基于杜邦體系的財(cái)務(wù)報(bào)表分析(doc12頁(yè))正式版

1、摘要杜邦分析體系在財(cái)務(wù)分析方面的優(yōu)勢(shì)是簡(jiǎn)潔、系統(tǒng)和可操作性強(qiáng)。然而， 隨著時(shí)代的，杜邦分析體系日漸顯露其缺 陷，就是核心指標(biāo)“權(quán)益凈利率” 的收益質(zhì)量的下降。本文在保留原體系優(yōu)勢(shì)的基礎(chǔ)上，提出了發(fā)展原有指標(biāo)的 建議，如附加值，并通過(guò)層層分解，結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表、現(xiàn)金流量表對(duì) 該指標(biāo)由表及里進(jìn)行解釋關(guān)鍵詞：杜邦分析EVA分析財(cái)務(wù)報(bào)表分析ABSTRACTDupont analysis system in financial analysis of advantages in is concise, system and feasible. However, with the developme

2、nt of The Times, dupont analysis system is the lack of do show, is the core index "rights and interests of the net interest rate" of the decline of the earnings quality. In this paper the original system of the advantages of the reserves are put forward, based on the development of the ori

3、ginal index Suggestions, such as economic value, and through the layers of decomposition, combined with a balance sheet, an income statement anda cash flow statement on this index youbiaojili to explainKey word : Dupont analysis EVA analysis financial statement analysis目錄引言 1一、基于杜邦體系的報(bào)表分析 21、財(cái)務(wù)報(bào)表分析一

4、一杜邦分析體系 2二、杜邦分析的優(yōu)點(diǎn) 31、企業(yè)的各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)、財(cái)務(wù)指標(biāo)是相互聯(lián)系，相互影響的，這就要求財(cái)務(wù)分析人員系統(tǒng)地分析各項(xiàng)指標(biāo)。 32、杜邦的不足 3三、杜邦分析體系的發(fā)展 31、引入經(jīng)濟(jì)增加值和現(xiàn)金流的杜邦分析圖 42、引入股利支付率和每股收益的杜邦體系 5結(jié)論 6參考文獻(xiàn) 7致謝 8引言隨著社會(huì)和經(jīng)濟(jì)的不斷向前發(fā)展， 財(cái)務(wù)報(bào)表體系得到不斷地發(fā)展和完善， 目前基本上形成了以資產(chǎn)負(fù)債表、 利潤(rùn)表和現(xiàn)金流量表為基礎(chǔ)的財(cái)務(wù)報(bào)表體系。 提供的財(cái)務(wù)報(bào)表即財(cái)務(wù)報(bào)表中的信息是企業(yè)的利益相關(guān)者作出決策所必需的判斷依據(jù)，這些會(huì)計(jì)信息來(lái)源于對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的分析。 作為企業(yè)的相關(guān)利益人， 包括內(nèi)部管理者、現(xiàn)行

5、和潛在的投資者、雇員、貸款者、原材料供應(yīng)商及其他債權(quán)人、客戶、 政府部門和公眾等進(jìn)行財(cái)務(wù)分析的最終目的在于全方位地了解企業(yè)經(jīng)營(yíng)理財(cái)?shù)臓顩r，并借以對(duì)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的優(yōu)劣做出系統(tǒng)的、合理的評(píng)價(jià)。 財(cái)務(wù)綜合分析是指將營(yíng)運(yùn)能力、 償債能力和盈利能力等諸方面的分析納入一個(gè)有機(jī)的整體之中，全面地對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況、 財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行解剖和分析， 從而對(duì)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的優(yōu)劣做出準(zhǔn)確的評(píng)價(jià)與判斷。 從決策的角度來(lái)說(shuō)， 財(cái)務(wù)報(bào)表分析也是選擇最優(yōu)方案的分析判斷過(guò)程。淺談利用財(cái)務(wù)指標(biāo)分析財(cái)務(wù)報(bào)表張辰喆會(huì)計(jì)高起專 2009 秋季 98013290010一、基于杜邦體系的報(bào)表分析財(cái)務(wù)綜合分析的方法很多， 杜邦財(cái)務(wù)分析體系是其中的一

