第01章證券投資概述

1、證券投資學(xué)證券投資學(xué)湖南城市學(xué)院商學(xué)院湖南城市學(xué)院商學(xué)院龔龔 勛勛2021-11-52 email： qq：343850880 tel：139737820832021-11-53參考文獻參考文獻 1霍文文編著：證券投資學(xué)霍文文編著：證券投資學(xué)(第第2版版) ，高等教育出版社，高等教育出版社，2004 2吳曉求主編：證券投資學(xué)吳曉求主編：證券投資學(xué)(第第3版版)，中，中國人民大學(xué)出版，國人民大學(xué)出版，2004 教材：譚中明主編，證券投資學(xué)，中國教材：譚中明主編，證券投資學(xué)，中國科學(xué)技術(shù)大學(xué)出版社，科學(xué)技術(shù)大學(xué)出版社，2009.09。2021-11-54第一章第一章 證券投資概述證券投資概述 第一

2、節(jié)第一節(jié) 證券概述證券概述 第二節(jié)第二節(jié) 證券投資證券投資 第三節(jié)第三節(jié) 證券投資與投機證券投資與投機 2021-11-55第一節(jié)第一節(jié) 證券概述證券概述 一、證券的概念一、證券的概念 證券是各類財產(chǎn)所有權(quán)或債權(quán)憑證的通證券是各類財產(chǎn)所有權(quán)或債權(quán)憑證的通稱，是用來證明證券持有人有權(quán)取得相稱，是用來證明證券持有人有權(quán)取得相應(yīng)權(quán)益的憑證。應(yīng)權(quán)益的憑證。 根據(jù)一國的法律，公開發(fā)行的證券，都根據(jù)一國的法律，公開發(fā)行的證券，都具有法律效力。并得到一國法律的保護。具有法律效力。并得到一國法律的保護。 2021-11-56 證券的兩個最基本的特征：證券的兩個最基本的特征：法律特征和書法律特征和書面特征，面特

3、征，凡同時具備上述兩個特征的書面凡同時具備上述兩個特征的書面憑證才可稱之為證券。憑證才可稱之為證券。 法律特征法律特征,即它反映的是某種法律行為的結(jié)即它反映的是某種法律行為的結(jié)果，本身必須具有合法性，同時，它所包果，本身必須具有合法性，同時，它所包含的特定內(nèi)容具有法律效力。含的特定內(nèi)容具有法律效力。 書面特征，即必須采取書面形式或與書面書面特征，即必須采取書面形式或與書面形式有同等效力的形式，并且必須按照特形式有同等效力的形式，并且必須按照特定的格式進行書寫或制作，載明有關(guān)法規(guī)定的格式進行書寫或制作，載明有關(guān)法規(guī)規(guī)定的全部必要事項。規(guī)定的全部必要事項。 2021-11-57 隨著證券發(fā)行、交易

4、的電子化，在我國，股隨著證券發(fā)行、交易的電子化，在我國，股票、債券、基金的發(fā)行均已經(jīng)實現(xiàn)了無紙化。票、債券、基金的發(fā)行均已經(jīng)實現(xiàn)了無紙化。因此，不能將證券的書面特征，等同于紙面因此，不能將證券的書面特征，等同于紙面特征。特征。 我國我國公司法公司法規(guī)定，股票采用紙面形式或規(guī)定，股票采用紙面形式或國務(wù)院證券管理部門規(guī)定的其他形式。實際國務(wù)院證券管理部門規(guī)定的其他形式。實際應(yīng)用中，在交易所發(fā)行交易的上市公司股票，應(yīng)用中，在交易所發(fā)行交易的上市公司股票，都是采用電子記載形式；未上市公司的股票都是采用電子記載形式；未上市公司的股票則大多仍采用傳統(tǒng)的紙面形式。但這兩種形則大多仍采用傳統(tǒng)的紙面形式。但這兩

5、種形式都必須包含上述的證券的書面特征。式都必須包含上述的證券的書面特征。 2021-11-58二、證券的分類二、證券的分類證證 券券 無價證券無價證券 有價證券有價證券 證據(jù)證券證據(jù)證券 所有權(quán)證券所有權(quán)證券 商品證券商品證券 貨幣證券貨幣證券 資本證券資本證券 2021-11-59證證 券券 無價證券無價證券 有價證券有價證券 證據(jù)證券證據(jù)證券 所有權(quán)證券所有權(quán)證券 商品證券商品證券 貨幣證券貨幣證券 資本證券資本證券 憑證證券（無價證券）是指證券本身不能使憑證證券（無價證券）是指證券本身不能使持券人取得一定收入的證券。持券人取得一定收入的證券。 2021-11-510證證 券券 無價證券無

6、價證券 有價證券有價證券 證據(jù)證券證據(jù)證券 所有權(quán)證券所有權(quán)證券 商品證券商品證券 貨幣證券貨幣證券 資本證券資本證券 有價證券是指對某種有價物具有一定權(quán)利的憑證。有價證券是指對某種有價物具有一定權(quán)利的憑證。 2021-11-511證證 券券 無價證券無價證券 有價證券有價證券 證據(jù)證券證據(jù)證券 所有權(quán)證券所有權(quán)證券 商品證券商品證券 貨幣證券貨幣證券 資本證券資本證券 證據(jù)書面憑證，即證據(jù)書面憑證，即為單純證明某一特為單純證明某一特定事實的書面憑證，定事實的書面憑證，例如借用證、證據(jù)例如借用證、證據(jù)等。等。在我們以前的經(jīng)濟在我們以前的經(jīng)濟生活中，常使用的生活中，常使用的糧票、油票、布票糧票、

