淺析貨幣政策與銀行監(jiān)管的協(xié)調(diào)

1、目 錄一、貨幣政策與銀行監(jiān)管協(xié)調(diào)的困難和問題1（一）貨幣政策目標和銀行監(jiān)管目標沖突外部化1（二）貨幣政策傳導渠道梗阻導致政策效果不佳2（三）貨幣政策信息與銀行監(jiān)管信息的互補性減弱2（四）對危機銀行救助能力的下降2二、貨幣政策和銀行監(jiān)管協(xié)調(diào)合作的國際經(jīng)驗2（一）制訂法律框架3（二）簽署諒解備忘錄3（三）安排具體操作事宜3三、加強貨幣政策和銀行監(jiān)管協(xié)調(diào)合作的對策建議4（一）依法構建適當?shù)慕M織架構4（二）建立信息共享機制4（三）建立現(xiàn)場檢查協(xié)調(diào)機制5（四）疏通貨幣政策傳導障礙5五、結論6參考文獻6摘 要 摘要貨幣政策與銀行監(jiān)管職能的分離和合并各有優(yōu)缺點，一國不論選擇什么樣的監(jiān)管模式，都必須在這兩項職

2、能之間建立良好的協(xié)調(diào)與合作機制，否則，不論是銀行監(jiān)管，還是貨幣政策，其有效性都將受到嚴重影響。本文在分析我國貨幣政策與銀行監(jiān)管職能協(xié)調(diào)問題的基礎上，提出有針對性的政策建議。關鍵詞：貨幣政策； 銀行監(jiān)管； 協(xié)調(diào)； 合作1淺析貨幣政策與銀行監(jiān)管的協(xié)調(diào)金融監(jiān)管職能從人民銀行分離后，人民銀行主要承擔“制定和執(zhí)行貨幣政策、維護金融穩(wěn)定、提供金融服務”的職責。但是這并不意味著人民銀行完全不承擔銀行監(jiān)管職能，根據(jù)中國人民銀行法第三十二條的規(guī)定，它仍然保留對貨幣市場和銀行機構部分業(yè)務的檢查監(jiān)督權，包括：存款準備金管理、特種貸款管理、銀行間同業(yè)拆借市場管理、銀行間債券市場管理、外匯管理、黃金管理、經(jīng)理國庫、資金

3、清算、反洗錢等。因此，在分業(yè)監(jiān)管體制下，研究貨幣政策與銀行監(jiān)管職能的協(xié)調(diào)問題，有利于提高我國金融監(jiān)管效率，避免金融風險在不同市場間相互傳導。一、貨幣政策與銀行監(jiān)管協(xié)調(diào)的困難和問題分業(yè)監(jiān)管體制下的協(xié)調(diào)問題，得到理論界和決策層的高度重視，并很快在法律中得到明確和規(guī)范。如中國人民銀行法第九條規(guī)定“國務院建立金融監(jiān)督管理協(xié)調(diào)機制，具體辦法由國務院規(guī)定”，銀行業(yè)監(jiān)督管理法第六條規(guī)定“國務院銀行業(yè)監(jiān)督管理機構應當和中國人民銀行、國務院其他金融監(jiān)督管理機構建立監(jiān)督管理信息共享機制”，中國人民銀行法第三十二條和第三十四條對人民銀行實施銀行業(yè)金融機構檢查監(jiān)督方面也作出了規(guī)定等。根據(jù)上述兩部法律的規(guī)定，人民銀行和

4、銀監(jiān)會均非常重視監(jiān)管協(xié)調(diào)問題，建立了多層次的監(jiān)管合作機制。然而，由于政策目標、實施手段以及工作方式等不同，目前看來在協(xié)調(diào)方面的困難和矛盾較為突出。（一）貨幣政策目標和銀行監(jiān)管目標沖突外部化貨幣政策和銀行監(jiān)管職能由人民銀行統(tǒng)一負責時，兩目標如出現(xiàn)沖突，只是人民銀行內(nèi)部的事情，通過行長辦公會等機制就能解決。機構分設后，如果人民銀行與銀行監(jiān)管部門就宏觀政策動向、金融風險和金融穩(wěn)定等方面應采取的措施產(chǎn)生分歧并難以取得一致意見時，目標沖突就容易外部化，最終可能要提交到國務院進行統(tǒng)一決策。外部化在一定程度上降低了決策的效率。（二）貨幣政策傳導渠道梗阻導致政策效果不佳貨幣政策的傳導有賴于央行對貨幣政策工具的

