財(cái)務(wù)管理 第6章

1、第六章 流動(dòng)資產(chǎn)管理 概述 一、流動(dòng)資產(chǎn)的概念和特點(diǎn) 1、流動(dòng)資產(chǎn)的概念 流動(dòng)資產(chǎn)是指企業(yè)可以在一年內(nèi)或超過(guò)一年的 一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或者耗用的資產(chǎn)，屬于生產(chǎn) 經(jīng)營(yíng)過(guò)程中短期置存的資產(chǎn)。 第一節(jié) 流動(dòng)資產(chǎn)管理 流動(dòng)資產(chǎn)包括以下4部分內(nèi)容： （1）貨幣資金 （2）應(yīng)收及預(yù)付款項(xiàng) （3）存貨 （4）短期投資 流動(dòng)資金是流動(dòng)資產(chǎn)的貨幣表現(xiàn)，它有兩層含 義： （1）廣義的流動(dòng)資金，它表現(xiàn)為流動(dòng)資產(chǎn)總額 （2）狹義的流動(dòng)資金，指流動(dòng)資產(chǎn)減去流動(dòng)負(fù) 債后的余額，也稱為營(yíng)運(yùn)資金。 2、流動(dòng)資產(chǎn)的特點(diǎn) （1）流動(dòng)資產(chǎn)占用形態(tài)具有變動(dòng)性 （2）流動(dòng)資產(chǎn)占用數(shù)量具有波動(dòng)性 （3）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)周期具有一致

2、性 1、按流動(dòng)資產(chǎn)在再生產(chǎn)過(guò)程中的作用分類 （1）生產(chǎn)領(lǐng)域的流動(dòng)資產(chǎn) 是指在產(chǎn)品生產(chǎn)過(guò)程中發(fā)揮作用的流動(dòng)資產(chǎn)。 包括材料、燃料、低值易耗品、包裝物、在產(chǎn)品、 待加工的自制半成品、協(xié)作件等等。 （2）流通領(lǐng)域的流動(dòng)資產(chǎn) 這是指在商品流通過(guò)程中發(fā)揮作用的流動(dòng)資產(chǎn)。 包括產(chǎn)成品、外購(gòu)商品、債權(quán)資產(chǎn)、貨幣資金等。 二、流動(dòng)資產(chǎn)的分類 2、按流動(dòng)資產(chǎn)形成的來(lái)源分類 （1）自有流動(dòng)資產(chǎn) （2）借入流動(dòng)資產(chǎn) 3、按流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)能力的強(qiáng)弱分類 （1）速動(dòng)資產(chǎn) （2）非速動(dòng)資產(chǎn) 二、流動(dòng)資產(chǎn)的分類 二、流動(dòng)資產(chǎn)的分類 4、按流動(dòng)資產(chǎn)的盈利能力分類 （1）收益性流動(dòng)資產(chǎn) 是指能為企業(yè)直接帶來(lái)增值收益的流動(dòng)資產(chǎn)。主

3、 要包括短期投資、商品產(chǎn)品、結(jié)算資產(chǎn)（預(yù)付賬款、 其他應(yīng)收款除外）等。 （2）非收益性流動(dòng)資產(chǎn) 是指不能直接為企業(yè)帶來(lái)增值收益的流動(dòng)資產(chǎn)。 主要包括現(xiàn)金、預(yù)付賬款、其他應(yīng)收款、非商品資 產(chǎn)、待攤費(fèi)用、待處理流動(dòng)資產(chǎn)損失等。 （1）正確預(yù)測(cè)流動(dòng)資產(chǎn)的需要量 （2）合理地籌集生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需要的資金 （3）有效地將流動(dòng)資產(chǎn)管理與流動(dòng)資金管理相 結(jié)合 （4）科學(xué)地控制流動(dòng)資產(chǎn)的數(shù)量，加速流動(dòng)資 產(chǎn)的循環(huán)和周轉(zhuǎn) 流動(dòng)資金投資評(píng)價(jià)的基本方法是： 以最低的成本滿足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)周轉(zhuǎn)需要。 三、流動(dòng)資產(chǎn)管理的要求 現(xiàn)金是可以立即投入流動(dòng)的交換媒介。包括： 庫(kù)存現(xiàn)金、各種形式的銀行存款和銀行本票、銀 行匯票。 有價(jià)證券

