我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展思路研究

1、  我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展思路研究   內(nèi)容 摘要：風(fēng)險(xiǎn)投資是 發(fā)展 高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的孵化器和助推器，但由于我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資尚處于起步階段，需要進(jìn)一步發(fā)展。本文在揭示我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資中存在 問(wèn)題 的基礎(chǔ)上，提出了進(jìn)一步發(fā)展我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資的若干思路。關(guān)鍵詞：風(fēng)險(xiǎn)投資 理性思考隨著知識(shí) 經(jīng)濟(jì) 的到來(lái)，高 科技 產(chǎn)業(yè)在一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)中將處于舉足輕重的地位。我國(guó)是個(gè)科技大國(guó)，每年取得的科技成果為數(shù)眾多，但是真正轉(zhuǎn)化為商品的卻寥寥無(wú)幾，其根本原因就是由于缺乏風(fēng)險(xiǎn)投資這個(gè)促進(jìn)科技轉(zhuǎn)化的有效工具，因而開(kāi)展風(fēng)險(xiǎn)投資促進(jìn)國(guó)內(nèi)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展是當(dāng)務(wù)之急。但風(fēng)險(xiǎn)投資作為一種新型的 金融 工

2、具，其操作上不同于其他傳統(tǒng)的投資 方法 ，而且，我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資尚處于起步階段，由于政策不得力、法規(guī)不健全、金融市場(chǎng)不成熟、稅收政策不合理等原因，仍存在著不少問(wèn)題。這些問(wèn)題在一定程度上阻礙了我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展。本文擬就發(fā)展我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資中存在的主要問(wèn)題及其相應(yīng)對(duì)策作一探討。我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資存在問(wèn)題 分析 總結(jié) 我國(guó)近年來(lái)風(fēng)險(xiǎn)投資中存在的問(wèn)題，主要有以下幾個(gè)方面：缺乏一個(gè)有利于風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展的政策機(jī)制我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資剛剛起步，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的觀念、 理論 、管理等都還處在 研究 和實(shí)踐探索階段，雖然在高科技產(chǎn)業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資上各級(jí)政府不但認(rèn)識(shí)而且積極扶持風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的發(fā)展，并出資組建風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資。但在實(shí)際

3、運(yùn)營(yíng)中缺乏相關(guān)政策體系的支撐，如風(fēng)險(xiǎn)投資稅收優(yōu)惠、政府信用擔(dān)保等與發(fā)達(dá)國(guó)家相比都存在較大差距，還沒(méi)有建成一種合適的政策機(jī)制，能將廣大投資者的投資引導(dǎo)到高科技風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域。風(fēng)險(xiǎn)投資融資渠道單一，缺乏全 社會(huì) 的參與大量的甘冒風(fēng)險(xiǎn)尋找高額收益的投資者是風(fēng)險(xiǎn)投資的“源頭活水”。在我國(guó)，由于受長(zhǎng)期以來(lái)計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制和我國(guó)傳統(tǒng)小農(nóng)文化的 影響 ，那些握有大量現(xiàn)金的潛在投資者的投資意識(shí)和風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)十分淡薄，他們寧可滿足于獲取少量的利息，而把錢(qián)存在銀行里或投資于相對(duì)安全的債券，也不愿意去從事哪怕收益率很高的風(fēng)險(xiǎn)投資活動(dòng)。 目前 ，我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資資金90%以上來(lái)源于政府財(cái)政拔款和銀行政策性貸款，很少有來(lái)自大公司、大 企

4、業(yè) 和個(gè)人投資者的資金投入。由于融資渠道單一，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)普遍實(shí)力較弱，為保證企業(yè)正常利潤(rùn)，降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，一些企業(yè)又將已經(jīng)不足的資金分投到多個(gè)項(xiàng)目上，導(dǎo)致對(duì)單個(gè)項(xiàng)目投資力度太小，有的甚至將資金投入到風(fēng)險(xiǎn)低的成熟產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，更違背了風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)的初衷。風(fēng)險(xiǎn)投資缺乏高素質(zhì)的風(fēng)險(xiǎn)投資者風(fēng)險(xiǎn)投資具有很強(qiáng)的參與性，它不象傳統(tǒng)的 工業(yè) 信貸那樣只提供資金而不介入企業(yè)管理，風(fēng)險(xiǎn)投資者一旦將資金投入高科技企業(yè)，就與企業(yè)形成了一種榮辱與共的關(guān)系，主動(dòng)深入地介入投資企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理。因此，風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)的發(fā)展，必須有一定數(shù)量的高素質(zhì)的風(fēng)險(xiǎn)投資者。國(guó)外風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的人才一般都具有良好的 教育 背景與豐富的工作閱歷，對(duì)新

