2017注冊會計師考試真題和答案及解析-財務(wù)成本管理

1、完美WORD格式2016年注冊會計師考試財務(wù)成本管理考試真題及答案解析一、單項選擇題1. 甲公司進入可持續(xù)增長狀態(tài)，股利支付率 50%權(quán)益凈利率20% 股利增長率5%股權(quán)資本成本10%甲公司的內(nèi)在市凈率是（大家論 壇）。A. 2B. 10.5C. 10D. 2.1【答案】A【解析】內(nèi)在市凈率二股利支付率X權(quán)益凈利率/ （股權(quán)成本-增長率） =50%20%/ （10%-5% =22. 甲公司2015年每股收益1元，經(jīng)營杠桿系數(shù)1.2，財務(wù)杠桿系數(shù)1.5，假設(shè)公司不進行股票分割。如果 2016年每股收益達到1.9元， 根據(jù)杠桿效應(yīng)。其營業(yè)收入應(yīng)比2015年增加（大家論壇）。A. 50%B. 90%

2、C. 75%D. 60%【答案】A【解析】總杠桿系數(shù)二每股收益變動百分比/營業(yè)收入變動百分比二經(jīng) 營杠桿系數(shù)X財務(wù)杠桿系數(shù)=1.2 X1.5=1.8。 2016年每股收益增長率二（1.9-1 ） /1=0.9，貝卩，營業(yè)收入增長比=0.9/1.8=50%。3. 在其他條件不變的情況下，下列關(guān)于股票的歐式看漲期權(quán)內(nèi)在價值的說法中，正確的是（大家論壇）。A. 股票市價越高，期權(quán)的內(nèi)在價值越大B. 期權(quán)到期期限越長，期權(quán)的內(nèi)在價值越大C. 股價波動率越大，期權(quán)的內(nèi)在價值越大D. 期權(quán)執(zhí)行價格越高，期權(quán)的內(nèi)在價值越大【答案】A【解析】內(nèi)在價值是期權(quán)立即行權(quán)產(chǎn)生的經(jīng)濟價值， 所以不受時間溢 價的影響，所

3、以選項 B C不正確；看漲期權(quán)內(nèi)在價值二股價-執(zhí)行價 格，所以選項A正確。4. 下列各項中，應(yīng)使用強度動因作為作業(yè)量計量單位的是（大家論 壇）。A. 產(chǎn)品的生產(chǎn)準(zhǔn)備B. 產(chǎn)品的研究開發(fā)C. 產(chǎn)品的機器加工D. 產(chǎn)品的分批質(zhì)檢【答案】C【解析】強度動因是在某些特殊情況下，將作業(yè)執(zhí)行中實際耗用的全 部資源單獨歸集，并將該項單獨歸集的作業(yè)成本直接計入某一特定的 產(chǎn)品。強度動因一般適用于某一特殊訂單或某種新產(chǎn)品試制等，用產(chǎn)品訂單或工作單記錄每次執(zhí)行作業(yè)時耗用的所有資源及其成本，訂單或工作單記錄的全部作業(yè)成本也就是應(yīng)計入該訂單產(chǎn)品的成本。產(chǎn)品的生產(chǎn)準(zhǔn)備成本、研究開發(fā)成本、分批檢驗成本均不能直接計入某一

4、特定的產(chǎn)品。只有產(chǎn)品的機器加工能夠直接歸入某一產(chǎn)品的成本。所以C正確。5. 下列關(guān)于營運資本的說法中，正確的是（大家論壇）。A. 營運資本越多的企業(yè)，流動比率越大B. 營運資本越多，長期資本用于流動資產(chǎn)的金額越大C. 營運資本增加，說明企業(yè)短期償債能力提高D. 營運資本越多的企業(yè)，短期償債能力越強【答案】B【解析】營運資本二流動資產(chǎn)-流動負債二長期資本-長期資產(chǎn)。營運資 本為正數(shù)，說明長期資本的數(shù)額大于長期資產(chǎn)，營運資本數(shù)額越大， 財務(wù)狀況越穩(wěn)定。所以選項B正確。根據(jù)教材3839頁，營運資本是 絕對數(shù)，不便于直接評價企業(yè)短期償債能力， 而用營運資本的配置比 率（營運資本/流動資產(chǎn)）更加合理。6

