試驗(yàn)六-現(xiàn)貨遠(yuǎn)期平價(jià)及遠(yuǎn)期合約定價(jià)

1、實(shí)驗(yàn)六-現(xiàn)貨遠(yuǎn)期平價(jià)及遠(yuǎn)期合約定價(jià)實(shí)驗(yàn)六：現(xiàn)貨遠(yuǎn)期平價(jià)及遠(yuǎn)期合約定價(jià)一、實(shí)驗(yàn)?zāi)康牧私猬F(xiàn)貨、遠(yuǎn)期平價(jià)，掌握遠(yuǎn)期合約價(jià)值計(jì)算。二、實(shí)驗(yàn)內(nèi)容1、利用Excel軟件計(jì)算無(wú)收益資產(chǎn)遠(yuǎn)期合約價(jià)值和遠(yuǎn)期價(jià)格2、利用Excel軟件計(jì)算已知現(xiàn)金收益資產(chǎn)遠(yuǎn)期合約價(jià)值和遠(yuǎn)期價(jià)格3、利用Excel軟件計(jì)算已知收益率資產(chǎn)的遠(yuǎn)期合約價(jià)值和遠(yuǎn)期價(jià)格三、實(shí)驗(yàn)儀器設(shè)備和材料清單EXCEL200以上版本，安裝規(guī)劃求解功能。四、實(shí)驗(yàn)要求選擇正確方法計(jì)算遠(yuǎn)期合約價(jià)值五、實(shí)驗(yàn)過(guò)程1、無(wú)收益資產(chǎn)遠(yuǎn)期合約的定價(jià)r c X r （T t）遠(yuǎn)期合約的價(jià)值公式：f S Ke '丿S:標(biāo)的資產(chǎn)在時(shí)間t的價(jià)格。K:遠(yuǎn)期合約中的交割價(jià)格。T:

2、遠(yuǎn)期合約的 到期時(shí)間，單位為年。t:現(xiàn)在的時(shí)間，單位為年。T-t代表遠(yuǎn)期合約中以年為單 位表示的剩下的時(shí)間。r :按連續(xù)復(fù)利計(jì)算的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率（年利率）。由于遠(yuǎn)期價(jià)格（F）就是使合約價(jià)值（f）為零的交割價(jià)格（K），即當(dāng)f=0 時(shí)，K=F。據(jù)此可以令f=0，貝U遠(yuǎn)期價(jià)格：FSer（T t）這就是無(wú)收益資產(chǎn)的現(xiàn)貨-遠(yuǎn)期平價(jià)定理，或稱現(xiàn)貨期貨平價(jià)定理。上式表 明，對(duì)于無(wú)收益資產(chǎn)而言，遠(yuǎn)期價(jià)格等于其標(biāo)的資產(chǎn)現(xiàn)貨價(jià)格的終值。（1）打開(kāi)EXCEL，如下圖，分別輸入如下圖所示文字，做好數(shù)據(jù)錄入計(jì) 算的準(zhǔn)備工作。A21-転A1CD31E 11現(xiàn)貨遠(yuǎn);期平價(jià)及遠(yuǎn)期合約定無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)123輸入4到期時(shí)間（年）5 &q

3、uot;現(xiàn)貨價(jià)格6連續(xù)冥利無(wú)鳳險(xiǎn)刑率（年）7交割價(jià)格（元）89輸岀10遠(yuǎn)期價(jià)格（2）假設(shè)到期時(shí)間是1年，現(xiàn)貨價(jià)格是100,連續(xù)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率10%，交割 價(jià)格是110,求遠(yuǎn)期價(jià)格。（3）分別把上述數(shù)據(jù)按照?qǐng)D1-2所示輸入相應(yīng)單元。在遠(yuǎn)期價(jià)格一行輸入 計(jì)算公式。毘 di匸土2& 追二厶）一AEC1D11現(xiàn)貨遠(yuǎn)期平價(jià)及遠(yuǎn)期合約定價(jià)23輸入4到期時(shí)間（年彳:L 0。；b現(xiàn)貨價(jià)格4t 100. 00 B&連續(xù)復(fù)利無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率（年、10. Q0紙7交害M介箱（元'110. 0089輸出10遠(yuǎn)期價(jià)格-B5+EXPC$BSC+$B$4)（4） 假設(shè)到期時(shí)間是1年，連續(xù)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率10%，交割

4、價(jià)格是110,求現(xiàn) 貨價(jià)格是在96到104之間變化時(shí)，遠(yuǎn)期價(jià)格的變化。（5）同樣利用公式計(jì)算遠(yuǎn)期價(jià)格如下圖97W乘冷期限I冃)年仔剩余期眼年)詮續(xù)無(wú)風(fēng)站利率說(shuō)耶合細(xì)介值 110121m-3.5321154110121一測(cè)-2.532115SS4的100101遠(yuǎn)期合約價(jià)值2 3 4 Q o O1 1I II991001011021D3十遠(yuǎn)期呂約柿值6 4 2 0-101-1.532115SS4-C.53211b84 0.4678840161. 4678840162.4&73S4C163.467884016.467884016(5)用規(guī)劃求解的方法得出合約價(jià)值為零時(shí)的資產(chǎn)現(xiàn)值Excel選項(xiàng)

