，從中發(fā)現(xiàn)公司存在的財務問題，并找到解決的方法。2.2國內(nèi)研究現(xiàn)狀我國對企業(yè)的盈利能力的評價與分析其實很早就出現(xiàn)了。彭新亮在2008年時在北方經(jīng)貿(mào)的上市公司財務報表分析指標淺談中說道：上市公司的財務報表時公司的財務狀況、經(jīng)營業(yè)績和發(fā)展趨勢的

9、綜合反映，是投資者了解公司、決定投資行文的最全面、最靠譜的第一手資料，而企業(yè)的盈利能力和償債能力是財務分析的核心指標。劉淑榮在2007年時在上市公司盈利能力分析研究中指出上市公司的盈利能力一直是個很敏感的話題。公司的盈利能力就如同是一把雙刃劍，因為它不僅關系著投資者、債權人的利益，同時還關系著其他關系人的利益。因此，如何正確的評價企業(yè)的盈利水平就顯得十分的重要。目前，用來評價上市公司盈利水平的指標主要有凈資產(chǎn)收益率、凈利潤、總資產(chǎn)收益率、每股收益等。這些指標都可以從不同的方面對上市公司的盈利水平進行評價，比較全面。黃明、郭大偉在淺談企業(yè)盈利能力的分析中說，盈利能力通常是指企業(yè)在一定時期內(nèi)賺取利

10、潤能力。盈利能力的大小是一個相對的概念，即利潤相對于一定資源投入、一定的收入而言。利潤率越高，盈利能力越強；利潤率越低，盈利能力越差。企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的好壞最終可通過企業(yè)的盈利能力來反映。無論是企業(yè)的經(jīng)理人、債權人，還是股東（投資人）都非常關心企業(yè)的盈利能力，并重視對利潤率及變動趨勢的分析與預測。3.盈利能力分析二理論基礎3.1盈利能力分析的重要性企業(yè)盈利能力分析是財務分析中的一項重要內(nèi)容。盈利能力是指企業(yè)獲取利潤的能力，企業(yè)的盈利能力越強，則其給予股東的回報越高，企業(yè)價值越大。同時盈利能力越強，帶來的現(xiàn)金流量越多，企業(yè)的償債能力得到加強。利潤是企業(yè)內(nèi)外有關各方都關心的中心問題，是投資者取得投資收

11、益、債權人收取本息的資金來源，是經(jīng)營者經(jīng)營業(yè)績和管理效能的集中表現(xiàn)，也是職工集體福利設施不斷完善的重要保障。因此，企業(yè)盈利能力分析十分重要。盈利能力是企業(yè)經(jīng)營人員最重要的業(yè)績衡量標準和發(fā)現(xiàn)問題、改進企業(yè)管理的突破口。對企業(yè)經(jīng)理人員來說，進行企業(yè)盈利能力分析的目的具體表現(xiàn)在兩個方面：利用盈利能力的有關指標反映和衡量企業(yè)經(jīng)營業(yè)績；通過盈利能力分析發(fā)現(xiàn)經(jīng)營管理中存在的問題。盈利能力的分析是企業(yè)財務分析的重點，其根本目的是通過分析及時發(fā)現(xiàn)問題，改善企業(yè)財務結構，提高企業(yè)償債能力、經(jīng)營能力，最終提高企業(yè)的盈利能力，促進企業(yè)持續(xù)穩(wěn)定地發(fā)展。3.2盈利能力分析二方法本文通過傳統(tǒng)分析法和杜邦分析法來對耀皮公司

