非政策性企業(yè)債轉(zhuǎn)股與我國法律制度的沖突及融合

1、非政策性企業(yè)債轉(zhuǎn)股與我國法律制度的沖突及融合 程春華廣東省東莞市中級人民法院 摘要:最高法院公布的司法解釋對非政策性企業(yè)債轉(zhuǎn)股作出了若干規(guī)定。但是,實(shí)踐中非政策性企業(yè)債轉(zhuǎn)股與我國現(xiàn)行法律制度存在眾多沖突。因此,應(yīng)從理論上界定債轉(zhuǎn)股的涵義及其表現(xiàn)形式,認(rèn)清非政策性企業(yè)債轉(zhuǎn)股在我國支撐的依據(jù),據(jù)此盡快協(xié)調(diào)與法律、法規(guī)的關(guān)系。關(guān)鍵詞:企業(yè);債轉(zhuǎn)股;政策性債轉(zhuǎn)股;非政策性債轉(zhuǎn)股;法律制度;沖突;融合2003年1月3日最高人民法院公布關(guān)于審理與企業(yè)改制相關(guān)的民事糾紛案件若干問題的規(guī)定(以下稱企改規(guī)定),該規(guī)定的第5部分(第14、15、16條)對企業(yè)債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)作出了規(guī)定,其中對政策性債轉(zhuǎn)股只規(guī)定按照國務(wù)院

2、有關(guān)部門的規(guī)定辦理,其余條款全部是對非政策性企業(yè)債轉(zhuǎn)股作出的規(guī)定。這也是我國至今為止,國家法律、法規(guī)、部門規(guī)章和司法解釋第一次正式對非政策性企業(yè)債轉(zhuǎn)股涉及的有關(guān)問題作出的規(guī)定,該規(guī)定的出臺無疑為非政策性企業(yè)債轉(zhuǎn)股引發(fā)的民事糾紛審判實(shí)踐操作提供了一定的依據(jù)。但是,該規(guī)定出臺的同時又為本來沒有法律依據(jù)的非政策性企業(yè)債轉(zhuǎn)股行為提供了一定的法律支撐,在某種程度上也將促進(jìn)該行為的增多,使目前為數(shù)不多的非政策性企業(yè)債轉(zhuǎn)股引發(fā)的民事糾紛將很快增多起來。僅僅依靠以上三條司法解釋來妥當(dāng)處理這些糾紛似乎不可能,因?yàn)楣P者認(rèn)為,非政策性企業(yè)債轉(zhuǎn)股與我國現(xiàn)行法律制度,特別是與我國現(xiàn)行的公司法律制度存在諸多沖突。一直以來

3、,學(xué)者們關(guān)注的僅僅是政策性債轉(zhuǎn)股問題,而對非政策性企業(yè)債轉(zhuǎn)股問題幾乎沒有涉及。據(jù)此,筆者試圖以自己實(shí)踐中遇到的相關(guān)問題并從理論上對非政策性企業(yè)債轉(zhuǎn)股與我國現(xiàn)行法律制度沖突予以探析。一、“債轉(zhuǎn)股”的含義及形式所謂“債轉(zhuǎn)股”即債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán),是指債務(wù)人的債權(quán)人將其對該債務(wù)人所持有債權(quán)轉(zhuǎn)變?yōu)槠鋵鶆?wù)人的投資之行為或制度,該債權(quán)人成為債務(wù)人企業(yè)的股東。目前我國存在著兩種債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)的形式:一是國有企業(yè)政策性債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán);二是非政策性債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)。當(dāng)然,“債轉(zhuǎn)股”還有廣義與狹義之說。狹義上的債轉(zhuǎn)股僅指目前為解決國有商業(yè)銀行的不良貸款,把這部分不良貸款做為債權(quán)轉(zhuǎn)讓給資產(chǎn)管理公司,由資產(chǎn)管理公司把原屬銀行對企業(yè)的債權(quán)

4、變?yōu)橘Y產(chǎn)管理公司對企業(yè)的股權(quán),從而免除企業(yè)對銀行的債務(wù),而由資產(chǎn)管理公司以股東身份對企業(yè)進(jìn)行重組改造的國企改制手段。它是狹義的、間接的政策性債轉(zhuǎn)股。廣義上的債轉(zhuǎn)股則包括國有企業(yè)政策性債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)和非政策性債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán),還有可轉(zhuǎn)換公司債券轉(zhuǎn)換為股票等。(一)政策性債轉(zhuǎn)股我國有大量國有資產(chǎn),如何運(yùn)營存量國有資產(chǎn),保證國有資產(chǎn)的保值增值始終是我們努力的一個方向。為此,國家經(jīng)貿(mào)委、人民銀行經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)于1999年7月30日印發(fā)關(guān)于實(shí)施債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)若干問題的意見的通知(國經(jīng)貿(mào)產(chǎn)業(yè)1999727號),該意見提出為盤活國有商業(yè)銀行不良資產(chǎn),并回收國有銀行資金,同時規(guī)范企業(yè)公司制改造,四大金融資產(chǎn)管理公司作為投資主

5、體實(shí)行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)(后來增加了國家開發(fā)銀行)。該意見并分別對目的和原則、選擇企業(yè)的范圍與條件、選擇企業(yè)的操作程序、金融資產(chǎn)管理公司與企業(yè)的關(guān)系、職責(zé)分工作出了規(guī)定。1999年9月22日,黨的十五屆四中全會通過的中共中央關(guān)于國有企業(yè)改革和發(fā)展若干重大問題的決定提出“改善國有企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)和減輕企業(yè)社會負(fù)擔(dān)”,結(jié)合國有銀行集中處理不良資產(chǎn)的改革,通過金融資產(chǎn)管理公司等方式,對一部分產(chǎn)品有市場、發(fā)展有前景,由于負(fù)債過重而陷入困境的重點(diǎn)國有企業(yè)實(shí)行債轉(zhuǎn)股,解決企業(yè)負(fù)債率有企業(yè)實(shí)行債轉(zhuǎn)股,解決企業(yè)負(fù)債率須轉(zhuǎn)換經(jīng)營機(jī)制,實(shí)行規(guī)范的公司制改革,并經(jīng)金融資產(chǎn)管理公司獨(dú)立評審。要按照市場經(jīng)濟(jì)的原則和有關(guān)規(guī)定規(guī)范

6、操作,防止一哄而起和國有資產(chǎn)流失。之后,國務(wù)院通過研究債轉(zhuǎn)股工作有關(guān)問題的會議紀(jì)要(國閱200016號),并于2000年11月1日公布金融資產(chǎn)管理公司條例,其中金融資產(chǎn)管理公司條例共33條,該條例對金融資產(chǎn)管理公司的活動進(jìn)行了規(guī)范,特別是對其從事債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)作出了較為詳細(xì)的規(guī)定。2003年2月23日國務(wù)院辦公廳又轉(zhuǎn)發(fā)了國家經(jīng)貿(mào)委財(cái)政部人民銀行關(guān)于進(jìn)一步做好國有企業(yè)債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)工作意見的通知(國辦發(fā)20038號),該意見共23條,對債轉(zhuǎn)股新公司的設(shè)立、減輕債轉(zhuǎn)股企業(yè)的負(fù)擔(dān)、盤活不良金融資產(chǎn)、支持實(shí)施債轉(zhuǎn)股企業(yè)的發(fā)展提出了意見,特別是對許多以前有關(guān)限制性的規(guī)定提出了廢除的意見。(二)非政策性債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)

7、非政策性債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)。指當(dāng)事人完全出于自由意愿達(dá)成協(xié)議,債權(quán)人將其對債務(wù)人所享有的債權(quán)依法轉(zhuǎn)變?yōu)閷鶆?wù)人投資的行為。非政策性債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)的債權(quán)人是指非金融企業(yè),可以是法人公司或其它企業(yè),但是組建的新企業(yè)必須是法人公司,債權(quán)人在新公司中享有股份,擁有股權(quán)。目前主要有兩種:第一種是債權(quán)、債務(wù)企業(yè)自愿的合同安排,債權(quán)人企業(yè)把債權(quán)變換為股權(quán)。債權(quán)人為了在債務(wù)人企業(yè)從事的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域中滲透,或是看到債務(wù)企業(yè)發(fā)展前景誘人,想分享勝利成果;或是債務(wù)企業(yè)為了拓寬融資渠道,避免發(fā)行股票的種種障礙,同時增加資本金額,創(chuàng)建關(guān)聯(lián)企業(yè),為公司日后的綜合化發(fā)展創(chuàng)造條件;或是債務(wù)企業(yè)本身無力清償債務(wù),債權(quán)人收取債權(quán)無望,雙方在考慮