4、是企業(yè)現(xiàn)金的一種轉(zhuǎn)換形式，變現(xiàn)能 力強(qiáng)。這里討論的有價(jià)證券是將其視為現(xiàn)金的替 代品，是“現(xiàn)金”的一部分。 第二節(jié) 現(xiàn)金和有價(jià)證券管理 （1）交易動(dòng)機(jī) （2）預(yù)防動(dòng)機(jī) 企業(yè)為應(yīng)付意外情況所必需的現(xiàn)金數(shù)量主要取 決于以下3個(gè)因素： 企業(yè)愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的程度 企業(yè)臨時(shí)舉債能力的強(qiáng)弱 企業(yè)對(duì)現(xiàn)金流量預(yù)測(cè)的可靠程度 ? ? ? 一、現(xiàn)金的持有動(dòng)機(jī) ? ? ? 一、現(xiàn)金的持有動(dòng)機(jī) （3）投機(jī)動(dòng)機(jī) 即企業(yè)為了抓住稍縱即逝的市場(chǎng)機(jī)會(huì)，以獲取最 大的利益而需要保持的現(xiàn)金支付能力。 其持有量的大小往往與企業(yè)在金融市場(chǎng)的投資機(jī) 會(huì)及企業(yè)對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度有關(guān)。 （1）規(guī)定了現(xiàn)金的使用范圍。 （2）規(guī)定了庫(kù)存現(xiàn)金限額。一般

5、以35天的零 星開支為限額。 （3）不得坐支現(xiàn)金。 （4）不得出租、出借銀行賬戶 （5）不得簽發(fā)空頭支票和遠(yuǎn)期支票。 （6）不得保存賬外公款，不得將公款以個(gè)人名 義存入銀行和保存賬外現(xiàn)鈔等各種形式的賬外 公款。 二、現(xiàn)金管理的有關(guān)規(guī)定 現(xiàn)金收支管理的目的在于提高現(xiàn)金使用效率。 （1）力爭(zhēng)現(xiàn)金流量同步。 （2）使用現(xiàn)金浮游量。從企業(yè)開出支票，收 票人收到支票并存入銀行，至銀行將款項(xiàng)劃出 企業(yè)賬戶，中間需要一段時(shí)間?，F(xiàn)金在這段時(shí) 間的占用稱為現(xiàn)金浮游量。 （3）加速收款。 （4）推遲應(yīng)付款的支付。 三、現(xiàn)金收支管理 （一）成本分析模式 成本分析模式是通過(guò)分析持有現(xiàn)金的成本，尋 找持有成本最低的現(xiàn)金

6、持有量。 企業(yè)持有現(xiàn)金有三種成本： 1、機(jī)會(huì)成本 機(jī)會(huì)成本是指企業(yè)因保留一定的現(xiàn)金余額而喪 失的再投資收益。 現(xiàn)金持有額越大，機(jī)會(huì)成本越高 四、最佳現(xiàn)金持有量 四、最佳現(xiàn)金持有量 2、管理成本 管理成本是指企業(yè)因保留一定的現(xiàn)金而發(fā)生的 管理費(fèi)用。如管理人員工資與安全措施費(fèi)用等。 3、短缺成本 短缺成本時(shí)在現(xiàn)金持有量不足而又無(wú)法及時(shí)通 過(guò)有價(jià)證券變現(xiàn)等方式加以補(bǔ)充而給企業(yè)造成的 損失。 總成本線 機(jī)會(huì)成本線 管理成本線 短缺成本線 現(xiàn)金持有量0 總成本 例1：某企業(yè)有四種現(xiàn)金持有方案，它們各自的機(jī) 會(huì)成本、管理成本、短缺成本見下表： 方案甲乙丙丁 現(xiàn)金持有量2500050000750001000

7、00 機(jī)會(huì)成本30006000900012000 管理成本20000200002000020000 短缺成本12000675025000 總成本35000327503150032000 例題 現(xiàn)金持有量的存貨模式又稱鮑曼模式，是威 廉鮑曼（William Baumol）提出的用以確定目標(biāo) 現(xiàn)金持有量的模型。 交易成本就是企業(yè)用現(xiàn)金購(gòu)入有價(jià)證券及轉(zhuǎn)讓有 價(jià)證券換取現(xiàn)金時(shí)付出的交易費(fèi)用，即現(xiàn)金同有 價(jià)證券之間相互轉(zhuǎn)換的成本，如委托買賣傭金、 委托手續(xù)費(fèi)、證券過(guò)戶費(fèi)、實(shí)物交割手續(xù)費(fèi)等。 現(xiàn)金的交易成本與現(xiàn)金轉(zhuǎn)換次數(shù)、每次轉(zhuǎn)換量有 關(guān)。 （二）存貨模式 假定現(xiàn)金每次的交易成本是固定的， 在企業(yè)一定時(shí)期