12、的盈利能力進行分析。傳統(tǒng)分析法主要對企業(yè)的年度報表的年度總數(shù)據(jù)來分析耀皮公司每年的利潤等數(shù)據(jù)。杜邦分析是對企業(yè)的每個指標數(shù)據(jù)來具體分析哪一塊的優(yōu)缺點。4. 耀皮玻璃的概況、競爭策略與盈利能力理論4.1 耀皮玻璃公司概況介紹上海耀華皮爾金頓玻璃股份有限公司（中文簡稱“耀皮玻璃”，英文簡稱“SYP”）成立于1983年，是當時國內(nèi)最大的中英合資企業(yè)，1993年改制上市，總部位于上海市浦東新區(qū)濟陽路100號。公司擁有市級企業(yè)技術中心及國內(nèi)一流水平的檢測中心，主要業(yè)務覆蓋浮法玻璃、建筑加工玻璃和汽車玻璃三大領域。截至2006年底，公司總資產(chǎn)超過46億元，銷售收入突破17億元。4.2 耀皮玻璃競爭策略第一

13、，耀皮玻璃進行了重新定位，定位后的發(fā)展戰(zhàn)略是差異化競爭和一體化運作，差異化能給耀皮玻璃市場以競爭優(yōu)勢，一體化又使耀皮玻璃的差異化戰(zhàn)略可以更加可持續(xù)。第二，耀皮公司開始實施EVA考核辦法。EVA的考核辦法使得各個基地的總經(jīng)理不但關注帳面利潤，更加關注經(jīng)濟利潤。第三，耀皮公司進行了公司的體質改革。原來的一些生產(chǎn)基地只是成本中心，配合EVA考核后，成本中心變成了利潤中心。4.3 盈利能力分析理論財務分析一般來講需要從四個方面的能力進行著手，即企業(yè)獲利能力，償債能力，成長能力以及經(jīng)營效率能力。社會發(fā)展到現(xiàn)在，一般認為，企業(yè)財務評價的內(nèi)容主要是盈利能力，其次是償債能力，此外再是成長能力。盈利能力是企業(yè)利

14、用資產(chǎn)創(chuàng)造收益的能力，反映企業(yè)的管理水平和經(jīng)營業(yè)績，是企業(yè)發(fā)展的動力。盈利能力評價企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營中的創(chuàng)利水平，它為企業(yè)提供生產(chǎn)經(jīng)營的效果和利潤以及為投資者提供資本收益等，反映了企業(yè)的綜合素質。盈利能力是企業(yè)賴以生存和發(fā)展的基礎，企業(yè)的獲利能力大，它在獲取貸款、增資擴容等方面就有優(yōu)勢；獲利能力小，發(fā)行的股票、債券難得有市場，或者由于凈資產(chǎn)收益率沒有連續(xù)三年達到10以上而失去配股資格，導致企業(yè)經(jīng)營陷入困境。對于公司的經(jīng)營者而言，通過對盈利能力進行分析可以反映和評價該公司某一期間內(nèi)的經(jīng)營成果，發(fā)現(xiàn)經(jīng)營管理中存在的問題，分析問題的形成原因，進而采取措施解決問題，總結經(jīng)驗教訓，并以此提高公司的整體獲利水

15、平，是衡量相關人員工作業(yè)績的有效途徑。公司盈利能力的強弱，受到多方面因素的影響，其中，一部分是來自公司外部的環(huán)境因素，另一部分是來自公司自身的內(nèi)部因素。外部因素主要包括國家的法律、稅收、宏觀經(jīng)濟等，這些因素影響產(chǎn)品的生產(chǎn)成本和銷售收益等，從而影響公司的獲利水平。一般來說，相較于外部因素，上市公司自身的資本結構、經(jīng)營方針、營銷能力和風險管理水平等內(nèi)部因素對盈利能力的影響更大，如何有效運用這些因素，從而使之對盈利能力產(chǎn)生正面積極的影響，成為公司的經(jīng)營者對盈利能力分析所要研究的主要內(nèi)容。用來評價和反應盈利能力的可以是一個絕對值的指標，如凈利潤，利潤總額，營業(yè)利潤和主營業(yè)務利潤等，也可以是一個相對值的

