第1章 外匯和匯率

1、第第1 1章章 外匯與匯率外匯與匯率Foreign Exchange & Exchange Rate1.11.1外匯外匯1.21.2匯率匯率1.31.3影響匯率變動(dòng)的因素影響匯率變動(dòng)的因素1.41.4匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響 1.1外匯（Foreign Exchange）一、一、 外匯的含義外匯的含義什么是外匯？什么是外匯？（一）動(dòng)態(tài)概念（一）動(dòng)態(tài)概念 在歷史上，在歷史上，“外匯外匯”是是“國(guó)際匯兌國(guó)際匯兌”的簡(jiǎn)稱。國(guó)際經(jīng)的簡(jiǎn)稱。國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易和國(guó)際支付，必然會(huì)產(chǎn)生國(guó)際債權(quán)債務(wù)關(guān)系，由于濟(jì)交易和國(guó)際支付，必然會(huì)產(chǎn)生國(guó)際債權(quán)債務(wù)關(guān)系，由于各國(guó)貨幣制度的不同，所以國(guó)際債權(quán)債務(wù)

2、的清償需要用本各國(guó)貨幣制度的不同，所以國(guó)際債權(quán)債務(wù)的清償需要用本國(guó)貨幣與外國(guó)貨幣兌換。這種兌換由銀行來(lái)辦理，往往不國(guó)貨幣與外國(guó)貨幣兌換。這種兌換由銀行來(lái)辦理，往往不必用現(xiàn)金支付，而是由銀行之間通過(guò)不同國(guó)家貨幣的買(mǎi)賣(mài)必用現(xiàn)金支付，而是由銀行之間通過(guò)不同國(guó)家貨幣的買(mǎi)賣(mài)來(lái)結(jié)算，銀行的這種國(guó)際清償業(yè)務(wù)就叫國(guó)際匯兌。來(lái)結(jié)算，銀行的這種國(guó)際清償業(yè)務(wù)就叫國(guó)際匯兌。 很明顯，這是一個(gè)動(dòng)態(tài)概念，是指一種匯兌行為，就很明顯，這是一個(gè)動(dòng)態(tài)概念，是指一種匯兌行為，就是把一個(gè)國(guó)家的貨幣兌換成另一個(gè)國(guó)家的貨幣，然后以匯是把一個(gè)國(guó)家的貨幣兌換成另一個(gè)國(guó)家的貨幣，然后以匯款或托收方式，借助于各種信用流通工具對(duì)國(guó)際間債權(quán)債款或

3、托收方式，借助于各種信用流通工具對(duì)國(guó)際間債權(quán)債務(wù)關(guān)系進(jìn)行非現(xiàn)金結(jié)算的專門(mén)性經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。務(wù)關(guān)系進(jìn)行非現(xiàn)金結(jié)算的專門(mén)性經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。 比如我國(guó)某進(jìn)出口公司從美國(guó)進(jìn)口一批機(jī)器比如我國(guó)某進(jìn)出口公司從美國(guó)進(jìn)口一批機(jī)器設(shè)備，雙方約定用美元支付，而我方公司只有人設(shè)備，雙方約定用美元支付，而我方公司只有人民幣存款，為了解決支付問(wèn)題，該公司用人民幣民幣存款，為了解決支付問(wèn)題，該公司用人民幣向中國(guó)銀行購(gòu)買(mǎi)相應(yīng)金額的美元匯票，寄給美國(guó)向中國(guó)銀行購(gòu)買(mǎi)相應(yīng)金額的美元匯票，寄給美國(guó)出口商，美國(guó)出口商收到匯票后，即可向當(dāng)?shù)劂y出口商，美國(guó)出口商收到匯票后，即可向當(dāng)?shù)劂y行兌取美元。這樣一個(gè)過(guò)程就是國(guó)際匯兌，也就行兌取美元。這樣一個(gè)過(guò)

4、程就是國(guó)際匯兌，也就是外匯最原始的概念。是外匯最原始的概念。（二）靜態(tài)概念（二）靜態(tài)概念1.1.廣義的靜態(tài)概念廣義的靜態(tài)概念 即外幣或用外幣表示的用于國(guó)際結(jié)算的支付憑證。即外幣或用外幣表示的用于國(guó)際結(jié)算的支付憑證。 在這個(gè)一般定義的基礎(chǔ)上，各國(guó)政府、各個(gè)國(guó)際組織由于在這個(gè)一般定義的基礎(chǔ)上，各國(guó)政府、各個(gè)國(guó)際組織由于具體情況的差異，出自不同使用者不同的需要，對(duì)外匯的概具體情況的差異，出自不同使用者不同的需要，對(duì)外匯的概括又略有不同。括又略有不同。（1 1）IMFIMF定義定義 外匯是貨幣行政當(dāng)局（中央銀行、貨幣管理機(jī)構(gòu)、外匯平外匯是貨幣行政當(dāng)局（中央銀行、貨幣管理機(jī)構(gòu)、外匯平準(zhǔn)基金及財(cái)政部）以銀

5、行存款，財(cái)政部庫(kù)券，長(zhǎng)短期政府證準(zhǔn)基金及財(cái)政部）以銀行存款，財(cái)政部庫(kù)券，長(zhǎng)短期政府證券等形式持有的在國(guó)際收支逆差時(shí)可以使用的債權(quán)。券等形式持有的在國(guó)際收支逆差時(shí)可以使用的債權(quán)。（2 2）我國(guó)定義）我國(guó)定義 * *外國(guó)貨幣，包括鑄幣、鈔票等外國(guó)貨幣，包括鑄幣、鈔票等 * *外幣有價(jià)證券，包括政府公債、國(guó)庫(kù)券、公司債券、股票、外幣有價(jià)證券，包括政府公債、國(guó)庫(kù)券、公司債券、股票、息票等息票等 * *外幣支付憑證，包括票據(jù)、銀行存款憑證，郵政儲(chǔ)蓄憑證等外幣支付憑證，包括票據(jù)、銀行存款憑證，郵政儲(chǔ)蓄憑證等 * *特別提款權(quán)、歐洲貨幣單位特別提款權(quán)、歐洲貨幣單位 * *其它外匯資產(chǎn)其它外匯資產(chǎn)廣義的外匯主

6、要包括：廣義的外匯主要包括：1. 1. 外國(guó)貨幣外國(guó)貨幣外幣現(xiàn)鈔是指以可兌換貨幣表示的貨幣現(xiàn)鈔。在國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易中，以外幣現(xiàn)鈔是指以可兌換貨幣表示的貨幣現(xiàn)鈔。在國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易中，以外幣現(xiàn)鈔作為支付手段通常是在非貿(mào)易交易中，包括美元、日元、英鎊、外幣現(xiàn)鈔作為支付手段通常是在非貿(mào)易交易中，包括美元、日元、英鎊、歐元、瑞士法郎、港元等等。歐元、瑞士法郎、港元等等。2. 2. 外幣有價(jià)證券外幣有價(jià)證券外幣有價(jià)證券是指以可匯兌外國(guó)貨幣表示的用以表明財(cái)產(chǎn)所有權(quán)或債外幣有價(jià)證券是指以可匯兌外國(guó)貨幣表示的用以表明財(cái)產(chǎn)所有權(quán)或債權(quán)的憑證，其基本形式有外幣股票、外幣債券和外幣可轉(zhuǎn)讓存款單等，其權(quán)的憑證，其基本形式有外

7、幣股票、外幣債券和外幣可轉(zhuǎn)讓存款單等，其中外幣可轉(zhuǎn)讓存款單是指可在票據(jù)市場(chǎng)上流通轉(zhuǎn)讓的定期存款憑證。中外幣可轉(zhuǎn)讓存款單是指可在票據(jù)市場(chǎng)上流通轉(zhuǎn)讓的定期存款憑證。3 3外幣支付憑證外幣支付憑證 外幣支付憑證是指以可兌換貨幣表示的各種信用工具，國(guó)際上常用的外幣支付憑證是指以可兌換貨幣表示的各種信用工具，國(guó)際上常用的外幣支付憑證主要有：外幣支付憑證主要有：(1) (1) 票據(jù)票據(jù)(2) (2) 外幣存款：指以可兌換外國(guó)貨幣表示的銀行各種存款，它是外匯價(jià)外幣存款：指以可兌換外國(guó)貨幣表示的銀行各種存款，它是外匯價(jià)值的主要表現(xiàn)形式。值的主要表現(xiàn)形式。4 4其他外匯資金其他外匯資金其他外匯資金包括在國(guó)外的各

8、種投資及收益，各種外匯放款及利息收其他外匯資金包括在國(guó)外的各種投資及收益，各種外匯放款及利息收入，在國(guó)際貨幣基金組織的儲(chǔ)備頭寸、國(guó)際結(jié)算中發(fā)生的各種外匯應(yīng)收款入，在國(guó)際貨幣基金組織的儲(chǔ)備頭寸、國(guó)際結(jié)算中發(fā)生的各種外匯應(yīng)收款項(xiàng)、國(guó)際金融市場(chǎng)借款、國(guó)際金融組織借款等。項(xiàng)、國(guó)際金融市場(chǎng)借款、國(guó)際金融組織借款等。2 2、狹義的外匯概念狹義的外匯概念以外國(guó)貨幣表示的，可用于國(guó)際結(jié)算的支付手段。以外國(guó)貨幣表示的，可用于國(guó)際結(jié)算的支付手段。特點(diǎn)：特點(diǎn)：（1 1）必須以外國(guó)貨幣表示的資產(chǎn)）必須以外國(guó)貨幣表示的資產(chǎn)（2 2）必須是在國(guó)外能夠得到補(bǔ)償?shù)膫鶛?quán)）必須是在國(guó)外能夠得到補(bǔ)償?shù)膫鶛?quán)（3 3）必須是可以自由兌

