國際貿(mào)易匯率風(fēng)險應(yīng)對策略

1、書山有路勤為徑，學(xué)海無涯苦作舟。國際貿(mào)易匯率風(fēng)險應(yīng)對策略 一、引言 始于2021年美國房地產(chǎn)次貸危機(jī)的世界金融海嘯，在2021年進(jìn)入了對實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生全面穩(wěn)固影響的階段，即后危機(jī)時代。對于中國這樣一個實(shí)體經(jīng)濟(jì)占主體地位的發(fā)展中國家和經(jīng)濟(jì)大國來說，在后危機(jī)時代所表現(xiàn)出的穩(wěn)步快速增長，所依賴的是作為主體地位的宏觀經(jīng)濟(jì)政策和適度的人民幣匯率政策，從而形成了強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)內(nèi)驅(qū)力。從外部環(huán)境來看，各國在國際貿(mào)易中都使用了保護(hù)主義等“猛藥”，使得全球經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)大病初愈跡象。不同程度的增長在世界各大主要經(jīng)濟(jì)大國均有出現(xiàn)。美、日、歐三大經(jīng)濟(jì)體逐步復(fù)蘇并走上正軌，然而，財政赤字劇增、失業(yè)率飆升以及消費(fèi)不振等諸多問題仍然

2、嚴(yán)峻，經(jīng)濟(jì)全面復(fù)蘇由于經(jīng)濟(jì)刺激計劃的收縮或退出而呈現(xiàn)出曲折而漫長的狀態(tài)。而從內(nèi)部環(huán)境來看，我國國內(nèi)投資增長具備潛力，但民間投資意愿不強(qiáng)；國內(nèi)消費(fèi)市場拓展空間廣闊，但難度較大；工業(yè)增長條件充足，但結(jié)構(gòu)調(diào)整難度很大；穩(wěn)定出口政策成效明顯，但外貿(mào)形勢不容樂觀；財政和金融環(huán)境良好，但通脹預(yù)期逐漸顯現(xiàn)。對于外向型企業(yè)來講，金融危機(jī)影響是巨大的也是多方面的，不僅包括基于國內(nèi)外不斷走低的經(jīng)濟(jì)形勢所形成的成本風(fēng)險、信用風(fēng)險和管理風(fēng)險，這些風(fēng)險促動了國家宏觀調(diào)控通過人民幣匯率政策機(jī)制進(jìn)行維穩(wěn)，從而規(guī)避這種風(fēng)險，旨在提高逆境中的企業(yè)經(jīng)營績效。從現(xiàn)實(shí)情況來看，人民幣匯率政策的變動首先會影響到國家收支，適度從緊的貨幣

3、政策會造成長期的貿(mào)易逆差，而外向型企業(yè)由于過分依賴貿(mào)易順差而在逆差中往往一蹶不振。繼而，人民幣對內(nèi)的貶值，會提高出口產(chǎn)品換匯成本，降低出口創(chuàng)匯能力。而相對低廉的進(jìn)口產(chǎn)品價格自然會擴(kuò)大進(jìn)口需求。 二、外向型企業(yè)的業(yè)務(wù)特點(diǎn)及匯率風(fēng)險的形成 （一）外向型企業(yè)的業(yè)務(wù)特點(diǎn)研究 外向型企業(yè)是那些設(shè)在境內(nèi)而主要營銷國外市場的企業(yè)。從業(yè)務(wù)上來講，外向型企業(yè)主要是面對國際市場而展開生產(chǎn)和經(jīng)營活動的，因此往往很大程度上依賴國際市場的變化，因此相較內(nèi)向型企業(yè)來說具有更大的風(fēng)險性。而從業(yè)務(wù)類型上來講，主要以生產(chǎn)經(jīng)營出口加工方式為基本的經(jīng)營業(yè)態(tài)，其產(chǎn)品或服務(wù)的客戶主要以國外客戶為主，同時也兼營少量國內(nèi)業(yè)務(wù)，因此過多的依