5、. 有些可轉(zhuǎn)換債券在贖回條款中設(shè)置不可贖回期，其目的是（大家論壇）。A. 防止贖回溢價過高B. 保證可轉(zhuǎn)換債券順利轉(zhuǎn)換成股票C. 防止發(fā)行公司過度使用贖回權(quán)D. 保證發(fā)行公司長時間使用資金【答案】C【解析】設(shè)置贖回條款的目的就是保護債券持有人的利益，防止發(fā)行企業(yè)濫用贖回權(quán)。7. 企業(yè)在生產(chǎn)中為生產(chǎn)工人發(fā)放安全頭盔所產(chǎn)生的費用，應(yīng)計入（大家論壇）。A. 直接材料B. 管理費用C. 直接人工D. 制造費用【答案】D【解析】生產(chǎn)工人發(fā)生的費用應(yīng)該計入制造費用，所以D正確。8. 甲公司采用配股方式進行融資，擬每 10股配1股，配股前價格每 股9.1元，配股價格每股8元，假設(shè)所有股東均參與配股，則配股除

6、 權(quán)價格是（大家論壇）元。A. 1B. 10.01C. 8.8D. 9【答案】D【解析】配股除權(quán)價格 =（配股前每股價格+配股價格X股份變動比 例）/（1+股份變動比率）=（9.1+8 X0% 心+ 10%）=9 （元）。9. 甲消費者每月購買的某移動通訊公司 58元套餐，含主叫長市話450 分鐘，超出后主叫國內(nèi)長市話每分鐘 0.15元。該通訊費是（大家論 壇）。A. 變動成本B. 延期變動成本C. 階梯式成本D. 半變動成本【答案】B【解析】延期變動成本，是指在一定業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)總額保持穩(wěn)定，超 過特定業(yè)務(wù)量則開始隨業(yè)務(wù)量比例增長的成本。該通訊費在450分鐘內(nèi)總額保持穩(wěn)定，超過450分鐘則開始

7、隨通話量正比例增長， 所以選 擇選項B。參考教材369頁。10. 甲公司與某銀行簽訂周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議，銀行承諾一年內(nèi)隨時滿足甲公司最高8000萬元的貸款，承諾費按承諾貸款額度的 0.5%于簽訂協(xié) 議時交付，公司取得貸款部分已支付的承諾費用在一年后返還，甲公司在簽訂協(xié)議同時申請一年期貸款 5000萬元，年利率8%按年單利 計息，到期一次還本付息，在此期間未使用承諾貸款額度的其他貸款， 該筆貸款的實際成本最接近于（大家論壇）。A. 8.06%B. 8.8%C. 8.3%D. 8.37%【答案】D【解析】該筆貸款的利息=5000疋=400（萬元），未使用借款部分的 承諾費二（8000-5000 ）X0.

8、5%=15 （萬元），該筆貸款的實際成本 =（400+15） / （5000-8000 0.5%） =8.37%。11. 在進行投資決策時，需要估計的債務(wù)成本是（大家論壇）。A. 現(xiàn)有債務(wù)的承諾收益B. 未來債務(wù)的期望收益C. 未來債務(wù)的承諾收益D. 現(xiàn)有債務(wù)的期望收益【答案】B【解析】對于籌資人來說，債權(quán)人的期望收益是其債務(wù)的真實成本。參考教材115頁。12. 根據(jù)有稅的MM理論，下列各項中會影響企業(yè)價值的是（大家論 壇）。A. 債務(wù)利息抵稅B. 債務(wù)代理成本C. 債務(wù)代理收益D. 財務(wù)困境成本【答案】A【解析】有稅MM!論下，有負債企業(yè)價值二無風(fēng)險企業(yè)價值+債務(wù)利 息抵稅收益現(xiàn)值。所以 A

9、正確。13. 甲公司2015年經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比 70%經(jīng)營負債銷售百分比 15%銷售凈利率8%假設(shè)公司2016年上述比率保持不變，沒有可 動用的金融資產(chǎn)，不打算進行股票回購，并采用內(nèi)含增長方式支持銷 售增長，為實現(xiàn)10%勺銷售增長目標(biāo)，預(yù)計2016年股利支付率（大 家論壇）。A. 37.5%B. 62.5%C. 42.5%D. 57.5%【答案】A【解析】內(nèi)含增長率=預(yù)計銷售凈利率x凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率x （1-預(yù)計 股利支付率）/1-預(yù)計銷售凈利率x凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率x （1-預(yù)計股利 支付率）。凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=1/ （70%-15% =100/5510%=8%100/55 x 1-預(yù)計股利支

10、付率）/1-8% X100/55 x Q-預(yù)計股利支付率）則股利支付率=37.5%。14. 甲公司以持有的乙公司股票作為股利支付給股東，這種股利屬于（大家論壇）。A. 現(xiàn)金股利B. 負債股利C. 股票股利D. 財產(chǎn)股利【答案】D【解析】以持有的其他公司的有價證券支付的股利，屬于財產(chǎn)股利。 以持有自己公司的有價證券支付的股利，屬于負債股利。15. 甲公司2015年營業(yè)收入200萬元，變動成本率40%經(jīng)營杠桿系 數(shù)2.5，財務(wù)杠桿系數(shù)1.6。如果公司2016年利息費用增加5萬元， 其他各項收入和費用保持不變，公司聯(lián)合杠桿系數(shù)將變?yōu)椋ù蠹艺?壇）。A. 2.8B. 4.8C. 4D. 3.2【答案】

