央行獨(dú)立性與通貨膨脹的關(guān)系

1、關(guān)鍵詞：央行獨(dú)立性關(guān)鍵詞：央行獨(dú)立性 通貨膨脹通貨膨脹 一、關(guān)于中央銀行獨(dú)立性一、關(guān)于中央銀行獨(dú)立性（一）所謂央行的獨(dú)立性：（一）所謂央行的獨(dú)立性： 只能是指它的權(quán)力獨(dú)立只能是指它的權(quán)力獨(dú)立 于行政機(jī)關(guān)。具體來(lái)說(shuō)，央于行政機(jī)關(guān)。具體來(lái)說(shuō)，央 行只應(yīng)根據(jù)理論和現(xiàn)實(shí)來(lái)制行只應(yīng)根據(jù)理論和現(xiàn)實(shí)來(lái)制 定政策和執(zhí)行政策，而絕不定政策和執(zhí)行政策，而絕不 應(yīng)受政府行政部門(mén)的干預(yù)。應(yīng)受政府行政部門(mén)的干預(yù)。n（二）中央銀行獨(dú)立性的內(nèi)涵：（二）中央銀行獨(dú)立性的內(nèi)涵：n1.體現(xiàn)中央銀行獨(dú)立性的職能領(lǐng)域。中央銀行的體現(xiàn)中央銀行獨(dú)立性的職能領(lǐng)域。中央銀行的獨(dú)立性僅僅體現(xiàn)在與制定和實(shí)施貨幣政策直接有獨(dú)立性僅僅體現(xiàn)在與制定和

2、實(shí)施貨幣政策直接有關(guān)的職能領(lǐng)域關(guān)的職能領(lǐng)域,即確定中央銀行貼現(xiàn)率、制定與調(diào)即確定中央銀行貼現(xiàn)率、制定與調(diào)整金融機(jī)構(gòu)的法定存款準(zhǔn)備金率以及進(jìn)行公開(kāi)市整金融機(jī)構(gòu)的法定存款準(zhǔn)備金率以及進(jìn)行公開(kāi)市場(chǎng)操作等方面。場(chǎng)操作等方面。n2.中央銀行獨(dú)立性的具體內(nèi)容。用目標(biāo)獨(dú)立性和中央銀行獨(dú)立性的具體內(nèi)容。用目標(biāo)獨(dú)立性和工具獨(dú)立性來(lái)描述中央銀行的獨(dú)立程度。目標(biāo)獨(dú)工具獨(dú)立性來(lái)描述中央銀行的獨(dú)立程度。目標(biāo)獨(dú)立性是指中央銀行能夠不受干預(yù)地確定貨幣政策立性是指中央銀行能夠不受干預(yù)地確定貨幣政策目標(biāo)目標(biāo);工具獨(dú)立性是指中央銀行可以自主選擇政工具獨(dú)立性是指中央銀行可以自主選擇政策工具以實(shí)現(xiàn)其政策目標(biāo)策工具以實(shí)現(xiàn)其政策目標(biāo)n3

3、.中央銀行獨(dú)立性的法律地位。中央銀行獨(dú)立性的法律地位。Friedman(1962)認(rèn)為認(rèn)為,/中央銀行應(yīng)該是與立法機(jī)關(guān)、行政部門(mén)、中央銀行應(yīng)該是與立法機(jī)關(guān)、行政部門(mén)、以及司法部門(mén)并列以及司法部門(mén)并列,成為政府的一個(gè)獨(dú)立的分支機(jī)成為政府的一個(gè)獨(dú)立的分支機(jī)構(gòu)構(gòu),并且其行動(dòng)服從司法部門(mén)的解釋。并且其行動(dòng)服從司法部門(mén)的解釋。n（三）中國(guó)人民銀行獨(dú)立性：（三）中國(guó)人民銀行獨(dú)立性：n在貨幣政策操作中，中國(guó)人民銀行只在貨幣政策操作中，中國(guó)人民銀行只享有一般貨幣政策事項(xiàng)的決定權(quán)，對(duì)享有一般貨幣政策事項(xiàng)的決定權(quán)，對(duì)于年度貨幣供應(yīng)量、利率、匯率等重于年度貨幣供應(yīng)量、利率、匯率等重大貨幣政策事項(xiàng)只有執(zhí)行權(quán)，最終決大

4、貨幣政策事項(xiàng)只有執(zhí)行權(quán)，最終決策權(quán)則屬于國(guó)務(wù)院。策權(quán)則屬于國(guó)務(wù)院。n雖然雖然中國(guó)人民銀行法中國(guó)人民銀行法的頒布使我的頒布使我國(guó)的中央銀行獨(dú)立性較過(guò)去有了一定國(guó)的中央銀行獨(dú)立性較過(guò)去有了一定提高，但在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的過(guò)程中，中央提高，但在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的過(guò)程中，中央銀行的獨(dú)立性還是會(huì)因經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變銀行的獨(dú)立性還是會(huì)因經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化受到各種制約，中央銀行在執(zhí)行貨化受到各種制約，中央銀行在執(zhí)行貨幣政策時(shí)經(jīng)常面臨社會(huì)各界的壓力，幣政策時(shí)經(jīng)常面臨社會(huì)各界的壓力，干擾了物價(jià)穩(wěn)定目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)干擾了物價(jià)穩(wěn)定目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)二、關(guān)于通貨膨脹二、關(guān)于通貨膨脹n（一）通貨膨脹根源：（一）通貨膨脹根源：n1.高就業(yè)目標(biāo)和通貨膨脹。大多數(shù)

