第三節(jié) 期貨交易流程

1、第二節(jié)第二節(jié) 期貨交易流程期貨交易流程 1.1.開戶與下單開戶與下單 2.2.競價與成交競價與成交 3.3.結算結算 4.4.交割交割 2021-7-12 期貨交易流程期貨交易流程 開戶與下單開戶與下單 2021-7-13 一、開戶一、開戶個人客戶和單位法人戶個人客戶和單位法人戶 1、風險揭示 個人客戶應在仔細閱讀并理解后，在該期 貨交易風險說明書上簽字； 單位客戶應在仔細閱讀并理解之后，由單位 法定代表人在該期貨交易風險說明書上簽字 并加蓋單位公章。 （二）簽署合同 期貨經紀公司在接受客戶開戶申請時，雙方須簽署期 貨經紀合同。 個人客戶應在該合同上簽字，單位客戶應由法定代表人 在該合同上簽字

2、并加蓋公章。 （三） 繳納保證金 2021-7-15 2021-7-16 二、下單（委托）二、下單（委托） 所謂所謂下單下單，是指客戶在每筆交易前向期貨經，是指客戶在每筆交易前向期貨經 紀公司業(yè)務人員下達交易指令，說明擬買賣紀公司業(yè)務人員下達交易指令，說明擬買賣 合約的合約的種類種類、數量數量、價格價格等行為。等行為。 交易指令的內容一般包括：交易指令的內容一般包括：期貨交易的品種、期貨交易的品種、 交易方向、數量、月份、價格、日期及時間、交易方向、數量、月份、價格、日期及時間、 期貨交易所名稱、客戶名稱、客戶編碼和帳期貨交易所名稱、客戶名稱、客戶編碼和帳 戶、期貨經紀公司和客戶簽名等。戶、期

3、貨經紀公司和客戶簽名等。 我國期貨交易所規(guī)定的交易指令有兩種：限我國期貨交易所規(guī)定的交易指令有兩種：限 價指令和取消指令價指令和取消指令，交易指令當日有效。在，交易指令當日有效。在 指令成交前，客戶可提出變更和撤銷。指令成交前，客戶可提出變更和撤銷。 2021-7-17 市價指令 限價指令止損指令 階梯價 格指令 當客戶發(fā)出 這一指令時， 僅指令要買 賣哪種商品， 哪個月份的 期貨，買賣 合約多少張， 并不指明具 體價位。 限價指令是指 執(zhí)行時必須按 限定價格或更 好的價格成交 的指令。下達 限價指令時， 客戶必須指明 具體的價位。 客戶為了避免 大的損失，預 設一個最大虧 損的價位限度， 當

4、價格到一定 水平時，按市 價處理。 按指定的價 格間隔，逐 步購買或出 售指定數量 期貨合約的 指令。 （1）指令種類 2021-7-18 限時指令雙向指令套利指令取消指令 在某一指定 時間內必須 執(zhí)行的指令 客戶同時下 達買入和賣 出兩種期貨 合約的指令， 一個指令執(zhí) 行后，另一 個指令則自 動撤銷。 是指同時買 入和賣出兩 種期貨合約 的指令。一 個指令執(zhí)行 后，另一個 指令也立即 執(zhí)行。 取消指令是指 客戶要求將某 一指定指令取 消的指令?？?戶通過執(zhí)行該 指令，將以前 下達的指令完 全取消。 2021-7-19 （2 2）下單方式）下單方式 書面下單；書面下單； 電話下單；電話下單；

5、網上網上下單；下單； 自助終端下單；自助終端下單； 2021-7-110 期貨交易流程期貨交易流程 競價與成交競價與成交 2021-7-111 連續(xù)競價制（動盤） 一節(jié)一價制（靜盤） 公開喊 價方式 一、競價方式 價格優(yōu)先 時間優(yōu)先 計算機 撮合成 交方式 國內期貨交易所計算機交易系統(tǒng)的運行，一般是國內期貨交易所計算機交易系統(tǒng)的運行，一般是 將買賣申報單以將買賣申報單以價格優(yōu)先、時間優(yōu)先價格優(yōu)先、時間優(yōu)先的原則進行的原則進行 排序。排序。當買入價當買入價大于、等于大于、等于賣出價則自動撮合成賣出價則自動撮合成 交，交，撮合成交價等于撮合成交價等于買入價（買入價（BPBP）、賣出價（賣出價（SP