11、B【解析】經(jīng)營杠桿系數(shù)二邊際貢獻/息稅前利潤，邊際貢獻=200 X（1-40%） =120,息稅前利潤二邊際貢獻/經(jīng)營杠桿系數(shù)=120/2.5=48。財務(wù)杠桿系數(shù)二息稅前利潤/ （息稅前利潤-利息）=48/（48-利息）=1.6 , 利息= 18.，所以2016年財務(wù)杠桿系數(shù)=48/ （48-18-5 ） =1.92，經(jīng)營 杠桿系數(shù)不變，所以聯(lián)合杠桿 =經(jīng)營杠桿系數(shù)X財務(wù)杠桿系數(shù)=2.5 X 1.92=4.8.16. 甲公司進入可持續(xù)增長狀態(tài)，股利支付率50%銷售凈利率16%股利增長率5%股權(quán)資本成本8%甲公司的內(nèi)在市銷率是（大家論 壇）。A. 2.67B. 10.5C. 10D. 2.8【答

12、案】A【解析】內(nèi)在市銷率二股利支付率x銷售凈利率1（股權(quán)資本成本-增長率）=50%x16%/（8%-5%）=2.67.17. 甲公司2015年經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比 60%經(jīng)營負債銷售百分比 27.6%,銷售凈利率6%假設(shè)公司2016年上述比率保持不變，沒有 可動用的金融資產(chǎn)，不打算進行股票回購，并采用內(nèi)含增長方式支持 銷售增長方式支持銷售增長。為實現(xiàn) 8%的銷售增長目標(biāo)，預(yù)計2016 年股利支付率為（大家論壇）。A. 30.4%B. 60%C. 46.4%D. 40%【答案】B【解析】0二經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比-經(jīng)營負債銷售百分比-（1+增長率）/增長率x銷售凈利率x利潤留存率=60%-27.6%-

13、 （1+8% /8% X5%x利潤留存率。利潤留存率=0.4，所以股利支付率 =1-利潤留存率= 1-0.4=0.6=60%。18. 根據(jù)有稅的MM理論，下列各項中會影響企業(yè)價值的是（大家論 壇）。A. 財務(wù)困境成本B. 債務(wù)代理收益C. 債務(wù)代理成本D. 債務(wù)利息抵稅【答案】D【解析】有負債企業(yè)的價值二無負債企業(yè)的價值+債務(wù)利息抵稅收益現(xiàn) 值。所以D正確。19. 甲公司與某銀行簽訂周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議：銀行承諾一年內(nèi)隨時滿足甲公司最高5 000萬元的貸款，承諾費按承諾貸款額度的 0.5%于簽訂 協(xié)議時支付；公司取得貸款部分已支付的承諾費在一年后返還。甲公司在簽訂協(xié)議同時申請一年期貸款 3 000萬元

14、，年利率6%按年單 利計息，到期一次還本付息，在此期間未使用承諾貸款額度的其他貸 款。該筆貸款的實際成本最接近于（大家論壇）。A. 5.55%B. 7.39%C. 6.39%D. 6.05%【答案】C【解析】借款利息+承諾費=30006%+20000.5%=190 （萬元），實際成本二實際支付的年利息/實際可用的借款額= 190/ （3000-5000 0.5%） =6.39%。20. 甲公司采用配股方式進行融資。 擬每10股配1股，配股前價格每 股18.2元，配股價格每股16元。假設(shè)所有股東均參與配股，則配股 除權(quán)價格是（大家論壇）元。A. 16B. 20.02C. 18D. 17.6【答案

15、】C【解析】配股除權(quán)價格=（配股前每股價格+配股價格x股份變動比率）/（ 1+股份變動比率）二（18.2+16 X10% /（ 1+10% =18二、多項選擇題1. 下列關(guān)于投資項目資本成本的說法中，正確的有（大家論壇）。A. 資本成本是投資項目的取舍率B. 資本成本是投資項目的必要報酬率C. 資本成本是投資項目的機會成本D. 資本成本是投資項目的內(nèi)含報酬率【答案】ABC【解析】公司資本成本是投資人針對整個公司要求的報酬率，或者說 是投資者對于企業(yè)全部資產(chǎn)要求的必要報酬率。 項目資本成本是公司 投資于資本支出項目所要求的必要報酬率。選項 D,項目的內(nèi)含報酬 率是真實的報酬率，不是資本成本。參考