8、各自利益的基礎(chǔ)上達(dá)成以債換股協(xié)議。第二種可稱為執(zhí)行中的債轉(zhuǎn)股,是處理“三角債”的一種新思維,債務(wù)企業(yè)本身瀕臨破產(chǎn),在法院的主持下,雙方在考慮各自利益的基礎(chǔ)上達(dá)成以債換股,抵銷債務(wù)的契約。與非政策性債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)非常接近的行為。一類是債務(wù)人既不是國有企業(yè),也不是公司,而是合伙企業(yè)或個人獨(dú)資企業(yè),債權(quán)人對其所享有的債權(quán),通過雙方協(xié)議,債權(quán)人將其對債務(wù)人所享有的債權(quán)依法轉(zhuǎn)變?yōu)閷鶆?wù)人的投資,組成新的合伙企業(yè),債權(quán)人成為合伙人的行為。該類行為引起的民事糾紛在審判實(shí)踐中較經(jīng)常出現(xiàn),它與上面所指的非政策性債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)的區(qū)別就是債務(wù)人一定不是法人公司,組成的新企業(yè)也只是合伙企業(yè),有時還只是隱名合伙企業(yè)。因此,這類

9、企業(yè)不能叫債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán),只能叫債權(quán)轉(zhuǎn)合伙份額(投資或盈余分配份額),不能納入企改規(guī)定所規(guī)定的非政策性債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)。還有一類與非政策性債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)非常接近的行為,實(shí)踐中存在債務(wù)人不能清償債務(wù)而將其持有的另一個企業(yè)的股份轉(zhuǎn)讓給債權(quán)人,從而折抵債務(wù),這種債轉(zhuǎn)股也不是企改規(guī)定所指的非政策性債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)2(59頁),而只能列入股權(quán)轉(zhuǎn)讓范疇。(三)可轉(zhuǎn)換公司債券轉(zhuǎn)換為股票可轉(zhuǎn)換公司債是指公司依法定程序發(fā)行的,債券持有人可依自由之意愿,在一定期間內(nèi),依約定條件轉(zhuǎn)換成發(fā)行公司股份的一種公司債。根據(jù)國務(wù)院證券委員會于1997年3月25日發(fā)布的可轉(zhuǎn)換公司債券管理暫行辦法的規(guī)定,可轉(zhuǎn)換公司債券是指發(fā)行人依照法定程序發(fā)行、在

10、一定期間內(nèi)依據(jù)約定的條件可以轉(zhuǎn)換成股份的公司債券?？赊D(zhuǎn)換公司債券可以依法轉(zhuǎn)讓、質(zhì)押和繼承。其與債轉(zhuǎn)股有一定相同之處,都是把債權(quán)人之債權(quán)通過程序轉(zhuǎn)換為債務(wù)公司股權(quán)的一種合同安排,在這種意義上,我們把可轉(zhuǎn)換公司債的轉(zhuǎn)換過程納入廣義的債轉(zhuǎn)股亦未嘗不可。但是,這種債轉(zhuǎn)股也不是司法解釋中所指的非政策性債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)。二者畢竟存在著區(qū)別:第一,可轉(zhuǎn)換公司債實(shí)乃一種股份化的公司債券或曰“公司債與股份的中間形態(tài)”4;而債轉(zhuǎn)股則是一種資產(chǎn)的運(yùn)營方式,是一種合同流程安排;換句話說可轉(zhuǎn)換公司債更著眼于靜態(tài)的債券設(shè)計(jì),而債轉(zhuǎn)股則著眼于動態(tài)的資產(chǎn)運(yùn)營。第二,二者參加主體不同,可轉(zhuǎn)換公司債的主體有兩個,其一為債券的發(fā)行公司,

11、其二為債券的購買者;而在債轉(zhuǎn)股的安排中,是債權(quán)人和債務(wù)人的股東。第三,債務(wù)成因亦不同,在可轉(zhuǎn)換公司債之中認(rèn)購人的轉(zhuǎn)換權(quán)已在合同中附設(shè);而債轉(zhuǎn)股中的轉(zhuǎn)換權(quán)事先并不存在。二非政策性企業(yè)債轉(zhuǎn)股與我國現(xiàn)行法律制度的沖突(一)非政策性企業(yè)債轉(zhuǎn)股在我國立法上支撐的依據(jù)與法律關(guān)系的分析1 非政策性企業(yè)債轉(zhuǎn)股在我國立法上的依據(jù)非政策性企業(yè)債轉(zhuǎn)股在我國還沒有得到任何正式立法上的支撐,僅有的是散見于部門規(guī)章、司法解釋的幾條規(guī)定。關(guān)于實(shí)施債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)若干問題的意見第4條第3款規(guī)定:“金融資產(chǎn)管理公司持有的股權(quán),可按有關(guān)規(guī)定向境內(nèi)外投資者轉(zhuǎn)讓,也可由債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)企業(yè)依法回購;”該規(guī)定原本是針對政策性企業(yè)債轉(zhuǎn)股,但是,不難

12、看出金融資產(chǎn)管理公司持有的股權(quán)向境內(nèi)外投資者轉(zhuǎn)讓,就是間接承認(rèn)了境內(nèi)外投資者也可以對債權(quán)的持有而轉(zhuǎn)變?yōu)楣蓹?quán)的持有,只不過是通過了金融資產(chǎn)管理公司這個橋梁,其實(shí)質(zhì)一樣沒有向債務(wù)企業(yè)出資而取得股權(quán)。金融資產(chǎn)管理公司條例第21條同樣作出了與上述相同的規(guī)定。國家經(jīng)貿(mào)委、財(cái)政部、人民銀行關(guān)于進(jìn)一步做好國有企業(yè)債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)工作意見第17條規(guī)定:“金融資產(chǎn)管理公司向境內(nèi)外投資者協(xié)議轉(zhuǎn)讓股權(quán)(不含上市公司國有股權(quán))時,其股權(quán)定價須經(jīng)符合資質(zhì)條件的資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)進(jìn)行評估,按照公平、公正、公開的原則,采取招標(biāo)、拍賣等方式確定受讓人和受讓價格,同等條件下原企業(yè)有優(yōu)先購買權(quán)”,進(jìn)一步承認(rèn)了境內(nèi)外投資者也可以債權(quán)的持有而轉(zhuǎn)

13、變?yōu)楣蓹?quán)的持有。而企改規(guī)定第14、15、16條專門對非政策性企業(yè)債轉(zhuǎn)股作出了規(guī)定。該規(guī)定不僅認(rèn)可了非政策性企業(yè)債轉(zhuǎn)股的有效性,還對涉及的糾紛處理提出了意見。2 非政策性企業(yè)債轉(zhuǎn)股法律關(guān)系分析首先,債轉(zhuǎn)股法律關(guān)系產(chǎn)生、發(fā)展、變更、消滅皆離不開一定的法律事實(shí),沒有法律事實(shí)已有或應(yīng)有法律規(guī)范的結(jié)合,債轉(zhuǎn)股法律關(guān)系也就無從產(chǎn)生。債轉(zhuǎn)股的法律事實(shí),表現(xiàn)為債權(quán)人與債務(wù)企業(yè)存在確定的債權(quán)債務(wù)關(guān)系,雙方自愿地進(jìn)行合同安排,或債務(wù)企業(yè)本身瀕臨破產(chǎn),在法院的主持下,債權(quán)人企業(yè)把債權(quán)變換為股權(quán)。其次,債轉(zhuǎn)股法律關(guān)系的主體即債轉(zhuǎn)股法律關(guān)系的參與者,包括債權(quán)人、債務(wù)人(參照政策性債轉(zhuǎn)股應(yīng)是債務(wù)人的股東為協(xié)議的一方),有

14、時可能需要其他債權(quán)人的配合(如同意延長還債期限,減免利息或違約金),若其他小債權(quán)人依然催逼債務(wù),對企業(yè)改制很不利,因而在債轉(zhuǎn)股進(jìn)程中,其他債權(quán)人有時也是協(xié)議參與者。再次,債轉(zhuǎn)股法律關(guān)系的客體即主體權(quán)利義務(wù)所指出的對象是債務(wù)與債權(quán),有良性和不良之分。不良債務(wù)或不良債權(quán)是指那些債務(wù)人信用惡化,未能如期償還的債務(wù);良性的債務(wù)或債權(quán)是債權(quán)人為了在債務(wù)人企業(yè)從事的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域中滲透,或是看到債務(wù)企業(yè)發(fā)展前景誘人,想分享勝利成果,債務(wù)企業(yè)則為了拓寬融資渠道,避免發(fā)行股票的種種障礙,同時增加資本金額,創(chuàng)建關(guān)聯(lián)企業(yè),為公司日后的綜合化發(fā)展創(chuàng)造條件。最后,債轉(zhuǎn)股法律關(guān)系的內(nèi)容也即在整個債轉(zhuǎn)股過程中各方當(dāng)事人的權(quán)利與

