國際金融課件--BalanceofPaym

1、國際金融課件-BalanceofPayml國際金融學國際金融學l研究對象：貨幣和資金的國際運動。研究對象：貨幣和資金的國際運動。l領域：領域：(1) 理論：國際收支，外匯和匯率，理論：國際收支，外匯和匯率，l 國際儲備，國際金融市場，國際儲備，國際金融市場，l 國際貨幣體系和金融機構。國際貨幣體系和金融機構。l (2) 實務：外匯交易，國際結算，國際實務：外匯交易，國際結算，國際l 信貸，國際證卷投資和國際信貸，國際證卷投資和國際l 銀行業(yè)務。銀行業(yè)務。國際金融課件-BalanceofPaymlObjective Simpler;l Easy to remember;l To the poin

2、t.lRequirementl English (Listening Comprehension);l Statistics. 國際金融課件-BalanceofPayml第一節(jié)第一節(jié) 國際收支概念國際收支概念l一，一， 國際收支國際收支：一個國家在一定時期內（一：一個國家在一定時期內（一年）同其他國家進行經濟，政治和文化年）同其他國家進行經濟，政治和文化各方面各方面往來所發(fā)生的往來所發(fā)生的外匯收支外匯收支的的總和總和。lKrugman: a countrys balance of payments is net purchases of foreign assets by the home c

3、entral bank less net purchases of domestic assets by the foreign central banks.國際金融課件-BalanceofPaymChapter 1-DefinitionBalance of International Indebtedness國際借貸國際借貸：一國 在一定日期 對外債權債務的綜合情況。（余額，存量）國際金融課件-BalanceofPaym國 際 收 支 與 國 際 借 貸 的 區(qū) 別 國 際 收 支 結果 時 期 a periodof tim e 流 量 flow 國 際 借 貸 原因 時 點 a point

4、 of tim e 存 量 stock 國際金融課件-BalanceofPayml國際收支國際收支：在一定時期內，一個：在一定時期內，一個經濟實經濟實體體的的同非居民所進行的同非居民所進行的全部經濟交全部經濟交易易的系統(tǒng)記錄和綜合。的系統(tǒng)記錄和綜合。l二，國際收支問題的重要性二，國際收支問題的重要性國際金融課件-BalanceofPaym在本地居住一年以上的政府，個人，企業(yè)和事業(yè)單位。IMF， 世界銀行是任何國家的非居民。與并不是同一個概念。公民是一個法律法律概念；而居民則以居住地為標準，包括個人，政府，非盈利團體和企業(yè)四類。即使外國居民，只要他在本國長時期（一年以上從事生產，消費行為，也屬于

5、本國居民。屬于其工作所在國家的居民；逗留時期在一年以上的，旅游者也屬所在國的居民。外交使節(jié)，駐外軍事人員是派出國的居民。國際金融課件-BalanceofPaym國際金融課件-BalanceofPayml第二節(jié)第二節(jié) 國際收支平衡表及其主要內容國際收支平衡表及其主要內容l定義：定義：統(tǒng)計表統(tǒng)計表l復式簿記原理復式簿記原理l貸方貸方 （+） 借方（借方（-）lCredit (plus items) Debit (minus items)國際金融課件-BalanceofPayml一個經濟實體與其他經濟實體的一個經濟實體與其他經濟實體的商品，商品，勞務勞務和收益的轉移。和收益的轉移。l這個經濟實體這個

6、經濟實體債權債務債權債務的變化以及特別的變化以及特別提款權，貨幣黃金的變動。提款權，貨幣黃金的變動。l無需償還的無需償還的單方面單方面轉移。轉移。l會計上需要用來平衡未被會計上需要用來平衡未被抵消抵消的對外交的對外交易的對應科目。易的對應科目。國際金融課件-BalanceofPayml二二 國際收支平衡表的主要內容國際收支平衡表的主要內容l（一）經常項目（一）經常項目Current Accountl（二）資本項目（二）資本項目Capital Accountl（三）平衡項目（三）平衡項目Balancing Account國際金融課件-BalanceofPaym：Merchandise Trade