16、教材 113頁。2. 在其他條件不變的情況下，關(guān)于單利計息、到期一次還本付息的可轉(zhuǎn)換債券的內(nèi)含報酬率，下列各項中正確的有（大家論壇）。A. 債券期限越長，債券內(nèi)含報酬率越高B. 票面利率越高，債券內(nèi)含報酬率越高C. 轉(zhuǎn)換價格越高，債券內(nèi)含報酬率越高D. 轉(zhuǎn)換比率越高，債券內(nèi)含報酬率越高【答案】BD【解析】由于是單利計息、到期一次還本付息的可轉(zhuǎn)換債券。如果選擇持有到到期日，債券的內(nèi)涵報酬率取決于債券發(fā)行價格與面值的關(guān) 系，對于平價債券，期限長短與內(nèi)涵報酬率無關(guān)；如果不是平價發(fā)行， 期限越長債券投資收益率越偏離票面利率，如果提前轉(zhuǎn)換，發(fā)行價格二轉(zhuǎn)換比率*股價心+IRR）t,所以：（1+IRR）t二

17、轉(zhuǎn)換比率*股價/發(fā)行價 格，由于其他因素不變，t越大,IRR越小，所以A錯誤；債券轉(zhuǎn)換價 格高，則表明轉(zhuǎn)換比率低，債券內(nèi)含報酬率越低3. 市場上有兩種有風(fēng)險證券 X和丫，下列情況下，兩種證券組成的投資組合風(fēng)險低于二者加權(quán)平均風(fēng)險的有（）。A. X和丫期望報酬率的相關(guān)系數(shù)是0B. X和丫期望報酬率的相關(guān)系數(shù)是-1C. X和丫期望報酬率的相關(guān)系數(shù)是0.5D. X和丫期望報酬率的相關(guān)系數(shù)是1【答案】ABC【解析】當(dāng)相關(guān)系數(shù)為1時，兩種證券的投資組合的風(fēng)險等于二者的 加權(quán)平均數(shù)。4. 下列關(guān)于內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格的說法中，正確的有（大家論壇）。A. 以市場價格作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格，可以鼓勵中間產(chǎn)品的內(nèi)部轉(zhuǎn)移B.

18、以市場為基礎(chǔ)的協(xié)商價格作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格，可以照顧雙方利益并得到雙方的認可C. 以全部成本作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格，可能導(dǎo)致部門經(jīng)理做出不利于公司 的決策D. 以變動成本加固定費作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格， 可能導(dǎo)致購買部門承擔(dān)全 部市場風(fēng)險【答案】ABCD【解析】選項A,教材441頁，由于以市場價格為基礎(chǔ)的轉(zhuǎn)移價格，通常會低于市場價格，這個折扣反映與外銷有關(guān)的銷售費，以及交貨、 保修等成本，因此可以鼓勵中間產(chǎn)品的內(nèi)部轉(zhuǎn)移。選項B,教材442頁，協(xié)商價格往往浪費時間和精力，可能會導(dǎo)致部門之間的矛盾，部 門獲利能力大小與談判人員的談判技巧有很大關(guān)系， 是這種轉(zhuǎn)移價格 的缺陷。盡管有上述不足之處，協(xié)商轉(zhuǎn)移價格仍被廣泛

19、采用，它的好 處是有一定彈性，可以照顧雙方利益并得到雙方認可。選項C,教材443頁，以全部成本或者以全部成本加上一定利潤作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格， 既不是業(yè)績評價的良好尺度，也不能引導(dǎo)部門經(jīng)理做出有利于公司的 明智決策。選項D,教材443頁，如果最終產(chǎn)品的市場需求很少時， 購買部門需要的中間產(chǎn)品也變得很少， 但它任然需要支付固定費。在 這種情況下，市場風(fēng)險全部由購買部門承擔(dān)了。所以選擇A B、CD5. 公司的下列行為中，可能損害債權(quán)人利益的有（大家論壇）。A. 提高股利支付率B. 加大為其他企業(yè)提供的擔(dān)保C. 提高資產(chǎn)負債率D. 加大高風(fēng)險投資比例【答案】ABCD【解析】選項A,提高股利支付率，減少了

20、可以用來歸還借款和利息 的現(xiàn)金流；選項 B、C,加大為其他企業(yè)提供的擔(dān)保、提高資產(chǎn)負債 率，增加了企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險，可能損害債權(quán)人的利益。6. 下列營業(yè)預(yù)算中，通常需要預(yù)計現(xiàn)金支出的預(yù)算有（大家論壇）。A. 生產(chǎn)預(yù)算B. 銷售費用預(yù)算C. 直接材料預(yù)算D. 制造費用預(yù)算【答案】BCD【解析】選項A,生產(chǎn)預(yù)算只有實物量沒有價值量，不涉及到現(xiàn)金收 支。7. 下列各項中，需要修訂產(chǎn)品基本標(biāo)準(zhǔn)成本的情況有（大家論壇）。A. 產(chǎn)品生產(chǎn)能量利用程度顯著提升B. 生產(chǎn)工人技術(shù)操作水平明顯改進C. 產(chǎn)品物理結(jié)構(gòu)設(shè)計出現(xiàn)重大改變D. 產(chǎn)品主要材料價格發(fā)生重要變化【答案】CD【解析】基本標(biāo)準(zhǔn)成本是指一經(jīng)制定，只要生

