第八章通貨膨脹與緊縮

1、第八章第八章 通貨膨脹與緊縮通貨膨脹與緊縮 第第 一一 節(jié)節(jié) 通貨膨脹概述通貨膨脹概述 第第 二二 節(jié)節(jié) 通貨膨脹的后果通貨膨脹的后果 第第 三三 節(jié)節(jié) 通脹成因通脹成因 第第 四四 節(jié)節(jié) 通貨膨脹的治理通貨膨脹的治理 第第 五五 節(jié)節(jié) 通貨緊縮通貨緊縮一一 、 定義定義第一節(jié)第一節(jié) 通貨膨脹的定義、類型及度量通貨膨脹的定義、類型及度量v是一種紙幣現(xiàn)象是一種紙幣現(xiàn)象v是一種價格現(xiàn)象是一種價格現(xiàn)象v貨幣購買力下降貨幣購買力下降 二、度量：物價指數(shù)二、度量：物價指數(shù):v表明一國或一地不同時期商品價格變動方向和變動程度的相表明一國或一地不同時期商品價格變動方向和變動程度的相對數(shù)對數(shù)pp1 1q q1

2、 1 pp0 0q q1 1 p p1 1報告期商品價格報告期商品價格p p0 0基期商品價格基期商品價格q q1 1報告期商品銷售量報告期商品銷售量（一）消費物價指數(shù)（一）消費物價指數(shù)( () )v反映零售商品市場和勞務(wù)費用漲跌。包括食品、衣著、日用反映零售商品市場和勞務(wù)費用漲跌。包括食品、衣著、日用品項目品項目 及房租、水電、交通、醫(yī)療、娛樂等勞務(wù)項目。及房租、水電、交通、醫(yī)療、娛樂等勞務(wù)項目。v特點特點: :對商業(yè)循環(huán)較為敏感對商業(yè)循環(huán)較為敏感反映及時反映及時, ,易收集易收集, , 直觀反映消費者負擔(dān)；直觀反映消費者負擔(dān)；范圍窄范圍窄( (不包括國家消費不包括國家消費生產(chǎn)資料進出口商品

3、生產(chǎn)資料進出口商品) )；（二）生活費用指數(shù)（二）生活費用指數(shù)v統(tǒng)計對象不僅包括商品和服務(wù)，而且還包括所有的應(yīng)納統(tǒng)計對象不僅包括商品和服務(wù)，而且還包括所有的應(yīng)納稅賦。稅賦。 v只選擇有代表性的生活必需品，而消費物價指數(shù)則盡可只選擇有代表性的生活必需品，而消費物價指數(shù)則盡可能地涵蓋全部種類的消費品。能地涵蓋全部種類的消費品。 （三）零售指數(shù)（三）零售指數(shù)( () )與批發(fā)指數(shù)（）與批發(fā)指數(shù)（）零售指數(shù)：零售指數(shù)：從家庭支出角度反映消費品價格和勞務(wù)價格從家庭支出角度反映消費品價格和勞務(wù)價格的變化對居民生的變化對居民生活水平的影響不如活水平的影響不如( () )全面全面, ,不不包括服務(wù)費用包括服務(wù)

4、費用 批發(fā)指數(shù)：批發(fā)指數(shù)：反映商品流通物價狀況，涵蓋面廣，既包括反映商品流通物價狀況，涵蓋面廣，既包括消費品，又包括投資品，但不包括勞務(wù)費用。消費品，又包括投資品，但不包括勞務(wù)費用。（四）國民生產(chǎn)總值平減指數(shù)（四）國民生產(chǎn)總值平減指數(shù)( ( eflator)eflator) 按當(dāng)年價格計算的國民生產(chǎn)總值按當(dāng)年價格計算的國民生產(chǎn)總值按固定價格計算的國民生產(chǎn)總值按固定價格計算的國民生產(chǎn)總值統(tǒng)計范圍包括一切產(chǎn)品勞務(wù)，也包括進出統(tǒng)計范圍包括一切產(chǎn)品勞務(wù)，也包括進出口商品，能反映社會總物價水平的趨勢；口商品，能反映社會總物價水平的趨勢；需收集大量資料。需收集大量資料。一年只能公布一次。統(tǒng)計系統(tǒng)不發(fā)達的國

