現(xiàn)金流量在企業(yè)財(cái)務(wù)管理中的核心地位

1、現(xiàn)金流量在企業(yè)財(cái)務(wù)管理中的核心地位 摘要現(xiàn)金流量和利潤(rùn)的差異主要有賬面利潤(rùn)大而現(xiàn)金流量不足或賬面虧損而現(xiàn)金流量充足等兩種表現(xiàn)形式。因?yàn)檫@種差異的存在，如果將利潤(rùn)作為企業(yè)財(cái)務(wù)管理的唯一核心，將導(dǎo)致企業(yè)資產(chǎn)價(jià)值虛增，企業(yè)超分配，并可能增加投資者的投資風(fēng)險(xiǎn)和企業(yè)的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)?，F(xiàn)金流量是企業(yè)價(jià)值評(píng)估和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)判斷的重要指標(biāo)和依據(jù)，確立現(xiàn)金流量在財(cái)務(wù)管理中的核心地位，將有效避免利潤(rùn)單核心給企業(yè)帶來(lái)的上述不利影響。而提高現(xiàn)金流量的周轉(zhuǎn)速度、實(shí)施現(xiàn)金流量預(yù)算管理、正確掌握現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警方法以及建立完善的現(xiàn)金流量控制系統(tǒng)是企業(yè)構(gòu)建利潤(rùn)和現(xiàn)金流量雙核心的具體措施。關(guān)鍵詞現(xiàn)金流量；財(cái)務(wù)管理；核心 長(zhǎng)期以來(lái)，利潤(rùn)

2、一直作為企業(yè)唯一的核心指標(biāo)，受到企業(yè)管理人員甚至財(cái)務(wù)人員的推崇。 盲目地夸大利潤(rùn)的作用已經(jīng)使企業(yè)以及投資者遭受到嚴(yán)重的損失。這種教訓(xùn)，在實(shí)踐中屢見(jiàn)不鮮。其根本原因，是企業(yè)在財(cái)務(wù)管理中將利潤(rùn)指標(biāo)唯一化所造成的。確立現(xiàn)金流量在企業(yè)財(cái)務(wù)管理中的核心地位，構(gòu)建企業(yè)財(cái)務(wù)管理指標(biāo)體系的二元化格局，將是解決企業(yè)非經(jīng)營(yíng)性失敗的根本思路。以下筆者通過(guò)對(duì)現(xiàn)金流量與利潤(rùn)的差異分析，揭示現(xiàn)金流量和利潤(rùn)的差異對(duì)企業(yè)的影響，進(jìn)而探討確立現(xiàn)金流量在企業(yè)財(cái)務(wù)管理中核心地位的必然性和具體措施。 一、現(xiàn)金流量和利潤(rùn)的差異分析 現(xiàn)金流量是企業(yè)現(xiàn)金（包括貨幣資金和現(xiàn)金等價(jià)物）增加或減少的數(shù)量，是企業(yè)能立即用來(lái)購(gòu)置財(cái)產(chǎn)和償還債務(wù)、支付

3、股利的經(jīng)濟(jì)資源。利潤(rùn)一般表示企業(yè)在一定期間內(nèi)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的最終財(cái)務(wù)成果，即企業(yè)收入與成本費(fèi)用相抵后的余額。 現(xiàn)金流量與利潤(rùn)都是衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的標(biāo)準(zhǔn)，但就企業(yè)在某一時(shí)期而言?熏兩者通常并不相等。在一個(gè)企業(yè)中，現(xiàn)金流量與利潤(rùn)并不總是同方向變化，利潤(rùn)大并不代表企業(yè)現(xiàn)金流量充足，現(xiàn)金流量充足也并不表示利潤(rùn)大。經(jīng)常出現(xiàn)以下差異情況： 賬面利潤(rùn)大而現(xiàn)金流量不足 這是因?yàn)椋髽I(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，大量采用了賒銷方式，通過(guò)銷售而形成了賬面利潤(rùn)，其中包括大量“應(yīng)收賬款”。如果應(yīng)收賬款不能及時(shí)收回轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金，現(xiàn)金流量循環(huán)就會(huì)受阻，那么，即使企業(yè)賬面利潤(rùn)可觀，而現(xiàn)金流量則會(huì)因?yàn)楝F(xiàn)金流入量不足以抵補(bǔ)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需要的現(xiàn)金流

