郭復(fù)初財(cái)務(wù)管理學(xué)第二版課件

1、郭復(fù)初財(cái)務(wù)管理學(xué)第二版1 第十一章第十一章 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià) 第一節(jié)第一節(jié) 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)概述財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)概述 第二節(jié)第二節(jié) 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)基本方法財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)基本方法 第三節(jié)第三節(jié) 企業(yè)財(cái)務(wù)比率基本評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)比率基本評(píng)價(jià) 第四節(jié)第四節(jié) 企業(yè)財(cái)務(wù)狀況綜合評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況綜合評(píng)價(jià) 內(nèi)容提要內(nèi)容提要 思考題思考題 郭復(fù)初財(cái)務(wù)管理學(xué)第二版2 第一節(jié)第一節(jié) 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)概述財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)概述 一、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的基本涵義一、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的基本涵義 企業(yè)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)：以收集、處理與企業(yè)財(cái)務(wù)狀況企業(yè)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)：以收集、處理與企業(yè)財(cái)務(wù)狀況 和經(jīng)營成果有關(guān)的信息為起點(diǎn)，以企業(yè)對(duì)外提供和經(jīng)營成果有關(guān)的信息為起點(diǎn)，以企業(yè)對(duì)外提供 的財(cái)務(wù)報(bào)告為主要依據(jù)，結(jié)合

2、財(cái)務(wù)相關(guān)環(huán)境資料，的財(cái)務(wù)報(bào)告為主要依據(jù)，結(jié)合財(cái)務(wù)相關(guān)環(huán)境資料， 對(duì)企業(yè)已完成的經(jīng)營成果進(jìn)行考核，對(duì)企業(yè)目前對(duì)企業(yè)已完成的經(jīng)營成果進(jìn)行考核，對(duì)企業(yè)目前 財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行評(píng)估，對(duì)企業(yè)未來發(fā)展趨勢(shì)進(jìn)行預(yù)財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行評(píng)估，對(duì)企業(yè)未來發(fā)展趨勢(shì)進(jìn)行預(yù) 測(cè)，據(jù)以為相關(guān)決策者提供決策信息支持的系統(tǒng)測(cè)，據(jù)以為相關(guān)決策者提供決策信息支持的系統(tǒng) 分析評(píng)判過程分析評(píng)判過程 （一）財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的主體是財(cái)務(wù)信息使用者（一）財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的主體是財(cái)務(wù)信息使用者 （二）財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的依據(jù)是企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告及相關(guān)環(huán)境信息（二）財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的依據(jù)是企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告及相關(guān)環(huán)境信息 （三）財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的視角是多元的（三）財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的視角是多元的 郭復(fù)初財(cái)務(wù)管理學(xué)第二版

3、3 （四）財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的目的在于為特定決策提供理性的財(cái)務(wù)（四）財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的目的在于為特定決策提供理性的財(cái)務(wù) 信息支持信息支持 二、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的目的二、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的目的 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的總目標(biāo)是評(píng)價(jià)和判斷企業(yè)的財(cái)務(wù)能力，財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的總目標(biāo)是評(píng)價(jià)和判斷企業(yè)的財(cái)務(wù)能力， 企業(yè)的財(cái)務(wù)能力主要是企業(yè)經(jīng)營過程中的營運(yùn)能力、企業(yè)的財(cái)務(wù)能力主要是企業(yè)經(jīng)營過程中的營運(yùn)能力、 償債能力的盈利能力償債能力的盈利能力 1債權(quán)人對(duì)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的要求債權(quán)人對(duì)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的要求 在短期債務(wù)中，債權(quán)人主要考察企業(yè)資產(chǎn)的變現(xiàn)質(zhì)量在短期債務(wù)中，債權(quán)人主要考察企業(yè)資產(chǎn)的變現(xiàn)質(zhì)量 和營業(yè)現(xiàn)金流量和營業(yè)現(xiàn)金流量 在長期債務(wù)中，債權(quán)人還需分析企業(yè)資本結(jié)構(gòu)、利息在

4、長期債務(wù)中，債權(quán)人還需分析企業(yè)資本結(jié)構(gòu)、利息 支付能力、資產(chǎn)營運(yùn)能力等支付能力、資產(chǎn)營運(yùn)能力等 郭復(fù)初財(cái)務(wù)管理學(xué)第二版4 2投資者對(duì)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的要求投資者對(duì)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的要求 股東對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)分析的主要要求是：股東對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)分析的主要要求是： （1）股票市場價(jià)值）股票市場價(jià)值 （2）企業(yè)盈利能力和營運(yùn)能力）企業(yè)盈利能力和營運(yùn)能力 3政府部門對(duì)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的要求政府部門對(duì)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的要求 4企業(yè)管理者對(duì)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的要求企業(yè)管理者對(duì)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的要求 企業(yè)管理人員通過財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)，應(yīng)達(dá)到如下基本目的：企業(yè)管理人員通過財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)，應(yīng)達(dá)到如下基本目的： （1）對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)能力作出綜合評(píng)價(jià)，對(duì)企業(yè)）對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)能力作出綜合評(píng)價(jià)，對(duì)企

5、業(yè) 經(jīng)營管理各環(huán)節(jié)的工作業(yè)績及協(xié)調(diào)程度作出正經(jīng)營管理各環(huán)節(jié)的工作業(yè)績及協(xié)調(diào)程度作出正 確考核，以落實(shí)經(jīng)營管理責(zé)任，提高經(jīng)營實(shí)力確考核，以落實(shí)經(jīng)營管理責(zé)任，提高經(jīng)營實(shí)力 郭復(fù)初財(cái)務(wù)管理學(xué)第二版5 （2）通過對(duì)外報(bào)表分析和內(nèi)部報(bào)表分析的結(jié)）通過對(duì)外報(bào)表分析和內(nèi)部報(bào)表分析的結(jié) 合，對(duì)各項(xiàng)主要財(cái)務(wù)經(jīng)營指標(biāo)變動(dòng)情況進(jìn)行控合，對(duì)各項(xiàng)主要財(cái)務(wù)經(jīng)營指標(biāo)變動(dòng)情況進(jìn)行控 制和檢查，尋找影響指標(biāo)變動(dòng)的原因及成績和制和檢查，尋找影響指標(biāo)變動(dòng)的原因及成績和 問題問題 （3）通過財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)，科學(xué)地規(guī)劃未來，預(yù)測(cè)財(cái)）通過財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)，科學(xué)地規(guī)劃未來，預(yù)測(cè)財(cái) 務(wù)經(jīng)營狀況的變動(dòng)趨勢(shì)，提出合理的建議和措施，務(wù)經(jīng)營狀況的變動(dòng)趨勢(shì)，提出合

6、理的建議和措施， 引導(dǎo)企業(yè)經(jīng)營處于良性循環(huán)引導(dǎo)企業(yè)經(jīng)營處于良性循環(huán) 三、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的內(nèi)容三、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的內(nèi)容 在財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)中，經(jīng)營資金的增殖性、流動(dòng)在財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)中，經(jīng)營資金的增殖性、流動(dòng) 性、安全性三種性態(tài)及所屬指標(biāo)，再加上外性、安全性三種性態(tài)及所屬指標(biāo)，再加上外 部投資者對(duì)企業(yè)的評(píng)價(jià)判斷，形成了財(cái)務(wù)評(píng)部投資者對(duì)企業(yè)的評(píng)價(jià)判斷，形成了財(cái)務(wù)評(píng) 價(jià)的基本體系價(jià)的基本體系 郭復(fù)初財(cái)務(wù)管理學(xué)第二版6 1盈利能力是財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的中心盈利能力是財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的中心 一方面可以根據(jù)利潤等盈利指標(biāo)的實(shí)現(xiàn)情況，從生產(chǎn)一方面可以根據(jù)利潤等盈利指標(biāo)的實(shí)現(xiàn)情況，從生產(chǎn) 經(jīng)營過程的各個(gè)環(huán)節(jié)尋找提高盈利的潛力。經(jīng)營過程的各個(gè)環(huán)節(jié)尋找提高盈

7、利的潛力。 另一方面，盈利能力的提高，會(huì)大大改善企業(yè)財(cái)務(wù)狀另一方面，盈利能力的提高，會(huì)大大改善企業(yè)財(cái)務(wù)狀 況，促使償債能力的改善況，促使償債能力的改善 從投資者角度考察，企業(yè)盈利能力增強(qiáng)，會(huì)提高企業(yè)從投資者角度考察，企業(yè)盈利能力增強(qiáng)，會(huì)提高企業(yè) 在市場中的競爭地位，使股票交易活躍在市場中的競爭地位，使股票交易活躍 2償債能力是保證盈利能力的條件償債能力是保證盈利能力的條件 3營運(yùn)能力是創(chuàng)造盈利能力的基礎(chǔ)營運(yùn)能力是創(chuàng)造盈利能力的基礎(chǔ) 郭復(fù)初財(cái)務(wù)管理學(xué)第二版7 四、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的基本原則四、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的基本原則 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的基本原則應(yīng)由輸出信息所應(yīng)達(dá)到財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的基本原則應(yīng)由輸出信息所應(yīng)達(dá)到 的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)和加

