哈飛航空工業(yè)有限公司財(cái)務(wù)分析報(bào)告

1、a哈飛航空工業(yè)股份有限公司財(cái)務(wù)分析報(bào)告學(xué)院： 經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院 系部： 會(huì)計(jì)學(xué)系 班級(jí)： 審計(jì) 學(xué)號(hào)： 姓名： 目 錄 1行業(yè)分析12公司簡介23公司財(cái)務(wù)分析33.1財(cái)務(wù)報(bào)表分析33.1.1資產(chǎn)負(fù)債表分析33.1.2利潤表分析63.1.3現(xiàn)金流量表分析82.2獲利能力分析103.3償債能力分析123.3.1 短期償債能力分析123.3.2 長期償債能力分析133.4行業(yè)營運(yùn)能力分析144綜合分析154.1杜邦分析154.2存在問題及建議164.2.1存在風(fēng)險(xiǎn)164.2.2參考對策165 結(jié)論17參考文獻(xiàn)18哈飛航空制造股份有限公司1行業(yè)分析航空制造業(yè)是國家必須高度重視的戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)，它不僅是國民經(jīng)濟(jì)

2、的加速器，更是國家安全的有力保證。中國與世界主要強(qiáng)國之間仍將保持既有合作又有斗爭的微妙關(guān)系，因此，航空制造業(yè)在“十二五”乃至2020年期間都是國家重點(diǎn)發(fā)展的行業(yè)。隨著國民經(jīng)濟(jì)的持續(xù)快速增長，在國內(nèi)軍、民用領(lǐng)域蘊(yùn)育著成為全球最大直升機(jī)市場的需求潛力。而始低空空域管理改革，則有望實(shí)質(zhì)性突破以往制約市場需求的最大瓶頸，激活行業(yè)的成長基因。同時(shí)，基于直升機(jī)在應(yīng)急救援領(lǐng)域無可替代的優(yōu)勢，國家提出建立以政府為主導(dǎo)、以直升機(jī)為核心裝備的國家航空應(yīng)急救援體系，規(guī)劃用20年時(shí)間建成全球最大直升機(jī)救援服務(wù)體系。十二五期間，這將帶動(dòng)約200架民用直升機(jī)的市場需求。公司所在的航空及其衍生品制造業(yè)順應(yīng)國家政策技術(shù)發(fā)展改

3、革的號(hào)召，發(fā)展勢頭良好，由于屬于壟斷的行業(yè)，又有著較高的進(jìn)入壁壘，只有“寡頭”的幾家企業(yè)，都是規(guī)模很大的，已經(jīng)擁有了運(yùn)營良好的供應(yīng)、銷售體系，以及品牌商譽(yù)，對于新的進(jìn)入者而言，無疑是有著很高的進(jìn)入壁壘，新進(jìn)入者對其的威脅不大。在之前對行業(yè)內(nèi)，幾家大型的公司進(jìn)行財(cái)務(wù)分析時(shí)，不難發(fā)現(xiàn)其發(fā)展水平差距不大，盈利能力相當(dāng)。由于受經(jīng)濟(jì)形勢的影響，各企業(yè)都面臨著嚴(yán)峻的外部環(huán)境形勢，原材料和人工成本都比較高，在削弱企業(yè)利潤優(yōu)勢的同時(shí)，公司應(yīng)該充分利用所擁有的資源，加大其利用效率，發(fā)揮出更大的價(jià)值。同樣其對購買商的議價(jià)能力較強(qiáng)，可以提供相同的產(chǎn)品或服務(wù)的商家很少，產(chǎn)品的轉(zhuǎn)換成本比較高。由于行業(yè)是高技術(shù)高科技的行

4、業(yè)，有著難以模仿的技術(shù)優(yōu)勢，并且公司普遍擁有優(yōu)秀的高技術(shù)人才，這都是難以效仿的核心優(yōu)勢，難以被其他產(chǎn)品所替代。行業(yè)處于成長期，又隨著經(jīng)濟(jì)和技術(shù)的高速發(fā)展，有著較高的增長潛力，幾個(gè)品牌就擁有超過一半甚至更高的市場份額，它們彼此之間差別不明顯，轉(zhuǎn)換成本也不高，主要是靠與供應(yīng)商、客戶等之間形成的長期合作關(guān)系，各公司都擁有自己良好的管理運(yùn)營體系。對于航空工業(yè)行業(yè)，目前發(fā)展的瓶頸主要還是技術(shù)受限，這是阻礙行業(yè)進(jìn)一步發(fā)展的短板，行業(yè)內(nèi)公司也應(yīng)加強(qiáng)國際間合作，多學(xué)習(xí)引進(jìn)國內(nèi)外的先進(jìn)技術(shù)，廣泛培養(yǎng)專業(yè)技術(shù)人才，作為技術(shù)革新的后備軍，多汲取國外技術(shù)中的長處。另外在市場中將產(chǎn)品遠(yuǎn)銷海外，發(fā)展更廣闊的市場，其中有些

