第六章 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)現(xiàn)金流量表實(shí)例1

1、第六章第六章 財(cái)務(wù)分析財(cái)務(wù)分析現(xiàn)金流量分析是指考慮資金時(shí)間價(jià)值，在項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)，用效益現(xiàn)金流量分析是指考慮資金時(shí)間價(jià)值，在項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)，用效益費(fèi)用數(shù)據(jù)為現(xiàn)金流量，編制現(xiàn)金流量表，計(jì)算相關(guān)指標(biāo)，考察項(xiàng)費(fèi)用數(shù)據(jù)為現(xiàn)金流量，編制現(xiàn)金流量表，計(jì)算相關(guān)指標(biāo)，考察項(xiàng)目盈利能力。目盈利能力?，F(xiàn)金流量分析分為三個(gè)層次。第一層次是項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量分析；現(xiàn)金流量分析分為三個(gè)層次。第一層次是項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量分析；第二層次是項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量分析；第三層次是投資各方現(xiàn)金第二層次是項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量分析；第三層次是投資各方現(xiàn)金流量分析，各層次分析都應(yīng)編制相應(yīng)的現(xiàn)金流量表，并計(jì)算相應(yīng)流量分析，各層次分析都應(yīng)編制相應(yīng)的現(xiàn)金

2、流量表，并計(jì)算相應(yīng)的指標(biāo)。的指標(biāo)。一、現(xiàn)金流量分析（動(dòng)態(tài)分析）一、現(xiàn)金流量分析（動(dòng)態(tài)分析）財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表（全部投資）財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表（全部投資） 單位：萬(wàn)元單位：萬(wàn)元基本報(bào)表1.1項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量分析項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量分析項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量分析的含義與作用項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量分析的含義與作用項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量分析是融資后分析。項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量分析是融資后分析。項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量分析指標(biāo)能反映從項(xiàng)目權(quán)益投資者整體角度考察盈利能力量分析指標(biāo)能反映從項(xiàng)目權(quán)益投資者整體角度考察盈利能力的要求。的要求。項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量分析指標(biāo)是比較和取舍融資方案的重要項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量分析指標(biāo)是比較和

3、取舍融資方案的重要依據(jù)。依據(jù)。一、現(xiàn)金流量分析（動(dòng)態(tài)分析）一、現(xiàn)金流量分析（動(dòng)態(tài)分析）項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量分析項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量分析項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量識(shí)別和報(bào)表編制項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量識(shí)別和報(bào)表編制項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量分析需要編制項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量分析需要編制項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流入：營(yíng)業(yè)收入、固定資產(chǎn)殘值回收、流動(dòng)資金回收現(xiàn)金流入：營(yíng)業(yè)收入、固定資產(chǎn)殘值回收、流動(dòng)資金回收現(xiàn)金流出：建設(shè)投資、流動(dòng)資金中的項(xiàng)目資本金、經(jīng)營(yíng)成本、現(xiàn)金流出：建設(shè)投資、流動(dòng)資金中的項(xiàng)目資本金、經(jīng)營(yíng)成本、營(yíng)業(yè)稅金及附加、還本付息和所得稅營(yíng)業(yè)稅金及附加、還本付息和所得稅一、現(xiàn)金流量分析（動(dòng)態(tài)分析）一、現(xiàn)

4、金流量分析（動(dòng)態(tài)分析）財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表（資本金）財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表（資本金） 單位：萬(wàn)元單位：萬(wàn)元基本報(bào)表1.2項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量分析項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量分析項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量分析指標(biāo)項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量分析指標(biāo)項(xiàng)目資本金財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率項(xiàng)目資本金財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率一、現(xiàn)金流量分析（動(dòng)態(tài)分析）一、現(xiàn)金流量分析（動(dòng)態(tài)分析）投資各方現(xiàn)金流量分析投資各方現(xiàn)金流量分析投資各方現(xiàn)金流量分析投資各方現(xiàn)金流量分析對(duì)于某些項(xiàng)目，為了考察投資各方的具體收益，還需要編制對(duì)于某些項(xiàng)目，為了考察投資各方的具體收益，還需要編制從投資各方角度出發(fā)的現(xiàn)金流量表，計(jì)算相應(yīng)的財(cái)務(wù)內(nèi)部收從投資各方角度出發(fā)的現(xiàn)金流量表，計(jì)算相應(yīng)的財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率。