9、換為其他支付手段的外幣資產(chǎn)）必須是可以自由兌換為其他支付手段的外幣資產(chǎn)二、外匯的特征1.1.外幣性：以外幣表示的國(guó)外資產(chǎn)。外幣性：以外幣表示的國(guó)外資產(chǎn)。美元是不是外匯？美元是不是外匯？2.2.可自由兌換性：可以兌換成其他支付手段的外幣資產(chǎn)?？勺杂蓛稉Q性：可以兌換成其他支付手段的外幣資產(chǎn)。就是說(shuō)外國(guó)貨幣不一定是外匯。因?yàn)橥鈪R必須具備可就是說(shuō)外國(guó)貨幣不一定是外匯。因?yàn)橥鈪R必須具備可兌換性，一般來(lái)說(shuō)，只有能自由兌換成其他國(guó)家的貨幣，兌換性，一般來(lái)說(shuō)，只有能自由兌換成其他國(guó)家的貨幣，同時(shí)能不受限制地存入該國(guó)商業(yè)銀行的普通帳戶才算作外同時(shí)能不受限制地存入該國(guó)商業(yè)銀行的普通帳戶才算作外匯。匯。人民幣是不是

10、外匯？人民幣是不是外匯？港元和澳門(mén)元是不是外匯？港元和澳門(mén)元是不是外匯？3.3.可償還性：在國(guó)際上能得到償還的貨幣債權(quán)?？蓛斶€性：在國(guó)際上能得到償還的貨幣債權(quán)?？疹^支票、拒付的匯票等均不能視為外匯?？疹^支票、拒付的匯票等均不能視為外匯。主要的自由兌換貨幣的標(biāo)準(zhǔn)代碼主要的自由兌換貨幣的標(biāo)準(zhǔn)代碼貨幣名稱貨幣名稱ISOISO標(biāo)準(zhǔn)代碼標(biāo)準(zhǔn)代碼習(xí)慣寫(xiě)法習(xí)慣寫(xiě)法美元美元USDUSD英鎊英鎊GBPGBP日元日元JPYJPYJPJP￥歐元?dú)W元EUREUR瑞士法郎瑞士法郎CHFCHFSfrSfr澳大利亞元澳大利亞元AUDAUDA A新加坡元新加坡元SGDSGDS S加拿大元加拿大元CADCADC C人民幣元人民

11、幣元CNYCNYRMBRMB￥ 三、外匯的種類(lèi)三、外匯的種類(lèi) （一）（一） 根據(jù)外匯是否可自由兌換，劃分為根據(jù)外匯是否可自由兌換，劃分為 自由外匯。它是指無(wú)需外匯管理當(dāng)局批準(zhǔn)，自由外匯。它是指無(wú)需外匯管理當(dāng)局批準(zhǔn)，可以自由兌換成其他國(guó)家貨幣或用于對(duì)第三國(guó)支可以自由兌換成其他國(guó)家貨幣或用于對(duì)第三國(guó)支付的外匯。付的外匯。 記賬外匯。它又稱為協(xié)定外匯或雙邊外匯，記賬外匯。它又稱為協(xié)定外匯或雙邊外匯，是指在兩國(guó)政府間簽訂的支付協(xié)定項(xiàng)目中使用的是指在兩國(guó)政府間簽訂的支付協(xié)定項(xiàng)目中使用的外匯，不經(jīng)貨幣發(fā)行國(guó)批準(zhǔn)，不準(zhǔn)自由兌換成他外匯，不經(jīng)貨幣發(fā)行國(guó)批準(zhǔn)，不準(zhǔn)自由兌換成他國(guó)貨幣，也不能對(duì)第三國(guó)進(jìn)行支付。國(guó)貨

12、幣，也不能對(duì)第三國(guó)進(jìn)行支付。有限自由兌換外匯。是指未經(jīng)貨幣發(fā)行國(guó)批有限自由兌換外匯。是指未經(jīng)貨幣發(fā)行國(guó)批準(zhǔn)，不能自由兌換成其他貨幣或?qū)Φ谌哌M(jìn)行支準(zhǔn)，不能自由兌換成其他貨幣或?qū)Φ谌哌M(jìn)行支付的外匯。付的外匯。( (二二) ) 根據(jù)外匯的來(lái)源和用途不同，劃分為根據(jù)外匯的來(lái)源和用途不同，劃分為 貿(mào)易外匯。它是指進(jìn)出口貿(mào)易所收付的外匯，包括貿(mào)易外匯。它是指進(jìn)出口貿(mào)易所收付的外匯，包括貨物及相關(guān)的從屬費(fèi)用，如運(yùn)費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)、宣傳費(fèi)、推銷(xiāo)費(fèi)貨物及相關(guān)的從屬費(fèi)用，如運(yùn)費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)、宣傳費(fèi)、推銷(xiāo)費(fèi)用等。由于國(guó)際經(jīng)濟(jì)交往的主要內(nèi)容就是國(guó)際貿(mào)易，貿(mào)易外用等。由于國(guó)際經(jīng)濟(jì)交往的主要內(nèi)容就是國(guó)際貿(mào)易，貿(mào)易外匯是一個(gè)國(guó)家

13、外匯的主要來(lái)源與用途。匯是一個(gè)國(guó)家外匯的主要來(lái)源與用途。 非貿(mào)易外匯。它是指除進(jìn)出口貿(mào)易和資本輸出非貿(mào)易外匯。它是指除進(jìn)出口貿(mào)易和資本輸出/ /輸入輸入以外的其他各方面所收付的外匯，包括勞務(wù)外匯、僑匯、捐以外的其他各方面所收付的外匯，包括勞務(wù)外匯、僑匯、捐贈(zèng)外匯和援助外匯等。一般來(lái)說(shuō)，非貿(mào)易外匯是一國(guó)外匯的贈(zèng)外匯和援助外匯等。一般來(lái)說(shuō)，非貿(mào)易外匯是一國(guó)外匯的次要來(lái)源與用途；也有個(gè)別國(guó)家例外，如瑞士，非貿(mào)易外匯次要來(lái)源與用途；也有個(gè)別國(guó)家例外，如瑞士，非貿(mào)易外匯是其外匯的主要來(lái)源與主要用途。是其外匯的主要來(lái)源與主要用途。( (三三) ) 根據(jù)外匯的交割期限，劃分為根據(jù)外匯的交割期限，劃分為 即期

14、外匯，又稱現(xiàn)匯。是指外匯買(mǎi)賣(mài)成交后，即期外匯，又稱現(xiàn)匯。是指外匯買(mǎi)賣(mài)成交后，在當(dāng)日或在兩個(gè)營(yíng)業(yè)日內(nèi)辦理交割的外匯。在當(dāng)日或在兩個(gè)營(yíng)業(yè)日內(nèi)辦理交割的外匯。 遠(yuǎn)期外匯，又稱期匯。是指買(mǎi)賣(mài)雙方不需即遠(yuǎn)期外匯，又稱期匯。是指買(mǎi)賣(mài)雙方不需即時(shí)交割，而僅僅簽訂一紙買(mǎi)賣(mài)合同，預(yù)定將來(lái)在某時(shí)交割，而僅僅簽訂一紙買(mǎi)賣(mài)合同，預(yù)定將來(lái)在某一時(shí)間一時(shí)間( (在兩個(gè)營(yíng)業(yè)日以后在兩個(gè)營(yíng)業(yè)日以后) )進(jìn)行交割的外匯。進(jìn)行交割的外匯。1.21.2匯率（匯率（exchange rateexchange rate） 一、匯率的概念一、匯率的概念又稱匯價(jià)，是一個(gè)國(guó)家的貨幣折算成另一個(gè)又稱匯價(jià)，是一個(gè)國(guó)家的貨幣折算成另一個(gè)國(guó)家貨幣的

15、比率或比價(jià)，也可以說(shuō)是用一國(guó)貨幣國(guó)家貨幣的比率或比價(jià)，也可以說(shuō)是用一國(guó)貨幣所表示的另一國(guó)貨幣的所表示的另一國(guó)貨幣的價(jià)格價(jià)格。問(wèn)：美元問(wèn)：美元/ /人民幣人民幣6.83466.8346人民幣人民幣/ /美元美元0.14630.1463哪個(gè)是匯率？哪個(gè)是匯率？（一）直接標(biāo)價(jià)法（一）直接標(biāo)價(jià)法（Direct QuotationDirect Quotation）它是指以一定單位（它是指以一定單位（1 1個(gè)或個(gè)或100100、1000010000等）的外國(guó)貨幣作為等）的外國(guó)貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折成若干數(shù)量的本國(guó)貨幣來(lái)表示匯率的方法。也就是說(shuō)，標(biāo)準(zhǔn)，折成若干數(shù)量的本國(guó)貨幣來(lái)表示匯率的方法。也就是說(shuō)，在直接標(biāo)價(jià)法