5、一年只能公布一次。統(tǒng)計系統(tǒng)不發(fā)達的國家甚至編不出該指數(shù)。家甚至編不出該指數(shù)。 （五）核心物價指數(shù)（五）核心物價指數(shù)v扣除能源、食品等價格后的物價指數(shù)扣除能源、食品等價格后的物價指數(shù)（由于食品、能源價格變動主要由供求因素決定，受貨幣因素（由于食品、能源價格變動主要由供求因素決定，受貨幣因素影響小，因而扣除了它們之后的核心物價指數(shù)更能反映真實影響小，因而扣除了它們之后的核心物價指數(shù)更能反映真實的通脹狀況的通脹狀況 ）三、類型三、類型 隱隱 蔽蔽 2.2.表現(xiàn)形式表現(xiàn)形式 公公 開開1.1.程度程度溫溫 和和 (爬行爬行)小跑步小跑步 (中度中度)疾疾 馳馳惡惡 性性3.3.預(yù)期與否預(yù)期與否預(yù)期到的

6、預(yù)期到的未預(yù)期到的未預(yù)期到的4.4.產(chǎn)生原因產(chǎn)生原因需求拉上需求拉上成本推進成本推進結(jié)結(jié) 構(gòu)構(gòu) 型型混合混合 型型第二節(jié)第二節(jié) 通貨膨脹的后果通貨膨脹的后果 一一. .收入分配收入分配 效應(yīng)效應(yīng)v收入從債權(quán)人手中轉(zhuǎn)移到債務(wù)人手中收入從債權(quán)人手中轉(zhuǎn)移到債務(wù)人手中v收入在固定支付合同的雙方之間重新分配收入在固定支付合同的雙方之間重新分配( (長期工資長期工資合同的雇員與雇主之間，領(lǐng)固定養(yǎng)老金的退休人員合同的雇員與雇主之間，領(lǐng)固定養(yǎng)老金的退休人員) )v在通貨膨脹中，政府往往是最大的受益者。在通貨膨脹中，政府往往是最大的受益者?！巴ㄘ浥蛎浂愅ㄘ浥蛎浂悺敝刚ㄟ^創(chuàng)造貨幣而增加的收入，這被視為指政府通

7、過創(chuàng)造貨幣而增加的收入，這被視為一種隱性的稅收。當(dāng)政府通過增發(fā)貨幣來對赤字融資時，實際一種隱性的稅收。當(dāng)政府通過增發(fā)貨幣來對赤字融資時，實際上就是憑空發(fā)行鈔票來支付政府所購買的商品和服務(wù)。這將增上就是憑空發(fā)行鈔票來支付政府所購買的商品和服務(wù)。這將增加流通中的貨幣量，并使公眾原有的貨幣貶值，公眾因此而損加流通中的貨幣量，并使公眾原有的貨幣貶值，公眾因此而損失的購買力即為政府的通貨膨脹稅收入。失的購買力即為政府的通貨膨脹稅收入。 二、強制儲蓄效應(yīng)二、強制儲蓄效應(yīng)v政府的儲蓄來源于兩方面：政府的儲蓄來源于兩方面：增加稅收的辦法來籌集生產(chǎn)性資金，這部分儲蓄是增加稅收的辦法來籌集生產(chǎn)性資金，這部分儲蓄是

8、從其他兩部門的儲蓄中擠出來的，不增加社會儲蓄從其他兩部門的儲蓄中擠出來的，不增加社會儲蓄總量；總量；向中央銀行借債，或政府財政出現(xiàn)赤字，向中央銀向中央銀行借債，或政府財政出現(xiàn)赤字，向中央銀行透支，從而造成直接或間接增發(fā)貨幣，由此引起行透支，從而造成直接或間接增發(fā)貨幣，由此引起通貨膨脹。通貨膨脹。v政府通過發(fā)行貨幣，獲得對一部分商品或勞務(wù)的支配政府通過發(fā)行貨幣，獲得對一部分商品或勞務(wù)的支配權(quán)。然后把這部分收入用于投資，這顯然會強制增加權(quán)。然后把這部分收入用于投資，這顯然會強制增加全社會的儲蓄總量，產(chǎn)生所謂的全社會的儲蓄總量，產(chǎn)生所謂的“強制儲蓄強制儲蓄”效應(yīng)。效應(yīng)。三、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整效應(yīng)（三、資產(chǎn)