7、油票、布票等票證，就是證據(jù)等票證，就是證據(jù)證券。證券。 2021-11-512證證 券券 無價證券無價證券 有價證券有價證券 證據(jù)證券證據(jù)證券 所有權(quán)證券所有權(quán)證券 商品證券商品證券 貨幣證券貨幣證券 資本證券資本證券 所有權(quán)證券是指所有權(quán)證券是指認(rèn)定持證人是某種認(rèn)定持證人是某種私權(quán)的合法所有者，私權(quán)的合法所有者，證明發(fā)行人對持證證明發(fā)行人對持證人所履行的義務(wù)是人所履行的義務(wù)是有效的文件。有效的文件。如存款單、借據(jù)、如存款單、借據(jù)、收據(jù)以及銀行存折收據(jù)以及銀行存折等。所有權(quán)證券沒等。所有權(quán)證券沒有價值，不能自由有價值，不能自由買賣和轉(zhuǎn)讓。買賣和轉(zhuǎn)讓。 2021-11-513證證 券券 無價證券

8、無價證券 有價證券有價證券 證據(jù)證券證據(jù)證券 所有權(quán)證券所有權(quán)證券 商品證券商品證券 貨幣證券貨幣證券 資本證券資本證券 商品證券是將某種商品證券是將某種物質(zhì)資料轉(zhuǎn)化為有物質(zhì)資料轉(zhuǎn)化為有價證券的一種證券。價證券的一種證券。持有這種有價證券，持有這種有價證券，表明擁有某種商品表明擁有某種商品或物資。這種有價或物資。這種有價證券的典型代表是證券的典型代表是提單、運貨單等。提單、運貨單等。 2021-11-514證證 券券 無價證券無價證券 有價證券有價證券 證據(jù)證券證據(jù)證券 所有權(quán)證券所有權(quán)證券 商品證券商品證券 貨幣證券貨幣證券 資本證券資本證券 貨幣證券是一種證貨幣證券是一種證明對一定量的貨幣

9、明對一定量的貨幣具有所有權(quán)的有價具有所有權(quán)的有價證券。這種證券可證券。這種證券可以代替貨幣使用，以代替貨幣使用，是商業(yè)信用或銀行是商業(yè)信用或銀行信用的工具。如期信用的工具。如期票、匯票、支票、票、匯票、支票、信用證及信用卡等。信用證及信用卡等。 2021-11-515證證 券券 無價證券無價證券 有價證券有價證券 證據(jù)證券證據(jù)證券 所有權(quán)證券所有權(quán)證券 商品證券商品證券 貨幣證券貨幣證券 資本證券資本證券 資本證券是表明資資本證券是表明資本所有權(quán)的一種證本所有權(quán)的一種證券，它表明了資本券，它表明了資本投資的事實，并把投資的事實，并把投資者的權(quán)利轉(zhuǎn)化投資者的權(quán)利轉(zhuǎn)化為有價證券的一種為有價證券的一

10、種證券。證券。 2021-11-516 我們?nèi)粘Ｉ钪兴傅挠袃r證券或證券，我們?nèi)粘Ｉ钪兴傅挠袃r證券或證券，多指資本證券。多指資本證券。資本證券主要有兩種：資本證券主要有兩種： 一種是股權(quán)證券一種是股權(quán)證券，這種證券的收益是經(jīng)常，這種證券的收益是經(jīng)常變動的，因而也稱為變動收益證券，如股變動的，因而也稱為變動收益證券，如股票、認(rèn)股權(quán)證等。票、認(rèn)股權(quán)證等。 另一種是債權(quán)證券另一種是債權(quán)證券，這種證券表明一種債，這種證券表明一種債權(quán)和債務(wù)關(guān)系，由于其收益相對較穩(wěn)定，權(quán)和債務(wù)關(guān)系，由于其收益相對較穩(wěn)定，因而也稱固定收益證券，如各種債券。因而也稱固定收益證券，如各種債券。 資本證券已成為投資者分析和

11、研究的主要資本證券已成為投資者分析和研究的主要對象。對象。 2021-11-517三、資本證券三、資本證券 資本證券是獨立于實際資本之外的一種衍資本證券是獨立于實際資本之外的一種衍化資本存在形式?；Y本存在形式。資本證券沒有價值資本證券沒有價值，但，但由于持有資本證券能獲得資本化的收入因由于持有資本證券能獲得資本化的收入因而而具有價格具有價格。 不過，資本證券的價格總額常常高于其所不過，資本證券的價格總額常常高于其所代表的實際資本的總額，所以資本證券并代表的實際資本的總額，所以資本證券并非實際資本，而是非實際資本，而是虛擬資本虛擬資本，只能大概地，只能大概地反映實際資本運動的情況，然而資本證券

12、反映實際資本運動的情況，然而資本證券能促使資金的集中和有效配置。能促使資金的集中和有效配置。2021-11-518資本證券的特征資本證券的特征 1.資本證券具有收益性資本證券具有收益性 資本證券的持有者，能定期獲取資本化資本證券的持有者，能定期獲取資本化的收入。的收入。 這種收入包括資本投資的股息、債息收這種收入包括資本投資的股息、債息收入及投資買賣差價收入。入及投資買賣差價收入。 資本證券的收益比其他投資方式的收益資本證券的收益比其他投資方式的收益為高，因而持有資本證券者甚多。為高，因而持有資本證券者甚多。 2021-11-5192.資本證券具有流通性資本證券具有流通性 資本證券的流通性是指