8、工處理信息的基本規(guī)則兩大方的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)和加工處理信息的基本規(guī)則兩大方 面組成。面組成。 （一）財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的信息質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)（一）財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的信息質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn) 1相關(guān)性相關(guān)性 相關(guān)性原則指財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)信息必須與經(jīng)濟(jì)決策相關(guān)性原則指財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)信息必須與經(jīng)濟(jì)決策 相關(guān)，以避免信息使用者的決策失誤。它具體指：相關(guān)，以避免信息使用者的決策失誤。它具體指： （1）可預(yù)測(cè)性，財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)信息必須能起到預(yù)）可預(yù)測(cè)性，財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)信息必須能起到預(yù) 測(cè)未來的作用；測(cè)未來的作用； （2）反饋性，財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)信息必須能反映企業(yè)）反饋性，財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)信息必須能反映企業(yè) 整體及各部門各環(huán)節(jié)的經(jīng)營績效整體及各部門各環(huán)節(jié)的經(jīng)營績效 郭復(fù)初財(cái)務(wù)管理學(xué)第二版8 （

9、3）及時(shí)性，不及時(shí)的信息不可能影響經(jīng)濟(jì)決策）及時(shí)性，不及時(shí)的信息不可能影響經(jīng)濟(jì)決策 2可靠性可靠性 可靠性原則指財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)信息能否被信賴的程度，可靠性原則指財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)信息能否被信賴的程度， 它具體包括：它具體包括： （1）客觀性，財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)信息應(yīng)能與已經(jīng)發(fā)生或正）客觀性，財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)信息應(yīng)能與已經(jīng)發(fā)生或正 在發(fā)生的經(jīng)濟(jì)事實(shí)保持一致，能如實(shí)反映企業(yè)的在發(fā)生的經(jīng)濟(jì)事實(shí)保持一致，能如實(shí)反映企業(yè)的 財(cái)務(wù)狀況與經(jīng)營成果；財(cái)務(wù)狀況與經(jīng)營成果； （2）精確性，指財(cái)務(wù)分析人員所測(cè)算數(shù)據(jù)的允）精確性，指財(cái)務(wù)分析人員所測(cè)算數(shù)據(jù)的允 許誤差程度。真實(shí)性不強(qiáng)，精確程度越低，可靠許誤差程度。真實(shí)性不強(qiáng)，精確程度越低，可靠 性就不

10、容易達(dá)到性就不容易達(dá)到 郭復(fù)初財(cái)務(wù)管理學(xué)第二版9 3可比性可比性 （1）行業(yè)可比性，即評(píng)價(jià)結(jié)果應(yīng)能在同行業(yè)不同企業(yè)）行業(yè)可比性，即評(píng)價(jià)結(jié)果應(yīng)能在同行業(yè)不同企業(yè) 之間進(jìn)行比較。之間進(jìn)行比較。 （2）期間可比性，即評(píng)價(jià)結(jié)果應(yīng)能就同一企業(yè)的不同）期間可比性，即評(píng)價(jià)結(jié)果應(yīng)能就同一企業(yè)的不同 期間進(jìn)行比較。期間進(jìn)行比較。 4可理解性可理解性 可理解性原則主要指財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)主體出具的評(píng)價(jià)報(bào)可理解性原則主要指財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)主體出具的評(píng)價(jià)報(bào) 告應(yīng)能為信息使用者所理解。實(shí)現(xiàn)這一原則有賴于：告應(yīng)能為信息使用者所理解。實(shí)現(xiàn)這一原則有賴于： 第一，評(píng)價(jià)指標(biāo)選擇的常規(guī)性第一，評(píng)價(jià)指標(biāo)選擇的常規(guī)性 第二，報(bào)告陳述的通俗性第二，報(bào)告

11、陳述的通俗性 郭復(fù)初財(cái)務(wù)管理學(xué)第二版10 （二）財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的信息處理規(guī)則（二）財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的信息處理規(guī)則 1一致性一致性 一致性原則指對(duì)同一企業(yè)不同時(shí)期要盡量依一致性原則指對(duì)同一企業(yè)不同時(shí)期要盡量依 據(jù)相同的概念、采用相同的指標(biāo)、使用相同的方據(jù)相同的概念、采用相同的指標(biāo)、使用相同的方 法和程序來處理信息，在對(duì)不同企業(yè)進(jìn)行比較分法和程序來處理信息，在對(duì)不同企業(yè)進(jìn)行比較分 析時(shí)也應(yīng)盡量保持一致性析時(shí)也應(yīng)盡量保持一致性 2適應(yīng)性適應(yīng)性 適應(yīng)性原則指所提供的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)信息對(duì)使用者適應(yīng)性原則指所提供的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)信息對(duì)使用者 決策過程的滿足程度和協(xié)調(diào)程度決策過程的滿足程度和協(xié)調(diào)程度 適應(yīng)性原則是相關(guān)性原則的具體要求

12、，但它與適應(yīng)性原則是相關(guān)性原則的具體要求，但它與 一致性原則有一定矛盾一致性原則有一定矛盾 郭復(fù)初財(cái)務(wù)管理學(xué)第二版11 3系統(tǒng)性系統(tǒng)性 系統(tǒng)性原則要求財(cái)務(wù)分析方法、程度、指系統(tǒng)性原則要求財(cái)務(wù)分析方法、程度、指 標(biāo)能相互配合，形成一個(gè)較完整的體系。標(biāo)能相互配合，形成一個(gè)較完整的體系。 4穩(wěn)健性穩(wěn)健性 五、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的一般程序五、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的一般程序 （一）搜集評(píng)價(jià)資料（一）搜集評(píng)價(jià)資料 （二）鑒別評(píng)價(jià)資料（二）鑒別評(píng)價(jià)資料 （三）選擇和計(jì)算相關(guān)財(cái)務(wù)比率（三）選擇和計(jì)算相關(guān)財(cái)務(wù)比率 （四）進(jìn)行比較分析和因素分析（四）進(jìn)行比較分析和因素分析 （五）形成綜合評(píng)價(jià)結(jié)論（五）形成綜合評(píng)價(jià)結(jié)論 返回返回 郭復(fù)初

13、財(cái)務(wù)管理學(xué)第二版12 第二節(jié)第二節(jié) 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)基本方法財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)基本方法 一、比較分析法一、比較分析法 比較分析法：對(duì)不同時(shí)期和空間的同質(zhì)比較分析法：對(duì)不同時(shí)期和空間的同質(zhì) 財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行對(duì)比，以確定其增減差異，財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行對(duì)比，以確定其增減差異， 用以評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)指標(biāo)狀況優(yōu)劣的方法。用以評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)指標(biāo)狀況優(yōu)劣的方法。 主要作用：揭示客觀存在的差異，利用主要作用：揭示客觀存在的差異，利用 這種差異可以考察任務(wù)完成情況，顯示財(cái)這種差異可以考察任務(wù)完成情況，顯示財(cái) 務(wù)指標(biāo)變動(dòng)趨勢(shì)，從而評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營管理務(wù)指標(biāo)變動(dòng)趨勢(shì)，從而評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營管理 的工作績效。的工作績效。 比較分析法一般可劃分為直比分析和趨比較分析法一

14、般可劃分為直比分析和趨 勢(shì)分析兩大類型勢(shì)分析兩大類型 郭復(fù)初財(cái)務(wù)管理學(xué)第二版13 （一）直比分析類型（一）直比分析類型 直比分析是指將同一指標(biāo)二個(gè)數(shù)值進(jìn)行直接對(duì)比。直比分析是指將同一指標(biāo)二個(gè)數(shù)值進(jìn)行直接對(duì)比。 絕對(duì)差異實(shí)際數(shù)絕對(duì)差異實(shí)際數(shù)基準(zhǔn)數(shù)基準(zhǔn)數(shù) 將指標(biāo)數(shù)值進(jìn)行絕對(duì)數(shù)比較，主要揭示指標(biāo)數(shù)值的將指標(biāo)數(shù)值進(jìn)行絕對(duì)數(shù)比較，主要揭示指標(biāo)數(shù)值的 變化數(shù)量，直觀地判斷指標(biāo)變動(dòng)規(guī)模的大小。所以，變化數(shù)量，直觀地判斷指標(biāo)變動(dòng)規(guī)模的大小。所以， 絕對(duì)差異也就是指標(biāo)的增減額絕對(duì)差異也就是指標(biāo)的增減額 將指標(biāo)數(shù)值進(jìn)行相對(duì)數(shù)比較，主要揭示指標(biāo)數(shù)值的將指標(biāo)數(shù)值進(jìn)行相對(duì)數(shù)比較，主要揭示指標(biāo)數(shù)值的 變動(dòng)程度或幅度，判斷

15、指標(biāo)相對(duì)變動(dòng)的水平。所以，變動(dòng)程度或幅度，判斷指標(biāo)相對(duì)變動(dòng)的水平。所以， 相對(duì)差異也就是指標(biāo)的增減率相對(duì)差異也就是指標(biāo)的增減率 基準(zhǔn)數(shù) 絕對(duì)差異 相對(duì)差異100 郭復(fù)初財(cái)務(wù)管理學(xué)第二版14 （二）趨勢(shì)分析類型（二）趨勢(shì)分析類型 把反映某種經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象發(fā)展的一系列指標(biāo)把反映某種經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象發(fā)展的一系列指標(biāo) 數(shù)值按時(shí)間先后順序排列而成的數(shù)列叫時(shí)數(shù)值按時(shí)間先后順序排列而成的數(shù)列叫時(shí) 間動(dòng)態(tài)數(shù)列，趨勢(shì)分析是將不同時(shí)期同一間動(dòng)態(tài)數(shù)列，趨勢(shì)分析是將不同時(shí)期同一 指標(biāo)的數(shù)值進(jìn)行對(duì)比，以確定時(shí)間動(dòng)態(tài)數(shù)指標(biāo)的數(shù)值進(jìn)行對(duì)比，以確定時(shí)間動(dòng)態(tài)數(shù) 列增減變動(dòng)趨勢(shì)的分析方法。列增減變動(dòng)趨勢(shì)的分析方法。 確定基期，分析實(shí)務(wù)中一般有

