經(jīng)濟(jì)學(xué)原理講義-第22講、IS-LM模型運(yùn)用

1、經(jīng)濟(jì)學(xué)原理第22講“運(yùn)用IS-LM”盧鋒，CCER,2002秋季1第第2222講、講、IS-LMIS-LM模型運(yùn)用模型運(yùn)用 1 1）貨幣政策工具與作用）貨幣政策工具與作用 2 2）財(cái)政政策工具與作用）財(cái)政政策工具與作用 3 3）財(cái)政與貨幣政策之爭(zhēng)）財(cái)政與貨幣政策之爭(zhēng) 4 4）我國(guó)近年需求管理政策）我國(guó)近年需求管理政策 參考閱讀：參考閱讀：盧鋒盧鋒經(jīng)濟(jì)學(xué)原理（中國(guó)版）經(jīng)濟(jì)學(xué)原理（中國(guó)版）第第34章章經(jīng)濟(jì)學(xué)原理第22講“運(yùn)用IS-LM”盧鋒，CCER,2002秋季2貨幣政策概念貨幣政策概念 中央銀行實(shí)施的通過(guò)改變貨幣供應(yīng)中央銀行實(shí)施的通過(guò)改變貨幣供應(yīng)量和信用條件來(lái)影響均衡產(chǎn)出水平量和信用條件來(lái)影響

2、均衡產(chǎn)出水平的政策。的政策。 主要有三種手段：主要有三種手段： 第一、公開(kāi)市場(chǎng)操作第一、公開(kāi)市場(chǎng)操作 第二、貼現(xiàn)貸款和貼現(xiàn)率第二、貼現(xiàn)貸款和貼現(xiàn)率 第三、法定準(zhǔn)備金要求第三、法定準(zhǔn)備金要求經(jīng)濟(jì)學(xué)原理第22講“運(yùn)用IS-LM”盧鋒，CCER,2002秋季3公開(kāi)市場(chǎng)操作（公開(kāi)市場(chǎng)操作（1 1） 通過(guò)買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出債券來(lái)增加或減少貨幣供給量通過(guò)買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出債券來(lái)增加或減少貨幣供給量的操作。如認(rèn)為總需求過(guò)大和經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，需要的操作。如認(rèn)為總需求過(guò)大和經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，需要減少貨幣供應(yīng)量，它可以在市場(chǎng)上出售債券回減少貨幣供應(yīng)量，它可以在市場(chǎng)上出售債券回籠貨幣。籠貨幣。 購(gòu)買(mǎi)債券商業(yè)銀行支票兌現(xiàn)意味著它在中央銀購(gòu)買(mǎi)債券商

3、業(yè)銀行支票兌現(xiàn)意味著它在中央銀行儲(chǔ)備減少了行儲(chǔ)備減少了100萬(wàn)；如果購(gòu)買(mǎi)者不止一家，萬(wàn)；如果購(gòu)買(mǎi)者不止一家，整個(gè)商業(yè)銀行系統(tǒng)在中央銀行的儲(chǔ)備減少整個(gè)商業(yè)銀行系統(tǒng)在中央銀行的儲(chǔ)備減少100萬(wàn)元。這意味著基礎(chǔ)貨幣供給減少了萬(wàn)元。這意味著基礎(chǔ)貨幣供給減少了100萬(wàn)，萬(wàn)，實(shí)際貨幣供應(yīng)量減少等于基礎(chǔ)貨幣改變量除以實(shí)際貨幣供應(yīng)量減少等于基礎(chǔ)貨幣改變量除以?xún)?chǔ)備率或乘以?xún)?chǔ)備率的倒數(shù)。如儲(chǔ)備率為儲(chǔ)備率或乘以?xún)?chǔ)備率的倒數(shù)。如儲(chǔ)備率為1/10，等于等于100萬(wàn)乘以萬(wàn)乘以10即即1000萬(wàn)元。萬(wàn)元。經(jīng)濟(jì)學(xué)原理第22講“運(yùn)用IS-LM”盧鋒，CCER,2002秋季4公開(kāi)市場(chǎng)操作（公開(kāi)市場(chǎng)操作（2 2） 如認(rèn)為金融市場(chǎng)資