15、義務(wù),就是債轉(zhuǎn)股法律關(guān)系的所有參與人之間為實(shí)施債轉(zhuǎn)股而做出的各種安排與合意。債轉(zhuǎn)股內(nèi)容安排要與法律創(chuàng)新同行;合同安排中應(yīng)重企業(yè)改制;利益平衡應(yīng)是貫穿合同內(nèi)容安排中的主線。(二)非政策性企業(yè)債轉(zhuǎn)股與我國現(xiàn)行法律制度沖突的具體表現(xiàn)從以上對非政策性企業(yè)債轉(zhuǎn)股法律關(guān)系的分析來看,債轉(zhuǎn)股牽涉到很多制度創(chuàng)新。債轉(zhuǎn)股流程的調(diào)整將是多個部門法律的共同任務(wù),涉及面廣,關(guān)系復(fù)雜。僅僅依靠以上幾條間接的法規(guī)及司法解釋根本無法有力支撐,并且現(xiàn)行法律體系的很多方面與其相抵觸。因此,我們務(wù)必認(rèn)真對現(xiàn)行規(guī)定與非政策性債轉(zhuǎn)股這個新生事物的融合性進(jìn)行分析,理清沖突之所在,以求融合而進(jìn)行修正。1 非政策性債轉(zhuǎn)股與公司資本確定原則

16、的沖突我國公司法確立了資本三大原則,即資本確定、資本維持、資本不變。其中資本確定原則,是指公司在設(shè)立時,必須在章程中對公司的資本總額作出明確的規(guī)定,并須由股東全部認(rèn)足,否則公司就不能成立。其含義:一是要求公司資本總額必須明確記載于公司章程,使之成為一個具體的、確定的數(shù)額;二是要求章程所確定的資本總額在公司設(shè)立時必須分解落實(shí)到人,即由全體股東認(rèn)足。我國公司法為嚴(yán)格資本確定原則,即我國公司法實(shí)行的是以法定資本制為一般原則,特殊情況下的折衷資本制(外商投資公司)為例外的雙軌制資本制度,并規(guī)定以工業(yè)產(chǎn)權(quán)、專有技術(shù)作價出資不得超過公司注冊資本的20%,其目的無非為防止權(quán)利資本有名無實(shí)。而非政策性債轉(zhuǎn)股過

17、程中,債權(quán)人以債權(quán)為投資手段向債務(wù)人投資,公司資產(chǎn)并未有任何增減,但是其帳面上的注冊資本將可能大大增加,這與注冊資本均需認(rèn)足、募足的規(guī)定相違背。特別是債權(quán)人的債權(quán)做為一種期待請求權(quán),實(shí)現(xiàn)與否本無定數(shù),且債轉(zhuǎn)股中之債權(quán)多為不良債權(quán),以不良債權(quán)占公司多數(shù)股份,與資本確定原則嚴(yán)重相違背。2 非政策性債轉(zhuǎn)股與債轉(zhuǎn)股債權(quán)人之債權(quán)人利益保護(hù)法律制度的沖突債轉(zhuǎn)股債權(quán)人將自己的債權(quán)(若該債權(quán)為良性債權(quán))轉(zhuǎn)為對債務(wù)人的投資,而債轉(zhuǎn)股債權(quán)人自己又財(cái)務(wù)惡化,無力或難以解決自己的債務(wù)清償問題,債轉(zhuǎn)股債權(quán)人該行為將嚴(yán)重侵害其債權(quán)人利益。從法律制度角度來講,第一,如債轉(zhuǎn)股債權(quán)人為法人公司,該行為違反公司資本維持原則的規(guī)定

18、;第二,違反了公司分立對債權(quán)人保護(hù)的特別規(guī)定。首先,債轉(zhuǎn)股債權(quán)人的行為違反公司資本維持原則的規(guī)定。所謂資本維持,系指公司應(yīng)當(dāng)維持與公司資本總額相應(yīng)的財(cái)產(chǎn)。公司資本不僅是公司賴以生存和經(jīng)營的物質(zhì)基礎(chǔ),也是公司對債權(quán)人的總擔(dān)保。資本維持原則的立法目的主要是為防止因虧損以外的原因使公司實(shí)際擁有的資本與公司章程所規(guī)定的資本額不一致,從而侵害公司債權(quán)人的合法權(quán)益,同時也為了防止股東對盈利分配的過高要求,確保公司本身業(yè)務(wù)活動的正常開展。如上述提到的債權(quán)人將自己的債權(quán)轉(zhuǎn)為對債務(wù)人的投資,而自己又財(cái)務(wù)惡化,無力或難以解決自己的債務(wù)清償問題,該行為使公司實(shí)際擁有的資本與公司章程所規(guī)定的資本額不一致,從而侵害公司

19、債權(quán)人的合法權(quán)益,將造成該債權(quán)人無力按其注冊資本或章程資本表的財(cái)產(chǎn)范圍承擔(dān)財(cái)產(chǎn)責(zé)任。其次,違反了公司分立對債權(quán)人保護(hù)的特別規(guī)定。我國公司法第185條第2款規(guī)定公司分立要通知并公告?zhèn)鶛?quán)人,債權(quán)人有權(quán)要求公司清償債務(wù)或提供相應(yīng)擔(dān)保。債轉(zhuǎn)股的實(shí)質(zhì)與公司資本從公司分離出去或公司分立沒有兩樣,只是將部分資產(chǎn)分離與其他企業(yè)合股。如果沒有法定程序,將導(dǎo)致債權(quán)人利益無法得到保障。3 非政策性債轉(zhuǎn)股與債轉(zhuǎn)股債權(quán)人之股東利益保護(hù)及其應(yīng)承擔(dān)的其他企業(yè)社會責(zé)任法律制度的沖突根據(jù)企改規(guī)定第14條第1款的規(guī)定:“債權(quán)人與債務(wù)人自愿達(dá)成債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)協(xié)議,且不違反法律和行政法規(guī)強(qiáng)制性規(guī)定的,人民法院在審理相關(guān)的民事訴訟案件中,

20、應(yīng)該確認(rèn)債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)協(xié)議有效”。這就意味著非政策性債轉(zhuǎn)股協(xié)議由債務(wù)人與債權(quán)人簽訂,沒有債權(quán)人的股東、其他代表參與也應(yīng)確認(rèn)有效。若該債權(quán)、債務(wù)為良性,債權(quán)人企業(yè)本身也并不景氣,債權(quán)人沒有其股東同意及其他代表參與就可以對外投資,放棄債權(quán),將損害股東利益和其他相關(guān)人利益。非政策性債轉(zhuǎn)股協(xié)議由債務(wù)人與債權(quán)人簽訂,沒有債權(quán)人的股東參與,也確認(rèn)有效。這實(shí)際上也是混淆了公司財(cái)產(chǎn)所有權(quán)與股東股權(quán)兩者關(guān)系,與公司財(cái)產(chǎn)所有權(quán)與股東股權(quán)法律制度相沖突。股東享有公司的股權(quán),以行使目的為準(zhǔn),可分為自益權(quán)和共益權(quán)5。自益權(quán)一般屬于財(cái)產(chǎn)性的權(quán)利,如股息或紅利分配請求權(quán)、新股優(yōu)先認(rèn)購權(quán)、剩余財(cái)產(chǎn)分配權(quán)、股份轉(zhuǎn)讓權(quán)等。共益權(quán)則是

21、公司事務(wù)參與權(quán),一般為非財(cái)產(chǎn)性權(quán)利,如表決權(quán)、公司文件查閱權(quán)、召開臨時股東會請求權(quán)、對董事及高級職員監(jiān)督權(quán)等。公司對外投資(將自己的債權(quán)轉(zhuǎn)換為股權(quán))的決定權(quán)應(yīng)該屬于股東,如果公司董事會越權(quán),自己與債務(wù)人簽訂債轉(zhuǎn)股協(xié)議,給股東自益權(quán)造成損失,就違背了債權(quán)人股東利益保護(hù)法律制度。公司社會責(zé)任是指公司不能僅僅以最大限度地為股東們贏利或賺錢作為自己的惟一存在的目的,而應(yīng)當(dāng)最大限度地增進(jìn)股東利益之外的其他所有社會利益。這些社會利益包括雇員(職工)利益、消費(fèi)者利益、債權(quán)人利益、中小競爭者利益、當(dāng)?shù)厣鐓^(qū)利益、環(huán)境利益、社會弱者利益及整個社會公共利益等內(nèi)容,6若公司沒有考慮以上社會責(zé)任,將良性債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán),并

22、造成自己經(jīng)營困難重重,以至于損害以上相關(guān)利益,如拖欠工人工資、無力執(zhí)行排污標(biāo)準(zhǔn)造成環(huán)境污染、無力履行銷售合同造成消費(fèi)者利益損害等,那么,該債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)行為還將與該債權(quán)人應(yīng)承擔(dān)的其他企業(yè)社會責(zé)任法律制度相沖突。4 非政策性債轉(zhuǎn)股與我國現(xiàn)行公司法規(guī)定的出資方式的沖突我國公司法第24條規(guī)定:股東可以用貨幣出資,也可以用實(shí)物、工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專利技術(shù)、土地使用權(quán)作價。對作為出資的實(shí)物、工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專利技術(shù)或土地使用權(quán),必須進(jìn)行評估作價,核實(shí)資產(chǎn),不得高估或低估作價。第25條規(guī)定,股東應(yīng)當(dāng)足額交納公司章程中規(guī)定的各自所認(rèn)繳的出資額。非政策性債轉(zhuǎn)股是以債權(quán)出資,違背公司法關(guān)于出資方式強(qiáng)制性規(guī)定。同時,公司法第2