7、/Visible Trade (export:credit/import:debit)：Service Transaction/包括：包括：（1）運輸（）運輸（2）旅游（）旅游（3）銀行保險（）銀行保險（4）投資收益（投資收益（5）軍事（）軍事（6）政府往來（）政府往來（7）其他。其他。：Transfer Payment/單方面轉單方面轉移移Unilateral Transfers國際金融課件-BalanceofPaym1.長期資本長期資本(Long-term Capital):一年以上一年以上 (1)政府：貸款，投資，其他。政府：貸款，投資，其他。 IMF和各成員國間貸款列入和各成員國間貸款

8、列入儲備項目儲備項目。 (2)私人：直接投資私人：直接投資FDI，證券，信貸。，證券，信貸。2. 短期資本短期資本(Short-term Capital)：一年或一年以：一年或一年以下。下。(hot Money)The difference between sales of assets to foreigners and purchases of assets located abroad. (capital inflow and capital outflow) 國際金融課件-BalanceofPaym平衡或結算項目平衡或結算項目l錯誤與遺漏錯誤與遺漏/Error and Omission

9、sl分配的特別提款權分配的特別提款權/Allocation of SDR1.官方儲備官方儲備/Official Reserve國際金融課件-BalanceofPayml在一國國際收支平衡表的編制過程中，盡在一國國際收支平衡表的編制過程中，盡管國際收支統(tǒng)計過程中總會存在各種各樣管國際收支統(tǒng)計過程中總會存在各種各樣的誤差，作為平衡性項目的的誤差，作為平衡性項目的“錯誤與遺漏錯誤與遺漏項目項目”的的的，其體現(xiàn)的只的，其體現(xiàn)的只應該是國際收支統(tǒng)計中的誤差；而且，隨應該是國際收支統(tǒng)計中的誤差；而且，隨著統(tǒng)計技術的不斷改進，這一誤差應該是著統(tǒng)計技術的不斷改進，這一誤差應該是有縮小的趨勢的。但是，中國國際收

10、支平有縮小的趨勢的。但是，中國國際收支平衡表中的衡表中的“錯誤與遺漏項目錯誤與遺漏項目”在改革開放在改革開放以來一直呈現(xiàn)不斷擴大的趨勢以來一直呈現(xiàn)不斷擴大的趨勢國際金融課件-BalanceofPayml。從總量看，我國的國際收支在。從總量看，我國的國際收支在“錯誤與遺錯誤與遺漏項目漏項目”累積了相當大的規(guī)模。據統(tǒng)計在累積了相當大的規(guī)模。據統(tǒng)計在1982年年1998間，我國國際收支平衡表中間，我國國際收支平衡表中“錯誤與遺漏項目錯誤與遺漏項目”累計高達累計高達。從年度規(guī)模看，從年度規(guī)模看，1994年到年到1998年我國國際收年我國國際收支平衡表中的支平衡表中的“誤差與遺漏項目誤差與遺漏項目”則分

11、別高則分別高達達98億美元、億美元、178億美元、億美元、156億美元、億美元、169億美元、億美元、166億美元。巨大的資本外逃不僅億美元。巨大的資本外逃不僅影響到我們對國際收支形勢的正確把握，影影響到我們對國際收支形勢的正確把握，影響對宏觀經濟走勢的準確分析，而且也反映響對宏觀經濟走勢的準確分析，而且也反映出出問題的加劇。問題的加劇。國際金融課件-BalanceofPaymCreditsDebitsCurrent account(1) Exports+704.9 Of which: Merchandise+416.0 Investment income received+125.3 Oth

12、er service+163.6國際金融課件-BalanceofPaym(2) Imports-716.6 Of which: Merchandise-489.4 Investment income paid-108.9 Other services-118.3(3) Net unilateral transfers+8.0 Balance on current account-3.7 (1) + (2) + (3)Capital account(4) U.S. assets held abroad-62.2 (increase ) Of which:國際金融課件-BalanceofPaym