4、賴國際貿(mào)易固有的經(jīng)營模式。 （二）匯率風(fēng)險的形成 可以說，風(fēng)險性是外向型企業(yè)的特征內(nèi)核。而要做到自覺地防范風(fēng)險，就要明確風(fēng)險形成尤其是針對外向型企業(yè)在國際貿(mào)易各種類型和格局中所面臨的風(fēng)險可能。由于外匯市場匯率的不確定性，從而就提高了遭受損失的可能性。匯率風(fēng)險形成主要來源于匯率制度、財政貨幣制度以及國際貿(mào)易收支等。首先是一國的匯率制度。匯率變動規(guī)律不同往往取決于匯率制度本身，匯率上下波動成為習(xí)以為常，各國對法定貨幣含金量和匯率波動的上下限也不再做規(guī)定，這樣國際金融領(lǐng)域的動蕩和國際貿(mào)易、國際借貸及其他涉外經(jīng)濟(jì)活動中的外匯風(fēng)險無形中就加大了，從而增加了各種經(jīng)濟(jì)、政治因素常常使外匯匯率在短期內(nèi)動蕩的幅

5、度和可能。同時，各國中央銀行為將匯率控制在一個合理的水平上，從而頻繁干預(yù)外匯市場，浮動匯率制賦予各國自主決定匯率的權(quán)利，目的在于對本國經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生正向激勵，尤其是主要貨幣國加強(qiáng)貨幣合作，對匯率波動起著不容忽視的作用，共同干預(yù)外匯市場。其次是一國的財政貨幣制度。在一定條件下，匯率由兩國的通貨膨脹率和利率決定，如果一國實(shí)行緊縮的貨幣政策，提高利率，降低通貨膨脹率，在對應(yīng)國家貨幣價值不變的情況下，本幣將升值，繼而降低外匯匯率。對于一國的財政貨幣政策來說，起決定作用的往往是匯率的波動。總之，財政政策可以通過稅收和財政支出兩大政策手段調(diào)整整個社會的貨幣需求。如果財政赤字?jǐn)U大，貨幣需求增加，在貨幣供應(yīng)不變

6、時，將提高利率，從而引起匯率的改變。 三、匯率風(fēng)險應(yīng)對措施研究 （一）合理選擇交易中的貨幣 對于處于在不穩(wěn)定國際貿(mào)易格局中的外向型企業(yè)來說，盡量使用合理的貨幣形式，如多使用軟貨幣來進(jìn)行對外支付，而在收匯時則應(yīng)多使用硬貨幣。而在對外融資領(lǐng)域中，為了減輕債務(wù)負(fù)擔(dān)應(yīng)該爭取多使用軟貨幣。而從當(dāng)前國際貨幣的基本格局和走勢來看，歐元的強(qiáng)勢地位短期內(nèi)難以改變，美元將會延續(xù)弱勢，而人民幣持續(xù)升值的趨勢也將長期維持。從這個意義出發(fā)，就應(yīng)在國貿(mào)交易中力爭取用歐元、英鎊等硬貨幣作為收入結(jié)算的貨幣，而以美元在對外貿(mào)易中作為融資和支付的貨幣，而最終要選擇人民幣作為計價結(jié)算的貨幣。 （二）積極利用衍生金融工具選擇合適的外

7、匯交易品種 外向型企業(yè)規(guī)避匯率風(fēng)險最常用的方法就是利用衍生金融工具進(jìn)行保值操作。匯率保值操作主要有外匯期貨、外匯遠(yuǎn)期和外匯期權(quán)等形式。因此企業(yè)尤其是外向型企業(yè)就要掌握外匯避險工具，而首先就是要加強(qiáng)外匯專業(yè)人才隊伍培養(yǎng)，從而使外匯風(fēng)險管理能力得以不斷積累，還可以采取適當(dāng)措施應(yīng)對匯率波動。同時，對于外幣資產(chǎn)與負(fù)債的幣種匹配也要保持足夠的重視。如一個外貿(mào)企業(yè)既有美元支出也有美元收入時，同時又有進(jìn)出口業(yè)務(wù)，這就能夠在進(jìn)行對美方貿(mào)易進(jìn)行時，無須涉及貨幣的兌換，直接以美元報價、結(jié)算，用出口收入的美元直接支付進(jìn)口中的美元貨款。 （三）選定有效機(jī)遇定位合同價格和結(jié)算方式 對于出口業(yè)務(wù)結(jié)算貨幣貶值時，可以根據(jù)結(jié)算貨幣的匯率走向選擇提前或推遲結(jié)算，如果預(yù)測結(jié)算貨幣相對于本幣貶值，進(jìn)口企業(yè)可推遲進(jìn)口或要求延期付款，而出口企業(yè)可及早簽訂出口合同收取貨款，反之，進(jìn)口企業(yè)可提前進(jìn)口或支付貨款，出口企業(yè)可推遲交貨或允許進(jìn)口商延期付款。同時結(jié)算貨幣升值時，可要求境外