23、8條規(guī)定有限公司的全部股東對現(xiàn)款之外的出資價值負(fù)連帶補(bǔ)充責(zé)任,而非政策性債轉(zhuǎn)股債權(quán)人又如何可能按公司法之規(guī)定承擔(dān)連帶之責(zé),追續(xù)投資?這實(shí)際又與公司法相沖突。5 債務(wù)人與債權(quán)人簽訂非政策性債轉(zhuǎn)股協(xié)議與債務(wù)人股東利益保護(hù)法律制度的沖突企改規(guī)定第14條第1款規(guī)定,意味著非政策性債轉(zhuǎn)股協(xié)議由債務(wù)人與債權(quán)人簽訂,沒有債務(wù)人的股東參與也確認(rèn)有效。若該債權(quán)、債務(wù)為良性,債務(wù)人企業(yè)并不缺少資金并發(fā)展勢頭很好,沒有債務(wù)人的股東同意就允許債權(quán)人參股,將損害其他實(shí)繳資本股東利益。這實(shí)際上也是混淆了公司財(cái)產(chǎn)所有權(quán)與股東股權(quán)兩者之間的關(guān)系,與公司財(cái)產(chǎn)所有權(quán)與股東股權(quán)法律制度沖突。公司財(cái)產(chǎn)所有權(quán)在本質(zhì)上是法人所有權(quán),它是

24、公司以法人名義享有的所有權(quán),即公司作為所有人在法律規(guī)定的范圍內(nèi)獨(dú)占性地支配其財(cái)產(chǎn)(所有物)的權(quán)利,公司可以對其財(cái)產(chǎn)進(jìn)行占有、使用、收益、處分,并可排除他人對于其財(cái)產(chǎn)違背其意志的干涉。公司的出資者(股東)及公司其他成員對于公司財(cái)產(chǎn)均不享有所有權(quán),但是,根據(jù)公司法第38條規(guī)定,股東會有權(quán)決定公司一切重大事務(wù)。而股東的股權(quán)是股東享有的多種權(quán)利和義務(wù)的集合體,是一種與物權(quán)、債權(quán)并列的新型財(cái)產(chǎn)權(quán),包括自益權(quán)和共益權(quán)。股東可以憑借股權(quán)實(shí)現(xiàn)自己的經(jīng)濟(jì)利益,但這種經(jīng)濟(jì)利益是通過請求公司為一定行為或參與公司事務(wù)的管理來實(shí)現(xiàn)的。6 破產(chǎn)企業(yè)債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)中企業(yè)破產(chǎn)程序與公司新建程序前后銜接,企業(yè)破產(chǎn)法與公司法協(xié)調(diào)配套

25、上的沖突對破產(chǎn)企業(yè)債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán),在某種程度上既能消除企業(yè)因破產(chǎn)而引起的消極影響,又能使破產(chǎn)企業(yè)的財(cái)產(chǎn)在保持完整性和原有功能的前提下,通過新設(shè)公司進(jìn)行資產(chǎn)重組和優(yōu)化配置,債權(quán)人利益可能得以保護(hù)。但是,企業(yè)破產(chǎn)是市場競爭規(guī)律發(fā)揮作用的結(jié)果,在一個國家社會保障制度健全的基礎(chǔ)上,推行企業(yè)破產(chǎn),尊重經(jīng)濟(jì)規(guī)律,則利大于弊。這正是市場經(jīng)濟(jì)中破產(chǎn)存在的合理性。市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境下激烈的商品競爭,總會導(dǎo)致一些企業(yè)因缺乏競爭力而喪失經(jīng)營能力,無法清償?shù)狡趥鶆?wù)。如果對這些企業(yè)不實(shí)施破產(chǎn)宣告,使其主體資格存續(xù),則只會妨礙民事流轉(zhuǎn)的正常進(jìn)行,結(jié)成一系列“三角債”鏈條,破壞市場機(jī)制的調(diào)節(jié)作用,這些企業(yè)自身也會陷入債務(wù)糾紛的困境而

26、難以自拔。因此,實(shí)行破產(chǎn)企業(yè)債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán),除了面臨一般性非政策性債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)問題外,在沒有政策激勵和有效的法律保護(hù)情況下,還存在著企業(yè)破產(chǎn)程序和公司新建程序前后銜接、企業(yè)破產(chǎn)法和公司法協(xié)調(diào)配套上的沖突。7 公司法與債轉(zhuǎn)股中有關(guān)訴訟問題的沖突從以上沖突表現(xiàn)可以預(yù)想,因非政策性企業(yè)債轉(zhuǎn)股引發(fā)的民事糾紛絕非少量,而且特別復(fù)雜,處理起來也絕非適用最高人民法院幾條司法解釋就可以解決問題。如債權(quán)人或債務(wù)人股東提起的確認(rèn)轉(zhuǎn)讓協(xié)議無效之訴;債轉(zhuǎn)股債權(quán)人的債權(quán)人認(rèn)為債轉(zhuǎn)股損害其利益,向債轉(zhuǎn)股協(xié)議債務(wù)人提起代位權(quán)訴訟;有關(guān)債權(quán)人因工資拖欠或保險(xiǎn)費(fèi)等福利拖欠而提起的訴訟,債轉(zhuǎn)股協(xié)議債務(wù)人應(yīng)承擔(dān)何種責(zé)任;有關(guān)企業(yè)社會責(zé)任

27、沒有得到保障而引起的公益訴訟又如何處理;債轉(zhuǎn)股后新成立公司的債權(quán)人因債權(quán)出資違法而提起的法人人格之否認(rèn)訴訟等等。債轉(zhuǎn)股債權(quán)人的債權(quán)人根據(jù)合同法第73、74條的規(guī)定,以自己的名義對債轉(zhuǎn)股債務(wù)人提起代位權(quán)訴訟,同時根據(jù)最高人民法院關(guān)于適用中華人民共和國合同法若干問題的解釋第16條第1款規(guī)定:債權(quán)人以次債務(wù)人為被告向人民法院提起代位權(quán)訴訟,未將債務(wù)人列為第三人的,人民法院可以追加債務(wù)人為第三人。這類糾紛將首先涉及認(rèn)定債轉(zhuǎn)股協(xié)議的效力問題。因此,出現(xiàn)此類訴訟合同法與債轉(zhuǎn)股有關(guān)規(guī)定的沖突。8 債轉(zhuǎn)股實(shí)踐中其他問題引發(fā)的法律沖突非政策性企業(yè)的債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)還有許多問題亟待解決。如債權(quán)出資,其在整個注冊資本中所

28、占份額應(yīng)否受到限制;不良債權(quán)在債轉(zhuǎn)股的過程中,其折合比例應(yīng)如何計(jì)算;債轉(zhuǎn)股后,在會計(jì)上如何入賬,能否參照1998年6月12日財(cái)政部頒布的企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則債務(wù)重組第7條第2款規(guī)定處理;金融資產(chǎn)管理公司轉(zhuǎn)讓其因債轉(zhuǎn)股而換取的股權(quán),由此而引起的有關(guān)民事糾紛,法院是否將其一并列入政策性債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán),而對其引起的民事糾紛不予受理。如果不受理,有關(guān)當(dāng)事人的權(quán)益如何保護(hù)。如果受理,法律適用問題如何解決,又能否適用政策性債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)有關(guān)規(guī)定。三沖突融合的初步設(shè)想針對上述非政策性企業(yè)債轉(zhuǎn)股與我國現(xiàn)行法律制度沖突的表現(xiàn),筆者提出以下融合的初步設(shè)想:1 針對非政策性債轉(zhuǎn)股與公司資本確定原則的這一沖突以及可能出現(xiàn)的法人人格否

29、認(rèn)之訴訟,筆者認(rèn)為有兩個解決辦法:其一,如果債權(quán)人的債權(quán)是良性債權(quán),我國不妨參照其他地方立法,在一定程度上采用折衷授權(quán)資本制。如臺灣公司法第156條第2項(xiàng)規(guī)定公司設(shè)立時股份總額得分次發(fā)行,但第一次發(fā)行的股份不得少于章程總額的1/4;法國公司法第75條規(guī)定股份公司成立時,記載于章程的股本總額,實(shí)收資本應(yīng)達(dá)股份總額的1/4,未繳部分,得由董事會在公司成立后5年內(nèi)催繳;美國標(biāo)準(zhǔn)公司法第17條亦規(guī)定:除非認(rèn)購協(xié)議另有規(guī)定,認(rèn)購股份不管是在公司設(shè)立前后,都應(yīng)按董事會確定的時間5次繳足或董事會確定的數(shù)目和時間分期支付。其二,如果債權(quán)人的債權(quán)為不良債權(quán),不妨將債務(wù)人注冊資本總額維持不變,而由債務(wù)人及其投資者

