外匯市場(chǎng)計(jì)算

1、外匯市場(chǎng)計(jì)算 一、即期外匯交易的匯率一、即期外匯交易的匯率 1、即期匯率的報(bào)價(jià)：、即期匯率的報(bào)價(jià)：“雙擋報(bào)價(jià)雙擋報(bào)價(jià)” 報(bào)報(bào) 全全 價(jià)價(jià)報(bào)整數(shù)和小數(shù)點(diǎn)后報(bào)整數(shù)和小數(shù)點(diǎn)后4位，位， 例：例：$1=SFr1.6359-1.6372； 省略報(bào)價(jià)省略報(bào)價(jià)只報(bào)小數(shù)點(diǎn)后最后兩位，只報(bào)小數(shù)點(diǎn)后最后兩位， 例：例：$1=SFr1.6359-72 2、即期匯率的套算、即期匯率的套算 （1）A幣幣/B幣折幣折B幣幣/A幣幣求倒數(shù)求倒數(shù) 例：例：1美元美元=7.7970港元，求港元，求1港元等于多少美元？港元等于多少美元？ 解：解：1港元港元=1/7.7970=0.1283美元。美元。 二、套匯交易二、套匯交易 （

2、一）雙邊套匯（一）雙邊套匯 例：例：在紐約外匯市場(chǎng)上：在紐約外匯市場(chǎng)上：$1=DM1.9075， 在法蘭克福外匯市場(chǎng)上在法蘭克福外匯市場(chǎng)上: $1=DM1.9100。 解：解：在同一時(shí)間：在紐約外匯市場(chǎng)賣(mài)出德國(guó)馬克，買(mǎi)入美元；在同一時(shí)間：在紐約外匯市場(chǎng)賣(mài)出德國(guó)馬克，買(mǎi)入美元； 在法蘭克福外匯市場(chǎng)賣(mài)出美元，買(mǎi)進(jìn)德國(guó)馬克。每在法蘭克福外匯市場(chǎng)賣(mài)出美元，買(mǎi)進(jìn)德國(guó)馬克。每1美元可以美元可以 得到得到0.0025德國(guó)馬克的利潤(rùn)。德國(guó)馬克的利潤(rùn)。 例：例：紐約外匯市場(chǎng)：紐約外匯市場(chǎng)：US$1=HK$7.7201-7.7355；香港外匯市場(chǎng)：；香港外匯市場(chǎng)： US$1=HK$7.6857-7.7011。某人

3、持有。某人持有HK$9000萬(wàn)，應(yīng)如何套匯，萬(wàn)，應(yīng)如何套匯， 賺取的利潤(rùn)為多少？賺取的利潤(rùn)為多少？ 解：解：在香港外匯市場(chǎng)賣(mài)出港元、買(mǎi)入美元在香港外匯市場(chǎng)賣(mài)出港元、買(mǎi)入美元 9000萬(wàn)萬(wàn)/7.7011=US$1168.6642萬(wàn)；同時(shí)在紐約市場(chǎng)賣(mài)出美元買(mǎi)萬(wàn)；同時(shí)在紐約市場(chǎng)賣(mài)出美元買(mǎi) 入港元入港元1168.6642萬(wàn)萬(wàn)*7.7201=HK$9022.2045萬(wàn)。萬(wàn)。 （二）三角套匯（二）三角套匯 1、判斷是否存在套匯機(jī)會(huì)：、判斷是否存在套匯機(jī)會(huì)： （1）如果報(bào)出的買(mǎi)入與賣(mài)出匯率，則先變?yōu)橹虚g匯率；）如果報(bào)出的買(mǎi)入與賣(mài)出匯率，則先變?yōu)橹虚g匯率； （2）將）將3個(gè)外匯市場(chǎng)不同標(biāo)價(jià)方法的匯率轉(zhuǎn)換成同一

