食品企業(yè)財(cái)務(wù)分析報告-范例

1、 食品企業(yè)財(cái)務(wù)分析報告乳制品行業(yè)未來高端乳品將“逆流而上”從目前蒙牛乳業(yè)、中國圣牧、皇氏集團(tuán)(002329,)、燕塘乳業(yè)(002732,)等奶企公布的20*年財(cái)報、預(yù)報來看，乳業(yè)業(yè)績整體向好。分析認(rèn)為，高端乳品品類的增長還是會持續(xù)。3月26日，蒙牛乳業(yè)披露20*年年報，成績還不錯。數(shù)據(jù)顯示，去年銷售額達(dá)到500.5億元，同比增長15.4%；營業(yè)利潤26.9億元，同比增長44.5%。當(dāng)天，中國圣牧也公布了去年業(yè)績，實(shí)現(xiàn)銷售收入21.32億元，同比增長86.45%；母公司擁有人應(yīng)占溢利7.11億元，同比增長了117.3%。而此前，燕塘乳業(yè)公布的業(yè)績預(yù)報也是營收、凈利雙雙增長。對此，乳業(yè)專家宋亮告訴

2、新京報記者，預(yù)測伊利能達(dá)到550億元的營收。過去一年，奶企整體業(yè)績應(yīng)該都不錯。這主要取決于兩點(diǎn)，一是20*年乳制品延續(xù)了2021年的漲價趨勢，雖然促銷活動不斷，但最后算下來乳制品還是漲價了。二是原奶價格一直處于下行階段，給奶企帶來更多利潤空間。蒙牛年報無疑證實(shí)了上述說法：“國內(nèi)原奶供應(yīng)增加使原奶價格由年初的高位下調(diào)，原奶成本的增幅低于蒙牛預(yù)期，而產(chǎn)成品在不同時段有提價，毛利率得到提升，20*年毛利率同比上升3.8%至30.8%。如果剔除雅士利，則毛利率為29.6%，同比上升3.5%”。在宋亮看來，奶企提價策略的背后，是越來越熱的高端乳制品市場?！叭橹破废M(fèi)向更高層次發(fā)展，奶企也開始發(fā)力高端產(chǎn)品

3、，以更高的毛利帶動業(yè)績增長”。蒙牛在年報中表示，根據(jù)尼爾森公司的數(shù)據(jù)顯示，20*年中國液體奶總體銷售額增長11.8%。隨著乳制品行業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級，高端乳制品市場占比不斷提高，成為提升利潤的主要貢獻(xiàn)者。蒙牛液體奶的市場份額繼續(xù)穩(wěn)居市場第一。特侖蘇在高端白奶市場份額排名第一。特侖蘇、純甄酸牛奶、冠益乳、優(yōu)益C等明星產(chǎn)品銷售增長強(qiáng)勁。無獨(dú)有偶，中國圣牧也在年報中分析稱：“高端乳制品需求呈現(xiàn)逐年增長的趨勢，消費(fèi)者愿意為高質(zhì)量乳制品支付溢價?！边@一消費(fèi)趨勢被看作其發(fā)展高端有機(jī)奶產(chǎn)品的“最直接、最重要”的動力。蒙牛集團(tuán)旗下壹清食品公司總裁盧建軍對新京報記者表示，“乳制品向中高端發(fā)展是趨勢，但高端的概念并不

4、僅僅體現(xiàn)在價格層面，還包含個性化、獨(dú)特化等內(nèi)涵，產(chǎn)品會更加關(guān)注消費(fèi)者的體驗(yàn)度”。宋亮表示，高端乳制品的發(fā)展不僅僅是一個趨勢，還會在行業(yè)增速下滑的環(huán)境下“逆流而上”。宋亮預(yù)測：“雖然2021年整體行業(yè)的增速會放緩，但是高端乳品品類的增長還是會持續(xù)。憑借這些品類，像蒙牛、伊利這樣的大型企業(yè)仍將保持10%的增長”。飲料行業(yè)“差異化”發(fā)展趨勢會愈加明顯統(tǒng)一集團(tuán)一度強(qiáng)勢的飲料業(yè)務(wù)收入下挫7.6%。類似情況在匯源果汁、安德利果汁身上也在上演。從碳酸飲料到純凈水、茶飲料，再到功能飲料，飲料企業(yè)只能感嘆“消費(fèi)者偏好變得太快”，“差異化”競爭愈演愈烈。3月17日，統(tǒng)一集團(tuán)發(fā)布20*年度財(cái)報顯示，營收、凈利雙雙下