8、現(xiàn)金使用量確定的前提下，每次 以有價(jià)證券轉(zhuǎn)換回現(xiàn)金的金額越大，企業(yè)平時(shí)持有 的現(xiàn)金量越高，轉(zhuǎn)換的次數(shù)就越少，現(xiàn)金的交易成 本就越低； 反之，每次轉(zhuǎn)換回現(xiàn)金的金額越低，企業(yè)平時(shí)持 有的現(xiàn)金量便越低，轉(zhuǎn)換的次數(shù)就越多，現(xiàn)金的交 易成本就越高。 總成本線 機(jī)會(huì)成本線 交易成本線 現(xiàn)金持有量0 總成本 運(yùn)用存貨模式確定最佳現(xiàn)金持有量時(shí)，有如下假 設(shè)條件： （1）企業(yè)所需要的現(xiàn)金可通過(guò)證券變現(xiàn)取得，且 證券變現(xiàn)的不確定性很小 （2）企業(yè)預(yù)算期內(nèi)現(xiàn)金需要總量可以預(yù)測(cè) （3）現(xiàn)金的支出過(guò)程比較穩(wěn)定，波動(dòng)較小，而且 每當(dāng)現(xiàn)金余額降至零時(shí)，均可通過(guò)部分有價(jià)證券變 現(xiàn)得以補(bǔ)足 （4）證券的利率或報(bào)酬率及每次的固定

9、交易費(fèi)用 可以獲悉。 例2：某企業(yè)的現(xiàn)金使用量是均衡的，每周的現(xiàn)金凈流出 量為100，000元。若該企業(yè)第0周開始時(shí)持有現(xiàn)金300，000 元，那么這些現(xiàn)金夠企業(yè)支用3周，在第3周結(jié)束時(shí)現(xiàn)金持有 量將降為零，其3周內(nèi)的平均現(xiàn)金持有量則為150，000元。 第4周開始時(shí)，企業(yè)需將300，000元的有價(jià)證券轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金 以備支用；第6周結(jié)束時(shí)現(xiàn)金持有量再次為零。如此循環(huán)， 現(xiàn)金持有量可見下圖 周 現(xiàn)金流量 C C/2 企業(yè)要合理的確定C，以使現(xiàn)金的使用總成本最低。 解決這一問題要先明確三點(diǎn)： （1）一定期間內(nèi)的現(xiàn)金需求量，用T表示 （2）每次出售有價(jià)證券所需的交易成本，用F表示， 則一定時(shí)期內(nèi)出售有

10、價(jià)證券的總交易成本為： 交易成本=（T/C）*F （3）持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本，即有價(jià)證券的利率，用 K表示；一定時(shí)期內(nèi)持有現(xiàn)金的總機(jī)會(huì)成本為： 機(jī)會(huì)成本=（C/2）*K 總成本=機(jī)會(huì)成本+交易成本=（C/2）*K+（T/C）*F 根據(jù)上例，企業(yè)一年的現(xiàn)金需求量為 100000*52=5200,000元。 則企業(yè)的相關(guān)成本情況如下表： 現(xiàn)金總 需求 初始現(xiàn) 金持有量C 平均現(xiàn) 金持有量 C/2 機(jī)會(huì)成本（K=0.1） (C/2)*K 交易成本 （F=1000） (T/C)*F 總成本 5200，000600，000300，00030，000866738667 5200，000400，000200，

11、00020，0001300033000 5200，000300，000150，00015，0001733332333 5200，000200，000100，00010，0002600036000 5200，000100，00050，0005，0005200057000 通過(guò)公式計(jì)算，設(shè)最佳現(xiàn)金持有量為C*，據(jù)圖可知 KFTC KFTC FCTKC / )2(* / )2(* *)/()2/*( 2 本例 3224901.0)100052000002(*C 存貨模式的 優(yōu)點(diǎn)： 簡(jiǎn)單、直觀 缺點(diǎn)： 假定現(xiàn)金的流出量穩(wěn)定不變，經(jīng)常與實(shí)際不符。 （二）存貨模式 例3：某企業(yè)現(xiàn)金收支狀況比較穩(wěn)定，預(yù)計(jì)全

