萬科A股票分析報告圖文分析

1、股票投資分析報告分析對象：萬科a證券代碼：000002班級： 姓名： 學號：一、 基本分析1. 宏觀經濟分析1.1宏觀經濟靜態(tài)分析2013年，中國經濟在保持價格穩(wěn)定的同時平穩(wěn)和緩增長，初步逆轉2011年以來增長速度持續(xù)下滑趨勢，但實際復蘇進程遲緩。2014年，中國經濟應該繼續(xù)實行積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，通過適應性需求管理的擴張操作，促進總體經濟景氣的正常化而實現其從蕭條到繁榮的周期形態(tài)根本轉換。2013年，中國經濟復蘇相對乏力，承續(xù)2012年以來的平穩(wěn)和緩增長慣性。中國經濟繼續(xù)實行積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，在逐步退出大規(guī)模財政刺激政策的同時，努力保持貨幣信貸和固定資產投資的適當規(guī)

2、模，基本逆轉2011年以來實際gdp增長速度逐季減速趨勢。2013年實際gdp增長速度將接近2012年，從而導致2013年實際gdp水平與其潛在水平缺口繼續(xù)擴大。不過，中國經濟復蘇在2013年暫時停滯，并未中斷2010年以來總體經濟景氣的擴張過程而在2013年形成新經濟波谷。2014年，中國需求管理應該適應自主經濟增長能力的恢復程度，繼續(xù)實行積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，促進持續(xù)強勁的經濟擴張過程，最終實現總體經濟景氣從蕭條到繁榮的周期形態(tài)根本轉換。這樣，通過適應性需求管理的積極操作，進一步平衡國內需求與國外需求、投資需求與消費需求以及民間投資需求與政府投資需求對中國經濟增長的拉動作用，使得

3、實際gdp增長速度能夠超過其潛在增長速度而逐步彌合實際gdp水平與潛在水平缺口。1.2宏觀經濟動態(tài)分析2014年是中國經濟的變革之年，十八屆三中全會決定進行全方面的制度改革，進一步增強經濟發(fā)展的活力和可持續(xù)性。預計2014年我國經濟仍將以穩(wěn)為主，但不乏結構性亮點。出口將是2014年我國經濟的潛在亮點之一。雖然近些年來人民幣持續(xù)升值且國內勞動力價格持續(xù)上漲，導致我國出口增速有所放緩，但在世界貿易中的份額仍基本穩(wěn)定在12%左右的較高水平，這就意味著在世界貿易環(huán)境整體好轉的情況下，我國仍將是最大的受益者。預計2014年我國出口總額同比增長9.5%，增速較2013年提高約1個百分點。信息消費是2014

4、年我國經濟的潛在亮點之二。信息市場是目前國家著力培育的消費市場，以“寬帶中國”、“4g牌照”等為抓手的一系列政策手段將有效推動信息消費的增長。參考3g牌照發(fā)放產生的效應，有關機構預計未來兩年信息產業(yè)的新增產出超過1.2萬億元，足以抵消目前餐飲業(yè)低迷給消費帶來的負面影響。預計2014年我國社會消費品零售總額同比增長13.2%，增速較2013年提高約0.2個百分點。制造業(yè)投資是2014年我國經濟潛在亮點之三。2013年國家降低公司注冊門檻、簡化公司注冊流程的政策開始發(fā)揮效應，前三季度國內市場主體數量同比增長18%，新增民企數量同比增長31%。新興企業(yè)的建設將給制造業(yè)投資帶來新增動力。另外，我國制造

5、業(yè)產品需求保持著“內七外三”的格局，2014年海外需求的回暖也將促使出口型制造業(yè)投資增長。綜合來看，盡管作為國家宏觀調控主要著力點的基建投資或將出現一定程度的自然下滑，但受益于制造業(yè)投資好轉，預計2014年我國固定資產投資額同比增長19.8%，增速較2013年略回落約0.3個百分點，仍保持在相對較高水平。2行業(yè)分析 2014年初房地產業(yè)出現銷售疲軟，但統(tǒng)觀2013年全年業(yè)績，房地產仍然是一個暴利行業(yè)，房企13 年業(yè)績：陸家嘴凈利14.1 億，增39%，eps0.75 元；信達地產凈利7.04 億，eps0.46 元；大名城凈利2.55 億元， eps0.169 元；萬科凈利151.2 億，同比

6、增20.46%，eps 1.37 元， 擬每10 股派息4.1 元，公司2 月銷售額121.5 億，同比增29.6%， 近期新增北京和鄭州兩個項目，建面32 萬平，3 日公司b 轉h 股申請獲證監(jiān)會批準。新屆政府對于房地產市場的發(fā)展始終強調要突出市場本身的調節(jié)作用，注重長效機制的建立，以穩(wěn)定市場預期保障剛性需求，避免政策的大開大合對于市場造成不必要的影響。14年上半年基本面處于周期下降通道，全國銷售規(guī)模截止6 月同比下降6.7%，而庫存不斷高企，存貨去化周期不斷提升，在此壓力下3 月份便開始出現降價樓盤，5月百城價格指數與70大中城市新房成交價格均出現了環(huán)比下降。而房價下降帶動了各地對限購政策