4、金短缺，經(jīng)濟(jì)總需求不足，如認(rèn)為金融市場(chǎng)資金短缺，經(jīng)濟(jì)總需求不足，因而需要擴(kuò)大貨幣供給量時(shí)，它就買(mǎi)進(jìn)債券因而需要擴(kuò)大貨幣供給量時(shí)，它就買(mǎi)進(jìn)債券以增加基礎(chǔ)貨幣。以增加基礎(chǔ)貨幣。 當(dāng)中央銀行通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)從一家或若干家銀當(dāng)中央銀行通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)從一家或若干家銀行買(mǎi)進(jìn)債券時(shí)，實(shí)際上它對(duì)自己開(kāi)具了一張行買(mǎi)進(jìn)債券時(shí)，實(shí)際上它對(duì)自己開(kāi)具了一張支票。得到支票的銀行要求中央銀行解付，支票。得到支票的銀行要求中央銀行解付，中央銀行就將該筆付款記入相關(guān)銀行在中央中央銀行就將該筆付款記入相關(guān)銀行在中央銀行的準(zhǔn)備金帳戶(hù)，從而增加了準(zhǔn)備金規(guī)模，銀行的準(zhǔn)備金帳戶(hù)，從而增加了準(zhǔn)備金規(guī)模，銀行可以依據(jù)準(zhǔn)備金比率擴(kuò)大貸款規(guī)模，貨銀行

5、可以依據(jù)準(zhǔn)備金比率擴(kuò)大貸款規(guī)模，貨幣供給量得以增加。幣供給量得以增加。經(jīng)濟(jì)學(xué)原理第22講“運(yùn)用IS-LM”盧鋒，CCER,2002秋季5貼現(xiàn)貸款和貼現(xiàn)率貼現(xiàn)貸款和貼現(xiàn)率中央銀行通過(guò)中央銀行通過(guò)“貼現(xiàn)窗口（貼現(xiàn)窗口（discount windowdiscount window）”向向商業(yè)銀行提供借貸資金，稱(chēng)為借款儲(chǔ)備（商業(yè)銀行提供借貸資金，稱(chēng)為借款儲(chǔ)備（reserve reserve borrowingborrowing）或貼現(xiàn)貸款，其利率為）或貼現(xiàn)貸款，其利率為“貼現(xiàn)率貼現(xiàn)率（discount ratediscount rate）”。商業(yè)銀行資金短缺時(shí)，向。商業(yè)銀行資金短缺時(shí)，向中央銀行借款。

6、當(dāng)貼現(xiàn)貸款增加時(shí)，整個(gè)商業(yè)銀中央銀行借款。當(dāng)貼現(xiàn)貸款增加時(shí)，整個(gè)商業(yè)銀行系統(tǒng)在中央銀行的儲(chǔ)備規(guī)模增加了，它在為銀行系統(tǒng)在中央銀行的儲(chǔ)備規(guī)模增加了，它在為銀行提供應(yīng)對(duì)臨時(shí)性資金短缺同時(shí)，也具有增加貨行提供應(yīng)對(duì)臨時(shí)性資金短缺同時(shí)，也具有增加貨幣供給量作用。反之，貼現(xiàn)貸款減少意味著借款幣供給量作用。反之，貼現(xiàn)貸款減少意味著借款儲(chǔ)備的下降。儲(chǔ)備的下降。中央銀行還可以提升或者降低貼現(xiàn)率來(lái)表達(dá)政策意中央銀行還可以提升或者降低貼現(xiàn)率來(lái)表達(dá)政策意向。貼現(xiàn)率作為商業(yè)銀行從貼現(xiàn)窗口向中央銀行向。貼現(xiàn)率作為商業(yè)銀行從貼現(xiàn)窗口向中央銀行借款成本，也是一種標(biāo)準(zhǔn)利率或最低利率，對(duì)整借款成本，也是一種標(biāo)準(zhǔn)利率或最低利率，對(duì)