12、年 （360天）需要現(xiàn)金400，000元，現(xiàn)金與有價(jià)證券 的轉(zhuǎn)換成本為每次800元，有價(jià)證券的年利率為10%， 試求： （1）最佳現(xiàn)金持有量 （2）總成本 （3）交易成本 （4）機(jī)會(huì)成本 練習(xí) 隨機(jī)模式是在現(xiàn)金需求量難以預(yù)知的情況下進(jìn)行現(xiàn) 金持有量控制的方法。 方法原理： 根據(jù)企業(yè)的歷史資料和現(xiàn)實(shí)需要制定一個(gè)現(xiàn)金控制 區(qū)域，即制定出現(xiàn)金持有量的上限和下限，將現(xiàn)金量 控制在上下限之內(nèi)。當(dāng)現(xiàn)金量達(dá)到控制上限時(shí)，用現(xiàn) 金購(gòu)入有價(jià)證券，使現(xiàn)金持有量下降；當(dāng)現(xiàn)金量將到 控制下限時(shí)，則拋售有價(jià)證券換回現(xiàn)金，使現(xiàn)金持有 量回升；現(xiàn)金量在上下限之間，不進(jìn)行轉(zhuǎn)換。 （三）隨機(jī)模式 時(shí)間 0 現(xiàn)金持 有量 每日現(xiàn)

13、金持有量 L R H A B 現(xiàn)金返回線R可按下列公式計(jì)算： LRH L i b R 23 4 3 3 2 式中： b每次有價(jià)證券的固定轉(zhuǎn)換成本 i有價(jià)證券的日利息率 預(yù)期每日現(xiàn)金余額變化的標(biāo)準(zhǔn)差（可根據(jù)歷 史資料測(cè)算） 例4：假定某公司有價(jià)證券的年利率為9%，每次 固定轉(zhuǎn)換成本為50元，公司認(rèn)為任何時(shí)候其銀行活 期存款及現(xiàn)金余額均不能低于1000元，又根據(jù)以往 經(jīng)驗(yàn)測(cè)算出現(xiàn)金余額波動(dòng)的標(biāo)準(zhǔn)差為800元。則最 優(yōu)現(xiàn)金返回線R、現(xiàn)金控制上限H的計(jì)算為： 有價(jià)證券日利率9%/360=0.025% 14737100025579323 55791000 %025. 04 800503 4 3 3 2

14、3 2 LRH L i b R 例題 例5：某公司有價(jià)證券的年利率為9%，每次固定 轉(zhuǎn)換成本為100元，公司認(rèn)為任何時(shí)候其銀行活期 存款及現(xiàn)金余額均不能低于2000元，又根據(jù)以往 經(jīng)驗(yàn)測(cè)算出現(xiàn)金余額波動(dòng)的標(biāo)準(zhǔn)差為900元。則最 優(yōu)現(xiàn)金返回線R、現(xiàn)金控制上限H為多少？ 練習(xí) 應(yīng)收賬款是指因?qū)ν怃N售產(chǎn)品、材料、供應(yīng)勞 務(wù)及其他原因，應(yīng)向購(gòu)貨單位或接受勞務(wù)的單位 及其他單位收取的款項(xiàng)，包括應(yīng)收銷售款、其他 應(yīng)收款、應(yīng)收票據(jù)等。 第三節(jié) 應(yīng)收賬款管理 （1）商業(yè)競(jìng)爭(zhēng) 這是發(fā)生應(yīng)收賬款的主要原因。它屬于商業(yè)信用。 （2）銷售和收款的時(shí)間差距 商品成交時(shí)間和收到貨款的時(shí)間常常不一致，這 也導(dǎo)致了應(yīng)收賬款。

15、這不屬于商業(yè)信用 應(yīng)收賬款管理的目標(biāo)就是求得利潤(rùn) 一、應(yīng)收賬款產(chǎn)生的原因 （1）機(jī)會(huì)成本 應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本是指因資金投放在應(yīng)收賬款 上而喪失的再投資收益。 其計(jì)算公式為： 應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本=應(yīng)收賬款占用的資金*資金成本率 應(yīng)收賬款占用的資金=應(yīng)收賬款平均余額*變動(dòng)成本率 應(yīng)收賬款平均余額=日銷售額*平均收現(xiàn)期 二、應(yīng)收賬款的成本 二、應(yīng)收賬款的成本 （2）管理成本 應(yīng)收賬款的管理成本是指企業(yè)對(duì)應(yīng)收賬款進(jìn)行管 理而耗費(fèi)的開支，主要包括對(duì)客戶的資信調(diào)查費(fèi)用、 收賬費(fèi)用和其他費(fèi)用。 （3）壞賬成本 應(yīng)收賬款是基于商業(yè)信用而產(chǎn)生，存在無(wú)法收回 的可能性，由此而給應(yīng)收賬款持有企業(yè)帶來(lái)的損失， 即為壞