9、結(jié)構(gòu)調(diào)整效應(yīng)（財富分配效應(yīng)）財富分配效應(yīng)）一個家庭的財富或資產(chǎn)由實物資產(chǎn)和金融資產(chǎn)構(gòu)成。一個家庭的財富或資產(chǎn)由實物資產(chǎn)和金融資產(chǎn)構(gòu)成。實物資產(chǎn)的價值大體隨通貨膨脹率的變動而相應(yīng)升實物資產(chǎn)的價值大體隨通貨膨脹率的變動而相應(yīng)升降。降。金融資產(chǎn)中的股票，它的行市是可變的，但絕非通金融資產(chǎn)中的股票，它的行市是可變的，但絕非通貨膨脹中穩(wěn)妥的保值資產(chǎn)形式；至于價格固定或面貨膨脹中穩(wěn)妥的保值資產(chǎn)形式；至于價格固定或面值固定的資產(chǎn)如存款、債券隨物價上漲而貶值；。值固定的資產(chǎn)如存款、債券隨物價上漲而貶值；。 正是由于以上情況，每個家庭的財產(chǎn)凈值，在通貨膨正是由于以上情況，每個家庭的財產(chǎn)凈值，在通貨膨脹之下，往往

10、會發(fā)生很大變化。脹之下，往往會發(fā)生很大變化。 四、效率損失效應(yīng)四、效率損失效應(yīng)1.“1.“皮鞋成本皮鞋成本”shoe leather（現(xiàn)金管理成本）（現(xiàn)金管理成本） “菜單成本菜單成本”（menu costs） 五、經(jīng)濟增長效應(yīng)五、經(jīng)濟增長效應(yīng) （一）促進論（一）促進論v商品價格的提高一般快于工資、利息、租金商品價格的提高一般快于工資、利息、租金 廠商的利潤增加廠商的利潤增加 私人部門的投資私人部門的投資v延長工作時間延長工作時間, ,勞動投入增加勞動投入增加v實際利率下降，有利于投資實際利率下降，有利于投資v政府可以通過向中央銀行借款擴大財政投資，則會因政府可以通過向中央銀行借款擴大財政投資

11、，則會因總投資的增加而促進經(jīng)濟增長?？偼顿Y的增加而促進經(jīng)濟增長。 儲蓄（利潤收入階層的邊際儲蓄傾向較高儲蓄（利潤收入階層的邊際儲蓄傾向較高 ） “促進論促進論”實際上利用公眾實際上利用公眾“貨幣幻覺貨幣幻覺”和和“預(yù)期失預(yù)期失誤誤”，即利用政府控制的政策變量與實際經(jīng)濟變量的時間差，即利用政府控制的政策變量與實際經(jīng)濟變量的時間差及企業(yè)與工人及企業(yè)與工人“錯覺錯覺”而實現(xiàn)的。而實現(xiàn)的。 “貨幣幻覺貨幣幻覺”(monetary illusion)-(monetary illusion)-當(dāng)物價和貨幣收當(dāng)物價和貨幣收入以同比例提高時，實際收入不變，但消費者只注意到入以同比例提高時，實際收入不變，但消費

12、者只注意到貨幣收入增加而忽略物價上升（只對貨幣名義價值作出貨幣收入增加而忽略物價上升（只對貨幣名義價值作出反應(yīng)），誤以為實際收入增加，從而平均消費傾向增加。反應(yīng)），誤以為實際收入增加，從而平均消費傾向增加。( (二二) )促退論促退論v反復(fù)無常的通貨膨脹打亂正常的生產(chǎn)秩序，市場不確反復(fù)無常的通貨膨脹打亂正常的生產(chǎn)秩序，市場不確定性因素加大，價格信號確切性降低，增大生產(chǎn)性投定性因素加大，價格信號確切性降低，增大生產(chǎn)性投資風(fēng)險和經(jīng)營風(fēng)險，打擊投資信心，使生產(chǎn)萎縮；資風(fēng)險和經(jīng)營風(fēng)險，打擊投資信心，使生產(chǎn)萎縮；v通貨膨脹會降低投資成本，誘發(fā)過度的投資需求，從通貨膨脹會降低投資成本，誘發(fā)過度的投資需求，

