醫(yī)院投融資與風(fēng)險管理

1、 l 背背 景景 l 醫(yī)院市場化項目醫(yī)院市場化項目 l 醫(yī)院投融資及風(fēng)險管理醫(yī)院投融資及風(fēng)險管理 l 社會資本與醫(yī)院社會資本與醫(yī)院 目目 錄錄 市場主體：公立醫(yī)院市場主體：公立醫(yī)院 的趨利行為的趨利行為 政府：有形的手，市場準(zhǔn)入政府：有形的手，市場準(zhǔn)入 制度、醫(yī)療要素的行政管制：制度、醫(yī)療要素的行政管制： 藥品、服務(wù)、醫(yī)務(wù)人員藥品、服務(wù)、醫(yī)務(wù)人員 定義為公益的公立醫(yī)院行市場化之實定義為公益的公立醫(yī)院行市場化之實 非市場化的手段應(yīng)付市場化的矛盾非市場化的手段應(yīng)付市場化的矛盾 l 強(qiáng)調(diào)政府的主導(dǎo)作用：強(qiáng)化公立醫(yī)院的公益性，但罔顧強(qiáng)調(diào)政府的主導(dǎo)作用：強(qiáng)化公立醫(yī)院的公益性，但罔顧 高度市場化的現(xiàn)實高度

2、市場化的現(xiàn)實-攤餅式的醫(yī)療集團(tuán)攤餅式的醫(yī)療集團(tuán) l 醫(yī)療市場充分市場化：用市場化的機(jī)制配置市場資源醫(yī)療市場充分市場化：用市場化的機(jī)制配置市場資源- 集貿(mào)市場理論集貿(mào)市場理論 前一種無解，塵歸塵，土歸土，后一種崩潰，推倒重來，前一種無解，塵歸塵，土歸土，后一種崩潰，推倒重來， 風(fēng)險太大風(fēng)險太大 l 第三條路：中間路線，強(qiáng)化基礎(chǔ)公益，有限市場開放第三條路：中間路線，強(qiáng)化基礎(chǔ)公益，有限市場開放 l 改革由于碰到阻力，外圍開始，接近內(nèi)核：體制改革改革由于碰到阻力，外圍開始，接近內(nèi)核：體制改革 l 從錢這個角度去分析從錢這個角度去分析: l2009-2011年，衛(wèi)生總費用總計年，衛(wèi)生總費用總計6萬億，每

3、年平均增萬億，每年平均增 長速度長速度13.6%； l同比，公立醫(yī)院門診和住院費用每年同比，公立醫(yī)院門診和住院費用每年5%增長。增長。 l同時，行政手段價格管理控制同時，行政手段價格管理控制,80%的公立醫(yī)院占據(jù)的公立醫(yī)院占據(jù) 了了90%的藥品零售市場的藥品零售市場 l 投入的增加、價格的管制等等，很大一塊的隱性收入被投入的增加、價格的管制等等，很大一塊的隱性收入被 體制吞噬，最后意識到體制改革是必須過的一道檻體制吞噬，最后意識到體制改革是必須過的一道檻 l 醫(yī)藥流通：醫(yī)藥流通：價格干預(yù)，整合流通領(lǐng)域，藥品價格干預(yù)，整合流通領(lǐng)域，藥品 銷售在藥店，降低藥品收入比銷售在藥店，降低藥品收入比 l

4、支付方式：支付方式：商業(yè)保險經(jīng)辦醫(yī)保第三方管理模式商業(yè)保險經(jīng)辦醫(yī)保第三方管理模式 l 醫(yī)療服務(wù)價格：醫(yī)療服務(wù)價格：翹翹板，提高醫(yī)療服務(wù)價格翹翹板，提高醫(yī)療服務(wù)價格 l 新就醫(yī)格局：新就醫(yī)格局：縱向流動，分級診療縱向流動，分級診療 l人、薪酬制度：人、薪酬制度：重中之重！錢哪里來？重中之重！錢哪里來？ l 社會資本辦醫(yī)：社會資本辦醫(yī)：2015年占比年占比25%，誰想放鯰魚入池！，誰想放鯰魚入池！ 未來螺旋式上升，也可以理解為鐘擺未來螺旋式上升，也可以理解為鐘擺 l 醫(yī)療服務(wù)醫(yī)療服務(wù):公立醫(yī)院改制、細(xì)分市場、眼科、齒科、婦公立醫(yī)院改制、細(xì)分市場、眼科、齒科、婦 產(chǎn)科、保健等產(chǎn)科、保健等 l 醫(yī)技類