16、賬成本。 企業(yè)信用政策包括：信用期間、信用標(biāo)準(zhǔn)和現(xiàn)金折 扣政策。 （一）信用期間 信用期間是企業(yè)允許顧客從購(gòu)貨到付款之間的時(shí)間， 或者說(shuō)是企業(yè)給予顧客的付款時(shí)間。 確定信用期，要分析改變現(xiàn)行信用期對(duì)收入和成本 的影響。 三、信用政策的確定 例1：某公司現(xiàn)在采用30天按發(fā)票金額付款的信用政 策，擬將信用期放寬至60天，仍按發(fā)票金額付款即不 給折扣，設(shè)等風(fēng)險(xiǎn)投資的最低報(bào)酬率為15%，其他有 關(guān)數(shù)據(jù)見下表 信用期30天60天 銷售量（件）100，000120，000 銷售額（元）（單價(jià)5元）500，000600，000 銷售成本（元） 變動(dòng)成本（每件4元）400，000480，000 固定成本（元）

17、50，00050，000 毛利（元）50，00070，000 可能發(fā)生的收賬費(fèi)用（元）3，0004，000 可能發(fā)生的壞賬損失（元）5，0009，000 例題 1、計(jì)算收益的增加 收益的增加=銷售收入的增加-銷售成本的增加 =（600000-500000）-（480000-400000） =20000元 2、計(jì)算機(jī)會(huì)成本的增加額 應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本=應(yīng)收賬款占用的資金*資金成本率 應(yīng)收賬款占用的資金=應(yīng)收賬款平均余額*變動(dòng)成本率 應(yīng)收賬款平均余額=日銷售額*平均收現(xiàn)期 元天機(jī)會(huì)成本 元天機(jī)會(huì)成本 12000%15 600000 480000 60 360 600000 60 5000%15 5

18、00000 400000 30 360 500000 30 機(jī)會(huì)成本增加額=12000-5000=7000元 3、收賬費(fèi)用和壞賬損失增加額 收賬費(fèi)用增加=4000-3000=1000元 壞賬損失增加=9000-5000=4000元 4、稅前損益： 收益增加-成本費(fèi)用增加=20000- （7000+1000+4000）=8000元 例2：沿用上例，現(xiàn)假定信用期由30天改為60天， 由于銷售量的增加，平均存貨水平將從9000件上 升到20000件，每件存貨成本按變動(dòng)成本4元計(jì)算， 其他情況依舊。 存貨增加而多占用資金的機(jī)會(huì)成本 =（20000-9000）*4*15%=6600元 改變信用期的稅前收

19、益 =8000-6600=1400元 信用標(biāo)準(zhǔn)，是指顧客獲得企業(yè)的交易信用所應(yīng)具備的條件。 如果顧客達(dá)不到信用標(biāo)準(zhǔn)，便不能享受企業(yè)的信用或只能享 受較低的信用優(yōu)惠。 信用標(biāo)準(zhǔn)的評(píng)定方法： 1、經(jīng)驗(yàn)判斷法 經(jīng)驗(yàn)判斷法是指通過(guò)調(diào)查分析大量的信用信息，運(yùn)用特定 的知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行信用標(biāo)準(zhǔn)確定的方法。一般應(yīng)考慮以下3 個(gè)基本要素。 （1）同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的情況 （2）企業(yè)承擔(dān)違約風(fēng)險(xiǎn)的能力 （二）信用標(biāo)準(zhǔn) （3）客戶的資信程度 客戶的資信程度高低通常取決于以下5個(gè)方面： 品質(zhì)。品質(zhì)指顧客的信譽(yù)，即履行償債義務(wù)的可能性。 能力。能力指顧客的償債能力，即其流動(dòng)資產(chǎn)的數(shù)量和 質(zhì)量以及與流動(dòng)負(fù)債的比例。 資本。資