4、標(biāo)價(jià)法，個(gè)外匯市場(chǎng)不同標(biāo)價(jià)方法的匯率轉(zhuǎn)換成同一標(biāo)價(jià)法， 并將基準(zhǔn)貨幣統(tǒng)一為并將基準(zhǔn)貨幣統(tǒng)一為1； （3）將三個(gè)市場(chǎng)標(biāo)價(jià)貨幣的匯率值相乘，如果乘積為）將三個(gè)市場(chǎng)標(biāo)價(jià)貨幣的匯率值相乘，如果乘積為1說(shuō)明沒(méi)說(shuō)明沒(méi) 有套匯機(jī)會(huì)，如果乘積不為有套匯機(jī)會(huì)，如果乘積不為1說(shuō)明存在套匯機(jī)會(huì)；說(shuō)明存在套匯機(jī)會(huì)； （4）套算不同市場(chǎng)的匯率比價(jià)，確定套匯路線。）套算不同市場(chǎng)的匯率比價(jià)，確定套匯路線。 例：例：倫敦市場(chǎng)倫敦市場(chǎng) 1英鎊英鎊=1.6435-85瑞士法郎瑞士法郎 蘇黎世市場(chǎng)蘇黎世市場(chǎng) 1新加坡元新加坡元=0.2827-56瑞士法郎瑞士法郎 新加坡市場(chǎng)新加坡市場(chǎng) 1英鎊英鎊=5.6640-80新加坡元新加坡元

5、 解：解：（1）先求中間匯率：）先求中間匯率： 倫敦市場(chǎng)：倫敦市場(chǎng)： 1英鎊英鎊=1.6460瑞士法郎瑞士法郎 蘇黎世市場(chǎng)：蘇黎世市場(chǎng)：1新加坡元新加坡元=0.2841瑞士法郎瑞士法郎 新加坡市場(chǎng)：新加坡市場(chǎng)：1英鎊英鎊=5.6660新加坡元新加坡元 （2）轉(zhuǎn)換成同一標(biāo)價(jià)法）轉(zhuǎn)換成同一標(biāo)價(jià)法直接標(biāo)價(jià)法直接標(biāo)價(jià)法 倫敦市場(chǎng)：倫敦市場(chǎng)： 1瑞士法郎瑞士法郎=0.6075英鎊英鎊 蘇黎世市場(chǎng)：蘇黎世市場(chǎng)：1新加坡元新加坡元=0.2841瑞士法郎瑞士法郎 新加坡市場(chǎng)：新加坡市場(chǎng)：1英鎊英鎊=5.6660新加坡元新加坡元 （3）將三個(gè)市場(chǎng)標(biāo)價(jià)貨幣的匯率值相乘）將三個(gè)市場(chǎng)標(biāo)價(jià)貨幣的匯率值相乘 0.6075

6、0.28415.6660=0.9779即期匯率即期匯率升水；升水； 遠(yuǎn)期匯率遠(yuǎn)期匯率即期匯率即期匯率貼水；貼水； 遠(yuǎn)期匯率遠(yuǎn)期匯率=即期匯率即期匯率平價(jià)。平價(jià)。 直接標(biāo)價(jià)法：遠(yuǎn)期匯率直接標(biāo)價(jià)法：遠(yuǎn)期匯率=即期匯率即期匯率+升水（升水（-貼水）貼水） 間接標(biāo)價(jià)法：遠(yuǎn)期匯率間接標(biāo)價(jià)法：遠(yuǎn)期匯率=即期匯率即期匯率-升水（升水（+貼水）貼水） 例例1：在哥本哈根，即期匯率在哥本哈根，即期匯率1美元美元=5.8814丹麥克朗，丹麥克朗，3個(gè)月個(gè)月 美元升水美元升水0.26歐爾（歐爾（1丹麥克朗丹麥克朗=100歐爾），則歐爾），則3個(gè)月美元遠(yuǎn)個(gè)月美元遠(yuǎn) 期外匯匯率為：期外匯匯率為： 1美元美元=5.881

7、4+0.0026=5.8840丹麥克朗。丹麥克朗。 例例2：在倫敦外匯市場(chǎng)即期匯率為在倫敦外匯市場(chǎng)即期匯率為1英鎊英鎊=1.4608美元，美元，3個(gè)月美個(gè)月美 元遠(yuǎn)期外匯升水元遠(yuǎn)期外匯升水0.51美分，則美分，則3個(gè)月美元遠(yuǎn)期匯率為：個(gè)月美元遠(yuǎn)期匯率為： 1英鎊英鎊=1.4608-0.0051=1.4557美元。美元。 （2）以點(diǎn)數(shù)表明遠(yuǎn)期差價(jià)）以點(diǎn)數(shù)表明遠(yuǎn)期差價(jià) 1點(diǎn)點(diǎn)=百分之一的百分之一，即小數(shù)點(diǎn)后第四位。百分之一的百分之一，即小數(shù)點(diǎn)后第四位。 例：例：在紐約外匯市場(chǎng)：在紐約外匯市場(chǎng)： 即期匯率即期匯率$/SFr1.5086-91， 3個(gè)月遠(yuǎn)期個(gè)月遠(yuǎn)期10-15。 點(diǎn)數(shù)的表示方法：直接標(biāo)價(jià)