5、：診斷醫(yī)技類：診斷 l 醫(yī)療后勤：餐飲、保潔醫(yī)療后勤：餐飲、保潔 同比營業(yè)收入增長率毛利率凈利率 愛爾眼科35%-50%45%-55%12%-15% 迪安診斷40%-50%40%-50%8-10% 2012上市公司6%19.5%4.5% 2008年到年到2011年間，我國民營醫(yī)院機(jī)構(gòu)數(shù)年平均增速達(dá)年間，我國民營醫(yī)院機(jī)構(gòu)數(shù)年平均增速達(dá)16%，增速雖高，增速雖高， 不過規(guī)模仍然較小，提供的醫(yī)療服務(wù)量僅占總量的不過規(guī)模仍然較小，提供的醫(yī)療服務(wù)量僅占總量的9% ?？漆t(yī)院或?qū)？崎T診是民間資本，如創(chuàng)投、風(fēng)投青睞且參與比較好的領(lǐng)域。?？漆t(yī)院或?qū)？崎T診是民間資本，如創(chuàng)投、風(fēng)投青睞且參與比較好的領(lǐng)域。 集中在體

6、檢、眼科、口腔、婦產(chǎn)等技術(shù)、設(shè)備門檻較低的領(lǐng)域，客戶人群集中在體檢、眼科、口腔、婦產(chǎn)等技術(shù)、設(shè)備門檻較低的領(lǐng)域，客戶人群 定位相對高端，慈銘體檢、愛爾眼科、和睦家、美中宜和婦兒醫(yī)院、瑪麗定位相對高端，慈銘體檢、愛爾眼科、和睦家、美中宜和婦兒醫(yī)院、瑪麗 婦產(chǎn)醫(yī)院、瑞爾齒科（和睦家醫(yī)療實現(xiàn)營業(yè)收入婦產(chǎn)醫(yī)院、瑞爾齒科（和睦家醫(yī)療實現(xiàn)營業(yè)收入1.52億美元，較億美元，較2011年增年增 長長33.33%） 民營綜合性醫(yī)院的經(jīng)營狀況較差。在綜合性醫(yī)院投資方面主要是實業(yè)資本民營綜合性醫(yī)院的經(jīng)營狀況較差。在綜合性醫(yī)院投資方面主要是實業(yè)資本 介入，風(fēng)險資本較少，綜合性醫(yī)院目前成功運作的案例還比較少。如臺塑介入

7、，風(fēng)險資本較少，綜合性醫(yī)院目前成功運作的案例還比較少。如臺塑 集團(tuán)投資的長庚和明基友達(dá)投資的明基醫(yī)院從成立至今約有集團(tuán)投資的長庚和明基友達(dá)投資的明基醫(yī)院從成立至今約有5年，但均未實年，但均未實 現(xiàn)盈利現(xiàn)盈利 l投資者的風(fēng)險投資者的風(fēng)險 l合作方式合作方式 l股權(quán)結(jié)構(gòu)股權(quán)結(jié)構(gòu) l管理風(fēng)險管理風(fēng)險 l財務(wù)風(fēng)險財務(wù)風(fēng)險 對外合作對外合作 l 公立醫(yī)院改制公立醫(yī)院改制 l 項目合作項目合作 內(nèi)部拓展內(nèi)部拓展 政府債 債權(quán) 債券 信貸 金融租賃 非債權(quán) 基金 股權(quán) 其他 公開 私募 產(chǎn)業(yè)基金 風(fēng)險投資 傳統(tǒng)信貸 項目融資 企業(yè)債 融資渠道融資渠道 q 醫(yī)院管理公司、營利性醫(yī)院等營利性醫(yī)療機(jī)構(gòu) 均可引入戰(zhàn)

8、略投資者 q 通過引入戰(zhàn)略投資者引進(jìn)資金、國際先進(jìn)管理 經(jīng)驗以及技術(shù) 投資退出 渠道 q 將盈利作為回報返回投資者 q 轉(zhuǎn)讓股權(quán) q 部分營利性醫(yī)療機(jī)構(gòu)資本市場上市，為該 等投資者提供出路 醫(yī)療機(jī)構(gòu) 國資公司或改制醫(yī)院擁有方 戰(zhàn)略投資者 醫(yī)療保險公司 國外醫(yī)療機(jī)構(gòu) 企業(yè)集團(tuán) 產(chǎn)業(yè)基金 營利性醫(yī)院 醫(yī)院管理公司 其他 引進(jìn)資金、 技術(shù)、管理 多元化投融資渠道多元化投融資渠道-引入戰(zhàn)略投資者引入戰(zhàn)略投資者 l 戰(zhàn)略投資者戰(zhàn)略投資者 在行業(yè)上有長遠(yuǎn)追求在行業(yè)上有長遠(yuǎn)追求 有相關(guān)產(chǎn)業(yè)、領(lǐng)域可以支撐有相關(guān)產(chǎn)業(yè)、領(lǐng)域可以支撐 對短期回報不甚敏感對短期回報不甚敏感 對控制權(quán)有訴求對控制權(quán)有訴求 l 財務(wù)投資