20、本指顧客的財(cái)務(wù)實(shí)力和財(cái)務(wù)狀況，表明顧客可 能償還債務(wù)的背景。 抵押。抵押指顧客拒付款項(xiàng)或無(wú)力支付款項(xiàng)時(shí)能被用作 抵押的資產(chǎn)。 條件。條件指可能影響顧客付款能力的經(jīng)濟(jì)環(huán)境。 （二）信用標(biāo)準(zhǔn) 2、信用評(píng)分法 信用評(píng)分法是結(jié)合客戶的財(cái)務(wù)變量，產(chǎn)生出測(cè)定客 戶信用的分?jǐn)?shù)或指數(shù)，并以此進(jìn)行信用評(píng)估的一種 方法。 進(jìn)行信用評(píng)分的基本公式是： n i iinn WXWXWXWXS 1 2211 其中： S某客戶的信用評(píng)分 Wi企業(yè)事先擬訂出的對(duì)第i種財(cái)務(wù)變量賦予的權(quán)重 Xi某客戶的第i種財(cái)務(wù)變量的評(píng)分 例3：某公司2005年將客戶的凈營(yíng)運(yùn)資本/銷售收入 （X1）、負(fù)債/資產(chǎn)（X2）、資產(chǎn)/銷售收入（X3）

21、和銷售利潤(rùn)率（X4）4項(xiàng)財(cái)務(wù)變量的歷史數(shù)據(jù)構(gòu)建 成如下一個(gè)函數(shù)關(guān)系式。 S=2 X1-0.3 X2+0.1 X3+0.6 X4 顧客1和顧客2的財(cái)務(wù)變量評(píng)分如下表所示 財(cái)務(wù)變量顧客1顧客2 X115%8% X240%55% X3105%110% X412%9% 則顧客1： S1=2*15-0.3*40+0.1*105+0.6*12=35.7 顧客2： S2=2*8-0.3*55+0.1*110+0.6*9=15.9 如果該公司認(rèn)為公司的所有客戶至少要在25分才有 資格成為企業(yè)的信用客戶，則只選擇顧客1 現(xiàn)金折扣是企業(yè)對(duì)顧客在商品價(jià)格上所做的扣減。 其目的在于吸引顧客為享受優(yōu)惠而提前付款，縮短

22、企業(yè)的平均收款期。此外，也可以起到擴(kuò)大銷售的 作用。 表示方式： 5/10 表示10日內(nèi)付款，折扣5% 3/20 表示20日內(nèi)付款，折扣3% N/30表示30日內(nèi)付款，無(wú)折扣 注意區(qū)別現(xiàn)金折扣與商業(yè)折扣 （三）現(xiàn)金折扣政策 例4，沿用例1，假定該公司在放寬信用期的同時(shí)， 為了吸引顧客盡早付款，提出了0.8/30，N/60的現(xiàn)金 折扣條件，估計(jì)會(huì)有一半的顧客（按60天信用期所能 實(shí)現(xiàn)的銷售量計(jì)）將享受現(xiàn)金折扣優(yōu)惠。 1、收益的增加 收益的增加=銷售收入的增加-銷售成本的增加 =（600000-500000）-（480000-400000） =20000元 例題 2、計(jì)算機(jī)會(huì)成本的增加額 元 天機(jī)

23、會(huì)成本 元天機(jī)會(huì)成本 900030006000 %)15 %50600000 %50480000 30 360 %50600000 ( %)15 %50600000 %50480000 60 360 %50600000 (60 5000%15 500000 400000 30 360 500000 30 機(jī)會(huì)成本增加額=9000-5000=4000元 3、收賬費(fèi)用和壞賬損失增加額 收賬費(fèi)用增加=4000-3000=1000元 壞賬損失增加=9000-5000=4000元 4、估計(jì)現(xiàn)金折扣成本的變化 元 的顧客比率 享受現(xiàn)金折扣 折扣率 舊的現(xiàn)金 售水平 舊的銷 的顧客比率 享受現(xiàn)金折扣 折扣率

24、 新的現(xiàn)金 售水平 新的銷 成本增加 現(xiàn)金折扣 240000500000%50%8 . 0600000 5、提供現(xiàn)金折扣后的稅前損益 收益增加-成本費(fèi)用增加=20000-（4000+1000+ 4000+2400）=8600元 （一）應(yīng)收賬款回收情況的監(jiān)督 應(yīng)收賬款賬齡賬戶數(shù)量金額（千元）百分率（%） 信用期內(nèi)2008040 超過(guò)信用期120天1004020 超過(guò)信用期2140天502010 超過(guò)信用期4160天302010 超過(guò)信用期6180天202010 超過(guò)信用期81100天15105 超過(guò)信用期100天以上5105 合計(jì)420200100 四、應(yīng)收賬款的收賬 （二）收賬政策的制定 企業(yè)