4、出量，而發(fā)生償付危機(jī)，持續(xù)經(jīng)營(yíng)也會(huì)受到嚴(yán)重威脅?；蛘?，由于銷售的迅速增長(zhǎng)而造成對(duì)投資需求規(guī)模過(guò)大，導(dǎo)致盈利的企業(yè)在成長(zhǎng)中破產(chǎn)。 賬面虧損而現(xiàn)金流量充足 這種現(xiàn)象也經(jīng)常出現(xiàn)在衰退期的企業(yè)中。由于企業(yè)的技術(shù)設(shè)備貶值較快，采用加速折舊及加大攤銷費(fèi)用等會(huì)計(jì)方法，抵減了利潤(rùn)，甚至發(fā)生虧損。但由于以前應(yīng)收賬款的大量回收，使同期現(xiàn)金流量加大，假如企業(yè)又無(wú)合適的投資項(xiàng)目，于是企業(yè)出現(xiàn)了利潤(rùn)為負(fù)值而現(xiàn)金流量充分的情形。這種現(xiàn)象對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生不良影響，極不利于企業(yè)發(fā)展。 從短期看，商業(yè)信用是造成利潤(rùn)和現(xiàn)金流量差異的主要原因。從長(zhǎng)期看，折舊和攤銷是造成利潤(rùn)與現(xiàn)金流量差異長(zhǎng)期存在的主要原因，因?yàn)檎叟f和攤銷會(huì)影響企

5、業(yè)的利潤(rùn)指標(biāo)，但不影響現(xiàn)金流量。 二、現(xiàn)金流量和利潤(rùn)的差異對(duì)企業(yè)的影響 利潤(rùn)和現(xiàn)金流量都是企業(yè)極為重要的財(cái)務(wù)指標(biāo)，同時(shí)并存于企業(yè)，反映企業(yè)不同的財(cái)務(wù)內(nèi)容，兩者既有聯(lián)系又有著明顯差異。這種差異將對(duì)企業(yè)產(chǎn)生全方位的影響。具體體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面： 資產(chǎn)價(jià)值虛增，導(dǎo)致企業(yè)超分配 在權(quán)責(zé)發(fā)生制下，賒銷形成的應(yīng)收賬款被確認(rèn)，而應(yīng)收賬款面臨風(fēng)險(xiǎn)，難免會(huì)發(fā)生壞賬損失，使賒銷款項(xiàng)不能轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金，結(jié)果造成企業(yè)資產(chǎn)虛增，賬面利潤(rùn)夸大。虛增的盈利并不能給企業(yè)帶來(lái)真實(shí)的現(xiàn)金流入，相反，加大了現(xiàn)金流出量。為維持生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的正常進(jìn)行，企業(yè)只好從經(jīng)營(yíng)成本中強(qiáng)行擠壓現(xiàn)金，這樣意味著企業(yè)資本被侵蝕，資產(chǎn)萎縮，使現(xiàn)金循環(huán)不暢，導(dǎo)致企

6、業(yè)財(cái)務(wù)狀況惡化。 利潤(rùn)與現(xiàn)金流量差異，加大了投資者的投資風(fēng)險(xiǎn) 長(zhǎng)期以來(lái)，利潤(rùn)都是投資者、經(jīng)營(yíng)者等各方注意的焦點(diǎn)。由于會(huì)計(jì)核算制度及方法的影響，企業(yè)利潤(rùn)經(jīng)常被虛增、粉飾，因而不能客觀真實(shí)地反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況。由于價(jià)值增量標(biāo)準(zhǔn)不同，利潤(rùn)受歷史成本原則計(jì)量的影響，而現(xiàn)金流量則按現(xiàn)時(shí)價(jià)值計(jì)量，造成利潤(rùn)與現(xiàn)金流量指標(biāo)反映企業(yè)價(jià)值差異很大，賬面價(jià)值與市場(chǎng)價(jià)值產(chǎn)生很大差異，影響了投資者正確的價(jià)值判斷。 降低自有資本盈利能力，增大企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 由于企業(yè)的利潤(rùn)不能有效地轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金，所以企業(yè)銷售確認(rèn)的收入不能滿足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的支出，意味著企業(yè)現(xiàn)金短缺，現(xiàn)金流量循環(huán)不暢。如果負(fù)債解決現(xiàn)金問(wèn)題，就會(huì)增大企業(yè)的資本成本，還本