16、兩種選擇：確定基期，分析實(shí)務(wù)中一般有兩種選擇： 一種是以某一選定時(shí)期為基期，即固定基一種是以某一選定時(shí)期為基期，即固定基 期，以后各期數(shù)值均以該期數(shù)值作為共同基期，以后各期數(shù)值均以該期數(shù)值作為共同基 期數(shù)值進(jìn)行比較，這種比較說明了各期累積期數(shù)值進(jìn)行比較，這種比較說明了各期累積 變化情況，稱為定比變化情況，稱為定比 郭復(fù)初財(cái)務(wù)管理學(xué)第二版15 另一種是以相鄰上期為基期，即移動(dòng)基期，各期數(shù)另一種是以相鄰上期為基期，即移動(dòng)基期，各期數(shù) 值分別與前期數(shù)值比較，基期不固定而且順次移動(dòng)，值分別與前期數(shù)值比較，基期不固定而且順次移動(dòng)， 這種比較說明了各期逐期變化情況，稱為環(huán)比這種比較說明了各期逐期變化情況，

17、稱為環(huán)比 趨勢(shì)分析的具體比較指標(biāo)包括增長量指標(biāo)和發(fā)展速趨勢(shì)分析的具體比較指標(biāo)包括增長量指標(biāo)和發(fā)展速 度指標(biāo)兩大類度指標(biāo)兩大類 1增長量指標(biāo)增長量指標(biāo) 增長量指標(biāo)反映某項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)在一定時(shí)期由所增長增長量指標(biāo)反映某項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)在一定時(shí)期由所增長 或減少的絕對(duì)數(shù)額，它是比較期數(shù)值與基期數(shù)值的絕或減少的絕對(duì)數(shù)額，它是比較期數(shù)值與基期數(shù)值的絕 對(duì)差異對(duì)差異 逐期增長量逐期增長量=KnKn-1=K2K1，K3K2，K4 K3， 累積增長量累積增長量=KnK1=K2K1，K3K1，K4K1 ， 郭復(fù)初財(cái)務(wù)管理學(xué)第二版16 2發(fā)展速度指標(biāo)發(fā)展速度指標(biāo) 發(fā)展速度指標(biāo)表明某種經(jīng)濟(jì)指標(biāo)在一定時(shí)間內(nèi)發(fā)展速度指標(biāo)表明某種

18、經(jīng)濟(jì)指標(biāo)在一定時(shí)間內(nèi) 的發(fā)展速度，它是全部時(shí)間動(dòng)態(tài)數(shù)列中各個(gè)比較的發(fā)展速度，它是全部時(shí)間動(dòng)態(tài)數(shù)列中各個(gè)比較 期數(shù)值與基期數(shù)值的相對(duì)比率或相對(duì)差異。期數(shù)值與基期數(shù)值的相對(duì)比率或相對(duì)差異。 分為定基發(fā)展速度和環(huán)比發(fā)展速度兩種。分為定基發(fā)展速度和環(huán)比發(fā)展速度兩種。 定基發(fā)展速度是各比較期數(shù)值與固定基期數(shù)定基發(fā)展速度是各比較期數(shù)值與固定基期數(shù) 值之比率，一般用以分析發(fā)展情況；值之比率，一般用以分析發(fā)展情況； 環(huán)比發(fā)展速度是連續(xù)地用比較期數(shù)值與相鄰上環(huán)比發(fā)展速度是連續(xù)地用比較期數(shù)值與相鄰上 期數(shù)值比較得出的相對(duì)比率，用以分析各期期數(shù)值比較得出的相對(duì)比率，用以分析各期 之間的發(fā)展變動(dòng)情況之間的發(fā)展變動(dòng)情況

19、 郭復(fù)初財(cái)務(wù)管理學(xué)第二版17 定期發(fā)展速度與環(huán)比發(fā)展速度的主要區(qū)別定期發(fā)展速度與環(huán)比發(fā)展速度的主要區(qū)別 是兩者選定的基期不同，但從長期來看，兩是兩者選定的基期不同，但從長期來看，兩 者是相互聯(lián)結(jié)的，即最后一期的定基發(fā)展速者是相互聯(lián)結(jié)的，即最后一期的定基發(fā)展速 度（即全時(shí)間動(dòng)態(tài)數(shù)列中的總定基發(fā)展速度）度（即全時(shí)間動(dòng)態(tài)數(shù)列中的總定基發(fā)展速度） 等于各環(huán)比發(fā)展速度的連乘積另外，由于各個(gè)等于各環(huán)比發(fā)展速度的連乘積另外，由于各個(gè) 時(shí)期經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的發(fā)展變化不可能是絕對(duì)平衡的，時(shí)期經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的發(fā)展變化不可能是絕對(duì)平衡的， 在各個(gè)時(shí)期中總量有快有慢，為了反映總時(shí)期在各個(gè)時(shí)期中總量有快有慢，為了反映總時(shí)期 內(nèi)發(fā)展變

20、化的一般水平，需要計(jì)算平均發(fā)展速度內(nèi)發(fā)展變化的一般水平，需要計(jì)算平均發(fā)展速度 1 1 100 n n n k k k k 環(huán)比發(fā)展速度（） 定基發(fā)展速度（） 郭復(fù)初財(cái)務(wù)管理學(xué)第二版18 平均發(fā)展速度是環(huán)比發(fā)展速度的平均值，也就是最后一平均發(fā)展速度是環(huán)比發(fā)展速度的平均值，也就是最后一 期定基發(fā)展速度的平均值，這種平均值一般用幾何平期定基發(fā)展速度的平均值，這種平均值一般用幾何平 均數(shù)表達(dá)，即有均數(shù)表達(dá)，即有 在實(shí)際分析工作中，也有時(shí)用增長速度（增長率）來在實(shí)際分析工作中，也有時(shí)用增長速度（增長率）來 反映，與直比分析法的原理一樣，增長速度與發(fā)展速反映，與直比分析法的原理一樣，增長速度與發(fā)展速 度的

21、關(guān)系是：度的關(guān)系是： 增長速度增長速度=發(fā)展速度發(fā)展速度1 1n 1n n 3 4 2 3 1 2 K K K K K K K K 平均發(fā)展速度 郭復(fù)初財(cái)務(wù)管理學(xué)第二版19 二、因素分析法二、因素分析法 因素分析法：為深入分析某一指標(biāo)，而因素分析法：為深入分析某一指標(biāo)，而 將該指標(biāo)按構(gòu)成因素進(jìn)行分解，分別測(cè)定將該指標(biāo)按構(gòu)成因素進(jìn)行分解，分別測(cè)定 各因素變動(dòng)對(duì)該項(xiàng)指標(biāo)影響程度的一種分各因素變動(dòng)對(duì)該項(xiàng)指標(biāo)影響程度的一種分 析方法。析方法。 主要包括因素：替代法和因素分?jǐn)偡▋纱箢愋椭饕ㄒ蛩兀禾娲ê鸵蛩胤謹(jǐn)偡▋纱箢愋?基本原理是：總體指標(biāo)是受各種有相互基本原理是：總體指標(biāo)是受各種有相互 依存關(guān)系

22、的連鎖因素的相互影響的，首先依存關(guān)系的連鎖因素的相互影響的，首先 把總指標(biāo)分解為各項(xiàng)有次序性的連鎖因素；把總指標(biāo)分解為各項(xiàng)有次序性的連鎖因素； 然后順次地把其中一個(gè)因素視為可變，其然后順次地把其中一個(gè)因素視為可變，其 它因素暫時(shí)視為不變，依次逐項(xiàng)進(jìn)行替代，它因素暫時(shí)視為不變，依次逐項(xiàng)進(jìn)行替代， 每一次替代在上一次基礎(chǔ)上進(jìn)行；最后將每一次替代在上一次基礎(chǔ)上進(jìn)行；最后將 每一次替代每一次替代 郭復(fù)初財(cái)務(wù)管理學(xué)第二版20 后的結(jié)果反向兩兩相減，測(cè)算出各項(xiàng)因素變動(dòng)對(duì)總體指后的結(jié)果反向兩兩相減，測(cè)算出各項(xiàng)因素變動(dòng)對(duì)總體指 標(biāo)的影響程度和影響方向標(biāo)的影響程度和影響方向 假定某個(gè)指標(biāo)假定某個(gè)指標(biāo)K是受三個(gè)連

23、鎖因素是受三個(gè)連鎖因素a，b，c的影響，三的影響，三 個(gè)連鎖因素的依次關(guān)系為個(gè)連鎖因素的依次關(guān)系為K=abc，則有：，則有： 基期指標(biāo)基期指標(biāo) K0=a0b0c0 實(shí)際指標(biāo)實(shí)際指標(biāo) K1=a1b1c1 第一步：確定分析對(duì)象。對(duì)總體指標(biāo)的因素分析，一第一步：確定分析對(duì)象。對(duì)總體指標(biāo)的因素分析，一 般是分析該指標(biāo)用比較分析法所計(jì)算出的絕對(duì)差異，般是分析該指標(biāo)用比較分析法所計(jì)算出的絕對(duì)差異， 即分析對(duì)象為：即分析對(duì)象為： K=K1K0 郭復(fù)初財(cái)務(wù)管理學(xué)第二版21 第二步：進(jìn)行因素替代。我們假定影響指標(biāo)第二步：進(jìn)行因素替代。我們假定影響指標(biāo) 的因素是依次變動(dòng)的，當(dāng)某個(gè)因素由基期數(shù)值的因素是依次變動(dòng)的，