25、對(duì)各種不同過(guò)期賬款的催收方式，包括準(zhǔn) 備為此付出的代價(jià)，即是它的收賬政策。 例如 過(guò)期較短：不過(guò)多打擾 過(guò)期稍長(zhǎng)：措辭委婉的寫信催款 過(guò)期較長(zhǎng)：頻繁的信件催款并電話催詢 過(guò)期很長(zhǎng)：催款時(shí)措辭嚴(yán)厲，必要時(shí)提起訴訟 四、應(yīng)收賬款的收賬 例5：某公司預(yù)測(cè)的年度賒銷收入為5000萬(wàn)元，信 用條件為（N/30），變動(dòng)成本率為70%，資金成本 率為10%，該公司為擴(kuò)大銷售，擬訂了A、B兩個(gè)方 案。 A方案：將信用條件放寬到（N/60），預(yù)計(jì)壞賬損 失率為4%，收賬費(fèi)用為80萬(wàn)元； B方案：將信用條件改為（2/10、1/20、N/60）， 估計(jì)約有70%的客戶會(huì)利用2%的現(xiàn)金折扣，10%的 客戶會(huì)利用1%的

26、現(xiàn)金折扣，壞賬損失率為3%，收賬 費(fèi)用為60萬(wàn)元。 以上兩方案使銷售收入增長(zhǎng)10%，確定企業(yè)該選擇 哪種信用方案 練習(xí) 一、存貨管理的目標(biāo) 存貨是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中為銷售或者耗用 而儲(chǔ)備的物資，包括材料、燃料、低值易耗品、在 產(chǎn)品、半成品、產(chǎn)成品、協(xié)作件、商品等等。 企業(yè)需要存貨的原因： 1、保證生產(chǎn)或銷售的經(jīng)營(yíng)需要。 2、出自價(jià)格的考慮。 存貨管理的目標(biāo)： 盡力在各種存貨成本與存貨效益之間做出權(quán)衡， 達(dá)到兩者的最佳結(jié)合。 第三節(jié) 存貨管理 （一）取得成本 取得成本指為取得某種存貨而支出的成本，通常TCa來(lái)表 示，又分為訂貨成本和購(gòu)置成本。 1、訂貨成本 訂貨成本指取得訂單的成本，如辦公費(fèi)

27、、差旅費(fèi)、郵資、 電報(bào)電話費(fèi)等支出。 其中一部分與訂貨次數(shù)無(wú)關(guān)，如常設(shè)采購(gòu)機(jī)構(gòu)的基本開支 等，稱為訂貨的固定成本，用F1表示； 另一部分與訂貨次數(shù)有關(guān)，如差旅費(fèi)、郵資等，稱為訂貨 的變動(dòng)成本。每次訂貨的變動(dòng)成本用K表示；訂貨次數(shù)等于 存貨年需要量D與每次進(jìn)貨量Q之商。 二、儲(chǔ)備存貨的有關(guān)成本 則訂貨成本的計(jì)算公式為： K Q D F 1 訂貨成本 2、購(gòu)置成本 購(gòu)置成本指存貨本身的價(jià)值，經(jīng)常用數(shù)量與單價(jià)的 乘積來(lái)確定。年需要量用D表示，單價(jià)用U表示，則 購(gòu)置成本為DU。 則： 取得成本=訂貨成本+購(gòu)置成本 DUK Q D FTCa 1 儲(chǔ)存成本指為保持存貨而發(fā)生的成本，包括存貨占用資金 所應(yīng)計(jì)

28、的利息（機(jī)會(huì)成本）、倉(cāng)庫(kù)費(fèi)用、保險(xiǎn)費(fèi)用、存貨破 損和變質(zhì)損失等等，通常用TCc表示 儲(chǔ)存成本也分為固定成本和變動(dòng)成本。 固定成本與存貨數(shù)量無(wú)關(guān)，如倉(cāng)庫(kù)折舊等，用F2表示； 變動(dòng)成本與存貨的數(shù)量有關(guān)，如存貨的應(yīng)計(jì)利息等等，單 位成本用Kc來(lái)表示。 則： 儲(chǔ)存成本=儲(chǔ)存固定成本+儲(chǔ)存變動(dòng)成本 2 2 Q KFTC cc （二）儲(chǔ)存成本 缺貨成本指由于存貨供應(yīng)中斷而造成的損失，包括材 料供應(yīng)中斷造成的停工損失、產(chǎn)成品庫(kù)存缺貨造成的拖 欠發(fā)貨損失和喪失銷售機(jī)會(huì)的損失；如果企業(yè)以緊急采 購(gòu)代用材料解決庫(kù)存材料中斷之急，那么缺貨成本表現(xiàn) 為緊急額外購(gòu)入成本，缺貨成本用TCs表示 則存貨總成本 scsca