13、Official reserve assets+5.8 Other assets-68.0(5) Foreign assets held in U.S. +67.0 (increase +) Of which: Official reserve assets+18.4 Other assets+48.6 Balance on capital account +4.8 (4) + (5) Statistical discrepancy-1.1 sum of (1) through (5) with sign reversed國際金融課件-BalanceofPaym 國際金融課件-Balanceo

14、fPayml四四 國際收支平衡表的意義及其分析方法國際收支平衡表的意義及其分析方法l（一）國際收支平衡表的意義（一）國際收支平衡表的意義l編表國家：原因，對策，外匯預算編表國家：原因，對策，外匯預算l他國：匯率走向，資本流動，利率變動他國：匯率走向，資本流動，利率變動l（二）國際收支平衡表的分析方法（二）國際收支平衡表的分析方法國際金融課件-BalanceofPayml國際收支平衡表從其編制原理來看，在某種國際收支平衡表從其編制原理來看，在某種程度上程度上的，其平衡的表現(xiàn)有兩個方的，其平衡的表現(xiàn)有兩個方面：面： （1）由于采?。┯捎诓扇≡?，因此，國際原理，因此，國際收支平衡表的借方總額和貸方

15、總額總是相等收支平衡表的借方總額和貸方總額總是相等的。的。 （2）由于設立了）由于設立了，由此，經常項，由此，經常項目和資本項目的合計差額最終總是可以通過目和資本項目的合計差額最終總是可以通過官方儲備的增減和誤差與遺漏項目得到平衡，官方儲備的增減和誤差與遺漏項目得到平衡，以至最終的帳面差額必然為零。以至最終的帳面差額必然為零。國際金融課件-BalanceofPayml從另一方面看，國際收支又常常是從另一方面看，國際收支又常常是的，其的，其不平衡的表現(xiàn)也有兩個方面：不平衡的表現(xiàn)也有兩個方面： （1）國際收支平衡表中的）國際收支平衡表中的一般是不平衡一般是不平衡的，總會出現(xiàn)一定的差額；的，總會出現(xiàn)

16、一定的差額；（2）撇開國際收支帳面上的表象的平衡，一國的）撇開國際收支帳面上的表象的平衡，一國的國際收支國際收支仍然可能是不平衡的。仍然可能是不平衡的。按交易性質判斷國際收支性質上是否平衡固然具有理論上判斷國際收支性質上是否平衡固然具有理論上的精確性，但在實際上有時卻很難區(qū)分不同的交易。的精確性，但在實際上有時卻很難區(qū)分不同的交易。例如國際收支逆差國政府常常會對順差國政府施加例如國際收支逆差國政府常常會對順差國政府施加一定的壓力，要求其采取有效措施促使其本國企業(yè)一定的壓力，要求其采取有效措施促使其本國企業(yè)增加從該逆差國的進口。增加從該逆差國的進口。國際金融課件-BalanceofPayml第三

17、節(jié)際收支不平衡的調節(jié)第三節(jié)際收支不平衡的調節(jié)lAutonomous TransactionlAccommodating/Compensatory Transactionl是否平衡的依據。是否平衡的依據。l貿易收支不平衡貿易收支不平衡l經常項目收支不平衡經常項目收支不平衡l基本項目收支的不平衡基本項目收支的不平衡國際金融課件-BalanceofPayml在這種情況下，人們往往無法確認究竟哪一在這種情況下，人們往往無法確認究竟哪一筆進口是由于政府行為所造成的筆進口是由于政府行為所造成的?在實際應用中通常采取的一種粗略的方法，在實際應用中通常采取的一種粗略的方法，是把不同類別的國際經濟交易按是把不同