5、使用。在市場化程度較低的情況下，銀行對基礎貨幣供求的反應較遲鈍，從而削弱了一般性政策工具的效用，導致人民銀行更多地使用信貸政策、利率杠桿、“窗口指導”等選擇性工具。其中，非剛性政策工具的實施需要依靠監(jiān)管力量的支持。在人民銀行集貨幣政策和銀行監(jiān)管權力于一身時，可以通過寬松或嚴格的監(jiān)管來配合擴張或緊縮的貨幣政策，并通過行使對商業(yè)銀行的檢查權確保貨幣政策的貫徹實施。職能分離后，貨幣政策的傳導因失去了銀行監(jiān)管職能的支持，可能導致貨幣政策實施效果的下降。（三）貨幣政策信息與銀行監(jiān)管信息的互補性減弱無論是貨幣政策還是銀行監(jiān)管的有效性都有賴于信息的充分透明，而本質(zhì)上貨幣政策和銀行監(jiān)管又存在強烈的信息互補性。

6、分立前，人民銀行可以通過支付清算系統(tǒng)監(jiān)控銀行的資金流向和流動性，也可以通過非現(xiàn)場手段或現(xiàn)場檢查的方式收集銀行信息，此時，信息共享比較容易實現(xiàn)，至少人民銀行的領導可以隨時獲得來至兩方面的信息。職能分離后，信息的交換在一定程度上出現(xiàn)機構性障礙，從而減弱了信息的互補性，最終對二者的政策實施和工作開展產(chǎn)生一定的負面影響。（四）對危機銀行救助能力的下降銀監(jiān)會作為銀行監(jiān)管機構沒有手段對陷入困境的商業(yè)銀行提供流動性支持，而人民銀行作為最后貸款人，需要在充分了解危機銀行具體經(jīng)營狀況的基礎上才能提出救助方案。銀行監(jiān)管職能的分離，使人民銀行行使最后貸款人的職責時，更多地需要依靠銀監(jiān)會對困境銀行作出的判斷。然而，由

7、于信息、權利及責任的不對稱性，容易導致人民銀行與銀監(jiān)會對銀行風險情況的不同理解，從而錯過防范和救助銀行危機的最佳時機。二、貨幣政策和銀行監(jiān)管協(xié)調(diào)合作的國際經(jīng)驗雖然部分國家認為貨幣政策與銀行監(jiān)管職能分離，更有利于一國宏觀經(jīng)濟政策的實施和銀行業(yè)的發(fā)展，但是，他們也注意到不論選擇什么樣的監(jiān)管模式，都必須在這兩項職能之間建立良好的協(xié)調(diào)與合作方式，否則，不論是銀行監(jiān)管，還是貨幣政策，其有效性都將受到嚴重的影響。國際上中央銀行和監(jiān)管機構之間的協(xié)調(diào)與合作方式包括：（一）制訂法律框架美國、德國和韓國等國家的金融法律直接規(guī)定協(xié)調(diào)與合作的框架和內(nèi)容，英國的金融法律則對合作的機制作出原則性的要求。（二）簽署諒解備忘

8、錄對法律中難以細化的協(xié)調(diào)與合作事宜，如具體的職責分工、信息收集與交流及工作機制等內(nèi)容，通過簽署諒解備忘錄進行明確，如英國、德國和澳大利亞。（三）安排具體操作事宜在操作層面上通過一系列安排，對協(xié)調(diào)與合作機制進行深化。包括：在管理層面上安排交叉參加對方的理事會或董事會。如澳大利亞中央銀行和證券投資委員會派代表參加審慎監(jiān)管局的董事會；監(jiān)管局派代表參加中央銀行的支付系統(tǒng)委員會；建立協(xié)調(diào)委員會定期召開協(xié)調(diào)會議，討論與金融穩(wěn)定和金融監(jiān)管有關的重大問題并協(xié)調(diào)各項政策與業(yè)務。如德國建立了由金融監(jiān)管局和中央銀行參加的金融市場監(jiān)管論壇，協(xié)調(diào)監(jiān)管局與中央銀行之間的監(jiān)管事宜，并對影響金融體系穩(wěn)定的綜合性監(jiān)管問題提出建

9、議。在業(yè)務層面上通過加強信息交流和政策協(xié)調(diào)，相互提供服務并聯(lián)合進行檢查，合作處理有問題的金融機構，以及通過工作人員的借調(diào)安排等形式來建立多方位的合作關系，并增進機構之間的合作文化。如美國于1977 年成立由美聯(lián)儲等5 個機構組成的聯(lián)邦金融機構檢查委員會，該委員會是一個常設機構，下設多個委員會、辦公室和工作組，從事統(tǒng)一報表格式和要求、編制和發(fā)布統(tǒng)一的銀行業(yè)績報告、協(xié)調(diào)監(jiān)管政策和方法、促進信息交流與共享、解決信息系統(tǒng)技術問題等各項具體工作。這樣不但避免了重復監(jiān)管和監(jiān)管真空，也避免了給被監(jiān)管機構帶來過多的負擔，提高了多家監(jiān)管機構協(xié)調(diào)監(jiān)管的效率。三、加強貨幣政策和銀行監(jiān)管協(xié)調(diào)合作的對策建議（一）依法構