21、產(chǎn)的基本條件無重大變 化，就不予變動的一種標(biāo)準(zhǔn)成本。所謂生產(chǎn)的基本條件的重大變化是 指產(chǎn)品的物理結(jié)構(gòu)變化，重要原材料和勞動力價格的重要變化， 生產(chǎn) 技術(shù)和工藝的根本變化等。只有這些條件發(fā)生變化，基本標(biāo)準(zhǔn)成本才 需要修訂。由于市場供求變化導(dǎo)致的售價變化和生產(chǎn)經(jīng)營能力利用程 度的變化，由于工作方法改變而引起的效率變化等， 不屬于生產(chǎn)的基 本條件變化，對此不需要修訂基本標(biāo)準(zhǔn)成本。參考教材343頁8. 企業(yè)采用成本分析模式管理現(xiàn)金，在最佳現(xiàn)金持有量下，下列各項 中正確的有（大家論壇）。A. 機會成本等于短缺成本B. 機會成本與管理成本之和最小C. 機會成本等于管理成本D. 機會成本與短缺成本之和最小【

22、答案】AD【解析】 最佳持有量平均現(xiàn)金持有量OOl.png （11.58 KB, 下載次數(shù):0）下載附件保存到相冊2016-11-8 15:27 上傳從上述圖形中，我們可以看到，當(dāng)機會成本 二短缺成本時，總成本是 最小的。所以選項A正確。由于管理成本固定，所以當(dāng)機會成本與短 缺成本之和最小時，總成本是最小的。所以選項 D正確9. 在計算披露的經(jīng)濟增加值時，下列各項中，需要進行調(diào)整的項目有（大家論壇）。A. 研究費用B. 爭取客戶的營銷費用C. 資本化利息支出D. 企業(yè)并購重組費用【答案】ABD【解析】計算披露的經(jīng)濟增加值時，典型的調(diào)整包括：研究與開發(fā)費用。按照會計準(zhǔn)則要求，研究階段的支出在發(fā)生

23、時計入當(dāng)期損益， 開發(fā)階段的支出滿足特定條件的確認為無形資產(chǎn)，其他的開發(fā)階段支出也應(yīng)計入當(dāng)期損益。經(jīng)濟增加值要求將研究和開發(fā)支出都作為投資（資產(chǎn)）并在一個合理的期限內(nèi)攤銷。戰(zhàn)略性投資。為建立品牌、 進入新市場或擴大市場份額發(fā)生的費用。折舊費用。重組費用。此外，計算資金成本的“總資產(chǎn)”應(yīng)為“凈投資資本”（即扣除應(yīng)付賬款等經(jīng)營負債），并且要把表外融資項目納入“總資產(chǎn)”之內(nèi)，如 長期性經(jīng)營租賃資產(chǎn)等。參考教材 449頁。10. 在有效資本市場，管理者可以通過（大家論壇）。A. 財務(wù)決策增加公司價值從而提升股票價格B. 從事利率、外匯等金融產(chǎn)品的投資交易獲取超額利潤C. 改變會計方法增加會計盈利從而提

24、升股票價格D. 關(guān)注公司股價對公司決策的反映而獲得有益信息【答案】AD【解析】教材236頁，管理者不能通過改變會計方法提升股票價值； 管理者不能通過金融投機獲利。在資本市場上，有許多個人投資者和 金融金鉤從事投機，例如從事利率、外匯或衍生金融產(chǎn)品的投機交易。 所以B C不正確。11. 甲公司是制造業(yè)企業(yè)，采用管理用財務(wù)報表進行分析，下列各項中，屬于甲公司金融負債的有（大家論壇）。A. 優(yōu)先股B. 融資租賃形成的長期應(yīng)付款C. 應(yīng)付股利D. 無息應(yīng)付票據(jù)【答案】ABC【解析】教材59頁，無息應(yīng)付票據(jù)屬于經(jīng)營負債。12. 下列關(guān)于證券市場線的說法中，正確的有（大家論壇）。A. 無風(fēng)險報酬率越大，證