13、資本證券能自由轉(zhuǎn)資本證券的流通性是指資本證券能自由轉(zhuǎn)讓和交易，具有很強的變現(xiàn)能力，如果資讓和交易，具有很強的變現(xiàn)能力，如果資本證券的所有者想要把他的投資變成現(xiàn)款，本證券的所有者想要把他的投資變成現(xiàn)款，通過證券的流通市場的交易，可以很容易通過證券的流通市場的交易，可以很容易地實現(xiàn)。所以資本證券的流通性很強。地實現(xiàn)。所以資本證券的流通性很強。 在證券市場上，資金的進出都比較方便。在證券市場上，資金的進出都比較方便。如果對證券市場的前景看好，可以隨時進如果對證券市場的前景看好，可以隨時進場購入證券；反之，則可隨時出售證券。場購入證券；反之，則可隨時出售證券。 2021-11-5203.資本證券具有期

14、限性資本證券具有期限性 資本證券的這一特點主要是針對債權(quán)證券而資本證券的這一特點主要是針對債權(quán)證券而言的。言的。 股權(quán)證券即股票，一般是沒有期限的，是一股權(quán)證券即股票，一般是沒有期限的，是一種永久性的投資，如果投資者想要抽回投資，種永久性的投資，如果投資者想要抽回投資，不能把股票讓發(fā)行公司收回，而只能在證券不能把股票讓發(fā)行公司收回，而只能在證券流通市場上，通過公開競價出售給其他投資流通市場上，通過公開競價出售給其他投資者。者。 債權(quán)證券即各種債券一般都有期限，債券一債權(quán)證券即各種債券一般都有期限，債券一到期，債券發(fā)行者就必須還本付息。未到期到期，債券發(fā)行者就必須還本付息。未到期的債券，也可通過

15、證券流通市場進行轉(zhuǎn)讓和的債券，也可通過證券流通市場進行轉(zhuǎn)讓和交易。交易。 2021-11-5214.資本證券具有公開性資本證券具有公開性 公開性主要是指資本證券的發(fā)行和流通都公開性主要是指資本證券的發(fā)行和流通都必須面向公眾投資者，進行公開發(fā)行和公必須面向公眾投資者，進行公開發(fā)行和公開交易。開交易。 目前，在證券流通市場上進行交易的資本目前，在證券流通市場上進行交易的資本證券。都是向社會公眾公開發(fā)行的。證券。都是向社會公眾公開發(fā)行的。 而且，資本證券的有關(guān)信息也必須及時公而且，資本證券的有關(guān)信息也必須及時公開發(fā)布，以維護證券市場的公平交易原則。開發(fā)布，以維護證券市場的公平交易原則。 2021-1

16、1-5225.資本證券具有風(fēng)險性資本證券具有風(fēng)險性 投資資本證券具有收益，但同時也具有風(fēng)險，投資資本證券具有收益，但同時也具有風(fēng)險，收益和風(fēng)險是并存的。收益和風(fēng)險是并存的。 資本證券的風(fēng)險是指投資購買資本證券，有資本證券的風(fēng)險是指投資購買資本證券，有可能使投資本金遭受虧損。可能使投資本金遭受虧損。 而資本證券的投資期望值與實際變動值之間而資本證券的投資期望值與實際變動值之間存在著差距，這種差距體現(xiàn)了資本證券的風(fēng)存在著差距，這種差距體現(xiàn)了資本證券的風(fēng)險。險。 期望值與實際變動值之間的差距越大，則風(fēng)期望值與實際變動值之間的差距越大，則風(fēng)險越大；反之，則風(fēng)險越小。險越大；反之，則風(fēng)險越小。2021-

17、11-523第二節(jié)第二節(jié) 證券投資證券投資 一、投資一、投資 投資者通過持有金融資產(chǎn)或?qū)嵨镔Y產(chǎn)，獲投資者通過持有金融資產(chǎn)或?qū)嵨镔Y產(chǎn)，獲得該資產(chǎn)在未來所產(chǎn)生的與所承擔(dān)的風(fēng)險得該資產(chǎn)在未來所產(chǎn)生的與所承擔(dān)的風(fēng)險成比例的預(yù)期收益的過程。成比例的預(yù)期收益的過程。 投資是運用資金的一種經(jīng)濟行為，其目的投資是運用資金的一種經(jīng)濟行為，其目的可能是為了獲利、保值、避免風(fēng)險或者是可能是為了獲利、保值、避免風(fēng)險或者是其他目的。其他目的。 但投資行為是以犧牲目前的消費為代價，但投資行為是以犧牲目前的消費為代價，而著眼于未來收益的。投資的規(guī)模取決于而著眼于未來收益的。投資的規(guī)模取決于投資主體的自有資金量的多少及融資能

18、力投資主體的自有資金量的多少及融資能力的大小。的大小。2021-11-524 一般而言，由于未來的情況不可預(yù)料，一般而言，由于未來的情況不可預(yù)料，因而，投資是具有一定風(fēng)險的，而風(fēng)險因而，投資是具有一定風(fēng)險的，而風(fēng)險除了與投資期限的長短有關(guān)系之外，還除了與投資期限的長短有關(guān)系之外，還與投資的環(huán)境、經(jīng)濟情況、金融形勢與與投資的環(huán)境、經(jīng)濟情況、金融形勢與自然環(huán)境的變化等因素有關(guān)系，甚至也自然環(huán)境的變化等因素有關(guān)系，甚至也受到人們的心理狀況變化的影響。受到人們的心理狀況變化的影響。 投資一般可分為直接投資和間接投資，投資一般可分為直接投資和間接投資，長期投資和短期投資等。長期投資和短期投資等。 202