13、從而迫使金融機構(gòu)加強信貸配額，降低金融體系的效率；而迫使金融機構(gòu)加強信貸配額，降低金融體系的效率；v持續(xù)的通貨膨脹最終可能迫使政府采用全面的價格管持續(xù)的通貨膨脹最終可能迫使政府采用全面的價格管制措施，降低競爭性和經(jīng)濟活力。制措施，降低競爭性和經(jīng)濟活力。 弗里德曼指出：弗里德曼指出：v菲利普斯曲線有一個重要漏洞，即忽視通貨膨脹預(yù)期菲利普斯曲線有一個重要漏洞，即忽視通貨膨脹預(yù)期心理的存在和工人們對真實工資的關(guān)心；心理的存在和工人們對真實工資的關(guān)心；v從長期看從長期看, ,菲利普斯曲線是一條直線，它表明通貨膨脹菲利普斯曲線是一條直線，它表明通貨膨脹可以因預(yù)期而加速上升，卻無法使失業(yè)率長久被壓在可以因

14、預(yù)期而加速上升，卻無法使失業(yè)率長久被壓在一定的水平之下（自然失業(yè)率），即通貨膨脹無助于一定的水平之下（自然失業(yè)率），即通貨膨脹無助于就業(yè)與產(chǎn)量的增加。就業(yè)與產(chǎn)量的增加。 （三）中性論（三）中性論v人們對通貨膨脹的預(yù)期最終會中和它對經(jīng)濟的各種效應(yīng)，正人們對通貨膨脹的預(yù)期最終會中和它對經(jīng)濟的各種效應(yīng)，正負效應(yīng)會相互抵消。負效應(yīng)會相互抵消。 六六惡性通貨膨脹惡性通貨膨脹對社會政治的影響對社會政治的影響v正常的生產(chǎn)經(jīng)營難以進行：產(chǎn)品銷售收入往往不足以正常的生產(chǎn)經(jīng)營難以進行：產(chǎn)品銷售收入往往不足以補進必要的原材料；補進必要的原材料； 地區(qū)之間上漲幅度極不均衡會造地區(qū)之間上漲幅度極不均衡會造成原有商路的破

15、壞，流通秩序的紊亂；成原有商路的破壞，流通秩序的紊亂；v迅速上漲的物價，使債務(wù)的實際價值下降，正常信用迅速上漲的物價，使債務(wù)的實際價值下降，正常信用關(guān)系會極度萎縮；關(guān)系會極度萎縮；v 價格信號機制被破壞，損害了人們對一個穩(wěn)定的計量價格信號機制被破壞，損害了人們對一個穩(wěn)定的計量單位的信心單位的信心 v投機盛行，而投機是經(jīng)濟機體的嚴重腐蝕劑。投機盛行，而投機是經(jīng)濟機體的嚴重腐蝕劑。v危及貨幣流通自身：紙幣流通制度不能維持危及貨幣流通自身：紙幣流通制度不能維持；貴金屬貴金屬會重新成為流通、支付的手段；經(jīng)濟不發(fā)達地區(qū)則會會重新成為流通、支付的手段；經(jīng)濟不發(fā)達地區(qū)則會迅速向經(jīng)濟的實物化倒退；迅速向經(jīng)濟的

16、實物化倒退；v社會不安定和政局動蕩社會不安定和政局動蕩v 第第 三三 節(jié)節(jié) 通脹成因通脹成因一需求拉上一需求拉上（demand pull）型通貨膨脹型通貨膨脹過多的貨幣支出追逐在充分就業(yè)條件下可生產(chǎn)出來的有限過多的貨幣支出追逐在充分就業(yè)條件下可生產(chǎn)出來的有限的商品。的商品。貨幣主義學(xué)派認為貨幣主義學(xué)派認為v通貨膨脹無論何時何地都是一種貨幣現(xiàn)象通貨膨脹無論何時何地都是一種貨幣現(xiàn)象v引起通貨膨脹的是引起通貨膨脹的是“貨幣數(shù)量的增長貨幣數(shù)量的增長” 引起需求拉上的因素引起需求拉上的因素v實際因素：實際因素：投資增加投資增加消費加強消費加強商品勞務(wù)凈出口的增加商品勞務(wù)凈出口的增加政府支出政府支出v貨幣

17、因素：貨幣因素：貨幣當(dāng)局為追求某種最終目標而持續(xù)采取放松銀根的貨幣當(dāng)局為追求某種最終目標而持續(xù)采取放松銀根的政策政策國外資金的流入國外資金的流入持續(xù)的財政赤字持續(xù)的財政赤字, ,并增發(fā)貨幣，向央行借款或發(fā)行公債并增發(fā)貨幣，向央行借款或發(fā)行公債二、成本推進二、成本推進（cost push）：當(dāng)成本即使在資源就業(yè)不足的時期也推動價格上升當(dāng)成本即使在資源就業(yè)不足的時期也推動價格上升工資推進型：工資推進型：工會力量要求提高工資工會力量要求提高工資利潤推進型：利潤推進型：企業(yè)為追求利潤制定壟斷價格企業(yè)為追求利潤制定壟斷價格從供給或成本方從供給或成本方面分析面分析三、混合型通貨膨脹三、混合型通貨膨脹（su