25、券市場線在縱軸的截距越大B. 證券市場線描述了由風(fēng)險資產(chǎn)和無風(fēng)險資產(chǎn)構(gòu)成的投資組合的有 效邊界C. 投資者對風(fēng)險的厭惡感越強，證券市場線的斜率越大D. 預(yù)計通貨率提高時，證券市場線向上平移【答案】ACD【解析】選項B,資本市場線描述了由風(fēng)險資產(chǎn)和無風(fēng)險資產(chǎn)構(gòu)成的 投資組合的有效邊界。三、計算分析題1. 小W購買個人住房向甲銀行借款 300000元，年利率6%每半年計 息一次，期限5年，自2014年1月1日至2019年1月1日止，小W 選擇等額本息還款方式償還貸款本息，還款日在每年的7月1日和1月1日。2015年12月末小W收到單位發(fā)放的一次性年終獎 60000元， 正在考慮這筆獎金的兩種使用方

26、案：(1) 2016年1月1日提前償還銀行借款60000元。(當(dāng)日仍需償還 原定的每期還款額)(2) 購買乙國債并持有至到期，乙國債為5年期債券，每份債券面 值1000元，票面利率4%單利計息，到期一次還本付息，乙國債還 有3年到期，當(dāng)前價格1020元。要求(1) 計算投資乙國債的到期收益率。小W應(yīng)選擇提前償還銀行借款 還是投資國債，為什么？(2) 計算當(dāng)前每期還款額，如果小 W選擇提前償還銀行借款，計算 提前還款后的每期還款額?！敬鸢浮?1) 設(shè)投資乙國債的到期收益率為i，貝S 1020=1000X (l+4%5)x(P/F, i , 3)(P/F, i , 3) =0.85當(dāng) i=5%時，

27、(P/F, i , 3) =0.8638當(dāng) i=6%時，(P/F, i , 3) =0.8396(i-5%) / (6%-5% = (0.85-0.8638 ) / (0.8396-0.8638 )i=5.57%銀行借款的年有效稅前資本成本二(1+6%/2) 2-仁6.09%投資乙國債的到期收益率 5.57%昔款的資本成本，所以投資國債不 合適，小W應(yīng)選擇提前償還銀行借款。(2) 當(dāng)前每期還款額=300000/ (P/A, 3% 10) =35169.16 (元)設(shè)還款后每期還款額為X元，則35169.16 X p/A, 3% 4) +60000X p/F, 3% 4) +XX p/A, 3%

28、 6) X P/F, 3% 4) =300000X=24092.65 (元)。2. 甲公司是一家制造業(yè)上市公司，當(dāng)前每股市價40元，市場上有兩種以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的期權(quán)，歐式看漲期權(quán)和歐式看跌期權(quán)，每份 看漲期權(quán)可買入1股股票，每份看跌期權(quán)可賣出一股股票，看漲期權(quán) 每份5元，看跌期權(quán)每份3元，兩種期權(quán)執(zhí)行價格均為40元，到期 時間為6個月，目前，有四種投資組合方案可供選擇，保護性看跌期 權(quán)，拋補看漲期權(quán)，多頭對敲，空頭對敲。要求：(1)投資者希望將凈損益限定在有限區(qū)間內(nèi)，應(yīng)選擇哪種投 資組合？該投資組合應(yīng)該如果構(gòu)建？假設(shè)6個月后該股票價格上漲20%該投資組合的凈損益是多少？(2)投資者預(yù)期未來

29、股價大幅度波動，應(yīng)該選擇哪種投資組合？該 組合應(yīng)該如果構(gòu)建？假設(shè)6個月后股票價格下跌50%該投資組合的 凈損益是多少？(注：計算投資組合凈損益時，不考慮期權(quán)價格，股 票價格的貨幣時間價值。)【答案】(1) 應(yīng)該選擇拋補性看漲期權(quán)，可將凈損益限定在(0到執(zhí)行價格 之間)。購買1股股票，同時出售該股票的1股看漲期權(quán)。股票價格上漲，該組合的凈損益=40-40+5=5元(2) 預(yù)期股價大幅波動，不知道股價上升還是下降應(yīng)該選擇，多頭 對敲組合。多頭對敲就是同時買進一只股票的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)。6個月后股價=40X 1-50%) =20,看跌期權(quán)凈收入=40-20=20,由于 股價小于執(zhí)行價格，所以看漲期

30、權(quán)凈收入為零，組合凈收入=20+0=20, 組合凈損益二組合凈收入-期權(quán)購買價格=20-8=12。3. 甲公司是一家汽車銷售企業(yè)，現(xiàn)對公司財務(wù)狀況和經(jīng)營成果進行 分析，以發(fā)現(xiàn)與主要競爭對手乙公司的差異，相關(guān)資料如下：(1) 甲公司2015年的主要財務(wù)報表數(shù)據(jù)(單位：萬元)資產(chǎn)負債表項目2015年末貨幣資金1050應(yīng)收賬款1750預(yù)付賬款300存貨1200固定資產(chǎn)3700資產(chǎn)總計8000流動負債3500非流動負債500股東權(quán)益4000負債和股東權(quán)益總計8000利潤表項目2015年度營業(yè)收入10 000減：營業(yè)成本6 500營業(yè)稅金及附加300銷售費用1 400管理費用160財務(wù)費用40利潤總額1