24、當(dāng)某個(gè)因素由基期數(shù)值 變?yōu)閷?shí)際數(shù)值時(shí)，就會(huì)引起指標(biāo)數(shù)值的變動(dòng)。變?yōu)閷?shí)際數(shù)值時(shí)，就會(huì)引起指標(biāo)數(shù)值的變動(dòng)。 因此：因此： 基期數(shù)值 a0b0c0 =K0 替代a因素 a1b0c0 =Ka 替代b因素 a1b1c0 =Kb 替代c因素 a1b1c1 =Kc 郭復(fù)初財(cái)務(wù)管理學(xué)第二版22 第三步：測(cè)算各因素的影響。各因素變化后第三步：測(cè)算各因素的影響。各因素變化后 總體指標(biāo)的數(shù)值與因素變化前總體指標(biāo)的數(shù)值總體指標(biāo)的數(shù)值與因素變化前總體指標(biāo)的數(shù)值 的差額，就是該因素變動(dòng)對(duì)總指標(biāo)的影響。即有的差額，就是該因素變動(dòng)對(duì)總指標(biāo)的影響。即有： a因素的影響=KaK0（a1a0）b0c0 b因素的影響= KbKaa1

25、（b1b0）c0 c因素的影響= KcKba1b1（c1c0） 因素影響的匯總 =KcK0=K1-K0=K 郭復(fù)初財(cái)務(wù)管理學(xué)第二版23 三、比率分析法三、比率分析法 比率分析法：通過計(jì)算互為相關(guān)的經(jīng)比率分析法：通過計(jì)算互為相關(guān)的經(jīng) 濟(jì)指標(biāo)之間的相對(duì)數(shù)值，從而考察和衡濟(jì)指標(biāo)之間的相對(duì)數(shù)值，從而考察和衡 量企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)效果的分析方法。量企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)效果的分析方法。 比率分析法與比較分析法比率分析法與比較分析法 相同點(diǎn)：都是將兩個(gè)數(shù)據(jù)進(jìn)行對(duì)比。相同點(diǎn)：都是將兩個(gè)數(shù)據(jù)進(jìn)行對(duì)比。 不同點(diǎn)：不同點(diǎn)： 比較分析法一般主要是對(duì)同質(zhì)的指標(biāo)比較分析法一般主要是對(duì)同質(zhì)的指標(biāo) 進(jìn)行比較，而比率分析法主要是將不同進(jìn)行比

26、較，而比率分析法主要是將不同 質(zhì)但相關(guān)的不同指標(biāo)進(jìn)行比較質(zhì)但相關(guān)的不同指標(biāo)進(jìn)行比較 比較分析法的分析結(jié)果主要強(qiáng)調(diào)絕對(duì)比較分析法的分析結(jié)果主要強(qiáng)調(diào)絕對(duì) 差異的大小，相對(duì)差異只是絕對(duì)差異的差異的大小，相對(duì)差異只是絕對(duì)差異的 輔助說明；比率分析法的分析結(jié)果則純輔助說明；比率分析法的分析結(jié)果則純 粹以相對(duì)數(shù)值表示，以說明指標(biāo)數(shù)值之粹以相對(duì)數(shù)值表示，以說明指標(biāo)數(shù)值之 間的相互關(guān)系間的相互關(guān)系 郭復(fù)初財(cái)務(wù)管理學(xué)第二版24 比率的形式很多，按它們?cè)诜治鲋兴鸬谋嚷实男问胶芏啵此鼈冊(cè)诜治鲋兴鸬?作用不同，主要分為動(dòng)態(tài)比率、相關(guān)比率和作用不同，主要分為動(dòng)態(tài)比率、相關(guān)比率和 結(jié)構(gòu)比率。結(jié)構(gòu)比率。 （一）相關(guān)比

27、率（一）相關(guān)比率 相關(guān)比率是把企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中兩個(gè)性質(zhì)不相關(guān)比率是把企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中兩個(gè)性質(zhì)不 同，但又相互聯(lián)系的指標(biāo)，以其中某項(xiàng)指標(biāo)同，但又相互聯(lián)系的指標(biāo)，以其中某項(xiàng)指標(biāo) 數(shù)值為基數(shù)和而求得的兩個(gè)指標(biāo)數(shù)值之比，數(shù)值為基數(shù)和而求得的兩個(gè)指標(biāo)數(shù)值之比， 用以反映企業(yè)的經(jīng)營狀況和經(jīng)濟(jì)效益。兩個(gè)用以反映企業(yè)的經(jīng)營狀況和經(jīng)濟(jì)效益。兩個(gè) 相關(guān)的指標(biāo)形成相關(guān)比率，能反映各項(xiàng)財(cái)務(wù)相關(guān)的指標(biāo)形成相關(guān)比率，能反映各項(xiàng)財(cái)務(wù) 指標(biāo)間的比例關(guān)系是否合理，便于加強(qiáng)管理指標(biāo)間的比例關(guān)系是否合理，便于加強(qiáng)管理 控制，對(duì)財(cái)務(wù)經(jīng)營活動(dòng)各環(huán)節(jié)進(jìn)行協(xié)調(diào)平衡控制，對(duì)財(cái)務(wù)經(jīng)營活動(dòng)各環(huán)節(jié)進(jìn)行協(xié)調(diào)平衡 郭復(fù)初財(cái)務(wù)管理學(xué)第二版25 （二）結(jié)構(gòu)比

28、率（二）結(jié)構(gòu)比率 結(jié)構(gòu)比率是計(jì)算某項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)各個(gè)組成部結(jié)構(gòu)比率是計(jì)算某項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)各個(gè)組成部 分占指標(biāo)總體的比重，以分析其構(gòu)成內(nèi)容的分占指標(biāo)總體的比重，以分析其構(gòu)成內(nèi)容的 特征和構(gòu)成合理性，進(jìn)一步掌握事物變化的特征和構(gòu)成合理性，進(jìn)一步掌握事物變化的 規(guī)律性規(guī)律性 結(jié)構(gòu)比率的基本模型是：結(jié)構(gòu)比率的基本模型是： %100%100 Ai Ai 指標(biāo)總體數(shù) 指標(biāo)部分?jǐn)?shù) 結(jié)構(gòu)比率 郭復(fù)初財(cái)務(wù)管理學(xué)第二版26 在比率分析中，動(dòng)態(tài)趨勢(shì)比率要求計(jì)算的在比率分析中，動(dòng)態(tài)趨勢(shì)比率要求計(jì)算的 是同一指標(biāo)不同時(shí)期數(shù)比值，是一種同質(zhì)關(guān)是同一指標(biāo)不同時(shí)期數(shù)比值，是一種同質(zhì)關(guān) 系；結(jié)構(gòu)比率要求分子指標(biāo)是分母指標(biāo)的組系；結(jié)構(gòu)比

29、率要求分子指標(biāo)是分母指標(biāo)的組 成部分，是一種部分與整體的包含關(guān)系。比成部分，是一種部分與整體的包含關(guān)系。比 如在對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表分析時(shí)，趨勢(shì)比率是對(duì)財(cái)務(wù)如在對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表分析時(shí)，趨勢(shì)比率是對(duì)財(cái)務(wù) 報(bào)表中某一財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行橫向分析，而報(bào)表報(bào)表中某一財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行橫向分析，而報(bào)表 的結(jié)構(gòu)比率可以顯示出報(bào)表中各指標(biāo)項(xiàng)目相的結(jié)構(gòu)比率可以顯示出報(bào)表中各指標(biāo)項(xiàng)目相 互間垂直關(guān)系，是對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行的縱向分互間垂直關(guān)系，是對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行的縱向分 析。趨勢(shì)分析與結(jié)構(gòu)分析可以相互配合、相析。趨勢(shì)分析與結(jié)構(gòu)分析可以相互配合、相 互補(bǔ)充，以更深入地揭示經(jīng)營成果和問題互補(bǔ)充，以更深入地揭示經(jīng)營成果和問題 返回返回 郭復(fù)初財(cái)務(wù)管理學(xué)第

30、二版27 第三節(jié)第三節(jié) 企業(yè)財(cái)務(wù)比率基本評(píng)企業(yè)財(cái)務(wù)比率基本評(píng) 價(jià)價(jià) 一、短期償債能力比率一、短期償債能力比率 企業(yè)的償債能力是指在一定期間內(nèi)企業(yè)能否及企業(yè)的償債能力是指在一定期間內(nèi)企業(yè)能否及 時(shí)償還到期債務(wù)的清償能力。時(shí)償還到期債務(wù)的清償能力。 企業(yè)的償債能力按分析要求，可以劃分為長期企業(yè)的償債能力按分析要求，可以劃分為長期 償債能力和短期償債能力。償債能力和短期償債能力。 短期償債能力是指企業(yè)對(duì)一年內(nèi)到期債務(wù)的清短期償債能力是指企業(yè)對(duì)一年內(nèi)到期債務(wù)的清 償能力，由于企業(yè)到期債務(wù)一般均應(yīng)以現(xiàn)金清償，償能力，由于企業(yè)到期債務(wù)一般均應(yīng)以現(xiàn)金清償， 其本質(zhì)上是一種資產(chǎn)變現(xiàn)能力。其本質(zhì)上是一種資產(chǎn)變現(xiàn)