8、法：買(mǎi)入點(diǎn)數(shù)的表示方法：直接標(biāo)價(jià)法：買(mǎi)入-賣(mài)出；賣(mài)出； 間接標(biāo)價(jià)法：賣(mài)出間接標(biāo)價(jià)法：賣(mài)出-買(mǎi)入；買(mǎi)入； （非）美元標(biāo)價(jià)法：買(mǎi)入（非）美元標(biāo)價(jià)法：買(mǎi)入/賣(mài)出。賣(mài)出。 判斷升貼水的依據(jù)：判斷升貼水的依據(jù)： 直接標(biāo)價(jià)法：小數(shù)直接標(biāo)價(jià)法：小數(shù)-大數(shù)大數(shù)升水；大數(shù)升水；大數(shù)-小數(shù)小數(shù)貼水；貼水； 間接標(biāo)價(jià)法：小數(shù)間接標(biāo)價(jià)法：小數(shù)-大數(shù)大數(shù)貼水；大數(shù)貼水；大數(shù)-小數(shù)小數(shù)升水；升水； （非）美元標(biāo)價(jià)法：小數(shù)（非）美元標(biāo)價(jià)法：小數(shù)-大數(shù)大數(shù)升水；大數(shù)升水；大數(shù)-小數(shù)小數(shù)貼水。貼水。 規(guī)律：規(guī)律：如果遠(yuǎn)期匯率第一欄點(diǎn)數(shù)小于第二欄點(diǎn)數(shù)，則加；反之，如果遠(yuǎn)期匯率第一欄點(diǎn)數(shù)小于第二欄點(diǎn)數(shù)，則加；反之， 則減。則減。

9、例例1：在紐約外匯市場(chǎng)：在紐約外匯市場(chǎng)： 即期匯率即期匯率 3個(gè)月遠(yuǎn)期個(gè)月遠(yuǎn)期 $/SFr1.5086-91 10-15 遠(yuǎn)期匯率遠(yuǎn)期匯率 $/SFr1.5096- 1.5106 例例2：國(guó)際市場(chǎng)：國(guó)際市場(chǎng)： 英鎊英鎊/美元美元 即期匯率即期匯率 1個(gè)月遠(yuǎn)期個(gè)月遠(yuǎn)期 1.6400/10 8/16 遠(yuǎn)期匯率遠(yuǎn)期匯率 1.6408/1.6426 四、套利四、套利 答：答：美元美元/德國(guó)馬克德國(guó)馬克3個(gè)月遠(yuǎn)期匯率為個(gè)月遠(yuǎn)期匯率為1.5575/95 100萬(wàn)馬克在德國(guó)投資本利和：萬(wàn)馬克在德國(guó)投資本利和： 100*（1+6.5%/4）=101.62萬(wàn)馬克萬(wàn)馬克 在美國(guó)投資本利和在美國(guó)投資本利和 100/

10、1.5620*（1+9%/4）*1.5575=101.96萬(wàn)馬克萬(wàn)馬克 套利利潤(rùn)：套利利潤(rùn)：0.34萬(wàn)馬克萬(wàn)馬克 例：例：美國(guó)美國(guó)3個(gè)月國(guó)庫(kù)券為年率個(gè)月國(guó)庫(kù)券為年率9%，德國(guó)銀行，德國(guó)銀行3個(gè)月貸款年率為個(gè)月貸款年率為 6.5%，紐約外匯市場(chǎng)即期匯率美元，紐約外匯市場(chǎng)即期匯率美元/德國(guó)馬克德國(guó)馬克=1.5610/20，3 個(gè)月遠(yuǎn)期差價(jià)為個(gè)月遠(yuǎn)期差價(jià)為35/25，現(xiàn)若德國(guó)投資者向銀行借款，現(xiàn)若德國(guó)投資者向銀行借款100萬(wàn)進(jìn)萬(wàn)進(jìn) 行抵補(bǔ)套利，問(wèn)其可獲利多少？行抵補(bǔ)套利，問(wèn)其可獲利多少？ 五、掉期交易的應(yīng)用五、掉期交易的應(yīng)用 1、規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)、規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn) 例：例：1998年年10末外匯市場(chǎng)行情為：