16、下，以本國(guó)貨幣表示外國(guó)貨幣的價(jià)格。在直接標(biāo)價(jià)法下，以本國(guó)貨幣表示外國(guó)貨幣的價(jià)格。除英國(guó)、美國(guó)、歐元區(qū)外，大多數(shù)國(guó)家都采用直接標(biāo)價(jià)法。除英國(guó)、美國(guó)、歐元區(qū)外，大多數(shù)國(guó)家都采用直接標(biāo)價(jià)法。二、匯率的標(biāo)價(jià)方法二、匯率的標(biāo)價(jià)方法 在直接標(biāo)價(jià)法下，外國(guó)貨幣的數(shù)額是固定不變的，本在直接標(biāo)價(jià)法下，外國(guó)貨幣的數(shù)額是固定不變的，本幣數(shù)額的變化表示著外匯匯率的變化。若以一定單位的外幣幣數(shù)額的變化表示著外匯匯率的變化。若以一定單位的外幣折算的本幣增多，說(shuō)明外匯匯率上浮，即外幣對(duì)本幣升值；折算的本幣增多，說(shuō)明外匯匯率上浮，即外幣對(duì)本幣升值；反之，若以一定單位的外幣折算的本幣減少，說(shuō)明外匯匯率反之，若以一定單位的外幣折

17、算的本幣減少，說(shuō)明外匯匯率下浮，即外幣對(duì)本幣貶值。下浮，即外幣對(duì)本幣貶值。如：如：2.6 2.6 USD1=CNY6.8371USD1=CNY6.8371 2.9 2.9 USD1=CNY6.8346 USD1=CNY6.8346 （二）間接標(biāo)價(jià)法（二）間接標(biāo)價(jià)法（Indirect QuotationIndirect Quotation） 它是指以一定單位的本國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，折算成若干數(shù)額它是指以一定單位的本國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，折算成若干數(shù)額的外國(guó)貨幣來(lái)表示匯率的方法。也就是說(shuō)，在間接標(biāo)價(jià)法下，的外國(guó)貨幣來(lái)表示匯率的方法。也就是說(shuō)，在間接標(biāo)價(jià)法下，以外國(guó)貨幣表示本國(guó)貨幣的價(jià)格。以外國(guó)貨幣表示本國(guó)貨幣的

18、價(jià)格。在間接標(biāo)價(jià)法下，本國(guó)貨幣的數(shù)額是固定不變的，外幣在間接標(biāo)價(jià)法下，本國(guó)貨幣的數(shù)額是固定不變的，外幣數(shù)額的變化表示著外匯匯率的變化。若一定單位的本幣折算數(shù)額的變化表示著外匯匯率的變化。若一定單位的本幣折算外幣的數(shù)額增多，說(shuō)明外匯匯率下浮，外幣對(duì)本幣貶值；反外幣的數(shù)額增多，說(shuō)明外匯匯率下浮，外幣對(duì)本幣貶值；反之，則說(shuō)明外幣對(duì)本幣升值。之，則說(shuō)明外幣對(duì)本幣升值。小結(jié)小結(jié)：直接標(biāo)價(jià)法直接標(biāo)價(jià)法間接標(biāo)價(jià)法間接標(biāo)價(jià)法在匯率的表現(xiàn)上在匯率的表現(xiàn)上外幣處于等式的左邊，其價(jià)格外幣處于等式的左邊，其價(jià)格用本幣來(lái)表現(xiàn)。因此，它直接用本幣來(lái)表現(xiàn)。因此，它直接標(biāo)明了外幣的價(jià)格，表示的是標(biāo)明了外幣的價(jià)格，表示的是外匯

19、匯率。外匯匯率。本幣處于等式的左邊，其價(jià)格本幣處于等式的左邊，其價(jià)格用本幣來(lái)表現(xiàn)。因此它直接表用本幣來(lái)表現(xiàn)。因此它直接表明的是本幣匯率。明的是本幣匯率。在外匯匯率的表現(xiàn)在外匯匯率的表現(xiàn)形式形式用本幣數(shù)額的增減來(lái)表示外匯用本幣數(shù)額的增減來(lái)表示外匯匯率的升降。匯率的升降。用外幣本身數(shù)額的變動(dòng)來(lái)表示用外幣本身數(shù)額的變動(dòng)來(lái)表示外匯匯率的升降。外匯匯率的升降。在標(biāo)價(jià)貨幣的數(shù)額在標(biāo)價(jià)貨幣的數(shù)額增減說(shuō)明外匯匯率增減說(shuō)明外匯匯率升降的含義上升降的含義上變數(shù)幣變數(shù)幣，表明外匯匯率上漲，表明外匯匯率上漲，反之下跌。即變數(shù)幣的數(shù)量與反之下跌。即變數(shù)幣的數(shù)量與外匯匯率成正比例變化。外匯匯率成正比例變化。變數(shù)幣變數(shù)幣，

20、表明外匯匯率下跌，表明外匯匯率下跌，反之上漲。即變數(shù)幣的數(shù)量與反之上漲。即變數(shù)幣的數(shù)量與外匯匯率成反比例變化。外匯匯率成反比例變化。( (三三) )美元標(biāo)價(jià)法（美元標(biāo)價(jià)法（U.S. Dollar QuotationU.S. Dollar Quotation） 它是指以美元為標(biāo)準(zhǔn)來(lái)表示各國(guó)貨幣匯率的方法。它是指以美元為標(biāo)準(zhǔn)來(lái)表示各國(guó)貨幣匯率的方法。目的是為了簡(jiǎn)化報(bào)價(jià)并廣泛地比較各種貨幣的匯價(jià)。目的是為了簡(jiǎn)化報(bào)價(jià)并廣泛地比較各種貨幣的匯價(jià)。例如瑞士蘇黎士某銀行面對(duì)其他銀行的詢價(jià)，報(bào)出的各例如瑞士蘇黎士某銀行面對(duì)其他銀行的詢價(jià)，報(bào)出的各種貨幣匯價(jià)為：種貨幣匯價(jià)為： USDUSD1=CHF 5.554

21、01=CHF 5.5540 GBP1= GBP1=USDUSD 1.8332 1.8332 USDUSD1=CAD 1.18601=CAD 1.1860標(biāo)價(jià)法中的基準(zhǔn)貨幣和標(biāo)價(jià)貨幣標(biāo)價(jià)法中的基準(zhǔn)貨幣和標(biāo)價(jià)貨幣人們將各種標(biāo)價(jià)法下數(shù)量固定不變的貨幣叫做人們將各種標(biāo)價(jià)法下數(shù)量固定不變的貨幣叫做基準(zhǔn)貨幣基準(zhǔn)貨幣（Based CurrencyBased Currency），），把數(shù)量變化的貨幣叫做把數(shù)量變化的貨幣叫做標(biāo)價(jià)貨幣標(biāo)價(jià)貨幣（Quoted CurrencyQuoted Currency）。）。顯然，在直接標(biāo)價(jià)法下，基準(zhǔn)貨幣為外幣，標(biāo)價(jià)貨幣為顯然，在直接標(biāo)價(jià)法下，基準(zhǔn)貨幣為外幣，標(biāo)價(jià)貨幣為本幣；在

22、間接標(biāo)價(jià)法下，基準(zhǔn)貨幣為本幣，標(biāo)價(jià)貨幣為外幣。本幣；在間接標(biāo)價(jià)法下，基準(zhǔn)貨幣為本幣，標(biāo)價(jià)貨幣為外幣。 USD1=CHF 5.5540USD1=CHF 5.5540 GBP1=USD 1.8332 GBP1=USD 1.8332三、匯率的種類(lèi)三、匯率的種類(lèi)從銀行買(mǎi)賣(mài)外匯的角度：買(mǎi)入?yún)R率、賣(mài)出匯率、中間匯率從銀行買(mǎi)賣(mài)外匯的角度：買(mǎi)入?yún)R率、賣(mài)出匯率、中間匯率從匯率制定方法的角度劃分：基本匯率和套算匯率從匯率制定方法的角度劃分：基本匯率和套算匯率按銀行外匯收付方式不同：電匯匯率、信匯匯率和票匯匯率按銀行外匯收付方式不同：電匯匯率、信匯匯率和票匯匯率按外匯交易的交割時(shí)間劃分：即期匯率和遠(yuǎn)期匯率按外匯交易