19、1-11-525（一）直接投資和間接投資（一）直接投資和間接投資 直接投資是指用一定量的資金購買土地、房直接投資是指用一定量的資金購買土地、房屋、機器設(shè)備等實物資產(chǎn)，以構(gòu)成固定資產(chǎn)，屋、機器設(shè)備等實物資產(chǎn)，以構(gòu)成固定資產(chǎn)，進行生產(chǎn)建設(shè)，獲取投資收益的投資。進行生產(chǎn)建設(shè)，獲取投資收益的投資。 直接投資一般流動性較差，即資產(chǎn)的變現(xiàn)能直接投資一般流動性較差，即資產(chǎn)的變現(xiàn)能力不強，在短期內(nèi)如需要將直接投資的財產(chǎn)力不強，在短期內(nèi)如需要將直接投資的財產(chǎn)變換成規(guī)金，可能會遭受較大的損失。但是，變換成規(guī)金，可能會遭受較大的損失。但是，直接投資者可將其投資資產(chǎn)用以擔(dān)保、抵押，直接投資者可將其投資資產(chǎn)用以擔(dān)保、抵

20、押，而獲取信用。而獲取信用。 2021-11-526 間接投資是指用一定量的資金購買有價證間接投資是指用一定量的資金購買有價證券，券，如公司股票、債券等的投資。如公司股票、債券等的投資。 間接投資也稱為證券投資，是本課程研究間接投資也稱為證券投資，是本課程研究分析的重點。分析的重點。 證券投資可獲取投資的收益，包括股票的證券投資可獲取投資的收益，包括股票的股息、債券的債息收入和有價證券買賣的股息、債券的債息收入和有價證券買賣的差價收入，但同時也具有較高的投資風(fēng)險。差價收入，但同時也具有較高的投資風(fēng)險。 間接投資的流動性較強，即其資產(chǎn)的變現(xiàn)間接投資的流動性較強，即其資產(chǎn)的變現(xiàn)能力較強。有價證券也

21、可用以擔(dān)保、抵押，能力較強。有價證券也可用以擔(dān)保、抵押，而獲取信用。而獲取信用。2021-11-527（二）長期投資和短期投資（二）長期投資和短期投資 長期投資和短期投資是以投資的期限來劃分的。一長期投資和短期投資是以投資的期限來劃分的。一般而言，般而言，長期投資是投資期限在長期投資是投資期限在1年以上的投資行年以上的投資行為，而把為，而把1年以內(nèi)的投資行為稱為短期投資。年以內(nèi)的投資行為稱為短期投資。 對于直接投資而言，長期投資由于期限長，期間影對于直接投資而言，長期投資由于期限長，期間影響投資收益的風(fēng)險較多，因而風(fēng)險可能大于短期投響投資收益的風(fēng)險較多，因而風(fēng)險可能大于短期投資的風(fēng)險。資的風(fēng)險

22、。 對于間接投資而言，長期投資可能會回避由于突發(fā)對于間接投資而言，長期投資可能會回避由于突發(fā)因素而導(dǎo)致的證券價格的波動，因而，長期投資的因素而導(dǎo)致的證券價格的波動，因而，長期投資的風(fēng)險可能會低于短期投資的風(fēng)險。風(fēng)險可能會低于短期投資的風(fēng)險。 因而在有價證券的投資中，許多證券分析家都建議因而在有價證券的投資中，許多證券分析家都建議投資者的投資期限要長一些。投資者的投資期限要長一些。 2021-11-528二、有價證券的投資二、有價證券的投資 這里的有價證券主要是指資本證券，因這里的有價證券主要是指資本證券，因而本課程研究的證券投資，主要是指資而本課程研究的證券投資，主要是指資本證券的投資。本證券

23、的投資。 資本證券的投資是指投資者運用資金投資本證券的投資是指投資者運用資金投資于股票、債券、基金等證券上，以期資于股票、債券、基金等證券上，以期獲取投資收益的經(jīng)濟行為。獲取投資收益的經(jīng)濟行為。 通常，證券投資有如下幾個步驟：通常，證券投資有如下幾個步驟： 2021-11-5291.籌措投資資金籌措投資資金 進行證券投資的先決條件是籌措一筆投進行證券投資的先決條件是籌措一筆投資資金，其數(shù)額的多少與如何進行投資、資資金，其數(shù)額的多少與如何進行投資、與如何選擇投資對象有很大關(guān)系。與如何選擇投資對象有很大關(guān)系。 就個人投資者而言，應(yīng)根據(jù)收入情況，就個人投資者而言，應(yīng)根據(jù)收入情況，以剩余資金進行證券投

24、資，避免借貸。以剩余資金進行證券投資，避免借貸。 2021-11-5302.確定投資目標(biāo)確定投資目標(biāo) 確定投資目標(biāo)是證券投資過程的重要環(huán)節(jié)，需要考確定投資目標(biāo)是證券投資過程的重要環(huán)節(jié)，需要考慮收益和風(fēng)險兩方面的內(nèi)容，由于風(fēng)險和收益呈正慮收益和風(fēng)險兩方面的內(nèi)容，由于風(fēng)險和收益呈正比例關(guān)系，因而投資者把收益最大化作為投資的目比例關(guān)系，因而投資者把收益最大化作為投資的目標(biāo)是不科學(xué)的，合理的目標(biāo)應(yīng)是在風(fēng)險一定的情況標(biāo)是不科學(xué)的，合理的目標(biāo)應(yīng)是在風(fēng)險一定的情況下，實現(xiàn)收益的最大化；或是在收益一定的情況下，下，實現(xiàn)收益的最大化；或是在收益一定的情況下，實現(xiàn)風(fēng)險的最小化。實現(xiàn)風(fēng)險的最小化。 個人和機構(gòu)投資者

25、由于各自具體的目的和要求，其個人和機構(gòu)投資者由于各自具體的目的和要求，其目標(biāo)也不相同。個人投資者的目標(biāo)受到收入狀況、目標(biāo)也不相同。個人投資者的目標(biāo)受到收入狀況、年齡、健康狀況、家庭負擔(dān)、受教育程度、對風(fēng)險年齡、健康狀況、家庭負擔(dān)、受教育程度、對風(fēng)險的偏好程度、投資知識和技能等諸多因素的影響。的偏好程度、投資知識和技能等諸多因素的影響。例如，一個高收入階層的人，有寬裕的資金用以投例如，一個高收入階層的人，有寬裕的資金用以投資，且是風(fēng)險偏好型投資者，那么他就可能把投資資，且是風(fēng)險偏好型投資者，那么他就可能把投資目標(biāo)定在高收益、高風(fēng)險證券上，如普通股票。目標(biāo)定在高收益、高風(fēng)險證券上，如普通股票。 2