11、末外匯市場(chǎng)行情為： 即期匯率即期匯率 USD/DEM=1.6510/20， 三個(gè)月調(diào)期率三個(gè)月調(diào)期率 16/12。 假定一美國(guó)進(jìn)口商從德國(guó)進(jìn)口價(jià)值假定一美國(guó)進(jìn)口商從德國(guó)進(jìn)口價(jià)值100000馬克的機(jī)器設(shè)備，馬克的機(jī)器設(shè)備， 可在可在3個(gè)月后支付馬克。若美國(guó)進(jìn)口商預(yù)測(cè)個(gè)月后支付馬克。若美國(guó)進(jìn)口商預(yù)測(cè)3個(gè)月后個(gè)月后USD/DEM 將貶值到將貶值到USD/DEM=1.6420/30。 請(qǐng)判斷：請(qǐng)判斷： （1）美國(guó)進(jìn)口商不采取保值措施，延后）美國(guó)進(jìn)口商不采取保值措施，延后3個(gè)月支付馬可比現(xiàn)在個(gè)月支付馬可比現(xiàn)在 支付馬克預(yù)計(jì)多支付多少美元？支付馬克預(yù)計(jì)多支付多少美元？ （2）美國(guó)進(jìn)口商如何利用遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)

12、進(jìn)行保值？）美國(guó)進(jìn)口商如何利用遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)進(jìn)行保值？ 解：解： （1）現(xiàn)在支付）現(xiàn)在支付100000馬克需要馬克需要100000/1.6510=60569美元；美元； 三個(gè)月后需要美元數(shù)量為三個(gè)月后需要美元數(shù)量為100000/1.6420=60901美元；美元； 多支付多支付60901-60569=332美元。美元。 （2）保值措施：）保值措施：10末簽訂進(jìn)貨合同時(shí)，同時(shí)簽訂末簽訂進(jìn)貨合同時(shí)，同時(shí)簽訂3個(gè)月遠(yuǎn)期賣(mài)個(gè)月遠(yuǎn)期賣(mài) 出美元買(mǎi)入德國(guó)馬克，匯率為出美元買(mǎi)入德國(guó)馬克，匯率為1.6494（1.6510-0.0016），鎖），鎖 定成本定成本60628（100000/1.6494）。）。 2、調(diào)

13、整外匯交易的交割日、調(diào)整外匯交易的交割日 例：例：法國(guó)出口商與美國(guó)進(jìn)口商于法國(guó)出口商與美國(guó)進(jìn)口商于6月月15日簽訂貿(mào)易合同，定于日簽訂貿(mào)易合同，定于9 月月15日收付美元貨款。法出口商為防止匯率風(fēng)險(xiǎn)，同銀行簽訂日收付美元貨款。法出口商為防止匯率風(fēng)險(xiǎn)，同銀行簽訂 賣(mài)出賣(mài)出3個(gè)月遠(yuǎn)期美元合同。由于某種原因法商推遲交貨日期個(gè)月遠(yuǎn)期美元合同。由于某種原因法商推遲交貨日期1個(gè)個(gè) 月，這樣月，這樣10月月15日才能收到美元貨款。日才能收到美元貨款。 因此，法商于因此，法商于9月月15日在即期外匯市場(chǎng)買(mǎi)入美元，同時(shí)賣(mài)出日在即期外匯市場(chǎng)買(mǎi)入美元，同時(shí)賣(mài)出1 個(gè)月遠(yuǎn)期美元。個(gè)月遠(yuǎn)期美元。 如提前如提前1個(gè)月交貨