18、pply & demand mixed push）v通貨膨脹從過度需求開始，物價上漲會促使工會要求提通貨膨脹從過度需求開始，物價上漲會促使工會要求提高工資，因而轉(zhuǎn)化為成本高工資，因而轉(zhuǎn)化為成本( (工資工資) )推進的因素；推進的因素；v通貨膨脹從成本方面開始，加之需求和貨幣收入的增加，通貨膨脹從成本方面開始，加之需求和貨幣收入的增加，對通貨膨脹推波助燃。對通貨膨脹推波助燃。拉中有推拉中有推推中有拉推中有拉四、結(jié)構(gòu)性通貨膨脹說四、結(jié)構(gòu)性通貨膨脹說總需求不過多，但只要需求在各部門間移動，也會引起總需求不過多，但只要需求在各部門間移動，也會引起通貨膨脹通貨膨脹。v經(jīng)濟中存在兩大部門：經(jīng)濟中

19、存在兩大部門：需求增加部門，需求減少部門；需求增加部門，需求減少部門；先進部門，保守部門；先進部門，保守部門；開放部門，非開放部門開放部門，非開放部門v由于工資剛性，勞動生產(chǎn)率增長率低的部門的工資、物由于工資剛性，勞動生產(chǎn)率增長率低的部門的工資、物價并沒有下降，兩個部門工人的工資以同一比例上升，價并沒有下降，兩個部門工人的工資以同一比例上升，結(jié)果引起物價總水平的普遍持續(xù)上升。結(jié)果引起物價總水平的普遍持續(xù)上升。 第四節(jié)第四節(jié) 通貨膨脹的治理對策通貨膨脹的治理對策 一樹立正確宏觀經(jīng)濟政策一樹立正確宏觀經(jīng)濟政策 v多重目標多重目標單一目標單一目標v大政府大政府( (干預(yù)過度干預(yù)過度)小政府小政府(

20、(適當(dāng)干預(yù)適當(dāng)干預(yù)) )二緊縮貨幣政策二緊縮貨幣政策(contractionary policies)是有效是有效辦法辦法v弗里德曼認為，弗里德曼認為，“正因為過多地增加貨幣量是通貨膨脹正因為過多地增加貨幣量是通貨膨脹的唯一原因，所以，減少通貨增長率是醫(yī)治通貨膨脹的的唯一原因，所以，減少通貨增長率是醫(yī)治通貨膨脹的唯一方法唯一方法”緊縮中的緊縮中的“3c”戰(zhàn)略戰(zhàn)略可靠性可靠性(credibility) (credibility) 堅定性堅定性(consistensy)(consistensy)連續(xù)性連續(xù)性(continiuty) (continiuty) 三、供給政策三、供給政策增加有效商品供給

21、增加有效商品供給v降低成本降低成本v減少消耗減少消耗v提高經(jīng)濟效益提高經(jīng)濟效益v提高投入產(chǎn)出的比例提高投入產(chǎn)出的比例 四收入政策四收入政策v硬性凍結(jié)工資、物價硬性凍結(jié)工資、物價v政府指導(dǎo)：工資政府指導(dǎo)：工資率率社會勞動生產(chǎn)率社會勞動生產(chǎn)率幅度幅度v工會、企業(yè)自愿達成協(xié)定，共同遵守限度，政工會、企業(yè)自愿達成協(xié)定，共同遵守限度，政府以稅收手段作為獎懲府以稅收手段作為獎懲五、五、 收入指數(shù)化收入指數(shù)化indexationindexation19811981年美國會將個人所得稅部分指數(shù)化：年美國會將個人所得稅部分指數(shù)化：p p上升上升1%1%，個檔次所得稅下降，個檔次所得稅下降10%10%把意外的通貨