7、付息壓力造成的償債壓力也隨之加大。企業(yè)下一步籌資難度會(huì)加大，現(xiàn)金流量循環(huán)面臨危機(jī)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加大。 三、確立現(xiàn)金流量在財(cái)務(wù)管理中核心地位的必要性 從以上分析可以看出，現(xiàn)金流量與利潤(rùn)的差異對(duì)企業(yè)的影響主要體現(xiàn)在：一是由于對(duì)企業(yè)價(jià)值的判斷出現(xiàn)問(wèn)題而引起的企業(yè)的超分配和投資者的投資風(fēng)險(xiǎn)；二是由于對(duì)企業(yè)中可能出現(xiàn)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)缺乏預(yù)見(jiàn)而引發(fā)的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。從中可以看出，企業(yè)價(jià)值的評(píng)估和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的判斷是現(xiàn)金流量和利潤(rùn)差異影響企業(yè)的兩個(gè)具體途徑，這是企業(yè)加強(qiáng)現(xiàn)金流量管理，確立其在企業(yè)財(cái)務(wù)管理中的核心地位的主要原因。 現(xiàn)金流量是進(jìn)行企業(yè)價(jià)值評(píng)估的重要指標(biāo) 企業(yè)價(jià)值是對(duì)企業(yè)整體盈利能力的綜合評(píng)價(jià)，利用現(xiàn)金流量折現(xiàn)進(jìn)行價(jià)

8、值評(píng)估之所以最佳，在于它是要求完整信息的唯一標(biāo)準(zhǔn)。在評(píng)估價(jià)值時(shí)，必須具備長(zhǎng)遠(yuǎn)觀點(diǎn)，能夠在損益表和資產(chǎn)負(fù)債表上處理所有現(xiàn)金流量，并了解如何在風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整基礎(chǔ)上比較不同時(shí)期的現(xiàn)金流。 現(xiàn)金流量作為收付實(shí)現(xiàn)制核算得出的結(jié)果，不受財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)政策調(diào)整的影響，是對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的如實(shí)反映。因此，利用現(xiàn)金流量進(jìn)行企業(yè)價(jià)值評(píng)估，可以保證評(píng)估結(jié)果的科學(xué)性和真實(shí)性，進(jìn)而有效避免由于對(duì)企業(yè)價(jià)值判斷不準(zhǔn)而帶來(lái)的利潤(rùn)超分配以及給投資者帶來(lái)的投資風(fēng)險(xiǎn)。 現(xiàn)金流量是進(jìn)行企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)判斷的主要依據(jù) 企業(yè)面臨的諸多財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，歸根結(jié)底都是由于企業(yè)現(xiàn)金流量在循環(huán)過(guò)程中出現(xiàn)的各種各樣的問(wèn)題而引發(fā)的。因此，通過(guò)對(duì)企業(yè)在經(jīng)營(yíng)或投資過(guò)程中現(xiàn)金流量

9、周轉(zhuǎn)情況的分析，可以對(duì)企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)風(fēng)險(xiǎn)以及企業(yè)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效的預(yù)警。企業(yè)面臨的主要財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大都可以通過(guò)改善企業(yè)的現(xiàn)金流量狀況而予以化解。 四、構(gòu)建利潤(rùn)和現(xiàn)金流量二元核心的具體措施 提高現(xiàn)金流量的周轉(zhuǎn)速度 現(xiàn)金流量的循環(huán)要占用一定的時(shí)間，而周轉(zhuǎn)的時(shí)間長(zhǎng)短會(huì)直接影響營(yíng)運(yùn)資金的數(shù)額和投資回收的安全性，并進(jìn)一步影響企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益。如果對(duì)現(xiàn)金流量循環(huán)進(jìn)行合理規(guī)劃，縮短現(xiàn)金流量循環(huán)周期，提高現(xiàn)金流量的周轉(zhuǎn)速度，就可以相應(yīng)減少企業(yè)投入營(yíng)運(yùn)資金的占用量，避免現(xiàn)金的不必要浪費(fèi)，提高現(xiàn)金流量的盈利能力。 實(shí)施現(xiàn)金流量的預(yù)算管理 所有的企業(yè)都應(yīng)該對(duì)未來(lái)的現(xiàn)金狀況進(jìn)行預(yù)測(cè)。如果預(yù)測(cè)現(xiàn)金流量為負(fù)值，企