6、種， 它是利用各財(cái)務(wù)指標(biāo)間的內(nèi)在關(guān)系， 對(duì)企業(yè)綜合經(jīng)營(yíng)理財(cái)及經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行系統(tǒng)分析評(píng)價(jià)的方法， 能有效反映企業(yè)獲利能力的各指標(biāo)間的相互聯(lián)系， 對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)結(jié)果做出合理的分析。1、財(cái)務(wù)報(bào)表分析一一杜邦分析體系。杜邦分析法是美國(guó)杜邦(DO PONT論司率先采用的用以分析企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的一種財(cái)務(wù)分析方法。 它是從股東權(quán)益報(bào)酬率出發(fā)， 將其分解， 出相關(guān)主要財(cái)務(wù)指標(biāo)的高低及其增減變化， 進(jìn)而再對(duì)主要財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行層層剖析， 細(xì)分至各資產(chǎn)負(fù)債表及利潤(rùn)表項(xiàng)目， 在對(duì)比中找到引起各項(xiàng)指標(biāo)變化的原因， 從而能有針對(duì)性地尋求最佳的管理決策方案。 權(quán)益凈利率反映公司所有者權(quán)益的投資報(bào)酬率， 具有很強(qiáng)的綜合性。 決定權(quán)益

7、凈利率高低的因素有三個(gè)方面權(quán)益乘數(shù)、 銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。權(quán)益乘數(shù)、銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率三個(gè)比率分別反映了企業(yè)的負(fù)債比率、 盈利能力比率和資產(chǎn)管 理比率。 這樣分解之后， 可以把權(quán)益凈利率這樣一項(xiàng)綜合性指標(biāo)發(fā)生升降的原因 具體化，定量地說(shuō)明企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理中存在的問(wèn)題，比一項(xiàng)指標(biāo)能提供更明確的，更有價(jià)值的信息。權(quán)益乘數(shù)主要受資產(chǎn)負(fù)債率影響。 負(fù)債比率越大，權(quán)益乘數(shù)越高，說(shuō)明企業(yè)有較高的負(fù)債程度， 給企業(yè)帶來(lái)較多的杠桿利益， 同時(shí)也給企業(yè)帶來(lái)了較多的風(fēng)險(xiǎn)。 資產(chǎn)凈利率是一個(gè)綜合性的指標(biāo)， 同時(shí)受到銷售凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的影響。銷售凈利率高低的分析， 需要從銷售額和銷售成本兩個(gè)方面進(jìn)行。 這

8、方面的分析是有關(guān)盈利能力的分析。 這個(gè)指標(biāo)可以分解為銷售成本率、 銷售其它利潤(rùn)率和銷售稅金率。 銷售成本率還可進(jìn)一步分解為毛利率和銷售期間費(fèi)用率。 深入的指標(biāo)分解可以將銷售利潤(rùn)率變動(dòng)的原因定量地揭示出來(lái)， 如售價(jià)太低， 成本過(guò)高，還是費(fèi)用過(guò)大。 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是反映運(yùn)用資產(chǎn)以產(chǎn)生銷售收入能力的指標(biāo)。 對(duì)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的分析， 則需對(duì)影響資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的各因素進(jìn)行分析。 除了對(duì)資產(chǎn)的各構(gòu)成部分從占用量上是否合理進(jìn)行分析外， 還可以通過(guò)對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、 存貨周轉(zhuǎn)率、 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率等有關(guān)資產(chǎn)組成部分使用效率的分析， 判明影響資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的問(wèn)題出在哪里。杜邦財(cái)務(wù)分析體系的作用是解釋指標(biāo)變動(dòng)的原因和變動(dòng)趨勢(shì)， 為

9、采取措施指明方向。從杜邦分析圖中可以看出，權(quán)益利潤(rùn)率與企業(yè)的銷售規(guī)模、成本水平、資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)、 資本結(jié)構(gòu)等有著密切的聯(lián)系。 只有把這個(gè)系統(tǒng)內(nèi)各個(gè)因素的關(guān)系安排好、 協(xié)調(diào)好， 才能使權(quán)益利潤(rùn)率達(dá)到最大， 才能實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富最大化的理財(cái)目標(biāo)。二、杜邦分析的優(yōu)點(diǎn) 。1、企業(yè)的各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)、財(cái)務(wù)指標(biāo)是相互聯(lián)系，相互影響的，這就要求財(cái)務(wù)分析人員系統(tǒng)地分析各項(xiàng)指標(biāo)。杜邦分析體系就是對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的綜合分析，它把不同種類的指標(biāo)通過(guò)某種關(guān)系聯(lián)系起來(lái)，建立金字塔形分析體系， 對(duì)核心指標(biāo)的變動(dòng)進(jìn)行分析。從而全面、直觀、系統(tǒng)地反映出了企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，可大大提高對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表分析的效率。杜邦分析體系是通過(guò)綜合性指標(biāo)“權(quán)益凈利率