5、企業(yè)已經(jīng)發(fā)展了海外業(yè)務(wù)，那就需要十分注意匯率等風(fēng)險(xiǎn)，建立完善的內(nèi)部控制機(jī)制和風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制。針對原材料生產(chǎn)商單一，供應(yīng)商的議價(jià)能力差的特點(diǎn)，航空工業(yè)制造企業(yè)可以通過技術(shù)改革尋找更優(yōu)質(zhì)的來料，有條件的企業(yè)還可以收購一些原材料生產(chǎn)企業(yè)，通過縱向一體化戰(zhàn)略擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模的同時(shí)，提高盈利能力并且規(guī)避一定風(fēng)險(xiǎn)。面對我們國家經(jīng)濟(jì)形勢的不景氣，貨幣資金擁有量過多會(huì)降低企業(yè)資金利用效率，增加企業(yè)成本。所以行業(yè)內(nèi)公司應(yīng)當(dāng)在2012年注意根據(jù)自身需求，確定一個(gè)最佳貨幣資金持有量，以合理調(diào)度貨幣資金余缺，避免貨幣資金持有量的不適當(dāng)給企業(yè)造成的不良后果。同時(shí)采取適合企業(yè)的較穩(wěn)妥的，低成本財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，減少在財(cái)務(wù)等費(fèi)用上的支出

6、。與權(quán)益資本相比，債務(wù)資本成本較低，又可以給企業(yè)帶來財(cái)務(wù)杠桿利益。因此雖然債務(wù)資本具有一定風(fēng)險(xiǎn)，但是企業(yè)還是應(yīng)該適度的擁有債務(wù)資本，以降低總的資本成本，獲得財(cái)務(wù)杠桿利益。存貨是企業(yè)收益形成的直接基礎(chǔ)或直接來源，保持適量的存貨是企業(yè)維持生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)所必需的條件。但是存貨過多將會(huì)占用大量資金，產(chǎn)生大量儲(chǔ)存、管理費(fèi)用，因此，行業(yè)內(nèi)公司應(yīng)該盡可能的采用各種管理手段來降低存貨規(guī)模，減少資金占用和倉儲(chǔ)費(fèi)用，降低市場變化可能帶來的風(fēng)險(xiǎn)。2公司簡介哈飛航空工業(yè)股份有限公司(以下簡稱“公司”或“本公司”)是經(jīng)國家經(jīng)貿(mào)委國經(jīng)貿(mào)企改1999720號(hào)文批準(zhǔn),由原哈爾濱飛機(jī)工業(yè)(集團(tuán))有限責(zé)任公司(現(xiàn)已更名為“哈爾濱航

7、空工業(yè)(集團(tuán))有限公司”,以下簡稱“哈航集團(tuán)”)作為主發(fā)起人,聯(lián)合中國飛龍專業(yè)航空公司、哈爾濱雙龍航空工程有限公司、中國航空工業(yè)供銷總公司、中國航空技術(shù)進(jìn)出口哈爾濱公司等四家企業(yè)以現(xiàn)金出資,共同發(fā)起設(shè)立的股份有限公司。歷經(jīng)50多年的發(fā)展，哈飛構(gòu)建了國內(nèi)一流的制造體系。在復(fù)合材料、數(shù)控加工、鉚接、鍛造、鑄造、熱表處理等方面形成了獨(dú)特的技術(shù)優(yōu)勢。哈飛是國內(nèi)最大的航空復(fù)合材料產(chǎn)品生產(chǎn)基地，具有國內(nèi)領(lǐng)先、世界先進(jìn)的復(fù)合材料設(shè)計(jì)、制造、檢測、實(shí)驗(yàn)和技術(shù)體系，擁有進(jìn)口固化爐、大型熱壓罐、復(fù)合材料數(shù)控下料銑、激光鋪層定位系統(tǒng)等先進(jìn)的復(fù)合材料生產(chǎn)設(shè)備，具備了年產(chǎn)150架份飛機(jī)復(fù)合材料構(gòu)件的能力。經(jīng)中國證監(jiān)會(huì)發(fā)

8、行字151號(hào)文核準(zhǔn),于2000 年11 月22 日利用上海證券交易所交易系統(tǒng),采用上網(wǎng)定價(jià)的方式向社會(huì)公開發(fā)行人民幣普通股股票6,000 萬股,并于同年12 月18 日在上海證券交易所正式掛牌交易。公司是我國直升機(jī)和通用、支線飛機(jī)科研生產(chǎn)基地，目前已經(jīng)發(fā)展成為一個(gè)擁有Y12輕型多用途飛機(jī)、Z9系列直升機(jī)、EC120直升機(jī)和轉(zhuǎn)包國外航空產(chǎn)品四大系列產(chǎn)品的外向型航空骨干企業(yè)。航空產(chǎn)品及零部件的開發(fā)、設(shè)計(jì)、研制、生產(chǎn)、銷售,航空技術(shù)開發(fā)、咨詢、服務(wù),機(jī)電產(chǎn)品的開發(fā)、設(shè)計(jì)研制、生產(chǎn)和銷售。主要市場:Y12型系列飛機(jī)曾主要銷往亞洲、非洲、中東和南美等發(fā)展中國家,EC120直升機(jī)是中、法、新聯(lián)合研制的輕型