7、整個(gè)市場(chǎng)利率具有引導(dǎo)作用。個(gè)市場(chǎng)利率具有引導(dǎo)作用。經(jīng)濟(jì)學(xué)原理第22講“運(yùn)用IS-LM”盧鋒，CCER,2002秋季6準(zhǔn)備金要求準(zhǔn)備金要求通過(guò)改變準(zhǔn)備金比率要求來(lái)改變貨幣供通過(guò)改變準(zhǔn)備金比率要求來(lái)改變貨幣供應(yīng)量。如中央銀行認(rèn)為需要收緊貨幣供應(yīng)量。如中央銀行認(rèn)為需要收緊貨幣供給時(shí)，它可以提升銀行準(zhǔn)備金比例。如給時(shí)，它可以提升銀行準(zhǔn)備金比例。如準(zhǔn)備金比率從準(zhǔn)備金比率從8%8%提高到提高到10%10%，銀行需要，銀行需要依據(jù)新比例調(diào)整貸款規(guī)模，整個(gè)銀行的依據(jù)新比例調(diào)整貸款規(guī)模，整個(gè)銀行的存貸款信用規(guī)模和貨幣供給量會(huì)縮減。存貸款信用規(guī)模和貨幣供給量會(huì)縮減。于是利率上升，信用條件緊縮，投資下于是利率上升，

8、信用條件緊縮，投資下降，總需求數(shù)量減少。反之，降低準(zhǔn)備降，總需求數(shù)量減少。反之，降低準(zhǔn)備金比率，使得銀行更有可能擴(kuò)大貸款規(guī)金比率，使得銀行更有可能擴(kuò)大貸款規(guī)模，從而有助于擴(kuò)大貨幣供給量，刺激模，從而有助于擴(kuò)大貨幣供給量，刺激總需求?？傂枨?。經(jīng)濟(jì)學(xué)原理第22講“運(yùn)用IS-LM”盧鋒，CCER,2002秋季7擴(kuò)張性與收縮性貨幣政策擴(kuò)張性與收縮性貨幣政策 促使貨幣供給量上升或利率下降政策，稱(chēng)作擴(kuò)張促使貨幣供給量上升或利率下降政策，稱(chēng)作擴(kuò)張性貨幣政策（性貨幣政策（expansionary monetary policy） ，又稱(chēng)積極的貨幣政策（又稱(chēng)積極的貨幣政策（pro-active monetary

9、 policy）?？傂枨蟛蛔銜r(shí)采用，效果表現(xiàn)為）?？傂枨蟛蛔銜r(shí)采用，效果表現(xiàn)為L(zhǎng)M線(xiàn)線(xiàn)向右下方移動(dòng)和總需求上升。如果總供給曲線(xiàn)不向右下方移動(dòng)和總需求上升。如果總供給曲線(xiàn)不是垂直線(xiàn)，真實(shí)產(chǎn)出上升，失業(yè)率下降。是垂直線(xiàn)，真實(shí)產(chǎn)出上升，失業(yè)率下降。 促使貨幣供給量下降或利率上升的政策，稱(chēng)作緊促使貨幣供給量下降或利率上升的政策，稱(chēng)作緊縮性貨幣政策（縮性貨幣政策（tight monetary policy）。在總需）。在總需求超過(guò)總供給，經(jīng)濟(jì)過(guò)熱形勢(shì)下使用，效果表現(xiàn)求超過(guò)總供給，經(jīng)濟(jì)過(guò)熱形勢(shì)下使用，效果表現(xiàn)為為L(zhǎng)M線(xiàn)向左上方移動(dòng)，總需求水平下降，從而線(xiàn)向左上方移動(dòng)，總需求水平下降，從而抑制經(jīng)濟(jì)過(guò)熱。抑制