5、降。值得注意的是，一向是強(qiáng)項(xiàng)的飲料業(yè)務(wù)收入同比下降7.6%，凈利潤同比下降17.02%。對于虧損，統(tǒng)一在年報中的解釋是：20*年受到整體經(jīng)濟(jì)成長放緩，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，以及消費(fèi)者偏好改變，且中國大部分地區(qū)20*年夏天氣溫偏低，影響整體飲料需求。其實(shí)，不只是統(tǒng)一集團(tuán)的業(yè)務(wù)下滑。同樣在港股上市的康師傅、安德利果汁和匯源果汁一樣業(yè)績不佳。其中，康師傅凈利同比下跌1.93%，安得利果汁凈利下跌54.2%，匯源果汁則出現(xiàn)了1.27億元的虧損。匯源果汁2月3日發(fā)布的盈利警告中提到，“虧損主要是由于宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展減速，為提振市場，增加銷售人員費(fèi)用和市場支持費(fèi)用以及非經(jīng)常性收益減少所致”。中國食品產(chǎn)業(yè)評論員朱丹蓬對

6、新京報記者表示，國內(nèi)飲料市場存在團(tuán)購市場不景氣，整體市場份額下滑的客觀原因。但最根本的原因還是企業(yè)沒能跟上消費(fèi)需求變化的步伐，把握不好消費(fèi)者的偏好。統(tǒng)一集團(tuán)在其年報也有類似表述：根據(jù)市場調(diào)查機(jī)構(gòu)尼爾森公司的最新數(shù)據(jù)顯示，20*年整體茶飲料銷售額負(fù)增長3.6%，除了受夏季氣溫偏低的天氣影響外，品類之間的消費(fèi)轉(zhuǎn)移也是主要原因之一。統(tǒng)一集團(tuán)的其他幾大飲料品類也面臨“冷遇”?！?0*年度整體果汁市場銷售額較往年衰退1.6%，銷售量衰退4.7%；奶茶品類的增速也在放緩，整體銷售額較2021年僅增1.1%”，統(tǒng)一集團(tuán)在財(cái)報中稱。朱丹蓬認(rèn)為，飲料市場發(fā)展多年，目前已經(jīng)進(jìn)入到差異化的激烈競爭格局中，包括統(tǒng)一、

7、康師傅、匯源這些大企業(yè)，也都面臨經(jīng)典產(chǎn)品、爆款衰退的命運(yùn)。新京報記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，快消飲品市場一直更迭不斷，從上世紀(jì)九十年代的碳酸飲料到純凈水、茶飲料，再到近兩年流行的功能飲料，可謂輪番做“主角”?！澳壳皝砜?，飲料企業(yè)產(chǎn)品的老化和同質(zhì)化問題已經(jīng)相當(dāng)嚴(yán)重，加上經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不景氣，2021年飲料行業(yè)還會處在一個調(diào)整期”。朱丹蓬認(rèn)為，“至少要到2021年，行業(yè)業(yè)績才會明顯好轉(zhuǎn)?！痹谥斓づ羁磥?，要度過調(diào)整期，企業(yè)要把握好“新生代”的消費(fèi)需求，做好創(chuàng)新。朱丹蓬所說的“新生代”指的是飲料消費(fèi)市場上更年輕的消費(fèi)者，“隨著消費(fèi)者年齡逐漸年輕化，他們創(chuàng)造的消費(fèi)不可忽視，而且較容易成為企業(yè)產(chǎn)品的重度消費(fèi)群體。企業(yè)要針對

8、特定的消費(fèi)群體，以差異化的創(chuàng)新?lián)寠Z市場”。實(shí)際上，很多飲料企業(yè)已經(jīng)意識到這一點(diǎn)。統(tǒng)一在20*年年報中表示：“2021年本集團(tuán)茶飲料將由既有主力產(chǎn)品統(tǒng)一冰紅茶、統(tǒng)一綠茶穩(wěn)定大盤，并以差異化創(chuàng)新產(chǎn)品推動銷售新增長點(diǎn)，全面調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)”?？祹煾悼毓捎邢薰颈本┺k事處李宜霖則對新京報記者表示，2021年中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài)，市場在中央政策下有望轉(zhuǎn)型，隨著消費(fèi)者健康營養(yǎng)意識和新生代個性化消費(fèi)意識的增強(qiáng)，飲料市場“差異化”發(fā)展的趨勢愈加明顯?？祹煾祵ㄟ^強(qiáng)化品類管理、創(chuàng)新產(chǎn)品開發(fā)等方式捕捉更多差異化商機(jī)。餐飲行業(yè)餐飲“接地氣”止跌回暖全聚德的營收在20*年遭遇第三次下滑，但其凈利潤卻有小幅增長，上座率也上