31、能力。 反映短期償債能力的指標(biāo)主要有：反映短期償債能力的指標(biāo)主要有： 流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率等流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率等 郭復(fù)初財(cái)務(wù)管理學(xué)第二版28 （一）流動(dòng)比率（一）流動(dòng)比率 流動(dòng)負(fù)債是企業(yè)一年內(nèi)需支付的日常經(jīng)營債務(wù)，如應(yīng)流動(dòng)負(fù)債是企業(yè)一年內(nèi)需支付的日常經(jīng)營債務(wù)，如應(yīng) 付款、短期借款等。用于擔(dān)保支付短期債務(wù)的來源，付款、短期借款等。用于擔(dān)保支付短期債務(wù)的來源， 只能是現(xiàn)金及短期內(nèi)能變成現(xiàn)金的流動(dòng)資產(chǎn)。只能是現(xiàn)金及短期內(nèi)能變成現(xiàn)金的流動(dòng)資產(chǎn)。 比率值愈高，表明企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債的保障程比率值愈高，表明企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債的保障程 度愈高，企業(yè)的短期償債能力愈強(qiáng)。但比率值并非愈

32、度愈高，企業(yè)的短期償債能力愈強(qiáng)。但比率值并非愈 高愈好。因?yàn)楸嚷手颠^高，可能表明企業(yè)的負(fù)債較少高愈好。因?yàn)楸嚷手颠^高，可能表明企業(yè)的負(fù)債較少 ，沒有充分發(fā)揮負(fù)債的財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)；也可能是資產(chǎn)，沒有充分發(fā)揮負(fù)債的財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)；也可能是資產(chǎn) 存量過大，資產(chǎn)利用效率不高存量過大，資產(chǎn)利用效率不高 流動(dòng)負(fù)債 流動(dòng)資產(chǎn) 流動(dòng)比率 郭復(fù)初財(cái)務(wù)管理學(xué)第二版29 流動(dòng)比率一般在流動(dòng)比率一般在1.52.0之間比較恰當(dāng)之間比較恰當(dāng) 在分析流動(dòng)比率時(shí)應(yīng)注意兩個(gè)問題：在分析流動(dòng)比率時(shí)應(yīng)注意兩個(gè)問題： （1）不同行業(yè)對(duì)流動(dòng)比率的要求并不一致。）不同行業(yè)對(duì)流動(dòng)比率的要求并不一致。 （2）流動(dòng)比率的高低有時(shí)也不能完全準(zhǔn)確地）

33、流動(dòng)比率的高低有時(shí)也不能完全準(zhǔn)確地 反映企業(yè)短期償債能力。反映企業(yè)短期償債能力。 流動(dòng)資產(chǎn)中除貨幣資金、應(yīng)收帳款外，還包流動(dòng)資產(chǎn)中除貨幣資金、應(yīng)收帳款外，還包 括存貨、待攤費(fèi)用等變現(xiàn)速度較快或不能再變括存貨、待攤費(fèi)用等變現(xiàn)速度較快或不能再變 現(xiàn)的項(xiàng)目，有時(shí)流動(dòng)比率雖高，但主要是由于現(xiàn)的項(xiàng)目，有時(shí)流動(dòng)比率雖高，但主要是由于 大量存貨和待攤銷費(fèi)用造成的，實(shí)際的支付能大量存貨和待攤銷費(fèi)用造成的，實(shí)際的支付能 力并不是很充足。只有速動(dòng)資產(chǎn)才是真正可用力并不是很充足。只有速動(dòng)資產(chǎn)才是真正可用 于支付的流動(dòng)資產(chǎn)，因此還需要考察速動(dòng)比率于支付的流動(dòng)資產(chǎn)，因此還需要考察速動(dòng)比率 大小大小 郭復(fù)初財(cái)務(wù)管理學(xué)第二

34、版30 （二）速動(dòng)比率（二）速動(dòng)比率 其中：速動(dòng)資產(chǎn)貨幣性資產(chǎn)結(jié)算性資產(chǎn)其中：速動(dòng)資產(chǎn)貨幣性資產(chǎn)結(jié)算性資產(chǎn) 現(xiàn)金短期有價(jià)證券應(yīng)收帳款凈額現(xiàn)金短期有價(jià)證券應(yīng)收帳款凈額 或流動(dòng)資產(chǎn)存貨類資產(chǎn)其他流動(dòng)資產(chǎn)或流動(dòng)資產(chǎn)存貨類資產(chǎn)其他流動(dòng)資產(chǎn) 流動(dòng)資產(chǎn)扣除存貨資產(chǎn)和其他流動(dòng)資產(chǎn)后，流動(dòng)資產(chǎn)扣除存貨資產(chǎn)和其他流動(dòng)資產(chǎn)后， 速動(dòng)資產(chǎn)就是貨幣資金、短期投資、應(yīng)收票據(jù)、速動(dòng)資產(chǎn)就是貨幣資金、短期投資、應(yīng)收票據(jù)、 應(yīng)收帳款、一年內(nèi)到期的長期投資等項(xiàng)目。由應(yīng)收帳款、一年內(nèi)到期的長期投資等項(xiàng)目。由 于速動(dòng)資產(chǎn)的這些項(xiàng)目都是可以迅速現(xiàn)金化的于速動(dòng)資產(chǎn)的這些項(xiàng)目都是可以迅速現(xiàn)金化的 資產(chǎn)，因此速動(dòng)比率也稱快速流動(dòng)比率，它反

35、資產(chǎn)，因此速動(dòng)比率也稱快速流動(dòng)比率，它反 映了企業(yè)的即時(shí)支付能力映了企業(yè)的即時(shí)支付能力 流動(dòng)負(fù)債 速動(dòng)資產(chǎn) 速動(dòng)比率 郭復(fù)初財(cái)務(wù)管理學(xué)第二版31 比率值愈高，表明企業(yè)速動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債的比率值愈高，表明企業(yè)速動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債的 保障程度愈高，企業(yè)的短期償債能力愈強(qiáng)。保障程度愈高，企業(yè)的短期償債能力愈強(qiáng)。 速動(dòng)比率一般在速動(dòng)比率一般在0.61.0之間比較恰當(dāng)之間比較恰當(dāng) 應(yīng)收帳款的回收在很大程度上決定了流動(dòng)應(yīng)收帳款的回收在很大程度上決定了流動(dòng) 比率和速動(dòng)比率的大小，因此，在考察這兩比率和速動(dòng)比率的大小，因此，在考察這兩 個(gè)比率指標(biāo)數(shù)值時(shí)，要扣除壞帳準(zhǔn)備后的應(yīng)個(gè)比率指標(biāo)數(shù)值時(shí)，要扣除壞帳準(zhǔn)備后的應(yīng)

36、 收帳款凈額計(jì)算，并結(jié)合應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)期指收帳款凈額計(jì)算，并結(jié)合應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)期指 標(biāo)進(jìn)行綜合分析評(píng)價(jià)標(biāo)進(jìn)行綜合分析評(píng)價(jià) 郭復(fù)初財(cái)務(wù)管理學(xué)第二版32 （三）現(xiàn)金比率（三）現(xiàn)金比率 現(xiàn)金比率反映了企業(yè)的即刻變現(xiàn)能力，它比現(xiàn)金比率反映了企業(yè)的即刻變現(xiàn)能力，它比 速動(dòng)比率所反映的即時(shí)支付能力更迅速。速動(dòng)比率所反映的即時(shí)支付能力更迅速。 現(xiàn)金比率一般只要求保持在現(xiàn)金比率一般只要求保持在0.2左右。左右。 一般只有在企業(yè)財(cái)務(wù)發(fā)生困難時(shí)，才能用現(xiàn)一般只有在企業(yè)財(cái)務(wù)發(fā)生困難時(shí)，才能用現(xiàn) 金比率衡量企業(yè)最壞情況下的短期償債能力。金比率衡量企業(yè)最壞情況下的短期償債能力。 現(xiàn)金比率只是速動(dòng)比率指標(biāo)的輔助比率現(xiàn)金比率只

37、是速動(dòng)比率指標(biāo)的輔助比率 流動(dòng)負(fù)債 現(xiàn)金及其等價(jià)物 現(xiàn)金比率 郭復(fù)初財(cái)務(wù)管理學(xué)第二版33 二、長期償債能力比率二、長期償債能力比率 長期償債能力，是指公司清償長期債務(wù)長期償債能力，是指公司清償長期債務(wù) （期限在一年或一個(gè)營業(yè)周期以上的債務(wù)）（期限在一年或一個(gè)營業(yè)周期以上的債務(wù)） 的能力的能力 企業(yè)對(duì)長期債務(wù)的清償義務(wù)，包括兩個(gè)方面：企業(yè)對(duì)長期債務(wù)的清償義務(wù)，包括兩個(gè)方面： 一是財(cái)務(wù)本金的償還一是財(cái)務(wù)本金的償還 二是債務(wù)利息的支付二是債務(wù)利息的支付 用于評(píng)價(jià)長期償債能力的基本財(cái)務(wù)指標(biāo)用于評(píng)價(jià)長期償債能力的基本財(cái)務(wù)指標(biāo) 主要有主要有資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率和和利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù)兩項(xiàng)。兩項(xiàng)。 資產(chǎn)

38、負(fù)債率是以資產(chǎn)負(fù)債表資料為依據(jù)，資產(chǎn)負(fù)債率是以資產(chǎn)負(fù)債表資料為依據(jù)， 用于從靜態(tài)方面評(píng)價(jià)企業(yè)的長期償債能力，用于從靜態(tài)方面評(píng)價(jià)企業(yè)的長期償債能力， 利息保障倍數(shù)，則是以利潤表資料為依據(jù)，利息保障倍數(shù)，則是以利潤表資料為依據(jù)， 用于從動(dòng)態(tài)方面評(píng)價(jià)企業(yè)的長期償債能力用于從動(dòng)態(tài)方面評(píng)價(jià)企業(yè)的長期償債能力 郭復(fù)初財(cái)務(wù)管理學(xué)第二版34 （一）資產(chǎn)負(fù)債率（一）資產(chǎn)負(fù)債率 其比率值愈低，表明企業(yè)資產(chǎn)對(duì)負(fù)債的保障其比率值愈低，表明企業(yè)資產(chǎn)對(duì)負(fù)債的保障 程度愈高，企業(yè)的長期償債能力愈強(qiáng)，否則反之。程度愈高，企業(yè)的長期償債能力愈強(qiáng)，否則反之。 從債權(quán)人的立場看，他們所關(guān)心的是貸款的安從債權(quán)人的立場看，他們所關(guān)心的