10、經(jīng)濟(jì)過(guò)熱。經(jīng)濟(jì)學(xué)原理第22講“運(yùn)用IS-LM”盧鋒，CCER,2002秋季8貨幣政策機(jī)制圖形表達(dá)貨幣政策機(jī)制圖形表達(dá)買(mǎi)進(jìn)債券買(mǎi)進(jìn)債券降低利率等降低利率等LM0LM1E0E1RR0R1Y0Y1YIS賣(mài)出債券賣(mài)出債券提高利率等提高利率等LM1LM0E1E0RR1R0Y1Y0YIS（a）擴(kuò)張性貨幣政策）擴(kuò)張性貨幣政策（b）緊縮性貨幣政策）緊縮性貨幣政策經(jīng)濟(jì)學(xué)原理第22講“運(yùn)用IS-LM”盧鋒，CCER,2002秋季9財(cái)政政策：購(gòu)買(mǎi)性支出財(cái)政政策：購(gòu)買(mǎi)性支出 通過(guò)改變政府財(cái)政收入和支出來(lái)影響總需求的通過(guò)改變政府財(cái)政收入和支出來(lái)影響總需求的政策。政府支出有兩類(lèi)，一類(lèi)是購(gòu)買(mǎi)性支出，政策。政府支出有兩類(lèi)，一

11、類(lèi)是購(gòu)買(mǎi)性支出，一類(lèi)是轉(zhuǎn)移性支出。購(gòu)買(mǎi)性支出是總支出一部一類(lèi)是轉(zhuǎn)移性支出。購(gòu)買(mǎi)性支出是總支出一部分，其變動(dòng)直接影響總需求。分，其變動(dòng)直接影響總需求。 其它條件相同時(shí)，政府購(gòu)買(mǎi)性支出上升使其它條件相同時(shí)，政府購(gòu)買(mǎi)性支出上升使ISIS線(xiàn)線(xiàn)向右上方移動(dòng)，提升均衡產(chǎn)出。通過(guò)增加政府向右上方移動(dòng)，提升均衡產(chǎn)出。通過(guò)增加政府財(cái)政支出以提升總需求的政策，稱(chēng)作擴(kuò)張性財(cái)財(cái)政支出以提升總需求的政策，稱(chēng)作擴(kuò)張性財(cái)政政策（政政策（pro-active fiscal policy）。政府購(gòu)買(mǎi)）。政府購(gòu)買(mǎi)性支出下降導(dǎo)致性支出下降導(dǎo)致ISIS線(xiàn)向左下方移動(dòng)，這類(lèi)目標(biāo)線(xiàn)向左下方移動(dòng)，這類(lèi)目標(biāo)在于抑制總需求水平的財(cái)政政策被稱(chēng)為

12、緊縮性在于抑制總需求水平的財(cái)政政策被稱(chēng)為緊縮性財(cái)政政策（財(cái)政政策（tight fiscal policy）。）。經(jīng)濟(jì)學(xué)原理第22講“運(yùn)用IS-LM”盧鋒，CCER,2002秋季10財(cái)政政策：轉(zhuǎn)移性支出財(cái)政政策：轉(zhuǎn)移性支出 政府轉(zhuǎn)移性支出的支付對(duì)象大都是收入較低居政府轉(zhuǎn)移性支出的支付對(duì)象大都是收入較低居民，而低收入階層通常消費(fèi)傾向較高，因而轉(zhuǎn)民，而低收入階層通常消費(fèi)傾向較高，因而轉(zhuǎn)移性支付一般也能對(duì)總支出產(chǎn)生影響。在其它移性支付一般也能對(duì)總支出產(chǎn)生影響。在其它條件不變時(shí)，轉(zhuǎn)移性支出上升增加居民消費(fèi)，條件不變時(shí)，轉(zhuǎn)移性支出上升增加居民消費(fèi)，使使ISIS線(xiàn)向右上方移動(dòng)；反之，轉(zhuǎn)移性支出下降線(xiàn)向右上方

13、移動(dòng)；反之，轉(zhuǎn)移性支出下降使使ISIS線(xiàn)向左下方移動(dòng)，導(dǎo)致總需求下降。線(xiàn)向左下方移動(dòng)，導(dǎo)致總需求下降。 轉(zhuǎn)移性支出對(duì)總需求影響通過(guò)被轉(zhuǎn)移對(duì)象居民轉(zhuǎn)移性支出對(duì)總需求影響通過(guò)被轉(zhuǎn)移對(duì)象居民消費(fèi)傾向特點(diǎn)發(fā)生作用，因而作用具有間接性。消費(fèi)傾向特點(diǎn)發(fā)生作用，因而作用具有間接性。轉(zhuǎn)移支付的主要政策目標(biāo)是公平原則和提供社轉(zhuǎn)移支付的主要政策目標(biāo)是公平原則和提供社會(huì)安全網(wǎng)，短期需求調(diào)節(jié)是次要考慮。會(huì)安全網(wǎng)，短期需求調(diào)節(jié)是次要考慮。經(jīng)濟(jì)學(xué)原理第22講“運(yùn)用IS-LM”盧鋒，CCER,2002秋季11財(cái)政政策：調(diào)節(jié)稅率財(cái)政政策：調(diào)節(jié)稅率 政府還可以通過(guò)調(diào)整稅率來(lái)實(shí)施財(cái)政政策。政府還可以通過(guò)調(diào)整稅率來(lái)實(shí)施財(cái)政政策。在