5、政府追求的第高就業(yè)目標(biāo)和通貨膨脹。大多數(shù)政府追求的第一目標(biāo)就是高就業(yè)一目標(biāo)就是高就業(yè),這常常引起通貨膨脹。這常常引起通貨膨脹。n2.預(yù)算赤字和通貨膨脹。對(duì)貨幣和通貨膨脹實(shí)證預(yù)算赤字和通貨膨脹。對(duì)貨幣和通貨膨脹實(shí)證的討論表明的討論表明,通貨膨脹性貨幣政策的又一可能根源通貨膨脹性貨幣政策的又一可能根源是預(yù)算赤字。通常是預(yù)算赤字。通常,政府可以通過(guò)兩種方式為政府政府可以通過(guò)兩種方式為政府預(yù)算赤字籌措資金預(yù)算赤字籌措資金:一種是向公眾出售債券一種是向公眾出售債券;另一另一種是創(chuàng)造貨幣種是創(chuàng)造貨幣,也就是所謂也就是所謂“印票子印票子”。n3.政治利益和通貨膨脹。政治就像無(wú)孔不入的空政治利益和通貨膨脹。政

6、治就像無(wú)孔不入的空氣一樣影響著宏觀經(jīng)濟(jì)的方方面面。每當(dāng)大選來(lái)氣一樣影響著宏觀經(jīng)濟(jì)的方方面面。每當(dāng)大選來(lái)臨臨,執(zhí)政黨為了謀求繼續(xù)執(zhí)政執(zhí)政黨為了謀求繼續(xù)執(zhí)政,往往會(huì)采用擴(kuò)張性往往會(huì)采用擴(kuò)張性的貨幣政策的貨幣政策,創(chuàng)造產(chǎn)出增加、失業(yè)減少的繁榮景象創(chuàng)造產(chǎn)出增加、失業(yè)減少的繁榮景象,而這種有著政治利益背景的繁榮而這種有著政治利益背景的繁榮,通常是以高速通通常是以高速通貨膨脹為代價(jià)。貨膨脹為代價(jià)。n（二）現(xiàn)實(shí)中的通貨膨脹（二）現(xiàn)實(shí)中的通貨膨脹 n從來(lái)就不是單純的貨幣政策錯(cuò)誤帶來(lái)的。從來(lái)就不是單純的貨幣政策錯(cuò)誤帶來(lái)的。無(wú)論如何，我們?cè)诂F(xiàn)實(shí)中都找不到一家央行不無(wú)論如何，我們?cè)诂F(xiàn)實(shí)中都找不到一家央行不是把利率壓

7、低到市場(chǎng)均衡利率之下的。也找不是把利率壓低到市場(chǎng)均衡利率之下的。也找不到一家銀行是不購(gòu)買(mǎi)國(guó)債、不進(jìn)行信貸擴(kuò)張的，到一家銀行是不購(gòu)買(mǎi)國(guó)債、不進(jìn)行信貸擴(kuò)張的，而這才是通貨膨脹的本質(zhì)。而能夠讓市場(chǎng)維持而這才是通貨膨脹的本質(zhì)。而能夠讓市場(chǎng)維持長(zhǎng)時(shí)間的低利率的唯一的必要條件，就是充足長(zhǎng)時(shí)間的低利率的唯一的必要條件，就是充足的信貸供給。通貨膨脹最便于稀釋政府的債務(wù)的信貸供給。通貨膨脹最便于稀釋政府的債務(wù)和一切其他負(fù)擔(dān)。看央行能否阻止通貨膨脹，和一切其他負(fù)擔(dān)?？囱胄心芊褡柚雇ㄘ浥蛎?，只有一個(gè)指標(biāo)，即央行是否主導(dǎo)了長(zhǎng)期的信貸只有一個(gè)指標(biāo)，即央行是否主導(dǎo)了長(zhǎng)期的信貸擴(kuò)張。歷史一再表明的恰恰是，所有的央行都擴(kuò)張。

8、歷史一再表明的恰恰是，所有的央行都在極力地進(jìn)行信貸擴(kuò)張。無(wú)論是在制造泡沫式在極力地進(jìn)行信貸擴(kuò)張。無(wú)論是在制造泡沫式的的“繁榮繁榮”，還是在蕭條之中對(duì)經(jīng)濟(jì)的加以刺，還是在蕭條之中對(duì)經(jīng)濟(jì)的加以刺激。激。三、兩者關(guān)系理論研究三、兩者關(guān)系理論研究n（一）認(rèn)為二者負(fù)相關(guān)的觀點(diǎn)：（一）認(rèn)為二者負(fù)相關(guān)的觀點(diǎn)：n 對(duì)于這種通貨膨脹偏差以及中央銀行的獨(dú)立性的對(duì)于這種通貨膨脹偏差以及中央銀行的獨(dú)立性的研究之后，兩種解釋通貨膨脹偏差形成的理論研究之后，兩種解釋通貨膨脹偏差形成的理論政治性經(jīng)濟(jì)周期理論和動(dòng)態(tài)不一致性理論相繼出現(xiàn)。政治性經(jīng)濟(jì)周期理論和動(dòng)態(tài)不一致性理論相繼出現(xiàn)。n 1.政策動(dòng)態(tài)不一致性最初由政策動(dòng)態(tài)不一致