39、是貸款的安 全程度，即能否按期足額地收回貸款本金和利息，全程度，即能否按期足額地收回貸款本金和利息， 至于其貸款能給企業(yè)股東帶來多少利益，在他們至于其貸款能給企業(yè)股東帶來多少利益，在他們 看來無關(guān)緊要?？磥頍o關(guān)緊要。 從股東的立場看，他們所關(guān)心的主要是舉債的從股東的立場看，他們所關(guān)心的主要是舉債的 財(cái)務(wù)杠桿效益，即總資本報(bào)酬率是否高于借入資財(cái)務(wù)杠桿效益，即總資本報(bào)酬率是否高于借入資 本的利息率本的利息率 資產(chǎn)總額 負(fù)債總額 資產(chǎn)負(fù)債率100 郭復(fù)初財(cái)務(wù)管理學(xué)第二版35 從經(jīng)營者的立場看，他們所關(guān)心的通常是如從經(jīng)營者的立場看，他們所關(guān)心的通常是如 何實(shí)現(xiàn)收益與風(fēng)險(xiǎn)的最佳組合，即以適度的風(fēng)何實(shí)現(xiàn)收

40、益與風(fēng)險(xiǎn)的最佳組合，即以適度的風(fēng) 險(xiǎn)獲取最大的收益險(xiǎn)獲取最大的收益 在對(duì)該比率進(jìn)行計(jì)算和分析利用時(shí)，應(yīng)當(dāng)注在對(duì)該比率進(jìn)行計(jì)算和分析利用時(shí)，應(yīng)當(dāng)注 意如下問題：意如下問題： 1結(jié)合營業(yè)周期分析結(jié)合營業(yè)周期分析 2結(jié)合資產(chǎn)構(gòu)成分析結(jié)合資產(chǎn)構(gòu)成分析 3結(jié)合企業(yè)經(jīng)營狀況分析。結(jié)合企業(yè)經(jīng)營狀況分析。 4結(jié)合客觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境分析結(jié)合客觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境分析 5結(jié)合企業(yè)的會(huì)計(jì)政策、資產(chǎn)質(zhì)量等進(jìn)行分析結(jié)合企業(yè)的會(huì)計(jì)政策、資產(chǎn)質(zhì)量等進(jìn)行分析 郭復(fù)初財(cái)務(wù)管理學(xué)第二版36 （二）利息保障倍數(shù)（二）利息保障倍數(shù) 其中：息稅前利潤營業(yè)性收入經(jīng)營性成本其中：息稅前利潤營業(yè)性收入經(jīng)營性成本 或稅前利潤總額利或稅前利潤總額利 息費(fèi)用息費(fèi)

41、用 公式中的公式中的“利息費(fèi)用利息費(fèi)用”不僅包括計(jì)入當(dāng)期財(cái)務(wù)費(fèi)用不僅包括計(jì)入當(dāng)期財(cái)務(wù)費(fèi)用 的利息費(fèi)用，而且還應(yīng)包括資本化的利息。公式的利息費(fèi)用，而且還應(yīng)包括資本化的利息。公式 中的中的“利潤總額利潤總額”不包括非常損益及會(huì)計(jì)政策變更不包括非常損益及會(huì)計(jì)政策變更 累積影響等項(xiàng)目累積影響等項(xiàng)目 該比率值愈高，表明企業(yè)的承息能力愈強(qiáng)，否該比率值愈高，表明企業(yè)的承息能力愈強(qiáng)，否 則反之。從長遠(yuǎn)看，該比率值至少應(yīng)大于則反之。從長遠(yuǎn)看，該比率值至少應(yīng)大于1 利息費(fèi)用 息稅前利潤 利息保障倍數(shù) 郭復(fù)初財(cái)務(wù)管理學(xué)第二版37 三、營運(yùn)能力比率三、營運(yùn)能力比率 營運(yùn)能力比率是用于衡量企業(yè)組織、管理和營運(yùn)能力比率是

42、用于衡量企業(yè)組織、管理和 營運(yùn)特定資產(chǎn)的能力和效率的比率，一般用資營運(yùn)特定資產(chǎn)的能力和效率的比率，一般用資 產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度來衡量產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度來衡量 （一）資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期的含義（一）資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期的含義 （二）存貨周轉(zhuǎn)率（二）存貨周轉(zhuǎn)率 （三）應(yīng)收帳款產(chǎn)品周轉(zhuǎn)率（三）應(yīng)收帳款產(chǎn)品周轉(zhuǎn)率 （四）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（四）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 （五）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（五）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 郭復(fù)初財(cái)務(wù)管理學(xué)第二版38 （一）資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期的含義（一）資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期的含義 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期是指各項(xiàng)資產(chǎn)從投入到收回經(jīng)歷一資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期是指各項(xiàng)資產(chǎn)從投入到收回經(jīng)歷一 次循環(huán)所需的時(shí)間，也稱為周轉(zhuǎn)天數(shù)。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次循環(huán)所需的時(shí)間，也稱為周轉(zhuǎn)天數(shù)。資產(chǎn)周轉(zhuǎn) 期

43、的原始含義是資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率表示各期的原始含義是資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率表示各 項(xiàng)資產(chǎn)在一定期間內(nèi)循環(huán)周轉(zhuǎn)的次數(shù)，也稱為周項(xiàng)資產(chǎn)在一定期間內(nèi)循環(huán)周轉(zhuǎn)的次數(shù)，也稱為周 轉(zhuǎn)次數(shù)，它表明資產(chǎn)的利用程度轉(zhuǎn)次數(shù)，它表明資產(chǎn)的利用程度 資產(chǎn)平均余額 周轉(zhuǎn)工作量 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次數(shù)） 周轉(zhuǎn)次數(shù) 分析期天數(shù) 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期（天數(shù)） 周轉(zhuǎn)工作量 資產(chǎn)平均余額分析期天數(shù) 郭復(fù)初財(cái)務(wù)管理學(xué)第二版39 上述計(jì)算式中，資產(chǎn)平均余額是指分析期資上述計(jì)算式中，資產(chǎn)平均余額是指分析期資 產(chǎn)負(fù)債表上期初余額與期末余額的平均值。分產(chǎn)負(fù)債表上期初余額與期末余額的平均值。分 析期一般以一年為準(zhǔn)，按析期一般以一年為準(zhǔn)，按360天計(jì)算，在

44、短期天計(jì)算，在短期 分析中，按一季分析中，按一季90天，一月天，一月30天計(jì)算。實(shí)務(wù)中天計(jì)算。實(shí)務(wù)中 一般采用資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期指標(biāo)一般采用資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期指標(biāo) 郭復(fù)初財(cái)務(wù)管理學(xué)第二版40 （二）存貨周轉(zhuǎn)率（二）存貨周轉(zhuǎn)率 式中：存貨平均余額式中：存貨平均余額=（期初存貨（期初存貨+期末存貨）期末存貨）2 存貨周轉(zhuǎn)率是用于衡量企業(yè)對(duì)存貨的營運(yùn)能力存貨周轉(zhuǎn)率是用于衡量企業(yè)對(duì)存貨的營運(yùn)能力 和管理效率的財(cái)務(wù)比率。存貨周轉(zhuǎn)率高，周轉(zhuǎn)天和管理效率的財(cái)務(wù)比率。存貨周轉(zhuǎn)率高，周轉(zhuǎn)天 數(shù)少，表明存貨的周轉(zhuǎn)速度快，變現(xiàn)能力強(qiáng)，進(jìn)數(shù)少，表明存貨的周轉(zhuǎn)速度快，變現(xiàn)能力強(qiáng)，進(jìn) 而則說明企業(yè)具有較強(qiáng)的存貨營運(yùn)能力和較高的而則說明企

45、業(yè)具有較強(qiáng)的存貨營運(yùn)能力和較高的 存貨管理效率存貨管理效率 存貨平均余額 本期銷售成本 存貨周轉(zhuǎn)率 本期銷售成本 存貨平均余額 存貨周轉(zhuǎn)率 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) 360 360 郭復(fù)初財(cái)務(wù)管理學(xué)第二版41 存貨周轉(zhuǎn)率的高低與企業(yè)的經(jīng)營特點(diǎn)（如經(jīng)存貨周轉(zhuǎn)率的高低與企業(yè)的經(jīng)營特點(diǎn)（如經(jīng) 營周期、經(jīng)營的季節(jié)性等）緊密相關(guān)，企業(yè)的營周期、經(jīng)營的季節(jié)性等）緊密相關(guān)，企業(yè)的 經(jīng)營特點(diǎn)不同，存貨周轉(zhuǎn)率客觀上存在著差異經(jīng)營特點(diǎn)不同，存貨周轉(zhuǎn)率客觀上存在著差異 存貨周轉(zhuǎn)率能夠反映企業(yè)管理和營運(yùn)存貨的綜存貨周轉(zhuǎn)率能夠反映企業(yè)管理和營運(yùn)存貨的綜 合狀況，但卻不能說明企業(yè)經(jīng)營各環(huán)節(jié)的存貨合狀況，但卻不能說明企業(yè)經(jīng)營各環(huán)節(jié)的存