18、類別的國際經濟交易按由高到低排列，并在中間劃一道橫線，將由高到低排列，并在中間劃一道橫線，將線上項目（線上項目（items above the line）近似地看作）近似地看作 自主性交易，線下項目（自主性交易，線下項目（items below the line）則近似地看作則近似地看作。由此可得出考。由此可得出考察國際收支性質上是否平衡的四個口徑：察國際收支性質上是否平衡的四個口徑：國際金融課件-BalanceofPaym貿易收支貿易差額勞務收支 Trade Balance單方面轉移經常項目差額? 長期資本往來 Current Account Balance基本差額私人短期資本往來 Basi

19、c Balance官方結算差額?官方短期借貸 Official Settlements Balance官方儲備國際金融課件-BalanceofPayml二二 國際收支不平衡的原因國際收支不平衡的原因l經濟危機經濟危機(Cyclical Disequilibrium) prosperity, recession, depression, recovery, i.e., Peak and troughl國民收入國民收入(Income Disequilibrium) elasticity of supply and demandl貨幣價值貨幣價值(Monetary Disequilibrium) P

20、rice induced; inflation and deflation1.國際經濟結構國際經濟結構(Structural Disequilibrium) production factors, consumption preference國際金融課件-BalanceofPayml三國際收支不平衡的調節(jié)三國際收支不平衡的調節(jié)lBoth persistent surplus and deficit should be adjusted.l(一一)國際收支的自動調節(jié)作用國際收支的自動調節(jié)作用 Automatic adjustment, Price Specie Flow Mechanism, (

21、gold point)國際金融課件-BalanceofPaym國際金融課件-BalanceofPaym物價與現(xiàn)金流動機制 流程圖 國際收支逆差黃金外流通貨緊縮物價下跌出口增加，進口減少國際收支平衡國際金融課件-BalanceofPayml在紙幣流通條件下，一國的國際收支已無法借助黃在紙幣流通條件下，一國的國際收支已無法借助黃金的輸出入而自動調節(jié)，金的輸出入而自動調節(jié)，例例如，國際收支的逆差會引起外匯的供不應求，促使如，國際收支的逆差會引起外匯的供不應求，促使本國貨幣匯率下跌，進口價格相對上升，出口價格本國貨幣匯率下跌，進口價格相對上升，出口價格相對下降，導致出口增加，進口減少，國際收支由相對下

22、降，導致出口增加，進口減少，國際收支由此改善。但在現(xiàn)代的不兌現(xiàn)紙幣本位制度中，由于此改善。但在現(xiàn)代的不兌現(xiàn)紙幣本位制度中，由于，功能日益豐富，以，功能日益豐富，以至金融體系的復雜性愈益強化，更何況政府在宏觀至金融體系的復雜性愈益強化，更何況政府在宏觀經濟管理方面的作用也明顯加強，這使得經濟管理方面的作用也明顯加強，這使得國際金融課件-BalanceofPaymChart Title匯率補貼關稅支出轉移政策緊縮性的金融政策支出減少政策調節(jié)措施內部融資外部融資融資措施貿易管制外匯管制直接管制改善國際收支的措施國際金融課件-BalanceofPayml(三三)國際收支不平衡的調節(jié)對策國際收支不平衡的

23、調節(jié)對策l調節(jié)國際收支的政策措施從其作用途徑來看可劃分調節(jié)國際收支的政策措施從其作用途徑來看可劃分成兩大類型：一類是成兩大類型：一類是。這類政策。這類政策主要是通主要是通 過改變支出的流向，鼓勵用于購買商品過改變支出的流向，鼓勵用于購買商品和勞務的支出由國外和勞務的支出由國外 轉向國內，最終改善國際收轉向國內，最終改善國際收支具體而言，這類政策包括：（支具體而言，這類政策包括：（1）調低本國貨幣）調低本國貨幣匯率，使得經匯率折算以后，外國的商品和勞務的匯率，使得經匯率折算以后，外國的商品和勞務的價格相對上升，本國商品和勞務的價格相對下降；價格相對上升，本國商品和勞務的價格相對下降；（ 2）采取