23、的交割時(shí)間劃分：即期匯率和遠(yuǎn)期匯率按匯率使用范圍的不同：?jiǎn)我粎R率和復(fù)匯率按匯率使用范圍的不同：?jiǎn)我粎R率和復(fù)匯率按匯率制度的不同劃分：固定匯率和浮動(dòng)匯率按匯率制度的不同劃分：固定匯率和浮動(dòng)匯率按是否考慮通貨膨脹劃分：名義匯率和實(shí)際匯率按是否考慮通貨膨脹劃分：名義匯率和實(shí)際匯率按一國(guó)貨幣匯率計(jì)算是否綜合考慮該國(guó)與多個(gè)貿(mào)易伙伴國(guó)的匯率劃按一國(guó)貨幣匯率計(jì)算是否綜合考慮該國(guó)與多個(gè)貿(mào)易伙伴國(guó)的匯率劃分：雙邊匯率和有效匯率分：雙邊匯率和有效匯率（一）買(mǎi)入?yún)R率、賣(mài)出匯率和中間匯率（一）買(mǎi)入?yún)R率、賣(mài)出匯率和中間匯率 1 1、買(mǎi)入?yún)R率、買(mǎi)入?yún)R率(Buying Rate)(Buying Rate)或買(mǎi)價(jià)：是外匯銀行

24、從或買(mǎi)價(jià)：是外匯銀行從客戶手中買(mǎi)進(jìn)外匯時(shí)所采用的匯率。客戶手中買(mǎi)進(jìn)外匯時(shí)所采用的匯率。2 2、賣(mài)出匯率、賣(mài)出匯率(Selling Rate)(Selling Rate)或賣(mài)價(jià)：是外匯銀行或賣(mài)價(jià)：是外匯銀行賣(mài)給客戶外匯時(shí)所采用的匯率。賣(mài)給客戶外匯時(shí)所采用的匯率。3 3、中間匯率、中間匯率: (: (買(mǎi)入價(jià)賣(mài)出價(jià)買(mǎi)入價(jià)賣(mài)出價(jià))/2)/2中國(guó)銀行報(bào)價(jià)：中國(guó)銀行報(bào)價(jià)：USD1USD1CHY6.8200/6.8250CHY6.8200/6.8250問(wèn)：哪個(gè)是買(mǎi)價(jià)？哪個(gè)是賣(mài)價(jià)？問(wèn)：哪個(gè)是買(mǎi)價(jià)？哪個(gè)是賣(mài)價(jià)？外匯的買(mǎi)價(jià)、賣(mài)價(jià)盡管都是從外匯銀行交易外匯的買(mǎi)價(jià)、賣(mài)價(jià)盡管都是從外匯銀行交易的角度說(shuō)的，但標(biāo)價(jià)方法不同

25、，買(mǎi)價(jià)和賣(mài)價(jià)的位的角度說(shuō)的，但標(biāo)價(jià)方法不同，買(mǎi)價(jià)和賣(mài)價(jià)的位置也不同。置也不同。在在直接標(biāo)價(jià)法直接標(biāo)價(jià)法下，匯率數(shù)值的大小與外匯價(jià)下，匯率數(shù)值的大小與外匯價(jià)值的高低呈正相關(guān)關(guān)系，因此，值的高低呈正相關(guān)關(guān)系，因此，買(mǎi)價(jià)在前，賣(mài)價(jià)買(mǎi)價(jià)在前，賣(mài)價(jià)在后在后。如在日本東京外匯市場(chǎng)，。如在日本東京外匯市場(chǎng)，USD1=JPY108.05/108.15USD1=JPY108.05/108.15。在在間接標(biāo)價(jià)法間接標(biāo)價(jià)法下，匯價(jià)的下，匯價(jià)的前一數(shù)字為賣(mài)出價(jià)，前一數(shù)字為賣(mài)出價(jià)，后一數(shù)字為買(mǎi)入價(jià)后一數(shù)字為買(mǎi)入價(jià)。如在美國(guó)紐約外匯市場(chǎng)，。如在美國(guó)紐約外匯市場(chǎng)，USD1=HKD7.7330/7.7335USD1=HKD7

26、.7330/7.7335。另一種判斷方法：GBP/USD1.5300/1.5800基準(zhǔn)貨幣/計(jì)價(jià)貨幣銀行買(mǎi)基準(zhǔn)貨幣的價(jià)/銀行賣(mài)基準(zhǔn)貨幣的價(jià)練習(xí)練習(xí)USD1USD1JPY120.10/90JPY120.10/90USD1USD1HKD7.7330/35HKD7.7330/35問(wèn)：?jiǎn)枺?.1.銀行向客戶賣(mài)日元買(mǎi)美元的匯率？銀行向客戶賣(mài)日元買(mǎi)美元的匯率？2.2.客戶要求賣(mài)美元買(mǎi)港元的匯率？客戶要求賣(mài)美元買(mǎi)港元的匯率？3.3.客戶要求賣(mài)港元買(mǎi)日元的匯率？客戶要求賣(mài)港元買(mǎi)日元的匯率？（二）基本匯率和套算匯率（二）基本匯率和套算匯率由于外國(guó)貨幣種類(lèi)很多，一國(guó)在制定本國(guó)貨幣由于外國(guó)貨幣種類(lèi)很多，一國(guó)在制定本

27、國(guó)貨幣的對(duì)外匯率時(shí)，逐一地根據(jù)它們的實(shí)際價(jià)值進(jìn)行對(duì)的對(duì)外匯率時(shí)，逐一地根據(jù)它們的實(shí)際價(jià)值進(jìn)行對(duì)比來(lái)確定，既麻煩也沒(méi)有必要。一般做法是，在眾比來(lái)確定，既麻煩也沒(méi)有必要。一般做法是，在眾多的外國(guó)貨幣中選擇一種貨幣作為多的外國(guó)貨幣中選擇一種貨幣作為關(guān)鍵貨幣關(guān)鍵貨幣，根據(jù)，根據(jù)本國(guó)貨幣與這種關(guān)鍵貨幣的實(shí)際價(jià)值對(duì)比，制定出本國(guó)貨幣與這種關(guān)鍵貨幣的實(shí)際價(jià)值對(duì)比，制定出對(duì)它的匯率，稱為對(duì)它的匯率，稱為“基本匯率基本匯率”。而后其它各種外國(guó)貨幣與本幣之間的匯率可以而后其它各種外國(guó)貨幣與本幣之間的匯率可以通過(guò)基本匯率和國(guó)際金融市場(chǎng)行情套算出來(lái)，這樣通過(guò)基本匯率和國(guó)際金融市場(chǎng)行情套算出來(lái)，這樣得出的匯率就稱為套算

28、匯率或交叉匯率。得出的匯率就稱為套算匯率或交叉匯率。如：如：USD1USD1JPY120.10JPY120.10GBP1GBP1USD1.4800USD1.4800求求GBP1GBP1JPYJPY？如果同時(shí)有買(mǎi)價(jià)和賣(mài)價(jià)怎么處理？如果同時(shí)有買(mǎi)價(jià)和賣(mài)價(jià)怎么處理？套算原則：套算原則：1.1.如果兩個(gè)即期匯率都以美元為基準(zhǔn)貨幣，則套算如果兩個(gè)即期匯率都以美元為基準(zhǔn)貨幣，則套算匯率為交叉相除；匯率為交叉相除；2.2.如果兩個(gè)即期匯率都以美元為計(jì)價(jià)貨幣，則套算如果兩個(gè)即期匯率都以美元為計(jì)價(jià)貨幣，則套算匯率為交叉相除；匯率為交叉相除；3.3.如果一個(gè)即期匯率以美元為基準(zhǔn)貨幣，另一個(gè)以如果一個(gè)即期匯率以美元為

29、基準(zhǔn)貨幣，另一個(gè)以美元為計(jì)價(jià)貨幣，則套算匯率為同邊相乘。美元為計(jì)價(jià)貨幣，則套算匯率為同邊相乘。例例1 1：某日倫敦外匯市場(chǎng)報(bào)價(jià)：某日倫敦外匯市場(chǎng)報(bào)價(jià)GBP/USDGBP/USD1.6120/301.6120/30USD/HKDUSD/HKD7.7930/407.7930/40求：求：GBP/HKDGBP/HKD？解：解：GBP/HKDGBP/HKD（1.61201.6120* *7.79307.7930）/ /（1.61301.6130* *7.79407.7940）12.5623/71712.5623/717例例2 2：某日巴黎外匯市場(chǎng)報(bào)價(jià)：某日巴黎外匯市場(chǎng)報(bào)價(jià)USD/EURUSD/EUR1

30、.0110/201.0110/20USD/HKDUSD/HKD7.7930/407.7930/40求：求：EUR/HKDEUR/HKD？（三）電匯匯率、信匯匯率和票匯匯率（三）電匯匯率、信匯匯率和票匯匯率 電匯匯率電匯匯率(T(TT Rate)T Rate)是銀行以電訊方式買(mǎi)賣(mài)外匯時(shí)所是銀行以電訊方式買(mǎi)賣(mài)外匯時(shí)所采用的匯率。由于電匯具有收付迅速安全，交易費(fèi)用相對(duì)較采用的匯率。由于電匯具有收付迅速安全，交易費(fèi)用相對(duì)較高的特點(diǎn)。高的特點(diǎn)。信匯匯率信匯匯率(M(MT Rate)T Rate)是指以信函方式通知收付款時(shí)采是指以信函方式通知收付款時(shí)采用的匯率。信匯業(yè)務(wù)具有收付時(shí)間慢、安全性低、交易費(fèi)用用