9、性最初由Kydland和和Prescott(1977)提出提出,是指一項(xiàng)政策在制定初期可能滿足最優(yōu)原則是指一項(xiàng)政策在制定初期可能滿足最優(yōu)原則,然而然而在實(shí)施過(guò)程中即使沒(méi)有出現(xiàn)新的情況在實(shí)施過(guò)程中即使沒(méi)有出現(xiàn)新的情況,這項(xiàng)政策也許已這項(xiàng)政策也許已經(jīng)不再是最優(yōu)的選擇了經(jīng)不再是最優(yōu)的選擇了,從而引發(fā)了政策的調(diào)整問(wèn)題。從而引發(fā)了政策的調(diào)整問(wèn)題。n 2、躲在巴羅、躲在巴羅-戈登模型中所謂經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張傾向背后的戈登模型中所謂經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張傾向背后的政治壓力引致了通貨膨脹的傾向。政治壓力引致了通貨膨脹的傾向。n（二）反對(duì)觀點(diǎn)：（二）反對(duì)觀點(diǎn)：n 一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為,即使央行獨(dú)立性和通貨膨脹負(fù)向相即使央行

10、獨(dú)立性和通貨膨脹負(fù)向相關(guān)關(guān)系成立關(guān)關(guān)系成立,也并不意味著兩者之間一定有因果關(guān)系也并不意味著兩者之間一定有因果關(guān)系,比如比如,在一個(gè)有較強(qiáng)央行獨(dú)立性的國(guó)家在一個(gè)有較強(qiáng)央行獨(dú)立性的國(guó)家,可能有較為嚴(yán)格完善的可能有較為嚴(yán)格完善的經(jīng)濟(jì)制度經(jīng)濟(jì)制度,包括貨幣制度和財(cái)政制度。這樣應(yīng)付通貨膨脹包括貨幣制度和財(cái)政制度。這樣應(yīng)付通貨膨脹就較為有力就較為有力,從而通脹率低。在這里從而通脹率低。在這里,盡管央行獨(dú)立性和通盡管央行獨(dú)立性和通貨膨脹負(fù)向相關(guān)貨膨脹負(fù)向相關(guān),但是低通脹率并不是央行獨(dú)立性帶來(lái)的但是低通脹率并不是央行獨(dú)立性帶來(lái)的,是第三方因素導(dǎo)致兩者負(fù)相關(guān)。是第三方因素導(dǎo)致兩者負(fù)相關(guān)。n Adam Posen

11、認(rèn)為認(rèn)為,盡管央行獨(dú)立性和通貨膨脹存在明顯盡管央行獨(dú)立性和通貨膨脹存在明顯的負(fù)相關(guān)的負(fù)相關(guān),但他們之間并沒(méi)有因果關(guān)系。他考察了央行獨(dú)但他們之間并沒(méi)有因果關(guān)系。他考察了央行獨(dú)立性抑制通貨膨脹的三個(gè)可能主要渠道立性抑制通貨膨脹的三個(gè)可能主要渠道:提高信譽(yù)、在經(jīng)提高信譽(yù)、在經(jīng)濟(jì)目標(biāo)中給物價(jià)穩(wěn)定以優(yōu)先地位、阻止財(cái)政赤字貨幣化。濟(jì)目標(biāo)中給物價(jià)穩(wěn)定以優(yōu)先地位、阻止財(cái)政赤字貨幣化。他利用了一種他利用了一種“利益而不是機(jī)構(gòu)利益而不是機(jī)構(gòu)”的研究方法的研究方法(/interest not institutisns0approach)發(fā)現(xiàn)發(fā)現(xiàn),是社會(huì)相關(guān)集團(tuán)的利益是社會(huì)相關(guān)集團(tuán)的利益,而而不是中央銀行的法律設(shè)置不