29、TC Q KFUDK Q D FTCTCTCTC 2 21 （三）缺貨成本 存貨決策涉及四項(xiàng)內(nèi)容： （1）決定進(jìn)貨項(xiàng)目 （2）選擇供應(yīng)單位 （3）決定供貨時(shí)間 （4）決定進(jìn)貨批量 使存貨總成本最低的訂貨批量叫做經(jīng)濟(jì)訂貨量 或經(jīng)濟(jì)批量。 三、存貨決策 （一）經(jīng)濟(jì)訂貨量基本模型 假設(shè)條件： 1、企業(yè)能夠及時(shí)補(bǔ)充存貨 2、能集中到貨，而不是陸續(xù)入庫(kù) 3、不允許缺貨，即無(wú)缺貨成本，即TCs為零 4、需求量穩(wěn)定，并且能夠預(yù)測(cè)，即D為已知量 5、存貨單價(jià)不變，即U為已知常量 6、企業(yè)現(xiàn)金充足，不會(huì)因?yàn)楝F(xiàn)金短缺而影響進(jìn)貨 7、所需存貨市場(chǎng)供應(yīng)充足，不會(huì)因買不到需要的 存貨而影響其他 則存貨總成本的公式為：

30、2 21 Q KFUDK Q D FTC c 當(dāng)F1、K、D、U、F2、Kc為常數(shù)時(shí)，TC的大小取決 于Q，求TC的極小值，則求導(dǎo)得到： c K KD Q 2 * 這一公式稱為經(jīng)濟(jì)訂貨量基本模型，Q*即為使TC 最小的訂貨量 則每年最佳訂貨次數(shù)公式為： K DK K KD D Q D N c c 22 * * 與批量有關(guān)的存貨總成本公式： cc KDKK Q Q KD QTC2 2 )( * * * 最佳訂貨周期公式： * 1 * N t 經(jīng)濟(jì)訂貨量占用資金： U Q I 2 * * 例1：某企業(yè)每年耗用某種材料3600千克，該材 料單位成本10元，單位存儲(chǔ)成本為2元，一次訂貨 成本25元。則

31、： 千克300 2 36002522 * c K KD Q 年訂貨次數(shù)N=D/Q*=3600/300=12次 元600236002522)( * c KDKQTC 個(gè)月（年） 1 12 1 * 1 * N t 元150010 2 300 2 * *U Q I 例2：某企業(yè)每年耗用某材料4900千克，材料單位 成本100元，單位存儲(chǔ)成本5元，一次訂貨成本360元， 計(jì)算： （1）經(jīng)濟(jì)批量 （2）每年訂貨次數(shù) （3）相關(guān)總成本 （4）最佳訂貨周期 （5）經(jīng)濟(jì)訂貨量占用資金 練習(xí) 1、訂貨提前期 在提前訂貨的情況下，企業(yè)再次發(fā)出訂貨單時(shí)， 尚有存貨的庫(kù)存量，稱為再訂貨點(diǎn)，用R表示。它 的數(shù)量等于交貨

32、時(shí)間（L）和每日平均需用量（d） 的乘積 根據(jù)例1，企業(yè)訂貨日至到貨期的時(shí)間為10天， 每日存貨需要量為10千克，則： 千克1001010dLR （二）基本模型的擴(kuò)展 交貨 時(shí)間 (L) 123時(shí)間（月）0 R=100 200 300 例3：某零件年需求量（D）為3600件，每日送貨 量（P）為30件，每日耗用量（d）為10件，單價(jià)（U） 為10元，一次訂貨成本（K）為25元，單位儲(chǔ)存變動(dòng) 成本（Kc）為2元，存貨數(shù)量的變動(dòng)如圖所示 送貨期送貨期時(shí)間（月） E 存量 （件） E 2、存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用 設(shè)每批訂貨數(shù)為Q，由于每日送貨量為P，故該 批貨全部送達(dá)所需日數(shù)為Q/P，稱之為送貨期 零件每日耗用量為d，故送貨期內(nèi)的全部耗用量 為： d P Q 由于零件邊送邊用，所以每批送完時(shí)，最高庫(kù)存 量為： d P Q Q 則平均存量為： )(