31、的匯率。信匯業(yè)務(wù)具有收付時(shí)間慢、安全性低、交易費(fèi)用低的特點(diǎn)，因此一般來(lái)說(shuō)，信匯匯率相對(duì)于電匯匯率要低一低的特點(diǎn)，因此一般來(lái)說(shuō)，信匯匯率相對(duì)于電匯匯率要低一些。些。票匯匯率票匯匯率(D(DD Rate)D Rate)是指兌換各種外匯匯票、支票和是指兌換各種外匯匯票、支票和其他各種票據(jù)時(shí)所采用的匯率。票匯匯率根據(jù)票匯支付期限其他各種票據(jù)時(shí)所采用的匯率。票匯匯率根據(jù)票匯支付期限的不同，又可分為即期票匯匯率和遠(yuǎn)期票匯匯率。即期票匯的不同，又可分為即期票匯匯率和遠(yuǎn)期票匯匯率。即期票匯匯率是銀行買(mǎi)賣(mài)即期外匯的匯率，較電匯匯率低，大致同信匯率是銀行買(mǎi)賣(mài)即期外匯的匯率，較電匯匯率低，大致同信匯匯率相當(dāng)；遠(yuǎn)期票

32、匯匯率是銀行買(mǎi)賣(mài)遠(yuǎn)期票匯的匯率。由匯匯率相當(dāng)；遠(yuǎn)期票匯匯率是銀行買(mǎi)賣(mài)遠(yuǎn)期票匯的匯率。由于遠(yuǎn)期票匯交付時(shí)間比較長(zhǎng)，所以其匯率比即期票匯匯率還于遠(yuǎn)期票匯交付時(shí)間比較長(zhǎng)，所以其匯率比即期票匯匯率還要低。要低。（四）即期匯率和遠(yuǎn)期匯率（四）即期匯率和遠(yuǎn)期匯率 即期匯率即期匯率(Spot Rate)(Spot Rate)，也叫現(xiàn)匯匯率。是指買(mǎi)，也叫現(xiàn)匯匯率。是指買(mǎi)賣(mài)外匯雙方在成交后兩個(gè)營(yíng)業(yè)日以內(nèi)辦理交割的匯率。賣(mài)外匯雙方在成交后兩個(gè)營(yíng)業(yè)日以內(nèi)辦理交割的匯率。交割交割(Delivery)(Delivery)是指外匯業(yè)務(wù)中兩種貨幣的對(duì)應(yīng)實(shí)際是指外匯業(yè)務(wù)中兩種貨幣的對(duì)應(yīng)實(shí)際收付行為。收付行為。遠(yuǎn)期匯率遠(yuǎn)期匯率

33、(Forward Rate)(Forward Rate)，是指外匯買(mǎi)賣(mài)雙方預(yù)，是指外匯買(mǎi)賣(mài)雙方預(yù)約在將來(lái)某日期進(jìn)行交割，而事先由買(mǎi)賣(mài)雙方簽訂合約在將來(lái)某日期進(jìn)行交割，而事先由買(mǎi)賣(mài)雙方簽訂合同，達(dá)成協(xié)議的匯率。遠(yuǎn)期交割的期限可以是同，達(dá)成協(xié)議的匯率。遠(yuǎn)期交割的期限可以是1 1個(gè)個(gè)月、月、3 3個(gè)月、個(gè)月、6 6個(gè)月、個(gè)月、1 1年，采用遠(yuǎn)期匯率進(jìn)行遠(yuǎn)期外年，采用遠(yuǎn)期匯率進(jìn)行遠(yuǎn)期外匯買(mǎi)賣(mài)的主要目的是避免或減輕外匯匯率波動(dòng)所帶來(lái)匯買(mǎi)賣(mài)的主要目的是避免或減輕外匯匯率波動(dòng)所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。的風(fēng)險(xiǎn)。遠(yuǎn)期外匯的匯率與即期匯率相比是有差額的，這種差遠(yuǎn)期外匯的匯率與即期匯率相比是有差額的，這種差額叫遠(yuǎn)期差價(jià)。差額是

34、用升水額叫遠(yuǎn)期差價(jià)。差額是用升水(Premium)(Premium)、貼水、貼水(Discount)(Discount)或平價(jià)或平價(jià)(At Par)(At Par)來(lái)表示，來(lái)表示，升水是表示遠(yuǎn)期匯率比即期匯率貴，升水是表示遠(yuǎn)期匯率比即期匯率貴，貼水表示遠(yuǎn)期匯率比即期匯率便宜，貼水表示遠(yuǎn)期匯率比即期匯率便宜，平價(jià)表示兩者相等。平價(jià)表示兩者相等。即期即期3 3個(gè)月個(gè)月USD/CNYUSD/CNY6.84316.84316.84816.8481美元升水美元升水5050點(diǎn)點(diǎn)6.83316.8331美元貼水美元貼水100100點(diǎn)點(diǎn)（五）單一匯率和復(fù)匯率（五）單一匯率和復(fù)匯率單一匯率單一匯率(Single

35、 Rate)(Single Rate)指一國(guó)貨幣對(duì)某種貨幣僅有一指一國(guó)貨幣對(duì)某種貨幣僅有一種匯率，各種收支都按這種匯率結(jié)算。種匯率，各種收支都按這種匯率結(jié)算。復(fù)匯率復(fù)匯率(Multiple Rate)(Multiple Rate)指一國(guó)貨幣對(duì)某一外國(guó)貨幣的指一國(guó)貨幣對(duì)某一外國(guó)貨幣的比價(jià)因用途及交易種類(lèi)的不同而規(guī)定有比價(jià)因用途及交易種類(lèi)的不同而規(guī)定有兩種或兩種以上兩種或兩種以上的匯的匯率。（率。（雙重匯率和多重匯率雙重匯率和多重匯率）一國(guó)實(shí)行多種匯率的主要目的是為了某些特殊的經(jīng)濟(jì)利一國(guó)實(shí)行多種匯率的主要目的是為了某些特殊的經(jīng)濟(jì)利益，比如鼓勵(lì)出口，限制資本流入等等。這種匯率安排方式益，比如鼓勵(lì)出口

36、，限制資本流入等等。這種匯率安排方式在發(fā)展中國(guó)家，尤其是在較落后的發(fā)展中國(guó)家還具有一定的在發(fā)展中國(guó)家，尤其是在較落后的發(fā)展中國(guó)家還具有一定的普遍性，不過(guò)由于各國(guó)具體情況不同，采用的復(fù)匯率在性質(zhì)普遍性，不過(guò)由于各國(guó)具體情況不同，采用的復(fù)匯率在性質(zhì)上也有些差異。上也有些差異。 1 1按外匯資金用途和性質(zhì)實(shí)行貿(mào)易匯率按外匯資金用途和性質(zhì)實(shí)行貿(mào)易匯率(Commercial Rate)(Commercial Rate)和金融匯率和金融匯率(Financial Rate)(Financial Rate)并存的復(fù)匯率。并存的復(fù)匯率。貿(mào)易匯率貿(mào)易匯率是指用于進(jìn)出口貿(mào)易及其從屬費(fèi)用方面支付結(jié)算的是指用于進(jìn)出口貿(mào)

37、易及其從屬費(fèi)用方面支付結(jié)算的匯率。匯率。金融匯率金融匯率是指用于資本移動(dòng)、旅游和其他非貿(mào)易收支方面支是指用于資本移動(dòng)、旅游和其他非貿(mào)易收支方面支付結(jié)算的匯率。付結(jié)算的匯率。一般來(lái)說(shuō)，一國(guó)在實(shí)行這種復(fù)匯率時(shí)，金融外匯匯率要比貿(mào)一般來(lái)說(shuō)，一國(guó)在實(shí)行這種復(fù)匯率時(shí)，金融外匯匯率要比貿(mào)易外匯匯率高一些，這樣，一方面可以達(dá)到鼓勵(lì)出口，改善貿(mào)易易外匯匯率高一些，這樣，一方面可以達(dá)到鼓勵(lì)出口，改善貿(mào)易收支的目的，另一方面可以控制國(guó)際資本流動(dòng)對(duì)本國(guó)國(guó)際收支和收支的目的，另一方面可以控制國(guó)際資本流動(dòng)對(duì)本國(guó)國(guó)際收支和經(jīng)濟(jì)發(fā)展所帶來(lái)的沖擊。經(jīng)濟(jì)發(fā)展所帶來(lái)的沖擊。 1981-19841981-1984年人民幣外匯牌價(jià)年

38、人民幣外匯牌價(jià)USD1USD1CNY1.53CNY1.53進(jìn)出口貿(mào)易內(nèi)部結(jié)算價(jià)進(jìn)出口貿(mào)易內(nèi)部結(jié)算價(jià)USD1USD1CNY2.80CNY2.802 2按各種匯率決定的不同方式實(shí)行官方匯率按各種匯率決定的不同方式實(shí)行官方匯率(Official (Official Rate)Rate)和市場(chǎng)匯率和市場(chǎng)匯率(Market Rate)(Market Rate)并存的復(fù)匯率。并存的復(fù)匯率。官方匯率官方匯率是指由國(guó)家機(jī)構(gòu)是指由國(guó)家機(jī)構(gòu)( (財(cái)政部、中央銀行或外匯管財(cái)政部、中央銀行或外匯管理機(jī)構(gòu)理機(jī)構(gòu)) )規(guī)定的匯率。規(guī)定的匯率。市場(chǎng)匯率市場(chǎng)匯率是指在外匯自由市場(chǎng)上自發(fā)形成的匯率。是指在外匯自由市場(chǎng)上自發(fā)形成