9、直升機(jī),哈飛股份負(fù)責(zé)生產(chǎn)的配套部件生產(chǎn)完畢后即全部銷售給法國歐洲直升機(jī)公司,EC120型直升機(jī)主要銷售到歐、美等發(fā)達(dá)國家。航空產(chǎn)品零部件是公司生產(chǎn)的復(fù)合材料構(gòu)件和金屬零部件,除公司自身配套外,主要銷售給哈飛集團(tuán)用于Z9總裝。航空產(chǎn)品大部件目前主要是本公司為英國宇航公司轉(zhuǎn)包生產(chǎn)BAe146飛機(jī)的8種艙門,產(chǎn)品銷往英國。銷售方式:本公司生產(chǎn)的產(chǎn)品由公司所屬的銷售支援部負(fù)責(zé)對外銷售。由于飛機(jī)等航空產(chǎn)品的特點(diǎn),國內(nèi)市場由哈飛股份獨(dú)立開發(fā)和銷售;國外市場哈飛股份在自主銷售的同時(shí),委托或聯(lián)合中航技等公司開發(fā)和銷售。產(chǎn)品的出口由中航技代理。3公司財(cái)務(wù)分析 3.1財(cái)務(wù)報(bào)表分析 3.1.1資產(chǎn)負(fù)債表分析 表3-

10、1 資產(chǎn)負(fù)債表水平分析科目2011/12/312010/12/31變動(dòng)情況對總資產(chǎn)的影響（%）變動(dòng)額變動(dòng)率（%）貨幣資金 151,444,619.79131,902,948.6419541671.15 14.82 0.70 交易性金融資產(chǎn) 0.00 0.00 應(yīng)收票據(jù) 52,515,292.83926,648.4051588644.43 5567.23 1.85 應(yīng)收賬款 642,916,337.33647,006,167.89-4089830.56 -0.63 -0.15 預(yù)付款項(xiàng) 139,629,721.5592,884,472.3746745249.18 50.33 1.68 其他應(yīng)收款

11、 2,965,781.363,080,475.87-114694.51 -3.72 0.00 應(yīng)收股利 94,800.0094800.00 0.00 存貨 1,696,185,226.281,438,305,643.63257879582.65 17.93 9.26 流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì) 2,685,751,779.142,314,106,356.80371645422.34 16.06 13.34 長期股權(quán)投資 287,113,551.71294,106,408.79-6992857.08 -2.38 -0.25 固定資產(chǎn) 138,614,923.09156,099,637.01-17484713.

12、92 -11.20 -0.63 在建工程 1,101,278.383,936,087.00-2834808.62 -72.02 -0.10 遞延所得稅資產(chǎn) 17,553,862.7017,021,177.79532684.91 3.13 0.02 非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì) 444,383,615.88471,163,310.59-26779694.71 -5.68 -0.96 資產(chǎn)總計(jì)3,130,135,395.022,785,269,667.39344865727.63 12.38 12.38 短期借款 0.00 0.00 應(yīng)付票據(jù) 180,924,708.00176,337,486.00458722

13、2.00 2.60 0.16 應(yīng)付賬款 848,396,970.98884,332,766.50-35935795.52 -4.06 -1.29 預(yù)收款項(xiàng) 450,163,555.30127,983,692.33322179862.97 251.74 11.57 應(yīng)付職工薪酬 6,553,579.027,935,325.37-1381746.35 -17.41 -0.05 應(yīng)交稅費(fèi) -54,385,563.04-35,472,026.94-18913536.10 53.32 -0.68 其他應(yīng)付款 1,845,157.746,768,875.62-4923717.88 -72.74 -0.18

14、 其他流動(dòng)負(fù)債 191,257,929.66188,078,675.103179254.56 1.69 0.11 流動(dòng)負(fù)債合計(jì) 1,624,756,337.661,355,964,793.98268791543.68 19.82 9.65 負(fù)債合計(jì) 1,624,756,337.661,355,964,793.98268791543.68 19.82 9.65 實(shí)收資本(或股本) 337,350,000.00337,350,000.000.00 0.00 0.00 資本公積 625,366,084.70625,366,084.700.00 0.00 0.00 盈余公積 144,718,713.4

15、3133,737,795.0310980918.40 8.21 0.39 減:庫存股 0.00 0.00 未分配利潤 397,944,259.23332,850,993.6865093265.55 19.56 2.34 所有者權(quán)益(或股東權(quán)益)合計(jì) 1,505,379,057.361,429,304,873.4176074183.95 5.32 2.73 負(fù)債和所有者(或股東權(quán)益)合計(jì) 3,130,135,395.022,785,269,667.39344865727.63 12.38 12.38 根據(jù)上表可以對哈飛公司總資產(chǎn)變動(dòng)情況做出以下分析評(píng)價(jià)： 該公司總資產(chǎn)本期增加344865727.