24、復匯率制度）采取復匯率制度 （Multiple Exchange Rate System ），即對不同的交易實行不同的匯率，從），即對不同的交易實行不同的匯率，從 而刺激某些商品的出口，限制某些商品的進口；而刺激某些商品的出口，限制某些商品的進口；國際金融課件-BalanceofPayml3）提高進口關稅，增加進口成本；（）提高進口關稅，增加進口成本；（4）實行進口）實行進口配額，限制進口數量等等。這類政策主要通過改變配額，限制進口數量等等。這類政策主要通過改變進出口商品的相對比價，借以提高出口商品的國際進出口商品的相對比價，借以提高出口商品的國際競爭能力，結果，出口收入增加，進口支出減少，競

25、爭能力，結果，出口收入增加，進口支出減少，國際收支由此得到改善。另一類是國際收支由此得到改善。另一類是 即通過增即通過增加或減少國民收入，以改變加或減少國民收入，以改變 可用于購買商品和勞務可用于購買商品和勞務的支出數量。這又可分成兩種，即支出增加政策的支出數量。這又可分成兩種，即支出增加政策（Expenditure-increasing Policies ），）， 如擴張性的如擴張性的財政貨幣政策，以及支出減少政策財政貨幣政策，以及支出減少政策 （Expenditure-reducing Policies），如緊縮性的財政貨幣政策等。），如緊縮性的財政貨幣政策等。國際金融課件-Balance

26、ofPaym國際金融課件-BalanceofPaym區(qū)間區(qū)間開放宏觀經濟情況開放宏觀經濟情況實現(xiàn)內部均衡的實現(xiàn)內部均衡的 政策政策實現(xiàn)外實現(xiàn)外部均衡部均衡的政策的政策I 通貨膨脹通貨膨脹/國際收支逆差國際收支逆差 緊縮緊縮（減少國內支出）（減少國內支出）貶值貶值II 通貨膨脹通貨膨脹/國際收支順差國際收支順差 緊縮緊縮（減少國內支出）（減少國內支出）升值升值III 經濟衰退經濟衰退/國際收支順差國際收支順差 擴張擴張（擴大國內支出）（擴大國內支出）升值升值IV 經濟衰退經濟衰退/國際收支逆差國際收支逆差 擴張擴張（擴大國內支出）（擴大國內支出）貶值貶值國際金融課件-BalanceofPayml

27、在國際收支在國際收支可采取支出減少政策，可采取支出減少政策，實行緊縮性的財政政策：減少政府支出，實行緊縮性的財政政策：減少政府支出， 增加稅收；緊縮性的貨幣政策：減少貨幣增加稅收；緊縮性的貨幣政策：減少貨幣 供應量，提高利率。支出減少政策的核心供應量，提高利率。支出減少政策的核心是減少國民收入，迫使本國支出下降，用是減少國民收入，迫使本國支出下降，用 于進口的支出也相應下降。此外，隨著經于進口的支出也相應下降。此外，隨著經 濟緊縮，國內的價格水平也會降低，有助濟緊縮，國內的價格水平也會降低，有助于刺激出口。最后，較高的利率水平還可于刺激出口。最后，較高的利率水平還可吸引外國資本的流入，以獲取利

28、息收益，吸引外國資本的流入，以獲取利息收益，使資本項目得到改善。使資本項目得到改善。國際金融課件-BalanceofPaym采取一定的調節(jié)措施雖然能使國際收支得到平衡，但由采取一定的調節(jié)措施雖然能使國際收支得到平衡，但由此可能產生經濟增長減慢、經濟衰退、失業(yè)增加、通貨此可能產生經濟增長減慢、經濟衰退、失業(yè)增加、通貨膨脹、貿易條件惡化等副作用。因此，在有些情況下，膨脹、貿易條件惡化等副作用。因此，在有些情況下，這包括兩個方這包括兩個方面，一個是面，一個是（Internal Finance），即當一國），即當一國持有充足的官方儲備時，可直接用官方儲備，或動員和持有充足的官方儲備時，可直接用官方儲備