26、021-11-531 相反，它是風(fēng)險厭惡型投資者，投資目標(biāo)相反，它是風(fēng)險厭惡型投資者，投資目標(biāo)有可能定在現(xiàn)時收入穩(wěn)定、本金安全的政有可能定在現(xiàn)時收入穩(wěn)定、本金安全的政府債券上。府債券上。 機構(gòu)投資者的性質(zhì)與個人投資者相比，在機構(gòu)投資者的性質(zhì)與個人投資者相比，在資金來源、投資目標(biāo)和投資政策上有很大資金來源、投資目標(biāo)和投資政策上有很大的不同。的不同。 例如，商業(yè)銀行主要是經(jīng)營資金存貸業(yè)務(wù)例如，商業(yè)銀行主要是經(jīng)營資金存貸業(yè)務(wù)的機構(gòu)，保證儲戶資金的安全是其首要責(zé)的機構(gòu)，保證儲戶資金的安全是其首要責(zé)任，它的盈利資產(chǎn)必須具有高流動性和安任，它的盈利資產(chǎn)必須具有高流動性和安全性，這就決定了它必須選擇安全性和

27、流全性，這就決定了它必須選擇安全性和流動性強的政府債券作為投資對象。動性強的政府債券作為投資對象。2021-11-5323.了解金融工具的特性和金融市場結(jié)構(gòu)了解金融工具的特性和金融市場結(jié)構(gòu) 明確投資目標(biāo)之后，投資者要廣泛了解各種投資對明確投資目標(biāo)之后，投資者要廣泛了解各種投資對象象金融工具的收益、風(fēng)險情況。不同種類的金金融工具的收益、風(fēng)險情況。不同種類的金融工具，其性質(zhì)、期限、擔(dān)保情況、收益高低、支融工具，其性質(zhì)、期限、擔(dān)保情況、收益高低、支付情況、風(fēng)險大小及包含內(nèi)容各不相同，投資者應(yīng)付情況、風(fēng)險大小及包含內(nèi)容各不相同，投資者應(yīng)在全面了解后，才能正確選擇。在全面了解后，才能正確選擇。 此外，證

28、券交易大都通過證券經(jīng)紀(jì)商進行，所以要此外，證券交易大都通過證券經(jīng)紀(jì)商進行，所以要進一步了解證券市場的組織和機制、經(jīng)紀(jì)商的職能進一步了解證券市場的組織和機制、經(jīng)紀(jì)商的職能和作用、買賣證券的程序和手續(xù)、管理證券交易的和作用、買賣證券的程序和手續(xù)、管理證券交易的法律條例、證券的交易方式和費用等，否則將無法法律條例、證券的交易方式和費用等，否則將無法進行交易或要蒙受不應(yīng)有的損失。進行交易或要蒙受不應(yīng)有的損失。2021-11-5334.進行投資分析進行投資分析 投資者在對證券本身及市場情況有了全面了投資者在對證券本身及市場情況有了全面了解后，還要對可能選擇的有價證券的真實價解后，還要對可能選擇的有價證券

29、的真實價值、上市價格以及價格漲跌趨勢進行深入分值、上市價格以及價格漲跌趨勢進行深入分析，才能確定投資何種證券以及買賣的時機。析，才能確定投資何種證券以及買賣的時機。 證券的質(zhì)量決定于其真實價值，價值表現(xiàn)為證券的質(zhì)量決定于其真實價值，價值表現(xiàn)為市場價格，但市場價格受多種因素影響經(jīng)常市場價格，但市場價格受多種因素影響經(jīng)常變動，并不完全反映其真實價值，因此需要變動，并不完全反映其真實價值，因此需要作深入細致的分析，才能作出正確選擇。作深入細致的分析，才能作出正確選擇。2021-11-534 在進行投資分析時，必須充分利用有關(guān)信在進行投資分析時，必須充分利用有關(guān)信息，運用基本分析、技術(shù)分析法和證券投息

30、，運用基本分析、技術(shù)分析法和證券投資組合理論進行。資組合理論進行。 基本分析法的重點在于分析證券特別是股基本分析法的重點在于分析證券特別是股票的內(nèi)在價值；技術(shù)分析主要是根據(jù)證券票的內(nèi)在價值；技術(shù)分析主要是根據(jù)證券市場過去的統(tǒng)計資料來研究證券市場未來市場過去的統(tǒng)計資料來研究證券市場未來的變動；而證券投資組合理論則是利用數(shù)的變動；而證券投資組合理論則是利用數(shù)學(xué)公式或方法，計算證券之間的風(fēng)險通過學(xué)公式或方法，計算證券之間的風(fēng)險通過相關(guān)作用影響后的定值，來求出一個有效相關(guān)作用影響后的定值，來求出一個有效的組合。的組合。 2021-11-5355.構(gòu)建投資組合構(gòu)建投資組合 投資者要按照自己所擬定的投資目