30、或股東、債權(quán)人共同協(xié)商,將債權(quán)人的債權(quán)折算換取債務(wù)人的投資者或股東的部分股份,但必須協(xié)調(diào)好債務(wù)人的投資者或股東的利益保護(hù)問題。根據(jù)我國公司法第4條第1款規(guī)定,無論債權(quán)、債務(wù)是否良性,也無論是否維持債務(wù)人注冊資本總額不變,均應(yīng)有債務(wù)人的股東參與并同意與債權(quán)人簽訂債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)的協(xié)議。2 為避免債轉(zhuǎn)股債權(quán)人的行為可能違反公司資本維持原則規(guī)定情況的發(fā)生和保護(hù)公司債權(quán)人免受公司資本削弱之危害,各國公司法都以大量的條款規(guī)定了公司資本維持原則。同時,我國公司法第12條也規(guī)定了公司累計(jì)轉(zhuǎn)投資不得超過公司凈資產(chǎn)50%。因此,應(yīng)對債權(quán)人的債轉(zhuǎn)股行為予以約束,避免與公司資本維持原則的規(guī)定相沖突。為保護(hù)債轉(zhuǎn)股債權(quán)人之利

31、益,必須依照或參照公司分立的規(guī)定對債權(quán)人利益予以保護(hù),通知并公告?zhèn)鶛?quán)人,債權(quán)人有權(quán)要求公司清償債務(wù)或提供相應(yīng)擔(dān)保。這樣也可以防止債轉(zhuǎn)股債權(quán)人之債權(quán)人向債務(wù)人提起的代位權(quán)訴訟的發(fā)生。3 針對非政策性債轉(zhuǎn)股與債轉(zhuǎn)股債權(quán)人之股東利益保護(hù)及其應(yīng)承擔(dān)的其他企業(yè)社會責(zé)任法律制度可能存在的沖突,非政策性債轉(zhuǎn)股協(xié)議的簽訂必須有債權(quán)人之股東、工會組織或職工代表等參與。4 關(guān)于非政策性債轉(zhuǎn)股與我國現(xiàn)行公司法規(guī)定的出資方式間的沖突,惟有參照其他地方立法例(如意大利、美國、我國澳門地區(qū)等確認(rèn)債權(quán)出資的合法性,我國臺灣地區(qū)在2000年修改后公司法也將債權(quán)出資予以確認(rèn)),修改我國公司法以適應(yīng)制度創(chuàng)新的需要。5 針對實(shí)行破

32、產(chǎn)企業(yè)債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)存在的問題,應(yīng)修改我國破產(chǎn)法。例如:允許債權(quán)人決定將破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)股份化,對不同意債轉(zhuǎn)股的部分債權(quán)人的債權(quán)可以按比例清償或予以擔(dān)保。同時,應(yīng)限制實(shí)行破產(chǎn)企業(yè)債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)。4.關(guān)于非政策性債轉(zhuǎn)股一我國現(xiàn)行公司法規(guī)定的出資方式的沖突，惟有參考照其他地方立法例（如意大利、美國、我國澳門地區(qū)等確認(rèn)債權(quán)出資的合法性，我國臺灣地區(qū)在2000年修改后公司法也將債權(quán)出資予以確認(rèn)），修改我國公司法以適應(yīng)制度創(chuàng)新的需要。5.針對實(shí)行破產(chǎn)企業(yè)債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)存在的問題應(yīng)修改我國破產(chǎn)法。例如：允許債權(quán)人決定將破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)股份化，對不同意債轉(zhuǎn)股的部分債權(quán)人的債權(quán)可以按比例清償或予以擔(dān)保。同時，應(yīng)限制實(shí)行破產(chǎn)企業(yè)債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)

33、。 原載南昌大學(xué)學(xué)報(bào)：人文社科版，2004.2.64-69 袃艿芃蚅蚆膅節(jié)螇羈肁芁蕆螄羇芀蕿羀芅艿螞螂膁荿螄羈肇莈蒄螁羃莇薆羆罿莆螈衿羋蒞蒈肅膄莄薀袇肀莄螞肅羆莃螅袆芄蒂蒄蚈膀蒁薇襖肆蒀蠆蚇肂葿葿羂羈蒈薁螅芇蒈蚃羈膃蕆螆?bào)采H蒅罿羅薅薈螂芃薄蝕羇腿薃袂螀膅薂薂肅肁腿蚄袈羇膈螆肄芆膇蒆袆膂膆薈肂肈芅蟻裊羄芅螃蚈芃芄蒃袃艿芃蚅蚆膅節(jié)螇羈肁芁蕆螄羇芀蕿羀芅艿螞螂膁荿螄羈肇莈蒄螁羃莇薆羆罿莆螈衿羋蒞蒈肅膄莄薀袇肀莄螞肅羆莃螅袆芄蒂蒄蚈膀蒁薇襖肆蒀蠆蚇肂葿葿羂羈蒈薁螅芇蒈蚃羈膃蕆螆?bào)采H蒅罿羅薅薈螂芃薄蝕羇腿薃袂螀膅薂薂肅肁腿蚄袈羇膈螆肄芆膇蒆袆膂膆薈肂肈芅蟻裊羄芅螃蚈芃芄蒃袃艿芃蚅蚆膅節(jié)螇羈肁芁蕆螄羇

34、芀蕿羀芅艿螞螂膁荿螄羈肇莈蒄螁羃莇薆羆罿莆螈衿羋蒞蒈肅膄莄薀袇肀莄螞肅羆莃螅袆芄蒂蒄蚈膀蒁薇襖肆蒀蠆蚇肂葿葿羂羈蒈薁螅芇蒈蚃羈膃蕆螆?bào)采H蒅罿羅薅薈螂芃薄蝕羇腿薃袂螀膅薂薂肅肁腿蚄袈羇膈螆肄芆膇蒆袆膂膆薈肂肈芅蟻裊羄芅螃蚈芃芄蒃袃艿芃蚅蚆膅節(jié)螇羈肁芁蕆螄羇芀蕿羀芅艿螞螂膁荿螄羈肇莈蒄螁羃莇薆羆罿莆螈衿羋蒞蒈肅膄莄薀袇肀莄螞肅羆莃螅袆芄蒂蒄蚈膀蒁薇襖肆蒀蠆蚇肂葿葿羂羈蒈薁螅芇蒈蚃羈膃蕆螆?bào)采H蒅罿羅薅薈螂芃薄蝕羇腿薃袂螀膅薂薂肅肁腿蚄袈羇膈螆肄芆膇蒆袆膂膆薈肂肈芅蟻裊羄芅螃蚈芃芄蒃袃艿芃蚅蚆膅節(jié)螇羈肁芁蕆螄羇芀蕿羀芅艿螞螂膁荿螄羈肇莈蒄螁羃莇薆羆罿莆螈衿羋蒞蒈肅膄莄薀袇肀莄螞肅羆莃螅袆芄蒂蒄蚈膀

35、蒁薇襖肆蒀蠆蚇肂葿葿羂羈蒈薁螅芇蒈蚃羈膃蕆螆?bào)采H蒅罿羅薅薈螂芃薄蝕羇腿薃袂螀膅薂薂肅肁腿蚄袈羇膈螆肄芆膇蒆袆膂膆薈肂肈芅蟻裊羄芅螃蚈芃芄蒃袃艿芃蚅蚆膅節(jié)螇羈肁芁蕆螄羇芀蕿羀芅艿螞螂膁荿螄羈肇莈蒄螁羃莇薆羆罿莆螈衿羋蒞蒈肅膄莄薀袇肀莄螞肅羆莃螅袆芄蒂蒄蚈膀蒁薇襖肆蒀蠆蚇肂葿葿羂羈蒈薁螅芇蒈蚃羈膃蕆螆?bào)采H蒅罿羅薅薈螂芃薄蝕羇腿薃袂螀膅薂薂肅肁腿蚄袈羇膈螆肄芆膇蒆袆膂膆薈肂肈芅蟻裊羄芅螃蚈芃芄蒃袃艿芃蚅蚆膅節(jié)螇羈肁芁蕆螄羇芀蕿羀芅艿螞螂膁荿螄羈肇莈蒄螁羃莇薆羆罿莆螈衿羋蒞蒈肅膄莄薀袇肀莄螞肅羆莃螅袆芄蒂蒄蚈膀蒁薇襖肆蒀蠆蚇肂葿葿羂羈蒈薁螅芇蒈蚃羈膃蕆螆?bào)采H蒅罿羅薅薈螂芃薄蝕羇腿薃袂螀膅薂薂肅肁