10、”的分解圖來(lái)完成的， 該體系最大特點(diǎn)就是簡(jiǎn)潔、操作性強(qiáng)。它把有關(guān)指標(biāo)的內(nèi)在聯(lián)系顯示出來(lái)，通過(guò)層層分解， 把凈資產(chǎn)收益率這一綜合指標(biāo)發(fā)生升、 降變化的原因具體化，找出企業(yè)財(cái)務(wù)問(wèn)題的癥結(jié)之所在。2 、 杜邦分析的不足。 杜邦分析以權(quán)益凈利率的高低判定經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的大小與財(cái)務(wù)狀況的好壞成為一段時(shí)期的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。 但是由于杜邦分析的數(shù)據(jù)來(lái)自財(cái)務(wù)報(bào)表， 財(cái)務(wù)指標(biāo)是分析和決策的主要依據(jù)， 報(bào)表分析者主要依據(jù)這一系列關(guān)鍵的財(cái)務(wù)指標(biāo)來(lái)判斷企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果以及現(xiàn)金流量，但財(cái)務(wù)指標(biāo)有“酌定性”行為，可導(dǎo)致財(cái)務(wù)指標(biāo)“監(jiān)控”作用弱化。三、杜邦分析體系的發(fā)展眾所周知，銀廣夏公司自 1999 年以來(lái)一直得到廣泛關(guān)注，

11、2001 年的市值更是高居深滬兩市第三名，創(chuàng)造了股市神話。但是2001 年 8 月財(cái)經(jīng)刊發(fā)的銀廣夏陷阱揭開(kāi)了銀廣夏神秘的面紗。 但是通過(guò)剖析其相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)， 如凈利潤(rùn)和每股收益、銷售利潤(rùn)率、總資產(chǎn)報(bào)酬率指標(biāo)、權(quán)益報(bào)酬率指標(biāo)，發(fā)現(xiàn)正是傳統(tǒng)的杜邦分析體系的相關(guān)指標(biāo)， 不斷扭曲其財(cái)務(wù)惡化的事實(shí)真相， 為財(cái)務(wù)造假起到了推波助瀾作用。由于傳統(tǒng)指標(biāo)的誤導(dǎo)， 給銀廣夏罩上了一層層的光環(huán)。 香港亞洲周刊 將其評(píng)為“ 2000 年大陸百大上市企業(yè)排行榜”第 8 名， 新財(cái)富評(píng)出的“ 100 名最有成長(zhǎng)性上市公司”，銀廣夏位居第二，傳統(tǒng)財(cái)務(wù)指標(biāo)誤導(dǎo)了媒體，誤導(dǎo)了廣大中小投資者。鑒于此， 我們有必要在杜邦分析原有的

12、基礎(chǔ)上， 增加一些新的指標(biāo)來(lái)完善杜邦分析， 使財(cái)務(wù)報(bào)表分析的結(jié)果更具有價(jià)值。 在拓展杜邦體系時(shí)必須注意， 拓展后的杜邦分析體系應(yīng)仍然是一個(gè)綜合分析系統(tǒng)， 不能為了突出某一方面的分析而放棄其他方面的分析；新的指標(biāo)要有代表性、 可分解性， 每一指標(biāo)至少能體現(xiàn)企業(yè)某方面的能力， 財(cái)務(wù)指標(biāo)之間必須具有內(nèi)在聯(lián)系， 核心指標(biāo)和主體指標(biāo)能夠用基礎(chǔ)財(cái)務(wù)指標(biāo)關(guān)系式表示。1 、引入經(jīng)濟(jì)增加值和現(xiàn)金流的杜邦分析圖。首先引入權(quán)益經(jīng)濟(jì)增加值率作為杜邦分析體系的核心指標(biāo)，以滿足分析企業(yè)資金增值能力的需要；其次將核心指標(biāo)合理分解，引入總杠桿系數(shù)、 邊際貢獻(xiàn)率、資產(chǎn)現(xiàn)金回收率等指標(biāo)， 以滿足企業(yè)經(jīng)營(yíng)者、 投資者及其他利益相關(guān)