5、益率。投資各方現(xiàn)金流量表中的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出科目需根據(jù)項(xiàng)投資各方現(xiàn)金流量表中的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出科目需根據(jù)項(xiàng)目具體情況和投資各方因項(xiàng)目發(fā)生的收入和支出情況選擇填目具體情況和投資各方因項(xiàng)目發(fā)生的收入和支出情況選擇填列。列。分析指標(biāo)：投資各方財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率分析指標(biāo)：投資各方財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率一、現(xiàn)金流量分析（動(dòng)態(tài)分析）一、現(xiàn)金流量分析（動(dòng)態(tài)分析）現(xiàn)金流量分析基準(zhǔn)參數(shù)現(xiàn)金流量分析基準(zhǔn)參數(shù)現(xiàn)金流量分析基準(zhǔn)參數(shù)的含義現(xiàn)金流量分析基準(zhǔn)參數(shù)的含義現(xiàn)金流量分析指標(biāo)的判別基準(zhǔn)稱(chēng)為基準(zhǔn)參數(shù)，最重要的基準(zhǔn)現(xiàn)金流量分析指標(biāo)的判別基準(zhǔn)稱(chēng)為基準(zhǔn)參數(shù)，最重要的基準(zhǔn)參數(shù)是財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率或最低可接受收益率，它用于判別財(cái)參數(shù)是財(cái)務(wù)

6、基準(zhǔn)收益率或最低可接受收益率，它用于判別財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率是否滿足要求，同時(shí)也是計(jì)算財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值的折務(wù)內(nèi)部收益率是否滿足要求，同時(shí)也是計(jì)算財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值的折現(xiàn)率?，F(xiàn)率。一、現(xiàn)金流量分析（動(dòng)態(tài)分析）一、現(xiàn)金流量分析（動(dòng)態(tài)分析）現(xiàn)金流量分析基準(zhǔn)參數(shù)現(xiàn)金流量分析基準(zhǔn)參數(shù)現(xiàn)金流量分析基準(zhǔn)參數(shù)的選取現(xiàn)金流量分析基準(zhǔn)參數(shù)的選取基準(zhǔn)參數(shù)的確定要與指標(biāo)的內(nèi)涵相對(duì)應(yīng)基準(zhǔn)參數(shù)的確定要與指標(biāo)的內(nèi)涵相對(duì)應(yīng)基準(zhǔn)參數(shù)的確定要與所采用的價(jià)格體系相協(xié)調(diào)基準(zhǔn)參數(shù)的確定要與所采用的價(jià)格體系相協(xié)調(diào)基準(zhǔn)參數(shù)的確定要考慮資金成本基準(zhǔn)參數(shù)的確定要考慮資金成本基準(zhǔn)參數(shù)的確定要考慮資金的機(jī)會(huì)成本基準(zhǔn)參數(shù)的確定要考慮資金的機(jī)會(huì)成本項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率

7、的基準(zhǔn)參數(shù)項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率的基準(zhǔn)參數(shù)項(xiàng)目資本金財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率的判別基準(zhǔn)項(xiàng)目資本金財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率的判別基準(zhǔn)投資各方財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率的判別基準(zhǔn)投資各方財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率的判別基準(zhǔn)一、現(xiàn)金流量分析（動(dòng)態(tài)分析）一、現(xiàn)金流量分析（動(dòng)態(tài)分析）二、靜態(tài)分析二、靜態(tài)分析靜態(tài)分析的指標(biāo)靜態(tài)分析的指標(biāo)項(xiàng)目投資回收期項(xiàng)目投資回收期投資回收期短，表明投資回收快，項(xiàng)目抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)。對(duì)于投資回收期短，表明投資回收快，項(xiàng)目抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)。對(duì)于某些風(fēng)險(xiǎn)較大的項(xiàng)目，特別需要計(jì)算投資回收期指標(biāo)。某些風(fēng)險(xiǎn)較大的項(xiàng)目，特別需要計(jì)算投資回收期指標(biāo)。投資回收期小于或等于設(shè)定的基準(zhǔn)投資回收期時(shí)，表明投資投資回收期小于或等于設(shè)定的基準(zhǔn)投資回收