6、SP） 和和前一成交價（前一成交價（CPCP）三者中三者中居中居中的一個價格。即：的一個價格。即： 當當BPSPBPSPCPCP，則：最新成交價，則：最新成交價= =SPSP 當當BPBPCPCPSPSP，則：最新成交價，則：最新成交價= =CPCP 當當CPCPBPSPBPSP，則：最新成交價，則：最新成交價= =BPBP 開盤價和收盤價均由集合競價產生。集合競價采開盤價和收盤價均由集合競價產生。集合競價采 用最大成交量原則。用最大成交量原則。 計算機撮合成交方式： 2021-7-113 上海銅期貨市場某一合約的賣出價格為上海銅期貨市場某一合約的賣出價格為1550015500 元元/ /噸，

7、買入價格為噸，買入價格為1551015510元元/ /噸，前一成交價噸，前一成交價 為為1549015490元元/ /噸，那么該合約的撮合成交價應為噸，那么該合約的撮合成交價應為 （ ）元）元/ /噸。噸。 A: 15505A: 15505 B: 15490 B: 15490 C: 15500 C: 15500 D: 15510 D: 15510 參考答案C 例題:練習 2021-7-114 二、成交回報與確認 q當客戶的交易指令在交易所計算機系統(tǒng)中撮合成 交后，出市代表應將成交結果反饋回期貨經紀公司 下單室，期貨經紀公司下單室將成交結果記錄在交 易單上并打上時間戳記返還給客戶代理人，再由客

8、戶代理報告給客戶。 q成交回報記錄包含內容：交易方向、成交手數、 成交價格、成交回報時間等。 2021-7-115 交易核對：交易核對： 交易所每日對經紀公司會員和自營會交易所每日對經紀公司會員和自營會 員進行結算，以便核對。員進行結算，以便核對。 經紀公司對客戶結算，使客戶確認所經紀公司對客戶結算，使客戶確認所 有交易指令是否正確執(zhí)行。有交易指令是否正確執(zhí)行。（在下一交易（在下一交易 日開市前向期貨公司提出書面異議）日開市前向期貨公司提出書面異議） 2021-7-116 期貨交易流程期貨交易流程 結算結算 逐日結算與到期結算 假設為多頭，首日建倉(買入價P1)持有并到 期對沖(到期結算價PN

9、),則盈虧為PN - P1 考慮逐日結算，結算價分別為P2，P3,PN-1 有PN - P1= （PN - PN-1）+ （P3-P2） +（P2 - P1 ） N可以為到期日，也可以為任一交易日。 2021-7-118 交易所對會員結算交易所對會員結算 每日結算盈虧、手續(xù)費和交易保證金。每日結算盈虧、手續(xù)費和交易保證金。是對客戶結是對客戶結 算的依據。算的依據。 向會員提供向會員提供會員當日平倉盈虧表會員當日平倉盈虧表、會員當日會員當日 成交合約表成交合約表、會員當日持倉表會員當日持倉表和和會員資金會員資金 結算表結算表。 結算結果有異議，第二天開市前結算結果有異議，第二天開市前3030分鐘

10、以書面形式分鐘以書面形式 通知交易所，否則視為準確。通知交易所，否則視為準確。 結算完成后，會員資金劃轉數據傳給結算銀行。結算完成后，會員資金劃轉數據傳給結算銀行。 每日結算完畢后，結算準備金低于最低余額時，該每日結算完畢后，結算準備金低于最低余額時，該 結算結果即視為交易所發(fā)出的追加保證金通知。結算結果即視為交易所發(fā)出的追加保證金通知。 2021-7-119 會員對客戶結算會員對客戶結算 結算方法基本同上，手續(xù)費按規(guī)定執(zhí)行。結算方法基本同上，手續(xù)費按規(guī)定執(zhí)行。 經紀公司對客戶每日發(fā)出結算單。對客戶的交易情況進行經紀公司對客戶每日發(fā)出結算單。對客戶的交易情況進行 結算，每日計算客戶的交易盈虧情

11、況和浮動盈虧狀況，并結算，每日計算客戶的交易盈虧情況和浮動盈虧狀況，并 在與客戶約定的方式和地點通知給客戶。在與客戶約定的方式和地點通知給客戶。 客戶本人也有義務隨時了解本人的資金狀況?？蛻舯救艘灿辛x務隨時了解本人的資金狀況。 對結算單沒有異議，應簽字確認。如有異議，應在下一交對結算單沒有異議，應簽字確認。如有異議，應在下一交 易日開市前向經紀公司提出異議，否則，視為對結算單確易日開市前向經紀公司提出異議，否則，視為對結算單確 認。認。 注：注：期貨和證券的結算不是一樣的。期貨每天的結算是非常重要的，您期貨和證券的結算不是一樣的。期貨每天的結算是非常重要的，您 一定要在每一個交易日對您的結算結