22、膨脹變成意料中的通貨膨脹把意外的通貨膨脹變成意料中的通貨膨脹六結(jié)構(gòu)調(diào)整六結(jié)構(gòu)調(diào)整總量不變，調(diào)整產(chǎn)業(yè)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，支持短缺商品總量不變，調(diào)整產(chǎn)業(yè)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，支持短缺商品的生產(chǎn)的生產(chǎn)v調(diào)整利率結(jié)構(gòu)調(diào)整利率結(jié)構(gòu) 、信貸結(jié)構(gòu)的貨幣政策、信貸結(jié)構(gòu)的貨幣政策v調(diào)整支出項目及各項目數(shù)額的財政政策調(diào)整支出項目及各項目數(shù)額的財政政策第五節(jié)通貨緊縮第五節(jié)通貨緊縮一定義一定義( (一一) )西方經(jīng)濟學(xué)的定義西方經(jīng)濟學(xué)的定義v根據(jù)價格總水平的下降來定義；根據(jù)價格總水平的下降來定義；v不只是價格下降，還包括貨幣數(shù)量減少。不只是價格下降，還包括貨幣數(shù)量減少。 （二）國內(nèi)學(xué)者的爭論（二）國內(nèi)學(xué)者的爭論v單一要素論：物價持續(xù)單

23、一要素論：物價持續(xù)v二要素論：二要素論： 物價持續(xù)物價持續(xù)；貨幣供應(yīng)；貨幣供應(yīng)v三要素論：物價持續(xù)三要素論：物價持續(xù) ；msms；經(jīng)濟增長率；經(jīng)濟增長率二特征二特征（一）物價（一）物價（價格指數(shù)出現(xiàn)負值，并持續(xù)半年（價格指數(shù)出現(xiàn)負值，并持續(xù)半年以上）以上）v美美1929-1933cpi1929-1933cpi分別下降分別下降2%,7%,17%,12%,2%,7%,17%,12%,平均每年下降平均每年下降8%;338%;33年與年與2929年相比年相比, ,下降下降24.6%24.6%v 我國我國cpi 1997cpi 1997年年1010月開始下降月開始下降, , 至至99.1199.11持續(xù)

24、持續(xù)2020個月負個月負增長增長; ;零售價格指數(shù)持續(xù)零售價格指數(shù)持續(xù) 2626個月負增長個月負增長; 生產(chǎn)資料價格生產(chǎn)資料價格指數(shù)持續(xù)指數(shù)持續(xù)2929個月負增長個月負增長（二）（二） msms持續(xù)持續(xù)或或msmsgdp gdp v美國美國1929-1933 1929-1933 貨幣供應(yīng)量減少貨幣供應(yīng)量減少1/31/3v我國我國 (m1(m1增長率增長率 1998.11998.1月月14.6% 614.6% 6月月 8.7%)8.7%)m2 m1 m026.48 21.96 27.1719831993199534.4 26.8 24.31998 11.3 11.9 10.1（三）經(jīng)濟增長緩慢甚

25、至停滯、（三）經(jīng)濟增長緩慢甚至停滯、失業(yè)增加失業(yè)增加v美國美國29-33 gdp 529-33 gdp 5年中年中24%; 24%; 失業(yè)率最高失業(yè)率最高24.9% ; 24.9% ; v我國我國1978 1978 年到年到2004 2004 年年26 26 年中國經(jīng)濟增長的平均速度是年中國經(jīng)濟增長的平均速度是9.36%, 9.36%, 而而 v截止截止20012001年底，中國城市登記失業(yè)人口總數(shù)為年底，中國城市登記失業(yè)人口總數(shù)為680680萬，失業(yè)萬，失業(yè)率為率為3.6%3.6%。但是，這個數(shù)字中沒有包括。但是，這個數(shù)字中沒有包括“下崗人員下崗人員”在內(nèi)。在內(nèi)。 19961996到到200

26、02000年的年的4 4年間下崗人員達年間下崗人員達46004600萬，其中約有萬，其中約有36003600萬萬人找到了再就業(yè)場所。如果把剩下的人找到了再就業(yè)場所。如果把剩下的10001000萬下崗人口也算作萬下崗人口也算作失業(yè)人員的話，中國城市的實際失業(yè)率超過了失業(yè)人員的話，中國城市的實際失業(yè)率超過了8%8%。 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 9.7 8.8 7.8 7.6 8.0 7.3 8.0年份年份實際實際gdp增長率增長率失業(yè)率失業(yè)率消費物價指數(shù)消費物價指數(shù)19907.53.319912.52.12.819920.42.21.619930.42.