39、的匯率。實(shí)行官方匯率與市場(chǎng)匯率并存的國(guó)家主要是一些外匯管實(shí)行官方匯率與市場(chǎng)匯率并存的國(guó)家主要是一些外匯管制相對(duì)較松，外匯市場(chǎng)又不是特別完善的國(guó)家。這些國(guó)家規(guī)制相對(duì)較松，外匯市場(chǎng)又不是特別完善的國(guó)家。這些國(guó)家規(guī)定官方匯率或者只起中心匯率的作用，或者用于特定項(xiàng)目的定官方匯率或者只起中心匯率的作用，或者用于特定項(xiàng)目的支付結(jié)算，或者只是有行無(wú)市，同時(shí)也允許外匯自由買(mǎi)賣(mài)，支付結(jié)算，或者只是有行無(wú)市，同時(shí)也允許外匯自由買(mǎi)賣(mài)，因而存在著外匯買(mǎi)賣(mài)自由市場(chǎng)，這個(gè)市場(chǎng)決定了該國(guó)的另一因而存在著外匯買(mǎi)賣(mài)自由市場(chǎng)，這個(gè)市場(chǎng)決定了該國(guó)的另一個(gè)匯率個(gè)匯率市場(chǎng)匯率。市場(chǎng)匯率往往是該國(guó)貨幣的實(shí)際匯率。市場(chǎng)匯率。市場(chǎng)匯率往往是

40、該國(guó)貨幣的實(shí)際匯率。 （六）固定匯率和浮動(dòng)匯率（六）固定匯率和浮動(dòng)匯率固定匯率固定匯率(Fixed Rate)(Fixed Rate)是指一國(guó)貨幣同另一國(guó)是指一國(guó)貨幣同另一國(guó)貨幣的匯率保持基本固定，匯率的波動(dòng)限制在一定貨幣的匯率保持基本固定，匯率的波動(dòng)限制在一定幅度以內(nèi)。固定匯率是在金本位制和布雷頓森林貨幅度以內(nèi)。固定匯率是在金本位制和布雷頓森林貨幣制度下各國(guó)貨幣匯率安排的主要形式。幣制度下各國(guó)貨幣匯率安排的主要形式。浮動(dòng)匯率浮動(dòng)匯率(Floating Rate)(Floating Rate)指一個(gè)國(guó)家不規(guī)定本指一個(gè)國(guó)家不規(guī)定本國(guó)貨幣的固定比價(jià)，也沒(méi)有任何匯率波動(dòng)幅度的上國(guó)貨幣的固定比價(jià)，也沒(méi)

41、有任何匯率波動(dòng)幅度的上下限，而是聽(tīng)任匯率隨外匯市場(chǎng)的供求關(guān)系自由波下限，而是聽(tīng)任匯率隨外匯市場(chǎng)的供求關(guān)系自由波動(dòng)，浮動(dòng)匯率是自動(dòng)，浮動(dòng)匯率是自2020世紀(jì)世紀(jì)7070年代初布雷頓森林貨幣年代初布雷頓森林貨幣制度崩潰以來(lái)各國(guó)匯率安排的主要形式，但是各國(guó)制度崩潰以來(lái)各國(guó)匯率安排的主要形式，但是各國(guó)所實(shí)行的浮動(dòng)匯率在具體內(nèi)容上還是有區(qū)別的，進(jìn)所實(shí)行的浮動(dòng)匯率在具體內(nèi)容上還是有區(qū)別的，進(jìn)一步劃分如下：一步劃分如下：1 1按一國(guó)政府是否對(duì)外匯市場(chǎng)進(jìn)行干預(yù)分為管理浮動(dòng)按一國(guó)政府是否對(duì)外匯市場(chǎng)進(jìn)行干預(yù)分為管理浮動(dòng)(Managed Floating)(Managed Floating)和自由浮動(dòng)和自由浮動(dòng)(F

42、ree Floating)(Free Floating)兩種。兩種。管理浮動(dòng)管理浮動(dòng)是一國(guó)在實(shí)行浮動(dòng)匯率的前提下，出于一定經(jīng)濟(jì)目的，或明或暗是一國(guó)在實(shí)行浮動(dòng)匯率的前提下，出于一定經(jīng)濟(jì)目的，或明或暗地干預(yù)甚至操縱外匯市場(chǎng)匯率變動(dòng)的匯率安排方式，又稱為地干預(yù)甚至操縱外匯市場(chǎng)匯率變動(dòng)的匯率安排方式，又稱為“骯臟浮骯臟浮動(dòng)動(dòng)”(Dirty Floating)(Dirty Floating)；自由浮動(dòng)自由浮動(dòng)是一國(guó)政府對(duì)外匯市場(chǎng)不進(jìn)行任何干預(yù)，完全由外匯市場(chǎng)的供求是一國(guó)政府對(duì)外匯市場(chǎng)不進(jìn)行任何干預(yù)，完全由外匯市場(chǎng)的供求關(guān)系決定匯率變動(dòng)的匯率安排方式，又稱為關(guān)系決定匯率變動(dòng)的匯率安排方式，又稱為“清潔浮動(dòng)

43、清潔浮動(dòng)”(Clean Floating)(Clean Floating)。2 2按一國(guó)貨幣價(jià)值是否與其他國(guó)家保持某種特殊聯(lián)系分為單獨(dú)浮動(dòng)按一國(guó)貨幣價(jià)值是否與其他國(guó)家保持某種特殊聯(lián)系分為單獨(dú)浮動(dòng)(Independent Float)(Independent Float)、聯(lián)合浮動(dòng)、聯(lián)合浮動(dòng)(Joint Float)(Joint Float)和釘住浮動(dòng)和釘住浮動(dòng)(Pegged Float)(Pegged Float)。單獨(dú)浮動(dòng)單獨(dú)浮動(dòng)即本國(guó)貨幣價(jià)值不與他國(guó)貨幣發(fā)生固定聯(lián)系，其匯率根據(jù)外匯市即本國(guó)貨幣價(jià)值不與他國(guó)貨幣發(fā)生固定聯(lián)系，其匯率根據(jù)外匯市場(chǎng)的供求變化單獨(dú)浮動(dòng)。場(chǎng)的供求變化單獨(dú)浮動(dòng)。聯(lián)合浮動(dòng)

44、聯(lián)合浮動(dòng)又稱蛇形浮動(dòng)又稱蛇形浮動(dòng)(The Snake System)(The Snake System)，它是指某些國(guó)家出于保護(hù)和，它是指某些國(guó)家出于保護(hù)和發(fā)展本國(guó)經(jīng)濟(jì)的需要，組成某種形式的經(jīng)濟(jì)聯(lián)合體，在聯(lián)合體內(nèi)各成員國(guó)之間發(fā)展本國(guó)經(jīng)濟(jì)的需要，組成某種形式的經(jīng)濟(jì)聯(lián)合體，在聯(lián)合體內(nèi)各成員國(guó)之間訂出固定匯率，規(guī)定上下波動(dòng)界限，而對(duì)成員國(guó)以外其他國(guó)家的貨幣匯率則采訂出固定匯率，規(guī)定上下波動(dòng)界限，而對(duì)成員國(guó)以外其他國(guó)家的貨幣匯率則采取共同浮動(dòng)的辦法。取共同浮動(dòng)的辦法。釘住浮動(dòng)釘住浮動(dòng)指一國(guó)貨幣與另一國(guó)貨幣掛鉤或與另幾國(guó)貨幣所組成的指一國(guó)貨幣與另一國(guó)貨幣掛鉤或與另幾國(guó)貨幣所組成的“籃子貨籃子貨幣幣”掛鉤

45、掛鉤( (即定出它們之間的固定匯率即定出它們之間的固定匯率) )，然后隨所掛鉤的貨幣匯率的波動(dòng)而波，然后隨所掛鉤的貨幣匯率的波動(dòng)而波動(dòng)。動(dòng)。（七）名義匯率和實(shí)際匯率（七）名義匯率和實(shí)際匯率名義匯率名義匯率( (Nominal Exchange RateNominal Exchange Rate) ) ：官方公：官方公布的或在市場(chǎng)上通行的、沒(méi)有剔除通貨膨脹因素的布的或在市場(chǎng)上通行的、沒(méi)有剔除通貨膨脹因素的匯率。匯率。實(shí)際匯率實(shí)際匯率( (Real Exchange RateReal Exchange Rate) ) ：在名義匯：在名義匯率基礎(chǔ)上剔除了通貨膨脹因素后的匯率。率基礎(chǔ)上剔除了通貨膨脹因