12、果進行核實，只有這樣才能心一定要在每一個交易日對您的結算結果進行核實，只有這樣才能心 中有數，不至于因為疏忽而導致不必要的損失。中有數，不至于因為疏忽而導致不必要的損失。 2021-7-120 結算公式與應用結算公式與應用 n當日結算價是指某一合約當日成交價格按照成交 量的加權平均價(與成交價、收盤價的不同） n當日無成交價格的，以上一交易日的結算價作為 當日結算價。 n未平倉期貨合約均以當日結算價作為計算當日盈 虧的依據。 n持倉量是指期貨交易者所持有的未平倉合約的數 量。 2021-7-121 n1、結算準備金余額（指當日結算準備金） =上一交易日結算準備金余額 +上一交易日交易保證金-當

13、日交易保證金 +當日盈虧+入金-出金-手續(xù)費等 2021-7-122 2 2、當日交易保證金、當日交易保證金 當日交易保證金當日交易保證金 = =今日結算價今日結算價當日交易結束后的持倉手數當日交易結束后的持倉手數交交 易單位（易單位（X X噸噸/ /手）手）交易保證金比率交易保證金比率 2021-7-123 當日盈虧當日盈虧= =平倉盈虧平倉盈虧+ +持倉盈虧持倉盈虧 （1 1） 平倉盈虧平倉盈虧= =平歷史倉盈虧平歷史倉盈虧+ +平當日倉盈虧平當日倉盈虧 平歷史倉盈虧平歷史倉盈虧=(=(賣出平倉價賣出平倉價- -上一交易日結算上一交易日結算 價價) )* *賣出量賣出量+(+(上一交易日結

14、算價上一交易日結算價- -買入平倉價買入平倉價) )* * 買入平倉量買入平倉量 平當日倉盈虧平當日倉盈虧=(=(當日當日賣出平倉價賣出平倉價- -當日當日買入開倉買入開倉 價價) )* *賣出平倉量賣出平倉量+(+(當日當日賣出開倉價賣出開倉價- -當日當日買入平買入平 倉倉價價) )* *買入平倉量買入平倉量 3 3、當日盈虧、當日盈虧 2021-7-124 （2 2） 持倉盈虧持倉盈虧= =歷史持倉盈虧歷史持倉盈虧+ +當日開倉持倉盈虧當日開倉持倉盈虧 歷史持倉盈虧歷史持倉盈虧=(=(當日結算價當日結算價- -上一日結算價上一日結算價) )* *持倉量持倉量 當日開倉持倉盈虧當日開倉持倉

15、盈虧=（賣出開倉價（賣出開倉價- -當日結算價）當日結算價）* * 賣出開倉量賣出開倉量+（當日結算價（當日結算價- -買入開倉價）買入開倉價）* *買買 入開倉量入開倉量 2021-7-125 例例11：某新客戶存入保證金某新客戶存入保證金1010萬元，在萬元，在4 4月月 1 1日日買開倉買開倉大豆期貨合約大豆期貨合約4040手手（1010噸噸/ /手），手）， 成交價為成交價為20002000元元/ /噸噸，同一天該客戶，同一天該客戶賣出平賣出平 倉倉2020手手大豆合約，成交價為大豆合約，成交價為20302030元元/ /噸噸，當，當 日結算價為日結算價為20402040元元/ /噸噸

16、，交易保證金比例為，交易保證金比例為 5%5%。計算該客戶的當日盈虧及當日結算準備。計算該客戶的當日盈虧及當日結算準備 金余額。金余額。 結算應用舉例結算應用舉例 2021-7-126 解答：解答： 平倉盈虧平倉盈虧= =（2030-20002030-2000）* *2020* *10=600010=6000元元 持倉盈虧持倉盈虧= =（2040-20002040-2000）* *（40-2040-20）* *10=800010=8000元元 當日盈虧當日盈虧=6000+8000=14000=6000+8000=14000元元 當日交易保證金當日交易保證金= =20402040* *2020*

17、 *1010* *5%=204005%=20400 當日結算準備金余額當日結算準備金余額=100000-=100000- 20402040* *2020* *1010* *5%5%+14000=93600+14000=93600元元 2021-7-127 例例22：4 4月月2 2日該客戶再日該客戶再買入買入8 8手手大豆合大豆合 約，成交價為約，成交價為20302030元元/ /噸噸，當日結算價，當日結算價 為為20602060元元/ /噸噸，其帳戶情況如何？，其帳戶情況如何？ 2021-7-128 解答：解答： 當日開倉持倉盈虧當日開倉持倉盈虧= =（2060-20302060-2030）