14、并能提前收款，就于個(gè)月交貨并能提前收款，就于8月月15日在即期外匯市日在即期外匯市 場(chǎng)賣(mài)出美元，同時(shí)買(mǎi)入場(chǎng)賣(mài)出美元，同時(shí)買(mǎi)入1個(gè)月遠(yuǎn)期美元。個(gè)月遠(yuǎn)期美元。 3、軋平貨幣的現(xiàn)金流量、軋平貨幣的現(xiàn)金流量 例：例：某銀行分別承做了四筆外匯外匯交易：某銀行分別承做了四筆外匯外匯交易： （1）賣(mài)出即期美元）賣(mài)出即期美元300萬(wàn)；（萬(wàn)；（2）買(mǎi)入）買(mǎi)入3個(gè)月遠(yuǎn)期美元個(gè)月遠(yuǎn)期美元200萬(wàn)；萬(wàn)； （3）買(mǎi)入即期美元）買(mǎi)入即期美元150萬(wàn)；（萬(wàn)；（4）賣(mài)出）賣(mài)出3個(gè)月遠(yuǎn)期美元個(gè)月遠(yuǎn)期美元50萬(wàn)。萬(wàn)。 銀行外匯頭寸在數(shù)量上已經(jīng)軋平，但是資金流量在時(shí)間上存在銀行外匯頭寸在數(shù)量上已經(jīng)軋平，但是資金流量在時(shí)間上存在 明

15、顯缺口。為了規(guī)避資金缺口可能帶來(lái)的利率風(fēng)險(xiǎn)，可以承做明顯缺口。為了規(guī)避資金缺口可能帶來(lái)的利率風(fēng)險(xiǎn)，可以承做 一筆即期對(duì)遠(yuǎn)期掉期交易：買(mǎi)入即期美元一筆即期對(duì)遠(yuǎn)期掉期交易：買(mǎi)入即期美元150萬(wàn)，賣(mài)出萬(wàn)，賣(mài)出3個(gè)月遠(yuǎn)個(gè)月遠(yuǎn) 期美元期美元150萬(wàn)，從而平衡資金流量。萬(wàn)，從而平衡資金流量。 4、投機(jī)、投機(jī) （1）利用匯率變動(dòng)進(jìn)行掉期交易）利用匯率變動(dòng)進(jìn)行掉期交易 （2）拋補(bǔ)套利）拋補(bǔ)套利 為了防止資金在投放期間的匯率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，投資者可以為了防止資金在投放期間的匯率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，投資者可以 將套利交易與掉期交易結(jié)合進(jìn)行。這種在進(jìn)行套利交易的同時(shí)將套利交易與掉期交易結(jié)合進(jìn)行。這種在進(jìn)行套利交易的同時(shí) 進(jìn)行外

16、匯拋補(bǔ)以防匯率風(fēng)險(xiǎn)的行為，稱(chēng)為進(jìn)行外匯拋補(bǔ)以防匯率風(fēng)險(xiǎn)的行為，稱(chēng)為拋補(bǔ)套利拋補(bǔ)套利，而將具有，而將具有 投機(jī)性質(zhì)的純粹套利交易稱(chēng)為投機(jī)性質(zhì)的純粹套利交易稱(chēng)為非拋補(bǔ)套利非拋補(bǔ)套利。 六、外匯期貨交易六、外匯期貨交易 （一）外匯期貨交易的概念（一）外匯期貨交易的概念 外匯期貨，又稱(chēng)貨幣期貨、外幣期貨，是指買(mǎi)賣(mài)雙方在期外匯期貨，又稱(chēng)貨幣期貨、外幣期貨，是指買(mǎi)賣(mài)雙方在期 貨交易所通過(guò)有會(huì)員身份的經(jīng)紀(jì)人進(jìn)行的，按照交易所規(guī)定貨交易所通過(guò)有會(huì)員身份的經(jīng)紀(jì)人進(jìn)行的，按照交易所規(guī)定 交付保證金，并按固定價(jià)格預(yù)買(mǎi)預(yù)賣(mài)標(biāo)準(zhǔn)化遠(yuǎn)期外匯合同的交付保證金，并按固定價(jià)格預(yù)買(mǎi)預(yù)賣(mài)標(biāo)準(zhǔn)化遠(yuǎn)期外匯合同的 交易活動(dòng)。交易活動(dòng)。