16、63元，增長幅度為12.38%說明本年資產(chǎn)規(guī)模有較大幅度的增長。對總資產(chǎn)的影響主要來源于流動(dòng)資產(chǎn)的變化。流動(dòng)資產(chǎn)本期增加371645422.34元，增長幅度為16.06%，使總資產(chǎn)規(guī)模增長了13.34%非流動(dòng)資產(chǎn)本期變化甚微。流動(dòng)資產(chǎn)的主要變化體現(xiàn)在應(yīng)收票據(jù)、預(yù)付款項(xiàng)和存貨。應(yīng)收票據(jù)在本期有巨大幅度增長，增長51588644.43元，增長幅度5567.23%，對總資產(chǎn)的影響為1.85%?？梢钥闯銎髽I(yè)合作中有一些長期合作關(guān)系并信譽(yù)狀況較好的企業(yè)，要不是這樣則企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)會(huì)加大。存貨本期增長257879582.65元，增長幅度為17.93%，對總資產(chǎn)影響為9。26%，這種變化有助于形成現(xiàn)實(shí)的生產(chǎn)

17、能力。對權(quán)益總額的影響較大的有預(yù)收賬款和未分配利潤，其中預(yù)付賬款變化對權(quán)益總額的影響較大。 資產(chǎn)結(jié)構(gòu)如下圖：圖1 資產(chǎn)結(jié)構(gòu)表3-2 資產(chǎn)負(fù)債表垂直分析科目2011/12/312010/12/312011年（%）2010年（%）變動(dòng)情況（%）貨幣資金 151,444,619.79131,902,948.644.84 4.74 0.10 交易性金融資產(chǎn) 0.00 0.00 0.00 應(yīng)收票據(jù) 52,515,292.83926,648.401.68 0.03 1.64 應(yīng)收賬款 642,916,337.33647,006,167.8920.54 23.23 -2.69 預(yù)付款項(xiàng) 139,629,72

18、1.5592,884,472.374.46 3.33 1.13 其他應(yīng)收款 2,965,781.363,080,475.870.09 0.11 -0.02 應(yīng)收股利 94,800.000.00 0.00 0.00 存貨 1,696,185,226.281,438,305,643.6354.19 51.64 2.55 流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì) 2,685,751,779.142,314,106,356.8085.80 83.08 2.72 長期股權(quán)投資 287,113,551.71294,106,408.799.17 10.56 -1.39 固定資產(chǎn) 138,614,923.09156,099,637.01

19、4.43 5.60 -1.18 在建工程 1,101,278.383,936,087.000.04 0.14 -0.11 遞延所得稅資產(chǎn) 17,553,862.7017,021,177.790.56 0.61 -0.05 非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì) 444,383,615.88471,163,310.5914.20 16.92 -2.72 資產(chǎn)總計(jì)3,130,135,395.022,785,269,667.39100.00 100.00 0.00 應(yīng)付票據(jù) 180,924,708.00176,337,486.005.78 6.33 -0.55 應(yīng)付賬款 848,396,970.98884,332,766.

20、5027.10 31.75 -4.65 預(yù)收款項(xiàng) 450,163,555.30127,983,692.3314.38 4.60 9.79 應(yīng)付職工薪酬 6,553,579.027,935,325.370.21 0.28 -0.08 應(yīng)交稅費(fèi) -54,385,563.04-35,472,026.94-1.74 -1.27 -0.46 其他應(yīng)付款 1,845,157.746,768,875.620.06 0.24 -0.18 其他流動(dòng)負(fù)債 191,257,929.66188,078,675.106.11 6.75 -0.64 流動(dòng)負(fù)債合計(jì) 1,624,756,337.661,355,964,793

21、.9851.91 48.68 3.22 長期借款 0.00 0.00 0.00 負(fù)債合計(jì) 1,624,756,337.661,355,964,793.9851.91 48.68 3.22 實(shí)收資本(或股本) 337,350,000.00337,350,000.0010.78 12.11 -1.33 資本公積 625,366,084.70625,366,084.7019.98 22.45 -2.47 盈余公積 144,718,713.43133,737,795.034.62 4.80 -0.18 減:庫存股 0.00 0.00 0.00 未分配利潤 397,944,259.23332,850,9

22、93.6812.71 11.95 0.76 所有者權(quán)益(或股東權(quán)益)合計(jì) 1,505,379,057.361,429,304,873.4148.09 51.32 -3.22 負(fù)債和所有者(或股東權(quán)益)合計(jì) 3,130,135,395.022,785,269,667.39100.00 100.00 0.00 從靜態(tài)方面看，該公司股東權(quán)益比重為51.32%，負(fù)債比重為48.68% 。資產(chǎn)負(fù)債率適中，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不大。這樣的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)是否合適，僅憑以上分析難以作出判斷，必須結(jié)合企業(yè)盈利能力，通過權(quán)益結(jié)構(gòu)優(yōu)化分析才能予以說明。其他分析待后續(xù)完成。 從動(dòng)態(tài)方面看，該公司股東權(quán)益比重下降-3.22%，各項(xiàng)目變動(dòng)