29、，或動員和集中國內居民持有的外匯來滿足對外支付的需要；另一集中國內居民持有的外匯來滿足對外支付的需要；另一個是個是（External Finance），即通過從外國政），即通過從外國政府、國際金融機構或國際金融市場融通資金，以彌補國府、國際金融機構或國際金融市場融通資金，以彌補國際收支逆差。際收支逆差。國際金融課件-BalanceofPayml l匯率的作用匯率的作用: depreciation, devaluation, appreciation, (J-curve effect)l 利率的作用利率的作用: (1) Scale of investment; (2) inflow and ou

30、tflow of hot money.l物價的作用：物價的作用：Deficit tight credit interest rate up low investment /consumption low price exports up國際金融課件-BalanceofPaym 直接管制：直接管制：Administrative Interferencesl Import and Export control (Import License; l Import Quota; Export License; Export l Subsidies) Quick and Effective國際金融課件-

31、BalanceofPaym國際金融課件-BalanceofPayml第四節(jié)西方國際收支調節(jié)理論第四節(jié)西方國際收支調節(jié)理論lHistory:l15-16世紀：重商主義世紀：重商主義貿易收支貿易收支l19世紀：金本位制世紀：金本位制黃金輸送點自動調節(jié)黃金輸送點自動調節(jié)l30年代：浮動匯率制年代：浮動匯率制彈性分析外貿乘數彈性分析外貿乘數l50-60年代；凱恩斯年代；凱恩斯吸收分析法吸收分析法l60年代：經濟一體化年代：經濟一體化蒙代爾政策配合蒙代爾政策配合l60-70年代：貨幣主義年代：貨幣主義貨幣分析法貨幣分析法l80年代：結構分析法財政分析年代：結構分析法財政分析國際金融課件-Balanceo

32、fPayml 一一 彈性分析法彈性分析法l誰誰(Who): 瓊瓊羅賓遜羅賓遜( Joan V. Robinson)（英）（英）1927l 馬歇爾（馬歇爾（Mashall)lKey Words: 價格彈性價格彈性匯率調整匯率調整l持續(xù)性國際收支逆差持續(xù)性國際收支逆差本幣貶值本幣貶值進出口進出口商品價格商品價格出口出口進口進口 國際收支平衡。國際收支平衡。國際金融課件-BalanceofPayml主要內涵：主要內涵：。匯率變動。匯率變動對國際收支的影響，就是考察匯率對出口對國際收支的影響，就是考察匯率對出口總值和進口總值的影響。出口總值等于出總值和進口總值的影響。出口總值等于出口單價乘以出口數量。

33、口單價乘以出口數量。 出口商品數量出口商品數量= q 出口產品外幣表示的價格出口產品外幣表示的價格= P 外匯收入外匯收入= x ?1qdppdq國際金融課件-BalanceofPayml馬歇爾馬歇爾-勒納條件：勒納條件：l前提：進出口商品供給彈性前提：進出口商品供給彈性l 本幣貶值改善國際收支取決于：本幣貶值改善國際收支取決于：l 111EmExEmExEmExexchangerrPrPdQdQEmPdPQdQExmmmmxxxx;)(;國際金融課件-BalanceofPaymlThe J-curve describes the time lag with which a real curr

34、ency depreciation improves the current account.lJ型曲線效應：型曲線效應：l由于由于“時滯時滯”， 本幣貶值促進出口的效本幣貶值促進出口的效應要到應要到中期中期才能反映出來。才能反映出來。初期初期由于過由于過去的合同履行，去的合同履行，后期后期由于進口價格的昂由于進口價格的昂貴而使外匯收支反而惡化。貴而使外匯收支反而惡化。國際金融課件-BalanceofPaym國際金融課件-BalanceofPayml形成形成J曲線效應的原因曲線效應的原因1、認識上的時滯、認識上的時滯;2、決策上的時滯；、決策上的時滯；3、行動上的時滯；、行動上的時滯；4、生產