12、是中央銀行的法律設(shè)置,決定了貨幣當(dāng)局的決策。決定了貨幣當(dāng)局的決策。n卡吉爾卡吉爾(Cargill,1995)對(duì)央行獨(dú)立性和通貨膨脹之間統(tǒng)對(duì)央行獨(dú)立性和通貨膨脹之間統(tǒng)計(jì)相關(guān)性的因果顯著程度提出了質(zhì)疑?？獱柼貏e強(qiáng)調(diào)了計(jì)相關(guān)性的因果顯著程度提出了質(zhì)疑?？獱柼貏e強(qiáng)調(diào)了日本的情況日本的情況,在這個(gè)國(guó)家里在這個(gè)國(guó)家里,低通貨膨脹和高度依賴的中央低通貨膨脹和高度依賴的中央銀行同時(shí)并存。（銀行同時(shí)并存。（1.二戰(zhàn)后經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定地增長(zhǎng)。二戰(zhàn)后經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定地增長(zhǎng)。2.大量大量預(yù)算盈余。預(yù)算盈余。3.健全、完善的貨幣資本市場(chǎng)）健全、完善的貨幣資本市場(chǎng)）n（三）我國(guó)現(xiàn)實(shí)情況：（三）我國(guó)現(xiàn)實(shí)情況：n我國(guó)改革開(kāi)放以來(lái)

13、出現(xiàn)的幾次通貨我國(guó)改革開(kāi)放以來(lái)出現(xiàn)的幾次通貨膨脹都是與政治性經(jīng)濟(jì)周期相伴。我國(guó)膨脹都是與政治性經(jīng)濟(jì)周期相伴。我國(guó)的政治性經(jīng)濟(jì)周期與西方國(guó)家的形成機(jī)的政治性經(jīng)濟(jì)周期與西方國(guó)家的形成機(jī)理不同，西方國(guó)家的政治性經(jīng)濟(jì)周期是理不同，西方國(guó)家的政治性經(jīng)濟(jì)周期是執(zhí)政黨為了連任而實(shí)執(zhí)政黨為了連任而實(shí)n施擴(kuò)張性的經(jīng)濟(jì)政策導(dǎo)致的。而我國(guó)的施擴(kuò)張性的經(jīng)濟(jì)政策導(dǎo)致的。而我國(guó)的政治性經(jīng)濟(jì)周期是各級(jí)地方政府換屆之政治性經(jīng)濟(jì)周期是各級(jí)地方政府換屆之后，為取得政績(jī)而大量投資，從而制造后，為取得政績(jī)而大量投資，從而制造出投資需求擴(kuò)張，并對(duì)商業(yè)銀行的放貸出投資需求擴(kuò)張，并對(duì)商業(yè)銀行的放貸施壓，造成擴(kuò)張性的貨幣政策和中央銀施壓，造

14、成擴(kuò)張性的貨幣政策和中央銀行獨(dú)立性的削弱，因此穩(wěn)定物價(jià)的貨幣行獨(dú)立性的削弱，因此穩(wěn)定物價(jià)的貨幣政策目標(biāo)則難以持續(xù)。政策目標(biāo)則難以持續(xù)。四、關(guān)于我國(guó)中央銀行獨(dú)立性與通貨膨脹四、關(guān)于我國(guó)中央銀行獨(dú)立性與通貨膨脹率關(guān)系的數(shù)據(jù)分析率關(guān)系的數(shù)據(jù)分析n關(guān)于中央銀行獨(dú)立性的衡量，此處我們使用Loungani與Sheets的模型為我國(guó)的CBI賦值，具體分為三項(xiàng)：目標(biāo)獨(dú)立性.經(jīng)濟(jì)獨(dú)立性與政治獨(dú)立性。n目標(biāo)獨(dú)立性目標(biāo)獨(dú)立性: 主要由一國(guó)中央銀行法是否明確規(guī)定將物價(jià)穩(wěn)定作為中央銀行的主要宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)。經(jīng)濟(jì)獨(dú)立性經(jīng)濟(jì)獨(dú)立性: 是指中央銀行運(yùn)用資金、投放或回籠基礎(chǔ)貨幣的自主程度。n政治獨(dú)立性政治獨(dú)立性: 實(shí)際上包含很多

15、因素, 包括中央銀行官員的任免程序, 政府參與中央銀行董事會(huì)議的程度, 以及中央銀行董事的任期。(具體參照下表）具體參照下表）中央銀行獨(dú)立性測(cè)試（評(píng)分細(xì)則見(jiàn)附錄）中央銀行獨(dú)立性測(cè)試（評(píng)分細(xì)則見(jiàn)附錄）n目標(biāo)獨(dú)立性目標(biāo)獨(dú)立性n 1.央銀行法是否將貨幣穩(wěn)定列為中央銀行宏觀經(jīng)濟(jì)政策的的中心目標(biāo)？央銀行法是否將貨幣穩(wěn)定列為中央銀行宏觀經(jīng)濟(jì)政策的的中心目標(biāo)？n經(jīng)濟(jì)獨(dú)立性經(jīng)濟(jì)獨(dú)立性n 2.銀行是否有權(quán)控制貨幣政策工具指公開(kāi)市場(chǎng)操作、存款準(zhǔn)備金要求和銀行是否有權(quán)控制貨幣政策工具指公開(kāi)市場(chǎng)操作、存款準(zhǔn)備金要求和貼現(xiàn)率？貼現(xiàn)率？n 3.存在對(duì)政府向中央銀行直接融資的法律約束？存在對(duì)政府向中央銀行直接融資的法律約束