14、政府支出水平不變條件下，降低稅率減在政府支出水平不變條件下，降低稅率減少稅收，一方面能夠?yàn)榫用窳粝赂嗫芍俣愂眨环矫婺軌驗(yàn)榫用窳粝赂嗫芍涫杖?，提升居民消費(fèi)需求；另一方面使配收入，提升居民消費(fèi)需求；另一方面使廠(chǎng)商收益提高，刺激投資需求，因而從消廠(chǎng)商收益提高，刺激投資需求，因而從消費(fèi)和投資兩方面拉動(dòng)總需求來(lái)增加均衡產(chǎn)費(fèi)和投資兩方面拉動(dòng)總需求來(lái)增加均衡產(chǎn)出。反之，在政府支出不變前提下，提高出。反之，在政府支出不變前提下，提高稅率和增加稅收，則會(huì)降低居民消費(fèi)和廠(chǎng)稅率和增加稅收，則會(huì)降低居民消費(fèi)和廠(chǎng)商投資需求，從而減少總需求。商投資需求，從而減少總需求。經(jīng)濟(jì)學(xué)原理第22講“運(yùn)用IS-LM”盧鋒，

15、CCER,2002秋季12財(cái)政政策機(jī)制的圖形表達(dá)財(cái)政政策機(jī)制的圖形表達(dá)（a）擴(kuò)張性財(cái)政政策）擴(kuò)張性財(cái)政政策（b）緊縮性財(cái)政政策）緊縮性財(cái)政政策 增加政府支出增加政府支出等等LME0E1RR1R0Y0Y1YIS0IS1減少政府支出等減少政府支出等LME1E0RR0R1Y1Y0YIS1IS0Y2E2經(jīng)濟(jì)學(xué)原理第22講“運(yùn)用IS-LM”盧鋒，CCER,2002秋季13財(cái)政政策改變利率財(cái)政政策改變利率 上面圖形上面圖形a幅中，如果幅中，如果IS線(xiàn)移動(dòng)時(shí)利率不變，線(xiàn)移動(dòng)時(shí)利率不變，則均衡產(chǎn)出應(yīng)當(dāng)是對(duì)應(yīng)于則均衡產(chǎn)出應(yīng)當(dāng)是對(duì)應(yīng)于E2點(diǎn)的點(diǎn)的Y2。然而，。然而，E2點(diǎn)代表的利率產(chǎn)出組合雖處于點(diǎn)代表的利率產(chǎn)出組

16、合雖處于IS曲線(xiàn)上，曲線(xiàn)上，滿(mǎn)足產(chǎn)品市場(chǎng)均衡條件，但是它不在滿(mǎn)足產(chǎn)品市場(chǎng)均衡條件，但是它不在LM曲線(xiàn)上，不滿(mǎn)足貨幣市場(chǎng)均衡條件。曲線(xiàn)上，不滿(mǎn)足貨幣市場(chǎng)均衡條件。E2點(diǎn)點(diǎn)位于位于LM線(xiàn)右下方，說(shuō)明貨幣需求大于貨線(xiàn)右下方，說(shuō)明貨幣需求大于貨幣供給，因而利率會(huì)上升。隨著利率上升，幣供給，因而利率會(huì)上升。隨著利率上升，投資需求以及對(duì)利率敏感的消費(fèi)需求會(huì)下投資需求以及對(duì)利率敏感的消費(fèi)需求會(huì)下降，從而使得產(chǎn)品市場(chǎng)均衡點(diǎn)沿著降，從而使得產(chǎn)品市場(chǎng)均衡點(diǎn)沿著IS線(xiàn)由線(xiàn)由向向E2向左上方移動(dòng)，直至向左上方移動(dòng)，直至E1點(diǎn)為止。點(diǎn)為止。E1點(diǎn)點(diǎn)同時(shí)滿(mǎn)足兩個(gè)市場(chǎng)均衡條件。同時(shí)滿(mǎn)足兩個(gè)市場(chǎng)均衡條件。經(jīng)濟(jì)學(xué)原理第22講“