13、者分析企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)大小、成本性態(tài)結(jié)構(gòu)及產(chǎn)品貢獻(xiàn)能力、 現(xiàn)金流量狀況等的需要， 拓展后的杜邦分析體系是以權(quán)益經(jīng)濟(jì)增加值率作為核心指標(biāo)逐層展開(kāi)進(jìn)行綜合分析的。權(quán)益經(jīng)濟(jì)增加值率是指企業(yè)一定時(shí)期所實(shí)現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)增加值占股東權(quán)益平均總額的百分比，這是一個(gè)綜合性極強(qiáng)、最具代表性的財(cái)務(wù)指標(biāo)。增加值(EconomicValued Added: EVA桂公司經(jīng)過(guò)調(diào)整的營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)減去該公司現(xiàn)有資產(chǎn)經(jīng)濟(jì)價(jià)值的機(jī)會(huì)成本后的余額。其公式為： EVA= NOPAF K(NA)在上式中，Kz的加權(quán)平均資本成本；NOPAT經(jīng)過(guò)調(diào)整的營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)；NA 公司資產(chǎn)期初的經(jīng)濟(jì)價(jià)值。這樣， 杜邦分析系統(tǒng)的數(shù)據(jù)來(lái)源于企業(yè)必須編制的三張報(bào)表， 使

14、得財(cái)務(wù)分析更加全面、綜合。 分析現(xiàn)金流量， 有助于投資者了解和評(píng)價(jià)企業(yè)獲取現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物的能力， 并據(jù)以預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)現(xiàn)金流量， 正確評(píng)估企業(yè)價(jià)值對(duì)債權(quán)人來(lái)說(shuō)，分析企業(yè)現(xiàn)金流量有助于評(píng)價(jià)企業(yè)的支付能力、 償債能力和周轉(zhuǎn)能力。 由于負(fù)債和利息都必須用現(xiàn)金支付， 用現(xiàn)金流量分析企業(yè)的償債能力比以利潤(rùn)為基礎(chǔ)的財(cái)務(wù)指標(biāo)在理論上更。 對(duì)資本市場(chǎng)投資者來(lái)說(shuō)， 對(duì)現(xiàn)金流量分析則是洞察企業(yè)盈余操縱、分析企業(yè)收益質(zhì)量和企業(yè)成長(zhǎng)性的重要手段。2 、 引入股利支付率和每股收益的杜邦體系。對(duì)于上市公司來(lái)說(shuō)，另一種改進(jìn)模式就是在杜邦分析體系中引入每股收益， 亦是改進(jìn)的一個(gè)重要手段。 在后的杜邦財(cái)務(wù)分析體系中， “股利支

15、付率”也是影響企業(yè)可持續(xù)增長(zhǎng)率的一個(gè)重要因素， 而“股利支付率”是反映企業(yè)利潤(rùn)分配有關(guān)情況的一個(gè)重要方面。 對(duì)于企業(yè)的投資者而言， 他們將自己的資金投資到自己看好的某只股票， 總是指望它能產(chǎn)生比其他有價(jià)證券投資更具有吸引力的收益率， 而股票投資的收益率則由股利收入和資本收益兩部分組成。 對(duì)于股利支付率的多少， 不同的投資者各持不同的觀點(diǎn)。在企業(yè)利潤(rùn)一定的情況下，股利支付越高，則留在企業(yè)的內(nèi)部積累就越少；反之亦然。 在對(duì)此指標(biāo)進(jìn)行分析時(shí)， 也可引入“每股收益”與“每股費(fèi)用”這兩個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)，與股利支付率一起作為財(cái)務(wù)報(bào)表分析者考慮的因素。其中， 每股收益反映的是上市企業(yè)當(dāng)年實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)中， 平均每份股