10、業(yè)可以事先做出籌資安排，來(lái)保證在需要現(xiàn)金時(shí)以可接受的成本及方式籌集到足夠的現(xiàn)金。從而避免發(fā)生現(xiàn)金危機(jī)時(shí)，才匆忙采取應(yīng)急措施，使所籌資金不能獲得合理的成本、質(zhì)量和方式。如果現(xiàn)金流量為正值，企業(yè)可以知道盈利的數(shù)額和持續(xù)時(shí)間，對(duì)應(yīng)用盈余現(xiàn)金做出最佳的投資決策計(jì)劃。在有些情況下，從現(xiàn)金盈余中獲得的收益相對(duì)于企業(yè)的利潤(rùn)來(lái)說(shuō)具有重大意義。因?yàn)?，這時(shí)企業(yè)可能會(huì)需要相關(guān)利息收益的預(yù)測(cè)以向它的經(jīng)銷商、股票分析員和機(jī)構(gòu)投資者說(shuō)明每股預(yù)期收益。 正確掌握現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警方法 從現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)的成因來(lái)看，現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)具有原因復(fù)雜、偶然性大、潛伏期長(zhǎng)等特點(diǎn)。正確掌握現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警方法，對(duì)于及時(shí)發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)苗頭、實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)

11、事前控制是非常必要的。針對(duì)不同成因的現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)應(yīng)采取不同的預(yù)警方法。對(duì)于營(yíng)運(yùn)資金風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)通過(guò)現(xiàn)金循環(huán)周期比率、銷售額增長(zhǎng)速度比率等指標(biāo)進(jìn)行預(yù)警，現(xiàn)金循環(huán)周期的延長(zhǎng)以及銷售額的增長(zhǎng)都會(huì)引發(fā)企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于信用風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)通過(guò)有關(guān)應(yīng)收賬款回收情況的指標(biāo)進(jìn)行預(yù)警，應(yīng)收賬款拖欠時(shí)間越長(zhǎng)，款項(xiàng)收回的可能性越小，形成壞賬并引發(fā)信用風(fēng)險(xiǎn)的可能性就越大。對(duì)于流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)通過(guò)有關(guān)企業(yè)流動(dòng)性強(qiáng)弱的比率進(jìn)行預(yù)警，無(wú)論是速動(dòng)比率還是流動(dòng)比率的降低都意味著流動(dòng)性的降低，都預(yù)示著企業(yè)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的增加。對(duì)于投資風(fēng)險(xiǎn)和連帶風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)通過(guò)對(duì)投資項(xiàng)目或相關(guān)方的收益、資金等情況的監(jiān)控實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警。 建立完善的現(xiàn)金流量

12、控制系統(tǒng) 企業(yè)現(xiàn)金付款與現(xiàn)金回收是現(xiàn)金劃轉(zhuǎn)活動(dòng)的兩個(gè)方面。在現(xiàn)金劃轉(zhuǎn)過(guò)程中，企業(yè)應(yīng)謀求更快速地回收現(xiàn)金，更精確地安排現(xiàn)金付款的時(shí)間。為此，企業(yè)應(yīng)建立高效的現(xiàn)金劃轉(zhuǎn)控制系統(tǒng)，研究設(shè)計(jì)自身的收賬系統(tǒng)，使企業(yè)能更快地收取客戶現(xiàn)金；同時(shí)，選擇更為快捷的銀行結(jié)算方式，通過(guò)銀行結(jié)算收取或支付現(xiàn)金。另外，為保證企業(yè)現(xiàn)金資產(chǎn)的安全性和流動(dòng)性，研究企業(yè)現(xiàn)金收支控制制度，制定現(xiàn)金收支控制的組織結(jié)構(gòu)和程序，以明確個(gè)人和部門在現(xiàn)金收支控制中的權(quán)力和責(zé)任。一方面，對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流動(dòng)性進(jìn)行控制，即控制現(xiàn)金流量發(fā)生的時(shí)間和額度，以維護(hù)企業(yè)現(xiàn)金循環(huán)流動(dòng)；另一方面，對(duì)企業(yè)現(xiàn)金的安全性進(jìn)行控制，保證現(xiàn)金的安全及完整，防止貪污、挪用、侵占現(xiàn)金現(xiàn)象的發(fā)生。 總之，企業(yè)在財(cái)務(wù)管理活動(dòng)中，不能把利潤(rùn)