17、運(yùn)用IS-LM”盧鋒，CCER,2002秋季14擠出效應(yīng)擠出效應(yīng) 政府支出增加通過(guò)利率中介變動(dòng)導(dǎo)政府支出增加通過(guò)利率中介變動(dòng)導(dǎo)致的私營(yíng)部門(mén)支出降低，稱(chēng)作財(cái)政致的私營(yíng)部門(mén)支出降低，稱(chēng)作財(cái)政政策的政策的“擠出效應(yīng)（擠出效應(yīng)（crowding-out effects）”。由于存在擠出效應(yīng)，政。由于存在擠出效應(yīng)，政府支出帶來(lái)的總需求和產(chǎn)出水平上府支出帶來(lái)的總需求和產(chǎn)出水平上升，要比利率不變情形的作用顯著升，要比利率不變情形的作用顯著小一些。顯然，擠出效應(yīng)越大，財(cái)小一些。顯然，擠出效應(yīng)越大，財(cái)政政策效果越弱；反之也然。政政策效果越弱；反之也然。經(jīng)濟(jì)學(xué)原理第22講“運(yùn)用IS-LM”盧鋒，CCER,2002

18、秋季15財(cái)政與貨幣政策之爭(zhēng)（財(cái)政與貨幣政策之爭(zhēng)（1 1）財(cái)政政策失效的古典案例財(cái)政政策失效的古典案例古典經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為貨幣需求古典經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為貨幣需求主要取決于收入水平，與主要取決于收入水平，與利率變動(dòng)關(guān)系很弱，極端利率變動(dòng)關(guān)系很弱，極端表述是垂直的表述是垂直的LMLM曲線(xiàn)。這曲線(xiàn)。這時(shí)貨幣政策調(diào)節(jié)效果最好，時(shí)貨幣政策調(diào)節(jié)效果最好，財(cái)政政策只能改變利率，財(cái)政政策只能改變利率，對(duì)收入沒(méi)有影響。對(duì)收入沒(méi)有影響?，F(xiàn)代貨幣主義學(xué)派傾向性現(xiàn)代貨幣主義學(xué)派傾向性觀(guān)點(diǎn)：短期貨幣供應(yīng)量決觀(guān)點(diǎn)：短期貨幣供應(yīng)量決定總需求和真實(shí)產(chǎn)出，財(cái)定總需求和真實(shí)產(chǎn)出，財(cái)政政策則會(huì)因?yàn)檎邉t會(huì)因?yàn)椤皵D出效擠出效應(yīng)應(yīng)”失去效果。失去效

19、果。RR1R0Y* * Y LME1E0IS1IS0經(jīng)濟(jì)學(xué)原理第22講“運(yùn)用IS-LM”盧鋒，CCER,2002秋季16財(cái)政與貨幣政策之爭(zhēng)（財(cái)政與貨幣政策之爭(zhēng)（2 2）貨幣政策失效的流動(dòng)性陷阱貨幣政策失效的流動(dòng)性陷阱 凱恩斯學(xué)派認(rèn)為貨幣凱恩斯學(xué)派認(rèn)為貨幣需求對(duì)利率反應(yīng)敏感，需求對(duì)利率反應(yīng)敏感，LMLM線(xiàn)形狀比較平緩。線(xiàn)形狀比較平緩。還有一種特殊情形，還有一種特殊情形，公眾在既定利率水平公眾在既定利率水平下，愿意持有任意數(shù)下，愿意持有任意數(shù)量貨幣，量貨幣， LMLM線(xiàn)成水線(xiàn)成水平線(xiàn)。這是所謂平線(xiàn)。這是所謂“流流動(dòng)性陷阱動(dòng)性陷阱”或或“凱恩凱恩斯陷阱斯陷阱”。這時(shí)貨幣。這時(shí)貨幣政策完全無(wú)效，財(cái)政政