23、幅度不大，表明該公司資本結(jié)構(gòu)還是比較穩(wěn)定的。財(cái)務(wù)實(shí)力略有下降。 3.1.2利潤表分析表3-3 利潤表分析利潤表水平分析科目2011年度2010年度增減額增減(%)一、營業(yè)收入2,769,433,684.612,270,035,704.72499,397,979.89 22.00 減:營業(yè)成本2,449,350,559.791,971,983,941.37477,366,618.42 24.21 營業(yè)稅金及附加55,424.333,765.6651,658.67 1371.84 銷售費(fèi)用27,793,148.7528,317,856.24-524,707.49 -1.85 管理費(fèi)用164,661

24、,638.58141,422,208.6623,239,429.92 16.43 財(cái)務(wù)費(fèi)用650,573.394,551,636.99-3,901,063.60 -85.71 資產(chǎn)減值損失5,247,631.837,966,990.03-2,719,358.20 -34.13 加:公允價(jià)值變動(dòng)凈收益0.00 投資收益-6,898,057.0816,453,270.76-23,351,327.84 -141.93 其中:對聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資權(quán)益-6,898,057.0816,453,270.76-23,351,327.84 -141.93 二、營業(yè)利潤114,776,650.86132,2

25、42,576.53-17,465,925.67 -13.21 加:營業(yè)外收入9,060,876.44518,588.438,542,288.01 1647.22 減:營業(yè)外支出538,083.62821,564.90-283,481.28 -34.51 其中:非流動(dòng)資產(chǎn)處置凈損失538,083.62821,064.90-282,981.28 -34.47 三、利潤總額123,299,443.68131,939,600.06-8,640,156.38 -6.55 減:所得稅13,490,259.7312,291,749.221,198,510.51 9.75 四、凈利潤109,809,183.9

26、5119,647,850.84-9,838,666.89 -8.22 歸屬于母公司所有者的凈利潤109,809,183.95119,647,850.84-9,838,666.89 -8.22 利潤表垂直分析科目2011年度2010年度2011年(%)2010年(%)變動(dòng)情況(%)一、營業(yè)收入2,769,433,684.612,270,035,704.72100.00 100.00 0.00 減:營業(yè)成本2,449,350,559.791,971,983,941.3788.44 86.87 1.57 營業(yè)稅金及附加55,424.333,765.660.00 0.00 0.00 銷售費(fèi)用27,79

27、3,148.7528,317,856.241.00 1.25 -0.24 管理費(fèi)用164,661,638.58141,422,208.665.95 6.23 -0.28 財(cái)務(wù)費(fèi)用650,573.394,551,636.990.02 0.20 -0.18 資產(chǎn)減值損失5,247,631.837,966,990.030.19 0.35 -0.16 加:公允價(jià)值變動(dòng)凈收益0.00 0.00 0.00 投資收益-6,898,057.0816,453,270.76-0.25 0.72 -0.97 其中:對聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資權(quán)益-6,898,057.0816,453,270.76-0.25 0.72

28、 -0.97 二、營業(yè)利潤114,776,650.86132,242,576.534.14 5.83 -1.68 加:補(bǔ)貼收入0.00 0.00 0.00 營業(yè)外收入9,060,876.44518,588.430.33 0.02 0.30 減:營業(yè)外支出538,083.62821,564.900.02 0.04 -0.02 其中:非流動(dòng)資產(chǎn)處置凈損失538,083.62821,064.900.02 0.04 -0.02 三、利潤總額123,299,443.68131,939,600.064.45 5.81 -1.36 減:所得稅13,490,259.7312,291,749.220.49 0.

29、54 -0.05 四、凈利潤109,809,183.95119,647,850.843.97 5.27 -1.31 歸屬于母公司所有者的凈利潤109,809,183.95119,647,850.843.97 5.27 -1.31 水平分析：凈利潤是企業(yè)所有者最終取得的財(cái)務(wù)成果。公司2011年實(shí)現(xiàn)凈利潤109,809,183.95元，比上年減少了9,838,666.89元增長率為-8.22 %。從水平分析表看，公司凈利潤減少主要是因?yàn)槔麧櫩傤~在2011年減少的8,640,156.38元，而利潤總額的減少主要原因來自本期營業(yè)利潤的下降，2011年?duì)I業(yè)利潤降低17,465,925.67 元，降低幅度

30、為13.21%。營業(yè)利潤的浮動(dòng)主要源自投資收益的大幅下降，本期投資收益下降23,351,327.84元，降幅為141.93% ，再者由于營業(yè)成本、管理費(fèi)用等的增加致使利潤總額乃至凈利潤等的降低。 每股收益近幾年的變動(dòng)情況如下圖：圖2 每股收益變動(dòng) 垂直分析：從上表對利潤表的垂直分析中可以看出哈飛公司本年度各項(xiàng)財(cái)務(wù)成果的構(gòu)成情況。其中營業(yè)利潤占營業(yè)收入的4.14%，比上年度降低了1.68%；本年度利潤總額的構(gòu)成為4.45%，比上年的5.18%降低了1.36%；從利潤的結(jié)構(gòu)來看，哈飛公司的盈利能力比上年度略有下降。3.1.3現(xiàn)金流量表分析表3-4現(xiàn)金流量表水平分析科目2011年度2010年度增減額