35、上的時滯；、生產上的時滯；5、取代上的時滯；、取代上的時滯；國際金融課件-BalanceofPayml彈性分析法示例彈性分析法示例l假定假定: 本幣貶值本幣貶值10%； 進出口價格均以本幣進出口價格均以本幣計值；計值；?Em表示進口需求的價格彈性；表示進口需求的價格彈性； Ex表表示出口需求的價格彈性。示出口需求的價格彈性。?l例例1: Em + Ex = 0.5 + 0.5 = 1 相對價格 數量變動 差額 進口 +10% -5% 支出5%出口 0 5% 收入5%合計 0 結果:?貿易收支不變國際金融課件-BalanceofPaym 相對價格 數量變動 差額? 進口 +10% -6% 支出4

36、% 出口 0 5% 收入5% 合計 1% ? 結果:?貿易收支改善國際金融課件-BalanceofPayml例例3: Em + Ex = 0.4 + 0.5 = 0.9 相對價格 數量變動 差額? 進口 +10% -4% 支出6% 出口 0 5% 收入5% 合計 -1% 結果:?貿易收支惡化國際金融課件-BalanceofPaym2. 。：一國出口商品物價指數與進口：一國出口商品物價指數與進口商品物價指數之比。比值下降，表示貿商品物價指數之比。比值下降，表示貿易條件惡化，同樣數量的出口商品所能易條件惡化，同樣數量的出口商品所能買到的進口商品較少。貶值的貿易條件買到的進口商品較少。貶值的貿易條件

37、與供給需求彈性有密切的關系。與供給需求彈性有密切的關系。國際金融課件-BalanceofPaym外幣外幣表示表示彈性彈性進口價格進口價格出口價格出口價格貿易條件貿易條件供給供給不變不變下降下降惡化惡化供給供給0不變不變上升上升改善改善需求需求不變不變上升上升改善改善需求需求0上升上升不變不變惡化惡化國際金融課件-BalanceofPayml二二 外貿乘數說：外貿乘數說：l誰誰 : （Who）哈羅德）哈羅德 Harrod 1930sl 馬克魯普馬克魯普MachluplKey Words: 出口，國民收入，乘數出口，國民收入，乘數l出口（出口（=國內投資）國內投資）外匯收入 l新一輪國民收入新一輪

38、國民收入。國民收入的增加量是。國民收入的增加量是出口增加量的若干倍。出口增加量的若干倍。國際金融課件-BalanceofPayml外貿乘數的推導外貿乘數的推導： Y=C+I+G+X-M （1）設C是Y的線性函數： C=a+bY （2）其中，a為常數消費量， b為邊際消費傾向。 M=e+mY （3）其中，e為常數進口量; m為邊際進口傾向。國際金融課件-BalanceofPayml將等式（2）和（3）代入等式（1）： Y=a+bY+I+G+X-e-mY （4）經恒等變換，得 l （5） eXGIambY11國際金融課件-BalanceofPayml出口的增加會導致進口的增加，?l等式兩邊減去Y：

39、l l (6)eXGIambXmbYYeXXGIambYY111111mbXYXmbY1111國際金融課件-BalanceofPayml(6)式就是外貿乘數式就是外貿乘數l由于進口是消費的一部分，因此由于進口是消費的一部分，因此 bm所以，所以， Y 1 1, 亦即（亦即（）1 X 1-b+m 結論：結論：從等式（從等式（5）可知，一國的出口可通過外貿乘數使國）可知，一國的出口可通過外貿乘數使國民收入得到擴大。民收入得到擴大。國際金融課件-BalanceofPayml三三 吸收分析法吸收分析法l誰：誰：(Who) 米德米德 James Meade 1954 l 亞歷山大亞歷山大 Sidnen

40、AlexanderlKey Words: 國民總收入，國民總支出國民總收入，國民總支出l 國民總支出（國民總支出（= 吸收）吸收）ICAY國際金融課件-BalanceofPaym吸收吸收 = A, 國民總支出；國內資源總耗費國民總支出；國內資源總耗費國際收支差額國際收支差額B = 貿易收支差額貿易收支差額 X-M 國際收支國際收支=總收入總收入-總支出總支出ICA)(MXICBAYBAYICYMX)(國際金融課件-BalanceofPayml四四 政策配合理論政策配合理論l誰誰: (Who) 蒙代爾蒙代爾 R.A. Mundell, 1962lKey Words: 財政貨幣政策，財政貨幣政策，