9、升3.34%。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，高端消費(fèi)落幕后，高端餐飲開始“接地氣”。3月24日，全聚德公布年報，去年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入18.46億元，同比下降2.96%。這已經(jīng)是全聚德營業(yè)收入連續(xù)第三年同比下滑。此前，中科云網(wǎng)(002306,)公布的業(yè)績快報也顯示，公司去年虧損5.63億元。在港股上市的名軒控股、喜尚控股也發(fā)布業(yè)績預(yù)告，其中名軒控股業(yè)績預(yù)虧，喜尚控股則坦陳“預(yù)期現(xiàn)有酒樓、餐廳業(yè)務(wù)所得溢利較2021年減少逾60%”。餐飲持續(xù)下滑與市場環(huán)境的不景氣有關(guān)。中國烹飪協(xié)會常務(wù)副會長兼秘書長馮恩援對新京報記者表示，2021年以來整個行業(yè)到了一個低谷，經(jīng)濟(jì)環(huán)境不景氣，高端餐飲受到重創(chuàng)。但即便如此，全聚德還是實(shí)現(xiàn)了凈利

10、潤的小幅增長。年報顯示，全聚德歸屬于母公司所有者的凈利潤為1.26億元，同比上升14.04%。值得注意的是，過去一年，全聚德的上座率同比上升3.34%。對于這一變化，北京志起未來營銷咨詢集團(tuán)董事長李志起說，菜價、最低消費(fèi)的降低都會提高上座率，都與全聚德向大眾消費(fèi)市場靠攏有關(guān)。3月25日，國泰君安證券也在研報中指出，公司以宴請市場為切入點(diǎn)，加大對大眾消費(fèi)市場的傾斜，新開店注重店鋪小型化、菜品精致化、營銷娛樂化、管理簡約化，加大了轉(zhuǎn)型力度。全聚德過去一年的舉措也印證了上述分析。去年公司推行以消費(fèi)者、餐廳銷售、餐飲專家相結(jié)合的方式，確定了全聚德特色菜+區(qū)域百姓消費(fèi)菜的“50+50”菜單，大量減少點(diǎn)擊

11、率不高的菜品及原料庫存，加強(qiáng)了菜品毛利率的管理?！?021年到20*年，高端餐飲的轉(zhuǎn)型實(shí)際就是接地氣，馮恩援認(rèn)為，去年行業(yè)有了止跌回暖的跡象。這背后，很多餐飲公司明確了以大眾餐飲為方向的轉(zhuǎn)型目標(biāo)，完成了找方向的任務(wù)。馮恩援預(yù)測，今年餐飲行業(yè)的營業(yè)收入目標(biāo)是3萬億，力爭實(shí)現(xiàn)10%的增長。以大眾餐飲為主體，比重將超過85%。與此同時，大眾消費(fèi)將更加多樣性，服務(wù)領(lǐng)域、服務(wù)方式都將得到拓展?？偠灾半m有很多不確定因素，但餐飲回暖的希望還是很大的?！闭{(diào)味品行業(yè)小滋味未來可保10%復(fù)合增長3月10日，海天味業(yè)發(fā)布20*年年報，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入98.17億元，同比增長16.85%；歸屬上市公司股東的凈利

12、潤20.90億元，同比增長30.12%。值得注意的是，公司整體毛利率40.41%，同比提高了1.18%。世紀(jì)證券在研報中指出，毛利率持續(xù)提升，主要是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的提升和食糖及大豆原材料成本的下降。在海天味業(yè)的醬油、調(diào)味醬、耗油三大類中，醬油與調(diào)味醬的毛利率分別增加1.26%、3.73%。其中，醬油仍是海天味業(yè)的主要盈利來源，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入62.99億元，同比增長12.85%。海天味業(yè)表示，高端醬油繼續(xù)保持較快增長，并帶動醬油產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級。其實(shí)，海天早已布局高毛利產(chǎn)品的投放。新京報記者在海天天貓官方旗艦店看到，高端醬油系列中的海天老字號零添加頭道醬油（480ml）價格為18元，而定位中低端的海天特級一

13、品鮮（500ml）釀造醬油的價格僅8元。加加食品也從高端產(chǎn)品中嘗到甜頭。其財(cái)報顯示，中高端產(chǎn)品面條鮮、原釀造的銷售比例超過13%。公司實(shí)現(xiàn)綜合毛利率29.97%，比上年同期增加2.74%。截至目前，尚未公布20*年業(yè)績的恒順醋業(yè)(600305,)也有類似“動態(tài)”。平安證券預(yù)測，恒順醋業(yè)20*年毛利率約為39.4%，同比可提升近1%?！霸谙M(fèi)升級、產(chǎn)品高端化的趨勢下，龍頭企業(yè)將不斷強(qiáng)化在產(chǎn)品和品牌方面的優(yōu)勢”，齊魯證券預(yù)測，行業(yè)整體處在快速發(fā)展階段,近五年收入復(fù)合增速達(dá)18.4%。隨著消費(fèi)升級的逐漸顯現(xiàn)，調(diào)味品行業(yè)未來五年仍可保持10%以上復(fù)合增長”。糧油行業(yè)小包裝油將成糧油的新利潤增長點(diǎn)在大豆