31、增減率銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金2,892,909,898.422,390,206,695.97502,703,202.45 21.03 收到其他與經(jīng)營活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金56,820,179.1725,240,935.5231,579,243.65 125.11 經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)2,949,730,077.592,415,447,631.49534,282,446.10 22.12 購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金2,602,192,987.092,058,733,391.05543,459,596.04 26.40 支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金229,440,338.58199,895,45

32、9.3729,544,879.21 14.78 支付的各項(xiàng)稅費(fèi)15,065,713.1216,997,040.10-1,931,326.98 -11.36 支付其他與經(jīng)營活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金33,188,028.2540,459,298.40-7,271,270.15 -17.97 經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)2,879,887,067.042,316,085,188.92563,801,878.12 24.34 經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額69,843,010.5599,362,442.57-29,519,432.02 -29.71 處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)收回的現(xiàn)金凈額262,337.0039

33、0,026.00-127,689.00 -32.74 投資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)262,337.00390,026.00-127,689.00 -32.74 購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金4,390,014.407,646,247.80-3,256,233.40 -42.59 投資支付的現(xiàn)金61,035,599.24-61,035,599.24 -100.00 投資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)4,390,014.4068,681,847.04-64,291,832.64 -93.61 投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-4,127,677.40-68,291,821.0464,164,143.64 -9

34、3.96 分配股利、利潤或償還利息支付的現(xiàn)金33,735,000.0033,735,000.000.00 0.00 籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)33,735,000.0033,735,000.000.00 0.00 籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-33,735,000.00-33,735,000.000.00 0.00 現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額31,980,333.15-2,664,378.4734,644,711.62 -1300.29 期初現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額119,263,699.64121,928,078.11-2,664,378.47 -2.19 期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額151,244,032.

35、79119,263,699.6431,980,333.15 26.81 從公司現(xiàn)金流量水平分析表可以看出，哈飛公司2011年凈現(xiàn)金流量比2010年增加了34,644,711.62元。經(jīng)營活動(dòng)、投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量較上年的變動(dòng)額分別-29519432.02元、64164143.64元、-33735,000.00元。 經(jīng)營活動(dòng)凈現(xiàn)金流量比上年減少了29519432.02元，變動(dòng)率為-29.71%。經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入量與流出量分別比上年增加了534,282,446.10元和563,801,878.12元。經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流出量的增長遠(yuǎn)遠(yuǎn)快于現(xiàn)金流入量的增長，致使經(jīng)營活動(dòng)的凈現(xiàn)金流量由了較大幅度

36、的降低。導(dǎo)致這個(gè)結(jié)果的是本年度購買商品及支付勞務(wù)費(fèi)用的現(xiàn)金增加5億多還有支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金增加了2955萬左右。投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量比上年增加了0.64億，減少了固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等的投資和處置，處于一個(gè)相對穩(wěn)定的狀態(tài)?；I資活動(dòng)現(xiàn)金流量本年無變化，公司本期與上期分配股利、利潤或是償還利息支付的現(xiàn)金相等，可見公司實(shí)行定期定額分配且信譽(yù)良好。表3-5現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析表科目2011年度流入結(jié)構(gòu)(%)流出結(jié)構(gòu)(%)內(nèi)部結(jié)構(gòu)(%)銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金2,892,909,898.4298.06 98.07 收到其他與經(jīng)營活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金56,820,179.171.93 1.93 經(jīng)營活動(dòng)

37、現(xiàn)金流入小計(jì)2,949,730,077.5999.99 100.00 購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金2,602,192,987.0989.18 90.36 支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金229,440,338.587.86 7.97 支付的各項(xiàng)稅費(fèi)15,065,713.120.52 0.52 支付其他與經(jīng)營活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金33,188,028.251.14 1.15 經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)2,879,887,067.0498.69 100.00 經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額69,843,010.55處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)收回的現(xiàn)金凈額262,337.000.01 100.00 投資活動(dòng)現(xiàn)

38、金流入小計(jì)262,337.000.01 100.00 購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金4,390,014.400.15 100.00 投資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)4,390,014.400.15 100.00 投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-4,127,677.40籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)分配股利、利潤或償還利息支付的現(xiàn)金33,735,000.001.16 100.00 籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)33,735,000.001.16 100.00 籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-33,735,000.00現(xiàn)金流入總額2,949,992,414.59100.00 現(xiàn)金流出總額2,918,012,081.441

39、00.00 五、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額31,980,333.15 從現(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu)分析中可以揭示現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量的結(jié)構(gòu)情況，從而抓住企業(yè)現(xiàn)金流量管理的重點(diǎn)。哈飛航空制造股份有限公司2011年現(xiàn)金流入總量約為295億，其中經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入量、投資活動(dòng)現(xiàn)金流入量和籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流入量所占比重分別為99.99%、1%和0?？梢娖髽I(yè)幾乎所有的現(xiàn)金流入量都是來自經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的。特別是銷售產(chǎn)品、提供勞務(wù)受到的現(xiàn)金占大部分的比率。哈飛公司2011年先進(jìn)流出流量約為292億，其中經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流出量、投資活動(dòng)現(xiàn)金流出量和籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量所占比重分別為98.69%、1.16%和0?？梢?，在現(xiàn)金流出總量中經(jīng)