20、策完全無(wú)效，財(cái)政政策則很有效。政策則很有效。RE0R* *Y1Y LMIS1IS0Y0 0E1經(jīng)濟(jì)學(xué)原理第22講“運(yùn)用IS-LM”盧鋒，CCER,2002秋季17財(cái)政與貨幣政策配合利用財(cái)政與貨幣政策配合利用 通常情況下，由于通常情況下，由于貨幣需求對(duì)利率存貨幣需求對(duì)利率存在顯著的反應(yīng)，但在顯著的反應(yīng)，但是反應(yīng)又沒(méi)有達(dá)到是反應(yīng)又沒(méi)有達(dá)到無(wú)窮大的程度，因無(wú)窮大的程度，因而而LMLM曲線(xiàn)是一條向曲線(xiàn)是一條向右上方傾斜的曲線(xiàn)。右上方傾斜的曲線(xiàn)。這時(shí)，可以把兩種這時(shí)，可以把兩種政策工具配合起來(lái)政策工具配合起來(lái)使用。使用。RE0R1 1Y1Y LM1IS1IS0Y0 0E1E2LM0R0 0Y2經(jīng)濟(jì)學(xué)原理

21、第22講“運(yùn)用IS-LM”盧鋒，CCER,2002秋季1819961996年年5 5月月1 1日日到到19991999年年6 6月月1010日約三年間，日約三年間，7 7次降低利率，次降低利率，五次是在五次是在19971997年年1010月以后進(jìn)月以后進(jìn)行的，行的，19981998年年下調(diào)了三次。下調(diào)了三次。1 1年期存款利率年期存款利率下降到下降到2.16%2.16%，降幅在降幅在70%70%以上；以上；貸款利率下降貸款利率下降到到5.85%5.85%，降幅，降幅近一半。近一半。七次降息七次降息02468101293/7/10 96/5/1 96/8/2397/10/2398/7/198/3

22、/25時(shí)間利率（%）一年期存款利率一年期貸款利率98/12/799/6/10經(jīng)濟(jì)學(xué)原理第22講“運(yùn)用IS-LM”盧鋒，CCER,2002秋季19 1998年累計(jì)向商業(yè)銀行融出資金年累計(jì)向商業(yè)銀行融出資金1761億億元，凈投放基礎(chǔ)貨幣元，凈投放基礎(chǔ)貨幣701億元。億元。1999年年進(jìn)一步擴(kuò)大公開(kāi)市場(chǎng)操作，凈投放基礎(chǔ)進(jìn)一步擴(kuò)大公開(kāi)市場(chǎng)操作，凈投放基礎(chǔ)貨幣貨幣1920億元，占當(dāng)年基礎(chǔ)貨幣投放的億元，占當(dāng)年基礎(chǔ)貨幣投放的52%。加上外匯公開(kāi)市場(chǎng)操作增加基礎(chǔ)。加上外匯公開(kāi)市場(chǎng)操作增加基礎(chǔ)貨幣投放貨幣投放1013億元，億元，1999年公開(kāi)市場(chǎng)操年公開(kāi)市場(chǎng)操作共投放基礎(chǔ)貨幣作共投放基礎(chǔ)貨幣2933億元，占當(dāng)

23、年基億元，占當(dāng)年基礎(chǔ)貨幣增加額的礎(chǔ)貨幣增加額的80%。公開(kāi)市場(chǎng)操作成。公開(kāi)市場(chǎng)操作成為我國(guó)中央銀行擴(kuò)大貨幣供應(yīng)量的重要為我國(guó)中央銀行擴(kuò)大貨幣供應(yīng)量的重要政策工具。政策工具。公開(kāi)市場(chǎng)操作公開(kāi)市場(chǎng)操作經(jīng)濟(jì)學(xué)原理第22講“運(yùn)用IS-LM”盧鋒，CCER,2002秋季2019981998年年3 3月月2121日，法定準(zhǔn)備金比率日，法定準(zhǔn)備金比率從從13%13%下調(diào)到下調(diào)到8%8%。19991999年年1111月月2121日，中央銀行進(jìn)一步日，中央銀行進(jìn)一步把準(zhǔn)備金率降低到把準(zhǔn)備金率降低到6%6%。增加商業(yè)銀。增加商業(yè)銀行可用資金約行可用資金約20002000億元。億元。調(diào)整準(zhǔn)備金比率調(diào)整準(zhǔn)備金比率經(jīng)濟(jì)