8、期時(shí)，表明投資回收速度符合要求?；厥账俣确弦蟆６?、靜態(tài)分析二、靜態(tài)分析靜態(tài)分析的指標(biāo)靜態(tài)分析的指標(biāo)總投資收益率總投資收益率總投資收益率表示總投資的盈利水平。是指項(xiàng)目達(dá)到設(shè)計(jì)能總投資收益率表示總投資的盈利水平。是指項(xiàng)目達(dá)到設(shè)計(jì)能力后正常年份的年息稅前利潤(rùn)或運(yùn)營(yíng)期內(nèi)年平均息稅前利潤(rùn)力后正常年份的年息稅前利潤(rùn)或運(yùn)營(yíng)期內(nèi)年平均息稅前利潤(rùn)與項(xiàng)目總投資的比率。與項(xiàng)目總投資的比率。總投資收益率高于行業(yè)的收益率參考值，表明用總投資收益總投資收益率高于行業(yè)的收益率參考值，表明用總投資收益率表示的盈利能力滿足要求率表示的盈利能力滿足要求二、靜態(tài)分析二、靜態(tài)分析靜態(tài)分析的指標(biāo)靜態(tài)分析的指標(biāo)項(xiàng)目資本金凈利潤(rùn)率項(xiàng)目

9、資本金凈利潤(rùn)率項(xiàng)目資本金凈利潤(rùn)率表示項(xiàng)目資本金的盈利水平，是指項(xiàng)目項(xiàng)目資本金凈利潤(rùn)率表示項(xiàng)目資本金的盈利水平，是指項(xiàng)目達(dá)到設(shè)計(jì)能力后正常年份的年凈利潤(rùn)或運(yùn)營(yíng)期內(nèi)年平均凈利達(dá)到設(shè)計(jì)能力后正常年份的年凈利潤(rùn)或運(yùn)營(yíng)期內(nèi)年平均凈利潤(rùn)與項(xiàng)目資本金的比率。潤(rùn)與項(xiàng)目資本金的比率。項(xiàng)目資本金凈利潤(rùn)高于同行業(yè)的凈利潤(rùn)率參考值，表明用項(xiàng)項(xiàng)目資本金凈利潤(rùn)高于同行業(yè)的凈利潤(rùn)率參考值，表明用項(xiàng)目資本金凈利潤(rùn)率表示的盈利能力滿足要求。目資本金凈利潤(rùn)率表示的盈利能力滿足要求。二、靜態(tài)分析二、靜態(tài)分析案例：某制造業(yè)新建項(xiàng)目建設(shè)投資為案例：某制造業(yè)新建項(xiàng)目建設(shè)投資為850萬(wàn)（發(fā)生在第一年年末），全部形成萬(wàn)（發(fā)生在第一年年末），

10、全部形成固定資產(chǎn)。項(xiàng)目建設(shè)期固定資產(chǎn)。項(xiàng)目建設(shè)期1年，運(yùn)營(yíng)期年，運(yùn)營(yíng)期5年，投產(chǎn)第年，投產(chǎn)第1年生產(chǎn)負(fù)荷年生產(chǎn)負(fù)荷60%，其他年份，其他年份均為均為100%。 滿負(fù)荷流動(dòng)資金為滿負(fù)荷流動(dòng)資金為100萬(wàn)元，投產(chǎn)第萬(wàn)元，投產(chǎn)第1年流動(dòng)資金估算為年流動(dòng)資金估算為70萬(wàn)元。計(jì)算期末萬(wàn)元。計(jì)算期末將全部流動(dòng)資金回收。將全部流動(dòng)資金回收。 生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)期內(nèi)滿負(fù)荷運(yùn)營(yíng)時(shí)，銷(xiāo)售收入生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)期內(nèi)滿負(fù)荷運(yùn)營(yíng)時(shí)，銷(xiāo)售收入650萬(wàn)元（對(duì)于制造業(yè)項(xiàng)目，可將營(yíng)萬(wàn)元（對(duì)于制造業(yè)項(xiàng)目，可將營(yíng)業(yè)收入記為銷(xiāo)售收入），經(jīng)營(yíng)成本業(yè)收入記為銷(xiāo)售收入），經(jīng)營(yíng)成本250萬(wàn)元，其中原材料和燃料動(dòng)力費(fèi)萬(wàn)元，其中原材料和燃料動(dòng)力費(fèi)200萬(wàn)萬(wàn)元。以上

11、均以不含稅價(jià)格表示。元。以上均以不含稅價(jià)格表示。 投入和產(chǎn)出的增值稅率均為投入和產(chǎn)出的增值稅率均為17%，營(yíng)業(yè)稅金及附加按增值稅的，營(yíng)業(yè)稅金及附加按增值稅的10%計(jì)算，企計(jì)算，企業(yè)所得稅率為業(yè)所得稅率為33%。 折舊年限為折舊年限為5年，不計(jì)殘值，按年限平均法計(jì)提折舊。年，不計(jì)殘值，按年限平均法計(jì)提折舊。 設(shè)定所得稅前財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率為設(shè)定所得稅前財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率為12%，所得稅后財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率為，所得稅后財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率為10%。 該項(xiàng)目初步融資方案為：用于建設(shè)投資的項(xiàng)目資本金該項(xiàng)目初步融資方案為：用于建設(shè)投資的項(xiàng)目資本金450萬(wàn)元，建設(shè)投資借萬(wàn)元，建設(shè)投資借款款400萬(wàn)元，年利率萬(wàn)元，年利率6%