40、營活動(dòng)現(xiàn)金流出量所占比重最大，在經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流出量當(dāng)中購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金占89.18%，比重最大。投資活動(dòng)的現(xiàn)金流出主要是購買固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等。從這些指標(biāo)中可以看出公司融資能力較低，應(yīng)該充分的利用融資工具給公司以后有更長遠(yuǎn)的發(fā)展做好輔助作用。2.2獲利能力分析 表3-6 獲利能力分析指標(biāo)名稱指標(biāo)說明上年數(shù)本年數(shù)增減一、獲利能力分析1、資本金收益率凈利潤/資本金總額33.39%31.86%-1.53%2、股東權(quán)益報(bào)酬率凈利潤/股東權(quán)益平均值141.46% 142.17% 0.71% 3、總資產(chǎn)利潤率（利潤總額+利息支出凈額）/平均資產(chǎn)總值4.30% 3.51%-0.79%4、毛利率

41、毛利潤/銷售收入13.13% 11.56% -1.57%5、營業(yè)利潤率（營業(yè)利潤+利息支出凈額）/銷售收入5.83% 4.14% -1.69%6、銷售凈利率凈利潤/銷售收入5.27% 3.97%-1.30%7、成本費(fèi)用利潤率營業(yè)利潤/（銷售成本+銷售費(fèi)用+管理費(fèi)用+財(cái)務(wù)費(fèi)用）6.15% 4.67%-1.48% 從上表的財(cái)務(wù)指標(biāo)中可以看出，增本金收益率、總資產(chǎn)利潤率、毛利率、營業(yè)利潤率和成本費(fèi)用利潤率等統(tǒng)一呈下降趨勢，只有股東權(quán)益報(bào)酬率略有提升。從這些數(shù)據(jù)中可以看出企業(yè)獲利能力不是很好。從歷年數(shù)據(jù)來看，也都有一些下降的趨勢。圖3 獲利能力分析表3-7 同行業(yè)各企業(yè)之間盈利能力對比盈利能力航空動(dòng)力

42、哈飛國際西飛國際洪都航空中航精機(jī)總資產(chǎn)利潤率(%)2.99351.79430.19310.06714.2868主營業(yè)務(wù)利潤率(%)14.299711.55578.049314.965117.9928總資產(chǎn)凈利潤率(%)3.0463.71270.64491.34635.3487股本報(bào)酬率(%)183.3666142.173669.7223107.246776.6779凈資產(chǎn)報(bào)酬率(%)48.762531.860617.101416.845130.6525資產(chǎn)報(bào)酬率(%)23.662715.32278.160212.636120.9717圖4同行業(yè)各企業(yè)之間盈利能力對比3.3償債能力分析 3.3.

43、1 短期償債能力分析表3-8 短期償債能力分析二、短期償債能力分析指標(biāo)說明2010年2011年增減1、流動(dòng)比率流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債1.71 1.65 -0.03 2、速動(dòng)比率速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債0.58 0.610.033、現(xiàn)金比率（貨幣資金+有價(jià)證券）/流動(dòng)負(fù)債0.10 0.09 -0.04 從表中財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)可以看出公司短期償債能力有所下降，現(xiàn)金比率下降說明公司直接償付能力稍有下降；流動(dòng)比率也隨之下降三個(gè)百分點(diǎn)，說明公司所面臨的短期流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)有所提升，債券人安全程度略有下降；在這種情況下速動(dòng)比率卻又一定幅度的提升，說明企業(yè)可立即變現(xiàn)的資產(chǎn)占流動(dòng)資產(chǎn)的比重增加，不過本期和上期的速動(dòng)比率都小于1，一般

44、認(rèn)為償債能力還是相對較低。圖5 短期償債能力分析表3-9與行業(yè)內(nèi)其他企業(yè)短期償債能力對比股票代碼流動(dòng)比率速動(dòng)比率現(xiàn)金比率哈飛6000381.650.610.09 西飛0007681.750.830.37 西航6008931.591.010.50 中航精機(jī)0020132.20 1.620.62 洪都航空6003163.062.321.55 從上表的對比中可以看出西航、中航精機(jī)和洪都航空的短期償債能力較好企業(yè)短期償債能力相對其他幾大同行業(yè)內(nèi)的企業(yè)來比，略顯不足。圖6 短期償債能力分析 3.3.2 長期償債能力分析表3-10長期償債能力分析指標(biāo)說明上年數(shù)本年數(shù)增減1、資產(chǎn)負(fù)債比率負(fù)債總額/資產(chǎn)總額0