24、學(xué)原理第22講“運(yùn)用IS-LM”盧鋒，CCER,2002秋季21近年我國(guó)財(cái)政政策近年我國(guó)財(cái)政政策 教材第教材第539-540列表報(bào)告了列表報(bào)告了19項(xiàng)項(xiàng)財(cái)政政策工具運(yùn)用情況，其中絕財(cái)政政策工具運(yùn)用情況，其中絕大部分屬于積極的擴(kuò)張性財(cái)政政大部分屬于積極的擴(kuò)張性財(cái)政政策，目的在于應(yīng)對(duì)宏觀(guān)通貨緊縮策，目的在于應(yīng)對(duì)宏觀(guān)通貨緊縮問(wèn)題。具體分為三類(lèi)。問(wèn)題。具體分為三類(lèi)。經(jīng)濟(jì)學(xué)原理第22講“運(yùn)用IS-LM”盧鋒，CCER,2002秋季22 從從19981998年年8 8月到月到20002000年年8 8月共發(fā)行了四次國(guó)債。其月共發(fā)行了四次國(guó)債。其中三次發(fā)行的中三次發(fā)行的21002100億元列入政府財(cái)政預(yù)算內(nèi)

25、支出，億元列入政府財(cái)政預(yù)算內(nèi)支出，用于基礎(chǔ)建設(shè)重點(diǎn)投資，是擴(kuò)張性財(cái)政政策典型用于基礎(chǔ)建設(shè)重點(diǎn)投資，是擴(kuò)張性財(cái)政政策典型運(yùn)用。提升總需求作用大小，取決于政府支出乘運(yùn)用。提升總需求作用大小，取決于政府支出乘數(shù)大小。假定數(shù)大小。假定21002100億元國(guó)債投資在億元國(guó)債投資在1998-991998-99兩年兩年內(nèi)全部完成，又假定政府支出乘數(shù)為內(nèi)全部完成，又假定政府支出乘數(shù)為2 2，即，即1 1元政元政府國(guó)債投資支出上升能夠帶來(lái)府國(guó)債投資支出上升能夠帶來(lái)2 2元總需求增加，元總需求增加，那么上述國(guó)債投資支出對(duì)提升總需求的貢獻(xiàn)應(yīng)為那么上述國(guó)債投資支出對(duì)提升總需求的貢獻(xiàn)應(yīng)為42004200億元，分?jǐn)偟絻赡?/p>

26、間，大約能使每年億元，分?jǐn)偟絻赡觊g，大約能使每年GDPGDP增增長(zhǎng)率各提升長(zhǎng)率各提升1.21.2個(gè)百分點(diǎn)。個(gè)百分點(diǎn)。國(guó)債投資國(guó)債投資經(jīng)濟(jì)學(xué)原理第22講“運(yùn)用IS-LM”盧鋒，CCER,2002秋季23 減稅主要是減稅主要是“增加出口退稅和減免固定資增加出口退稅和減免固定資產(chǎn)調(diào)節(jié)稅產(chǎn)調(diào)節(jié)稅”。這類(lèi)措施具有更為明顯的積。這類(lèi)措施具有更為明顯的積極財(cái)政政策取向和效果，但與典型的市場(chǎng)極財(cái)政政策取向和效果，但與典型的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下減稅措施也有所不同。經(jīng)濟(jì)條件下減稅措施也有所不同。 5 5次較大取消收費(fèi)措施，共取消了幾百項(xiàng)行次較大取消收費(fèi)措施，共取消了幾百項(xiàng)行政事業(yè)性收費(fèi)和基金收費(fèi)項(xiàng)目。這些措施政事業(yè)性收費(fèi)和基金收