41、l 內部外部平衡。內部外部平衡。國際金融課件-BalanceofPaymPolicy Mixture經濟情況財政政策貨幣政策衰退和逆差衰退和逆差膨脹性的膨脹性的緊縮性的緊縮性的衰退和順差衰退和順差膨脹性的膨脹性的膨脹性的膨脹性的膨脹和逆差膨脹和逆差緊縮性的緊縮性的緊縮性的緊縮性的膨脹和順差膨脹和順差緊縮性的緊縮性的膨脹性的膨脹性的國際金融課件-BalanceofPaymII. 逆差，通脹I.順差，通脹III. 逆差，失業(yè)IV. 順差，失業(yè)國際金融課件-BalanceofPaym區(qū)間區(qū)間經濟狀況經濟狀況財政財政政策政策貨幣貨幣政策政策I通貨膨脹通貨膨脹/國際收支順差國際收支順差緊縮緊縮擴張擴張I

42、I通貨膨脹通貨膨脹/國際收支逆差國際收支逆差緊縮緊縮緊縮緊縮III失業(yè)，衰退失業(yè)，衰退/國際收支逆差國際收支逆差擴張擴張緊縮緊縮IV失業(yè)，衰退失業(yè)，衰退/國際收支順差國際收支順差擴張擴張擴張擴張國際金融課件-BalanceofPayml五五 貨幣分析法貨幣分析法l誰：誰：(Who) 蒙代爾蒙代爾 Mundell 1962l 約翰猻約翰猻 Johnson & FrenkellKey Words: 貨幣供給，國民收入，官方貨幣供給，國民收入，官方l 儲備，儲備， 調節(jié)性交易調節(jié)性交易l只要保證只要保證貨幣供給貨幣供給的增加與的增加與國民收入國民收入的的實際增長相一致，就可獲得國際收支的實際增長相一

43、致，就可獲得國際收支的平衡。平衡。國際金融課件-BalanceofPaymkYPMd國際金融課件-BalanceofPayml主要內容：主要內容：lm: 貨幣乘數（常數）貨幣乘數（常數）Ms:名義貨幣供應量名義貨幣供應量lB: 貨幣基數貨幣基數國內部分國內部分(D)+國際部分國際部分(R)lm忽略忽略 kYPMdBmMs)(RDmMs)(RDmMMsdRDMMsdDMRd國際金融課件-BalanceofPaym方程式的含義：方程式的含義：國際收支是一種國際收支是一種。國際收支逆差，實際上就是一國的國際收支逆差，實際上就是一國的。國際收支問題實際上反映的是實際貨幣余額（貨幣存量）國際收支問題實際

44、上反映的是實際貨幣余額（貨幣存量）對名義貨幣供應量的調整過程。對名義貨幣供應量的調整過程。該理論認為中央銀行通過該理論認為中央銀行通過國內信用國內信用和和外匯儲備外匯儲備來影響國際收來影響國際收支。支。貨幣供求關系反映在國際收支平衡表中的貨幣供求關系反映在國際收支平衡表中的官方儲備官方儲備凈增減的凈增減的變動。變動。同樣，國際收支順差或逆差將引起同樣，國際收支順差或逆差將引起貨幣存量貨幣存量的變化。（國際的變化。（國際收支的收支的閘門閘門作用）作用）國際金融課件-BalanceofPayml六財政分析法六財政分析法l誰：誰：(Who) 英國經濟學家英國經濟學家 early 1980slKey Words:財政擴張，國際收支失衡財政擴張，國際收支失衡l政府的預算赤字（國營部門的對外債務）政府的預算赤字（國營部門的對外債務）導致國際收支的不平衡。導致國際收支的不平衡。國際金融課件-BalanceofPayml七七 結