5、-加載項(xiàng)-轉(zhuǎn)到-規(guī)劃求解加載項(xiàng)-數(shù)據(jù)-規(guī)劃求解用于憂化和塵式求解的工昌2.利用Excel軟件計(jì)算已知現(xiàn)金收益資產(chǎn)遠(yuǎn)期合約價(jià)值（1）令已知現(xiàn)金收益的現(xiàn)值為I，遠(yuǎn)期合約價(jià)值為：f S IKer(T t)根據(jù)F的定義，可知應(yīng)有：F （S l）er（T t）（2）到期時(shí)間1年，現(xiàn)貨價(jià)格100，連續(xù)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率10%，交割價(jià)格是100， 標(biāo)的資產(chǎn)現(xiàn)金流三個(gè)月后支付 5, 9個(gè)月后支付5,求遠(yuǎn)期價(jià)格和遠(yuǎn)期合約價(jià)值。（3）按照下圖所示把相關(guān)文字和數(shù)據(jù)錄入Al. 3-AAB CD 11現(xiàn)貨遠(yuǎn)期平價(jià)及遠(yuǎn)期合約定價(jià)23輸入4到期時(shí)間（年）1. 005現(xiàn)貨價(jià)格100. 006逵統(tǒng)復(fù)利無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率（10. 00%7交割價(jià)

6、格元）100. 008訐的資嚴(yán)現(xiàn)金流支付時(shí)間（年.0- 256 75911標(biāo)的資產(chǎn)現(xiàn)金流支付金額（元5. W50Q1213輸出（4）計(jì)算現(xiàn)金流現(xiàn)值。如下圖，在 B10, C10輸入現(xiàn)金流貼現(xiàn)公式sunBCDoBC234遠(yuǎn)期價(jià)格1415910131現(xiàn)貨遠(yuǎn)期平價(jià)及遠(yuǎn)期合約定價(jià)二乃曲EXP （-$珂6那$氏陽(yáng)）1現(xiàn)貨遠(yuǎn)期平價(jià)及遠(yuǎn)期合約定價(jià)（6）其次，在B15輸入計(jì)算公式已知現(xiàn)金收益遠(yuǎn)期價(jià)格計(jì)算公式，按下enter進(jìn)行計(jì)算。-SUM tB10:C10)值求和SUH現(xiàn)金濟(jì)現(xiàn)值（元4.辭0. 了55. 00輸 標(biāo)的資產(chǎn)現(xiàn)金流現(xiàn)值和=SUM CB10 .：C10)SUM(numberl. rumber2,

7、lh23輸入4到期時(shí)間（年）:L. 005現(xiàn)貨價(jià)格.100. 006連續(xù)復(fù)知無(wú)鳳險(xiǎn)利率（年）:16 0就1117交割價(jià)穩(wěn)（元）.100. 00 _8標(biāo)的資嚴(yán)現(xiàn)金流支付時(shí)間年|；0. 25 0. 759標(biāo)的費(fèi)產(chǎn)土見(jiàn)金流支彳寸金額兀5'5. 00 一5. 0010現(xiàn)金流現(xiàn)值（元）1二E9坯XF11（5）計(jì)算遠(yuǎn)期價(jià)格和合約價(jià)值。首先如下圖所示，把標(biāo)的資產(chǎn)的現(xiàn)金流現(xiàn)到期時(shí)間（年）1. 00現(xiàn)貨價(jià)格10Q. 00連綾復(fù)利無(wú)鳳險(xiǎn)利率（年）00%X割價(jià)格兀）100. 00標(biāo)的資產(chǎn)現(xiàn)金流支付時(shí)間（年:025訃的資廠現(xiàn)金流支付金額（兀;500輸入ABcD1現(xiàn)貨遠(yuǎn)期平價(jià)及遠(yuǎn)期合約定價(jià)23輸入,45到期時(shí)間

8、1年）；1 0。；現(xiàn)貨價(jià)格1t 100.00 .167連斜利無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率（年）. 交割價(jià)格（元）10. 00址100. 00S標(biāo)的資嚴(yán)現(xiàn)金流支付時(shí)間（年;02&0. 759標(biāo)的資產(chǎn)現(xiàn)金流支付金額（元:5.00鈦0010現(xiàn)金濟(jì)現(xiàn)值兀）4. 88464111213輸出，1415標(biāo)的資產(chǎn)現(xiàn)金流現(xiàn)值和:9. 52 '遠(yuǎn)期價(jià)格申EXP (B4)到期時(shí)間（年）現(xiàn)貨價(jià)格連續(xù)復(fù)利無(wú)岡險(xiǎn)利率（年）交割價(jià)箱（元）標(biāo)的資產(chǎn)現(xiàn)金腕支付時(shí)間（年 標(biāo)的資產(chǎn)現(xiàn)金流支付金額元 現(xiàn)金流現(xiàn)值（元）輸出r i. oo;100. 00 ；10. 00r ioo. oo 0. 250. 755. 005004. 884. 64* 標(biāo)的資產(chǎn)現(xiàn)金流現(xiàn)值和 遠(yuǎn)期價(jià)格一遠(yuǎn)期合約價(jià)值100,=B5-B14-B7*EXP（7）再次，輸入計(jì)算遠(yuǎn)期合約價(jià)值的公式，計(jì)算遠(yuǎn)期合約的價(jià)值。3.利用Excel軟件計(jì)算已知收益率資產(chǎn)的遠(yuǎn)期合約價(jià)值和遠(yuǎn)期價(jià)格（1） 令資產(chǎn)按連續(xù)復(fù)利計(jì)算的已知收益率為q,遠(yuǎn)期合約價(jià)值為：f Seq（T t） Ke r（T t），根據(jù) f 的定義，則：FSe（r q）（T（2） 至U期時(shí)間為2年，現(xiàn)貨價(jià)格為100，連續(xù)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為9%，標(biāo)的資產(chǎn) 連續(xù)復(fù)利收益率為5%，價(jià)格為104，求遠(yuǎn)期價(jià)格和合約價(jià)值。（3）首先，按照下圖所示錄入相關(guān)文字和數(shù)據(jù)，