17、（二）外匯期貨合同的基本內(nèi)容（二）外匯期貨合同的基本內(nèi)容 1、交易單位、交易單位 2、最小價(jià)格波動(dòng)幅度、最小價(jià)格波動(dòng)幅度 3、每日停板額、每日停板額 4、交割月份與交割日、交割月份與交割日 （三）外匯期貨交易與遠(yuǎn)期外匯交易的異同點(diǎn)（三）外匯期貨交易與遠(yuǎn)期外匯交易的異同點(diǎn) 相同點(diǎn)：相同點(diǎn)：1、都通過(guò)買(mǎi)賣(mài)合同把買(mǎi)賣(mài)外匯的匯率固定下來(lái)；、都通過(guò)買(mǎi)賣(mài)合同把買(mǎi)賣(mài)外匯的匯率固定下來(lái)； 2、都是遠(yuǎn)期交割；、都是遠(yuǎn)期交割； 3、都有追求保值與投機(jī)的共同目標(biāo)。、都有追求保值與投機(jī)的共同目標(biāo)。 不同點(diǎn)：不同點(diǎn)：1、參加者及其相互關(guān)系不同；、參加者及其相互關(guān)系不同； 2、市場(chǎng)工具不同；、市場(chǎng)工具不同； 3、市場(chǎng)的組

18、織方式不同；、市場(chǎng)的組織方式不同； 4、交易的規(guī)則不同；、交易的規(guī)則不同； 5、交易的結(jié)果不同。、交易的結(jié)果不同。 （四）外匯期貨交易的應(yīng)用（四）外匯期貨交易的應(yīng)用 1、套期保值、套期保值 又叫又叫“對(duì)沖交易對(duì)沖交易”或或“對(duì)沖操作對(duì)沖操作”，是指買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出與現(xiàn)貨，是指買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出與現(xiàn)貨 市場(chǎng)上賣(mài)出或買(mǎi)進(jìn)貨幣種類(lèi)相同、數(shù)量相同，但交易方向相反市場(chǎng)上賣(mài)出或買(mǎi)進(jìn)貨幣種類(lèi)相同、數(shù)量相同，但交易方向相反 的期貨合同，以期在未來(lái)某一時(shí)間通過(guò)賣(mài)出或買(mǎi)進(jìn)期貨合同，的期貨合同，以期在未來(lái)某一時(shí)間通過(guò)賣(mài)出或買(mǎi)進(jìn)期貨合同， 補(bǔ)償現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。補(bǔ)償現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。 （1）買(mǎi)進(jìn)套期保值）買(mǎi)

19、進(jìn)套期保值 （2）賣(mài)出套期保值）賣(mài)出套期保值 2、投機(jī)、投機(jī) （1）買(mǎi)空、賣(mài)空）買(mǎi)空、賣(mài)空 （2）跨期投機(jī)）跨期投機(jī) 七、外匯期權(quán)交易七、外匯期權(quán)交易 （一）外匯期權(quán)交易的概念（一）外匯期權(quán)交易的概念 外匯期權(quán)，亦稱(chēng)外幣期權(quán)，是指期權(quán)的購(gòu)買(mǎi)者向賣(mài)出者支付外匯期權(quán)，亦稱(chēng)外幣期權(quán)，是指期權(quán)的購(gòu)買(mǎi)者向賣(mài)出者支付 一定數(shù)量的保險(xiǎn)費(fèi)之后，取得了在預(yù)先規(guī)定時(shí)間或這個(gè)時(shí)間以一定數(shù)量的保險(xiǎn)費(fèi)之后，取得了在預(yù)先規(guī)定時(shí)間或這個(gè)時(shí)間以 前，按協(xié)定價(jià)格向期權(quán)賣(mài)出者買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出一定數(shù)量遠(yuǎn)期外匯的前，按協(xié)定價(jià)格向期權(quán)賣(mài)出者買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出一定數(shù)量遠(yuǎn)期外匯的 權(quán)利，屆時(shí)也可放棄其權(quán)利。不論是否行使權(quán)力，保險(xiǎn)費(fèi)均不權(quán)利，屆時(shí)也可放棄