12、。（按等額還本付息方式還款）。（按等額還本付息方式還款） 流動(dòng)資金全部來(lái)源于項(xiàng)目資本金，無(wú)流動(dòng)資金借款。流動(dòng)資金全部來(lái)源于項(xiàng)目資本金，無(wú)流動(dòng)資金借款。問(wèn)題：?jiǎn)栴}：1、識(shí)別并計(jì)算各年的現(xiàn)金流量，編制項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表（融資前分析）、識(shí)別并計(jì)算各年的現(xiàn)金流量，編制項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表（融資前分析）（現(xiàn)金流量按年末發(fā)生計(jì)）（現(xiàn)金流量按年末發(fā)生計(jì)）2、計(jì)算項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率和財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（所得稅前和所得稅后），并、計(jì)算項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率和財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（所得稅前和所得稅后），并由此評(píng)價(jià)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性。由此評(píng)價(jià)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性。3、請(qǐng)編制項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表。、請(qǐng)編制項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表。4、根據(jù)資本

13、金現(xiàn)金流量表計(jì)算項(xiàng)目資本金財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率，并評(píng)價(jià)項(xiàng)目資本、根據(jù)資本金現(xiàn)金流量表計(jì)算項(xiàng)目資本金財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率，并評(píng)價(jià)項(xiàng)目資本金盈利能力。（設(shè)行業(yè)基準(zhǔn)資本金凈利潤(rùn)率為金盈利能力。（設(shè)行業(yè)基準(zhǔn)資本金凈利潤(rùn)率為15%）1、編制項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表、編制項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表（1）第）第1年年末現(xiàn)金流量年年末現(xiàn)金流量現(xiàn)金流入：現(xiàn)金流入：0現(xiàn)金流出：建設(shè)投資現(xiàn)金流出：建設(shè)投資850萬(wàn)元萬(wàn)元解答：解答：1、編制項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表、編制項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表（2）第）第2年年末現(xiàn)金流量年年末現(xiàn)金流量現(xiàn)金流入：銷(xiāo)售收入現(xiàn)金流入：銷(xiāo)售收入65060%=390萬(wàn)元萬(wàn)元現(xiàn)金流出：現(xiàn)金流出：流動(dòng)資金：流動(dòng)資金：70萬(wàn)元萬(wàn)元經(jīng)營(yíng)成

14、本：經(jīng)營(yíng)成本：20060%+（250-200）=170萬(wàn)元萬(wàn)元營(yíng)業(yè)稅金及附加：營(yíng)業(yè)稅金及附加：增值稅：增值稅：39017%-20060%17%=45.9萬(wàn)元萬(wàn)元營(yíng)業(yè)稅金及附加：營(yíng)業(yè)稅金及附加：45.910%=4.6萬(wàn)元萬(wàn)元調(diào)整所得稅（融資前）：調(diào)整所得稅（融資前）：折舊折舊=8505=170萬(wàn)元萬(wàn)元息稅前利潤(rùn)息稅前利潤(rùn)=銷(xiāo)售收入銷(xiāo)售收入-經(jīng)營(yíng)成本經(jīng)營(yíng)成本-折舊折舊-營(yíng)業(yè)稅金及附加營(yíng)業(yè)稅金及附加=45.4萬(wàn)元萬(wàn)元所得稅：所得稅：45.433%=15.0萬(wàn)元萬(wàn)元1、編制項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表、編制項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表（3）第）第3年年末現(xiàn)金流量年年末現(xiàn)金流量現(xiàn)金流入：銷(xiāo)售收入現(xiàn)金流入：銷(xiāo)售收入650萬(wàn)元