14、價格下行、消費(fèi)需求不振的雙重壓力下，零售終端的小包裝油卻碩果僅存。西王食品(000639,)上市不久的葵花籽油、橄欖油銷售增長迅速，成績斐然。隨著消費(fèi)水平的提高，小包裝油的消費(fèi)將逐漸向細(xì)分化發(fā)展。多家糧油企業(yè)發(fā)布的年報顯示，糧油市場一派蕭條。3月26日，中糧控股發(fā)布的20*年年報顯示，去年收入932.39億港元，同比下降1.38%。東凌糧油(000893,)的虧損同樣嚴(yán)重，虧損額高達(dá)4.71億元人民幣，同比減少423.89%。對糧油行業(yè)的不景氣，中糧控股將它歸結(jié)為“宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩”和“大宗商品價格大幅波動”，最終導(dǎo)致油籽加工業(yè)務(wù)受沖擊。東凌糧油也稱，豆油和豆粕的銷售價格低迷，形成價格倒掛，造

15、成嚴(yán)重虧損。中華糧網(wǎng)分析師孫忠對新京報記者表示，糧油行業(yè)受制于大宗商品價格疲軟、餐飲行業(yè)低迷等影響，的確處于一個低谷，但這并不意味著糧油企業(yè)就只能“坐以待斃”。新京報記者注意到，雖然同是業(yè)績下滑，但西王食品的年報中也不乏“驚喜”。20*年新品葵花籽油和橄欖油營業(yè)收入分別達(dá)到3636萬元和2060萬元，毛利率分別為33%和54%。公開資料顯示，新品葵花籽油、橄欖油兩款產(chǎn)品為西王食品自去年中旬相繼推出的。齊魯證券分析稱，新品已進(jìn)入快速鋪貨放量階段，葵花籽油和橄欖油銷售收入今年將從目前占小包裝油的5%提升至20%-30%。對新品的異軍突起，西王食品在年報中分析，整個食用油的消費(fèi)結(jié)構(gòu)出現(xiàn)進(jìn)一步調(diào)整，玉

16、米油、葵花籽油、橄欖油、茶油等中高端類食用油越來越成為消費(fèi)者的“新寵”。孫忠也認(rèn)為，小包裝油經(jīng)過品牌包裝、營銷投入后，價格更穩(wěn)定，受到的影響較小。小包裝油的消費(fèi)也逐漸向細(xì)分化發(fā)展，企業(yè)完全可以從中找到新的利潤增長點(diǎn)。中國糧食行業(yè)協(xié)會玉米分會副秘書長劉笑然對新京報記者表示，預(yù)計(jì)2021年整個糧油市場還是難有起色，但諸如葵花籽油、棕櫚油等一些高端的小包裝油的確存在一定市場，值得企業(yè)去開發(fā)。速凍食品行業(yè)發(fā)力鮮食市場才能贏得市場20*年，三全食品(002216,)銷售費(fèi)用12億元，同比增加21.09%；管理費(fèi)用1.80億元，同比增加49.85%。在這些費(fèi)用大漲背后，是三全食品對“三全鮮食”業(yè)務(wù)緊鑼密鼓

17、的布局，指向廣闊的白領(lǐng)快捷用餐市場。來自三全食品發(fā)布的20*年財(cái)報顯示，公司實(shí)現(xiàn)收入40.94億元，同比增長13.63%；歸屬母公司凈利潤0.81億元，同比下降31.56%。而凈利潤下降的背后是公司各項(xiàng)費(fèi)用的增加。年報顯示，去年三全食品銷售費(fèi)用增加21.09%，管理費(fèi)用增加49.85%。華融證券分析了三全食品各項(xiàng)費(fèi)用上升的原因：一是公司整合龍鳳之后，龍鳳的銷售還處于恢復(fù)性增長中；二是今年繼續(xù)加大品牌渠道建設(shè)和新品推廣，“三全鮮食”項(xiàng)目在初期也需要較高費(fèi)用。三全食品也在年報中坦承，“三全鮮食”項(xiàng)目經(jīng)過前期測試符合預(yù)期，市場廣闊，優(yōu)勢較強(qiáng)，前期投入對公司報告期利潤會有一定影響。為何三全食品會花精力做鮮食呢？華融證券的研報指出，長久以來，速凍