16、份享有的收益份額。 至于決 策的選擇，就要看報(bào)表決策者如何進(jìn)行深層次的分析以及自身承受風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度。結(jié)論一個(gè)良好的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)體系應(yīng)該能夠具備以下幾方面的作用：第一， 能夠準(zhǔn)確及時(shí)地反映企業(yè)的財(cái)務(wù)情況及其異常波動(dòng)。 企業(yè)財(cái)務(wù)人員需要及時(shí)了解企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的變動(dòng)， 以便適應(yīng)環(huán)境的變化， 及時(shí)制定與調(diào)整企業(yè)的財(cái)務(wù)策略， 這就要求財(cái)務(wù)管理體系中的指標(biāo)能夠反映財(cái)務(wù)狀況的微小和瞬時(shí)的變動(dòng)。第二， 需要具備財(cái)務(wù)預(yù)警能力。企業(yè)面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不容忽視，當(dāng)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況危及到企業(yè)的生存與發(fā)展時(shí)，應(yīng)當(dāng)存在合理的指標(biāo)來(lái)引起管理當(dāng)局的注意。第三， 能夠?qū)ζ髽I(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效做出合理的評(píng)價(jià)。 無(wú)論是管理者還是企業(yè)的基層員工， 他們對(duì)

17、企業(yè)的貢獻(xiàn)是不相同的， 只有對(duì)各個(gè)成員的業(yè)績(jī)做出合理的評(píng)價(jià)，業(yè)績(jī)得到認(rèn)可，才能充分調(diào)動(dòng)他們的積極性，繼續(xù)為企業(yè)的發(fā)展出力。杜邦分析法綜合了有效的財(cái)務(wù)指標(biāo)，高度重視企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)的整體性，分析具有鮮明的層次性， 但其缺陷也是明顯的， 利潤(rùn)為基礎(chǔ)的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)體系存在太多的可操縱因素， 同時(shí)對(duì)現(xiàn)金流量的反映不足使其不能及時(shí)反映企業(yè)面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。所以，在實(shí)際工作中，我們必須根據(jù)實(shí)際的要求，有選擇地改進(jìn)，使其適合實(shí)際需要。參考文獻(xiàn)：1 蔣絢 . 杜邦分析體系與EVA 財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)的運(yùn)用比較J. 云南民族學(xué)院學(xué)報(bào)， 2003， (4).2 陳素琴 . 關(guān)于拓展杜邦分析體系的幾點(diǎn)思考J. 審計(jì)與經(jīng)濟(jì)研究，

18、2005，(11).3 王玲娟 . 論企業(yè)綜合財(cái)務(wù)分析方法J. 黑龍江紡織， 2004， (6).4 楊小力 . 管理視角下的企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析框架J. 財(cái)會(huì)通訊， 2006， (10).5 戴春蘭 . 杜邦分析法在我國(guó)企業(yè)管理中的應(yīng)用研究J. 武漢大學(xué)學(xué)報(bào)，2000， (8).6 袁雁鳴 . 淺談杜邦分析法J. 會(huì)計(jì)之友，2006， (10).致謝謝謝導(dǎo)師老師的精心指導(dǎo)。 老師治學(xué)嚴(yán)謹(jǐn)， 學(xué)識(shí)淵博， 思想深邃， 視野雄闊，為我營(yíng)造了一種良好的精神氛圍。 授人以魚不如授人以漁， 置身其間， 耳濡目染，潛移默化，使我不僅接受了全新的思想觀念， 樹(shù)立了宏偉的學(xué)術(shù)目標(biāo)， 領(lǐng)會(huì)了基本的思考方式， 掌握了通用的研究方法， 而且還明白了許多待人接物與為人處世的道理。其嚴(yán)以律己、寬以待人的崇高風(fēng)范，樸實(shí)無(wú)華、平易近人的人格魅力，與無(wú)微不至、感人至深的人文關(guān)懷，令人如沐春風(fēng)，倍感溫馨。一股暖意細(xì)水長(zhǎng)流，源自內(nèi)心而又淌遍全身，豈是三言兩語(yǔ)能夠說(shuō)得清，道得明的。我恨我無(wú)法用準(zhǔn)確生動(dòng)的語(yǔ)言來(lái)淋漓盡致地描述自己的真實(shí)感最后，我還要感謝求學(xué)過(guò)程中，給予我?guī)椭乃欣蠋熀屯瑢W(xué)們?nèi)松畲蟮男腋?/p>