5、技術(shù)有敏銳的洞察力與前瞻性的眼光，具有強(qiáng)烈的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和不畏艱難的創(chuàng)業(yè)精神，他們往往是具有較強(qiáng)的工程技術(shù)基礎(chǔ)知識(shí)、同時(shí)又懂得企業(yè)管理理論，具有金融投資實(shí)踐和高科技企業(yè)管理實(shí)踐的“通才”。沒(méi)有高素質(zhì)的風(fēng)險(xiǎn)投資家，風(fēng)險(xiǎn)投資中風(fēng)險(xiǎn)難以控制，風(fēng)險(xiǎn)投資很難發(fā)展壯大。我國(guó)由于發(fā)展 歷史 的局限，我們還沒(méi)有這種人才產(chǎn)生的土壤，限制或者說(shuō)是延緩了這類(lèi)人才的產(chǎn)生，這直接影響了我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)的壯大和發(fā)展。風(fēng)險(xiǎn)投資相關(guān)的法規(guī)體系不完善風(fēng)險(xiǎn)投資的有效運(yùn)作需要一個(gè)良好的 法律 環(huán)境，這是風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)行機(jī)制正常運(yùn)行的必要條件。風(fēng)險(xiǎn)投資在我國(guó)目前尚處于初期發(fā)展階段，我國(guó)至今還沒(méi)有與發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資相關(guān)的法律法規(guī)，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的

6、設(shè)立條件、風(fēng)險(xiǎn)投資的運(yùn)作和管理以及風(fēng)險(xiǎn)投資資金的籌集、項(xiàng)目選擇等都沒(méi)有在法律上予以明確，不僅影響風(fēng)險(xiǎn)投資的規(guī)范運(yùn)作，而且造成風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的發(fā)展無(wú)法可依，加劇了風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)性，嚴(yán)重制約我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的健康發(fā)展。我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展思路針對(duì) 中國(guó) 風(fēng)險(xiǎn)投資當(dāng)前存在的問(wèn)題，借鑒西方發(fā)達(dá)國(guó)家在風(fēng)險(xiǎn)投資方面的做法和經(jīng)驗(yàn)，筆者認(rèn)為當(dāng)前要著重抓好以下幾項(xiàng)工作：健全和完善鼓勵(lì)風(fēng)險(xiǎn)投資的政策機(jī)制風(fēng)險(xiǎn)投資政策主要是通過(guò)政策來(lái)影響風(fēng)險(xiǎn)投資的投放量，風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展與政府的政策支持是分不開(kāi)的。對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)投資意識(shí)比較缺乏的我國(guó)而言，健全和完善風(fēng)險(xiǎn)投資的政策機(jī)制顯得尤為重要。政府財(cái)政拔款 國(guó)家財(cái)政資金能帶動(dòng)和引導(dǎo)民間資本進(jìn)

7、入風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域，能起到“四兩撥千斤”的效果。因此，國(guó)家財(cái)政和各級(jí)地方財(cái)政每年應(yīng)當(dāng)新增高科技產(chǎn)業(yè)化發(fā)展的專(zhuān)項(xiàng)撥款，部分專(zhuān)項(xiàng)用于高新技術(shù)成果商品孵化期和產(chǎn)業(yè)化啟動(dòng)期的投入；部分用于對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)損失補(bǔ)貼、貸款貼息和獎(jiǎng)勵(lì)。在專(zhuān)項(xiàng)撥款的基礎(chǔ)上，逐步向設(shè)立專(zhuān)門(mén)的高技術(shù)發(fā)展基金過(guò)渡。稅收優(yōu)惠政策 政府的稅收政策直接影響風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展。各國(guó)政府為鼓勵(lì)風(fēng)險(xiǎn)投資，均不同程度地實(shí)行了稅收優(yōu)惠政策。我國(guó)對(duì)于高科技風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)也有一些稅收優(yōu)惠政策，但與其它國(guó)家相比，優(yōu)勢(shì)不大。針對(duì)目前我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)規(guī)模小、數(shù)量少、運(yùn)作困難的現(xiàn)狀，國(guó)家有必要在稅收政策上加大優(yōu)惠力度，以體現(xiàn)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的重視及對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的扶持。提供信用