31、標(biāo)，針對本身投資者要按照自己所擬定的投資目標(biāo)，針對本身對收益和風(fēng)險的態(tài)度，并考慮今后對現(xiàn)金的需要對收益和風(fēng)險的態(tài)度，并考慮今后對現(xiàn)金的需要和用途及未來的經(jīng)濟環(huán)境和本身財務(wù)狀況的變化和用途及未來的經(jīng)濟環(huán)境和本身財務(wù)狀況的變化等，作出判斷和決策投資組合的構(gòu)建涉及投資對等，作出判斷和決策投資組合的構(gòu)建涉及投資對象以及投資比例，關(guān)鍵在于擇券、擇時和多元化。象以及投資比例，關(guān)鍵在于擇券、擇時和多元化。 投資者應(yīng)選擇合適的證券，在價格相對低點買入，投資者應(yīng)選擇合適的證券，在價格相對低點買入，并決定各種證券占多大比重，同時，分散程度應(yīng)并決定各種證券占多大比重，同時，分散程度應(yīng)限于多少證券數(shù)量的范圍之內(nèi)，才能

32、構(gòu)成最有效限于多少證券數(shù)量的范圍之內(nèi)，才能構(gòu)成最有效的搭配，使其在一定收益水平上風(fēng)險最小，或風(fēng)的搭配，使其在一定收益水平上風(fēng)險最小，或風(fēng)險一定收益最高。險一定收益最高。2021-11-536 組合構(gòu)成后，還要定期進行業(yè)績評估并組合構(gòu)成后，還要定期進行業(yè)績評估并加以嚴(yán)密管理。因證券市場變幻莫測，加以嚴(yán)密管理。因證券市場變幻莫測，要針對市場變動情況，隨時組合證券的要針對市場變動情況，隨時組合證券的種類和比例結(jié)構(gòu)，以保持組合應(yīng)有的功種類和比例結(jié)構(gòu)，以保持組合應(yīng)有的功效，使投資目標(biāo)不致落空。投資組合的效，使投資目標(biāo)不致落空。投資組合的構(gòu)筑和管理，對投資巨大的機構(gòu)投資者構(gòu)筑和管理，對投資巨大的機構(gòu)投資者

33、更為重要。更為重要。 2021-11-5376.評價投資績效評價投資績效 評價投資績效主要是評價投資組合的結(jié)果，評價投資績效主要是評價投資組合的結(jié)果，并將該結(jié)果與基準(zhǔn)水平相比較從而評價投并將該結(jié)果與基準(zhǔn)水平相比較從而評價投資績效的優(yōu)劣。所謂基準(zhǔn)是指為了便于績資績效的優(yōu)劣。所謂基準(zhǔn)是指為了便于績效評價而事先設(shè)定的證券集合的績效表現(xiàn)。效評價而事先設(shè)定的證券集合的績效表現(xiàn)?；鶞?zhǔn)通常是指市場上公認(rèn)的股票價格綜合基準(zhǔn)通常是指市場上公認(rèn)的股票價格綜合指數(shù)，機構(gòu)投資者亦可自己開發(fā)滿足客戶指數(shù)，機構(gòu)投資者亦可自己開發(fā)滿足客戶要求的基準(zhǔn)。要求的基準(zhǔn)。 投資績效應(yīng)包含投資的收益和風(fēng)險兩個方投資績效應(yīng)包含投資的收益

34、和風(fēng)險兩個方面，投資績效的評價就是將投資組合的收面，投資績效的評價就是將投資組合的收益和風(fēng)險與基準(zhǔn)的收益和風(fēng)險比較，從而益和風(fēng)險與基準(zhǔn)的收益和風(fēng)險比較，從而達到評價績效，分析原因的目的。達到評價績效，分析原因的目的。2021-11-538第三節(jié)第三節(jié) 證券投資與投機證券投資與投機 一、證券投資與證券投機的關(guān)系一、證券投資與證券投機的關(guān)系 投機是指購買土地、證券、商品、外幣投機是指購買土地、證券、商品、外幣或未來契約，其目的在于通過市場價格或未來契約，其目的在于通過市場價格的短期變化而獲利的一種經(jīng)濟行為。的短期變化而獲利的一種經(jīng)濟行為。 證券投機是指在證券交易市場上，在短證券投機是指在證券交易市

35、場上，在短期內(nèi)買進或賣出一種證券（也可以是多期內(nèi)買進或賣出一種證券（也可以是多種證券）以獲取利潤的一種經(jīng)濟行為。種證券）以獲取利潤的一種經(jīng)濟行為。 2021-11-539 最典型的證券投機為買空和賣空。買空是最典型的證券投機為買空和賣空。買空是指當(dāng)證券價格低時，投機者估計今后會上指當(dāng)證券價格低時，投機者估計今后會上漲，而大量買進，等到價格上升以后再賣漲，而大量買進，等到價格上升以后再賣出。賣空是指當(dāng)證券價格高時，投機者估出。賣空是指當(dāng)證券價格高時，投機者估計今后價格會下降，于是把證券大量拋出，計今后價格會下降，于是把證券大量拋出，等到證券價格下降后再買進。等到證券價格下降后再買進。 在證券市場

36、上有證券投資，也有證券投機，在證券市場上有證券投資，也有證券投機，兩者同時并存。證券市場是投資的主要場兩者同時并存。證券市場是投資的主要場所，但也是投機的最好地方，因此，我們所，但也是投機的最好地方，因此，我們有必要在理論上對證券投資和證券投機加有必要在理論上對證券投資和證券投機加以分析。以分析。2021-11-540（一）證券投資與證券投機的相同點（一）證券投資與證券投機的相同點 不管是投資活動還是投機活動，都是買不管是投資活動還是投機活動，都是買賣證券的交易活動。賣證券的交易活動。 證券投資是購買證券的經(jīng)濟行為，如購證券投資是購買證券的經(jīng)濟行為，如購買公司股票、認(rèn)購債券。買公司股票、認(rèn)購債