10、建適當?shù)慕M織架構促進協(xié)調(diào)合作機制的良性運作。在建立協(xié)調(diào)合作機制方面，我國已經(jīng)具備了一定的法律基礎。如中國人民銀行法第九條規(guī)定“國務院建立金融監(jiān)督管理協(xié)調(diào)機制，具體辦法由國務院規(guī)定”、中國人民銀行法第三十五條和銀行業(yè)監(jiān)督管理法第六條對中國人民銀行和銀行業(yè)監(jiān)督管理機構之間建立信息共享機制作出規(guī)定、中國人民銀行法第三十四條對人民銀行實施銀行業(yè)金融機構檢查監(jiān)督方面作出規(guī)定等。有了法律基礎，我們應該構建適當?shù)慕M織架構，發(fā)揮監(jiān)管合作的最大效益。初步設想是借鑒美國模式，建立多層次的協(xié)調(diào)合作組織框架：一是由人民銀行總行和銀監(jiān)會各派代表共同組建協(xié)調(diào)委員會，負責指導全國和地方的協(xié)調(diào)合作事宜，加強各部門的協(xié)調(diào)配合，

11、達到分工合理、溝通順暢、決策科學。二是人民銀行省會中心支行（地級中心支行）與相應的銀監(jiān)局（銀監(jiān)分局）成立協(xié)調(diào)工作組，在上級組織的指導下負責本區(qū)域的協(xié)調(diào)合作事宜。三是人民銀行和銀監(jiān)機構的各級分支機構內(nèi)部應設立相對應的協(xié)調(diào)合作部門，承擔日常協(xié)調(diào)合作工作，以促進合作機制在上下聯(lián)動、信息傳遞、風險預警、危機處置等方面的配合并形成監(jiān)管合力。（二）建立信息共享機制貨幣政策和銀行監(jiān)管兩方面信息的互相依賴程度很高，如果信息共享效果不理想，將影響雙方的決策效率。一是強化聯(lián)席會議制度。銀監(jiān)會與人民銀行建立的聯(lián)席會議制度，能在一定程度上加強貨幣政策與銀行監(jiān)管的信息溝通，但是，雙方如果重視不夠，其有效性就會大打折扣。

12、因此，必須強化聯(lián)席會議制度，交流各自的政策執(zhí)行情況，研究協(xié)調(diào)合作的相關事宜。會議的內(nèi)容至少應包括：通報經(jīng)濟金融運行情況、貨幣政策和監(jiān)管工作情況；通報本部門近期出臺的重大政策、重要文件和決定；研究執(zhí)行貨幣政策和實施銀行監(jiān)管過程中需要協(xié)調(diào)的新情況、新問題。通過強化聯(lián)席會議制度，加強貨幣政策與銀行監(jiān)管之間的協(xié)調(diào)，提高貨幣政策執(zhí)行的有效性和銀行體系效率的穩(wěn)定性。二是建立綜合信息共享系統(tǒng)。我國銀監(jiān)會成立后，由于部門間信息協(xié)調(diào)與共享的難度較大，為了提高金融監(jiān)管效率，銀監(jiān)會斥巨資開發(fā)的信息管理系統(tǒng)，一定程度上與人行的信息管理系統(tǒng)重疊，造成了資源浪費。筆者認為，我國可借鑒澳大利亞模式，由金融監(jiān)管局、中央銀行和

13、統(tǒng)計局共同開發(fā)的一個服務于三家機構的統(tǒng)計報告系統(tǒng)，既可提高信息共享的效率，又可降低獲取信息的成本。三是提高貨幣政策和銀行監(jiān)管的透明度。人民銀行和銀監(jiān)會應建立定期信息發(fā)布制度，通過互聯(lián)網(wǎng)和電視、報紙等新聞媒體向公眾公開相關的金融信息，推動銀行監(jiān)管和貨幣政策的“高效、有序、透明”，加強雙方在政策措施上的協(xié)調(diào)性，提高決策的準確性。四是實行交叉人事制度安排。通過交叉人事制度安排提高信息的共享性，國外有很多成功的經(jīng)驗。如英格蘭銀行負責金融穩(wěn)定的副行長兼任金融服務管理局（FSA）理事會的理事，F(xiàn)SA 主席兼任英格蘭銀行理事會的理事等。我國人民銀行和銀監(jiān)會之間也可考慮建立高級管理人員互換交流、定期磋商制度，