7、逐步放松，央行鼓勵各家銀行對于房地產按揭貸款的投放，目的是為了穩(wěn)定市場預期，保護剛性需求。抑制需求政策的逐步退出，中長期有利于市場的健康發(fā)展。 一二線城市下半年房地產市場表現在價格下降、信貸逐漸轉好以及限購政策放開范圍逐步擴大等因素的帶動下，基本面復蘇的力度與時間點與之前預期均存在提前兌現的可能。價格方面，當前及未來時間價格壓力不容小覷，而剛需購房者占比逐年提升，在價格進行一定幅度的調整后，需求將得到釋放。信貸方面，目前按揭貸款利率水平依然沒有達到11年下半年的高位，隨著央行以及中央的支持力度逐步越大，新貨幣投放工具將有望解決額度限制與流動性大規(guī)模放松的矛盾，促使購房利率水平持續(xù)下行。三四線城

8、市作為商品房銷售的重要組成部分，在過去幾年波動幅度較一二線城市相比較小，大部分三四線城購房者受信貸波動影響較小，且在過去幾年房價上漲幅度較小而需求也沒有過分透支，市場雖然處于去庫存階段，但成交規(guī)模未來依舊具備一定空間。綜上所述，國家近年出臺了一系列的相關措施促進放房地產業(yè)的發(fā)展，但同時，針對如房價增長過快等一些不健康的發(fā)展問題也出臺了相關措施進行抑制。即國家宏觀經濟政策對房地產業(yè)既有利好又有利空，但總的來說利好大于利空，在以后幾年的發(fā)展中，房地產業(yè)對我國的經濟增長仍將發(fā)揮不可替代和極其關鍵的作用，前景良好。3公司財務橫向分析3.1 資產負債表萬科a資產負債表每股凈資產(元)6.68調整后每股凈

9、資產(元)-總資產(萬元)流動資產(萬元)總負債(萬元)股東權益合計(萬元)歸屬母公司股東權益(萬元)7354369.60流動負債(萬元)未分配利潤(萬元)3372023.10會計年度流動比率1.341.341.34速動比率0.340.340.31現金比率0.110.130.11權益負債比率0.190.210.19長期資產適合率0.300.310.19流動資產對負債總額比率1.161.181.20有息負債率1.081.001.09不良債權比率1.080.870.96債務償付比率0.890.970.91負債結構比率6.567.339.02現金與總資產的比率0.080.090.08 由以上可以看出

10、，萬科a的資產總額和負債總額均為最高，但其資產負債率卻最低，且其流動比率和速動比率都是最低，這充分說明萬科a的資產負債狀況良好。3.2 現金流量表現金流量表每股經營性現金流(元)-0.51經營現金凈流量(萬元)-557913.05投資活動產生的現金流(萬元)-120159.73籌資活動產生的現金流(萬元)14228.40現金及現金等價物凈增(萬元)-661301.73由以上可以看出，萬科a現金凈流量較大，現金流出大于現金流入4公司財務縱向分析4.1 股本結構2014-06-252013-12-312013-06-30數量（萬股）比例（%）數量（萬股）比例（%）數量（萬股）比例（%）有限制條件股

11、份2,382.830.222,382.830.222,382.830.22無限制條件股份1,099,119.8299.781,099,114.0799.781,098,989.6799.78人民幣a股?967,624.2787.85?967,618.5287.85967,494.1287.84境內上市b股?0.000.00?131,495.5511.94131,495.5511.94h股?131,495.5511.94?0.000.000.000.00n股?0.000.00?0.000.000.000.00s股?0.000.00?0.000.000.000.00其他流通股?0.000.00?0

12、.000.000.000.00股份總數?1,101,502.64100.00?1,101,496.89100.001,101,372.50100.00 由表可以看出，2014年上半年香港上市，實現b股轉h股?？傮wa股占絕大多數，近兩年無再次籌股行為。4.2 經營業(yè)績萬科2013年至2014年第一季度經營業(yè)績如下表報告期2014-03-312013-12-312013-09-302013-06-30每股收益(元)0.141.370.560.41每股凈資產(元)6.686.986.206.05每股經營性現金流(元)-0.510.18-1.09-0.89每股未分配利潤(元)3.063.332.802

13、.66每股資本公積金(元)0.750.770.810.81凈資產收益率(%)2.0819.669.026.84主營業(yè)務收入(萬元)949721.666341531.824139034.56凈利潤(萬元)152947.941511854.94616021.89455630.49 財務水平：萬科a市盈率為9.47， 在行業(yè)內排名20，在整個市場排名108。13年各季度收益均高于14年第一季度，并在13年第四季度達近期峰值。2013年業(yè)績喜人。4.3主要指標2014-03-312013-12-312013-09-302013-06-302013-03-31每股收益(元)0.141.370.560.4