8、擔(dān)保 政府給風(fēng)險(xiǎn)投資 企業(yè) 提供信用擔(dān)保，可使風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)從商業(yè)銀行獲得大量的貸款，以解決風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)資金不足、實(shí)力有限等 問(wèn)題 ，促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的 發(fā)展 。 目前 我國(guó)各商業(yè)銀行從減少貸款風(fēng)險(xiǎn)、保證銀行資金的安全和追求資金近期效益出發(fā)，不敢涉足技術(shù)性強(qiáng)、風(fēng)險(xiǎn)大、投資大的高 科技 項(xiàng)目，唯恐稍有不慎，導(dǎo)致資金損失。我國(guó)應(yīng)借鑒國(guó)外經(jīng)驗(yàn)，設(shè)立貸款擔(dān)?；穑烧疄轱L(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)向銀行提供貸款擔(dān)保，促進(jìn)我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的發(fā)展。對(duì)戰(zhàn)略性高技術(shù)產(chǎn)品實(shí)行政府購(gòu)買(mǎi) 政府購(gòu)買(mǎi)可以為高科技企業(yè)開(kāi)辟初期市場(chǎng)，使其從資金和產(chǎn)品銷(xiāo)售兩個(gè)方面獲得一定的支持，為高新技術(shù)的投資成功提供保證。我國(guó)每年用于政府采購(gòu)支出的規(guī)模在上千

9、億元左右，國(guó)家應(yīng)制定有利于我國(guó)高科技產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展的政府采購(gòu)制度，以體現(xiàn)政府鼓勵(lì)高科技產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的政策傾向。同時(shí)，政府購(gòu)買(mǎi)的強(qiáng)大導(dǎo)向作用將會(huì)促進(jìn)具有發(fā)展?jié)摿?、在未?lái)競(jìng)爭(zhēng)中居于戰(zhàn)略地位的高科技產(chǎn)業(yè)得以迅速成長(zhǎng)。拓寬風(fēng)險(xiǎn)投資的籌資渠道要解決風(fēng)險(xiǎn)投資的資金來(lái)源問(wèn)題，需建立多方投入、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、利益共享的風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)行機(jī)制，發(fā)揮不同投資主體的作用，擴(kuò)大風(fēng)險(xiǎn)投資的資金來(lái)源。發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資公司，增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)投資力 風(fēng)險(xiǎn)投資公司是專(zhuān)門(mén)向高新技術(shù)企業(yè)投入 研究 開(kāi)發(fā)資金，井可以從事一定融資、擔(dān)保業(yè)務(wù)的 金融 機(jī)構(gòu)，其主要職能就是進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資。要發(fā)展高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，必須發(fā)展一批風(fēng)險(xiǎn)投資公司。建立風(fēng)險(xiǎn)投資公司可以從以下幾

10、方面入手：由開(kāi)發(fā)銀行出資成立官辦風(fēng)險(xiǎn)投資公司，成為科技產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)的政策性投融資扶持機(jī)構(gòu)。國(guó)家應(yīng)鼓勵(lì)商業(yè)銀行，股份制商業(yè)銀行會(huì)同大中型企業(yè)和集團(tuán)，以及科研院所、大專(zhuān)院校，聯(lián)合成立具有規(guī)模效益、科技含量高的實(shí)施股份制的風(fēng)險(xiǎn)投資公司，使之成為風(fēng)險(xiǎn)資本市場(chǎng)的主要資本形式。將政府籌集到的風(fēng)險(xiǎn)投資基金的一部分，建立風(fēng)險(xiǎn)投資公司。創(chuàng)立風(fēng)險(xiǎn)投資基金 風(fēng)險(xiǎn)投資基金是一種“集合投資、專(zhuān)家管理、風(fēng)險(xiǎn)分散”的 現(xiàn)代 風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制，基金來(lái)源除國(guó)家和地方政府撥款外，還應(yīng)注重吸納單位、個(gè)人及海外資金，可采取公募或私募方式籌集資金，對(duì)以公募方式募集的資金可以公開(kāi)上市流通，以滿足 社會(huì) 投資者通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)投資獲取高收益的要求。創(chuàng)立風(fēng)