18、* *8 8* *10=240010=2400元元 歷史持倉盈虧歷史持倉盈虧= =（2060-20402060-2040）* *2020* *10=400010=4000元元 當日盈虧當日盈虧=2400+4000=6400=2400+4000=6400元元 當日交易保證金當日交易保證金=2060=2060* *2828* *1010* *5%=288405%=28840 當日結算準備金余額當日結算準備金余額=93600+=93600+20402040* *2020* *1010* *5%5%- - 20602060* *2828* *1010* *5%5%+6400=91560+6400=91

19、560元元 2021-7-129 例例33：4 4月月3 3日，該客戶將日，該客戶將2828手大豆合約手大豆合約 平倉平倉，成交價為，成交價為20702070元元/ /噸噸，其帳戶情況，其帳戶情況 怎樣？怎樣？ 2021-7-130 解答：解答： 平倉盈虧平倉盈虧= =（2070-20602070-2060）* *2828* *10=280010=2800元元 當日結算準備金余額當日結算準備金余額 =91560+=91560+20602060* *2828* *1010* *5%5%+2800=123200+2800=123200元元 2021-7-131 例例44：練習：練習1 1 某新客戶

20、存入保證金某新客戶存入保證金1010萬元，在萬元，在9 9月月1 1日買開日買開 倉上海銅期貨合約倉上海銅期貨合約1010手（手（5 5噸噸/ /手），成交價手），成交價 為為2000020000元元/ /噸，同一天該客戶賣出平倉噸，同一天該客戶賣出平倉5 5手手 合約，成交價為合約，成交價為2040020400元元/ /噸，當日結算價為噸，當日結算價為 2050020500元元/ /噸，交易保證金比例為噸，交易保證金比例為5%5%。計算該。計算該 客戶的客戶的當日盈虧當日盈虧及及當日結算準備金余額當日結算準備金余額。 2021-7-132 解答：解答： 平倉盈虧平倉盈虧= =（20400-2

21、000020400-20000）* *5 5* *5=100005=10000元元 持倉盈虧持倉盈虧= =（20500-2000020500-20000）* *（10-510-5）* *5=125005=12500元元 當日盈虧當日盈虧=10000+12500=22500=10000+12500=22500元元 當日結算準備金余額當日結算準備金余額=100000-=100000- 2050020500* *5 5* *5 5* *5%5%+22500=96875+22500=96875元元 2021-7-133 例例55：練習：練習2 2 6 6月月5 5日，某客戶在大連商品交易所開倉日，某客

22、戶在大連商品交易所開倉買進買進7 7月份大豆期月份大豆期 貨合約貨合約2020手，成交價格手，成交價格22202220元元/ /噸，當天平倉噸，當天平倉1010手合約，手合約， 成交價格成交價格22302230元元/ /噸，當日結算價格噸，當日結算價格22152215元元/ /噸，交易保證噸，交易保證 金比例為金比例為5%5%，則該客戶當天的平倉盈虧、持倉盈虧和當日，則該客戶當天的平倉盈虧、持倉盈虧和當日 交易保證金分別是（交易保證金分別是（ ）。）。 A: 500A: 500元，元，-1000-1000元，元，1107511075元元 B: 1000B: 1000元，元，-500-500元，

23、元，1107511075元元 C: -500C: -500元，元，-1000-1000元，元，1110011100元元 D: 1000D: 1000元，元，500500元，元，2215022150元元 參考答案B 2021-7-134 期貨交易流程期貨交易流程 交割交割 2021-7-135 n種類：實物交割和現金交割； n作用：期貨交割是促使期貨價格和現貨 價格趨于一致制度保證。 一、交割的種類與作用 2021-7-136 （一）實物交割方式（一）實物交割方式 集中交割：所有到期合約在交割月份最后交易日后集中交割：所有到期合約在交割月份最后交易日后 一次性集中交割的交割方式。一次性集中交割的

24、交割方式。 滾動交割：除上述時間外，在交割月第一交易日至滾動交割：除上述時間外，在交割月第一交易日至 最后交易日之間的規(guī)定時間也可以進行交割的交割最后交易日之間的規(guī)定時間也可以進行交割的交割 方式。方式。 二、實物交割方式與交割結算價的確定 n實物交割要求以會員名義進行?？蛻舻膶嵨锝桓钚?由會員代理，并以會員名義在交易所進行。 2021-7-137 集中交割流程圖 2021-7-138 滾動交割流程圖滾動交割流程圖 資料來源：大連商品交易所 2021-7-139 n交割方式：滾動交割 n賣方提出； n配對原則：申報交割意向的買持倉優(yōu)先； 持倉時間最長的買持倉優(yōu)先； 步驟：申請：交割月19個交易日 配對：申請次日 轉移實物所有權、貨款：配對后2天 玉米