16、比率，如凈資產(chǎn)收益率，總資產(chǎn)收益率，銷售凈利率等。各期報告為各種報告使用者提供了上市公司的各個季度的利潤表，在分析時，需要注意的是對盈利能力的分析比較偏重于對利潤表的分析。必須注意影響利潤變化的各種因素，剔除上市公司盈利能力的非正常因素影響。同時，對利潤的構成，尤其是主營業(yè)務利潤率要重點分析，不僅要考察公司現(xiàn)有的盈利情況，還要結合歷史數(shù)據(jù)來分析利潤的增長情況以及潛在的成長性。5.傳統(tǒng)耀皮玻璃盈利能力分析5.1 盈利能力指標分析盈利能力通常是指企業(yè)在一定時期內(nèi)賺取利潤的能力。盈利能力的大小是一個相對的概念，即利潤相對于一定的資源投入、一定的收入而言。利潤率越高，代表盈利能力越強；利潤率越低，盈利

17、能力就越差。企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的好壞最終可通過企業(yè)的盈利能力來反映。5.1.1盈利能力相關數(shù)據(jù)分析表1：耀皮玻璃2010-2012年連續(xù)3年主要會計數(shù)據(jù)(資料來源:巨潮資訊)通過上表可以看出，耀皮玻璃在過去2011-2012年中盈利能力低下，營業(yè)收入每年有所遞減，凈利潤減負略大，總資產(chǎn)也逐年遞減。企業(yè)受到宏觀政策的影響及市場競爭性的加劇，業(yè)績受到較大沖擊，導致營業(yè)額縮減，再加之大盤的低迷，股票價值縮減，總資產(chǎn)也下降?，F(xiàn)金流資金充足，同比有所增長，說明企業(yè)正常運轉和能滿足擴張需要。驅動業(yè)務收入變化的因素分析：1全球經(jīng)濟下行對玻璃出口業(yè)務產(chǎn)生不利影響2國內(nèi)房地產(chǎn)調控和汽車行業(yè)增速放緩抑制玻璃需求3國內(nèi)平

18、板玻璃產(chǎn)能過剩，市場競爭激烈以實物銷售為主的公司產(chǎn)品收入影響因素分析：受全球經(jīng)濟下行、國內(nèi)房地產(chǎn)持續(xù)調控和汽車行業(yè)增速放緩等因素的影響，平板玻璃行業(yè)產(chǎn)能過剩，價格持續(xù)低位運行。公司平板玻璃銷量、售價雙雙回落。平板業(yè)務全年實現(xiàn)銷售收入 9.7 億元，同比下降 26.69%。表2：耀皮玻璃2013年上半年主要會計數(shù)據(jù) (資料來源:巨潮資訊)表3：2012-2013年季度報表（資源來源：網(wǎng)易財經(jīng)網(wǎng)）通過上兩表可以發(fā)現(xiàn)，耀皮玻璃在2013年，上半年企業(yè)營業(yè)收入有所起色，扭虧為盈。公司前期對浮法業(yè)務進行技術改造，轉型發(fā)展的努力收到成效；隨著國家節(jié)能、環(huán)保戰(zhàn)略的不斷推進和落實，建筑節(jié)能玻璃的市場需求穩(wěn)步增

19、長，是的耀皮玻璃的業(yè)務量也隨之增長。另一方面，由于業(yè)績方面的起色，股價也隨之增長，基本每股收益從13年的第一季度0.01元，到第三季度的第三季度的0.13元，有了實質性的增長。從報表中可以看出12年第四季度、13年第一季度是一個風水嶺，主營業(yè)務收入在從萎縮到增長，實現(xiàn)扭虧為盈。5.1.2 經(jīng)濟運行行情(1）市場營運狀況截止2013年9月底，全國共有浮法玻璃生產(chǎn)企業(yè)87家，總計生產(chǎn)線305條，其中在產(chǎn)生產(chǎn)線238條、停產(chǎn)冷修生產(chǎn)線67條(含不具備點火條件生產(chǎn)線9條)。1-9月生產(chǎn)線凈增加23條，產(chǎn)能增加1.17億重箱。9月生產(chǎn)浮法玻璃5014萬重量箱，與去年同期相比多生產(chǎn)708萬重量箱，1-9月