16、？n 4.政府是否被禁止接受中央銀行的直接融資？政府是否被禁止接受中央銀行的直接融資？n 5.中央銀行在貨幣政策執(zhí)行過(guò)程中是否受制于政府的指令？中央銀行在貨幣政策執(zhí)行過(guò)程中是否受制于政府的指令？n政治獨(dú)立性政治獨(dú)立性n 6.對(duì)貨幣政策存在沖突時(shí)對(duì)貨幣政策存在沖突時(shí), 中央銀行總裁能否被國(guó)會(huì)或者行政部門(mén)解職？中央銀行總裁能否被國(guó)會(huì)或者行政部門(mén)解職？n7.中央銀行總裁的任職期限是否超過(guò)競(jìng)選周期？中央銀行總裁的任職期限是否超過(guò)競(jìng)選周期？n8.中央銀行羞事局成員任職期限是否超過(guò)競(jìng)選周期？中央銀行羞事局成員任職期限是否超過(guò)競(jìng)選周期？n9中央銀行總裁是不是由行政部門(mén)指定的？中央銀行總裁是不是由行政部門(mén)指定

17、的？n10.中央銀行重事局其它成員中是否存在由行政部門(mén)指定的人選？中央銀行重事局其它成員中是否存在由行政部門(mén)指定的人選？n11.中央銀行藍(lán)事局成員中中央銀行藍(lán)事局成員中, 行政部門(mén)指定的人數(shù)是否超過(guò)其它實(shí)體指定的行政部門(mén)指定的人數(shù)是否超過(guò)其它實(shí)體指定的人數(shù)？人數(shù)？n12.政府官員或代表是否進(jìn)駐中央銀行董事局？政府官員或代表是否進(jìn)駐中央銀行董事局？n13.政府官員或代表是否進(jìn)駐中央銀行董事局并享有投票權(quán)？政府官員或代表是否進(jìn)駐中央銀行董事局并享有投票權(quán)？n14.政府官員或代表是否進(jìn)駐中央銀行藍(lán)事局并享有否決權(quán)？政府官員或代表是否進(jìn)駐中央銀行藍(lán)事局并享有否決權(quán)？1.對(duì)中國(guó)中央銀行獨(dú)立性的分析對(duì)中國(guó)

18、中央銀行獨(dú)立性的分析n 問(wèn)題問(wèn)題1：1993年以前，中國(guó)貨幣政策目標(biāo)年以前，中國(guó)貨幣政策目標(biāo)是雙重的，即是雙重的，即“穩(wěn)定貨幣，發(fā)展經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定貨幣，發(fā)展經(jīng)濟(jì)”。1993年，國(guó)務(wù)院確定了年，國(guó)務(wù)院確定了“貨幣政策目標(biāo)是保持貨幣貨幣政策目標(biāo)是保持貨幣幣值穩(wěn)定，并以此促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。幣值穩(wěn)定，并以此促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)?！彪m然還沒(méi)雖然還沒(méi)有寫(xiě)人中央銀行法，但是已經(jīng)明確了穩(wěn)定物價(jià)有寫(xiě)人中央銀行法，但是已經(jīng)明確了穩(wěn)定物價(jià)的目標(biāo)。的目標(biāo)。1995年中國(guó)人民銀行法第三條明年中國(guó)人民銀行法第三條明確規(guī)定確規(guī)定:我國(guó)貨幣政策的目標(biāo)是穩(wěn)定幣值，并我國(guó)貨幣政策的目標(biāo)是穩(wěn)定幣值，并以此促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。因此，以此促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。因此，

19、1993年前取值年前取值0,1993,1994年為年為0. 5n1995年后取值年后取值1。n 問(wèn)題問(wèn)題2:1984開(kāi)始我國(guó)建立存款準(zhǔn)備金開(kāi)始我國(guó)建立存款準(zhǔn)備金制度，制度，1994年年4月中國(guó)人民銀行啟動(dòng)外匯月中國(guó)人民銀行啟動(dòng)外匯公開(kāi)市場(chǎng)操作，公開(kāi)市場(chǎng)操作，1996年年4月正式啟動(dòng)人民月正式啟動(dòng)人民幣公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)。幣公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)。1997年年3月開(kāi)始，中國(guó)月開(kāi)始，中國(guó)人民銀行總行向國(guó)有商業(yè)銀行總行開(kāi)辦人民銀行總行向國(guó)有商業(yè)銀行總行開(kāi)辦再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)。然而再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)。然而1998年才開(kāi)始建立公年才開(kāi)始建立公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)一級(jí)交易商制度，公開(kāi)市場(chǎng)開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)一級(jí)交易商制度，公開(kāi)市場(chǎng)操作才可以說(shuō)是初步完善。操

20、作才可以說(shuō)是初步完善。1998年后雖年后雖然三項(xiàng)貨幣政策工具都已具備，然而然三項(xiàng)貨幣政策工具都已具備，然而中國(guó)人民銀行法規(guī)定人民銀行的很中國(guó)人民銀行法規(guī)定人民銀行的很多重大的貨幣政策決策都需要經(jīng)過(guò)國(guó)務(wù)多重大的貨幣政策決策都需要經(jīng)過(guò)國(guó)務(wù)院的審批，因此，該項(xiàng)的賦值為院的審批，因此，該項(xiàng)的賦值為:1984年年前為前為0,1984-1995為為1/6,1996,1997為為1/3,1998年后為年后為0. 5 0n 問(wèn)題問(wèn)題3、4：1994年三家政策性銀行成立，年三家政策性銀行成立，中國(guó)人民銀行不再對(duì)政府發(fā)放直接融資中國(guó)人民銀行不再對(duì)政府發(fā)放直接融資;1995年中國(guó)人民銀行法第年中國(guó)人民銀行法第28條