14、10.15每股凈資產(元)6.686.986.206.055.96每股未分配利潤(元)3.063.332.802.662.57每股資本公積金(元)0.750.770.810.810.80每股經營性現金流(元)-0.510.18-1.09-0.89-0.22凈資產收益率(%)2.0819.669.026.842.46凈利率(%)17.2513.5111.7912.8912.78毛利率(%)39.9231.4732.1433.5937.13營業(yè)利潤率(%)21.2517.9215.7217.1717.11流動比率(%)1.341.341.341.321.34應收賬款周期律率(%)3.1654.54

15、38.2122.777.56存貨周轉率(%)0.020.320.140.100.03總資產周轉率(%)0.020.320.150.100.04 由表可得：2014年第一季度每股收益同比下跌0.01元，凈資產收益率低于去年同季度，其他指標略優(yōu)于去年同季度。二、技術分析1 k線理論分析線圖有直觀、立體感強、攜帶信息量大的特點，能充分顯示股價趨勢的強弱、買賣雙方力量平衡的變化，預測后市走向較準確，是各類傳播媒介、電腦實時分析系統(tǒng)應用較多的技術分析手段。分析k線時，也要結合均線系統(tǒng)。我們一般從趨勢、交叉突破、發(fā)散型態(tài)、支撐位和阻力位四個方面來觀察。一是趨勢。短期均線上翹，說明股票或指數短期處于上升趨勢

16、。同樣，中期均線、長期均線上翹，則反映中長期的上升趨勢。如果不是上翹，而是下探，則顯示為跌勢狀態(tài)。二是交叉突破。我們可以從均線系統(tǒng)的交叉，判斷個股或大盤可能出現的突破型走勢。三是發(fā)散形態(tài)。發(fā)散是指短期、中期、長期均線相互之間距離越來越大，特別是短期均線此時往往走勢十分陡峭，即斜率很大。四是支撐位和阻力位。k線在上漲或下跌的時候，觸及中期或長期均線，均線都會產生支撐或阻力的作用。若k線跌破支撐，或突破阻力，都預示著運行趨勢的確立圖一圖二圖一和圖二是該股的日k線圖。日k線是根據股價(指數)一天的走勢中形成的四個價位（開盤價，收盤價，最高價，最低價）繪制而成的。 收盤價高于開盤價時，則開盤價在下收盤

17、價在上，二者之間的長方柱用紅色或空心繪出，稱之為陽線；其上影線的最高點為最高價，下影線的最低點為最低價。 收盤價低于開盤價時，則開盤價在上收盤價在下，二者之間的長方柱用黑色或實心繪出，稱之為陰線，其上影線的最高點為最高價，下影線的最低點為最低價。圖中1618日k線分別為陰線陰線陽線，且18日漲幅為本周內最高值，大幅度上漲預示趨勢或將到達漲停點，但本周陰線偏多因此下周趨勢應為先小幅繼續(xù)上漲至漲停點轉跌，從k線看下周一應買入。2 形態(tài)分析從圖一可以看出形態(tài)為上行楔形。截止到5月份萬科股票到達跌停點，交之前價格下降頗多從而形成了大跌市，之后一直回升但漲幅縮小，18日出現一個大幅上漲但總體呈現上行楔形

18、，上升楔形通常拖延至三至六個月時間，并能提供投資者一個警號市勢正在逆轉中。上升楔形的形成，最少以兩點高點，以每點的最高及先前的最高點連成一條最高的阻力線；同樣，最少以兩點低點，以每點的最低及先前的最低點連成一條最低的支持線。在上升楔形中，價格上升，賣出壓力亦不大，但投資人的興趣卻逐漸減少，價格雖上揚，可是每一個新的上升波動都比前一個弱，最后當需求完全消失時，價格便反轉回跌。因此，上升楔形表示一個技術性的意義之漸次減弱的情況。當其下限跌破后，就是沽出訊號。從現有走勢看下限尚未跌破，繼18日上漲后短期將會呈現一個新的上行楔形直至恢復中長期態(tài)勢，因此短期建議周一開盤買入，中長期增持，當下限跌破時及時

19、拋出。 圖中所標位置出現上行三角形，上升三角形通常在回升高點的連線趨近于水平而回檔連線的低點，逐步墊高，因而形成往上傾的上升斜線，而在整理形態(tài)的末端，伴隨著攻擊量能的擴增，一般往上突破的機會較大。價格在某水平呈現強大的賣壓，價格從低點回升到水平便告回落，但市場的購買力仍十分強，價格未回至上次低點便即時反彈，持續(xù)使價格隨著阻力線的波動而日漸收窄。我們若把每一個短期波動高點連接起來，便可畫出一條阻力線；而每一個短期波動低點則可相連出另一條向上傾斜的線，便形成上升三角形。成交量在形態(tài)形成的過程中不斷減少。上升三角形顯示買賣雙方在該范圍內的較量，但買方的力量在爭持中已稍占上風。賣方在其特定的價格水平不斷沽售，不急于出貨，但卻不看好后市，于是價格每升到理想的沽售水平便即沽出，這樣在同一價格的沽售形成了一條水平的供給線。不過，市場的購買力量很強，他們不待價格回落到上次的低點，更急不及待地購進，因此形成一條向右上方傾斜的需求線。市勢將會持續(xù)上升。3移動平均線分析 7月份以來，兩條長期均線開始上升，而短期均線與長期均線