20、其權(quán)利。不論是否行使權(quán)力，保險(xiǎn)費(fèi)均不 予退還。予退還。 （二）外匯期權(quán)交易的類(lèi)型（二）外匯期權(quán)交易的類(lèi)型 1、按照交易性質(zhì)劃分、按照交易性質(zhì)劃分 （1）看漲期權(quán)）看漲期權(quán)買(mǎi)進(jìn)期權(quán)買(mǎi)進(jìn)期權(quán) （2）看跌期權(quán)）看跌期權(quán)賣(mài)出期權(quán)賣(mài)出期權(quán) 2、按照行使期權(quán)的時(shí)間劃分、按照行使期權(quán)的時(shí)間劃分 （1）歐式期權(quán)）歐式期權(quán)合同到期日行使合同到期日行使 （2）美式期權(quán)）美式期權(quán)合同到期日前任一天行使合同到期日前任一天行使 3、按照交易的內(nèi)容劃分、按照交易的內(nèi)容劃分 （1）現(xiàn)匯期權(quán)）現(xiàn)匯期權(quán) （2）外匯期貨期權(quán)）外匯期貨期權(quán) 4、按照交易的場(chǎng)所劃分、按照交易的場(chǎng)所劃分 （1）場(chǎng)內(nèi)期權(quán)）場(chǎng)內(nèi)期權(quán) （2）場(chǎng)外期權(quán)）場(chǎng)外

21、期權(quán) 5、按照行使期權(quán)時(shí)協(xié)定價(jià)格與現(xiàn)匯匯率的差距劃分、按照行使期權(quán)時(shí)協(xié)定價(jià)格與現(xiàn)匯匯率的差距劃分 （1）溢價(jià)期權(quán)）溢價(jià)期權(quán) （2）蝕價(jià)期權(quán)）蝕價(jià)期權(quán) （3）平價(jià)期權(quán)）平價(jià)期權(quán) （三）構(gòu)成外匯期權(quán)合同的要素（三）構(gòu)成外匯期權(quán)合同的要素 1、買(mǎi)家賣(mài)家、買(mǎi)家賣(mài)家 2、合同產(chǎn)品、合同產(chǎn)品 3、合同到期日、合同到期日 4、期權(quán)價(jià)格（保險(xiǎn)費(fèi)）、期權(quán)價(jià)格（保險(xiǎn)費(fèi)） 5、協(xié)定價(jià)格、協(xié)定價(jià)格 （四）影響保險(xiǎn)費(fèi)高低的因素（四）影響保險(xiǎn)費(fèi)高低的因素 1、期權(quán)的類(lèi)型、期權(quán)的類(lèi)型歐式低；美式高。歐式低；美式高。 2、合約到期日、合約到期日一般合同有效期越長(zhǎng)，保險(xiǎn)費(fèi)越高。一般合同有效期越長(zhǎng)，保險(xiǎn)費(fèi)越高。 3、匯率的易變性、匯率的易變性匯率越不穩(wěn)定，保險(xiǎn)費(fèi)越高。匯率越不穩(wěn)定，保險(xiǎn)費(fèi)越高。 4、利率走勢(shì)、利率走勢(shì)利率高，保險(xiǎn)費(fèi)高。利率高，保險(xiǎn)費(fèi)高。 5、協(xié)定價(jià)格、協(xié)定價(jià)格看漲期權(quán)協(xié)定價(jià)格越低則保險(xiǎn)費(fèi)越高；看漲期權(quán)協(xié)定價(jià)格越低則保險(xiǎn)費(fèi)越高； 看跌期權(quán)協(xié)定價(jià)格越高則保險(xiǎn)費(fèi)越高。看跌期權(quán)協(xié)定價(jià)格越高則保險(xiǎn)費(fèi)越高。 （五）外匯期權(quán)交易的應(yīng)用（五）外匯期權(quán)交易的應(yīng)用 1、保值、保值 2、投機(jī)、投機(jī) 例：例：某美國(guó)公司預(yù)計(jì)某美國(guó)公司預(yù)計(jì)6月上旬將有月上旬將有50萬(wàn)德國(guó)馬克收入，為防止馬克匯率下萬(wàn)德國(guó)馬克收入，為防止馬克匯率下 跌而蒙受損失，跌而蒙受損失，4月月1日公司買(mǎi)入日公司買(mǎi)入4份份6月的馬克看跌期權(quán)（歐式期