21、規(guī)定（條規(guī)定（2003年修年修正后為第正后為第29條），中國(guó)人民銀行不得對(duì)政府財(cái)條），中國(guó)人民銀行不得對(duì)政府財(cái)政透支，不得直接認(rèn)購(gòu)、包銷(xiāo)國(guó)債和其他政府政透支，不得直接認(rèn)購(gòu)、包銷(xiāo)國(guó)債和其他政府債券，政府當(dāng)然也不能接受融資。因此，債券，政府當(dāng)然也不能接受融資。因此，1994年前年前3和和4的綜合得分為。的綜合得分為。,1994年為年為0. 5,1995年年后為后為20n 問(wèn)題問(wèn)題5:中國(guó)人民銀行法中多處規(guī)定中中國(guó)人民銀行法中多處規(guī)定中國(guó)人民銀行執(zhí)行政策在國(guó)務(wù)院的指導(dǎo)下進(jìn)行。國(guó)人民銀行執(zhí)行政策在國(guó)務(wù)院的指導(dǎo)下進(jìn)行。雖然在雖然在1997年，中國(guó)人民銀行貨幣政策委員會(huì)年，中國(guó)人民銀行貨幣政策委員會(huì)按照中

22、國(guó)人民銀行貨幣政策委員會(huì)條例正按照中國(guó)人民銀行貨幣政策委員會(huì)條例正式成立，然而該委員會(huì)僅是一個(gè)決策咨詢議事式成立，然而該委員會(huì)僅是一個(gè)決策咨詢議事機(jī)構(gòu)，而不享有實(shí)際決策權(quán)，且專(zhuān)家太少機(jī)構(gòu)，而不享有實(shí)際決策權(quán)，且專(zhuān)家太少(只只有一位有一位)，政府官員太多，恐怕難以抗拒政府，政府官員太多，恐怕難以抗拒政府指令。因此，該題的賦值指令。因此，該題的賦值1997年前為。年前為。,1997年后為年后為0. 5 n 政治獨(dú)立性政治獨(dú)立性的的9項(xiàng)指標(biāo)的分界點(diǎn)是項(xiàng)指標(biāo)的分界點(diǎn)是1995年的中國(guó)人民銀行法和年的中國(guó)人民銀行法和1997年中國(guó)人民銀行貨幣政策委員會(huì)條例的頒布實(shí)施。年中國(guó)人民銀行貨幣政策委員會(huì)條例的頒

23、布實(shí)施。n 中國(guó)人民銀行法規(guī)定行長(zhǎng)中國(guó)人民銀行法規(guī)定行長(zhǎng)“根據(jù)國(guó)務(wù)院總理的提名，由全國(guó)人根據(jù)國(guó)務(wù)院總理的提名，由全國(guó)人民代表大會(huì)決定民代表大會(huì)決定;全國(guó)人民代表大會(huì)閉會(huì)期間，由全國(guó)人民代表大會(huì)常務(wù)全國(guó)人民代表大會(huì)閉會(huì)期間，由全國(guó)人民代表大會(huì)常務(wù)委員會(huì)決定，由中華人民共和國(guó)主席任免委員會(huì)決定，由中華人民共和國(guó)主席任免”。 n 中國(guó)人民銀行貨幣政策委員會(huì)條例規(guī)定中國(guó)人民銀行貨幣政策委員會(huì)條例規(guī)定“貨幣政策委員會(huì)由下貨幣政策委員會(huì)由下列單位的人員組成列單位的人員組成:n 中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)中國(guó)人民銀行行長(zhǎng);中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)二人中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)二人;n 國(guó)家計(jì)劃委員會(huì)副主任一人國(guó)家計(jì)劃委員會(huì)副主任一

24、人;國(guó)家經(jīng)濟(jì)貿(mào)易委員會(huì)副主任一人國(guó)家經(jīng)濟(jì)貿(mào)易委員會(huì)副主任一人;n 財(cái)政部副部長(zhǎng)一人財(cái)政部副部長(zhǎng)一人;國(guó)家外匯管理局局長(zhǎng)國(guó)家外匯管理局局長(zhǎng);中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)主席主席;n 國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行行長(zhǎng)二人國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行行長(zhǎng)二人;金融專(zhuān)家一人。貨幣政策委員會(huì)組成單金融專(zhuān)家一人。貨幣政策委員會(huì)組成單位的調(diào)整，由國(guó)務(wù)院決定。位的調(diào)整，由國(guó)務(wù)院決定?！?“中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)、國(guó)家外匯管理局局長(zhǎng)、中國(guó)證券監(jiān)督管理委中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)、國(guó)家外匯管理局局長(zhǎng)、中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)主席為貨幣政策委員會(huì)的當(dāng)然委員。貨幣政策委員會(huì)其他委員人選，員會(huì)主席為貨幣政策委員會(huì)的當(dāng)然委員。貨幣政策委員會(huì)其他委