36、腿蚄袈羇膈螆肄芆膇蒆袆膂膆薈肂肈芅蟻裊羄芅螃蚈芃芄蒃袃艿芃蚅蚆膅節(jié)螇羈肁芁蕆螄羇芀蕿羀芅艿螞螂膁荿螄羈肇莈蒄螁羃莇薆羆罿莆螈衿羋蒞蒈肅膄莄薀袇肀莄螞肅羆莃螅袆芄蒂蒄蚈膀蒁薇襖肆蒀蠆蚇肂葿葿羂羈蒈薁螅芇蒈蚃羈膃蕆螆?bào)采H蒅罿羅薅薈螂芃薄蝕羇腿薃袂螀膅薂薂肅肁腿蚄袈羇膈螆肄芆膇蒆袆膂膆薈肂肈芅蟻裊羄芅螃蚈芃芄蒃袃艿芃蚅蚆膅節(jié)螇羈肁芁蕆螄羇芀蕿羀芅艿螞螂膁荿螄羈肇莈蒄螁羃莇薆羆罿莆螈衿羋蒞蒈肅膄莄薀袇肀莄螞肅羆莃螅袆芄蒂蒄蚈膀蒁薇襖肆蒀蠆蚇肂葿葿羂羈蒈薁螅芇蒈蚃羈膃蕆螆?bào)采H蒅罿羅薅薈螂芃薄蝕羇腿薃袂螀膅薂薂肅肁腿蚄袈羇膈螆肄芆膇蒆袆膂膆薈肂肈芅蟻裊羄芅螃蚈芃芄蒃袃艿芃蚅蚆膅節(jié)螇羈肁芁蕆螄羇芀蕿羀芅

37、艿螞螂膁荿螄羈肇莈蒄螁羃莇薆羆罿莆螈衿羋蒞蒈肅膄莄薀袇肀莄螞肅羆莃螅袆芄蒂蒄蚈膀蒁薇襖肆蒀蠆蚇肂葿葿羂羈蒈薁螅芇蒈蚃羈膃蕆螆?bào)采H蒅罿羅薅薈螂芃薄蝕羇腿薃袂螀膅薂薂肅肁腿蚄袈羇膈螆肄芆膇蒆袆膂膆薈肂肈芅蟻裊羄芅螃蚈芃芄蒃袃艿芃蚅蚆膅節(jié)螇羈肁芁蕆螄羇芀蕿羀芅艿螞螂膁荿螄羈肇莈蒄螁羃莇薆羆罿莆螈衿羋蒞蒈肅膄莄薀袇肀莄螞肅羆莃螅袆芄蒂蒄蚈膀蒁薇襖肆蒀蠆蚇肂葿葿羂羈蒈薁螅芇蒈蚃羈膃蕆螆?bào)采H蒅罿羅薅薈螂芃薄蝕羇腿薃袂螀膅薂薂肅肁腿蚄袈羇膈螆肄芆膇蒆袆膂膆薈肂肈芅蟻裊羄芅螃蚈芃芄蒃袃艿芃蚅蚆膅節(jié)螇羈肁芁蕆螄羇芀蕿羀芅艿螞螂膁荿螄羈肇莈蒄螁羃莇薆羆罿莆螈衿羋蒞蒈肅膄莄薀袇肀莄螞肅羆莃螅袆芄蒂蒄蚈膀蒁薇襖肆

38、蒀蠆蚇肂葿葿羂羈蒈薁螅芇蒈蚃羈膃蕆螆?bào)采H蒅罿羅薅薈螂芃薄蝕羇腿薃袂螀膅薂薂肅肁腿蚄袈羇膈螆肄芆膇蒆袆膂膆薈肂肈芅蟻裊羄芅螃蚈芃芄蒃袃艿芃蚅蚆膅節(jié)螇羈肁芁蕆螄羇芀蕿羀芅艿螞螂膁荿螄羈肇莈蒄螁羃莇薆羆罿莆螈衿羋蒞蒈肅膄莄薀袇肀莄螞肅羆莃螅袆芄蒂蒄蚈膀蒁薇襖肆蒀蠆蚇肂葿葿羂羈蒈薁螅芇蒈蚃羈膃蕆螆?bào)采H蒅罿羅薅薈螂芃薄蝕羇腿薃袂螀膅薂薂肅肁腿蚄袈羇膈螆肄芆膇蒆袆膂膆薈肂肈芅蟻裊羄芅螃蚈芃芄蒃袃艿芃蚅蚆膅節(jié)螇羈肁芁蕆螄羇芀蕿羀芅艿螞螂膁荿螄羈肇莈蒄螁羃莇薆羆罿莆螈衿羋蒞蒈肅膄莄薀袇肀莄螞肅羆莃螅袆芄蒂蒄蚈膀蒁薇襖肆蒀蠆蚇肂葿葿羂羈蒈薁螅芇蒈蚃羈膃蕆螆?bào)采H蒅罿羅薅薈螂芃薄蝕羇腿薃袂螀膅薂薂肅肁腿蚄袈羇

39、膈螆肄芆膇蒆袆膂膆薈肂肈芅蟻裊羄芅螃蚈芃芄蒃袃艿芃蚅蚆膅節(jié)螇羈肁芁蕆螄羇芀蕿羀芅艿螞螂膁荿螄羈肇莈蒄螁羃莇薆羆罿莆螈衿羋蒞蒈肅膄莄薀袇肀莄螞肅羆莃螅袆芄蒂蒄蚈膀蒁薇襖肆蒀蠆蚇肂葿葿羂羈蒈薁螅芇蒈蚃羈膃蕆螆?bào)采H蒅罿羅薅薈螂芃薄蝕羇腿薃袂螀膅薂薂肅肁腿蚄袈羇膈螆肄芆膇蒆袆膂膆薈肂肈芅蟻裊羄芅螃蚈芃芄蒃袃艿芃蚅蚆膅節(jié)螇羈肁芁蕆螄羇芀蕿羀芅艿螞螂膁荿螄羈肇莈蒄螁羃莇薆羆罿莆螈衿羋蒞蒈肅膄莄薀袇肀莄螞肅羆莃螅袆芄蒂蒄蚈膀蒁薇襖肆蒀蠆蚇肂葿葿羂羈蒈薁螅芇蒈蚃羈膃蕆螆?bào)采H蒅罿羅薅薈螂芃薄蝕羇腿薃袂螀膅薂薂肅肁腿蚄袈羇膈螆肄芆膇蒆袆膂膆薈肂肈芅蟻裊羄芅螃蚈芃芄蒃袃艿芃蚅蚆膅節(jié)螇羈肁芁蕆螄羇芀蕿羀芅艿螞螂膁

40、荿螄羈肇莈蒄螁羃莇薆羆罿莆螈衿羋蒞蒈肅膄莄薀袇肀莄螞肅羆莃螅袆芄蒂蒄蚈膀蒁薇襖肆蒀蠆蚇肂葿葿羂羈蒈薁螅芇蒈蚃羈膃蕆螆?bào)采H蒅罿羅薅薈螂芃薄蝕羇腿薃袂螀膅薂薂肅肁腿蚄袈羇膈螆肄芆膇蒆袆膂膆薈肂肈芅蟻裊羄芅螃蚈芃芄蒃袃艿芃蚅蚆膅節(jié)螇羈肁芁蕆螄羇芀蕿羀芅艿螞螂膁荿螄羈肇莈蒄螁羃莇薆羆罿莆螈衿羋蒞蒈肅膄莄薀袇肀莄螞肅羆莃螅袆芄蒂蒄蚈膀蒁薇襖肆蒀蠆蚇肂葿葿羂羈蒈薁螅芇蒈蚃羈膃蕆螆?bào)采H蒅罿羅薅薈螂芃薄蝕羇腿薃袂螀膅薂薂肅肁腿蚄袈羇膈螆肄芆膇蒆袆膂膆薈肂肈芅蟻裊羄芅螃蚈芃芄蒃袃艿芃蚅蚆膅節(jié)螇羈肁芁蕆螄羇芀蕿羀芅艿螞螂膁荿螄羈肇莈蒄螁羃莇薆羆罿莆螈衿羋蒞蒈肅膄莄薀袇肀莄螞肅羆莃螅袆芄蒂蒄蚈膀蒁薇襖肆蒀蠆蚇肂

41、葿葿羂羈蒈薁螅芇蒈蚃羈膃蕆螆?bào)采H蒅罿羅薅薈螂芃薄蝕羇腿薃袂螀膅薂薂肅肁腿蚄袈羇膈螆肄芆膇蒆袆膂膆薈肂肈芅蟻裊羄芅螃蚈芃芄蒃袃艿芃蚅蚆膅節(jié)螇羈肁芁蕆螄羇芀蕿羀芅艿螞螂膁荿螄羈肇莈蒄螁羃莇薆羆罿莆螈衿羋蒞蒈肅膄莄薀袇肀莄螞肅羆莃螅袆芄蒂蒄蚈膀蒁薇襖肆蒀蠆蚇肂葿葿羂羈蒈薁螅芇蒈蚃羈膃蕆螆?bào)采H蒅罿羅薅薈螂芃薄蝕羇腿薃袂螀膅薂薂肅肁腿蚄袈羇膈螆肄芆膇蒆袆膂膆薈肂肈芅蟻裊羄芅螃蚈芃芄蒃袃艿芃蚅蚆膅節(jié)螇羈肁芁蕆螄羇芀蕿羀芅艿螞螂膁荿螄羈肇莈蒄螁羃莇薆羆罿莆螈衿羋蒞蒈肅膄莄薀袇肀莄螞肅羆莃螅袆芄蒂蒄蚈膀蒁薇襖肆蒀蠆蚇肂葿葿羂羈蒈薁螅芇蒈蚃羈膃蕆螆?bào)采H蒅罿羅薅薈螂芃薄蝕羇腿薃袂螀膅薂薂肅肁腿蚄袈羇膈螆肄芆