37、券。 證券投機也是一種證券交易行為，因而，證券投機也是一種證券交易行為，因而，兩者往往相似而難以區(qū)別。兩者往往相似而難以區(qū)別。2021-11-541（二）證券投資與證券投機的區(qū)別（二）證券投資與證券投機的區(qū)別 證券投資與證券投機的區(qū)別，可以從證券投證券投資與證券投機的區(qū)別，可以從證券投資與投機活動的動機、所承擔(dān)的風(fēng)險大小、資與投機活動的動機、所承擔(dān)的風(fēng)險大小、交易的方法以及對社會的影響等多方面加以交易的方法以及對社會的影響等多方面加以說明。說明。 1.證券交易的動機不同證券交易的動機不同 證券投資一般看重長期的正規(guī)投資報酬，購證券投資一般看重長期的正規(guī)投資報酬，購買債券的著眼于債息收入，購買股

38、票的著眼買債券的著眼于債息收入，購買股票的著眼于股票的紅利、股息收入以及資本的增值。于股票的紅利、股息收入以及資本的增值。而證券投機一般著眼于證券市場價格的漲跌，而證券投機一般著眼于證券市場價格的漲跌，著眼于證券買賣的差價收入，以謀取短期的著眼于證券買賣的差價收入，以謀取短期的收益。收益。 2021-11-5422.證券交易承擔(dān)的風(fēng)險不同證券交易承擔(dān)的風(fēng)險不同 證券投資者一般僅獲取債息、利息、股息證券投資者一般僅獲取債息、利息、股息等報酬，因而所愿意承擔(dān)的風(fēng)險比較小。等報酬，因而所愿意承擔(dān)的風(fēng)險比較小。一般選擇經(jīng)營管理優(yōu)良的企業(yè)債券和股票一般選擇經(jīng)營管理優(yōu)良的企業(yè)債券和股票作為投資對象，以降低

39、資本或資金損失的作為投資對象，以降低資本或資金損失的可能性?？赡苄?。 而證券投機者要想獲取證券價格上下波動而證券投機者要想獲取證券價格上下波動的差價收入，但由于證券市場上證券價格的差價收入，但由于證券市場上證券價格變化莫測，所以投機者根據(jù)各種因素分析、變化莫測，所以投機者根據(jù)各種因素分析、預(yù)測證券價格漲跌未必都能正確，因而其預(yù)測證券價格漲跌未必都能正確，因而其承擔(dān)的資本或資金損失的風(fēng)險就大。承擔(dān)的資本或資金損失的風(fēng)險就大。 2021-11-5433.證券交易的方式不同證券交易的方式不同 證券投資交易方式一般都為現(xiàn)貨交易，證券投資交易方式一般都為現(xiàn)貨交易，交易一成功，便進行實際的交割。交易一成功

40、，便進行實際的交割。 而證券投機交易方式多數(shù)為買空賣空，而證券投機交易方式多數(shù)為買空賣空，期貨、信用交易等方式。期貨、信用交易等方式。 買空為多頭，看漲，借錢加碼買進。買空為多頭，看漲，借錢加碼買進。 賣空為空頭，看跌，借股放空賣出。賣空為空頭，看跌，借股放空賣出。 2021-11-5444.證券交易的期限不同證券交易的期限不同 證券投資一般是長期的經(jīng)濟行為，投資者購證券投資一般是長期的經(jīng)濟行為，投資者購買政府或企業(yè)債券，獲取穩(wěn)定的債息收入，買政府或企業(yè)債券，獲取穩(wěn)定的債息收入，或者購買股票而成為公司的股東，領(lǐng)取股息、或者購買股票而成為公司的股東，領(lǐng)取股息、紅利。紅利。 而證券投機一般是短期的

41、經(jīng)濟行為，這是由而證券投機一般是短期的經(jīng)濟行為，這是由于證券市場上證券價格變動頻繁，投機者往于證券市場上證券價格變動頻繁，投機者往往重視證券價格的短期升降，并作出預(yù)測，往重視證券價格的短期升降，并作出預(yù)測，買賣證券，收取價差。買賣證券，收取價差。 2021-11-5455.證券交易對社會的影響不同證券交易對社會的影響不同 證券投資是一種投資行為，因而無疑對社證券投資是一種投資行為，因而無疑對社會發(fā)展有促進作用。會發(fā)展有促進作用。 而證券投機有積極作用也有消極作用，一而證券投機有積極作用也有消極作用，一方面能活躍市場，對證券市場的證券交易方面能活躍市場，對證券市場的證券交易價格連續(xù)性有積極作用，

42、但另一方面也可價格連續(xù)性有積極作用，但另一方面也可能持巨額資金，操縱市場，獲取暴利，造能持巨額資金，操縱市場，獲取暴利，造成股市動蕩。成股市動蕩。 2021-11-546（三）證券投資與證券投機的轉(zhuǎn)化（三）證券投資與證券投機的轉(zhuǎn)化 證券投資與投機在一定情況下會相互轉(zhuǎn)證券投資與投機在一定情況下會相互轉(zhuǎn)化，證券投資可能轉(zhuǎn)化為證券投機，而化，證券投資可能轉(zhuǎn)化為證券投機，而證券投機也有可能轉(zhuǎn)化為證券投資。證券投機也有可能轉(zhuǎn)化為證券投資。 這主要有三種情況：這主要有三種情況： 2021-11-5471.證券投資轉(zhuǎn)化為證券投機證券投資轉(zhuǎn)化為證券投機 對于某一個證券投資者來說由于證券市場對于某一個證券投資者