25、員人選，由中國(guó)人民銀行提名或者中國(guó)人民銀行協(xié)商有關(guān)部門(mén)提名，報(bào)請(qǐng)國(guó)務(wù)院由中國(guó)人民銀行提名或者中國(guó)人民銀行協(xié)商有關(guān)部門(mén)提名，報(bào)請(qǐng)國(guó)務(wù)院任命。任命?！薄啊薄柏泿耪呶瘑T會(huì)委員中的國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行行長(zhǎng)以及金融專(zhuān)貨幣政策委員會(huì)委員中的國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行行長(zhǎng)以及金融專(zhuān)家，任期家，任期2年。年。”政府代表可以進(jìn)駐貨幣政策委員會(huì)并享有表決權(quán)，但政府代表可以進(jìn)駐貨幣政策委員會(huì)并享有表決權(quán)，但沒(méi)有否決權(quán)。沒(méi)有否決權(quán)。n從中國(guó)人民銀行歷屆行長(zhǎng)任期來(lái)看，從中國(guó)人民銀行歷屆行長(zhǎng)任期來(lái)看，1995年前基本上都是年前基本上都是3年，不年，不超過(guò)選舉周期，但是戴相龍從超過(guò)選舉周期，但是戴相龍從1995年到年到2002年擔(dān)任了

26、年擔(dān)任了7年人民銀行行長(zhǎng)。年人民銀行行長(zhǎng)。雖然歷屆行長(zhǎng)沒(méi)有因目標(biāo)沖突被行政部門(mén)解職，然而不能排除這種可能雖然歷屆行長(zhǎng)沒(méi)有因目標(biāo)沖突被行政部門(mén)解職，然而不能排除這種可能性性。2.分析結(jié)果分析結(jié)果n經(jīng)過(guò)對(duì)表一的分析，得到經(jīng)過(guò)對(duì)表一的分析，得到n表二表二:n 中國(guó)人民銀行獨(dú)立性指標(biāo)中國(guó)人民銀行獨(dú)立性指標(biāo)n年份1973-19841984-1992199319941995199619971998-2013n問(wèn)題1 000.50.51111n問(wèn)題2 00.170.170.170.170.330.330.5n問(wèn)題3,40000.52222n問(wèn)題5 0000000.50.5n問(wèn)題6 00000000n問(wèn)題7

27、00001111n問(wèn)題8 00000000n問(wèn)題9 00000000n問(wèn)題1000000000n問(wèn)題1100000000n問(wèn)題1200000000n問(wèn)題1300000000n問(wèn)題1400000011n合計(jì)00.170.671.174.174.335.836 年份年份3.對(duì)對(duì)CBI與與CPI進(jìn)行線性回歸分析進(jìn)行線性回歸分析n n n對(duì)以上數(shù)據(jù)進(jìn)行線性回歸分析，得到對(duì)以上數(shù)據(jù)進(jìn)行線性回歸分析，得到CBI與通脹的擬合方程為：與通脹的擬合方程為：CPI=10.97313-1.364503CBI，擬合檢驗(yàn)優(yōu)度，擬合檢驗(yàn)優(yōu)度R2=32.8987%。 -5051015202501234567CBICPI擬合

28、圖擬合圖-10-50510152025198519901995200020052010RESIDCBICPI由圖可知，樣本線性回歸模型擬合得較好由圖可知，樣本線性回歸模型擬合得較好殘值分布如圖：殘值分布如圖：.01.02.03.04.05.06.07.08.09.10-10-5051015DensityRESID殘值基本服從正態(tài)分布，可以接受中央銀行獨(dú)立性與通貨膨脹率呈線性殘值基本服從正態(tài)分布，可以接受中央銀行獨(dú)立性與通貨膨脹率呈線性相關(guān)的假設(shè)，即由以上線性分析的結(jié)果來(lái)看，二者相關(guān)的假設(shè)，即由以上線性分析的結(jié)果來(lái)看，二者呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)的關(guān)系。的關(guān)系。GDP增長(zhǎng)率與增長(zhǎng)率與CBI的關(guān)系圖：

29、的關(guān)系圖：24681012141601234567CBIGDP對(duì)于影響因素：對(duì)于影響因素：GDPGDP增長(zhǎng)率，由圖加以擬合優(yōu)度為增長(zhǎng)率，由圖加以擬合優(yōu)度為3.6689%3.6689%，其值過(guò)低，其值過(guò)低，所以不能接受假設(shè)：所以不能接受假設(shè)：GDPGDP增長(zhǎng)率與增長(zhǎng)率與CBICBI呈線性關(guān)系。呈線性關(guān)系。注：由于以上對(duì)注：由于以上對(duì)CBICBI與通脹的回歸線性分析結(jié)果的與通脹的回歸線性分析結(jié)果的R2R2值偏低，所以二值偏低，所以二者線性相關(guān)的結(jié)論并不牢固，但是依然可以從一定程度上反映出中央銀者線性相關(guān)的結(jié)論并不牢固，但是依然可以從一定程度上反映出中央銀行獨(dú)立性與通脹率呈反比。行獨(dú)立性與通脹率呈反