15、萬(wàn)元現(xiàn)金流出：現(xiàn)金流出：流動(dòng)資金增加額：流動(dòng)資金增加額：100-70=30萬(wàn)元萬(wàn)元經(jīng)營(yíng)成本：經(jīng)營(yíng)成本：250萬(wàn)元萬(wàn)元營(yíng)業(yè)稅金及附加：營(yíng)業(yè)稅金及附加：增值稅：增值稅：65017%-20017%=76.5萬(wàn)元萬(wàn)元營(yíng)業(yè)稅金及附加：營(yíng)業(yè)稅金及附加：76.510%=7.7萬(wàn)元萬(wàn)元調(diào)整所得稅（融資前）：調(diào)整所得稅（融資前）：折舊折舊=8505=170萬(wàn)元萬(wàn)元息稅前利潤(rùn)息稅前利潤(rùn)=銷(xiāo)售收入銷(xiāo)售收入-經(jīng)營(yíng)成本經(jīng)營(yíng)成本-折舊折舊-營(yíng)業(yè)稅金及附加營(yíng)業(yè)稅金及附加=222.3萬(wàn)元萬(wàn)元所得稅：所得稅：222.333%=73.4萬(wàn)元萬(wàn)元1、編制項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表、編制項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表（4）第）第4、5年年末現(xiàn)金流量：除

16、流動(dòng)資金增加額為年年末現(xiàn)金流量：除流動(dòng)資金增加額為0外，其余同第外，其余同第3年。年。（5）第）第6年年末現(xiàn)金流量年年末現(xiàn)金流量現(xiàn)金流入：現(xiàn)金流入：銷(xiāo)售收入銷(xiāo)售收入650萬(wàn)元萬(wàn)元回收流動(dòng)資金回收流動(dòng)資金100萬(wàn)元萬(wàn)元現(xiàn)金流出：現(xiàn)金流出：經(jīng)營(yíng)成本：經(jīng)營(yíng)成本：250萬(wàn)元萬(wàn)元營(yíng)業(yè)稅金及附加：營(yíng)業(yè)稅金及附加：增值稅：增值稅：65017%-20017%=76.5萬(wàn)元萬(wàn)元營(yíng)業(yè)稅金及附加：營(yíng)業(yè)稅金及附加：76.510%=7.7萬(wàn)元萬(wàn)元調(diào)整所得稅（融資前）：調(diào)整所得稅（融資前）：折舊折舊=8505=170萬(wàn)元萬(wàn)元息稅前利潤(rùn)息稅前利潤(rùn)=銷(xiāo)售收入銷(xiāo)售收入-經(jīng)營(yíng)成本經(jīng)營(yíng)成本-折舊折舊-營(yíng)業(yè)稅金及附加營(yíng)業(yè)稅金及附加=

17、222.3萬(wàn)元萬(wàn)元所得稅：所得稅：222.333%=73.4萬(wàn)元萬(wàn)元項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表（單位：萬(wàn)元）項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表（單位：萬(wàn)元）2、根據(jù)項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量計(jì)算相關(guān)指標(biāo)、根據(jù)項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量計(jì)算相關(guān)指標(biāo)所得稅前：所得稅前：根據(jù)計(jì)算可知：項(xiàng)目所得稅前財(cái)務(wù)效益是可以接受的。根據(jù)計(jì)算可知：項(xiàng)目所得稅前財(cái)務(wù)效益是可以接受的。013.336%)121 (3 .492%)121 (3 .392%)121 (3 .392%)121 (3 .362%)121 (4 .145%)121 (850%)12(654321萬(wàn)元計(jì)算：iFNPVFNPV%12%04.2640.15%)27(83.16%)25(FIRRi

18、FNPViFNPVFIRR采用試算法求得萬(wàn)元萬(wàn)元計(jì)算：2、根據(jù)項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量計(jì)算相關(guān)指標(biāo)、根據(jù)項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量計(jì)算相關(guān)指標(biāo)所得稅后：所得稅后：根據(jù)計(jì)算可知：項(xiàng)目所得稅后財(cái)務(wù)效益是可以接受的。根據(jù)計(jì)算可知：項(xiàng)目所得稅后財(cái)務(wù)效益是可以接受的。036.204%)101 (9 .418%)101 (9 .318%)101 (9 .318%)101 (9 .288%)101 (4 .130%)101 (850%)10(654321萬(wàn)元計(jì)算：iFNPVFNPV%10%45.1858.10%)19(09.28%)17(FIRRiFNPViFNPVFIRR采用試算法求得萬(wàn)元萬(wàn)元計(jì)算：項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表（單位：萬(wàn)元）項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表（單位：萬(wàn)元）3、項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表如下：、項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表如下：借款還本付息計(jì)劃表（單位：萬(wàn)元）借款還本付息計(jì)劃表（單位：萬(wàn)元）3、項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表如下：、項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表如下：3、編制項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表、編制項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表中，所得稅計(jì)算與融資前分析所得稅計(jì)算不同，應(yīng)以銷(xiāo)售項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表中，所得稅