27、61.219941.12.90.419952.53.2-0.119963.43.30.419970.23.52.01998-0.64.30.219991.44.7-0.520001.04.9-0.520 20 世紀世紀90 90 年代日本年代日本gdp gdp 增長率、失業(yè)和消費物價指數(shù)增長率、失業(yè)和消費物價指數(shù) （% %） 三、影響三、影響（一）消極影響（一）消極影響 1.1.對財富分配的影響對財富分配的影響v高的實際利率有利于債權(quán)人，卻加重債務(wù)人負擔(dān)，使財高的實際利率有利于債權(quán)人，卻加重債務(wù)人負擔(dān)，使財富從借入者手里轉(zhuǎn)移到借出者手里富從借入者手里轉(zhuǎn)移到借出者手里v金融資產(chǎn)的投資者在通貨緊縮

28、中獲利金融資產(chǎn)的投資者在通貨緊縮中獲利 v最受打擊的是最受打擊的是“先預(yù)支貨幣、事后才能收回投資先預(yù)支貨幣、事后才能收回投資 ” ”的企的企業(yè)業(yè) v工薪階層失業(yè)工薪階層失業(yè) 2.2.通貨緊縮抑制投資通貨緊縮抑制投資v實際利率提高實際利率提高, ,投資的實際成本增加投資的實際成本增加 ; ;v投資的預(yù)期收益下降投資的預(yù)期收益下降; ; v金融資產(chǎn)價格持續(xù)下降，降低資產(chǎn)的抵押或擔(dān)保價值金融資產(chǎn)價格持續(xù)下降，降低資產(chǎn)的抵押或擔(dān)保價值-銀行被迫要求客戶盡快償還貸款或余額銀行被迫要求客戶盡快償還貸款或余額-企業(yè)融資企業(yè)融資面臨更大困難面臨更大困難-抑制擴大再生產(chǎn)，加速破產(chǎn)。抑制擴大再生產(chǎn)，加速破產(chǎn)。 3

29、 3使社會消費總量趨于下降使社會消費總量趨于下降v價格效應(yīng)價格效應(yīng) : :消費者以更低的價格獲得商品消費者以更低的價格獲得商品v收入效應(yīng)收入效應(yīng): : 就業(yè)預(yù)期和工資收入因經(jīng)濟增幅下就業(yè)預(yù)期和工資收入因經(jīng)濟增幅下 降而趨于下降，使消費縮減降而趨于下降，使消費縮減 兩者相抵，通貨緊縮對消費的影響是消極的。兩者相抵，通貨緊縮對消費的影響是消極的。3 3引發(fā)銀行業(yè)的危機引發(fā)銀行業(yè)的危機v實際利率上升，從而增加債務(wù)人的負擔(dān)，債務(wù)人若因?qū)嶋H利率上升，從而增加債務(wù)人的負擔(dān)，債務(wù)人若因經(jīng)營困難不能按時還貸，將導(dǎo)致銀行不良資產(chǎn)的比率經(jīng)營困難不能按時還貸，將導(dǎo)致銀行不良資產(chǎn)的比率上升。上升。v通貨緊縮會降低資產(chǎn)

30、抵押和擔(dān)保的價值，銀行被迫要通貨緊縮會降低資產(chǎn)抵押和擔(dān)保的價值，銀行被迫要求客戶盡快償還貸款求客戶盡快償還貸款- -資產(chǎn)價格的進一步下跌、借款資產(chǎn)價格的進一步下跌、借款者凈資產(chǎn)的進一步減少者凈資產(chǎn)的進一步減少-銀行不良資產(chǎn)的比率進一步銀行不良資產(chǎn)的比率進一步上升上升v借款者不愿借款、銀行惜貸借款者不愿借款、銀行惜貸-信貸供給和需求的萎信貸供給和需求的萎縮?？s。 4 4形成經(jīng)濟衰退形成經(jīng)濟衰退 v通貨緊縮是經(jīng)濟衰退的加速器，投資和需求的不足最通貨緊縮是經(jīng)濟衰退的加速器，投資和需求的不足最終造成經(jīng)濟衰退。終造成經(jīng)濟衰退。v一旦經(jīng)濟中形成預(yù)期，通貨緊縮具有內(nèi)生性和自我實一旦經(jīng)濟中形成預(yù)期，通貨緊縮具