20、份累計生產(chǎn)浮法玻璃43676萬重量箱，同比增加14.69%。本月銷售浮法玻璃5071萬重量箱，與去年同期相比多銷售302萬重量箱；1-9月份累計銷售浮法玻璃42412萬重量箱，同比增加13.17%，累計產(chǎn)銷率為97.11%。本月綜合加權平均價格67.62元/重量箱，環(huán)比每重量箱上升1.71元，同比每重量箱上升4.21元。（2）市場特點、季節(jié)性特點第三季度市場整體呈現(xiàn)波動上行態(tài)勢。受房地產(chǎn)旺季的逐步到來，市場需求逐步擺脫平淡局面，下游需求增加，為保證市場供應廠家提高生產(chǎn)負荷，并維持較好的價格水平，市場形勢好轉，迎來季節(jié)性小高潮。建筑業(yè)、汽車工業(yè)和對外出口是我國玻璃及玻璃制品的主要下游市場。下游市

21、場的需求變化直接影響玻璃市場的表現(xiàn)。由于純堿、煤炭產(chǎn)品、石油焦等價格處于低位，緩解了玻璃生產(chǎn)成本的壓力。玻璃期貨具有標準化和品牌化效應，對于通過市場手段改善企業(yè)內(nèi)部運行機制，促進玻璃企業(yè)技術升級、兼并重組等方面能夠起到示范和引導作用。（三）發(fā)展趨勢根據(jù)玻璃行業(yè)在國民經(jīng)濟中地位和作用以及市場發(fā)展規(guī)律分析，玻璃行業(yè)發(fā)展的中長期趨勢是：平板玻璃市場將進入由以量擴大為主向追求品質和功能的轉型期，從快速增長轉為平穩(wěn)緩長，市場增長點主要體現(xiàn)在傳統(tǒng)市場需求結構的升級以及電子和太陽能等新興市場潛力的不斷釋放。在國家發(fā)展的政治經(jīng)濟環(huán)境下，由于化解產(chǎn)能過剩、節(jié)能減排、結構調整、轉型升級目標的實現(xiàn)需要相當?shù)呐?，?/p>

22、來幾年行業(yè)效益將保持低水平狀態(tài)。市場以季節(jié)性調整為主。雖然第三季度在需求旺季的支撐下，玻璃市場走出了幾乎是一路上行的行情，目前價格達到了2013年來的最高點，生產(chǎn)企業(yè)也多已扭虧為盈。從近幾年市場規(guī)律看，四季度和一季度都是傳統(tǒng)淡季，北方廠家的生產(chǎn)和營銷等將對全國的市場帶來影響，因此將呈現(xiàn)下滑趨勢。5.2運用杜邦分析法分析耀皮盈利能力5.2.1杜邦財務分析體系杜邦財務分析系統(tǒng)（The DuPont System）是20世紀20年代初由美國杜邦公司率先采用的一種綜合財務分析方法。這種財務分析方法從評價企業(yè)績效最具綜合性和代表性的指標凈資產(chǎn)收益率出發(fā)，層層分解至企業(yè)基本生產(chǎn)要素的使用，成本與費用的構成

23、和企業(yè)風險，從而滿足經(jīng)營者、投資者、財務分析人員及其他相關人員和機構通過財務分析進行績效評價，了解企業(yè)主要效益指標發(fā)生變動原因的需要，特別是對經(jīng)營者來說，可以在經(jīng)營目標發(fā)生異動時能及時查明原因并加以修正。表4：杜邦分析體系中權益凈利潤圖（資源來源：網(wǎng)易財經(jīng)）在杜邦分析體系中，權益凈利率是綜合性最強的財務比率，是杜邦系統(tǒng)的核心。權益凈利率反映了公司所有者對投入資金的獲利能力，反映公司籌資、投資、資產(chǎn)營運等方面的能力。資產(chǎn)凈利率反映公司全部投資的獲利能力，該指標受公司銷售凈利率和資產(chǎn)周轉率兩個因素的影響。權益乘數(shù)反映公司資產(chǎn)與權益之間的關系。該指標表明公司對負債經(jīng)營的利用程度。權益乘數(shù)大，公司的負

