完整版,金融工程學試題A卷

1、1. 無套利定價原理1. 無套利定價原理是指將金融資產(chǎn)的 “頭寸 ”與市場中其他金融資產(chǎn)的頭寸組合起來， 構(gòu)筑起一個在市場 均衡時不能產(chǎn)生不承受風險的利潤的組合頭寸，由此測算出該項頭寸在市場均衡時的價值即均衡價格。2. 多項選擇( 1)金融工程中對風險的處理方法包括 A. 完全消除風險B. 消除不利風險 ,保留有利風險C. 用確定性取代不確定性D. 不用在意風險的存在( 2)期貨交易的優(yōu)勢主要有 A. 具有極強的流動性B. 具有一整套防范違約的機制C. 交易成本較低D. 可在到期日前任何一天進行交易(買賣)(3)1 X 4”的遠期利率協(xié)議表示 A. 1 月對 4月的遠期利率協(xié)議B 3個月后開始

2、的 1月期 FRAC 為期3個月的借款協(xié)議D.1個月后開始的3月期FRA( 4)股票指數(shù)期貨的交易 .A 現(xiàn)在多數(shù)市場已經(jīng)超過了股票的交易B 成本低于股票交易C 杠桿作用比股票交易更明顯D 執(zhí)行過程一般快于股票交易( 5)遠期交易中最常見的標價是 A. 遠期匯率 B. 即期匯率 C. 遠期利率 D 遠期標價2. 多項選擇(1) B C (2) A B C D (3) A D(4) A B C D(5) A C五 簡答( 15% )1. 請解釋為什么相同標的資產(chǎn)，相同期限，相同協(xié)議價格的美式期權(quán)的價值總是大于等于歐式期權(quán)？2. 簡述期貨市場中的盯市和保證金帳戶 .3. 描述保護性看跌期權(quán)，它是如

3、何促進期權(quán)交易的？1. 美式期權(quán)的持有者除了擁有歐式期權(quán)持有者的所有權(quán)力外， 還有提前執(zhí)行的權(quán)力， 因此美式期權(quán)的價 值至少應(yīng)不低于歐式期權(quán)。2. 期貨保證金是交易者在經(jīng)濟商帳戶中存入的承諾履約的擔保存款(現(xiàn)金、 銀行信用證或短期的美國公債)。逐日盯市制度即每個交易日結(jié)束時，交易帳戶都必須根據(jù)當天的收盤價進行結(jié)算，立即實現(xiàn)當天的 盈虧。3. 一個保護性看跌期權(quán)是投資股票的同時買入該種股票的看跌期權(quán)。不管股價發(fā)生什么樣的變化，你肯定能得到一筆等于期權(quán)執(zhí)行價格的收益。六 計算( 15% )1. 某一協(xié)議價格為 25元，有效期 6個月的歐式看漲期權(quán)價格為 2元，標的股票價格為 24元，該股票預(yù) 計在

4、 2 月和 5 月后各支付 0.50元股息，所有期限的無風險連續(xù)復(fù)利年利率為 8%請問該股票協(xié)議價格為 25 元，有效期 6 個月的歐式看漲期權(quán)價格等于多少？1. 看跌期權(quán)價格為：p=c+Xe-rT+D-S0=2+25e-0.5 X 0.08+0.5e-0.1667X 0.08+0.5e-0.4167X 0.08-24=3.00 元。2假設(shè)某種不支付紅利股票的市價為50元，風險利率為10%，該股票的年波動率為 30%，求該股票協(xié)議價格為50元，期限3個月的歐式看跌期權(quán)價格。2. 在本題中，S= 50, X = 50, r=0.1, r =0.3,T=0.25,因此，,ln（50/50） （0.

5、1 0.09/2） 0.25,d0.24170.3 ,0.25d2 di 0.3 .眨 0.0917這樣，歐式看跌期權(quán)價格為，p 50N（ 0.0917）e 0.1 0.25 50N（ 0.2417）50 0.4634e 0.10.25 50 0.4045 2.371. 金融工程（包括特點）2. 實物期權(quán)3. 套期保值1.金融工程（包括特點）金融工程指創(chuàng)造性地運用各種金融工具和策略來解決人們所面臨的各種金融與財務(wù)問題（1分）。其一是金融工程的創(chuàng)造性。從某種意義上講，金融工程就是要運用金融工具和金融策略來進行金融創(chuàng)新。 其二是金融工程的應(yīng)用性。（概念）對于從事金融工程的金融工程師來說，他們必須熟

6、悉和了解各種金融工具的基本特點和用途，然后，將各種金融工具：裝配“成各種金融措施和辦法，去解決現(xiàn)實中的金融財 務(wù)問題。（2分）其三是金融工程的目的性。目的是要解決金融財務(wù)問題。什么是金融財務(wù)問題？最大的金融財務(wù)問題是經(jīng) 營者必須盈利。因此有時它可以稱為“盈利工程”。（1分）1. 實物期權(quán)實物期權(quán)是一種以實物資產(chǎn)（非金融資產(chǎn)）為根本資產(chǎn)的權(quán)利.它可以被看成是金融期權(quán)的擴展，描述了在某一特定時間內(nèi)擁有采取某一行動的權(quán)利.（3分）2. 套期保值套期保值是通過在期貨市場做一筆與現(xiàn)貨交易的品種，數(shù)量相同的，但交易部位（或頭寸）相反的期貨合約（或遠期合約）來抵消現(xiàn)貨市場交易可能出現(xiàn)的價格波動風險.（3分）一.作圖題（10分）解釋下列期權(quán)交易策略以及它們所適用的情況.對于每一種交易策略，請畫出當基礎(chǔ)資產(chǎn)價格發(fā)生變化時投資者的損益圖.（1）有保護的看跌期權(quán) （Protective Put）（2）蝶式價差組合（Butterfly Spread）2. 某基金公司想要在未來的 3個月內(nèi)為價值為240萬美元的股票組合進行保值 ,它使用了還有4個月有效 期的S&P500指數(shù)期貨合約來對沖.目前S&P500的指數(shù)