46、素后的匯率。實(shí)際匯率比名義匯率能更真實(shí)地反映一國(guó)貨幣實(shí)際匯率比名義匯率能更真實(shí)地反映一國(guó)貨幣在其他國(guó)家的購(gòu)買(mǎi)力。在其他國(guó)家的購(gòu)買(mǎi)力。（八）雙邊匯率和有效匯率（八）雙邊匯率和有效匯率雙邊匯率雙邊匯率(Bilateral Exchange Rate)(Bilateral Exchange Rate)，即只考慮兩國(guó)，即只考慮兩國(guó)之間的貨幣匯率，而不涉及其他貿(mào)易伙伴國(guó)。之間的貨幣匯率，而不涉及其他貿(mào)易伙伴國(guó)。有效匯率有效匯率(Effective Exchange Rate)(Effective Exchange Rate)，又稱多邊匯率，又稱多邊匯率(Multilateral Exchange Rat

47、e)(Multilateral Exchange Rate)，它是一國(guó)貨幣相對(duì)于其他，它是一國(guó)貨幣相對(duì)于其他多種貨幣所形成的雙邊匯率的加權(quán)平均值，是研究一國(guó)的對(duì)多種貨幣所形成的雙邊匯率的加權(quán)平均值，是研究一國(guó)的對(duì)外貿(mào)易狀況時(shí)經(jīng)常采用的一個(gè)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)之一。要計(jì)算本幣的外貿(mào)易狀況時(shí)經(jīng)常采用的一個(gè)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)之一。要計(jì)算本幣的有效匯率，首先要選擇本幣與若干有代表性的貨幣的雙邊匯有效匯率，首先要選擇本幣與若干有代表性的貨幣的雙邊匯率，然后為每個(gè)雙邊匯率分別確定一個(gè)權(quán)重。一般情況下，率，然后為每個(gè)雙邊匯率分別確定一個(gè)權(quán)重。一般情況下，權(quán)重設(shè)定為本國(guó)對(duì)貿(mào)易伙伴國(guó)的貿(mào)易額占本國(guó)全部對(duì)外貿(mào)易權(quán)重設(shè)定為本國(guó)對(duì)貿(mào)易伙伴

48、國(guó)的貿(mào)易額占本國(guó)全部對(duì)外貿(mào)易總額的比率，因此，有效匯率又稱貿(mào)易加權(quán)匯率?？傤~的比率，因此，有效匯率又稱貿(mào)易加權(quán)匯率。使用有效匯率可以觀察某種貨幣的總體波動(dòng)幅度及其在使用有效匯率可以觀察某種貨幣的總體波動(dòng)幅度及其在國(guó)際金融領(lǐng)域的總體地位。國(guó)際金融領(lǐng)域的總體地位。如如8 8月份，人民幣兌美元跌兌歐元漲，人民幣到底是升月份，人民幣兌美元跌兌歐元漲，人民幣到底是升值還是貶值？值還是貶值？匯率（貨幣的價(jià)格匯率（貨幣的價(jià)格）的變動(dòng)與其他一般商品的價(jià)的變動(dòng)與其他一般商品的價(jià)格變動(dòng)一樣，以兩國(guó)貨幣之間的價(jià)值比率為基礎(chǔ)，隨格變動(dòng)一樣，以兩國(guó)貨幣之間的價(jià)值比率為基礎(chǔ)，隨著供求的波動(dòng)而相應(yīng)升降。著供求的波動(dòng)而相應(yīng)升

49、降。影響匯率變動(dòng)的直接因素影響匯率變動(dòng)的直接因素外匯供求的變動(dòng)外匯供求的變動(dòng)外匯需求外匯供給外匯匯率上升外匯需求外匯供給外匯匯率上升外匯需求外匯供給外匯匯率下降外匯需求外匯供給外匯匯率下降掌握了供求關(guān)系變化的原因，就了解了匯率變動(dòng)掌握了供求關(guān)系變化的原因，就了解了匯率變動(dòng)的原因。的原因。1.3 1.3 影響匯率變動(dòng)的因素影響匯率變動(dòng)的因素一、影響匯率變動(dòng)的長(zhǎng)期因素一、影響匯率變動(dòng)的長(zhǎng)期因素（一）（一）國(guó)際收支國(guó)際收支狀況狀況國(guó)際收支順差（出口國(guó)際收支順差（出口 進(jìn)口）進(jìn)口）外匯收入外外匯收入外匯支出匯支出外匯市場(chǎng)外匯供大于求外匯市場(chǎng)外匯供大于求外匯貶值本幣外匯貶值本幣升值升值國(guó)際收支逆差（出口

50、國(guó)際收支逆差（出口 進(jìn)口）進(jìn)口）外匯收入外外匯收入外匯支出匯支出外匯市場(chǎng)外匯供不應(yīng)求外匯市場(chǎng)外匯供不應(yīng)求外匯升值本幣外匯升值本幣貶值貶值國(guó)際收支是指一定時(shí)期內(nèi)一個(gè)國(guó)家或地區(qū)的居民與非居民國(guó)際收支是指一定時(shí)期內(nèi)一個(gè)國(guó)家或地區(qū)的居民與非居民的所有經(jīng)濟(jì)交易的貨幣價(jià)值的系統(tǒng)記錄，是一國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)變量的所有經(jīng)濟(jì)交易的貨幣價(jià)值的系統(tǒng)記錄，是一國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)變量中反映對(duì)外經(jīng)濟(jì)關(guān)系的最主要的指標(biāo)。中反映對(duì)外經(jīng)濟(jì)關(guān)系的最主要的指標(biāo)。國(guó)際收支平衡表是關(guān)于國(guó)際收支的系統(tǒng)紀(jì)錄，是按照國(guó)際收支平衡表是關(guān)于國(guó)際收支的系統(tǒng)紀(jì)錄，是按照復(fù)式復(fù)式簿記原理簿記原理，以某一特定貨幣為計(jì)量單位，運(yùn)用簡(jiǎn)明的表格形式，以某一特定貨幣為計(jì)量單位

51、，運(yùn)用簡(jiǎn)明的表格形式總括地反映一個(gè)經(jīng)濟(jì)體在特定時(shí)期內(nèi)與世界其他經(jīng)濟(jì)體間發(fā)生總括地反映一個(gè)經(jīng)濟(jì)體在特定時(shí)期內(nèi)與世界其他經(jīng)濟(jì)體間發(fā)生的全部經(jīng)濟(jì)交易。的全部經(jīng)濟(jì)交易。復(fù)式簿記法是國(guó)際會(huì)計(jì)的通行準(zhǔn)則，其基本原理是：有借復(fù)式簿記法是國(guó)際會(huì)計(jì)的通行準(zhǔn)則，其基本原理是：有借必有貸，借貸必相等。在國(guó)際收支平衡表中，借方記錄用負(fù)號(hào)必有貸，借貸必相等。在國(guó)際收支平衡表中，借方記錄用負(fù)號(hào)表示，記錄本國(guó)實(shí)際資源（商品和勞務(wù)）的進(jìn)口以及本國(guó)對(duì)外表示，記錄本國(guó)實(shí)際資源（商品和勞務(wù)）的進(jìn)口以及本國(guó)對(duì)外資產(chǎn)增加或負(fù)債減少的金融項(xiàng)目。貸方記錄用正號(hào)表示，記錄資產(chǎn)增加或負(fù)債減少的金融項(xiàng)目。貸方記錄用正號(hào)表示，記錄實(shí)際資源的出口及

52、對(duì)外資產(chǎn)減少或負(fù)債增加的金融項(xiàng)目。實(shí)際資源的出口及對(duì)外資產(chǎn)減少或負(fù)債增加的金融項(xiàng)目。 國(guó)國(guó) 際際 收收 支支 構(gòu)構(gòu) 成成國(guó)際收支手冊(cè)國(guó)際收支手冊(cè)(第第5版版)的規(guī)定的規(guī)定經(jīng)常帳戶經(jīng)常帳戶 貨物貨物 服務(wù)服務(wù) 收入收入 經(jīng)常轉(zhuǎn)移經(jīng)常轉(zhuǎn)移資本與金融帳戶資本與金融帳戶 資本帳戶（含資本轉(zhuǎn)移及非生產(chǎn)、資本帳戶（含資本轉(zhuǎn)移及非生產(chǎn)、 非金融資產(chǎn)的收買(mǎi)與放棄）非金融資產(chǎn)的收買(mǎi)與放棄） 金融帳戶（含直接投資、金融帳戶（含直接投資、 證券投資、證券投資、 其他投資、官方儲(chǔ)備）其他投資、官方儲(chǔ)備）錯(cuò)誤與遺漏帳戶錯(cuò)誤與遺漏帳戶國(guó)際收支平衡表的幾個(gè)差額國(guó)際收支平衡表的幾個(gè)差額1 1、貿(mào)易賬戶差額：指一國(guó)進(jìn)出口收支差