11、險(xiǎn)投資基金，可吸收大量的民間游資投入高風(fēng)險(xiǎn)的高科技企業(yè)，促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的發(fā)展。允許社會(huì)保障資金進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資 隨著我國(guó)社會(huì)保障體系的建立和完善，我國(guó)社會(huì)保障資金規(guī)模越來(lái)越大，加強(qiáng)社會(huì)保障資金運(yùn)營(yíng)管理，提高保障資金的收益水平，已是非常迫切的問(wèn)題。借鑒國(guó)外的管理經(jīng)驗(yàn)，在保證保障資金安全的情況下，允許小比例的保障資金進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資，既能滿足其長(zhǎng)期保值增值的要求，又能拓寬風(fēng)險(xiǎn)投資資金來(lái)源，促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)的發(fā)展。完善和強(qiáng)化股票市場(chǎng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的促進(jìn)作用 要加快高科技企業(yè)的股份制改造，使其成為融資的重要渠道?？刹扇〉拇胧┯校涸跅l件成熟時(shí)放寬高科技企業(yè)股票上市的條件限制；分配股票上市額度給相對(duì)具有發(fā)展?jié)摿鸵?guī)模

12、優(yōu)勢(shì)的民營(yíng)高科技企業(yè)；利用香港證券市場(chǎng)開(kāi)辟第二板塊交易機(jī)會(huì)，輸出以高科技為主的民營(yíng)中小企業(yè)去上市，募集發(fā)展基金；積極創(chuàng)造條件，待時(shí)機(jī)成熟時(shí)，建立國(guó)內(nèi)二板市場(chǎng)，滿足眾多高科技企業(yè)融資要求，為風(fēng)險(xiǎn)投資提供更為廣闊的融資渠道。大力培養(yǎng)優(yōu)秀的風(fēng)險(xiǎn)投資家高素質(zhì)的風(fēng)險(xiǎn)投資人才是決定風(fēng)險(xiǎn)投資成敗的關(guān)鍵因素。風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展需要一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資家群體，需要一大批高素質(zhì)的風(fēng)險(xiǎn)投資從業(yè)人員。我國(guó)要推動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)的發(fā)展，當(dāng)務(wù)之急應(yīng)采取多種行之有效的措施，培養(yǎng)和造就一批風(fēng)險(xiǎn)投資家。首先，可從現(xiàn)有的風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)選拔有發(fā)展?jié)摿Φ膬?yōu)秀人才分期分批到國(guó)外一流的風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè) 學(xué)習(xí) 深造，使他們開(kāi)闊視野、增長(zhǎng)才干、提高水平。其次，可

13、通過(guò)請(qǐng)國(guó)內(nèi)、國(guó)外專(zhuān)家開(kāi)辦各類(lèi)講座、培訓(xùn)班的方式，提高現(xiàn)有人員的專(zhuān)業(yè)技術(shù)水平。最后，要充分發(fā)揮高等院校培養(yǎng)人才的作用，可在財(cái)經(jīng)類(lèi)院校增設(shè)工程技術(shù)基礎(chǔ)知識(shí)等課程，而在工程院校增設(shè)有關(guān)金融、財(cái)務(wù)、企業(yè)管理等方面的知識(shí)，提高學(xué)生的綜合素質(zhì)，使他們能盡快成為既懂工程技術(shù)，又有金融投資實(shí)踐和高科技企業(yè)管理能力的通才，同時(shí)具備敢于冒險(xiǎn)，勇于開(kāi)拓的進(jìn)取精神，為風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展提供人才保障。制定和完善風(fēng)險(xiǎn)投資的法規(guī)、法規(guī)風(fēng)險(xiǎn)投資離不開(kāi)相關(guān)的 法律 、法規(guī)保護(hù)和支持，由于風(fēng)險(xiǎn)投資立法工作的滯后，嚴(yán)重 影響 了我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的發(fā)展。為此，應(yīng)盡快制定風(fēng)險(xiǎn)投資相關(guān)法規(guī)，把風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)設(shè)立條件、風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)作及管理等問(wèn)題以法律形式加以明確，規(guī)范風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)作，以保證風(fēng)險(xiǎn)投資家及風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)的利益。同時(shí)，建立和完善知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)體系，保護(hù)科研人員的勞動(dòng)成果?？傊?，上述風(fēng)險(xiǎn)投資的四大問(wèn)題是當(dāng)前