31、 600減：所得稅費用400凈利潤1 200假設(shè)資產(chǎn)負債表項目年末余額可代表全年平均水平。（2）乙公司相關(guān)財務(wù)比率銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)權(quán)益乘數(shù)24%0.61.5要求：（1）使用因素分析法，按照銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)、權(quán)益乘 數(shù)的順序，對2015年甲公司相對乙公司權(quán)益凈利率的差異進行定量 分析。（2） 說明銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)、權(quán)益乘數(shù)3個指標(biāo)各自的 經(jīng)濟含義及各評價企業(yè)哪方面能力，并指出甲公司與乙公司在經(jīng)營戰(zhàn) 略和財務(wù)政策上的差別?！敬鸢浮浚?）2015年指標(biāo)：銷售凈利率=1200/10000=12%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)= 10000/8000=1.25 ,權(quán)益乘數(shù)=8000/4000

32、=2。乙公司權(quán)益凈利率=24%0.6 Xl.5=21.6%甲公司權(quán)益凈利率=12%X.25 2=30%銷售凈利率變動對權(quán)益凈利率的影響 二（12%-24% X0.6 X.5=-10.8% 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)變動對權(quán)益凈利率的影響=12%x（1.25-0.6 ） X1.5=11.7%權(quán)益乘數(shù)變動對權(quán)益凈利率的影響:12%XI.25 X 2-1.5 ) =7.5%。(2) 銷售凈利率是凈利潤占收入的比重，它的經(jīng)濟含義是每一元銷售收入能夠賺到的利潤是多少，它評價的是企業(yè)盈利能力?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)的經(jīng)濟含義是，1年中總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)次數(shù)，或者說 1 元總資產(chǎn)支持的銷售收入，它評價的是企業(yè)的營運能力。權(quán)益乘數(shù)的經(jīng)

33、濟含義是每一元股東權(quán)益擁有的資產(chǎn)總額，它衡量的是 企業(yè)的長期償債能力。從經(jīng)營效率看，甲公司的銷售凈利率雖然比乙公司低， 但甲公司的資 產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高，導(dǎo)致甲公司的經(jīng)營效率總體較高 (甲的總資產(chǎn)凈利率為 15%高于乙的總資產(chǎn)凈利率144.4%);從財務(wù)政策來看甲公司權(quán)益乘 數(shù)明顯高于乙公司，說明甲公司利用了較高的財務(wù)杠桿。4. 甲公司擬加盟乙快餐集團，乙集團對加盟企業(yè)采取不從零開始的 加盟政策，將已運營2年以上、達到盈虧平衡條件的自營門店整體轉(zhuǎn) 讓給符合條件的加盟商，加盟經(jīng)營協(xié)議期限15年，加盟時一次性支付450萬元加盟費，加盟期內(nèi)，每年按年營業(yè)額的10%向乙集團支付特許經(jīng)營權(quán)使用費和廣告費，甲公司

34、預(yù)計將于2016年12月31日正式加盟，目前正進行加盟店2017年度的盈虧平衡分析。其它相關(guān)資料如下：(1) 餐廳面積400平方米，倉庫面積100平方米，每平方米年租金 2400 元。(2) 為擴大營業(yè)規(guī)模，新增一項固定資產(chǎn)，該資產(chǎn)原值300萬元， 按直線法計提折舊，折舊年限10年(不考慮殘值)。(3) 快餐每份售價40元，變動制造成本率50%每年正常銷售量15 萬份。假設(shè)固定成本、變動成本率保持不變。要求：（1）計算加盟店年固定成本總額、單位變動成本、盈虧臨界點銷售 額及正常銷售量時的安全邊際率。（2）如果計劃目標(biāo)稅前利潤達到100萬元，計算快餐銷售量；假設(shè)其他因素不變，如果快餐銷售價格上浮

35、5%以目標(biāo)稅前利潤100萬元為基數(shù)，計算目標(biāo)稅前利潤變動的百分比及目標(biāo)稅前利潤對單價的 敏感系數(shù)。（3）如果計劃目標(biāo)稅前利潤達到100萬元且快餐銷售量達到20萬份， 計算加盟店可接受的快餐最低銷售價格?！敬鸢浮浚?） 固定成本總額=450/15+ （400+100）X2400/10000+300/10=180 （萬 元） 單位變動成本=4050%+4020-180=100,可以接受的最低單價=35（元）5. 甲公司是一家制造業(yè)企業(yè)，只生產(chǎn)和銷售一種新型保溫容器。產(chǎn) 品直接消耗的材料分為主要材料和輔助材料。各月在產(chǎn)品結(jié)存數(shù)量較 多，波動較大，公司在分配當(dāng)月完工產(chǎn)品與月末在產(chǎn)品的成本時，對 輔助材