53、額。、貿(mào)易賬戶差額：指一國(guó)進(jìn)出口收支差額。2 2、經(jīng)常、經(jīng)常賬戶賬戶差額：經(jīng)常項(xiàng)目包括貿(mào)易收支、服務(wù)收支、收入差額：經(jīng)常項(xiàng)目包括貿(mào)易收支、服務(wù)收支、收入和經(jīng)常性轉(zhuǎn)移收支，前兩項(xiàng)構(gòu)成經(jīng)常項(xiàng)目收支的主體。和經(jīng)常性轉(zhuǎn)移收支，前兩項(xiàng)構(gòu)成經(jīng)常項(xiàng)目收支的主體。3 3、資本和金融、資本和金融賬戶賬戶差額差額4 4、綜合、綜合賬戶賬戶差額或總差額：差額或總差額：綜合綜合賬戶賬戶差額是指經(jīng)常項(xiàng)目加上差額是指經(jīng)常項(xiàng)目加上資本和金融項(xiàng)目中的資本轉(zhuǎn)移、直接投資、證券投資、其資本和金融項(xiàng)目中的資本轉(zhuǎn)移、直接投資、證券投資、其他投資后的余額。他投資后的余額。 當(dāng)出現(xiàn)差額時(shí)：當(dāng)出現(xiàn)差額時(shí)：如果貸方大于借方，出現(xiàn)盈余，稱為順

54、差，如果貸方大于借方，出現(xiàn)盈余，稱為順差，如果借方大于貸方，出現(xiàn)虧損，稱為逆差，如果借方大于貸方，出現(xiàn)虧損，稱為逆差，如果借方等于貸方，則稱國(guó)際收支平衡。如果借方等于貸方，則稱國(guó)際收支平衡。如：美元匯率的變動(dòng)說(shuō)明了國(guó)際收支差額與匯率之間的關(guān)系如：美元匯率的變動(dòng)說(shuō)明了國(guó)際收支差額與匯率之間的關(guān)系1.1.二戰(zhàn)后初期，美國(guó)大發(fā)戰(zhàn)爭(zhēng)財(cái)，巨額的貿(mào)易順差使美元供二戰(zhàn)后初期，美國(guó)大發(fā)戰(zhàn)爭(zhēng)財(cái)，巨額的貿(mào)易順差使美元供不應(yīng)求不應(yīng)求出現(xiàn)出現(xiàn)“美元荒美元荒”，美元成為中心貨幣，美元成為中心貨幣2.202.20世紀(jì)世紀(jì)6060年代后，美國(guó)發(fā)動(dòng)侵朝戰(zhàn)爭(zhēng)，實(shí)施年代后，美國(guó)發(fā)動(dòng)侵朝戰(zhàn)爭(zhēng)，實(shí)施“馬歇爾計(jì)劃馬歇爾計(jì)劃” ” 資金

55、外流資金外流國(guó)際收支逆差國(guó)際收支逆差美元在美元在19711971年、年、19731973年兩次年兩次大貶值大貶值3.903.90年代中期，信息技術(shù)和互聯(lián)網(wǎng)的推動(dòng)使美國(guó)進(jìn)入高經(jīng)濟(jì)年代中期，信息技術(shù)和互聯(lián)網(wǎng)的推動(dòng)使美國(guó)進(jìn)入高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率、高就業(yè)率的新經(jīng)濟(jì)時(shí)代，大量國(guó)外投資進(jìn)入增長(zhǎng)率、高就業(yè)率的新經(jīng)濟(jì)時(shí)代，大量國(guó)外投資進(jìn)入國(guó)國(guó)際收支逆差緩解際收支逆差緩解美元成為強(qiáng)勢(shì)美元美元成為強(qiáng)勢(shì)美元4.20024.2002年后，國(guó)際收支逆差嚴(yán)重，外資注入放緩，美元持續(xù)年后，國(guó)際收支逆差嚴(yán)重，外資注入放緩，美元持續(xù)貶值貶值（二）通貨膨脹差異（二）通貨膨脹差異通貨膨脹率越高，貨幣的單位價(jià)值越少。通常認(rèn)為當(dāng)一國(guó)通貨膨通貨

56、膨脹率越高，貨幣的單位價(jià)值越少。通常認(rèn)為當(dāng)一國(guó)通貨膨脹率超過(guò)了外國(guó)通貨膨脹率時(shí)，該國(guó)貨幣要貶值。脹率超過(guò)了外國(guó)通貨膨脹率時(shí)，該國(guó)貨幣要貶值。通貨膨脹差異通過(guò)貿(mào)易收支影響匯率變化：通貨膨脹差異通過(guò)貿(mào)易收支影響匯率變化： 通貨膨脹通貨膨脹國(guó)內(nèi)物價(jià)水平上升國(guó)內(nèi)物價(jià)水平上升加大商品生產(chǎn)的成本，出口商品價(jià)格上升加大商品生產(chǎn)的成本，出口商品價(jià)格上升出口減少出口減少同時(shí)外國(guó)商品相對(duì)便宜同時(shí)外國(guó)商品相對(duì)便宜進(jìn)口增加進(jìn)口增加 BOP BOP逆差逆差本幣貶值。本幣貶值。通貨膨脹差異通過(guò)資本項(xiàng)目影響匯率變化：通貨膨脹差異通過(guò)資本項(xiàng)目影響匯率變化：通貨膨脹通貨膨脹實(shí)際利率（名義利率實(shí)際利率（名義利率- -通脹率）降低

57、通脹率）降低金融資產(chǎn)收益金融資產(chǎn)收益降低降低資本流出資本流出導(dǎo)致導(dǎo)致BOPBOP逆差逆差本幣貶值。本幣貶值。（三）經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的差異（三）經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的差異一國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況的好壞是影響匯率變動(dòng)的根本原因。一國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況的好壞是影響匯率變動(dòng)的根本原因。從經(jīng)常項(xiàng)目看：從經(jīng)常項(xiàng)目看： 一方面經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)快的國(guó)家，相對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)慢的國(guó)家而言，國(guó)民一方面經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)快的國(guó)家，相對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)慢的國(guó)家而言，國(guó)民收入增加，因而增加了進(jìn)口需求，進(jìn)而增加外匯需求，導(dǎo)致外幣升值收入增加，因而增加了進(jìn)口需求，進(jìn)而增加外匯需求，導(dǎo)致外幣升值本幣貶值。本幣貶值。 另一方面經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的提高伴隨著勞動(dòng)生產(chǎn)力的提高，促使本國(guó)另一方面經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的

58、提高伴隨著勞動(dòng)生產(chǎn)力的提高，促使本國(guó)生產(chǎn)成本下降，增加本國(guó)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，從而促進(jìn)出口，促使本幣升值。生產(chǎn)成本下降，增加本國(guó)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，從而促進(jìn)出口，促使本幣升值。 上述兩方面的作用之和決定了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)差異對(duì)匯率的影響的結(jié)果。上述兩方面的作用之和決定了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)差異對(duì)匯率的影響的結(jié)果。從資本與金融項(xiàng)目看：從資本與金融項(xiàng)目看：經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率高國(guó)內(nèi)對(duì)資金需求大，國(guó)外投資者也愿意投資國(guó)內(nèi)對(duì)資金需求大，國(guó)外投資者也愿意投資國(guó)外資本流入國(guó)外資本流入 BOPBOP順差順差本幣升值。本幣升值。一般來(lái)說(shuō)，高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率會(huì)推動(dòng)本幣升值，低經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率會(huì)使本一般來(lái)說(shuō)，高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率會(huì)推動(dòng)本幣升值，低經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率會(huì)使本身貶

59、值。如，身貶值。如，1995-19991995-1999年，美國(guó)年，美國(guó)GDPGDP年平均增長(zhǎng)年平均增長(zhǎng)4.1%4.1%，而歐元區(qū)國(guó)家，而歐元區(qū)國(guó)家增長(zhǎng)大多在增長(zhǎng)大多在2.2%2.2%以下，大大低于美國(guó)水平，這使歐元自以下，大大低于美國(guó)水平，這使歐元自19991999年啟動(dòng)年啟動(dòng)后，對(duì)美元匯率一路下滑，不到兩年的時(shí)間貶值了后，對(duì)美元匯率一路下滑，不到兩年的時(shí)間貶值了30%30%。二、影響匯率變動(dòng)的短期因素（一）利率因素（一）利率因素利率增加利率增加因而吸引投資者，導(dǎo)致資本流入因而吸引投資者，導(dǎo)致資本流入對(duì)本幣的需對(duì)本幣的需求增加求增加本幣升值，外幣貶值。本幣升值，外幣貶值。利率增加利率增加儲(chǔ)蓄

60、增加，消費(fèi)減少儲(chǔ)蓄增加，消費(fèi)減少物價(jià)下降物價(jià)下降出口增加進(jìn)出口增加進(jìn)口減少口減少BOPBOP順差順差本幣升值本幣升值利率對(duì)匯率的影響是短期的，一國(guó)僅靠高利率來(lái)維持匯率利率對(duì)匯率的影響是短期的，一國(guó)僅靠高利率來(lái)維持匯率堅(jiān)挺，其效果是有限的。堅(jiān)挺，其效果是有限的。如：如：20世紀(jì)世紀(jì)80年代初期，里根入主白宮以后，為了緩和通年代初期，里根入主白宮以后，為了緩和通貨膨脹，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，采取了緊縮性的貨幣政策，大幅度提貨膨脹，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，采取了緊縮性的貨幣政策，大幅度提高利率，其結(jié)果使美元在高利率，其結(jié)果使美元在20世紀(jì)世紀(jì)80年代上半期持續(xù)上揚(yáng)，但是年代上半期持續(xù)上揚(yáng)，但是1985年，伴隨美國(guó)經(jīng)濟(jì)的不景氣