31、有內(nèi)生性和自我實施并不斷加強的效應(yīng)施并不斷加強的效應(yīng) v其最大危害是造成系列企業(yè)破產(chǎn)關(guān)門進而容易導(dǎo)致經(jīng)其最大危害是造成系列企業(yè)破產(chǎn)關(guān)門進而容易導(dǎo)致經(jīng)濟陷于蕭條，極難處理濟陷于蕭條，極難處理 美美3030年代大蕭條，前后逾年代大蕭條，前后逾1010年之久；年之久；日本金融泡沫破滅后，通縮帶來的蕭條也已持續(xù)近日本金融泡沫破滅后，通縮帶來的蕭條也已持續(xù)近1010年，至今難年，至今難于自撥于自撥（二）積極影響（二）積極影響v在新技術(shù)條件下，由技術(shù)進步、設(shè)備更新而造成勞動在新技術(shù)條件下，由技術(shù)進步、設(shè)備更新而造成勞動生產(chǎn)率提高帶來的商品價格的持續(xù)下降，使成本降低生產(chǎn)率提高帶來的商品價格的持續(xù)下降，使成本

32、降低, ,有利于消費者有利于消費者, ,有利于經(jīng)濟增長；有利于經(jīng)濟增長；v消除生產(chǎn)能力過剩，商業(yè)周期的低潮大大降低了企業(yè)消除生產(chǎn)能力過剩，商業(yè)周期的低潮大大降低了企業(yè)組織在市場環(huán)境里存活的臨界值，客觀上將把經(jīng)濟高組織在市場環(huán)境里存活的臨界值，客觀上將把經(jīng)濟高潮濫竽充數(shù)的企業(yè)淘汰出局，導(dǎo)致企業(yè)重組和創(chuàng)新，潮濫竽充數(shù)的企業(yè)淘汰出局，導(dǎo)致企業(yè)重組和創(chuàng)新，促進了新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。促進了新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。四、四、 成因成因（一）貨幣金融原因（一）貨幣金融原因 . .債務(wù)通貨緊縮論債務(wù)通貨緊縮論經(jīng)濟中過度負債經(jīng)濟中過度負債大量資金被用于支付利息大量資金被用于支付利息, ,要求清算要求清算債務(wù)的壓力加大債務(wù)的壓

33、力加大被迫銷售被迫銷售pp企業(yè)凈值企業(yè)凈值 破產(chǎn)破產(chǎn)產(chǎn)出、就業(yè)、貿(mào)易量產(chǎn)出、就業(yè)、貿(mào)易量消費消費 貯幣行為貯幣行為vv通縮通縮信貸擴張和貨幣的注入推動繁榮局面的同時，也引信貸擴張和貨幣的注入推動繁榮局面的同時，也引起生產(chǎn)結(jié)構(gòu)的失調(diào)，導(dǎo)致通貨緊縮。起生產(chǎn)結(jié)構(gòu)的失調(diào)，導(dǎo)致通貨緊縮。2 2信貸過度擴張論信貸過度擴張論3.3.貨幣供應(yīng)收縮論貨幣供應(yīng)收縮論 弗里德曼認為弗里德曼認為, ,美國美國1920192019211921年的通貨緊縮完全是年的通貨緊縮完全是貨幣緊縮的結(jié)果貨幣緊縮的結(jié)果, ,對于當(dāng)時經(jīng)濟發(fā)生的變化，美聯(lián)儲對于當(dāng)時經(jīng)濟發(fā)生的變化，美聯(lián)儲負有重大責(zé)任負有重大責(zé)任: :美聯(lián)儲一直執(zhí)行貨幣緊

34、縮政策，只采美聯(lián)儲一直執(zhí)行貨幣緊縮政策，只采取了很有限的措施來緩解貨幣供應(yīng)的減少。取了很有限的措施來緩解貨幣供應(yīng)的減少。m1-20-1001020年度19301932193419361938m1大蕭條期間m1的變化（）4.4.本幣對外升值論本幣對外升值論 麥金農(nóng)（麥金農(nóng)（mckinnonmckinnon）等對上世紀）等對上世紀9090年代日本通貨緊縮年代日本通貨緊縮的研究表明，日本出現(xiàn)長期的通貨緊縮，是由于日元的研究表明，日本出現(xiàn)長期的通貨緊縮，是由于日元匯率長期的升值引發(fā)的。匯率長期的升值引發(fā)的。5 5資產(chǎn)縮水論資產(chǎn)縮水論資產(chǎn)泡沫的破裂、資產(chǎn)價格下降會引起私人部門總財富資產(chǎn)泡沫的破裂、資產(chǎn)價格下降會引起私人部門總財富的減少，從而對總需求有著直接的影響的減少，從而對總需求有著直接的影響, ,導(dǎo)致