46、貨 營運(yùn)能力和管理效率。因此，分析者（特別是營運(yùn)能力和管理效率。因此，分析者（特別是 企業(yè)內(nèi)部分析者）除利用該項(xiàng)比率進(jìn)行綜合分企業(yè)內(nèi)部分析者）除利用該項(xiàng)比率進(jìn)行綜合分 析和評(píng)價(jià)外，有必要按經(jīng)營環(huán)節(jié)進(jìn)行具體分析，析和評(píng)價(jià)外，有必要按經(jīng)營環(huán)節(jié)進(jìn)行具體分析， 以便全面了解和評(píng)價(jià)企業(yè)的存貨管理績效。各以便全面了解和評(píng)價(jià)企業(yè)的存貨管理績效。各 環(huán)節(jié)存貨周轉(zhuǎn)率的計(jì)算公式如下：環(huán)節(jié)存貨周轉(zhuǎn)率的計(jì)算公式如下： 郭復(fù)初財(cái)務(wù)管理學(xué)第二版42 原材料平均余額 本期耗用原材料成本 原材料周轉(zhuǎn)率 在產(chǎn)品平均余額 完工產(chǎn)品制造成本 在產(chǎn)品周轉(zhuǎn)率 產(chǎn)成品平均余額 產(chǎn)品銷售成本 產(chǎn)成品周轉(zhuǎn)率 郭復(fù)初財(cái)務(wù)管理學(xué)第二版43 （三

47、）應(yīng)收帳款產(chǎn)品周轉(zhuǎn)率（三）應(yīng)收帳款產(chǎn)品周轉(zhuǎn)率 式中：應(yīng)收帳款平均余額式中：應(yīng)收帳款平均余額=（期初應(yīng)收帳款（期初應(yīng)收帳款+期末應(yīng)收帳款）期末應(yīng)收帳款）2 “應(yīng)收帳款平均余額應(yīng)收帳款平均余額”中的應(yīng)收帳款，應(yīng)是未扣除壞帳準(zhǔn)備的應(yīng)收中的應(yīng)收帳款，應(yīng)是未扣除壞帳準(zhǔn)備的應(yīng)收 金額，而不宜采用應(yīng)收帳款凈額。金額，而不宜采用應(yīng)收帳款凈額。 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率高，周轉(zhuǎn)天數(shù)少，表明企業(yè)應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率高，周轉(zhuǎn)天數(shù)少，表明企業(yè) 應(yīng)收帳款的管理效率高，變現(xiàn)能力強(qiáng)。反之，應(yīng)收帳款的管理效率高，變現(xiàn)能力強(qiáng)。反之， 企業(yè)營運(yùn)用資金將會(huì)過多的呆滯在應(yīng)收帳款上，企業(yè)營運(yùn)用資金將會(huì)過多的呆滯在應(yīng)收帳款上， 影響企業(yè)的正常資金周轉(zhuǎn)影

48、響企業(yè)的正常資金周轉(zhuǎn) 應(yīng)收帳款平均余額 本期銷貨收入 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率 本期銷貨收入 應(yīng)收帳款平均余額 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù) 360 郭復(fù)初財(cái)務(wù)管理學(xué)第二版44 聯(lián)系存貨周轉(zhuǎn)率，可大致說明企業(yè)所處的聯(lián)系存貨周轉(zhuǎn)率，可大致說明企業(yè)所處的 市場環(huán)境和管理的營銷策略。市場環(huán)境和管理的營銷策略。 若應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率與存貨周轉(zhuǎn)率同時(shí)上升，若應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率與存貨周轉(zhuǎn)率同時(shí)上升， 表明企業(yè)的市場環(huán)境優(yōu)越，前景看好；表明企業(yè)的市場環(huán)境優(yōu)越，前景看好； 若應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率上升，而存貨周轉(zhuǎn)率下若應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率上升，而存貨周轉(zhuǎn)率下 降，可能表明企業(yè)因預(yù)期市場看好，而擴(kuò)大產(chǎn)、降，可能表明企業(yè)因預(yù)期市場看好，而擴(kuò)大產(chǎn)、 購規(guī)模或

49、緊縮信用政策，或兩者兼而有之；購規(guī)?；蚓o縮信用政策，或兩者兼而有之； 若存貨周轉(zhuǎn)率上升，而應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率下降，若存貨周轉(zhuǎn)率上升，而應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率下降， 可能表明企業(yè)放寬了信用政策，擴(kuò)大了賒銷規(guī)可能表明企業(yè)放寬了信用政策，擴(kuò)大了賒銷規(guī) 模，這種情況可能隱含著企業(yè)對(duì)市場前景的預(yù)模，這種情況可能隱含著企業(yè)對(duì)市場前景的預(yù) 期不甚樂觀，應(yīng)予警覺期不甚樂觀，應(yīng)予警覺 郭復(fù)初財(cái)務(wù)管理學(xué)第二版45 （四）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（四）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 式中：流動(dòng)資產(chǎn)平均余額式中：流動(dòng)資產(chǎn)平均余額=（期初流動(dòng)資產(chǎn)（期初流動(dòng)資產(chǎn)+期末流動(dòng)資產(chǎn)）期末流動(dòng)資產(chǎn)）2 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，表明企業(yè)對(duì)流流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高

50、，周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，表明企業(yè)對(duì)流 動(dòng)資產(chǎn)的綜合營運(yùn)能力越強(qiáng)，效率越高，否則反之。動(dòng)資產(chǎn)的綜合營運(yùn)能力越強(qiáng)，效率越高，否則反之。 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率的關(guān)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率的關(guān) 系可表述如下：系可表述如下： 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收帳款占流動(dòng)資 產(chǎn)比重或=（1+成本利潤率）存貨周轉(zhuǎn)率存貨占 流動(dòng)資產(chǎn)比重 流動(dòng)資產(chǎn)平均余額 本期銷售收入 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 本期銷售收入 流動(dòng)資產(chǎn)平均余額 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù) 360 郭復(fù)初財(cái)務(wù)管理學(xué)第二版46 （五）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（五）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 式中：總資產(chǎn)平均余額式中：總資產(chǎn)平均余額=（期初總資產(chǎn)（期初總資產(chǎn)+期末

51、總資產(chǎn)）期末總資產(chǎn)）2 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，表明企業(yè)資產(chǎn)的綜合營運(yùn)能力越總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，表明企業(yè)資產(chǎn)的綜合營運(yùn)能力越 強(qiáng)，效率越高，否則反之?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與流動(dòng)資產(chǎn)強(qiáng)，效率越高，否則反之?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與流動(dòng)資產(chǎn) 周轉(zhuǎn)率的關(guān)系如下：周轉(zhuǎn)率的關(guān)系如下： 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重 總資產(chǎn)平均余額 本期銷售收入 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 本期銷售收入 總資產(chǎn)平均余額 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù) 360 郭復(fù)初財(cái)務(wù)管理學(xué)第二版47 四、盈利能力比率四、盈利能力比率 盈利能力就是企業(yè)獲取利潤的能力，獲利是盈利能力就是企業(yè)獲取利潤的能力，獲利是 企業(yè)經(jīng)營的直接目的，因而盈利能力評(píng)價(jià)是企業(yè)經(jīng)營的直接目的，因

52、而盈利能力評(píng)價(jià)是 企業(yè)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的核心內(nèi)容。企業(yè)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的核心內(nèi)容。 反映企業(yè)獲利情況的財(cái)務(wù)比率主要有營業(yè)利反映企業(yè)獲利情況的財(cái)務(wù)比率主要有營業(yè)利 潤率、總資產(chǎn)報(bào)酬率和凈資產(chǎn)報(bào)酬率等基本潤率、總資產(chǎn)報(bào)酬率和凈資產(chǎn)報(bào)酬率等基本 的財(cái)務(wù)比率。的財(cái)務(wù)比率。 （一）營業(yè)利潤率（一）營業(yè)利潤率 （二）總資產(chǎn)報(bào)酬率（二）總資產(chǎn)報(bào)酬率 （三）凈資產(chǎn)報(bào)酬率（三）凈資產(chǎn)報(bào)酬率 郭復(fù)初財(cái)務(wù)管理學(xué)第二版48 （一）營業(yè)利潤率（一）營業(yè)利潤率 從營業(yè)收益的角度說明企業(yè)營業(yè)業(yè)務(wù)的獲利水平，從營業(yè)收益的角度說明企業(yè)營業(yè)業(yè)務(wù)的獲利水平， 其比率值愈高，表明企業(yè)的獲利水平愈高，反之，其比率值愈高，表明企業(yè)的獲利水平愈高，反之，

53、 獲利水平則低。公式中的獲利水平則低。公式中的“營業(yè)利潤營業(yè)利潤”可以從主營業(yè)可以從主營業(yè) 務(wù)利潤和營業(yè)利潤兩個(gè)方面計(jì)算。務(wù)利潤和營業(yè)利潤兩個(gè)方面計(jì)算。 以主營業(yè)務(wù)利潤計(jì)算的利潤率稱為營業(yè)毛利率，以主營業(yè)務(wù)利潤計(jì)算的利潤率稱為營業(yè)毛利率， 營業(yè)毛利率側(cè)重于從主營業(yè)務(wù)的角度說明企業(yè)的獲營業(yè)毛利率側(cè)重于從主營業(yè)務(wù)的角度說明企業(yè)的獲 利水平；利水平； 以營業(yè)利潤計(jì)算的利潤率稱為營業(yè)利潤率，以營業(yè)利潤計(jì)算的利潤率稱為營業(yè)利潤率， 營業(yè)利潤率在于說明企業(yè)營業(yè)的綜合營業(yè)利潤率在于說明企業(yè)營業(yè)的綜合 獲利水平獲利水平 本期營業(yè)收入 本期營業(yè)利潤 營業(yè)利潤率100 郭復(fù)初財(cái)務(wù)管理學(xué)第二版49 （二）總資產(chǎn)報(bào)酬