42、膇蒆袆膂膆薈肂肈芅蟻裊羄芅螃蚈芃芄蒃袃艿芃蚅蚆膅節(jié)螇羈肁芁蕆螄羇芀蕿羀芅艿螞螂膁荿螄羈肇莈蒄螁羃莇薆羆罿莆螈衿羋蒞蒈肅膄莄薀袇肀莄螞肅羆莃螅袆芄蒂蒄蚈膀蒁薇襖肆蒀蠆蚇肂葿葿羂羈蒈薁螅芇蒈蚃羈膃蕆螆?bào)采H蒅罿羅薅薈螂芃薄蝕羇腿薃袂螀膅薂薂肅肁腿蚄袈羇膈螆肄芆膇蒆袆膂膆薈肂肈芅蟻裊羄芅螃蚈芃芄蒃袃艿芃蚅蚆膅節(jié)螇羈肁芁蕆螄羇芀蕿羀芅艿螞螂膁荿螄羈肇莈蒄螁羃莇薆羆罿莆螈衿羋蒞蒈肅膄莄薀袇肀莄螞肅羆莃螅袆芄蒂蒄蚈膀蒁薇襖肆蒀蠆蚇肂葿葿羂羈蒈薁螅芇蒈蚃羈膃蕆螆?bào)采H蒅罿羅薅薈螂芃薄蝕羇腿薃袂螀膅薂薂肅肁腿蚄袈羇膈螆肄芆膇蒆袆膂膆薈肂肈芅蟻裊羄芅螃蚈芃芄蒃袃艿芃蚅蚆膅節(jié)螇羈肁芁蕆螄羇芀蕿羀芅艿螞螂膁荿螄羈肇

43、莈蒄螁羃莇薆羆罿莆螈衿羋蒞蒈肅膄莄薀袇肀莄螞肅羆莃螅袆芄蒂蒄蚈膀蒁薇襖肆蒀蠆蚇肂葿葿羂羈蒈薁螅芇蒈蚃羈膃蕆螆?bào)采H蒅罿羅薅薈螂芃薄蝕羇腿薃袂螀膅薂薂肅肁腿蚄袈羇膈螆肄芆膇蒆袆膂膆薈肂肈芅蟻裊羄芅螃蚈芃芄蒃袃艿芃蚅蚆膅節(jié)螇羈肁芁蕆螄羇芀蕿羀芅艿螞螂膁荿螄羈肇莈蒄螁羃莇薆羆罿莆螈衿羋蒞蒈肅膄莄薀袇肀莄螞肅羆莃螅袆芄蒂蒄蚈膀蒁薇襖肆蒀蠆蚇肂葿葿羂羈蒈薁螅芇蒈蚃羈膃蕆螆?bào)采H蒅罿羅薅薈螂芃薄蝕羇腿薃袂螀膅薂薂肅肁腿蚄袈羇膈螆肄芆膇蒆袆膂膆薈肂肈芅蟻裊羄芅螃蚈芃芄蒃袃艿芃蚅蚆膅節(jié)螇羈肁芁蕆螄羇芀蕿羀芅艿螞螂膁荿螄羈肇莈蒄螁羃莇薆羆罿莆螈衿羋蒞蒈肅膄莄薀袇肀莄螞肅羆莃螅袆芄蒂蒄蚈膀蒁薇襖肆蒀蠆蚇肂葿葿羂羈

44、蒈薁螅芇蒈蚃羈膃蕆螆?bào)采H蒅罿羅薅薈螂芃薄蝕羇腿薃袂螀膅薂薂肅肁腿蚄袈羇膈螆肄芆膇蒆袆膂膆薈肂肈芅蟻裊羄芅螃蚈芃芄蒃袃艿芃蚅蚆膅節(jié)螇羈肁芁蕆螄羇芀蕿羀芅艿螞螂膁荿螄羈肇莈蒄螁羃莇薆羆罿莆螈衿羋蒞蒈肅膄莄薀袇肀莄螞肅羆莃螅袆芄蒂蒄蚈膀蒁薇襖肆蒀蠆蚇肂葿葿羂羈蒈薁螅芇蒈蚃羈膃蕆螆?bào)采H蒅罿羅薅薈螂芃薄蝕羇腿薃袂螀膅薂薂肅肁腿蚄袈羇膈螆肄芆膇蒆袆膂膆薈肂肈芅蟻裊羄芅螃蚈芃芄蒃袃艿芃蚅蚆膅節(jié)螇羈肁芁蕆螄羇芀蕿羀芅艿螞螂膁荿螄羈肇莈蒄螁羃莇薆羆罿莆螈衿羋蒞蒈肅膄莄薀袇肀莄螞肅羆莃螅袆芄蒂蒄蚈膀蒁薇襖肆蒀蠆蚇肂葿葿羂羈蒈薁螅芇蒈蚃羈膃蕆螆?bào)采H蒅罿羅薅薈螂芃薄蝕羇腿薃袂螀膅薂薂肅肁腿蚄袈羇膈螆肄芆膇蒆袆膂

45、膆薈肂肈芅蟻裊羄芅螃蚈芃芄蒃袃艿芃蚅蚆膅節(jié)螇羈肁芁蕆螄羇芀蕿羀芅艿螞螂膁荿螄羈肇莈蒄螁羃莇薆羆罿莆螈衿羋蒞蒈肅膄莄薀袇肀莄螞肅羆莃螅袆芄蒂蒄蚈膀蒁薇襖肆蒀蠆蚇肂葿葿羂羈蒈薁螅芇蒈蚃羈膃蕆螆?bào)采H蒅罿羅薅薈螂芃薄蝕羇腿薃袂螀膅薂薂肅肁腿蚄袈羇膈螆肄芆膇蒆袆膂膆薈肂肈芅蟻裊羄芅螃蚈芃芄蒃袃艿芃蚅蚆膅節(jié)螇羈肁芁蕆螄羇芀蕿羀芅艿螞螂膁荿螄羈肇莈蒄螁羃莇薆羆罿莆螈衿羋蒞蒈肅膄莄薀袇肀莄螞肅羆莃螅袆芄蒂蒄蚈膀蒁薇襖肆蒀蠆蚇肂葿葿羂羈蒈薁螅芇蒈蚃羈膃蕆螆?bào)采H蒅罿羅薅薈螂芃薄蝕羇腿薃袂螀膅薂薂肅肁腿蚄袈羇膈螆肄芆膇蒆袆膂膆薈肂肈芅蟻裊羄芅螃蚈芃芄蒃袃艿芃蚅蚆膅節(jié)螇羈肁芁蕆螄羇芀蕿羀芅艿螞螂膁荿螄羈肇莈蒄螁羃

46、莇薆羆罿莆螈衿羋蒞蒈肅膄莄薀袇肀莄螞肅羆莃螅袆芄蒂蒄蚈膀蒁薇襖肆蒀蠆蚇肂葿葿羂羈蒈薁螅芇蒈蚃羈膃蕆螆?bào)采H蒅罿羅薅薈螂芃薄蝕羇腿薃袂螀膅薂薂肅肁腿蚄袈羇膈螆肄芆膇蒆袆膂膆薈肂肈芅蟻裊羄芅螃蚈芃芄蒃袃艿芃蚅蚆膅節(jié)螇羈肁芁蕆螄羇芀蕿羀芅艿螞螂膁荿螄羈肇莈蒄螁羃莇薆羆罿莆螈衿羋蒞蒈肅膄莄薀袇肀莄螞肅羆莃螅袆芄蒂蒄蚈膀蒁薇襖肆蒀蠆蚇肂葿葿羂羈蒈薁螅芇蒈蚃羈膃蕆螆?bào)采H蒅罿羅薅薈螂芃薄蝕羇腿薃袂螀膅薂薂肅肁腿蚄袈羇膈螆肄芆膇蒆袆膂膆薈肂肈芅蟻裊羄芅螃蚈芃芄蒃袃艿芃蚅蚆膅節(jié)螇羈肁芁蕆螄羇芀蕿羀芅艿螞螂膁荿螄羈肇莈蒄螁羃莇薆羆罿莆螈衿羋蒞蒈肅膄莄薀袇肀莄螞肅羆莃螅袆芄蒂蒄蚈膀蒁薇襖肆蒀蠆蚇肂葿葿羂羈蒈薁螅芇