36、料采用約當(dāng)產(chǎn)量法，對直接人工和制造費用采用定額比例法。 2016年6月有關(guān)成本核算、定額資料如下：（1）本月生產(chǎn)數(shù)量（單位：只）月初在產(chǎn)品數(shù)量本月投資數(shù)量本月完工產(chǎn)品數(shù)量月末在產(chǎn)品數(shù)量3003 7003 500500（2）主要材料在生產(chǎn)開始時次全部投入，輔助材料陸續(xù)均衡投入,月末在產(chǎn)品平均完工程度60%（3）本月月初在產(chǎn)品成本和本月發(fā)生生產(chǎn)費用（單位：兀）合計主要材料輔助材料人工費用制造費用月初在產(chǎn)品成32 0003 1609 6001 40046 160本本月發(fā)生生產(chǎn)508 000 34 840138 400 28 200709 440費用合計540 000 38 000148 000 29

37、 600755 600（4）單位產(chǎn)品工時定額產(chǎn)成品在產(chǎn)品人工工時定額（小時/20.8只)機器工時定額(小時/10.4只)要求：(1) 計算本月完工產(chǎn)品和月末在產(chǎn)品的主要材料費用。(2) 按約當(dāng)量法計算本月完工產(chǎn)品和月末在產(chǎn)品的輔助材料費用。(3) 按定額人工工時比例計算本月完工產(chǎn)品和月末在產(chǎn)品的人工費 用。(4) 按定額機器工時比例計算本月完工產(chǎn)品和月末在產(chǎn)品的制造費 用。(5) 計算本月完工產(chǎn)品總成本和單位成本?！敬鸢浮?1) 本月完工產(chǎn)品的主要材料費用 =540000/ (3500+500) 3500=472500(元) 本月在產(chǎn)品的主要材料費用 =540000/(3500+500) 00

38、=67500(元)(2) 在產(chǎn)品的約當(dāng)產(chǎn)量=50060%=300 本月完工產(chǎn)品的輔助材料費用=38000/ (3500+300)X3500=35000(元) 本月月末在產(chǎn)品的輔助材料費用 =38000/ ( 3500+300)X300=3000(元)(3) 本月完工產(chǎn)品的人工費用=148000/ (3500+500X).8 ) 35002)= 140000 (元) 本月月末在產(chǎn)品的人工費用 =148000/ (3500X+500X).8 )X(500X0.8 ) =8000 (元)(4) 本月完工產(chǎn)品的制造費用 =29600/ (3500X1+500X).4 ) x(3500X1) =2800

39、0 (元) 本月月末在產(chǎn)品的制造費用 =29600/(3500X+500XX4 ) (500X0.4 ) = 1600 (元)(5) 本月完工產(chǎn)品總成本=472500+35000+140000+28000=67550(元) 本月完工產(chǎn)品單位成本=675500/3500=193 (元)四、綜合題甲公司是一家制造業(yè)上市公司，主營業(yè)務(wù)是易拉罐的生產(chǎn)和銷售。為 進一步滿足市場需求，公司準(zhǔn)備新增一條智能化易拉罐生產(chǎn)線。目前， 正在進行該項目的可行性研究。相關(guān)資料如下：(1) 該項目如果可行，擬在2016年12月31日開始投資建設(shè)生產(chǎn)線，預(yù)計建設(shè)期1年，即項目將在2017年12月31日建設(shè)完成，2018年 1月1日投資使用，該生產(chǎn)線預(yù)計購置成本4000萬元，項目預(yù)期持續(xù)3年，按稅法規(guī)定，該生產(chǎn)線折舊年限4年，殘值率5%按直線法計提折舊，預(yù)計2020年12月31日項目結(jié)束時該生產(chǎn)線變現(xiàn)價值 1800萬元。(2) 公司有一閑置廠房擬對外出租，每年租金 60萬元，在出租年度 的上年年末收取。該廠房可用于安裝該生產(chǎn)線，安裝期間及投資后， 該廠房均無法對外出租。(3) 該項目預(yù)計2018年生產(chǎn)并銷售12000萬罐，產(chǎn)銷量以后每年按5%增長，預(yù)計易拉罐單位售價0.5元，單位變動制造成本0.3元，每 年付現(xiàn)銷售和管理費用占銷售收入的 10% 2018年、2019年、