24、債程度高，公司可能獲得更多的杠桿收益。應當指出的是杜邦分析體系只是一種分析方法，而不是建議一種新的財務指標，它可以用于各種財務指標的分解。通過杜邦體系的分解，為管理者提供了理財?shù)乃悸罚禾岣邫嘁鎯衾实年P鍵在于擴大銷售、降低成本費用、加快資金流轉、優(yōu)化資金結構等。5.2.2對凈資產(chǎn)收益的分析凈資產(chǎn)收益率是衡量企業(yè)利用資產(chǎn)獲取利潤能力的指標，其充分考慮了籌資方式對企業(yè)獲利能力的影響，所以它反映的獲利能力是企業(yè)經(jīng)營能力、籌資方式以及財務決策等多種因素綜合作用的結果，也是杜邦分析法認為最應被關注財務指標。表5：耀皮玻璃在2012年第二季度至2013年第三季度的凈資產(chǎn)收益圖（資源來源：網(wǎng)易財經(jīng)） 耀皮的

25、凈資產(chǎn)收益在12年第二季度至13年第三季度之間有了較大幅度的增長，但是12年的第四季度至13年第一季度的凈資產(chǎn)收益卻有了較大的下降。 可以看出，耀皮的凈資產(chǎn)收益在2013年第三季度達到最高，在13年第一季度經(jīng)歷了較大幅度的跌宕之后，在13年第二季度卻有了很大提高。說明耀皮的盈利能力還是很強的。5.2.3對營業(yè)利潤率和凈資產(chǎn)收益率的分析 營業(yè)利潤率和凈資產(chǎn)收益率反映了公司管理者運營資產(chǎn)獲取利潤的能力和效率，反映了所有資本(債務資本和權益資本)的回報情況，而不受資本構成的影響。該指標越高，說明資產(chǎn)利用的效率越高，投資盈利能力越強。 表6：2012、2013年耀皮玻璃的營業(yè)利潤率圖（資源來源：網(wǎng)易財

26、經(jīng)）表7：2012、2013年耀皮玻璃的凈資產(chǎn)收益率圖（資源來源：網(wǎng)易財經(jīng)）可以看出在12年第四季度，雖然營業(yè)利潤率為負增長，但是凈資產(chǎn)收益率很高，說明企業(yè)的運營成本低，經(jīng)濟管理水平高。從營業(yè)利潤率和凈資產(chǎn)收益率的變化可以看出，耀皮玻璃的盈利能力有了顯著的增長，從側面反映出市場的季節(jié)性對企業(yè)的沖擊力之大和管理層決策與盈利能力之間有這密不可分的原因。2012、2013年玻璃行業(yè)遇到了近5-10年來最困難的時期。主要是因為國家宏觀經(jīng)濟增速放緩，另外，影響我們非常大的幾個主要行業(yè)，比如說汽車工業(yè)、房地產(chǎn)發(fā)展還有太陽能企業(yè)的發(fā)展受阻。使得市場造成了很大的波動，特別是供需關系，本身玻璃行業(yè)就是供大于求，

27、再加上宏觀經(jīng)濟情況不好。所以說2012-2013年整個玻璃行業(yè)遇到了非常大的困難。耀皮玻璃面對這種市場的困難，在上半年取得了不錯的成績。5.2.4對流動比率和資產(chǎn)負債率的分析動比率是流動資產(chǎn)對流動負債的比率，用來衡量企業(yè)流動資產(chǎn)在短期債務到期以前，可以變?yōu)楝F(xiàn)金用于償還負債的能力。一般說來，比率越高，說明企業(yè)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力越強，短期償債能力亦越強；反之則弱。一般認為流動比率應在2：1以上，流動比率2：1，表示流動資產(chǎn)是流動負債的兩倍，即使流動資產(chǎn)有一半在短期內(nèi)不能變現(xiàn)，也能保證全部的流動負債得到償還。資產(chǎn)負債率是負債總額除以資產(chǎn)總額的百分比，也就是負債總額與資產(chǎn)總額的比例關系。資產(chǎn)負債率反映在總