45、.49 51.9%0.07 2、產(chǎn)權(quán)比率負(fù)債總額/所有者權(quán)益總額0.95 107.9%0.14 3、有形凈值債務(wù)比率負(fù)債總額/（所有者權(quán)益-無形資產(chǎn)-遞延資產(chǎn)）0.96 109.2%0.14 從表中財(cái)務(wù)比率中可以看出企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率比上期上升了7%，表明該企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)略有增加，但這一比率相對適中，無論是企業(yè)本身還是投資人或者債權(quán)人都還可以接受，長期償債能力風(fēng)險(xiǎn)適中；產(chǎn)權(quán)比率是反應(yīng)債務(wù)負(fù)擔(dān)與償債保證程度相對關(guān)系的指標(biāo)，可更直觀的表示負(fù)債受到股東權(quán)益的保護(hù)程度，產(chǎn)權(quán)比率在本期上升14%，負(fù)債受到股東權(quán)益的保護(hù)程度增幅較大，總體來說企業(yè)還是有很好的長期償債能力，適合長期合作。表3-11 同行業(yè)內(nèi)各家

46、企業(yè)的長期償債能力對比股票代碼資產(chǎn)負(fù)債率產(chǎn)權(quán)比率利息保障倍數(shù)哈飛6000380.521.08190.52西飛0007680.521.054.89西航6008930.511.053.58中航精機(jī)0020130.320.4612.23洪都航空6003160.250.32-3.09 圖6長期償債能力分析 在與同行業(yè)中各企業(yè)比對的過程中，可以看出各企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)都還比較合理，而相對別的企業(yè)中航精機(jī)和洪都航空對債務(wù)的股東權(quán)益保護(hù)程度較低，哈飛、西飛和西航對負(fù)債有較好的股東權(quán)益保護(hù)；從利息保障倍數(shù)的比較中，可以清楚看出哈飛集團(tuán)利息保障倍數(shù)飆高，說明企業(yè)支付利息的能力很強(qiáng)，債權(quán)人按期取得利息保障度高，而洪都航

47、空集團(tuán)可能就利息支付期限不能有確定的保證有較嚴(yán)重的債務(wù)危機(jī)。3.4行業(yè)營運(yùn)能力分析表3-12行業(yè)營運(yùn)能力分析指標(biāo)說明2010年2011年增減率1、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率產(chǎn)品銷售收入凈額/平均資產(chǎn)總額0.77 0.94 0.222、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率產(chǎn)品銷售收入凈額/固定資產(chǎn)平均凈值15.40 18.79 0.223、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率產(chǎn)品銷售成本凈額/流動(dòng)資產(chǎn)平均占用額0.79 0.98 0.244、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率賒銷收入凈額/應(yīng)收賬款平均余額3.524.290.225、存貨周轉(zhuǎn)率銷貨成本/存貨平均余額1.26 1.56 0.24 從表中指標(biāo)反映，公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固

48、定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等指標(biāo)都有所提高，存貨流動(dòng)性較好，存貨的管理也有較高的效率?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較高說明企業(yè)全部資產(chǎn)的運(yùn)作效率較高。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也有相應(yīng)程度的提升反應(yīng)企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的運(yùn)作效率有所提高，表明公司營運(yùn)能力逐步加強(qiáng)。表3-13 同行業(yè)內(nèi)各企業(yè)營運(yùn)能力比較行業(yè)營運(yùn)能力分析航空動(dòng)力哈飛國際西飛國際洪都航空中航精機(jī)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(次)4.67322.61790.94141.7084.6732存貨周轉(zhuǎn)率(次)3.41371.56280.95051.33553.4137固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次)2.798318.75684.93752.28242.7983總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次)0.80490.93630.42860

49、.29410.8049流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次)1.33461.10780.50220.39991.3346股東權(quán)益周轉(zhuǎn)率(次)1.19611.88740.88330.3931.1961圖7行業(yè)營運(yùn)能力分析4綜合分析4.1杜邦分析 注：1.權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額/股東權(quán)益 =1/（1-資產(chǎn)負(fù)債率） =1/（1-負(fù)債總額/資產(chǎn)總額）x100 2.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務(wù)收入/平均資產(chǎn)總額 =主營業(yè)務(wù)收入/(期末資產(chǎn)總額+期初資產(chǎn)總額)/2 期末:3,130,140,000期初:2,785,549,416在運(yùn)用杜邦財(cái)務(wù)分析體系，對哈飛航空制造股份有限責(zé)任公司近三年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行層層分解、因素分析之后，我們得出了以下結(jié)論，以求能解釋哈飛公司財(cái)務(wù)狀況不理想的原因。 4.2存在問題及建議 4.2.1存在風(fēng)險(xiǎn) 對重要原材料依賴的風(fēng)險(xiǎn)，由于航空產(chǎn)業(yè)對適航安全和質(zhì)量要求高,供應(yīng)商必須取證并作定期復(fù)查,所以無論國內(nèi)、國外的航空材料、器材采購均存在著渠道相對較少的問題。對主要客戶依賴的風(fēng)險(xiǎn)和能源供應(yīng)和交通運(yùn)輸方面存在的制約風(fēng)險(xiǎn)，水力資源短缺已成為全國性問題,哈爾濱地區(qū)尤為