9、者財務(wù)投資者 要求經(jīng)濟(jì)回報，時間因素是個另一系數(shù)要求經(jīng)濟(jì)回報，時間因素是個另一系數(shù) 不求控制不求控制 l直接引入社會資本：部分公立醫(yī)院完全、徹底改制為營利直接引入社會資本：部分公立醫(yī)院完全、徹底改制為營利 性醫(yī)院性醫(yī)院 l 間接引入社會資本：間接引入社會資本： 對社會資本進(jìn)行梳理、分類、分流對社會資本進(jìn)行梳理、分類、分流 醫(yī)院業(yè)務(wù)分拆醫(yī)院業(yè)務(wù)分拆 解決回報和產(chǎn)權(quán)解決回報和產(chǎn)權(quán) 保證社會資本擁有者不直接與醫(yī)院醫(yī)療經(jīng)營發(fā)生聯(lián)系保證社會資本擁有者不直接與醫(yī)院醫(yī)療經(jīng)營發(fā)生聯(lián)系 投資者 物業(yè)公司物業(yè)公司管理公司管理公司 業(yè)務(wù)業(yè)務(wù) 現(xiàn)金現(xiàn)金 非營利性的營利途徑非營利性的營利途徑 公司公司 公司公司公司公司

10、 公司公司 醫(yī)院醫(yī)院 l整個醫(yī)療行業(yè)格局市場化程度低整個醫(yī)療行業(yè)格局市場化程度低 l政府行政干預(yù)較多政府行政干預(yù)較多 l產(chǎn)權(quán)所屬障礙產(chǎn)權(quán)所屬障礙 l操作平臺瓶頸操作平臺瓶頸 l醫(yī)院的估值醫(yī)院的估值 l租賃可以為醫(yī)療機(jī)構(gòu)資金來源提供一種補(bǔ)充方式，節(jié)租賃可以為醫(yī)療機(jī)構(gòu)資金來源提供一種補(bǔ)充方式，節(jié) 約設(shè)備等的投資成本約設(shè)備等的投資成本 l租賃尤其適合于醫(yī)療設(shè)備，對于技術(shù)更新較快的設(shè)備，租賃尤其適合于醫(yī)療設(shè)備，對于技術(shù)更新較快的設(shè)備， 醫(yī)院可以隨時選擇更新而無需籌集大筆資金醫(yī)院可以隨時選擇更新而無需籌集大筆資金 l融資性租賃與經(jīng)營性租賃融資性租賃與經(jīng)營性租賃 lBT ,BOT l回報的厘定：定額與浮動

11、回報的厘定：定額與浮動 和佳公司與河南許昌第二人民醫(yī)院簽署了投融資項目合和佳公司與河南許昌第二人民醫(yī)院簽署了投融資項目合 作協(xié)議書。該項目主要包括許昌市第二人民醫(yī)院的建設(shè)、作協(xié)議書。該項目主要包括許昌市第二人民醫(yī)院的建設(shè)、 安裝及設(shè)備配置，總投資概算為人民幣安裝及設(shè)備配置，總投資概算為人民幣1.5億元，項目配億元，項目配 置資金主要由和佳提供。置資金主要由和佳提供。 項目主要涵蓋：腫瘤綜合治療項目主要涵蓋：腫瘤綜合治療 中心設(shè)備及中心設(shè)備及DC-CIK生物細(xì)胞治療中心（設(shè)備及裝修），生物細(xì)胞治療中心（設(shè)備及裝修）， 醫(yī)用氣體設(shè)備及管道安裝工程，潔凈手術(shù)室及醫(yī)用氣體設(shè)備及管道安裝工程，潔凈手術(shù)室

12、及ICU、供、供 應(yīng)室（含配套設(shè)備），醫(yī)用信息化系統(tǒng)（弱電），血液應(yīng)室（含配套設(shè)備），醫(yī)用信息化系統(tǒng)（弱電），血液 凈化中心（含設(shè)備及裝飾），設(shè)備配套打包（包括常規(guī)凈化中心（含設(shè)備及裝飾），設(shè)備配套打包（包括常規(guī) 設(shè)備如呼吸機(jī)、麻醉機(jī)等），辦公設(shè)施及病床等七大方設(shè)備如呼吸機(jī)、麻醉機(jī)等），辦公設(shè)施及病床等七大方 面內(nèi)容面內(nèi)容 醫(yī)院歸還：本金（分五年）醫(yī)院歸還：本金（分五年）+利息利息+其它其它 l投資者的風(fēng)險投資者的風(fēng)險 l合作方式合作方式 l股權(quán)結(jié)構(gòu)股權(quán)結(jié)構(gòu) l管理風(fēng)險管理風(fēng)險 l財務(wù)風(fēng)險財務(wù)風(fēng)險 投資者的了解：對投資者要作深刻的盡職調(diào)查投資者的了解：對投資者要作深刻的盡職調(diào)查 l產(chǎn)業(yè)環(huán)境產(chǎn)業(yè)環(huán)境 l市場定位，業(yè)務(wù)管理市場定位，業(yè)務(wù)管理 l團(tuán)隊與治理團(tuán)隊與治理 l財務(wù)與審計財務(wù)與審計 l沿革與發(fā)展沿革與發(fā)展 l風(fēng)險因素風(fēng)險因素 l最重要：實地調(diào)研最重要：實地調(diào)研 引入專業(yè)力量引入