28、資產(chǎn)中有多大比例是通過借債來籌資的，也可以衡量企業(yè)在清算時保護債權人利益的程度。 表8：2012、2013年耀皮玻璃的流動比率圖 （資源來源：網(wǎng)易財經(jīng)） 表9： 2012、2013年耀皮玻璃的資產(chǎn)負債率圖 （資源來源：網(wǎng)易財經(jīng)）可以看出，要耀皮玻璃從12年第二季度開始每個季度都有所下降，表明企業(yè)的償債能力逐步下降，在0.9-1.2之間浮動。流動比率的下降的主要原因是資金用于技術研發(fā)和擴展新的廠房。另一方面，在保證資金流動性和安全性的前提下，公司以閑置自有資金進行投資理財，有利于提高資金使用效率，增加收益，不會影響公司主營業(yè)務發(fā)展。資產(chǎn)負債率也逐季遞減，一般來說，資產(chǎn)負債率普遍偏低表明公司的財務

29、成本較低，風險較小，償債能力強，經(jīng)營較為穩(wěn)健，對于投資行為的態(tài)度比較慎重。但是，也有專業(yè)人士認為，資產(chǎn)負債率的普遍偏低說明企業(yè)的經(jīng)營趨于謹慎。從會計的角度來看，資產(chǎn)負債率過低或過高均屬不太正常，如果過低則表明企業(yè)的經(jīng)營非常保守或對于自己的行業(yè)看淡。對比發(fā)達國家的企業(yè)，歐美國家的資產(chǎn)負債率是55左右，日本、韓國則為75。而耀皮玻璃的資產(chǎn)負債率在50%-60%之間，在國內(nèi)上市公司的負債率一般在30%-70%之間，屬于正常范圍。說明企業(yè)的運營和融資屬于平衡階段。但是相比流動比率，企業(yè)還可以融資提高現(xiàn)金流，讓流動比率提高到2.0左右，使之達到最佳合理化程度。而同時資產(chǎn)負債率也隨之增加，使之控制在70%

30、左右還是可以接受的。流動性的增加可以讓企業(yè)更好地適應市場節(jié)奏的變化和為擴大市場占有率而做好相應的準備，更能有效地執(zhí)行戰(zhàn)略準備。5.2.5對存貨周轉率和總資產(chǎn)周轉率的分析存貨周轉率是企業(yè)一定時期銷貨成本與平均存貨余額的比率。用于反映存貨的周轉速度，即存貨的流動性及存貨資金占用量是否合理，促使企業(yè)在保證生產(chǎn)經(jīng)營連續(xù)性的同時，提高資金的使用效率，增強企業(yè)的短期償債能力?？傎Y產(chǎn)周轉率是綜合評價企業(yè)全部資產(chǎn)的經(jīng)營質量和利用效率的重要指標。周轉率越大，說明總資產(chǎn)周轉越快，反映出銷售能力越強。企業(yè)可以通過薄利多銷的辦法，加速資產(chǎn)的周轉，帶來利潤絕對額的增加。 表10：2012、2013年耀皮玻璃的存貨周轉率

31、圖（資源來源：網(wǎng)易財經(jīng)）表11：2012、2013年耀皮玻璃的總資產(chǎn)周轉率圖（資源來源：網(wǎng)易財經(jīng)）通過觀察，我們可以發(fā)現(xiàn)上面兩張表和企業(yè)的營運能力有著密不可分的關聯(lián)，兩者成正比。對比2012年和2013年每個季度的主營業(yè)務收入，兩者明顯成正比關系。這也驗證了存貨和銷售的反比關系。存貨是流動資產(chǎn)的一部分，一方面具有盈利能力，一方面占用資金。從下面的圖我們可以看出房地產(chǎn)業(yè)的流動資產(chǎn)大部分屬于存貨。存貨的周轉速度，是影響流動資產(chǎn)和總資產(chǎn)周轉速度的極其重要的一個因素。玻璃行業(yè)企業(yè)的存貨，包括待加工玻璃和浮法玻璃。由于玻璃行業(yè)上市公司的存貨中主要為低價值、變現(xiàn)能力高的開發(fā)產(chǎn)品(例如積壓的、己加工完的浮法