47、蒈蚃羈膃蕆螆?bào)采H蒅罿羅薅薈螂芃薄蝕羇腿薃袂螀膅薂薂肅肁腿蚄袈羇膈螆肄芆膇蒆袆膂膆薈肂肈芅蟻裊羄芅螃蚈芃芄蒃袃艿芃蚅蚆膅節(jié)螇羈肁芁蕆螄羇芀蕿羀芅艿螞螂膁荿螄羈肇莈蒄螁羃莇薆羆罿莆螈衿羋蒞蒈肅膄莄薀袇肀莄螞肅羆莃螅袆芄蒂蒄蚈膀蒁薇襖肆蒀蠆蚇肂葿葿羂羈蒈薁螅芇蒈蚃羈膃蕆螆?bào)采H蒅罿羅薅薈螂芃薄蝕羇腿薃袂螀膅薂薂肅肁腿蚄袈羇膈螆肄芆膇蒆袆膂膆薈肂肈芅蟻裊羄芅螃蚈芃芄蒃袃艿芃蚅蚆膅節(jié)螇羈肁芁蕆螄羇芀蕿羀芅艿螞螂膁荿螄羈肇莈蒄螁羃莇薆羆罿莆螈衿羋蒞蒈肅膄莄薀袇肀莄螞肅羆莃螅袆芄蒂蒄蚈膀蒁薇襖肆蒀蠆蚇肂葿葿羂羈蒈薁螅芇蒈蚃羈膃蕆螆?bào)采H蒅罿羅薅薈螂芃薄蝕羇腿薃袂螀膅薂薂肅肁腿蚄袈羇膈螆肄芆膇蒆袆膂膆薈肂肈

48、芅蟻裊羄芅螃蚈芃芄蒃袃艿芃蚅蚆膅節(jié)螇羈肁芁蕆螄羇芀蕿羀芅艿螞螂膁荿螄羈肇莈蒄螁羃莇薆羆罿莆螈衿羋蒞蒈肅膄莄薀袇肀莄螞肅羆莃螅袆芄蒂蒄蚈膀蒁薇襖肆蒀蠆蚇肂葿葿羂羈蒈薁螅芇蒈蚃羈膃蕆螆?bào)采H蒅罿羅薅薈螂芃薄蝕羇腿薃袂螀膅薂薂肅肁腿蚄袈羇膈螆肄芆膇蒆袆膂膆薈肂肈芅蟻裊羄芅螃蚈芃芄蒃袃艿芃蚅蚆膅節(jié)螇羈肁芁蕆螄羇芀蕿羀芅艿螞螂膁荿螄羈肇莈蒄螁羃莇薆羆罿莆螈衿羋蒞蒈肅膄莄薀袇肀莄螞肅羆莃螅袆芄蒂蒄蚈膀蒁薇襖肆蒀蠆蚇肂葿葿羂羈蒈薁螅芇蒈蚃羈膃蕆螆?bào)采H蒅罿羅薅薈螂芃薄蝕羇腿薃袂螀膅薂薂肅肁腿蚄袈羇膈螆肄芆膇蒆袆膂膆薈肂肈芅蟻裊羄芅螃蚈芃芄蒃袃艿芃蚅蚆膅節(jié)螇羈肁芁蕆螄羇芀蕿羀芅艿螞螂膁荿螄羈肇莈蒄螁羃莇薆羆罿

49、莆螈衿羋蒞蒈肅膄莄薀袇肀莄螞肅羆莃螅袆芄蒂蒄蚈膀蒁薇襖肆蒀蠆蚇肂葿葿羂羈蒈薁螅芇蒈蚃羈膃蕆螆?bào)采H蒅罿羅薅薈螂芃薄蝕羇腿薃袂螀膅薂薂肅肁腿蚄袈羇膈螆肄芆膇蒆袆膂膆薈肂肈芅蟻裊羄芅螃蚈芃芄蒃袃艿芃蚅蚆膅節(jié)螇羈肁芁蕆螄羇芀蕿羀芅艿螞螂膁荿螄羈肇莈蒄螁羃莇薆羆罿莆螈衿羋蒞蒈肅膄莄薀袇肀莄螞肅羆莃螅袆芄蒂蒄蚈膀蒁薇襖肆蒀蠆蚇肂葿葿羂羈蒈薁螅芇蒈蚃羈膃蕆螆?bào)νM肅肅薆薂膂膅荿袁膁芇薄螇膁莀莇蚃膀腿薃蠆螆芁蒆薅螅莄蟻袃螅肅蒄蝿螄膆蠆蚅螃羋蒂薁袂莀芅袀袁肀蒀螆袀節(jié)芃螂衿蒞蕿蚈衿肄莂薄袈膇薇袃袇艿莀蝿羆莁薅蚄羅肁莈薀羄膃薄蒆羃莆莆裊羃肅螞螁羂膇蒅蚇羈芀蝕薃羀莂蒃袂聿肂芆螈肈膄蒁蚄肇芆芄薀肇肆蒀薆肆膈莂襖肅芁薈螀

50、肄莃莁蚆肅肅薆薂膂膅荿袁膁芇薄螇膁莀莇蚃膀腿薃蠆螆芁蒆薅螅莄蟻袃螅肅蒄蝿螄膆蠆蚅螃羋蒂薁袂莀芅袀袁肀蒀螆袀節(jié)芃螂衿蒞蕿蚈衿肄莂薄袈膇薇袃袇艿莀蝿羆莁薅蚄羅肁莈薀羄膃薄蒆羃莆莆裊羃肅螞螁羂膇蒅蚇羈芀蝕薃羀莂蒃袂聿肂芆螈肈膄蒁蚄肇芆芄薀肇肆蒀薆肆膈莂襖肅芁薈螀肄莃莁蚆肅肅薆薂膂膅荿袁膁芇薄螇膁莀莇蚃膀腿薃蠆螆芁蒆薅螅莄蟻袃螅肅蒄蝿螄膆蠆蚅螃羋蒂薁袂莀芅袀袁肀蒀螆袀節(jié)芃螂衿蒞蕿蚈衿肄莂薄袈膇薇袃袇艿莀蝿羆莁薅蚄羅肁莈薀羄膃薄蒆羃莆莆裊羃肅螞螁羂膇蒅蚇羈芀蝕薃羀莂蒃袂聿肂芆螈肈膄蒁蚄肇芆芄薀肇肆蒀薆肆膈莂襖肅芁薈螀肄莃莁蚆肅肅薆薂膂膅荿袁膁芇薄螇膁莀莇蚃膀腿薃蠆螆芁蒆薅螅莄蟻袃螅肅蒄蝿螄膆蠆蚅螃羋蒂薁

51、袂莀芅袀袁肀蒀螆袀節(jié)芃螂衿蒞蕿蚈衿肄莂薄袈膇薇袃袇艿莀蝿羆莁薅蚄羅肁莈薀羄膃薄蒆羃莆莆裊羃肅螞螁羂膇蒅蚇羈芀蝕薃羀莂蒃袂聿肂芆螈肈膄蒁蚄肇芆芄薀肇肆蒀薆肆膈莂襖肅芁薈螀肄莃莁蚆肅肅薆薂膂膅荿袁膁芇薄螇膁莀莇蚃膀腿薃蠆螆芁蒆薅螅莄蟻袃螅肅蒄蝿螄膆蠆蚅螃羋蒂薁袂莀芅袀袁肀蒀螆袀節(jié)芃螂衿蒞蕿蚈衿肄莂薄袈膇薇袃袇艿莀蝿羆莁薅蚄羅肁莈薀羄膃薄蒆羃莆莆裊羃肅螞螁羂膇蒅蚇羈芀蝕薃羀莂蒃袂聿肂芆螈肈膄蒁蚄肇芆芄薀肇肆蒀薆肆膈莂襖肅芁薈螀肄莃莁蚆肅肅薆薂膂膅荿袁膁芇薄螇膁莀莇蚃膀腿薃蠆螆芁蒆薅螅莄蟻袃螅肅蒄蝿螄膆蠆蚅螃羋蒂薁袂莀芅袀袁肀蒀螆袀節(jié)芃螂衿蒞蕿蚈衿肄莂薄袈膇薇袃袇艿莀蝿羆莁薅蚄羅肁莈薀羄膃薄蒆羃莆莆裊羃肅螞螁羂膇蒅蚇羈芀蝕薃羀莂蒃袂聿肂芆螈肈膄蒁蚄肇芆芄薀肇肆蒀薆肆膈莂襖肅芁薈螀肄莃莁蚆肅肅薆薂膂膅荿袁膁芇薄螇膁莀莇蚃膀腿薃蠆螆芁蒆薅螅莄蟻袃螅肅蒄蝿螄膆蠆蚅螃羋蒂薁袂莀芅袀袁肀蒀螆袀節(jié)芃螂衿蒞蕿蚈衿肄莂薄袈膇薇袃袇艿莀蝿羆莁薅蚄羅肁莈薀羄膃薄蒆羃莆莆裊羃肅螞螁羂膇蒅蚇羈芀蝕薃羀莂蒃袂聿