54、率（二）總資產(chǎn)報(bào)酬率 該指標(biāo)的意義在說明企業(yè)每占用及運(yùn)用百元資產(chǎn)所能該指標(biāo)的意義在說明企業(yè)每占用及運(yùn)用百元資產(chǎn)所能 獲取的利潤。其比率值愈高，表明企業(yè)的獲利能力愈獲取的利潤。其比率值愈高，表明企業(yè)的獲利能力愈 強(qiáng)，反之，獲利能力則弱強(qiáng)，反之，獲利能力則弱 該項(xiàng)比率的構(gòu)建依據(jù)在于：該項(xiàng)比率的構(gòu)建依據(jù)在于： （1）企業(yè)經(jīng)營的目的在于獲利，經(jīng)營的手段則是合理）企業(yè)經(jīng)營的目的在于獲利，經(jīng)營的手段則是合理 組織和營運(yùn)特定資產(chǎn)，因此，將利潤與資產(chǎn)比較，能組織和營運(yùn)特定資產(chǎn)，因此，將利潤與資產(chǎn)比較，能 夠揭示經(jīng)營手段的有效性和經(jīng)營目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)程度夠揭示經(jīng)營手段的有效性和經(jīng)營目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)程度 末余額）總資產(chǎn)平均余

55、額（或期 息稅前利潤 總資產(chǎn)報(bào)酬率100 郭復(fù)初財(cái)務(wù)管理學(xué)第二版50 （2）企業(yè)利潤既包括凈利潤，也包括利潤、所得稅以及少）企業(yè)利潤既包括凈利潤，也包括利潤、所得稅以及少 數(shù)股權(quán)收益，而所有這些是由企業(yè)總資產(chǎn)所創(chuàng)造數(shù)股權(quán)收益，而所有這些是由企業(yè)總資產(chǎn)所創(chuàng)造 的，因此，以息前稅前利潤與總資產(chǎn)比較，能夠充分體的，因此，以息前稅前利潤與總資產(chǎn)比較，能夠充分體 現(xiàn)投入與產(chǎn)出的相關(guān)性，從而能夠真實(shí)客觀地揭示獲利現(xiàn)投入與產(chǎn)出的相關(guān)性，從而能夠真實(shí)客觀地揭示獲利 能力能力 （三）凈資產(chǎn)報(bào)酬率（三）凈資產(chǎn)報(bào)酬率 末余額）凈資產(chǎn)平均余額（或期 凈利潤 凈資產(chǎn)報(bào)酬率100 郭復(fù)初財(cái)務(wù)管理學(xué)第二版51 比率值愈高，

56、表明企業(yè)的獲利水平愈高，否則反之。比率值愈高，表明企業(yè)的獲利水平愈高，否則反之。 構(gòu)建該項(xiàng)比率的依據(jù)在于：構(gòu)建該項(xiàng)比率的依據(jù)在于： （1）股東財(cái)富最大化是企業(yè)理財(cái)?shù)哪繕?biāo)之一，而股）股東財(cái)富最大化是企業(yè)理財(cái)?shù)哪繕?biāo)之一，而股 東財(cái)富的增長從企業(yè)內(nèi)部看主要來源于利潤，因此，東財(cái)富的增長從企業(yè)內(nèi)部看主要來源于利潤，因此， 將凈利潤與凈資產(chǎn)（即股東權(quán)益）比較能夠揭示企業(yè)將凈利潤與凈資產(chǎn)（即股東權(quán)益）比較能夠揭示企業(yè) 理財(cái)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)程度；理財(cái)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)程度； （2）企業(yè)在一定期間實(shí)現(xiàn)的利潤中，能夠?yàn)楣蓶|享）企業(yè)在一定期間實(shí)現(xiàn)的利潤中，能夠?yàn)楣蓶|享 有的僅僅是扣除所得稅后的凈利潤，而不包括作為所有的僅僅是扣

57、除所得稅后的凈利潤，而不包括作為所 得稅及利息開支方面的利潤。因此，以凈利潤與凈資得稅及利息開支方面的利潤。因此，以凈利潤與凈資 產(chǎn)比較才能客觀地反映企業(yè)股東的報(bào)酬?duì)顩r和財(cái)富增產(chǎn)比較才能客觀地反映企業(yè)股東的報(bào)酬?duì)顩r和財(cái)富增 長情況長情況 郭復(fù)初財(cái)務(wù)管理學(xué)第二版52 影響凈資產(chǎn)報(bào)酬率的因素有營業(yè)利潤率、資產(chǎn)周影響凈資產(chǎn)報(bào)酬率的因素有營業(yè)利潤率、資產(chǎn)周 轉(zhuǎn)率、凈利潤比重和負(fù)債對(duì)凈資產(chǎn)比率等四個(gè)方轉(zhuǎn)率、凈利潤比重和負(fù)債對(duì)凈資產(chǎn)比率等四個(gè)方 面，其中，營業(yè)利潤率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率主要屬于經(jīng)面，其中，營業(yè)利潤率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率主要屬于經(jīng) 營性因素；凈利潤比重屬于利潤分配方面的因素；營性因素；凈利潤比重屬于利潤分配

58、方面的因素； 負(fù)債對(duì)凈資產(chǎn)比率則屬資本結(jié)構(gòu)因素負(fù)債對(duì)凈資產(chǎn)比率則屬資本結(jié)構(gòu)因素 %100 凈資產(chǎn)平均余額 凈利潤 凈資產(chǎn)報(bào)酬率 凈資產(chǎn)平均余額 總資產(chǎn)平均余額 息稅前利潤 凈利潤 總資產(chǎn)平均余額 息稅前利潤 )1 ( 凈資產(chǎn)平均余額 負(fù)債平均余額 比重凈利潤占息稅前利潤的總資產(chǎn)報(bào)酬率 負(fù)債對(duì)凈資產(chǎn)比率）（凈利潤比重總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率營業(yè)利潤率1 返回返回 郭復(fù)初財(cái)務(wù)管理學(xué)第二版53 第四節(jié)第四節(jié) 企業(yè)財(cái)務(wù)狀況綜合評(píng)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況綜合評(píng) 價(jià)價(jià) 一、杜邦財(cái)務(wù)分析體系一、杜邦財(cái)務(wù)分析體系 郭復(fù)初財(cái)務(wù)管理學(xué)第二版54 杜邦財(cái)務(wù)分析體系從股東財(cái)富最大化這杜邦財(cái)務(wù)分析體系從股東財(cái)富最大化這 一目標(biāo)要求出發(fā)，以反映

59、股東財(cái)富水平一目標(biāo)要求出發(fā)，以反映股東財(cái)富水平 的權(quán)益資本報(bào)酬率（即凈資產(chǎn)報(bào)酬率）的權(quán)益資本報(bào)酬率（即凈資產(chǎn)報(bào)酬率） 為起點(diǎn)，進(jìn)行層層分解所形成的分析指為起點(diǎn)，進(jìn)行層層分解所形成的分析指 標(biāo)體系，其主要作用在于揭示權(quán)益資本標(biāo)體系，其主要作用在于揭示權(quán)益資本 報(bào)酬率的構(gòu)成要素以及影響權(quán)益資本報(bào)報(bào)酬率的構(gòu)成要素以及影響權(quán)益資本報(bào) 酬率變動(dòng)的主要因素，進(jìn)而為提高權(quán)益酬率變動(dòng)的主要因素，進(jìn)而為提高權(quán)益 資本報(bào)酬率，實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富增長目標(biāo)指資本報(bào)酬率，實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富增長目標(biāo)指 明可采取的途徑，即：明可采取的途徑，即： 郭復(fù)初財(cái)務(wù)管理學(xué)第二版55 （1）擴(kuò)大收入，控制成本費(fèi)用，并確）擴(kuò)大收入，控制成本費(fèi)用，并

60、確 保銷售收入的增加幅度高于成本和費(fèi)用保銷售收入的增加幅度高于成本和費(fèi)用 的增加幅度；的增加幅度； （2）提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，即在現(xiàn)存資）提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，即在現(xiàn)存資 產(chǎn)基礎(chǔ)上增加銷售收入，或在現(xiàn)有收入產(chǎn)基礎(chǔ)上增加銷售收入，或在現(xiàn)有收入 基礎(chǔ)上減少資產(chǎn)；基礎(chǔ)上減少資產(chǎn)； （3）在不危及公司財(cái)務(wù)安全的前提下）在不危及公司財(cái)務(wù)安全的前提下 ，增加債務(wù)規(guī)模，提高負(fù)債比率，增加債務(wù)規(guī)模，提高負(fù)債比率 郭復(fù)初財(cái)務(wù)管理學(xué)第二版56 二、財(cái)務(wù)狀況綜合評(píng)分法二、財(cái)務(wù)狀況綜合評(píng)分法 （一）沃爾評(píng)分法（一）沃爾評(píng)分法 由財(cái)務(wù)狀況綜合評(píng)價(jià)的先驅(qū)者亞歷山大由財(cái)務(wù)狀況綜合評(píng)價(jià)的先驅(qū)者亞歷山大沃爾于沃爾于20世紀(jì)初基于信世