32、玻璃)這些都是周轉較高的存貨。但是另一方面，投資大、開發(fā)周期長的在技術層面和市場的需求變化，會影響了存貨周轉的速度，同時影響了其總資產(chǎn)的利用效率，使得行業(yè)的平均存貨周轉率持續(xù)處于一般水平。值得注意的是大多數(shù)玻璃上市公司存貨周轉率變化幅度比較大。6.耀皮玻璃盈利能力評價及對策建議6.1耀皮玻璃盈利能力評價通過對耀皮玻璃的盈利能力單項指標分析以及運用杜邦分析方法進行分析，可以較清楚的看出耀皮玻璃的經(jīng)營狀況和盈利能力狀況以及未來的發(fā)展趨勢，并且得出如下結論：(1)公司總資本實力薄弱，市場占有地位中等公司2013年總資本為6,417,599,561.87元，主營業(yè)務收入為1,107,077,931.8

33、4元，均居其他同類上市公司之中游。而公司2011年業(yè)績一路下滑，直到2012年開始才有氣色，但是公司還是具有品牌和規(guī)模優(yōu)勢。(2)資本負債率穩(wěn)定，具有較強的償債能力耀皮玻璃的資產(chǎn)負債率一直比較穩(wěn)定，并且每年都有所降低，屬于有上市公司中的正常范圍，但是流動比率較低，這也增加的企業(yè)償債能力的風險。另一方面技術研發(fā)成本高，大大降低了營運資金的收益效果，提高了公司的經(jīng)營成本。(3)融資手段較欠缺，資本負債結構不合理就12、13兩年來看，公司除了向銀行舉借貸款外，同時運用股票發(fā)行，發(fā)行公司債等多種融資手段，但是資本負債率始終穩(wěn)定在60%左右，公司力求融資大量金額。但是到2013年，公司的資產(chǎn)負債率降低至

34、58.14%，說明耀皮玻璃的融資成果比較一般。(4)貨幣資金比重較低，無法滿足需求每一個季度，耀皮玻璃的現(xiàn)金總是減少，這意為著流動比率下降，對企業(yè)的營運風險有著顯著的負面效果。大量的員工和市場的不確定性，都是貨幣資金短缺的原因。(5)存貨減少，營運能力增強，運用風險減小2008年爆發(fā)了全球性的金融危機，隨著次貸危機的進一步擴大以及中國消費者對房地產(chǎn)投資的理性回歸，整個房地產(chǎn)市場銷售萎縮，這也直接影響了建筑行業(yè)。玻璃市場的沖擊也十分明顯，行業(yè)板塊屢創(chuàng)新低。直到2012-2013年，這兩年，耀皮玻璃終于扭虧為盈，存活比例大幅度減少，存貨周轉比率增加，營運能力有著顯著的提升，說明公司的發(fā)展前景還是很

35、美好的。(6)費用控制水平很差，但有巨大的提升空間耀皮玻璃2010年2012年的財務費用分別為7962.22萬元、8679.15萬元和12092.82萬元，數(shù)額較大且呈遞增趨勢。相比較之下，公司2010年2012年歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為19415.88萬元、7743.7萬元和5788.24萬元，呈大幅下降的趨勢，而在2012年，公司財務費用超過凈利。6.2耀皮玻璃對策建議盡管耀皮玻璃開始扭虧為盈，但是通過分析，耀皮玻璃的利潤質量還是存在一些問題，這里有外部環(huán)境因素的影響，也有自身的原因。下面從內(nèi)部環(huán)境因素方面對耀皮玻璃提出一些對策建議：(1)繼續(xù)加大品牌規(guī)模效應的宣傳和銷售力度，借市