14、特別是分管信息統(tǒng)計的高級管理人員，以保證人民銀行和銀監(jiān)會之間的有效協(xié)調(diào)，使重大的宏觀決策保持較強的信息互通性。（三）建立現(xiàn)場檢查協(xié)調(diào)機制人民銀行監(jiān)管職能分離后，人民銀行仍然具有部分的銀行現(xiàn)場檢查權。為了降低監(jiān)管成本，減輕被監(jiān)管單位的負擔，人民銀行和銀監(jiān)會應在年初相互通報年度現(xiàn)場檢查工作計劃，如果雙方擬安排的檢查內(nèi)容重復或相似，應主動協(xié)調(diào)并調(diào)整檢查項目?？山梃b德國經(jīng)驗，人民銀行和銀監(jiān)會在檢查項目安排上如有沖突，可以考慮一方取消檢查項目、組成聯(lián)合現(xiàn)場檢查組或委托對方進行檢查等方式，以節(jié)省監(jiān)管資源、提高監(jiān)管效率。銀監(jiān)會開展與人民銀行業(yè)務有關的現(xiàn)場檢查，應事先告知中央銀行，并將檢查結果和處理決定抄送人

15、民銀行，以加強雙方現(xiàn)場檢查的有效性。（四）疏通貨幣政策傳導障礙貨幣政策通過信貸渠道的傳導離不開商業(yè)銀行，它與一國銀行業(yè)是否接受良好的監(jiān)管、金融秩序是否穩(wěn)定、銀行機構是否健全以及信貸市場是否有效有著直接的關系。通過健康的銀行體系傳導貨幣政策意圖進而影響利率等價格變量，最終影響實體經(jīng)濟。我國在1997 年至1999 年期間的信貸配給傳導機制表現(xiàn)為各經(jīng)濟主體貨幣需求約束的動態(tài)博弈，所以產(chǎn)生了銀行的“惜貸”和企業(yè)的“慎貸”行為，使貸款行為出現(xiàn)收縮，導致人民銀行的擴張性貨幣政策在機構傳導中弱化。為了提高貨幣政策的有效性，就必須多渠道疏通貨幣政策傳導障礙，保障傳導渠道通暢有效。不斷發(fā)展地方中小金融機構，填

16、補國有銀行分支機構撤并留下的空白，為中小企業(yè)提供多層次的金融服務；健全商業(yè)銀行內(nèi)部激勵約束機制，促進信貸投放科學合理，為信貸渠道的疏通提供有效的途徑；加強金融監(jiān)管，規(guī)范金融秩序，促進適度競爭，營造良好的金融環(huán)境。同時，人民銀行和銀監(jiān)會要動態(tài)地關注各商業(yè)銀行對貨幣政策的反映程度、速度和效果，如果其執(zhí)行中與實際意圖相悖，要及時協(xié)商對策，共同采取措施，促進貨幣政策的優(yōu)化。五、結論1、實施宏觀審慎管理，建立逆周期資本緩沖機制。宏觀審慎管理是貨幣政策與金融監(jiān)管協(xié)調(diào)配合的重要結合點，它著眼于整個金融體系，目標是防范系統(tǒng)性金融風險、維護金融穩(wěn)定，主要特征是建立更強有力的、體現(xiàn)逆周期性的政策體系。政策工具主要

17、包括逆周期的資本要求、杠桿率、撥備等審慎性要求。風險通常是在信用擴張時期積累而在信用收縮時期顯現(xiàn)，逆周期資本緩沖機制（如資本、撥備等）能夠在信貸過度增長且可能引發(fā)系統(tǒng)性風險時，促使銀行儲備更多資本，即建立更具前瞻性的逆周期資本緩沖，以抑制信貸的過度擴張；在經(jīng)濟下行、信貸周期出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)時，可以釋放銀行的逆周期資本緩沖，以吸收損失，保護銀行體系免受劇烈沖擊。逆周期資本緩沖機制不僅可以保證單個銀行在壓力狀態(tài)下能夠正常經(jīng)營，還能確保在信貸周期逆轉(zhuǎn)時，整個銀行體系有充足資本來維持信貸的增長，避免在貨幣政策和金融監(jiān)管在經(jīng)濟蕭條時期的潛在沖突，使兩者更好地協(xié)調(diào)配合，維護好金融穩(wěn)定。2、完善中央銀行與金融監(jiān)管機構之間的協(xié)調(diào)機制。加強部門溝通，實現(xiàn)金融監(jiān)管政策與央行貨幣政策的有效協(xié)調(diào)和配合。央行在制定貨幣政策時需要充分考慮商業(yè)銀行和企業(yè)的微觀結構行為以及監(jiān)管當局對銀行風險控制的影響；監(jiān)管當局在制定實施監(jiān)管政策時，也應從整個金融體系的角度來考慮。兩部門根據(jù)職責分工實現(xiàn)統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，密切關注宏觀經(jīng)濟形勢