30、比。4.結(jié)論結(jié)論n近近20年來(lái)對(duì)中央銀行獨(dú)立性與宏觀經(jīng)濟(jì)年來(lái)對(duì)中央銀行獨(dú)立性與宏觀經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)的研究表明表現(xiàn)的研究表明:雖然中央銀行獨(dú)立性的雖然中央銀行獨(dú)立性的強(qiáng)弱與強(qiáng)弱與n通貨膨脹的高低之間絕對(duì)的因果關(guān)系很通貨膨脹的高低之間絕對(duì)的因果關(guān)系很難確定，但是中央銀行獨(dú)立性強(qiáng)與通貨難確定，但是中央銀行獨(dú)立性強(qiáng)與通貨膨脹率低之間、中央銀行獨(dú)立性弱與通膨脹率低之間、中央銀行獨(dú)立性弱與通貨膨脹率高之間的確存在聯(lián)系貨膨脹率高之間的確存在聯(lián)系;而中央銀而中央銀行獨(dú)立性與行獨(dú)立性與GDP增長(zhǎng)率之間并沒(méi)有明顯增長(zhǎng)率之間并沒(méi)有明顯的關(guān)系。的關(guān)系。五、政策建議五、政策建議n宏觀經(jīng)濟(jì)的最終目標(biāo)是要使產(chǎn)出增加宏觀經(jīng)濟(jì)的最終目

31、標(biāo)是要使產(chǎn)出增加,失業(yè)減少失業(yè)減少,福利改福利改善。一個(gè)國(guó)家所有財(cái)經(jīng)機(jī)構(gòu)設(shè)置善。一個(gè)國(guó)家所有財(cái)經(jīng)機(jī)構(gòu)設(shè)置,財(cái)經(jīng)制度建立財(cái)經(jīng)制度建立,財(cái)經(jīng)政策財(cái)經(jīng)政策的制定和實(shí)行的制定和實(shí)行,都是為了實(shí)現(xiàn)這個(gè)最終目標(biāo)。中央銀行作為都是為了實(shí)現(xiàn)這個(gè)最終目標(biāo)。中央銀行作為一個(gè)國(guó)家制定、實(shí)施貨幣政策的重要機(jī)構(gòu)一個(gè)國(guó)家制定、實(shí)施貨幣政策的重要機(jī)構(gòu),在實(shí)現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)在實(shí)現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)中扮演著重要角色目標(biāo)中扮演著重要角色;與此同時(shí)與此同時(shí),中央銀行在抑制貨幣供中央銀行在抑制貨幣供給過(guò)度增長(zhǎng)給過(guò)度增長(zhǎng),降低通貨膨脹方面起著關(guān)鍵作用。因此降低通貨膨脹方面起著關(guān)鍵作用。因此,我們我們可以賦予中央銀行更大的權(quán)限可以賦予中央銀行更大的

32、權(quán)限,使其相對(duì)獨(dú)立于其它政府機(jī)使其相對(duì)獨(dú)立于其它政府機(jī)構(gòu)構(gòu),以便使其作為反對(duì)通貨膨脹的斗士更具戰(zhàn)斗力。以便使其作為反對(duì)通貨膨脹的斗士更具戰(zhàn)斗力。n 然而然而,盡管通貨膨脹在任一時(shí)空條件下都是一種貨幣現(xiàn)盡管通貨膨脹在任一時(shí)空條件下都是一種貨幣現(xiàn)象象,但是通貨膨脹問(wèn)題的解決卻在任一時(shí)空條件下都不能僅但是通貨膨脹問(wèn)題的解決卻在任一時(shí)空條件下都不能僅僅只依靠貨幣手段。從通貨膨脹發(fā)生的根源僅只依靠貨幣手段。從通貨膨脹發(fā)生的根源:高就業(yè)目標(biāo)、高就業(yè)目標(biāo)、預(yù)算赤字、政治利益預(yù)算赤字、政治利益,我們應(yīng)當(dāng)認(rèn)識(shí)到如果希望以較低的成我們應(yīng)當(dāng)認(rèn)識(shí)到如果希望以較低的成本治理通貨膨脹本治理通貨膨脹,不僅需要使中央銀行具有相對(duì)獨(dú)立性不僅需要使中央銀行具有相對(duì)獨(dú)立性,而而且需要制定穩(wěn)健的宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)且需要制定穩(wěn)健的宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo),避免大量預(yù)算赤字避免大量預(yù)算赤字,建立建立健全、完善的資本貨幣市場(chǎng)健全、完善的資本貨幣市場(chǎng),減少貨幣政策的政治色彩。只減少貨幣政策的政治色彩。只有這樣通貨膨脹才能得到有效治理有這樣通貨膨脹才能得到有效治理,宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)才能順利