36、場調整之際，提升核心競爭力，注重創(chuàng)新，以便在市場回暖之后體現(xiàn)這一優(yōu)勢。(2)進一步拓展融資渠道，在條件許可的情況下可以進行股權融資，減小行業(yè)資金整體緊張的局面帶來的不利影響。改變自身的現(xiàn)金流結構，而不能依靠大量籌資來滿足經(jīng)營現(xiàn)金的需求。(3)在市場縮減時實施保守策略，必要時實行降價促銷，減少開支回籠資金，調整期內(nèi)不應追求短期效益，應確保經(jīng)營穩(wěn)健性，適時調整新技術的開發(fā)節(jié)奏。(4)提高資金的使用率，減緩廠房擴張進度，因為廠房作為玻璃產(chǎn)行業(yè)的資金需求量很大，會促使資金短缺。廠房的建設也意為著產(chǎn)能的增加，會降低存貨周轉率，若長期占用會降低公司的資金使用效率及盈利能力。(5)進一步提高費用控制水平，加

37、強內(nèi)部控制，降低管理費用和銷售費用的比例，促進營業(yè)利潤的提高。(6)調結構降成本雙管齊下。調整產(chǎn)品結構,優(yōu)化業(yè)務布局,大力發(fā)展高技術、高附加值的產(chǎn)品,建立以EVA為核心指標的績效考核制度和相關的激勵體制;另一方面,樹立成本控制意識,科學安排產(chǎn)能推進精細化管理。兩方面作用下公司銷售成本率及期間費用率較一季度均有所回落,增強了公司的競爭力。(7)建筑節(jié)能玻璃市場廣闊。公司是目前國際上屈指可數(shù)的同時掌握高端在線LOW-E和離線LOW-E技術的企業(yè),隨著國家節(jié)能環(huán)保政策的逐步推進和落實,新型節(jié)能建材的市場將快速發(fā)展。7.結論通過以上對耀皮的盈利能力進行實證分析，不難發(fā)現(xiàn)，相對于僅從利潤額等絕對數(shù)方面入

38、手來說，結合相關指標進行分析，能夠更加準確、客觀、全面地評價上市公司的盈利能力，這些指標是依據(jù)上市公司現(xiàn)有的收益水平，分別從不同的角度對盈利能力進行評價的。凈資產(chǎn)收益率和總資產(chǎn)報酬率分別從凈資產(chǎn)和總資產(chǎn)的利用效率方面展示上市公司的盈利能力。而每股收益是從投資回報方面反映上市公司的盈利能力。在實際運用中，需要對該公司連續(xù)幾年的利潤變動以及盈利能力分析指標進行分析，以此從動態(tài)角度對公司的經(jīng)營業(yè)績和發(fā)展趨勢做出全面的評價和合理的預測，為企業(yè)的利益相關者提供決策依據(jù)。耀皮玻璃終于在2012年開始扭虧為盈，隨著市場的進一步擴大，有著良好的盈利前景。但是在這樣盈利能力下，耀皮玻璃這幾年的財務費用率高不下，

39、所有這些現(xiàn)金需求都需要通過債券融資來滿足，而這其中大部分都是高利率的銀行信貸。這種獨特的現(xiàn)金流結構，一方面說明了耀皮玻璃加快生產(chǎn)節(jié)奏和對技術研發(fā)的重視；另一方面也反映了耀皮玻璃償債風險的加大。而產(chǎn)生這種現(xiàn)象的原因在于獨特的流動性結構，流動比率的低下不僅增大了資金的運營風險，而且減小了流動資金的變現(xiàn)能力。雖然耀皮玻璃通過大量的股票融資來平衡凈利潤及現(xiàn)金流的關系，但是如果沒有解決存貨的問題，公司可能會因為業(yè)務的過度擴張而引起一系列的嚴重后果。而較高的費用比例也給耀皮玻璃帶來一定的壓力，如果不能很好的控制各項費用支出，必然會在以后的經(jīng)營中出現(xiàn)一些負面的影響，更會直接的影響公司的盈利能力水平。參考文獻1楊小芳.利用財務報表進行