43、來說由于證券市場價格變化，而促使其把所持有的證券賣掉，價格變化，而促使其把所持有的證券賣掉，轉(zhuǎn)化為投機者。轉(zhuǎn)化為投機者。 如某一個人新認(rèn)購下一種公司股票，過了如某一個人新認(rèn)購下一種公司股票，過了一段時期后，新股票上市，市場價格高于一段時期后，新股票上市，市場價格高于其面額好幾倍，該投資者認(rèn)為有利可圖，其面額好幾倍，該投資者認(rèn)為有利可圖，便馬上把其持有的股票賣掉，獲取差價收便馬上把其持有的股票賣掉，獲取差價收入。證券投資轉(zhuǎn)化為證券投機是證券交易入。證券投資轉(zhuǎn)化為證券投機是證券交易中常見的情形。中常見的情形。 2021-11-5482.證券投機轉(zhuǎn)化為證券投資證券投機轉(zhuǎn)化為證券投資 證券投機者的目的

44、是為了獲取差價收證券投機者的目的是為了獲取差價收入。當(dāng)其預(yù)測股價會上升而大量買進入。當(dāng)其預(yù)測股價會上升而大量買進后，股價卻并未進一步上升反而轉(zhuǎn)向后，股價卻并未進一步上升反而轉(zhuǎn)向下降，此時投機者要么賣出股票虧本，下降，此時投機者要么賣出股票虧本，要么繼續(xù)持有其股票，等待股價上升要么繼續(xù)持有其股票，等待股價上升到合適的價位時才賣掉，此時該投機到合適的價位時才賣掉，此時該投機者便處于者便處于“套牢套牢”狀態(tài)，不得不長期狀態(tài)，不得不長期持有股票，而變成投資者。持有股票，而變成投資者。 2021-11-549 3.某一個人的投機，往往就是另外一某一個人的投機，往往就是另外一個人的投資個人的投資 例如，一

45、個投機認(rèn)股者，在股票上市后，例如，一個投機認(rèn)股者，在股票上市后，市場價格超過發(fā)行價格時，把此種股票賣市場價格超過發(fā)行價格時，把此種股票賣出；而購買此種股票的人，可能由于購買出；而購買此種股票的人，可能由于購買股票的價格過高，而不愿馬上把它轉(zhuǎn)手賣股票的價格過高，而不愿馬上把它轉(zhuǎn)手賣出，從而成為投資者。出，從而成為投資者。 2021-11-550二、證券投機與證券非法交易二、證券投機與證券非法交易 人們一般把證券投機與證券非法交易混人們一般把證券投機與證券非法交易混為一談，其實證券非法交易是指證券交為一談，其實證券非法交易是指證券交易法規(guī)所不允許的證券交易行為。易法規(guī)所不允許的證券交易行為。 例如

46、：例如：欺詐、內(nèi)幕交易和操縱市場的行欺詐、內(nèi)幕交易和操縱市場的行為是證券交易活動三大違法行為。為是證券交易活動三大違法行為。 2021-11-551 證券市場上的欺詐行為證券市場上的欺詐行為，是指在證券交易活，是指在證券交易活動中誘騙投資者買賣證券，以及其他違背投動中誘騙投資者買賣證券，以及其他違背投資者真實意愿，損害其利益的行為。資者真實意愿，損害其利益的行為。 具體為：具體為：違背客戶的委托為其買賣證券；違背客戶的委托為其買賣證券；不在規(guī)定時間內(nèi)向客戶提供交易的書面確不在規(guī)定時間內(nèi)向客戶提供交易的書面確認(rèn)文件；認(rèn)文件；挪用客戶所委托買賣的證券或者挪用客戶所委托買賣的證券或者客戶賬戶上的資金

47、；客戶賬戶上的資金；私自買賣客戶賬戶上私自買賣客戶賬戶上的證券，或者假借客戶的名義買賣證券；的證券，或者假借客戶的名義買賣證券；為牟取傭金收入，誘使客戶進行不必要的證為牟取傭金收入，誘使客戶進行不必要的證券買賣；券買賣；其他違背客戶真實意思表示，損其他違背客戶真實意思表示，損害客戶利益的行為。害客戶利益的行為。2021-11-552 內(nèi)幕交易內(nèi)幕交易，是指內(nèi)幕人員以及其他通過非法，是指內(nèi)幕人員以及其他通過非法途徑獲取證券內(nèi)幕信息的人，利用該信息進途徑獲取證券內(nèi)幕信息的人，利用該信息進行證券交易而試圖獲利的行為。行證券交易而試圖獲利的行為。 所謂內(nèi)幕信息，是指在證券交易活動中，涉所謂內(nèi)幕信息，是

48、指在證券交易活動中，涉及公司的經(jīng)營、財務(wù)或者對該公司證券的市及公司的經(jīng)營、財務(wù)或者對該公司證券的市場價格有重大影響的尚未公開的信息。場價格有重大影響的尚未公開的信息。 內(nèi)幕交易的形式是多種多樣的，如；內(nèi)幕人內(nèi)幕交易的形式是多種多樣的，如；內(nèi)幕人員利用內(nèi)幕信息買賣證券或者建議他人買賣員利用內(nèi)幕信息買賣證券或者建議他人買賣證券；內(nèi)幕人員向他人泄漏知情的內(nèi)幕信息，證券；內(nèi)幕人員向他人泄漏知情的內(nèi)幕信息，使他人利用該信息買賣證券；非內(nèi)幕人員采使他人利用該信息買賣證券；非內(nèi)幕人員采用不正當(dāng)?shù)氖侄潍@得內(nèi)幕信息，并依此信息用不正當(dāng)?shù)氖侄潍@得內(nèi)幕信息，并依此信息買賣證券等。買賣證券等。2021-11-553 操縱市場行為操縱市場行為是指個人或機構(gòu)背離市場自由競爭和是指個人或機構(gòu)背離市場自由競爭和供求關(guān)系的原則，人為地操縱證券交易價格，以引供求關(guān)系的原則，人為地操縱證券交易價格，以引誘他人參與證券交易，為自己牟取利益的行為。誘他人參與證券交易，為自己牟取利益的行為。 我國我國證券法證券法規(guī)定：禁止任何人以下列手